• Стаття балансу
  • Показники, які застосовуються для аналізу фінансової
  • (В - V) / П = (S + П) / П
  • ВД / ІП
  • Цілі і інформаційне забезпечення аналізу.
  • Аналіз балансу підприємства.
  • 1 квартал
  • Оценкаплатежеспособності і фінансової
  • Забезпечення беззбитковості підприємства.
  • ПЛАН РОБОТИ.


  • Дата конвертації04.03.2018
    Розмір66.94 Kb.
    Типреферат

    Скачати 66.94 Kb.

    Аналіз фінансової стійкості підприємства

    Додаток 1. Динаміка балансу підприємства "ЛІК" за 1994 р (млн руб) 1


    Стаття балансу

    01.01.94

    01.04.94

    01.07.94

    01.10.94

    актив





    1. Основні засоби та інші

    активи


    26660,9


    25994,3


    25082,5


    23260,8

    2. Запаси і витрати 2624,5 5443,8 3910.7 7868,2
    3. а) грошові кошти та ін. Активи 2538,5 2235,8 3976,8 1697,1

    б) розрахунки з дебіторами:

    - за товари і послуги


    2


    10


    480


    4170

    - з дочірніми підприємствами 0 0 15 1
    - з бюджетом 50 26 26 100
    - з персоналом 2 2 1 1
    - з іншими дебіторами 128 312 220 одна тисяча дев'яносто сім

    Разом активів:

    32006 34024 33713 38195

    пасив





    1. Джерела власних коштів:

    - статутний капітал


    24932,7


    24939,6


    24913,9


    25055,9

    - додатковий капітал і накоп-

    ленна прибуток


    3008,6


    3198,3


    3775,9


    3743,1

    2. а) розрахунки з кредиторами:

    - за товари і послуги


    одна тисячу двісті дев'яносто сім


    1 727


    1456


    3115

    - з оплати праці 289 474 292 379
    - по соціальному страхуванню 132 160 200 200
    - з позабюджетних платежів 42 55 51 86
    - з бюджетом 326 548 530 288
    - з іншими кредиторами 213 +1041 678 761
    б) інші пасиви 1765,8 1881,2 1816,2 4567

    Всього пасивів:

    32006 34024 33713 38195

    Динаміка фінансових результатів підприємства "ЛІК" за 1994 рік. 1


    найменування показника


    1 квартал

    2 квартал

    3 квартал

    Виручка від реалізації продукції 5266 10998 18772
    ПДВ і спецналог 385 539 865

    Витрати на виробництво

    і реалізацію продукції


    4660


    9020


    15195

    Результат від реалізації 221 1 439 2712

    Доходи від позареалізаційних

    операцій:

    в т.ч. з цінних паперів та від

    пайової участі в совм-х перед-х


    744


    150


    676


    167


    390


    145

    курсові різниці за операціями

    з валютою


    85


    120


    0

    балансовий прибуток 965 2115 3102

    ДОДАТОК 2.


    Крім офіційної бухгалтерської звітності джерелом інформації, необхідної для аналізу фінансової стійкості підприємства можуть бути також:

    1) Стосовно до підприємств у формі відкритих акціонерних товариств це відомості про котирування акцій цих підприємств на біржовому і позабіржовому ринках цінних паперів. Ринковий курс акцій є індикатором фінансового стану АТ. Неплатоспроможне підприємство не може розраховувати на високий курс своїх акцій. При неплатоспроможності емітента попит на акції різко падає і відповідно падає їх ринкова ціна. Крім того, про фінансовий неблагополуччя говорять і різкі коливання курсу цінних паперів підприємства, причому ці коливання можуть відбуватися до появи офіційної інформації про кризовий стан аналізованого підприємства. З цієї точки зору важливим є аналіз динаміки курсу акцій і дивідендних виплат, який може проводиться на підставі спеціальних періодичних видань та статистичних експертиз.

    2) Аудиторські висновки, до яких додаються документальні результати проведених досліджень, аналізів, експертиз. Ці висновки можуть містити також системний факторний аналіз діяльності підприємства, комплексну характеристику диспропорцій господарської структури підприємства. Перевагою цього джерела інформації є незалежність і об'єктивність оцінок.


    Додаток 3. Показники, які застосовуються для аналізу фінансової

    стійкості підприємства.


    Показники задовільності структури балансу:


    Фактична вартість оборотних коштів

    До поточної ліквідності = ---------------------------------------------- --------------------------

    Короткострокові кредити і позики


    Джерела власних Фізична вартість

    коштів - основних засобів

    До забезпеч. собств. засобами = ------------------------------------------------ ------------------------------------------

    Фактична вартість оборотних коштів підприємства


    Розрахунковий коефіцієнт поточної ліквідності

    До відбудовні я платежеспос-ти = ------------------------------------------ ---------------------------------------; де

    Встановлене значення цього коефіцієнта


    Розрахунковий коефіцієнт = [Кф + (6 / Т) * (Кф - Кн)] / 2


    Кф - фактичне значення (на кінець звітного періоду) До поточної лікв-ти

    Кн - його значення на початок звітного періоду;

    2 - нормативне значення коефіцієнта поточної ліквідності;

    6 - нормативний період відновлення платоспроможності (міс);

    Т - звітний період в місяцях.


    Розрахунковий коефіцієнт поточної ліквідності

    До втрати платоспроможності = ---------------------------------------------- -------------------------------; де

    Встановлене значення цього коефіцієнта


    Розрахунковий коефіцієнт = [Кф + (3 / Т) * (Кф - Кн)] / 2


    Кф - фактичне значення (на кінець звітного періоду) До поточної лікв-ти

    Кн - його значення на початок звітного періоду;

    3 - нормативне значення коефіцієнта поточної ліквідності;

    6 - нормативний період втрати платоспроможності (міс);

    Т - звітний період в місяцях.


    Показники ліквідності та фінансової стійкості:


    Грошові кошти, розрахунки

    та інші активи

    До бистр.ліквідності. = --------------------------------------- ---------- -

    Короткострокові зобов'язання


    Чистий прибуток + Амортизація

    До чистий. виручки = ------------------------------------------------ ------------------------

    Виручка від реалізації (без ПДВ і акцизів)


    Грошові кошти

    До абсол. ликв. = ------------------------------------------------- -

    Короткострокові зобов'язання


    Запаси і витрати

    До маневр. функціонального капіталу. = ------------------------------------------------- -------

    Запаси і Грошові кошти Розрахунки і

    витрати + розрахунки і - інші

    інші активи пасиви


    Джерела власних коштів

    До автономії = ----------------------------------------------- --------

    сума активів


    Джерела власних Довгострокові

    коштів + ​​зобов'язання

    До покрит.інв. = ------------------------------------------------- ------------------------

    сума активів


    Джерела собствен- Основні засоби

    них коштів - і вкладення

    До маневр.собст. пор. = ------------------------------------------------- ---------------------

    Джерела власних коштів


    Джерела собствен- Основні засоби

    них коштів - і вкладення

    До обесп.затрат = --------------------------------------------- ----------------------------

    Запаси і витрати


    Основні засоби і вкладення

    До забезпеч. інв = ------------------------------------------------ ----------------------------------

    Джерела влас-х + Довгострокові обязат-ва

    коштів


    Виручка від реалізації (без ПДВ і акцизів)

    Віддача активів = ----------------------------------------------- --------------------------

    Середньорічна сума всіх активів


    Виручка від реалізації продукції

    Оборач-ть обор-х ср-в = ---------------------------------------- --------------------------------------

    Середньорічна вартість оборотних коштів


    Прибуток від реалізації

    Коеф-т рентабельності прод-ії = ------------------------------------------ ---------

    Виручка від реалізації (без ПДВ і акцизів)


    балансовий прибуток

    Загальна рентаб-ть произв-х фондів = ----------------------------------------- -----

    Середньорічна ст-ть ОФ і обор-х ср-в


    Оцінка ринкової активності підприємства на фондовому ринку:


    Чистий прибуток (без індивід-в по привилегиров-м акціям)

    Прибуток на акцію = ---------------------------------------------- ---------------------

    Загальна кількість випущених звичайних акцій


    дивіденд

    Рентабельність акції = ---------------------------

    Ринкова ст-ть акцій


    дивіденд

    Дивідендний вихід = ---------------------------------

    Чистий прибуток на акцію


    Виробничий леверидж = (В - V) / П = (S + П) / П, де

    В - виручка від реалізації;

    V - змінні витрати на весь обсяг продукції;

    П - балансовий прибуток від реалізації (до виплати податків);

    S - постійні витрати.

    Фінансовий леверидж = ВД / ІП, де

    ВД - відносна зміна дивіденду на одну акцію;

    ІП - відносна зміна прибутку.

    Повний леверидж = Фінансовий леверидж * Виробничий леверидж


    1 Ковальов О.П. "Діагностика банкрутства", изд Фінстатінформ, М1995 рік, стор 30

    1 Ковальов О.П. "Діагностика банкрутства", изд Фінстатінформ, М1995 рік, стор 33


    30



    ГЛАВА 1. Цілі і інформаційне забезпечення аналізу.


    Фактори, що є причиною банкрутства, прийнято поділяти на внутрішні, що мають місце всередині підприємства і пов'язані з помилками і упущеннями керівництва і персоналу, і зовнішні, що виникають поза фірми і які зазвичай перебувають поза сферою впливу підприємства. У країнах з розвиненою ринковою економікою банкрутство підприємств на 1/3 обумовлене зовнішніми факторами і на 2/3 - внутрішніми. В умовах перехідної економіки зовнішні чинники превалюють над внутрішніми.

    До найбільш важливим зовнішніх факторів належать: інфляція (значний і нерівномірний зростання цін як на вихідну сировину, матеріали, паливо, енергоносії, комплектуючі вироби, так і на продукцію і послуги підприємства), зміна банківських процентних ставок і умов кредитування, податкових ставок і митних зборів , зміни у відносинах власності і оренди, в законодавстві з праці та введення нового розміру мінімальної оплати праці та ін. Одні із зазначених факторів можуть викликати раптове банкрутство підприємства, інші постеп нно посилюються і накопичуються, викликаючи повільне, важко преодолимое рух підприємства до спаду виробництва і банкрутства.

    Не менш небезпечно для діяльності підприємства негативний вплив внутрішніх факторів. Так, за оцінками західних експертів, 90% різних невдач малих фірм зв'язано з недосвідченістю менеджерів, некомпетентністю керівництва. Його невмінням орієнтуватися в мінливих ринкової обстановці, зловживаннями службовим становищем, консерватизмом мислення, що веде до неефективного управління фірмою, до прийняття помилкових рішень, втрати позицій на ринку. Ці фактори мають силу і для Росії.

    Доступ до вихідної інформації для аналізу у зацікавлених осіб різний. Найбільш інформований управлінський персонал підприємства. Безпосередньо на підприємстві їм проводиться внутрішній аналіз фінансової діяльності, який повністю підпорядкований завданням управління підприємством. Це найбільш поглиблений і деталізований вид аналізу; при його проведенні можуть використовуватися будь-які наявні на підприємстві дані, що дозволяють об'єктивно оцінювати хід виробничого процесу, комерційну діяльність, стан інфраструктури та фінансові результати як окремих підприємств, так і підприємства в цілому.

    У інших зацікавлених осіб доступ до інформації обмежений. Вони можуть здійснювати зовнішній аналіз, базуючись на опублікованих офіційних даних фінансової звітності підприємства. Дані цієї звітності зазвичай носять агрегований і узагальнюючий характер, так як підприємство дбає про збереження комерційної таємниці. У вітчизняній і зарубіжній практиці обліку розроблені і застосовуються різні методики зовнішнього аналізу, що дозволяють встановити фінансове становище підприємства по обмеженому колу показників його діяльності, що містяться в офіційній бухгалтерській звітності.

    Завдяки зовнішньому аналізу діяльність підприємства знаходиться під постійним наглядом і контролем з боку акціонерів, кредиторів, постачальників, реальних і потенційних інвесторів і т.п. Для проведення такого аналізу зазвичай залучаються компетентні фахівці з аудиторських і консультаційних фірм, що гарантують незалежну і професійну експертизу відомостей про підприємство.

    В першу чергу аналізу піддаються відомості, що містяться в наступних документах річної бухгалтерської звітності:

    1. "Баланс підприємства" (форма №1);

    2. "Звіт про фінансові результати

    та їх використання "(форма №2);

    3. "Додаток до балансу підприємства" (форма №5).

    Бухгалтерський баланс - головна форма бухгалтерської звітності, що показує стан засобів у грошовій оцінці на кінець звітного періоду (року, кварталу), а також зміна цих коштів в порівнянні з початком цього періоду. Баланс будується в вигляді двосторонньої таблиці: в лівій частині відображаються активи, тобто господарські засоби (основні засоби, виробничі запаси, готова продукція, каса і т.д.) і боргові права, якими володіє підприємство; в правій частині - пасиви, тобто джерела формування коштів або зобов'язання підприємства за позиками і кредиторської заборгованості (статутний капітал, кредити банків, заборгованість постачальникам і т.д.). Підсумки за активами і пасивами рівновеликі, і в цьому полягає сенс поняття балансу. В останні роки форма балансу зазнала певних змін з метою наближення її до форм, прийнятим в міжнародній практиці. Ці зміни слід мати на увазі, якщо доводиться аналізувати дані за ряд років.

    Інший важливий документ для аналізу - "Звіт про фінансові результати та їх використання" (форма №2). Він включає два розділи: 1) фінансові результати; 2) використання прибутку. У довідці до цього звіту показані платежі в бюджет і витрати і витрати, що враховуються при обчисленні пільг з податку на прибуток. У першому розділі наводиться розрахунок балансового прибутку, отриманого підприємством за звітний період. У другому розділі показано розподіл отриманого прибутку на платежі в бюджет, відрахування в резервний фонд, на освіту фондів накопичення, споживання, на благодійні та інші цілі.

    Третій документ для аналізу - "Додаток до балансу підприємства" (форма №5). Він включає наступні розділи:

    1. Рух власного капіталу і фондів підприємства.

    2. Рух позикових коштів.

    3. Склад нематеріальних активів на кінець року.

    4. Наявність і рух основних засобів.

    6. Фінансові вкладення.

    7. Соціальні показники (відрахування до фондів соціального

    страхування, пенсійний, зайнятості; середньооблікова

    чисельність працівників.

    8. Рух коштів фінансування довгострокових інвестицій

    і фінансових вкладень.

    9. Довідка про наявність цінностей, які обліковуються на забалансо-

    рахунках.

    Розглянуті вище документи офіційної бухгалтерської звітності містять достатню вихідну інформацію, аналізуючи яку можна отримати уявлення про міцність фінансового становища підприємства і виявити симптоми економічних ускладнень в його діяльності.

    Стосовно до відкритих акціонерних товариств є ще одне джерело інформації. Це відомості про котирування акцій цих підприємств на біржовому і позабіржовому ринках цінних паперів. При неплатоспроможності підприємства-емітента попит на його акції різко падає і відповідно падає їх ринкова ціна.

    Таким чином, тільки комплексний аналіз декількох показників (особливо якщо їх порівнювати за ряд років з показниками інших підприємств, близьких до даного за характером продукції і застосовуваних технологій) може своєчасно вказати на негативні тенденції і можливе погіршення становища підприємства.


    ГЛАВА 2. Аналіз балансу підприємства.


    Згідно з постановою Уряду РФ від 20 травня 1994 р ступінь неплатоспроможності підприємства повинна оцінюватися за трьома критеріями, що характеризують задовільному структури балансу: за коефіцієнтом поточної ліквідності, коефіцієнтом забезпеченості власними коштами і коефіцієнта відновлення (втрати) платоспроможності. Нормативні значення даних критеріїв є єдиними і не залежать від галузевої приналежності підприємства. Розглянемо кожен з них.

    Коефіцієнт поточної ліквідності характеризує загальну забезпеченість підприємства оборотними коштами для ведення господарської діяльності і своєчасного погашення термінових зобов'язань підприємства. Цей коефіцієнт визначається як відношення фактичної вартості знаходяться в наявності у підприємства оборотних коштів у вигляді виробничих запасів, готової продукції, грошових коштів, дебіторської заборгованості та інших оборотних коштів до найбільш термінових зобов'язаннях підприємства у вигляді короткострокових кредитів банків, короткострокових позик і іншої кредиторської заборгованості.

    Коефіцієнт забезпеченості власними коштами характеризує наявність власних оборотних коштів у підприємства, необхідних для забезпечення його фінансової стійкості. Цей коефіцієнт визначається як відношення різниці між обсягами джерел власних коштів і фізичної вартістю основних засобів та інших необоротних активів до фактичної вартості знаходяться в наявності у підприємства оборотних коштів у вигляді виробничих запасів, незавершеного виробництва, готової продукції, грошових коштів, дебіторської заборгованості та інших оборотних коштів .

    Структура балансу підприємства визнається незадовільною, а підприємство - неплатоспроможним, якщо виконується одна з умов:

    - Коефіцієнт поточної ліквідності на кінець звітного року

    має значення менше 2;

    - Коефіцієнт забезпеченості власними коштами на

    кінець звітного періоду має значення менше 0.1.

    На думку фахівців, встановлений нормативний рівень для коефіцієнта поточної ліквідності представляється завищеним. Наприклад, у РАО "Газпром" на 1 січня 1994 року цей показник склав 1,77, а у РАО "ЄЕС" - 1,14. 1 Формально ці гіганти треба визнати неплатоспроможними, проте їх стійке положення загальновідомо.

    Слід зазначити, що нормативні значення критеріїв встановлюються так, щоб забезпечити оперативний контроль за фінансовим становищем підприємства і завчасно здійснити заходи щодо попередження неспроможності, а також стимулювати підприємство до самостійного виходу з кризового стану. У разі якщо хоча б один із зазначених коефіцієнтів не відповідає зазначеним вище вимогам, розраховується коефіцієнт відновлення платоспроможності за майбутній період (6 місяців). Якщо коефіцієнт поточної ліквідності більше або дорівнює 2, а коефіцієнт забезпеченості власними коштами більше або дорівнює 0.1, то розраховується коефіцієнт можливої ​​втрати платоспроможності за майбутній період (3 місяці).

    Коефіцієнт відновлення платоспроможності визначається як відношення розрахункового коефіцієнта поточної ліквідності до його встановленого значення. Розрахунковий коефіцієнт визначається як сума фактичного значення коефіцієнта поточної ліквідності на кінець звітного періоду і зміни значення цього коефіцієнта між закінченням і початком звітного періоду в перерахунку на період відновлення платоспроможності (6 місяців). Коефіцієнт відновлення платоспроможності, що приймає значення більше 1, розрахований на нормативний період, рівний 6 місяцям, свідчить про наявність реальної можливості у підприємства відновити свою платоспроможність. Якщо цей коефіцієнт менше 1, то у підприємства найближчим часом немає реальної можливості відновити платоспроможність.

    Коефіцієнт втрати платоспроможності визначається як відношення розрахункового коефіцієнта поточної ліквідності до його встановленого значення. Розрахунковий коефіцієнт поточної ліквідності визначається як сума фактичного значення коефіцієнта поточної ліквідності на кінець звітного періоду і зміни значення цього коефіцієнта між закінченням і початком звітного періоду в перерахунку на період втрати платоспроможності (3 місяці). Якщо даний коефіцієнт менше 1, то підприємство найближчим часом може втратити платоспроможність.

    Ряд підприємств виявляються неплатоспроможними у зв'язку із заборгованістю держави підприємствам. У цьому випадку проводиться аналіз залежності встановленої неплатоспроможності від заборгованості держави підприємству. Для аналізу у керівництва підприємства запитується додатково ряд документів, що підтверджують наявність державної заборгованості. З урахуванням даних про заборгованість держави перед підприємством проводиться розрахунок коефіцієнта поточної ліквідності з припущення своєчасного погашення державної заборгованості підприємству. При розрахунку значення зазначеного коефіцієнта сумарний обсяг кредиторської заборгованості підприємства коригується на величину, рівну платежам по обслуговуванню заборгованості держави перед підприємством, а сума державної заборгованості віднімається з сумарною заборгованості підприємства.

    Розглянемо приклад. 1 На основі аналізу балансу підприємства і звіту про фінансові результати та їх використання за допомогою описаних вище коефіцієнтів виконано розрахунок критеріальних показників і отримані результати зведені в табл.1.


    Таблиця 1. Оцінка структури балансу.

    Найменування

    показника


    На початок періоду На дату встановлення неплатоспроможності Нормативне значення показника
    Переходи-т поточної ліквідності 3,95 1,05

    > 2

    Переходи-т забезпеченості власними коштами

    0,66


    0,05


    > 0,1

    Переходи-т відновлення платоспроможності підприємства

    -0,20


    -0,20


    > 1,0


    Дані таблиці дозволяють зробити наступні висновки:

    1. Коефіцієнт поточної ліквідності показує недостатність обігових і грошових коштів для покриття короткострокової заборгованості підприємства.

    2. Підприємство відчуває фінансову нестійкість внаслідок нестачі власних коштів для поповнення оборотних фондів.

    3. Підприємство не має можливості відновити платоспроможність протягом 6 місяців.

    Встановленням неплатоспроможності підприємства за описаною вище методикою не вичерпується завдання аналізу фінансового становища підприємства. Для того, щоб виробити правильні рішення щодо виходу підприємства з кризи необхідно проведення поглибленого фінансового аналізу. При цьому повинні враховуватися галузеві та регіональні особливості.

    Спочатку проводиться попередній експрес-аналіз, щоб виявити "больові точки" діяльності підприємства і намітити напрямки для поглибленого аналізу. При попередньому загальному ознайомленні з його змістом з'ясовується характер зміни за звітний період сум по окремих статтях і розділах. Аналіз балансу зазвичай починається з встановлення зміни підсумку балансу за звітний період. Для цього підсумок балансу на кінець періоду порівнюють з підсумком балансу на початок періоду; зменшення підсумку свідчить про скорочення майна підприємства і, отже, про негативний зміні балансу. Потім проводиться порівняльний аналіз динаміки підсумку балансу і обсягу виробництва і реалізації продукції, а також прибутку підприємства. Уповільнені темпи зростання обсягу виробництва, реалізації продукції та прибутку в порівнянні з темпами зростання суми балансу свідчать про погіршення використання коштів на даному підприємстві. Динамічність розвитку підприємства характеризується темпами зміни виручки від реалізації і прибутку.

    Наприклад, з балансів підприємства "ЛІК" за 1, 2, 3 квартали року отримані наступні дані:

    Таблиця 2.

    звітна дата

    01.01.94

    01.04.94

    01.07.94

    01.10.94

    Підсумок балансу,

    млн. руб.


    32006


    34024


    33713


    38195


    Підраховуємо середні значення підсумків балансів по кварталах і порівнюємо їх з показниками виручки і прибутку:


    1 квартал

    2 квартал

    3 квартал

    Середній за квартал

    підсумок балансу, млн. руб


    33015

    33868

    (+ 2,5%)

    36254

    (+ 7,0%)

    Виручка від реалізації

    продукції, млн. руб.


    5266

    10998

    (+ 108,8%)

    18772

    (+ 70,6%)

    Балансовий прибуток,

    млн. руб.


    965

    2115

    (+ 119%)

    3102

    (+ 46,6%)


    Як видно, на підприємстві мав місце невеликий приріст активів при високих темпах зростання виручки і прибутку. Однак при такому горизонтальному аналізі необхідно враховувати спотворює вплив інфляції на вартісні показники. У російських умовах необхідне застосування коригувальних коефіцієнтів, що враховують темпи інфляції.

    У фінансовій звітності є ряд статей, безпосередньо вказують на неблагополуччя економічного становища підприємства. Їх можна поділити на дві групи: 1) свідчать про вкрай незадовільну роботу підприємства в звітному періоді і сформованому в результаті цього поганому фінансовому становищі; 2) свідчать про певні недоліки в роботі підприємства.

    До першої групи належать статті балансу: "Збитки минулих років" і "Збитки звітного року", а також статті форми №5: "Довгострокові позики і кредити банків, не погашені в строк", "Короткострокові позики і кредити банків, не погашені в строк "," Кредити банків для працівників, не погашені в строк ". Наявність сум за цими статтями означає, що до моменту складання балансу підприємство не змогло розрахуватися за наданим йому кредитами. В цьому випадку необхідно розглянути баланси підприємства за попередні роки. Якщо суми за цими статтями були в балансах і раніше, то це говорить про хронічно незадовільну роботу підприємства. Якщо в попередніх балансах суми за цими статтями були відсутні, то необхідно з'ясувати причини виникнення фінансових труднощів і оцінити їх можливі наслідки.

    До другої групи належать статті і частини деяких статей, аналіз яких вимагає певної розшифровки. Про недоліки в роботі підприємства можна судити також по деяких несприятливих співвідношенням між окремими статтями. Незадовільний стан статей другої групи може мати місце в балансі не тільки збиткового, а й рентабельного підприємства. Причому недоліки в роботі в прихованому вигляді позначаються на ряді балансових статей. Це пояснюється існуючою методикою складання балансу, згідно з якою багато балансові статті комплексні. Зокрема це відноситься до статей, що відображає дебіторську і кредиторську заборгованість. В умовах несвоєчасність розрахунків неплатежі дебіторів можуть досягти критичних розмірів.

    Взагалі різкі коливання статей дебіторської заборгованості служать тривожним симптомом. Значне збільшення цих статей може бути викликано або необачну кредитну політикою підприємства по відношенню до покупців, нерозбірливим вибором партнерів, або настанням неплатоспроможності і навіть банкрутства деяких споживачів, або без міри високими темпами нарощування обсягів продажів. Правда і різке скорочення дебіторської заборгованості може бути наслідком негативних моментів у взаєминах з клієнтами. Дебіторська заборгованість може різко впасти з тієї причини, що підприємство змушене скоротити продажу в кредит, а можливо і тому, що споживачі продукції намагаються скоріше розрахуватися з боргами, щоб далі не мати справи з даним підприємством.

    Розглянемо динаміку дебіторської заборгованості (в млн. Руб) підприємства "ЛІК":

    Таблиця 3.


    01.01.

    1994

    01.04.

    1994

    01.07.

    1994

    01.10

    1994

    Розрахунки з дебіторами:

    -за товари і послуги


    2


    10


    480


    4170

    -з дочірніми підприємствами 0 0 15 1
    -з бюджетом 50 26 26 100
    -з персоналом 2 2 1 1
    -з іншими дебіторами 128 312 220 одна тисяча дев'яносто сім

    Як видно, в 3 кварталі відбулося значне зростання дебіторської заборгованості за товари і послуги (в 8,7 раз), за розрахунками з бюджетом (в 3,8 рази) і іншим дебіторам (в 5 разів).Якщо врахувати, що за той же термін виручка збільшилася всього на 70%, то це свідчить про зростання неплатежів з боку споживачів продукції і послуг.

    За зовнішніми змінами статей дебіторської заборгованості можуть стояти багато причин: надмірна концентрація продажів по малому числу покупців, банкрутство окремих споживачів, скорочення ринку, що змушує підприємство йти на дедалі більші поступки споживачам. і т.д. Тривожним сигналом є також і значне зростання кредиторської заборгованості за статтями пасиву "Розрахунки з кредиторами". Докладніший аналіз може виявити несприятливий зміна кредитної політики по відношенню до підприємства з боку окремих кредиторів і постачальників, виявити фінансові труднощі, які не дозволили підприємству своєчасно розрахуватися з кредиторами і бюджетом, а також зі своїми працівниками із зарплати і т.д.


    Таблиця 4. Динаміка кредиторської заборгованості.


    01.01.

    1994

    01.04

    1994

    01.07.

    1994

    01.10.

    1994

    Розрахунки з кредиторами:

    -за товари і послуги


    одна тисячу двісті дев'яносто сім


    1 727


    1456


    3115

    -по оплаті праці 289 474 292 379
    -по соцстраху 132 160 200 200

    -по позабюджетних

    платежах


    42


    55


    51


    86

    -з бюджетом 326 548 530 288
    -з ін. кредиторами 213 +1041 678 761

    Як видно, найбільші зобов'язання підприємства "ЛІК" відносяться до розрахунків за товари і послуги, з іншими кредиторами і бюджетом. Динаміка кредиторської заборгованості така, що в 1 кварталі ця заборгованість зросла, у другому кварталі знизилася, а в 3 кварталі знову стався її значне зростання. К1 жовтня 1994 року сума дебіторської заборгованості (5369 млн. Руб.) Перевищувала суму кредиторської заборгованості (4829 млн. Руб.).

    Цінну інформацію про зрушення в засобах підприємства за звітний період можна отримати, розглядаючи структуру активу і пасиву балансу підприємства. Для цього суми підсумків по розділах виражають у відсотках до загального підсумку балансу. Такий підхід називається вертикальним аналізом балансу. Далі порівнюють структуру балансу на початок і кінець року. Оперування відносними, пайовими показниками має ту перевагу, що вдається частково уникнути спотворень (у зв'язку з інфляцією) абсолютних економічних показників, що відносяться до різних періодів. Негативні моменти, які можуть виявитися при такому аналізі, полягають у наступному: зменшення частки запасів; зменшення частки джерел власних коштів і збільшення частки позикових коштів і кредиторської заборгованості.


    ГЛАВА 3. Оценкаплатежеспособності і фінансової

    стійкості підприємства.


    Ознаки кризи в діяльності підприємства виявляються перш за все в показниках ліквідності (платоспроможності) і фінансової стійкості. Тому поглиблений фінансовий аналіз починається з аналізу саме цих показників.

    Під ліквідністю (платоспроможністю) розуміється здатність підприємства своєчасно і в повному обсязі провести розрахунки за короткостроковими зобов'язаннями. До останніх відносяться, наприклад, розрахунки з працівниками по оплаті праці, з постачальниками за отримані товарно-матеріальні цінності та надані послуги, з банками по позиках і т.д. Причинами неплатоспроможності можуть бути нестача фінансових ресурсів, малий обсяг продажів і виручки, нестача обігових коштів і т.п.

    Вище вже говорилося, що ознаки неплатоспроможності можна виявити вже при читанні балансу за наявністю "хворих" статей і відображенню збитків. Однак більш строго і обгрунтовано ліквідність оцінюється за допомогою системи показників. Загальна ідея такої оцінки полягає в зіставленні поточних зобов'язань і активів, які використовуються для їх погашення. До поточних відносяться активи (зобов'язання) з часом звернення (терміном погашення) до одного року.

    Найбільш узагальнюючим показником платоспроможності є коефіцієнт поточної ліквідності, який показує, яку частину короткострокових зобов'язань підприємства можна погасити, якщо мобілізувати всі оборотні кошти. Цей показник був розглянутий раніше, тому перейдемо до інших коефіцієнтами.

    Коефіцієнт швидкої ліквідності - різновид коефіцієнта ліквідності, коли в чисельнику до обліку приймаються тільки грошові кошти, а товарно-матеріальні запаси виключаються. Це викликано тим, що грошові кошти, які можна виручити у разі вимушеної реалізації виробничих запасів, виявляються істотно нижче витрат на їх придбання.

    Грошові кошти, розрахунки

    та інші активи

    До бистр.лікв. = -----------------------------------

    Короткострокові зобов'язання


    Нормативне значення цього коефіцієнта 1, проте надмірно високе значення цього коефіцієнта може бути результатом невиправданого зростання дебіторської заборгованості.

    Коефіцієнт чистої виручки - відношення суми чистого прибутку і амортизаційних відрахувань до виручки від реалізації товарів і послуг. Чиста виручка залишається в обороті підприємства в грошовій формі; чим більше її частка в загальній сумі виручки, тим більше можливостей у підприємства для погашення своїх боргових зобов'язань.

    Чистий прибуток + Амортизація

    До чистий. виручки = ------------------------------------------------ -------

    Виручка від реалізації (без ПДВ і акцизів)


    Коефіцієнт чистої виручки менше 1 говорить про те, що підприємство знаходиться в скрутному фінансовому становищі і не скоро зможе з неї самостійно вийти.

    Коефіцієнт абсолютної ліквідності являє собою відношення грошових коштів, якими володіє підприємство на рахунках в банках і в касі, до короткострокових зобов'язань. Це найбільш жорсткий критерій платоспроможності, який показує, яка частина короткострокових зобов'язань може бути погашена негайно. Вважається, що значення цього коефіцієнта не повинно опускатися нижче 0,2.

    Грошові кошти

    До абсол. ликв. = -----------------------------------

    Короткострокові зобов'язання


    Коефіцієнт маневреності функціонального капіталу - частка запасів і витрат у функціональному капіталі, тобто в тій частині оборотних коштів, яка залишається вільною для оплати поточних витрат підприємства після погашення короткострокових зобов'язань. Функціональний капітал розраховується як різниця між поточними активами і короткостроковими зобов'язаннями.

    Запаси і витрати

    До маневр. функц.кап. = ------------------------------------------------- -------

    Запаси і Грошові кошти Розрахунки і

    витрати + розрахунки і - інші

    інші активи пасиви


    Цей показник знаходить застосування в економічно розвинених країнах. Чим вище цей показник і ближче до 1, тим гірше, так як більша частка омертвленого в запасах капіталу в складі власних оборотних коштів.

    Показники ліквідності та фінансової стійкості взаємодоповнюють один одного і в сукупності дають уявлення про фінансовий стан підприємства. Якщо у підприємства виявляються несприятливі показники ліквідності, але воно зберігає фінансову стійкість, то у нього є шанси вийти зі скрутного становища. Але якщо незадовільні і показники ліквідності, і показники фінансової стійкості, то таке підприємство - ймовірний кандидат в банкрути. Можна відзначити наступні основні показники фінансової стійкості.

    Коефіцієнт автономії - частка власних коштів підприємства в загальній сумі активів балансу. Цей показник характеризує ступінь фінансової незалежності підприємства від кредиторів.

    Джерела власних коштів

    До автономії = -------------------------------------

    сума активів


    Нормативне значення даного коефіцієнта 0,5, крім того при малих значеннях цього коефіцієнта неможливо розраховувати на довіру до підприємства з боку банків та інших інвесторів.

    Похідними від коефіцієнта автономії є такі показники, як:

    - Коефіцієнт співвідношення позикових і власних коштів - відношення залученого капіталу до власного. Цей коефіцієнт не повинен перевищувати 1.

    - Коефіцієнт фінансової залежності розраховується або як величина, зворотна коефіцієнту автономії, або як різниця між одиницею та коефіцієнтом автономії (тобто як частка позикових коштів в активах).

    Коефіцієнт покриття інвестицій характеризує частку власних коштів і довгострокових зобов'язань у загальній сумі активів підприємства:

    Джерела власних Довгострокові

    коштів + ​​зобов'язання

    До покрит.інв. = ------------------------------------------------- -

    сума активів


    Нормальне значення коефіцієнта одно близько 0,9, критичним вважається його зниження до 0,75.

    Коефіцієнт маневреності власних коштів - показує, яка частина власних коштів підприємства знаходиться в мобільній формі, що дозволяє відносно вільно маневрувати цими засобами. Оптимальне значення цього показника дорівнює 0,5.


    Джерела собствен- Основні засоби

    них коштів - і вкладення

    До маневр. собст. пор. = -------------------------------------------------

    Джерела власних коштів


    Коефіцієнт забезпеченості запасів і витрат власними джерелами - показує частку покриття запасів і витрат за рахунок власних джерел. Нормативне значення - не нижче 0,6.

    Джерела собствен- Основні засоби

    них коштів - і вкладення

    До обесп.затрат = --------------------------------------------- ----------

    Запаси і витрати


    Коефіцієнт забезпеченості довгострокових інвестицій - показує, яка частка інвестованого капіталу вкладена в основні засоби:

    Основні засоби і вкладення

    До забезпеч. інв = ------------------------------------------------ -------------

    Джерела влас-х + Довгострокові обязат-ва

    коштів


    Наведених вище показників цілком достатньо для виявлення ознак фінансової нестійкості з точки зору небезпеки виникнення банкрутства.

    Таблиця 5. Показники ліквідності та фінансової устойчіво-

    сті для підприємства "ЛІК".


    показники

    01.01

    1994

    01.04.

    1994

    01.07.

    1994

    01.10

    1994

    норма

    ліквідність:

    -поточна ліквідність


    1,319


    1,367


    1,721


    1,598


    > 2

    -швидка ліквідність 0,899 0,831 1,009 0,717

    > 1

    абсолютна ліквідувати-ть 0,056 0,029 0,057 0,047

    > 0,2

    Фінансова стійкий-ть:

    -автономія


    0,873


    0,827


    0,851


    0,755


    > 0,5

    -соотн-е позикових і

    влас-х коштів


    0,145


    0,209


    0,175


    0,322


    <1

    -покриття інвестицій 0,873 0,827 0,851 0,755
    -маневренность засобів 0,046 0,077 0,126 0,193 0,5

    -забезпечити-ть оборотних

    ср-в соб-ми источн-ми


    0,242


    0,269


    0,419


    0,373


    > 0,1

    -забезпечення запасів 0,878 0,783 1,121 0.805

    > 0,6

    -забезпечення довго-

    термінових інвестицій


    0,954


    0,923


    0,874


    0,807



    З таблиці видно, що всі показники ліквідності у підприємства "ЛІК" знаходяться в незадовільному стані. Що стосується фінансової стійкості, то підприємство досить незалежно від кредиторів, хоча частка власних коштів і боргових зобов'язань в загальній сумі активів знизилася в 3-му кварталі до межі, крім того вони мають низьку мобільність. В цілому, підприємство ще не в кризовому стані, однак його платоспроможність знаходиться на критичному рівні.

    При комплексній діагностиці банкрутства необхідно також проаналізувати показники рентабельності, ділової активності та віддачі активів. Якщо неплатоспроможність і фінансова нестійкість - індикатори можливого настання банкрутства, то незадовільні рентабельність і ділова активність - фактори підвищення ймовірності банкрутства, але не обов'язково його визначають.

    До основних показників ефективності використовуваних ресурсів відносять віддачу всіх активів.

    Виручка від реалізації (без ПДВ і акцизів)

    Віддача активів = ----------------------------------------------- ------

    Середньорічна сума всіх активів


    При оцінці віддачі активів потрібно враховувати галузеву специфіку і перш за все фондоемкость виробництва. Наприклад, фондоємне виробництво автомобілів, що вимагає дорогого устаткування, визначає невисоку віддачу активів автомобільного заводу в порівнянні з підприємствами, що виробляють технологічно нескладні товари. Одним з варіантів даного коефіцієнта є фондовіддача, яка характеризує ступінь використання основних виробничих фондів. Слабка завантаження основних фондів, особливо в фондомісткі виробництві, значно підвищує собівартість і знижує рентабельність. Але з іншого боку, зниження фондовіддачі може бути пов'язано з введенням нових потужностей або технічним переозброєнням виробництва, і це з часом дасть позитивний результат.

    Аналіз показників ліквідності може бути доповнений також оцінкою показників оборотності, розрахунок яких проводиться як по всіх оборотних коштах, так і за окремими складовими (виробничих запасів, заборгованості та ін.). Оборотність оборотних коштів - характеризує ступінь використання оборотних коштів і розраховується як відношення виручки від реалізації продукції до середньорічної вартості оборотних коштів або середнє число оборотів, що здійснюються за звітний період.

    Фінансовий стан підприємства в кінцевому рахунку залежить від того, наскільки прибутково воно працює протягом тривалого періоду часу. Тому важливо оцінити показники рентабельності, безпосередньо залежать від розміру отримуваного прибутку. Існує безліч коефіцієнтів рентабельності. Всі вони побудовані за єдиною схемою: в чисельнику показана прибуток балансова, чиста або від реалізації, в знаменнику - активи (капітал), витрати або доходи (наприклад, у вигляді виручки). Показник рентабельності продукції характеризує можливості цінової політики підприємства: якщо цей показник дуже низький, то підприємство не може йти на зниження цін на продукцію, тому що це обернеться для нього збитками. Показник загальної рентабельності виробничих фондів характеризує ступінь використання виробничих фондів і їх ефективність. По ньому інвестори можуть зробити висновок про те, наскільки ефективна віддача вкладень у виробництво.

    Вибір оптимальних темпів розвитку підприємства - одна з головних задач фінансового аналізу в умовах ринку. Знайти прийнятні орієнтири у виборі темпів допомагає оцінка коефіцієнта стійкості зростання. Щоб з'ясувати, під впливом яких чинників забезпечується даний коефіцієнт, застосовується наступна детермінована факторна модель:

    До стійкості зростання = Ф1 * Ф2 * Ф3 * Ф4 * Ф5, де

    Ф1 - Виручка від реалізації / Загальна сума активів;

    Ф2 - Чистий прибуток / Виручка від реалізації;

    Ф3 - Загальна сума активів / Загальна сума боргових зобов'язань;

    Ф4 - Загальна сума боргових зобов'язань / Статутний капітал;

    Ф5 - (1 - Частка дивідендного фонду в чистого прибутку).

    У даній моделі перший і другий фактори (віддача активів і рентабельність продукції) характеризують виробничу діяльність, третій і четвертий (фінансова стійкість) - фінансову діяльність, п'ятий фактор (частка дивідендного фонду) - дивідендну політику. Підтримувати даний коефіцієнт в розумних розмірах підприємство може використовуючи такі економічні важелі, як вдосконалення виробничого процесу, раціональна цінова політика, залучення додаткових кредитів, зважена дивідендна політика. При фінансовому аналізі акціонерних товариств використовується також інформація про стан підприємства на ринку цінних паперів. Можна виділити наступні показники оцінки ринкової активності:

    1. Прибуток на акцію - відношення чистого прибутку, зменшеної на суму дивідендів за привілейованими акціями, до загального числа випущених звичайних акцій. Цей показник в значній мірі впливає на ринкову вартість акцій, однак будувати прогнози на основі цього показника можна лише на недалеку перспективу.

    2. Рентабельність акції - відношення дивіденду до ринкової вартості акції. У компаніях, що розширюють свою діяльність шляхом реінвестування значної частини чистого прибутку, значення цього показника відносно невелике. Цей показник характеризує рівень доходу на капітал, вкладений в акції підприємства. У цьому його прямий ефект, але є ще непрямий (дохід або збиток), що виражається в зміні ринкової вартості акцій.

    3. Дивідендний вихід - відношення дивіденду до чистого прибутку на акцію. Даний показник характеризує, яку частку чистого прибутку направляє підприємство на виплату дивідендів своїм акціонерам. Дивідендний вихід відображає дивідендну політику підприємства і одночасно інвестиційну політику, тому що інша частка чистого прибутку реінвестується в розвиток виробничої бази підприємства.

    Таким чином, аналіз наведених вище фінансових показників дає можливість комплексно оцінити виробничу, комерційну та ринкову активність підприємства, виявити його сильні і слабкі сторони і своєчасно виявити тривожні симптоми, розвиток яких може призвести до банкрутства.


    Таблиця 6 Показники ділової активності підприємства "ЛІК"


    1 квартал 2 квартал 3 квартал

    Показники віддачі ресурсів

    віддача всіх активів


    0,133


    0,143


    0,182

    віддача основних фондів 0,167 0,189 0,271
    оборач-ть обор-х коштів 0,658 0,580 0,557
    оборач-ть запасів 8,837 7,256 7,799

    оборач-ть дебіторської

    заборгованості


    10


    7,766


    7,733

    Показники рентабельності:

    чиста рент-ть активів


    0,024


    0.025


    0,018

    загальна рент-ть фондів 0,030 0,033 0,027
    рент-ть продукції 0,194 0,193 0,117

    Показ-ли ринкової актив-ти

    чистий прибуток на 1 акцію


    2406 руб


    2612 руб


    2432

    дивідендний вихід - 0,268 -

    З таблиці видно, що протягом трьох кварталів спостерігалося збільшення віддачі основних фондів.Однак в даному випадку тут немає позитивного результату, так як виручка наростала за рахунок підвищення цін на продукцію, що продається, а основні фонди практично не змінювали своєї вартості і не піддавалися переоцінці. У той же час ступінь використання оборотних коштів знижувалася в перших двох кварталах і тільки в третьому кварталі стабілізувалася. Суперечливо змінювалися показники рентабельності активів. На них вплинула динаміка рентабельності продукції, яка протягом перших двох кварталів підтримувалася приблизно на одному рівні, а в 3 кварталі різко знизилася; тоді ж знизилася приблизно на 15% віддача вкладень у виробництво. Таким чином, аналіз показників ділової активності підприємства "ЛІК" свідчить про нестійкому характері його господарських результатів. Мабуть, підприємство відчуває істотний вплив дестабілізуючих факторів.


    ГЛАВА 4. Забезпечення беззбитковості підприємства.


    Правильна оцінка ситуації, передбачення небезпеки, всебічний розрахунок, своєчасне прийняття обґрунтованих рішень в області фінансів, інвестицій, трудових відносин, техніки і технології - такі передумови підтримки стійкого положення підприємства на ринку. Необхідно відзначити, що фінансовий аналіз не є самоціллю. Він покликаний підказати менеджерам напрямок пошуку ефективних управлінських рішень щодо виходу підприємства з кризового стану. Серед безлічі управлінських рішень, що приймаються менеджерами на підприємствах, головним є вирішення про обсяги виробництва нової і освоєної продукції, так як від обсягу випуску безпосередньо залежить прибутковість виробництва.

    При освоєнні нового виду продукції виникає необхідність визначити критичний обсяг виробництва (продажів), тобто нижній граничний розмір випуску продукції, при якому прибуток дорівнює нулю. Критичний обсяг виробництва необхідно оцінювати і тоді, коли підприємство змушене скорочувати випуск продукції в силу тих чи інших причин (падіння попиту, скорочення поставок сировини, заміна продукції на нову, посилення екологічних вимог та ін.). Для вирішення даного завдання всі витрати на виробництво і реалізацію продукції діляться на два види - змінні і постійні. Змінні витрати знаходяться в прямо пропорційній залежності від обсягу виробництва (витрати на основні матеріали, зарплату основних робітників і т.д.). Постійні витрати зберігають своє значення в деякому інтервалі зміни обсягів виробництва, при цьому технологія, організація виробництва, склад обладнання, система управління виробництвом залишаються практично незмінними, а змінюється завантаження устаткування (амортизаційні відрахування, управлінські та ремонтні витрати, орендна плата, відсотки за кредит і ін .)

    Чистий прибуток підприємства від реалізації продукції:

    П = (p - v) * Q - S, де

    р - ціна виробу (одиниці продукції),

    v - змінні витрати на один виріб,

    Q - обсяг виробництва в натуральному вираженні,

    S - постійні витрати.

    У точці критичного обсягу виробництва маємо нульову чистий прибуток, звідси при П = 0 отримуємо вираз для критичного обсягу виробництва: Q критич = S / (p - v).

    У розрахунковому прикладі для р = 0,467 млн, v = 0,085 млн, S = 7500 млн. Критичний обсяг виробництва дорівнює 19633,5 шт. Для практики підприємництва важливим є також визначення мінімально допустимого обсягу виробництва, при якому рівень рентабельності продукції знаходиться на нижньому прийнятному рівні. Для розрахунку цього показника використовується така формула:

    Q доп = S / [(1 - R пр) * р - v], де

    R пр - нижній прийнятний рівень рентабельності.

    У розрахунковому прикладі при R пр = 0,168, Q доп = 24711,7 одиниць продукції. Різниця між фактичним і критичним обсягами виробництва становить 288,3 одиниці. Чим більше різниця між фактичним і критичним обсягом виробництва, тим більша фінансова стійкість підприємства, отже підприємство "ЛІК" володіє малим запасом фінансової стійкості.

    Наведені вище залежності дозволяють проаналізувати ступінь впливу зміни обсягу виробництва на зміну прибутку. При цьому виникає ефект виробничого левериджу. Виробничий леверидж - це ступінь впливу постійних витрат на прибуток (збитки) при коливаннях обсягу виробництва. Цей показник демонструє, на скільки відсотків змінюється прибуток (збитки) при зміні виручки на 1%. Формула для розрахунку виробничого левериджу має вигляд:

    Л произв = (В - V) / П = (S + П) / П, де

    В - виручка від реалізації;

    V - змінні витрати на весь обсяг продукції;

    П - балансовий прибуток від реалізації (до виплати податків);

    S - постійні витрати.

    Чим більша питома вага постійних витрат у загальній сумі витрат при деякому обсязі виробництва, тим вище виробничий леверидж, а отже, тим більша небезпека підстерігає підприємство при скороченні виробництва. У розрахунковому прикладі при V = 0,085 * 25000 = 2125 млн руб, В = 11678,7 млн руб, і П = 2060,7 млн руб, Л произв = (11678,7 - 2125) / 2060,7 = 4,6, тобто співвідношення ~ 1: 4.

    Великі постійні витрати мають місце на підприємствах, оснащених дорогим обладнанням. Це неліквідні активи і скоротити їх без втрат при згортанні виробництва не можна. Тому, чим більше частка постійних витрат, тим більше підприємницький ризик. Працювати з високим виробничим левериджем дозволяють собі тільки ті підприємства, які забезпечують значні обсяги виробництва і збуту і впевнені в перспективі стійкого попиту на свою продукцію.

    Підприємства, які поряд з власними коштами використовують позикові, відчувають не тільки підприємницький, а й фінансовий ризик. Вважається, що найбільший дохід забезпечується тоді, коли на частку власних коштів припадає 60-70%, а на частку позикових 30-40% всіх активів підприємства. При цьому структура капіталу залежить також від обсягу продажів. Якщо він невеликий, підприємство може обійтися тільки власними коштами. Якщо ж обсяг продажів перевищує певний рівень, то необхідно і доцільно залучати позиковий капітал. Залучення позикових коштів підвищує рентабельність власного капіталу, і в цьому полягає ефект фінансового левериджу. Фінансовий леверидж - частка від ділення відносного зміни дивіденду на одну акцію на відносну зміну прибутку. Таким чином, фінансовий леверидж показує, на скільки відсотків змінюється дивіденд при зміні прибутку на 1%, тобто він характеризує чутливість дивіденду до зміни прибутку.

    Залежність дивіденду від частки позикових коштів у загальних активах підприємства досить складна. Спочатку дивіденд зростає в міру збільшення частки позикових коштів. Це пояснюється тим, що сума плати за всі види кредитів віднімається з прибутку до оподаткування і тому позикові ресурси виявляються відносно дешевими. Але в міру зростання розміру позикових коштів процентні ставки за залучення додаткового капіталу зростають, що пов'язано з ростом фінансової нестійкості підприємства. Податкові вигоди від залучення позикового капіталу зменшуються, в результаті чого розрахунковий дивіденд на акцію знижується. При високому Фінансовий леверидж найменше зниження обсягу продажів викликає багато разів посилене падіння дивіденду на одну акцію, падіння курсу акцій, зниження ринкової вартості капіталу підприємства.

    Повний леверидж - твір виробничого левериджу на фінансовий леверидж. Він показує, на скільки відсотків збільшується розрахунковий дивіденд при зростанні виручки або обсягу продажів на 1%. Таким чином, є два головних важеля, за допомогою яких можна впливати на фінансовий стан підприємства. Це знаходження оптимального співвідношення між постійними і змінними витратами в структурі собівартості продукції і вибір раціональної структури капіталу з точки зору співвідношення власних і позикових коштів.


    ВИСНОВОК.


    Економічна "хвороба" підприємства часто підкрадається непомітно, і щоб вчасно розпізнати її і запобігти економічному краху, необхідний систематичний аналіз фінансового стану підприємства. У сучасній Росії, економіка якої нестабільна, а її правові основи ще не до кінця розроблені, такий аналіз набуває особливо важливого значення. Процедура такого аналізу повинна включати в себе наступні етапи:

    1. Збір необхідної достовірної інформації про фінансовий стан підприємства.

    2. Аналіз балансу підприємства на предмет поточної ліквідності, забезпеченості власними засобами і можливості відновлення платоспроможності.

    3. Експрес-аналіз фінансової звітності для виявлення "больових точок" діяльності підприємства і визначення напрямків для поглибленого вивчення.

    5. Параметричний детальний аналіз за системою показників (ліквідності, фінансової стійкості). Подальше зведення підсумкових коефіцієнтів до узагальнюючим критеріям, ранжування показників і застосування експертних оцінок.

    6. Аналіз ділової активності підприємства: віддачі використовуваних ресурсів, рентабельності і ринкової активності. Прогнозування можливості банкрутства з допомогою статистичної ймовірності.

    7. Визначення оптимального співвідношення між постійними і змінними витратами в структурі собівартості продукції і вибір раціональної структури капіталу з точки зору співвідношення власних і позикових коштів.

    8. Складання звіту про фінансовий стан підприємства з зазначенням рекомендацій щодо виходу зі скрутного становища.

    Слід зазначити, що ефективність аналізу підвищується при наявності на підприємстві глибокої аналітичної роботи, налагодженої системи фінансового обліку та звітності.


    СПИСОК ЛІТЕРАТУРИ.


    1. Закон РФ "Про неспроможність (банкрутство) підприємств не ма" від 19 листопада 1992 року №3929-1.

    Журнал "Бухгалтерський облік" 1992 рік, №12

    2. Методичні положення щодо оцінки фінансового стану підприємств і встановленню незадовільною структури балансу: Затверджено розпорядженням Федерального управління у справах про неспроможність від 12 серпня 1994 року №31-р.

    Газета "Право і економіка" 1994 рік, №38

    3. Ковальов О.П. "Діагностика банкрутства"

    видавництво "Финстатинформ", Москва 1995 рік

    4. Патров В.В., Ковальов О.П. "Як читати баланс"

    видавництво "Фінанси і статистика", Москва тисяча дев'ятсот дев'яносто три

    5. Сафонов О.М. "Фінансовий менеджмент"

    видавництво "Перспектива", Москва 1994 рік

    6. Владимиров Г.Р. "Реальності і ілюзії банкрутства"

    Газета "Економіка і життя", 1995 рік, №13

    7. Захаров Н.П., Ширко М.А. "Аналіз фінансової стій-

    вості підприємства в умовах ринку "

    Журнал "Фінанси", 1995 рік, №10

    8. Лоськова Б. "Ознаки спаду ділової активності підпри-

    ємств: методи оцінки та практичні рекомендації "

    Журнал "Фінанси", 1995 рік, №6

    9. Тропаренко В.Н. "Оцінка ліквідності підприємств"

    Журнал "Бухгалтерський облік", 1996 рік, №2.


    ВСТУП.


    В умовах економічної кризи багато російських підприємств відчувають численні фінансові проблеми, до числа яких відносяться нестійкість господарської діяльності, неплатоспроможність, неефективність виробництва і збуту продукції. Все це породжує необхідність ретельного аналізу господарської діяльності підприємства, вироблення на його основі правильної стратегії управління роботою підприємства, виробництва і збуту продукції.

    Нагальна необхідність у фінансовому аналізі виявляється найбільш яскраво при виникненні безпосередньої загрози банкрутства.


    1 "Економіка і життя", 1995 г. №13. с.6

    1 Ковальов О.П. "Діагностика банкрутства" стор 24.


    Тема курсової роботи: Аналіз фінансової стійкості підприємства

    Здана в 1996 році (весна) в Фінансової Академії при Уряді РФ (Москва)

    ПЛАН РОБОТИ.


    ВСТУП ..................................... 1

    ГЛАВА 1. ЦІЛІ І ІНФОРМАЦІЙНЕ

    ЗАБЕЗПЕЧЕННЯ АНАЛІЗУ .......................... 2

    ГЛАВА 2. АНАЛІЗ БАЛАНСУ ПІДПРИЄМСТВА ................... 5

    ГЛАВА 3. ОЦІНКА ПЛАТОСПРОМОЖНОСТІ І

    ФІНАНСОВОЇ СТІЙКОСТІ ПІДПРИЄМСТВА ......... 13

    ГЛАВА 4. ЗАБЕЗПЕЧЕННЯ БЕЗЗБИТКОВОСТІ ПІДПРИЄМСТВА ...... 22

    ВИСНОВОК .................................. 26

    Список використаної літератури ........................... 27