Дата конвертації28.05.2018
Розмір43.25 Kb.
Типкурсова робота

Скачати 43.25 Kb.

Аналіз інвестиційного клімату в Росії

Нижегородський Державний Університет ім. Лобачевського

Спеціальність «Фінанси і кредит»

Курсова робота

по предмету: «Іноземні інвестиції»

На тему: «Аналіз інвестиційного клімату в Росії»

виконала:

перевірив:

м Кстово, 2009 г.


зміст

Вступ

1. Інвестиційний клімат та інвестиційні ризики: поняття, аналіз і оцінка

2. Проблеми інвестиційного клімату в РФ

3. Іноземні інвестиції в економіку Н. Новгорода за 2008 р

4. Завдання 1

5. Завдання 2

висновок

Список використаної літератури


Вступ

Іноземні інвестиції - це інвестиції, вкладені іноземними інвесторами, іншими державами та іноземними банками, компаніями, підприємцями.

Інвестиційні рішення відносяться до числа найбільш складних за процедурою вибору. Вони засновані на багатоваріантної, многокритериальной оцінці цілого ряду факторів і тенденцій, що діють, часто різноспрямовано.

Територіальний аспект прямих інвестицій, їх приуроченість до певної країни, регіону, території не викликає сумнівів. Не настільки очевидний регіональний аспект при купівлі цінних паперів. Проте, кожен емітент також розташований в певному регіоні і діє в умовах, багато в чому обумовлених навколишнього регіональної середовищем.

Тому оцінка інвестиційної привабливості території є найважливішим аспектом прийняття будь-якого інвестиційного рішення. Від її правильності залежать наслідки як для інвестора, так і для економіки регіону і країни в цілому. Чим складніше є ситуація, тим більшою мірою досвід та інтуїція інвестора повинні спиратися на результати експертної оцінки інвестиційного клімату в країнах і регіонах.


1. Інвестиційний клімат та інвестиційні ризики: поняття, аналіз і оцінка

Інвестиційним кліматом називається ситуація в країні з точки зору іноземних підприємців, які вкладають в її економіку свої капітали. Цей клімат складається з великого числа елементів (так званих факторів ризику), які можна об'єднати в такі групи:

1) соціально-політична ситуація в країні та її перспективи;

2) внутрішньоекономічна ситуація і перспективи її розвитку;

3) зовнішньоекономічна діяльність та її перспективи.

Кожен фактор ризику має свою частку і оцінюється в балах. Тому стає можливим кількісне вимір як окремих груп факторів ризику, так і інвестиційного клімату в цілому.

Згадані вище групи факторів ризику визначають ситуацію в найважливіших для іноземного підприємця сферах життя тієї країни, в якій він збирається вкласти (або вже вклав) свій капітал. З точки зору іноземного підприємця, це фактори, що характеризують різні види ризику, з якими він стикається в зарубіжній країні. В даному випадку ризик - це ймовірність втрати коштів, вкладених потенційним інвестором. Тому замість терміна «фактор ризику» може вживатися просто «ризик», а замість соціально-політичної ситуації (внутрішньоекономічної, зовнішньоекономічної) в країні та перспективи її розвитку можна говорити про соціально-політичних (внутрішньоекономічних, зовнішньоекономічних) ризики.

Соціально-політичний ризик оцінюється перш за все виходячи з того, наскільки стабільна ситуація в країні з точки зору соціально-політичних змін, які можуть змінити економічну політику країни настільки, що це призведе до помітної втрати коштів діючих в країні іноземних компаній. Аналогічно можна визначити і внутрішньо-економічний, і зовнішньоекономічний ризик.

Існує і частіше використовується також інший підхід до класифікації ризиків.

Виділяють наступні три групи:

1) політичні ризики (включаючи і деякі соціальні);

2) фінансові ризики, що визначають в основному платоспроможність країни з точки зору надання їй і її юридичним особам позичкового капіталу;

3) ризики операцій і особливо:

• ризики для зовнішньоторговельної діяльності (зовнішньоторговельний ризик);

• ризики для виробничої діяльності (виробничий ризик).

Оцінка ризиків надзвичайно важлива для будь-якого інвестора, але особливо для здійснює капіталовкладення за кордоном, так як він потрапляє в незнайоме середовище. Тому йому слід чітко уявляти переваги і недоліки систем оцінки інвестиційного клімату:

а) підбір факторів ризику і їх частка в будь-якій системі не можуть бути повністю об'єктивними. Тому доцільно порівнювати оцінки ризику, що даються різними системами;

б) при аналізі чинників ризику інвестору доцільно приділяти особливу увагу тим з них, з якими він буде стикатися найчастіше;

в) всі вищевказані системи оцінки ділових ризиків недостатньо конкретні та слабо спеціалізовані по галузях, в яких фірма має намір здійснити інвестиції.

Системи оцінки ризиків націлені на те, щоб допомогти потенційному інвестору лише на початковій стадії інвестиційного проекту: при відкритті фірми за кордоном, коли потрібно приймати рішення типу «де» (вибір країни розміщення капіталовкладень), «як» (спосіб проникнення на ринок) і « коли »(в залежності від передбачуваного терміну життя проекту); при вже функціонуючої за кордоном фірмі, коли потрібно вирішувати, чи потрібно розширювати їй свою діяльність на цьому ринку, збут якої продукції там слід планувати і чи слід їй повністю або частково піти з цього ринку.

Можуть бути різні методи зниження ризиків:

1) додавання «премії за ризик» до вартості проекту. Так, якщо рівень загального інвестиційного ризику по країні складе 90 100 балів (за 100-бальною системою), то інвестор звичайно не закладає у вартість проекту істотної «премії за ризик». Якщо цей рівень складе 80-89 балів, то доцільно реальну ставку дисконту (тобто очищену від інфляції) збільшити на 3 процентних пункти. Якщо ж рівень нижче 60 балів, то доцільно додати не менше 11 процентних пунктів до ставки дисконту. Можлива корекція ставки через додавання «премії за ризик» до вартості авансируемого початкового капіталу або ж до внутрішньої нормі прибутковості;

2) створення (розширення) резервного фонду фірми як страховки від можливих втрат від інвестиційної діяльності за кордоном;

3) страхування від політичного ризику через приватні страхові компанії, а також через державні і напівдержавні організації та служби. У США це Експортно-імпортний банк (EXIM Bank) і особливо Корпорація закордонних приватних інвестицій (ОР1С).

Під егідою Всесвітнього банку діє Багатостороннє агентство з гарантування інвестицій, учасником якого є і Росія. Наша країна має також кілька десятків угод із зарубіжними країнами про заохочення та взаємний захист капіталовкладень;

4) підбір такого проекту, який явно потрібен приймаючій країні (з новою технологією, з експортною спрямованістю) і тому буде «опікуватися» за кордоном;

5) «переклад» ризику, заснований на використанні неакціонерних форм власності (див. П. 1);

6) диверсифікація ризику через географічне розосередження портфеля зарубіжних активів фірми.

Можливі й багато інших способів зменшення ризику, але найбільш поширений полягає в тому, що інвестори просто утримуються від ризикованих країн і проектів.

Інвестиційні рішення відносяться до числа найбільш складних за процедурою вибору. Вони засновані на багатоваріантної, многокритериальной оцінці цілого ряду факторів і тенденцій, що діють, часто різноспрямовано.

Територіальний аспект прямих інвестицій, їх приуроченість до певної країни, регіону, території не викликає сумнівів. Не настільки очевидний регіональний аспект при купівлі цінних паперів. Проте, кожен емітент також розташований в певному регіоні і діє в умовах, багато в чому обумовлених навколишнього регіональної середовищем.

Тому оцінка інвестиційної привабливості території є найважливішим аспектом прийняття будь-якого інвестиційного рішення. Від її правильності залежать наслідки як для інвестора, так і для економіки регіону і країни в цілому. Чим складніше є ситуація, тим більшою мірою досвід та інтуїція інвестора повинні спиратися на результати експертної оцінки інвестиційного клімату в країнах і регіонах.

В даний час комплексні рейтинги інвестиційної привабливості країн світу періодично публікуються провідними економічними журналами світу: Euromoney, Fortune, The Economist.

Найбільш відомою і часто цитованої комплексною оцінкою інвестиційної привабливості країн світу є рейтинг журналу Euromoney, на основі якої двічі на рік (у березні та вересні) проводиться оцінка інвестиційного ризику і надійності країн. Для оцінки використовується дев'ять груп показників:

ефективність економіки;

рівень політичного ризику;

стан заборгованості;

нездатність до обслуговування боргу;

кредитоспроможність;

доступність банківського кредитування;

доступність короткострокового фінансування;

доступність довгострокового позичкового капіталу;

ймовірність виникнення форс-мажорних обставин.

Значення цих показників визначаються експертно, або розрахунково-аналітичним шляхом. Вони вимірюються в 10-бальною шкалою і потім зважуються відповідно до значущості того чи іншого показника і його внеском в підсумкову оцінку. Слід зазначити, що методичні підходи для складання цього рейтингу і склад показників оцінки постійно переглядаються авторами в залежності від зміни кон'юнктури світового ринку.

При прийнятті рішень портфельні інвестори орієнтуються на спеціальні фінансові або кредитні рейтинги країн. На розробку таких рейтингів спеціалізуються найбільш імениті експертні агентства "великої шістки": Moody's, Arthur Andersen, Standart & Poor 's, IBCA та ін.

Як приклад наведемо категорії кредитних рейтингів агентства Standart & Poor 's:

Інвестиційні рейтинги:

ААА - можливості емітента з виплати боргу і відсотків надзвичайно великі; АА - можливості емітента з виплати боргу і відсотків досить великі; А - можливості емітента з виплати боргу і відсотків досить великі, але залежать від внутрішньоекономічної ситуації; ВВВ - можливості емітента з виплати боргу і відсотків залежать від внутрішньоекономічної ситуації на момент погашення.

Спекулятивні рейтинги:

ВВ - нестабільність внутрішньоекономічної ситуації може вплинути на платоспроможність емітента; В - обмежена платоспроможність емітента, відповідна, проте, поточному обсягу випущених зобов'язань.

Аутсайдерські рейтинги:

ССС - деяка захист інтересів присутній, однак ризики і нестабільність високі; СС - платоспроможність емітента сильно залежить від внутрішньоекономічної ситуації; С - платоспроможність емітента повністю залежить від внутрішньоекономічної ситуації; D - борги прострочені.

Близькими за програмними цілями дослідження є оцінки конкурентоспроможності країн світу, що розробляються протягом 20 років групою експертів Світового економічного форуму, а також щорічні доповіді Світового банку.

Результати передбачають облікові оцінки в тій чи іншій мірі відображають відносний рівень ризику інвестування в різних країнах і є найважливішими орієнтирами для зарубіжних інвесторів.

Очевидно, що створення сприятливого інвестиційного клімату в Росії є одним з найважливіших умов залучення інвестицій і подальшого економічного зростання країни.

Різноманітність методичних підходів до зіставлення регіонів Росії

Доречно згадати, що Росія є федеративною державою, що складається з 89 відносно самостійних суб'єктів (регіонів).З цієї точки зору, Росія - країна настільки різких міжрегіональних економічних, соціальних і політичних контрастів, що кожен потенційний інвестор при наявності достатньої інформації про інвестиційний клімат може вибрати регіон з найкращими умовами інвестування. Саме така інформація повинна міститися в регіональних рейтингах інвестиційної привабливості (інвестиційного клімату).

Поява в Росії замість одного і єдиного інвестора - держави, безлічі самостійних господарюючих суб'єктів і потенційних інвесторів, а також прихід на російський ринок іноземних інвесторів зумовили потребу в оцінках інвестиційної привабливості регіонів Росії. Але так як регіон, або точніше кажучи, суб'єкт федерації має суттєві відмінності від країни або держави в цілому, то механічне перенесення відомих і апробованих в міжнародній практиці методичних підходів виявилося неможливим. Розуміння цієї специфіки привело до розробки в останні 3-5 років цілого ряду різних оцінок інвестиційної привабливості регіонів Росії, проведених не тільки вітчизняними, а й зарубіжними дослідниками і фірмами.

Найбільш поширеним методом, що застосовується в цих дослідженнях є ранжирування регіонів. В результаті цієї процедури складається рейтинг, тобто лінійний ряд об'єктів, в якому вони по поєднанню обраних ознак знаходяться на рівній відстані один від одного. Кожному з них присвоюється порядковий номер (ранг), що відповідає його місцю в загальному ряду. Найбільш кращого об'єкту, як правило, присвоюється перший ранг. На основі як рейтингів, так і абсолютних значень показників складатися угруповання. У цьому випадку кожен регіон відноситься до певного класу (типу) об'єктів, виділеного експертами по поєднанню умов інвестування і рівнем перевагу для інвестора.

Зіставлення результатів оцінки інвестиційного клімату регіонів з реальною інвестиційною активністю дозволило виявити регіони з недостатнім і надмірним увагою інвесторів ( "недоінвестованими" і "переінвестірованние"). Кореляційний аналіз розподілу реальних інвестицій по регіонах і їх інвестиційного рейтингу показує все більшу орієнтацію інвесторів на результати даного дослідження.

Як показує зарубіжний досвід, оцінка інвестиційного клімату регіонів повинна постійно вдосконалюватися як в методичному, так і в змістовному відношенні. Ця методика відкрита і сприйнятлива до такого роду модифікаціям. На основі окремих складових комплексної оцінки можливе проведення більш глибокого аналізу окремих видів ризику, потенціалу та інвестиційного законодавства. За допомогою даного підходу можна проводити оцінку інвестиційного клімату регіонів щодо розвитку окремих галузей господарства і стосовно інтересам конкретних інвесторів. Нарешті, розроблена авторами методика після певного коригування в принципі може бути застосована і для зіставлення інвестиційного клімату окремих міст і районів.

Окремо стоїть питання про можливість використання наведеної або подібної методики для порівняльної оцінки інвестиційної привабливості регіонів інших країн. Така оцінка може бути дійсно корисною і плідною, в першу чергу, для країн зі значними міжрегіональними природними і соціально-економічним відмінностями, регіональні влади яких мають певну політичну та бюджетну самостійність. Це, переважно, досить великі країни з федеративним державним устроєм. До них відносяться: США, Канада, Бразилія, Індія, Австралія, Мексика, Нігерія.

На оцінці кредитних рейтингів російських регіонів спеціалізуються вже згадані відомі міжнародні консалтингові агентства, а також російський Інститут економіки міста.

Іноді оцінка інвестиційної привабливості регіонів проводиться по обмеженого набору, або навіть по одному показнику. Існує і протилежний підхід, при якому десятки і сотні показників, що характеризують регіон механічно агрегируются в один, сенс якого вловити досить важко.

Для оцінки законодавчих умов інвестування (законодавчого ризику) були вивчені тексти близько 1000 законодавчих актів Російської Федерації і її суб'єктів, що належать до сфери регулювання інвестиційної діяльності та податкового режиму. Були залучені також інші джерела, що містять додаткову інформацію: доповіді різних дослідницьких центрів, статті, монографії, картографічні матеріали.

Друга група країн, для яких також можливе застосування даного підходу - унітарні держави зі стабільною соціально-політичної та фінансово-економічною ситуацією. Це більшість країн Західної Європи, а також на даний момент, Китай.

Для унітарних країн з кризової економікою застосування даного методичного підходу можливе лише після його суттєвої переробки з урахуванням конкретних умов. Наприклад, інвестиційний клімат регіонів України формується в умовах наявності консолідованого загальнодержавного бюджету, частка в якому кожного регіону щорічно переглядається.

Слід зауважити, що, порівняльна оцінка інвестиційного клімату регіонів не дозволяє досить коректно зробити висновок про те, на скільки місць вище або нижче можна поставити той чи інший регіон щодо місця самої держави в межстрановой шкалою інвестиційної привабливості.

Інвестиційний потенціал - характеристика кількісна, враховує основні макроекономічні характеристики, насиченість території факторами виробництва (природними ресурсами, робочою силою, основними фондами, інфраструктурою тощо), споживчий попит населення й інші показники. Його розрахунок заснований на абсолютних статистичних показниках.

Сукупний потенціал регіону включає наступні інтегровані його види:

1. Ресурсно-сировинний, розрахований на основі середньозваженої забезпеченості території регіону балансовими запасами основних видів природних ресурсів.

2. Виробничий, який розуміється як сукупний результат господарської діяльності населення в регіоні.

3. Споживчий, який розуміється як сукупна купівельна спроможність населення регіону.

4. Інфраструктурний, в основі розрахунку якого покладена оцінка економіко-географічного положення регіону і інфраструктурної насиченості його території.

5. Інноваційний, при розрахунку якого враховувався комплекс науково-технічної діяльності в регіоні.

6. Трудовий, для розрахунку якого використовувалися дані про чисельність економічно активного населення і його освітній рівень.

7. Інституційний, який розуміється як ступінь розвитку провідних інститутів ринкової економіки в регіоні.

8. Фінансовий, виражений через загальну суму податкових та інших грошових надходжень в бюджетну систему з території даного регіону.

Інвестиційний ризик оцінює ймовірність втрати інвестицій і доходу від них. Ризик - характеристика імовірнісна, якісна. Стосовно до регіону можна виділити наступні види ризику:

1. Політичний, що залежить від стійкості регіональної влади і політичної поляризації населення;

2. Економічний, пов'язаний з динамікою економічних процесів в регіоні.

3. Соціальний, що характеризується рівнем соціальної напруженості.

4. Кримінальний, залежить від рівня злочинності з урахуванням тяжкості злочинів.

5. Екологічний, розрахований як інтегральний рівень забруднення навколишнього середовища;

6. Фінансовий, що відображає напруженість регіональних бюджетів і сукупні фінансові результати діяльності підприємств регіонів.

7. Законодавчий - сукупність правових норм, що регулюють економічні відносини на території: місцеві податки, пільги, обмеження і т.п.

Як і в будь-якій країні, економічна система Росії недосконала. Маючи хороші показники по одним макроекономічним параметрам, вона може поступатися в інших. В ході сформованої конкуренції інвестиційних кліматів країн, процес формування інвестиційного клімату полягає у виправленні недосконалостей, роблячи країну більш привабливою для інвесторів. Основні проблеми формування інвестиційного клімату закладені в факторах економічної системи, які цей клімат створюють.

Головною особливістю перешкод на шляху інвестування є те, що з плином років ці перешкоди не змінюються. Голова і головний виконавчий директор компанії Ernst & Young Джеймс Терлі на засіданні Консультативної ради з іноземних інвестицій (КСІІ) в минулому році наголосив на тому ж, що і зазначалося роками раніше дослідницькими групами і опитуваннями серед інвесторів: інвесторам заважають працювати адміністративні бар'єри, корупція, виборче тлумачення законів чиновниками .

За словами заступника глави Мінекономрозвитку Кирила Андросова, уряд веде активну роботу щодо усунення цих бар'єрів. Зокрема прийнято чотири з сімнадцяти технічних регламентів, використання яких в значній мірі поліпшить інвестиційний клімат. Інші тринадцять планується прийняти до 2010 року. Але, як зазначає думський комітет з економіки, на сьогоднішній день вже має бути двісті регламентів, а чотири прийнятих не є першочерговими.

«Через існуючу« вузький »системи держстандартів і погоджень країна не тільки не отримала великої кількості іноземних інвестицій, завдано шкоди і вітчизняному бізнесу» - відзначили в комітеті. Однак уряд не так діє, як це здається на перший погляд. У лютому 2007 року уряд схвалив в цілому законопроект, що регулює участь іноземців в капіталі російських компаній в стратегічних галузях промисловості. Даний законопроект в цілому сприяє інвестиційному клімату, так як має на увазі процедуру відмови від прийняття інвестицій вмотивованою і ускладненою. Інвестиційна комісія може приймати тільки позитивні рішення в регламентований термін. Рішення щодо відмови приймаються спільно з урядом, в разі якщо іноземний контроль над акціями створює загрозу національній безпеці.

У тому ж році був прийнятий законопроект, який чітко регламентує права і обов'язки іноземних інвесторів в сфері розробки надр. Були прописані сфери впливу іноземних інвесторів. Вони не зможуть брати участь в розробці родовищ урану і алмазів, а також деякі великі родовища золота і міді, також не зможуть контролювати розробки континентального шельфу, а також родовища нафти і газу із запасами понад 70 млн. Тонн і 50 млн. Куб. м відповідно. Не дивлячись на те, що законопроект обмежує дії інвесторів, вони задоволені ним, так як законопроект встановлює чіткі правила інвестування.

Інша проблема полягає в сильному податковому тягаря, створеному урядом. Поряд з цим, на даний момент не регламентований порядок податкової інспекції, що дозволяє податковим службам довільно піддавати перевірці будь-яке підприємство. Також часто відбуваються конфлікти між податковою інспекцією та приватними компаніями.

Для вирішення цих питань уряд потребує податкову реформу і створенні спеціальних підрозділів аудиту на кожному рівні Федеральної податкової служби, до яких зможе апелювати платник податків у разі виникнення розбіжностей з перевіряючими органами. У цих підрозділах працюватимуть висококваліфіковані фахівці, здатні об'єктивно оцінити виникають ситуації і отримують за це відповідну зарплату.

В рамках майбутньої податкової реформи буде обмежений перелік документів, які необхідно надавати платнику податків в ході камеральних перевірок і цей перелік буде вичерпним. Податкові органи також будуть обмежені в строках проведення податкових перевірок з тим, щоб вони не могли бути припинені і продовжені на невизначений термін. Будуть також істотно обмежені підстави для повторної перевірки. Також планується зниження податків на один відсоток ВВП на рік. Запланована реформа не тільки спростить процес оподаткування, а й послабить адміністративний бар'єр, залишить менше можливості для корупції.

Крім факторів, що відносяться до економіки на інвестиційну привабливість країни діють і інші аспекти, такі як рівень злочинності, стан наукової та юридичної сфери.Перераховані та інші аспекти можуть впливати на інвестиційний клімат як самі по собі, так і обумовлюючи собою економічні аспекти.

Одним з великих недоліків російської економіки є непідготовленість кадрів. При макроекономічної оцінки цей фактор не враховується, але при оцінці інвестиційної привабливості окремо взятого підприємства він грає важливу роль. При цьому складається парадоксальна ситуація, при якій країна має в своєму розпорядженні кращими ресурсами людськими світу (як спадщиною радянської освіти), але не вміє ефективно використовувати даний ресурс. В країні інтелектуальна власність схильна до низької оцінки і є незахищеною.

В результаті саме ті, хто генерує ідеї і виробляє продукцію, є бідними. З бідності випливає і неможливість отримати якісну освіту, яке зараз стоїть великих грошей. Мало хто з жителів регіонів може дозволити собі витратити на навчання дитини 7-8 тисяч доларів на рік - саме в таку суму зараз обходиться навчання в престижному столичному вузі і проживання в Москві. Це явище супроводжується діяльністю численних регіональних філій, рівень підготовки в яких не відповідає Держстандарту. Як наслідок, високотехнологічні галузі, про необхідність розвитку яких говорять в уряді, починають відчувати дефіцит молодих висококваліфікованих кадрів. Таким чином, реформа освіти, яка також обговорюється зараз представниками влади та професійного співтовариства - ще один шлях поліпшити інвестиційний клімат, використовуючи потенціал, накопичений за радянських часів.

Про неефективність використання людських ресурсів також говорить стан російської науки, від якої безпосередньо залежить науково-технічний прогрес. Головним чином незадовільний стан науки є результатом низького окладу діячів науки і недостатнього фінансування програм розвитку інноваційних технологій.

Причина такого стану полягає в практичній відсутності очевидного зв'язку: нових технологій, що створюються російськими вченими і інженерами і використовуваних для виробництва нових продуктів і радикального зниження витрат виробництва (як нових, так і традиційних товарів і послуг). Тим часом в сучасній світовій економіці технологічні інновації дійсно стали "провідною продуктивною силою" - основним знаряддям конкурентної боротьби, що визначає темпи економічного зростання і динаміку відносної економічної потужності держав. Всього кілька слаборозвинених країн продовжують сподіватися переважно на свої природні багатства і дешеву робочу силу.

Такий стан є результат неправильної оцінки вчених російськими політиками: наукова сфера оцінюється як елемент культури, слідчо положення вчених прирівнюється до вчителів, лікарів та інших працівників соціальної та культурної сфери. Було б правильно відносити діяльність вчених до економічної сфери, а науку розцінювати як продуктивну силу суспільства.

Обраний шлях вирішення цієї проблеми фактично зумовить подальший шлях розвитку Росії. У щорічній доповіді Організації промислового розвитку ООН були описані два шляхи розвитку тієї чи іншої держави на основі стану науково технічного прогресу. Зокрема було виділено два поняття: нижній шлях (збіднює економічне зростання) і верхній шлях (що сприяє економічному зростанню). Останній передбачає прагнення до конкурентоспроможності і економічного зростання за рахунок прискореного освоєння новітніх світових знань і технологій, а також розвитку власних НДДКР і власного інноваційного виробництва. Така перспективна стратегія протиставлялася найбільш поширеного «нижньому шляху" - шляху виходу країн, що розвиваються на світові промислові ринки за рахунок залучення іноземних інвесторів ціною надання в їх розпорядження якомога більше дешевих трудових і природних ресурсів. Слідуючи по нижньому шляху, Росія може поставити себе в становище сировинного придатка розвинених держав. Існуюча ситуація пояснює, чому інвестиції в сферу видобутку сировини є пріоритетними, також, при такому положенні країна багато в чому програє в якісність інвестицій.

Для Росії ця проблема стоїть найбільш гостро, тому що якщо зміни не будуть здійснені в самий найближчий час, Росії знадобляться багато десятиліть для того, щоб тільки відновити той інтелектуальний потенціал для технологічних інновацій, який є в даний час. Людський капітал, на відміну від інших видів капіталу, не можна зберегти, якщо він не використовується за призначенням. Відомо, наприклад, що конструктори та інженери втрачають професійні навички, якщо довго не отримують замовлень на розробку нових технологій, а вчені світового класу, природно, їдуть за кордон, якщо не відчувають себе потрібними у своїй країні. Більш того, коли країна не може забезпечити громадянам достатнього винагороди за підвищену кваліфікацію, попит населення на вищу освіту також в кінці кінців знижується. І якщо ситуація буде розвиватися за таким сценарієм, Росія стане звичайною країною, що розвивається, повністю залежною від імпорту застарілих технологій з країн-лідерів. Є також і штучно створений фактор перешкоди інвестиціям. Причому, створений він не стільки Росією, скільки діями західних ЗМІ. Вони регулярно публікують статті, що описують всілякі перешкоди для іноземного бізнесу в Росії, зокрема, свавілля влади. Дійсно, російський уряд непродумано повело себе в ситуації з "ЮКОСом". Але, в той же час, "; справа" ЮКОСа "зачіпає інтереси тільки 2 відсотки західних компаній, які ведуть бізнес в Росії. Більшість же компаній, яким вигідно вкладати гроші в нашу економіку і отримувати прибуток, ніяк не постраждали. Можливий спосіб вирішення проблеми полягає в тому, щоб не допустити справу «ЮКОСа» в тенденцію.

Одним з найбільш великих перешкод для діяльності іноземних компаній є вибіркове застосування законів. Російські адміністративні органи часто не дотримуються принципи, визнані в західних державах в якості основних, зокрема, рівності всіх перед законом, пропорційності всіх прийнятих адміністративних заходів і заборони довільних дій. Особливо це відноситься до сфери діяльності митних і податкових органів. Часто виконавчі органи в своїх рішеннях керуються міркуваннями щодо захисту передбачуваних першорядних державних інтересів.

Особливий збиток діяльності іноземних інвесторів завдає беззастережне надання зворотної сили правовим актам з боку російських виконавчих органів. При цьому часто мова йде про випадки, коли інвестор покладався на певний, підтверджене цими органами тлумачення закону, яке потім піддається змінам власними інструкціями даного органу. Російські організації часто застосовують такі зміни на шкоду іноземному інвестору також і в разі виникнення правовідносин, що мали місце в минулому. У разі якщо зміни в тлумаченні законодавства згодом призводять до того, що визнавали раніше законної діяльність іноземного інвестора після зміни інструкцій кваліфікується як незаконна, то в цих випадках обов'язково застосовуються передбачені за таке порушення штрафи і санкції.

Першим кроком в напрямку до відповідних адміністративних дій могло б стати прийняття закону про регулювання адміністративної діяльності обов'язкового для всіх гілок адміністративної влади. Крім того, до основоположних принципів правової держави відноситься і положення про відповідальність держави в разі порушення окремими адміністративними органами законів та інших правових актів, що регламентують їх діяльність. Передбачена в цьому випадку відповідальність спонукає виконавчі органи до строго правових дій. Крім того, вона забезпечить громадянам і організаціям, які постраждали в результаті протиправних дій адміністративних органів, можливість відповідного відшкодування заподіяної їм шкоди.

Значною перешкодою для іноземних інвестицій стають нерегламентовані в російському законодавстві права акціонерного меншини. Товариства, більшість акцій яких належить іншому товариству, часто зазнають збитків в результаті того, що правління укладає договори, які завдають шкоди даними товариствам. Дані договори є сприятливими для тих товариств, які пов'язані з власником більшості акцій. Відсутність захисту прав меншості особливо шкодить російській промисловості, так як західні інвестори побоюються купувати меншість акцій товариств через пов'язаного з цим ризику. Можливим вирішенням проблеми було б створення закону захищає права акціонерних меншин. Зокрема передбачає відшкодування збитків, завданих акціонерному меншості в результаті договору і відповідальність за неповну або недостовірно надану інформацію

Негативно позначається на інвестиційний клімат та рівень економічної злочинності в Росії. Проте, прокуратура, навіть при наявності явних підозр, не починають розслідування злочинів взагалі або ж, навіть якщо розслідування починаються, проводять їх недостатньо ефективно. Причинами цього часто є корупція або погрози на адресу відповідальних чиновників. В результаті у багатьох випадках економічна злочинність залишається безкарною. Російські офіційні органи змушені не тільки змиритися з докорами в тому, що не здійснюють в необхідній мірі переслідування економічних злочинців. У багатьох випадках чиновники є і співучасниками в протизаконних діях. Прикладами цього можуть служити явища «рейдерства», тобто фізичного захоплення підприємства, підтримуваного сфабрикованої документацією. Нерідко чиновник виступає зацікавленою стороною, діючи через своїх родичів і надаючи їм протекції в бізнесі. Ситуація несприятлива не тільки використанням службових повноважень, подібні дії роблять чиновників уразливими, а значить, контрольованими.

Відносно цього питання російський уряд поки не діє. Законопроекти по протидії корупції та перевищенні повноважень досі в проекті. Тільки в квітні поточного року Держдума відхилила два подібні законопроекти. Можливо, в даній проблемі допоможе недавно ратифікована Росією конвенція Ради Європи про боротьбу з корупцією, згідно з якою зловживання впливом також є корупцією. Також можливий варіант контролювання і накладення ряду заборон на родичів чиновників, однак, це означає обмеження їхніх громадянських прав і свобод.

2. Проблеми інвестиційного клімату в РФ

У зв'язку з триваючою нестабільністю економічного становища Російської Федерації багато провідні економісти пов'язують майбутнє нашої країни з залученням в широких масштабах в російську економіку іноземних інвестицій, що переслідує довготривалі цілі створення в Росії цивілізованого суспільства, що характеризується високим рівнем життя населення. Соціально-економічний розвиток країни багато в чому залежить від інвестиційної політики. Її ефективність визначає прогрес суспільства. Успішність інвестиційної діяльності пов'язана з вибором альтернативи - або соціально орієнтований науково-технічний прорив в майбутнє, або безперспективна сировинна орієнтація країни.

Іноземний капітал може внести в країну досягнення науково-технічного прогресу і передовий досвід управління. Крім того, залучення іноземного капіталу в матеріальне виробництво набагато вигідніше отримання кредитів для закупівель необхідних товарів, які лише множать загальний державний борг.

Приплив закордонних капіталовкладень життєво важливий для досягнення середньострокових цілей, таких, як вихід з сучасного кризового стану, підйом економіки. При цьому, природно, російські громадські інтереси не збігаються з інтересами іноземних інвесторів, отже, важливо залучити капітали так, щоб не позбавити їх власників власних мотивацій, одночасно направляючи дії останніх на благо суспільних цілей.

У сучасних умовах глобалізації підвищуються актуальність дослідження впливу іноземного сектора на найважливіші макроекономічні показники і розробки методичних підходів до оцінки вкладу зарубіжних капіталовкладень в економічний розвиток і посилення конкурентних позицій країни на світових ринках.Також зростає потреба в обґрунтуванні ефективної державної інвестиційної політики, яка дозволить збільшити віддачу іноземних інвестицій, перш за все, відображену в темпах приросту ВВП Росії, поліпшити якість управління інвестиційними процесами, створити додаткові економічні стимули для розвитку підприємництва.

Перспективним напрямком розвитку міжнародного інвестиційного співробітництва Росії є зростання ролі і, разом з тим, економічної компетенції регіонів. Вироблення заходів щодо поліпшення інвестиційного клімату регіонів дозволяє місцевим урядам залучити іноземний капітал в цілях підвищення конкурентоспроможності регіональних господарських комплексів і збільшення темпів економічного зростання.

Значний вплив на розвиток економіки надають іноземні інвестиції. При досягненні макроекономічної стабільності, активізації міжнародного інвестиційного співробітництва, можливо, очікувати збільшення припливу іноземних інвестицій в розвиток економіки.

Стримуючим фактором тут є інвестиційний клімат, який продовжує залишатися несприятливим через політичну та економічну нестабільність, що змушує західних інвесторів проводити обережну і вичікувальну політику в сфері інвестиційного співробітництва з Російською Федерацією.

Тим часом експерти ООН висловлюють побоювання, що зростання інфляційного тиску і, як наслідок, процентні ставки, а також значні коливання курсів валют можуть позначитися на зниженні обсягу іноземних інвестицій в 2007 р Аналізуючи перспективи Росії, UNCTAD зазначила, що на приплив інвестицій в країну негативно впливають посилення регулюючих норм у сфері природних ресурсів і розбіжності з питань захисту навколишнього середовища і витрат на видобуток в газових проектах на Сахаліні.

Названі проблеми переважують такі риси Росії, як багаті природні ресурси, потужний, хоча технічно застарілий виробничий апарат, наявність дешевої та кваліфікованої робочої сили, високий науково-технічний потенціал.

Отже, необхідні додаткові заходи, щодо зниження впливу негативних факторів на стан інвестиційного клімату в Росії, серед яких в якості першочергових виділю:

1. Вирівнювання економічних показників і боротьба з інфляцією. 2. Уважна розробка правова база інвестування. 3.Радікалізація боротьби з корупцією. 4. Створення конкретного механізму надання податкових пільг банкам, вітчизняним та іноземним інвесторам, що йде на довгострокові інвестиції з метою компенсації збитків по уповільненню обороту капіталу в порівнянні з іншими оборотами їх діяльності.

Ці заходи не абсолютні, але вони, на мій погляд, можуть зіграти позитивну роль в становленні вітчизняної економіки.

На закінчення необхідно відзначити, що інвестиції внутрішні і зовнішні являють собою складний багатоступінчастий механізм, здатний в величезній мірі збільшити економічний потенціал держави.


3. Іноземні інвестиції в економіку Нижнього Новгорода за 2008 р

За даними Ніжегородстат, обсяг іноземних інвестицій в економіку Н.Новгорода в 2008 році збільшився на 27%

Нижній Новгород. 4 березня 2009 р НТА-Приволжжя Обсяг інвестицій з-за кордону в економіку Нижнього Новгорода в 2008 році склав $ 392,1 млн., Що на 27% вище за рівень 2007 року.

Про це заступник керівника Територіального управління Федеральної служби гoсудaрствeннoй статистики по Нижегородській області (Ніжегородстат) Олена Груздева повідомила на прес-конференції в середу.

При цьому обсяг прямих інвестицій склав $ 63 млн., Що на 24,7% більше, ніж в 2007 році, обсяг портфельних інвестицій $ 0,9 млн., Що в 77 разів більше, ніж в 2007 році.

Крім того, обсяг інших інвестицій з-за кордону склав $ 328,2 млн., Що на 45,8% більше, ніж в 2007 році.

За 2008 рік в Нижньому Новгороді підприємствами і організаціями всіх форм сoбствeннoсті було освоєно інвестицій в основний капітал на 56,8% млрд. Рублів при індексі фізичного обсягу до 2007 року 91,6%.

Найбільший обсяг інвестицій в основний капітал виконаний великими і середніми підприємствами і організаціями 46,5 млрд. Рублів або 81,9% в загальному обсязі інвестицій повного кола організацій міста.

У тому числі 44,7% інвестицій на будівництво будівель (крім житлових) і споруд, 41,2% - на придбання машин, обладнання, транспорту і 13,8% - на будівництво житла та інших видів основних фондів.

Як повідомлялося раніше, за даними Ніжегородстата, обсяг інвестицій з-за кордону, що надійшли в економіку Нижнього Новгорода за 2007 рік, склав $ 308,8 млн. І перевищив рівень 2006 року на 92,1%.

При цьому обсяг прямих інвестицій склав $ 83,7 млн. І збільшився в 2,7 рази, портфельних інвестицій - $ 0,011 млн., Що менше на 91,4%.

Інші інвестиції склали $ 225,1 млн. І збільшилися в порівнянні з 2006 роком на 72,8%.

З надійшли в 2007 році коштів 19,1% були вкладені в основний капітал, в тому числі 8,5% - на придбання машин і обладнання, 31,7% - на покупку цінних паперів, 5,7% - на капітальний ремонт основних засобів .

Інвестиції в інші нефінансові активи склали 2,4%.

На погашення кредитів банку та позик використано 35%, на оплату сировини, послуг сторонніх організацій та інші витрати 1,4% коштів, що надійшли, і 4,6% за станом на кінець грудня не були використані. Інвестиційний дохід за 2007 рік склав $ 9,2 млн.

4. Завдання 1

CFt / (1 + K) t
1250
-138.9
-578.7
964.5
442.07
-241.13
150.06
-95.35

I0 = -1600 руб.

CF1 = 1500 руб.

CF2 = -200 руб.

CF3 = -1000 руб.

CF4 = 2000 руб.

CF5 = 1100 руб.

CF6 = -720 руб.

CF7 = 530 руб.

CF8 = -410 руб.

Простий період окупності РР

РР = 4 роки

Дисконтований період окупності DPP

K = 5% + 6% + 3% + 6% = 20%

DPP = 3 + (1600 - (1250 - 138.9 - 578.7 + 964.5)) / 442.07 = 3.23 року

NPV = -1600 + 1250 - 138.9 - 578.7 + 964.5 + 442.07 - 241.13 + 150.06 - 95.35 = 152.55 руб.

NPV = 152,55 / 43,9709 = 3,47 євро

Pi опт = 0.5, Pi піс = 0.3, Pi наіб.вер = 0.2

NPV = 3,47 * 0,5 + 3,47 * 0,3 + 3,47 * 0,2 = 3,47 євро.

5. Завдання 2

CFt / (1 + K) t
153,78
-125,7
709,06
895,2
864,6
198,6
544,51
374,9

I0 = -3352 млн.руб.

CF1 = 183,0 млн.руб.

CF2 = -178,0 млн.руб.

CF3 = 1194,9 млн.руб.

CF4 = 1795,1 млн.руб.

CF5 = 2063,2 млн.руб.

CF6 = 564 млн.руб.

CF7 = 1839,9 млн.руб.

CF8 = 1507,4 млн.руб.

Простий період окупності РР

РР = 5 років

Дисконтований період окупності DPP

K = 5% + 5% + 3% + 6% = 19%

DPP = 4 + (3352 - (153,78 - 125,7 + 709,06 + 895,2)) / 864,6 = 4 + 1,99 = 5,99 року

NPV = - 3352 +153,78 - 125,7 + 709,06 + 895,2 + 864,6 + 198,6 + 544,51 + 374,9 = 262,97 млн.руб.

NPV = 262,97 / 32,2817 = 8,15 $

Pi опт = 0.35, Pi піс = 0.28, Pi наіб.вер = 0.37

NPV = 8,15 * 0,35 + 8,15 * 0,28 + 8,15 * 0,37 = 8,15 $


висновок

Інвестиційний клімат РФ, в тому числі і Нижнього Новгорода помітно покращився, але необхідні додаткові заходи, щодо зниження впливу негативних факторів на стан інвестиційного клімату в Росії. Серед яких в якості першочергових виділю:

Досягнення національної згоди між різними соціальними групами, політичними партіями з приводу рішення загальнонаціональної проблеми виходу Росії з економічної кризи.

Вирівнювання економічних показників і боротьба з інфляцією.

Уважна розробка правова база інвестування.

Радикалізація боротьби зі злочинністю.

Створення конкретного механізму надання податкових пільг банкам, вітчизняним та іноземним інвесторам, що йде на довгострокові інвестиції з метою компенсації збитків по уповільненню обороту капіталу в порівнянні з іншими оборотами їх діяльності.

Формування спільного ринку республік Союзу з вільним переміщенням капіталу, товарів і робочої сили.


Список використаної літератури

Росія як об'єкт інвестицій. Березень 2005 / Офіційний сайт Міністерства економічного розвитку і торгівлі РФ - http://www.economy.gov.ru/wps/portal

Мухетдинова М. Іноземні інвестиції в Росії // Російський економічний журнал. 2004. № 2.

Балацький Є., Павличенко Р. Іноземні інвестиції та економічне зростання: теорія і практика дослідження // Світова економіка і міжнародні відносини. 2002. № 1

www.aval.ru

www.raexpert.ru

www.sekvestr-trade.ru