• Аналіз інвестиційної привабливості підприємств в галузевому розрізі. Шляхи її підвищення.
  • Інвестиції в макроекономічному середовищі.
  • 2. Інвестиційна активність як один з головних чинників економічного зростання
  • 3. Аналіз світової практики вирішення проблем інвестиційної активності.
  • Методологія виявлення шляхів підвищення інвестиційної активності в промисловому комплексі.
  • 2. Методи діагностики стану галузевих комплексів територій, що застосовуються для вивчення інвестиційної активності в промисловому комплексі.
  • 3. Методика складання рейтингів інвестиційної привабливості галузевих комплексів.
  • Аналіз інвестиційної привабливості підприємств.
  • Промисловість твердих сплавів, тугоплавких і жароміцних металів
  • 2. Оцінка інвестиційного потенціалу підприємств галузі.
  • 3. Шляхи підвищення інвестиційної привабливості підприємств.
  • Список використаних джерел та літератури


  • Дата конвертації25.03.2017
    Розмір183.59 Kb.
    Типреферат

    Скачати 183.59 Kb.

    Аналіз інвестиційної привабливості підприємств в галузевому розрізі. Шляхи її підвищення

    Міністерство загальної та професійної освіти

    Російської Федерації

    Гуманітарний університет

    комерційний факультет

    Аналіз інвестиційної привабливості підприємств в галузевому розрізі. Шляхи її підвищення.

    Курсова робота

    студента 5 курсу

    Палабугіна Олександра Ігоровича

    Спеціальність - «Фінанси і кредит»

    Науковий керівник

    А.В.Малишев

    Єкатеринбург

    2002
    Зміст

    Введення ...................................................................................................... 3

    Глава 1

    Інвестиції в макроекономічному середовищі ............................................................ 4

    1. Взаємозв'язок інвестицій з макроекономічними процесами .............................. .4

    2. Інвестиційна активність як один з головних чинників економічного зростання ... ... 12

    3. Аналіз світової практики вирішення проблем інвестиційної активності ............... .22

    глава 2

    Методологія виявлення шляхів підвищення інвестиційної активності в промисловому комплексі ................................................................................................... ..27

    1. Класифікація факторів, що визначають інвестиційну ситуацію .................. ... 27

    2. Методи діагностики стану галузевих комплексів, що застосовуються для вивчення інвестиційної активності в промисловому комплексі ....................................... .35

    3. Методика складання рейтингів інвестиційної привабливості галузевих комплексів ................................................................................................ ... 41

    глава 3

    Аналіз інвестиційної привабливості підприємств ....................................... 45

    1. Складання рейтингу підприємств галузі «кольорова металургія» за інвестиційною привабливістю ....................................................................................... ..45

    2. Оцінка інвестиційного потенціалу підприємств галузі ................................. ..63

    3. Шляхи підвищення інвестиційної привабливості підприємств ........................ 67

    Висновок ................................................................................................ ..70

    Список використаних джерел та літератури ................................................ .71


    Вступ

    Об'єктом дослідження в даній роботі виступають різні методичні прийоми діагностики функціонування галузевих комплексів, а також розглядається поняття «інвестиційна привабливість». На підставі цього поняття викладені основні факти, що впливають на інвестиційний процес в країні. Наводяться різні класифікації галузевих комплексів.

    У роботі дається аналіз світовій практиці підвищення інвестиційної привабливості, пропонується методика оцінки інвестиційної привабливості підприємств.

    На основі запропонованої методики робиться аналіз інвестиційної привабливості підприємств кольорової металургії.

    В роботі дається прогноз розвитку інвестиційного процесу, обгрунтовуються рекомендації в області державної політики у сфері стимулювання інвестицій.


    Інвестиції в макроекономічному середовищі.

    1. Взаємозв'язок інвестицій з макроекономічними процесами.

    Термін «інвестиції» має кілька значень. Він означає покупку акцій, облігацій з розрахунком на деякі фінансові результати, їм позначаються також реальні активи, які потрібні для виробництва і продажу якогось товару. В цілому інвестиції забезпечують механізм, необхідний для фінансування росту та розвитку економіки країни.

    Для стратегічних інвесторів інвестиція - це спосіб вкладення капіталу, який повинен забезпечити збереження або зростання і (або) принести позитивну величину доходу.

    З макроекономічної точки зору інвестиції - це використання грошей для отримання великих грошей, для отримання прибутку або досягнення приросту капіталу або для того й іншого.

    У найбільш широкому сенсі слова «інвестувати» означає розлучитися з грошима сьогодні, щоб отримати велику їх суму в майбутньому. Два прямих фактора зазвичай пов'язані з даним процесом - час і ризик. Віддавати гроші доводиться зараз і в певній кількості. Винагорода надходить пізніше, якщо надходить взагалі, і його величина заздалегідь невідома. У деяких випадках найважливішим чинником буде час (наприклад, для державних цінних паперів). В інших ситуаціях головним є ризик (зокрема, для опціонів на покупку звичайних акцій). У ряді випадків істотними є відразу два чинники - час і ризик (наприклад, для звичайних акцій).

    Розрізняють два види інвестицій - реальні і фінансові. Реальні інвестиції зазвичай включають інвестиції в який-небудь тип матеріально відчутних активів, таких, як земля, обладнання, заводи. Фінансові інвестиції представляють собою контракти, записані на папері, такі, як звичайні акції та облігації. У примітивних економіках основна частина інвестицій припадає на реальні інвестиції, в той час, як в сучасних економіках велика частина інвестицій представлена ​​фінансовими інвестиціями. Як правило, ці дві форми є взаємодоповнюючими, а не конкуруючими.

    В даний час сучасний світ живе за часів нових складно передбачуваних тенденцій. Швидкість і глибина змін, що відбуваються спростовують всі прогнози, зроблені раніше. Внаслідок цього стає все складніше вловити вплив макроекономічних процесів на інвестиції як в страновом, так і в регіональному розрізі. Тому, на думку автора, термін «інвестиції» в сучасній інтерпретації цього поняття не можна розглядати без урахування перерахованих вище компонентів.

    Найбільш яскравим прикладом поєднання і взаємодії інвестицій з глобалізацією та інформатизацією є система «Інтернет». З моменту свого створення 25 років тому Інтернет щорічно подвоюється в своєму обсязі. Сьогодні понад 700 млн. Чоловік підключені до системи Інтернет, а до 2010 року число користувачів електронними мережами зросте до 2 млрд. Чоловік, що складе 30% населення світу. Система не виникла б без значних початкових вкладень в людський капітал.

    Також сучасна економічна наука поки не може точно пояснити причини виникнення економічного зростання. Однак в середовищі економістів сформувалося два підходи до цієї проблеми: «формалістичний» і «людський».

    Прихильники 1-го тяжіють до формальних методів і до формальних висновків. Відповідаючи на питання про природу економічного зростання, вони вкажуть на необхідність збільшення споживчого попиту, досить високу кореляцію з припливом зовнішніх грошей, а найбільш досвідчені в математиці згаданий мультиплікатор.

    Прихильниками 2-го виступають представники неангломовною європейської науки. Вони теж не гребують формальними процедурами дослідження, але в своїх висновках більше тяжіють до «людської» сутності економічних явищ.

    Найбільш яскравим представником цієї школи був німецький дослідник Йозеф Шумпетер. Його теорія економічного підйому, що пояснює періоди пожвавлення збільшенням числа нововведень, теж на перший погляд була технократичною. Нововведеннями називалися, перш за все, технічні новинки, - чим їх більше, тим більше приводів для оновлення виробництва. Але Шумпетер мав на увазі не тільки це. Він розумів під нововведеннями будь-яку спробу підприємця щось змінити в звичному перебігу господарського життя - інакше управляти, працювати на іншому ринку, використовувати нову технологію. Він вважав, що суть підприємницької діяльності - не виробництво речей (це робить будь-який найманий працівник з відповідною освітою), а виробництво нових ідей і рішень. Він доводив, що у відсутності нових рішень навіть влаштоване найдосконалішим чином господарство не зможе регулярно переходить в стан піднесення. Іншими словами, він стверджував, що матеріальне багатство народжується зусиллями підприємницької волі, а зовсім не абстрактними перетіканнями капіталу.

    Однією із значущих проблем для російської економіки є взаємозв'язок інвестицій з макроекономічними процесами на регіональному рівні. Існує величезна кількість макроекономічних проблем, що впливають на інвестиційний ринок регіону. Основними з них можна назвати наступні:

    1. Швидкість і якість інституційних змін, тобто змін в економічних відносинах між учасниками господарського життя, як і повноті їх правового оформлення, в поведінці підприємств і громадян, в тому числі в рівні дотримання ними норм законодавства;

    2. Існування перешкод до формування міцного економічного простору, в тому числі бар'єрів для міжгалузевого та міжрегіонального перетікання товарів, капіталів і робочої сили, неврегульованість міжбюджетних відносин;

    3. Низька якість менеджменту, технічна та технологічна відсталість, і високий рівень фізичного зносу виробничого апарату більшості підприємств, їх повільна адаптація до нової економічної середовищі;

    4. Неефективна структура накопичень, низька повнота трансформації накопичень в інвестиції, а також малий обсяг інвестицій, що спрямовуються на технічне переозброєння економіки і на поліпшення організації виробництва і управління;

    5. Низький рівень інвестицій в основні фонди і людський капітал;

    6. Висока витратність національної економіки;

    7. Низький рівень платіжної дисципліни та збирання податків, існування в економіці значного числа нежиттєздатних підприємств;

    8. Неефективна структура експорту та імпорту, істотна залежність від кон'юнктури світового ринку по ряду товарних позицій, витік капіталів за кордон, має місце практика монопольного поведінки іноземних виробників на внутрішньому ринку, збереження дискримінаційних умов для російських експортерів на світових ринках;

    9. Вивезення результатів перспективних НДДКР і конкурентоспроможних технологій, що здійснюється найчастіше нелегально або на несправедливих для Росії умов;

    10. Високе боргове навантаження на економіку;

    11. Висока диференціація населення за рівнем доходів, значна частка населення з доходами нижче прожиткового рівня, існування вогнищ високої локальної концентрації безробіття, збереження соціально-політичної нестабільності.

    12.Редкое застосування, як на галузевому рівні, так і на рівні підприємств консалтингу та маркетингового моніторингу при оцінці ефективності інвестицій і їх структурі;

    13. Вироблення політики в області ступеня впливу і ролі держави в поглибленні взаємодії між інвестиціями та макроекономічними процесами на рівні регіону.

    Також при аналізі інвестиційних процесів на рівні регіону потрібно враховувати специфіку структурної економіки на цих територіях, яка полягає в тому, що вони, по-перше, відправним пунктом мають структуру економіки, що склалася в основному в умовах планово-розподільчої системи і ізоляції від світового ринку, страждає глибокими деформаціями, низькою конкурентоспроможністю більшості виробів обробної промисловості, високим рівнем монополізації виробництва і обігу.

    По-друге, в цих умовах дія самих по собі ринкових сил може привести до формування ущербної структури економіки, яка характеризується споживчим характером, а значить низьким рівнем накопичення та інвестицій, а також переважанням у виробництві та експорті сировини і енергоносіїв, первинних ресурсів при занепаді обробної промисловості , що означало б втрату Росією позицій у ряді розвинених індустріальних країн. В даний час подібні тенденції позначилися досить чітко.

    По-третє, структурна перебудова розгортається на тлі високої криміналізації економіки, в тому числі кредитно-фінансової сфери. Це може ускладнити процес одужання економіки, оскільки криміналізуються ті галузі, на які робиться ставка при виведенні економіки з кризи.

    Поряд зі зниженням процентних ставок (до рівня 10-12%) для досягнення ефекту зростання інвестицій необхідні наступні інституційні умови:

    1.Ефективне функціонування банківського комплексу;

    2. Готовність підприємств до ефективного використання інвестицій;

    3. Захист прав власності.

    Відносне скорочення дефіциту консолідованого бюджету, стабілізація валютного курсу та загальне поліпшення економічної кон'юнктури в Росії повинні привести до радикальних змін в структурі накопичуються інвесторами активів. На перший план вийдуть вкладення в реальний сектор через свою великої прибутковості та окупності.

    Вкладення в державні цінні папери та іноземну валюту, спекуляції на фондовому ринку стануть менш вигідними і їх питома вага у валовому нагромадженні буде знижуватися. Таким чином, будуть створені передумови зростання економіки, яке грунтуватиметься вкладення в реальний сектор.

    Державна соціально-економічна політика повинна сприяти зміні структурних співвідношень в реальному секторі економіки в чотирьох взаємопов'язаних напрямках:

    1. вдосконалення організаційної та управлінської структури в реальному секторі економіки, обумовлене необхідністю підвищення якості менеджменту на всіх рівнях управління, яка передбачає проведення реформи підприємств і державного сектора економіки;

    2. Удосконалення технологічної структури матеріального виробництва на основі заміщення застарілих технологій і основних фондів сучасними, що передбачає істотну зміну темпів і пропорцій інвестиційного процесу;

    3. зміна структури виробництва, яка передбачає збільшення частки продукції з високим ступенем обробки;

    4. розвиток інфраструктури економіки, в тому числі таких важливих галузей, як транспорт і зв'язок.

    З урахуванням сучасного стану промисловості і змісту нового етапу перетворень головна мета промислової політики визначається як підвищення ефективності та конкурентоспроможності російської промисловості на зовнішньому і внутрішньому ринках, перехід на цій основі в стадію підйому.

    У найближчі роки в Росії промислова стратегія спрямовуватиметься на досягнення нового технологічного рубежу. При цьому співвідношення передових рубежів з вихідними можливостями буде істотно відрізнятися за групами галузей.

    1. експортоспроможної галузі - доцільно залучення стратегічних інвесторів. У зв'язку з тривалим терміном реалізації проектів найважливішим елементом промислової політики в цих галузях є створення стабільного правового та податкового режиму, що гарантує не погіршення спочатку встановлених умов інвестування.

    2. Галузі, що володіють великим науково-технічним потенціалом і здатні в короткі терміни створити конкурентоспроможні вироби, - з огляду на незначність наявних фінансових ресурсів, сфера прямого державного фінансування буде обмежуватися пріоритетними проектами. Основними засобами реалізації промислової політики в зазначених галузях стануть: фінансування робіт з патентування та сертифікації експортних товарів; надання гарантій під кредитування експортних контрактів; надання державних замовлень на окремі НДДКР.

    3. Галузі, що забезпечують соціально-значущі потреби, а також характеризуються значним технологічним відставанням - основні методи промислової політики для цих галузей: захисні імпортні тарифи і сертифікація продукції, що імпортується в межах, що допускаються міжнародними нормами, послідовно знижувалася протягом часу, необхідного для досягнення прийнятних стандартів якості та рівня витрат. У цих галузях повинні бути створені особливо сприятливі умови для іноземних інвестицій, перш за все тих, які приносять з собою нові технології і досвід управління.

    Одним з основних аспектів промислової політики є розробка методології визначення та виявлення депресивних районів. Свердловська область, на думку автора, саме таким і є.

    Основними ознаками проблемних регіонів є:

    1. Особлива кризисность прояви будь-якої великої проблеми, невирішеність якої створює загрозу соціально-економічній обстановці країни, може призвести до політичної нестабільності, викликати катастрофічний стан природного середовища ітп .;

    2. Наявність ресурсного потенціалу, використання якого вкрай необхідно для вирішення найважливіших соціально-економічних проблем країни;

    3. Особливе значення економіко-географічного, геополітичного положення або природного комплексу регіону, що обумовлює необхідність реалізації спеціальних заходів державного регулювання на рівні федеральних органів влади;

    4. Нестача власних ресурсів регіону, потрібних для вирішення виникаючих проблем федерального або регіонального значення, що передбачає обов'язкове пряме або непряме участь держави в наданні регіону матеріальної та організаційної допомоги;

    5. Доцільність використання програмно-цільового підходу, спеціальних форм реалізації програм і офіційного оформлення статусу проблемного регіону як об'єкта державного регулювання.

    Серед депресивних регіонів виділяються дві основні групи:

    ¨ «дореформені» депресивні регіони, спад розвитку яких почався ще до 1992 року і в процесі реформи їх становище погіршилося;

    ¨ «нові» депресивні регіони, які раніше мали стабільний рівень розвитку, але в останні роки (в основному в зв'язку зміною ринку збуту своєї продукції і умов виходу на ринок) перебували у стані стагнації і не можуть самостійно вийти з нього. До їх числа можуть бути віднесені регіони, які опинилися в скруті через розпад СРСР, коли відразу «обірвалися» поряд з економічними технологічні зв'язки по постачаннях сировини і збуту готової продукції.

    Як депресивних і відсталих можна виділити таксони 4 рівнів:

    1. регіонального - частини країв, областей, республік у складі Росії, автономних округів (низові адміністративні райони або їх групи, окремі міста);

    2. суб'єктів федерації (в існуючих кордонах);

    3. зонального (міжрегіональної) - прикордонні суміжні райони сусідніх суб'єктів федерації, що розглядаються як єдиний депресивний або відсталий район, сукупність суб'єктів федерації, які виступають за певних умов як єдиний депресивний регіон;

    4. місцевого (локального). Це відноситься в основному до внутрішніх проблем столичних міст, обласних, крайових і республіканських центрів і до інших локальних проблем суб'єктів федерації, сконцентрованих у вузьких просторових ареалах

    Одна з характерних рис Росії це те, що країна відрізняється небаченої для практики розвинених країн диференціацією регіональних умов. Для інвестора, в цьому випадку, першочергове значення має саме вибір регіону інвестування. Механізм вибору галузі носить в цілому стандартний характер, хоча і він істотно модифікується через перехідного характеру російської економіки, що обумовлює виключно високу значимість суб'єктивного фактора якості управління. Відомі успішні менеджери бурхливо розвиваються підприємства, що відносяться до свідомо «провальним» галузям, і стагнирующие компанії, приречені, здавалося б, на процвітання в силу своєї галузевої приналежності.

    Механізм ж вибору регіону - об'єкта інвестування - практично відсутня. Актуальність цього завдання ще в 1994 році перетворила її в свого роду «Велику теорему Ферма» російської консалтингової думки, проте досягнуті в цьому напрямку успіхи носять, на жаль, дуже приватний характер.

    Причини цього в мінливості, нестабільності російської економіки, недостатність інформації про неї, що істотно обмежує можливості застосування традиційних методів, заснованих на обліку і зіставленні ризиків.

    В умовах перехідних економік, подібних російської, більш перспективними представляються методи «проходження за інвестором», засновані на аналізі масової поведінки вже функціонуючих інвесторів. Воно виражає весь комплекс умов інвестування в найбільш узагальненому і доступному для аналізу вигляді, надаючи необхідну і достатню для оцінки умов їх діяльності інформацію. Не намагаючись передбачити майбутнє, а лише узагальнюючи вже сталося, аналітик звільняється від необхідності обліку і зіставлення найдрібніших і в ряді випадків апріорі не піддаються кількісній оцінці факторів ризику. Він отримує можливість судити про них по масової поведінки інвесторів, в повному обсязі враховують ці фактори. При цьому конкретні мотивації їхніх дій не уявляють самостійного інтересу і є, по суті, надлишковою інформацією.

    У найбільш короткій формі ідеологію «проходження за інвестором» можна сформулювати наступним чином: «чим більше інвестицій, тим краще інвестиційний клімат, тим вище інвестиційна привабливість». Природно, при цьому треба враховувати не тільки обсяг інвестицій, що відображає рівень розвитку інвестиційної інфраструктури і побічно свідчить про їх надійності, а й динаміку, яка відображатиме рівень їх ефективності.


    2. Інвестиційна активність як один з головних чинників економічного зростання

    Проблема інвестиційної активності є однією з ключових при виробленні політики, спрямованої на забезпечення стабільності економічного зростання. Обсяг реальних ресурсів для інвестицій на кожному конкретному періоді розвитку держави у вирішальній мірі залежить від того, які пріоритети закладені в розподіл валового національного продукту - споживання або накопичення.

    При вирішенні питань підвищення інвестиційної активності найбільш важке завдання це обгрунтування мети і засоби інвестиційної політики з прив'язкою диференційованого підходу в секторах народного господарства, що розрізняються за рівнем державного втручання в встановлення рівноваги на відповідних ринках товару і капіталу. Відповідно до такого структурно-вибірковим підходом виділимо наступні сектори: лібералізований (т. Е. Великий бізнес, який охоплює промисловість будматеріалів, харчову промисловість, автомобільний транспорт та інші галузі), первинних галузей і магістральної інфраструктури (або зони природних монополій), аграрний, потенційно конкурентоспроможний (головним чином оборонні галузі), депресивний (вугільна промисловість, значна частина лісової, частково суднобудування, нафтохімія та ін.), малий бізнес.

    Основний підхід до здійснення інвестиційної політики в лібералізованому секторі полягає в стимулюванні вкладень в інші сфери економіки, що буде впливати через міжгалузеві зв'язки на стан сектора. Іншими словами, головну роль для стимулювання тут інвестиційної активності набуває механізм міжгалузевих взаємодій.

    Як показує аналіз, найбільші можливості економічного зростання в лібералізованих галузях, зокрема в промисловості будівельних матеріалів і хімічної промисловості, зумовлені зменшенням витрат на енергоресурси, транспортні та інші виробничі послуги. Вже в найближчій перспективі несприятливу ситуацію зі споживанням первинних ресурсів можна поліпшити при державному втручанні. Чи не направляючи капіталовкладення безпосередньо в лібералізувати галузь, держава може стимулювати шляхом надання фінансових пільг (податкового кредиту, зменшення податку на прибуток і т.д.) інвестиції, пов'язані з впровадженням ресурсозберігаючих технологій в даному секторі. Серед першочергових заходів інвестиційної політики виділимо пряме державне участь в інфраструктурних проектах народногосподарського значення і їх фінансове стимулювання наданням податкових пільг або податкового кредиту. Ефект від реалізації таких проектів виразиться в істотному зниженні виробничих витрат в лібералізованому секторі. Приватним, але дуже важливим прикладом є капіталовкладення в модернізацію базових телефонних мереж. Саме незадовільний стан останніх в більшості великих міст стримує поширення сучасних видів комунікацій.

    У середньостроковій перспективі реальний стійке зростання інвестицій на базі міжгалузевих взаємодій.Тоді нарощування капіталовкладень в цивільне будівництво та інші сегменти кінцевого споживання буде пов'язано зі збільшенням інвестиційного попиту в промисловості будівельних матеріалів, яке, в свою чергу, пов'язане з ростом інвестицій в ряді лібералізованих галузей переробної промисловості (зокрема целюлозно-паперової, електротехнічної). Можливості такого розвитку підтверджуються очікуваної фінансової ефективністю капіталу, що складається під впливом розглянутих структурних регуляторів. Тільки при стійкому саморозвитку лібералізувати сектора і становленні в ньому повноцінного ринку капіталу може бути реалізований ефект збільшення приватних інвестицій, які обумовлюють приростом випуску продукції.

    Надалі, при успішній реструктуризації виробництва, розширення меж лібералізованого сектора, досяжний мультиплікативний впливу посилення інвестиційного попиту на економічне зростання. Це передбачає довгострокове нарощування капиталоотдачи. Разом з тим такий ефект буде обмежений. Збільшення попиту в даному секторі стримується імпортозаміщенням споживчих товарів, сильною конкуренцією з боку зарубіжних виробників на ринках товарів виробничого призначення, подальшим погіршенням видобутку і переробки первинних ресурсів, зростанням витрат екологічного характеру. Тільки на окремих сегментах ринку можливий прискорений ріст, істотно перевищує його за іншими виробничим галузям.

    В даний час дуже важливо державне втручання в інвестування первинних галузей і магістральної інфраструктури, де основну частину складає зона природної монополії. У паливно-енергетичному комплексі, наприклад, капіталовкладення направляються головним чином на екстенсивне нарощування видобутку і переробки первинних ресурсів для їх подальшого експорту. Рішення ж стратегічного завдання - досягнення конкурентоспроможності вітчизняної сировини на світовому ринку - і за якісними, і по витратним характеристиками фактично відсувається на другий план. Про це свідчать дані по конкретним інвестиційним проектам в ПЕКу, в основному розробляються під егідою іноземних інвесторів.

    У разі реалізації антіціпаціонной маневру держава візьме на себе головну відповідальність за інвестиції відрядної характеру в первинних галузях і магістральної інфраструктури. Його участь у фінансуванні проектів може здійснюватися на паритетних засадах з іншими зацікавленими партнерами, насамперед комерційними банками, при державні гарантії повернення приватних інвестицій. В результаті з'явиться значний фінансовий виграш для приватних інвесторів від участі держави в щодо малоприбуткових, але необхідних інвестиційних проектах з ресурсозбереження, створення інфраструктури і т.д.

    Важливим доповненням прямого державного участі в задільних інвестиціях є рішення з регулювання іноземних вкладень. Найближчим часом подолати технологічний розрив в сировинній сфері, головним чином на базі вітчизняних технологій, неможливо - надто багато часу згаяно. Підвищити ефективність ресурсоспоживання допоможе широке залучення іноземного капіталу, пов'язаного з впровадженням і тиражуванням прогресивних технологій, на взаємовигідних умовах. У свою чергу, такий інвестиційний «прорив» досяжний при формуванні організаційно-юридичних умов, що відповідають сучасному ринку капіталу. Маються на увазі юридичні акти, що регламентують розподіл доходів між вітчизняними та зарубіжними партнерами, розділ продукції, а також законодавство про власність на землю (надра) і її довгострокову оренду.

    З урахуванням прогнозованих світогосподарських тенденцій необхідно широке надання довгострокових концесій на розробку родовищ природних копалин. В результаті цього значні надходження до бюджету стануть одним з головних джерел поповнення централізованих інвестиційних фондів.

    Інвестиційний «прорив» в даному секторі і наближення внутрішніх цін на первинні ресурси до світових допоможуть формуванню стійкого капиталообразования. Останнє дуже близько до традиційної моделі акселератора, в якому розміри чистих інвестицій обумовлені приростом виробництва, включаючи експорт. У перспективі позитивним сценарієм структурної трансформації економіки відповідає модель, коли передбачуване в майбутньому розширене збільшення експорту і внутрішнього споживання первинних ресурсів, а також магістральної інфраструктури пов'язане з відносно низьким нарощуванням капіталовкладень. Разом з тим виникають можливості довгострокових прибуткових проектів на правах отримання власності зумовлять стійку базу для успішного капіталоутворення, ефективність якого з урахуванням фактору часу відповідає найвищим міжнародним стандартам.

    Обмеженість інвестицій в потенційно конкурентоспроможному секторі проявляється у відсутності джерел самофінансування при величезній заборгованості багатьох підприємств, в тому числі високотехнологічних, і вкрай слабку активність комерційних банків. У свою чергу, попит на продукцію даного сектора обмежений. Це пов'язано з дуже високими витратами, марнотратним споживанням первинних ресурсів - спадщиною колишнього ВПК, повільної переорієнтацією багатьох конверсійних підприємств на задоволення ринкового попиту.

    Особливе становище в інвестиційній політиці займає депресивний сектор. Через вкрай несприятливу екологічну ситуацію в цих галузях держава, хоча і за допомогою зовнішніх кредитів, змушена брати на себе так звані «реабілітаційні» витрати, пов'язані зі скороченням потужностей. Поряд з обмеженими централізованими інвестиціями необхідні фінансові надходження від розпродажу надлишкового обладнання. По відношенню до підприємств-банкрутів необхідно юридично встановити процедури реорганізації.

    Важливо об'єднати фінансово неспроможні підприємства в компанії холдингового типу незалежно від форми власності. Крім підтримки виробничої активності, ці компанії утилізують обладнання, згортають неефективні виробничі процеси відповідно до розробляються програмами. В останніх намічаються обсяги утилізації по конкретних термінів, а також пільгові кредити і пропоновані державою контракти.

    Звичайно, вкладення окупляться не повністю. Але їх максимальний ефект виправданий, якщо врахувати скорочення державних субсидій за цінами та інші витрати.

    У малому бізнесі швидко окупаються (протягом 1,5 - 2 роки) вкладення в високопродуктивне обладнання (міні-пекарні, міні-заводи і т.д.). Однак в цілому інвестиційний клімат несприятливий для довгострокових вкладень коштів. Залучення їх в малий бізнес залежить від формування економічних відносин в регіонах. По суті, потрібно нормальна інфраструктура для розвитку регіональних ринків, де мале підприємництво відіграє провідну роль. Практика свідчить, що вкладення в інфраструктуру пов'язані з витратами відрядної характеру зі створення юридичних служб, перекваліфікації кадрів, реформування регіональних органів управління та ін. І тут необхідно фінансування значних задільних інвестицій, можливе тільки з державною участю.

    В цілому якщо узагальнити матеріали, присвячені темі підвищення інвестиційної активності, то можна зробити наступні кілька висновків:

    По-перше, - це реформа підприємств, що передбачає: перехід до прийнятих у світовій практиці стандартів бухгалтерського обліку; оцінку основних виробничих фондів відповідно до їх реальної ринкової вартістю; істотне поліпшення корпоративного управління; суворе і формалізоване поділ прав і обов'язків менеджера, з одного боку, і прав і обов'язків власника - з іншого. Зміцнення правової бази та розширення практики застосування механізму санації та банкрутства неплатоспроможних підприємств також будуть сприяти посиленню ролі власника і відповідальності менеджера, виявлення ефективних напрямків розвитку виробництва.

    По-друге, страхування майна (насамперед великими підприємствами), яке поки ще у нас в країні перебуває в зародковому стані. В результаті, наприклад, за пожежа на КамАЗі заплатили всі платники податків Росії. У числі іншого розвитку майнового страхування перешкоджає слабкість російських страхових компаній, обмеження щодо віднесення страхових витрат на собівартість продукції.

    По-третє, розвиток інфраструктури, форм і методів залучення в інвестиційну сферу заощаджень населення. Для цього широке поширення повинна отримати система пайових інвестиційних і пенсійних фондів. Зарубіжний досвід показує, що 2/3 коштів вони вкладають в цінні папери, а 1/3 в інвестиційні проекти. Навіть найпесимістичніші оцінки цього потенціалу знаходяться в межах 40 трлн. рублів. У той же час ні самі підприємства, ні банки, ні інвестиційні компанії не прагнуть акумулювати кошти населення в інвестиційних цілях.

    По-четверте, - іпотека. Зараз вкрай необхідно активно сприяти становленню загальноросійської системи житлового іпотечного кредитування, формуванню вторинного ринку іпотечних кредитів для залучення у сферу банківського кредитування довгострокових позабюджетних фінансових ресурсів. Тут особливе значення має прийняття нормального земельного кодексу, легалізація ринку землі. Це дасть потужний імпульс кредитування сільського позичальника під заставу його головного майна - землі.

    На жаль, в нашій країні ще не повністю усвідомлюється принципове розходження в управлінні торговим і промисловим капіталом, яке вимагає від комерсанта і промислового інвестора різних ділових якостей. На сьогоднішній день в Росії мало професійних менеджерів з управління промисловим капіталом, а комерсант вкладає кошти в промисловість тільки в тому випадку, якщо він володіє універсальним набором особистих якостей, а також прийомів і методів управління, що може зустрічатися як виняток.

    Не можна також забувати про третій стороні бере участь в інвестиційному процесі - це комерційні банки. Можливим шляхом стимулювання інвестиційної активності банків є використання вельми жорсткої конкуренції між банками, зокрема, між великими банками, що мають філії в регіонах, і місцевими самостійними, відносно невеликими банками. Сильною стороною перших є можливість використовувати при необхідності, акумульовані по всій країні кошти для реалізації великих проектів, а також здатність залучити потрібних фахівців для оцінки цих проектів; слабкою стороною є цілком закономірне побоювання місцевої влади та підприємств, що кошти, акумульовані регіональними філіями, в основному «відкачуються» з регіону в центр; крім того, власне банківський персонал філій, як правило, ще малоопитен і не має необхідної кваліфікації. Сильною стороною місцевих банків є наявність досвідчених працівників, які пройшли школу Держбанку СРСР; наявність міцних зв'язків з місцевою владою і керівниками державних і приватизованих підприємств, а також реальне призначення акумульованих коштів в основному на всередині регіональні цілі.

    Підтримуючи таку конкуренцію, органи влади і Центробанку могли б стимулювати спрямування коштів на промислові інвестиції, тому що результат конкурентної боротьби багато в чому залежить від позиції державних органів.

    Окремо стоїть проблема державної інвестиційної політики в депресивних регіонах. Вона повинна проводитися в комплексі з іншими антикризовими заходами загальноекономічного значення (загальне оздоровлення економічної ситуації на їх території, створення стійких передумов для ефективного функціонування ринкового механізму, забезпечення умов для формування прогресивних територіально-галузевих пропорцій). Це дозволить створити передумови для нормального функціонування їх економіки в майбутньому.

    З точки зору організаційних заходів то тут державним органам управління потрібно:

    По-перше, встановлення особливого режиму інвестування для депресивних регіонів є найважливішою умовою загального оздоровлення економіки і створення сприятливого інвестиційного клімату, але неодмінно має базуватися на прийнятої концепції ринкових перетворень в цілому по Росії і мати на меті не тільки реабілітацію подібних регіонів, а й усунення глибинних кризових явищ в їх економіці.

    По-друге, при гострому дефіциті коштів бюджетів різних рівнів, платіжному кризі, інфляції і соціальної напруженості в суспільстві виділення депресивним регіонам централізованих капітальних вкладень не може орієнтуватися на досягнення виключно комерційного ефекту. Необхідно їх авансування за принципом точкового фінансування при істотному обмеженні зайвих пере розподільчих фінансових процесів, строгому дотриманні заздалегідь визначених регіонально-галузевих пріоритетів, що враховують поряд з іншим, ступінь депресивності регіонів, рівень їх готовності до проведення комплексних заходів щодо вдосконалення відтворювальних процесів основних фондів.

    По-третє, заходи державного регулювання інвестиційної діяльності в депресивних регіонах повинні не тільки бути спрямовані на стимулювання припливу сюди капіталів, але і при необхідності обмежувати цей процес, що в першу чергу передбачає докорінне вдосконалення бюджетного механізму.

    По-четверте, слід активно підтримувати і стимулювати на державному рівні шляхом надання пільг і преференцій, використання альтернативних джерел фінансування капітальних вкладень. Ці заходи повинні суворо контролюватися федеральними і, особливо, регіональними органами управління.

    По-п'яте, пожвавлення інвестиційної діяльності в депресивних регіонах безпосередньо залежить від інститутів ринкової інфраструктури. Стимулювання їх розвитку в таких регіонах, вплив держави на певні сфери їхніх інтересів дозволять підвищити результативність регулювання інвестиційної діяльності, з'являться додатковим фактором формування джерел фінансування капітальних вкладень, важливою умовою становлення якісно нової системи управління відтворювальними процесами на регіональному рівні.

    При побудові регіонального механізму державного регулювання інвестиційних процесів завжди потрібно враховувати наступні аспекти: заходи безпосереднього впливу (фінансового, адміністративного і т.д.); гарантії інвестицій; інформаційне забезпечення.

    Як це не парадоксально, основне значення в даний час має другий аспект діяльності. При недосконалих податкової та общефінансовой системах фізичні особи та іноземні інвестори готові вкладати свої кошти в інвестиційні проекти, якщо є державні гарантії, в тому числі і місцевих державних органів. Причому процентні ставки під вкладаються кошти в цьому випадку різко зменшуються. З урахуванням державних гарантій діють і міжнародні кредитні системи, найбільші міжнародні банки. Система державних гарантій здатна забезпечити реалізацію проектів самого різного масштабу, але, перш за все, зрозуміло, великих. Для надання таких гарантій потрібні в першу чергу дві умови - наявність повної інформації про альтернативні проекти і резервного (заставного) фонду, що забезпечує ці гарантії. Отримати таку інформацію в даний час дуже важко. Інститути, які раніше розвинені системи державних планових органів, ЦНТІ і т.д. практично зруйновані, а нові не створені. Тому необхідні формування регіональних інформаційних центрів і стикування їх з загальноросійськими центрами.

    На основі функціонування відповідного інформаційного центру можна складати інвестиційну карту регіону і відповідні регіональні програми інвестицій. Такі програми і механізм їх реалізації повинні розроблятися регіональними комітетами з інвестицій, які вже створені в ряді областей. Причому важливо, щоб цей механізм включав не тільки місцеву податкову політику, державні гарантії, ліцензування і т.д., але і методи прямого контролю на початковому етапі реалізації особливо важливих соціальних і економічних програм.

    Місцевим органам державної влади необхідно виробити власну методологію контролю за діяльністю великих комерційних організацій на основі прямого входження в керівні органи на правах засновника. Перш за все, це стосується таких найбільших утворень як ФПГ. З їх числа особливо виділяються групи, які здійснюють житлове будівництво.

    Постійна взаємодія місцевої адміністрації з підприємствами регіону з питання регулювання їх інвестиційної діяльності передбачає і використання фондового ринку, перш за все вторинного ринку цінних паперів, де відбувається перелив капіталу в результаті структурних змін. Такий вид діяльності держави порівняно новий у світовій економіці, тому його конкретні форми повинні апробовуватимуться. Але очевидно, що інтереси держави на місцевому рівні можуть представляти різні державні інвестиційні компанії, так само як представляють ці інтереси на ринку державних паперів Центробанк і його регіональні управління.

    Природно, що на рівні регіону достатньо однієї такої інвестиційної компанії. Однак при цьому доведеться відмовитися від пропонованої і реалізованої в частині регіонів країни ідеї створення паралельної єдиної національної депозитарної системи. У цьому випадку держава одночасно виконує функції і депозитарію і інвестора. Таке поєднання недоцільно через можливість використання в комерційних цілях конфіденційної (неравнодоступной) інформації. Наявність декількох депозитаріїв в регіоні створить між ними реальну конкуренцію, що буде сприяти підвищенню якості відповідних депозитарних послуг.

    Одним з численних факторів, що впливають на інвестиційну активність в регіоні є наявність в ньому спеціальних економічних зон. Класифікацію ВЕЗ (спеціальна економічна зона) можна здійснити за чотирма основними критеріями;

    1. за характером діяльності чи функціональному призначенню;

    2. за ступенем інтегрування у світову і національну економіку;

    3. за галузевою ознакою;

    4. за характером власності.

    За характером діяльності і функціональному призначенню можна виділити чотири основні типи: зони вільної торгівлі; експортно-виробничі зони; науково-промислові парки; офшорні центри.

    У Росії вільні економічні зони, на жаль, поки не виконують своєї основної ролі - вогнищ динамічного економічного зростання, що дають імпульс для розвитку інших територій. Росія оголосила вільними економічними зонами 11 регіонів загальною площею понад 1 млн. Кв. км., що склало 7% від загальної площі РФ і перевищило території 300 СЕЗ, що функціонують у всьому світі.

    Іноземний капітал не став каталізатором зростання навіть в тих ВЕЗ, регіонах і областей Росії, де його концентрація особливо велика. В даний час більш активному припливу і ефективного використання іноземного капіталу, а також стримування «втечі» вітчизняного капіталу перешкоджає ряд факторів, в сукупності формують інвестиційний клімат в країні.

    Основним стримуючим фактором є відсутність стабільності, яка враховує міжнародну практику правової бази, що регулює діяльність іноземного і вітчизняного капіталу.

    Тривогу, як у російських, так і в іноземних інвесторів викликає зростання соціальної напруженості, оскільки соціальна стабільність є важливим чинником інвестиційного клімату.

    На динаміку відтоку і припливу інвестицій негативний вплив робить нерозвинена інфраструктура, в тому числі зв'язок, система телекомунікацій, транспорт і готельне господарство. Тобто відсутність умов, звичних для більшості цивілізованих бізнесменів.

    Багато великі інвестори, реально усвідомлюючи всі негативні наслідки регіональної дезінтеграції Росії, негативно ставляться до сепаратистських настроїв. Дуже негативним фактором, що впливає на інвестиційний клімат, є корупція, яка вразила багато ланок зовнішньоекономічних зв'язків Росії.

    В цілому, оцінюючи інвестиційний клімат в Росії за міжнародними стандартами, використовуючи такі критерії, як політична і соціальна стабільність, динамізм економічного зростання, ступінь лібералізації зовнішньоекономічної діяльності, наявність розвиненої промислової інфраструктури, банківської системи та системи телекомунікацій, наявності ринку щодо дешевої кваліфікованої робочої сили і ін., можна констатувати, що практично за всіма цими параметрами Росія поступається більшості теперішніх країн світу.

    Кардинальна зміна інвестиційного клімату в цілому по Росії найближчим часом є досить проблематичним. Але для обмежених територій всередині країни це завдання виглядає здійсненним. Такими територіями цілком могли б стати ВЕЗ. Саме вони можуть стати своєрідними «точками зростання». Однак в Росії фактично відсутня комплексна наукова концепція створення та розвитку ВЕЗ.

    На нинішньому етапі для Росії найбільш оптимальною формою СЕЗ могли б стати промислові зони, в яких доцільно розвивати импортозамещающее виробництво. У міру насичення внутрішнього ринку ці зони будуть перепрофілюватися на випуск продукції, орієнтованої на світовий ринок.

    Для Росії, з її обмеженим науково-технічним потенціалом, одним із пріоритетних форм розвитку СЕЗ повинні стати науково-промислові парки. Щорічно в Росії реєструються десятки відкриттів і десятки тисяч винаходів, які не можуть знайти практичне застосування.

    Незважаючи на ряд серйозних екологічних проблем, Росія за світовими стандартами залишається найменш забрудненою територією. Такий стан дає Росії реальний шанс стати світовим лідером у розвитку еколого-економічних регіонів, які базуються на принципах стійкості, що поєднує розумне ставлення до виробництва, споживання і навколишньому середовищу.


    3. Аналіз світової практики вирішення проблем інвестиційної активності.

    Аналіз світової практики показує, що пряма підтримка державою рівня та інтенсивності інвестиційних процесів в економіці, що розглядаються як вирішальна умова її структурної перебудови, приносить конкретні результати у вигляді досягнення і підтримки стабільних темпів економічного зростання.

    Найбільш наочно це видно на прикладі країн Південно-Східної Азії, особливо тих з них, які сьогодні займають лідируючі позиції в світовій економіці. В цілому для окремих країн регіону характерні різні підходи до виборі політики в області прямого кредитування національної економіки. Пряма кредитна підтримка галузей і сфер економіки, структурна перебудова яких була визнана в якості національних пріоритетів, на перших стадіях реформування була характерна для багатьох країн.

    При цьому серед цих країн були ті, економіка яких розвивалася швидкими темпами (Республіка Корея, Сінгапур, Малайзія, Таїланд), а також ті, які досягли меншого прогресу в цій області (Філіппіни, Індія, Пакистан).

    Так, в Малайзії в1980 р прямі кредити становили близько 30% банківських інвестицій. У Республіці Корея була розроблена 221 програма прямої кредитної підтримки окремих суб'єктів економічних відносин. На Філіппінах 49 таких програм були розроблені для сільського господарства і 12 - для промисловості. У Пакистані 70% кредитів, що видаються національними банками, носили цільовий характер.

    При цьому, як показує досвід країн даного регіону, політика, спрямована на скорочення прямої кредитної підтримки з боку центральних банків, далеко не завжди є фактором прискорення економічного розвитку країни.

    Японія і Корея на перших стадіях свого розвитку, а також Китай в останні роки активно використовували програми прямої кредитної підтримки окремих галузей і сфер економіки. В даний час вони досягли найбільш високих темпів економічного зростання. Для порівняння слід зазначити, що на Філіппінах, де фінансова система істотно лібералізованна і сфера прямої державної підтримки фінансовими ресурсами вкрай обмежена, процес розвитку економіки менш успішний.

    У цьому контексті звертають на себе увагу і заходи, що вживаються в даний час урядом Японії за підтримки розвитку національної економіки.

    У період з 1992-го по 1994-го р.р. в Японії були розроблені і в значній мірі реалізовані шість великих проектів стимулювання прискорення розвитку економіки, перш за все за рахунок збільшення ділової активності в її громадському секторі. Основою практичної реалізації цих проектів з'явилися кошти, що виділяються на державні та муніципальні капвкладення, а також урядові кредити, які не могли не позначитися на збільшенні дефіциту бюджету. Тим більше що прийняте у вересні 1995 р чергове рішення Уряду про виділення на стимулювання економіки коштів в розмірі 14,22 трлн. ієн, або близько 135 млрд. $, є не тільки безпрецедентним за своїми масштабами, а й супроводжується такими заходами, як скорочення облікової ставки, надання різних пільг і інших форм фінансової підтримки інвестиційним проектам.

    При цьому критеріями такої централізованої і прямої підтримки є орієнтація проектів на стимулювання розширення внутрішнього попиту, сприяння структурним реформам в національній економіці, стимулювання цільового імпорту і іноземних інвестицій в японську економіку, а також розвитку перспективних технологій виробництв, вкладення коштів, в які на першому етапі несуть високий ступінь ризику для фінансових інститутів.

    За оцінками західних експертів, реалізація зазначеного пакета заходів призведе до зростання внутрішнього попиту на 6,9 трлн. ієн, що в свою чергу кількісно виразиться в збільшенні на 1,3% обсягу ВВП.

    Характерною тенденцією в країнах заходу в останні два десятиліття стало підвищення ролі і відповідальності регіонів у прийнятті та реалізації інвестиційних рішень.

    Зарубіжний досвід свідчить про те, що успіх реалізації інвестиційних програм і проектів пов'язаний з перебуванням гнучких співвідношень участі в них приватних, змішаних і громадських організацій. Багато в чому успіху сприяє система так званого координаційного управління, яка передбачає узгодженість дій усіх учасників проекту.

    Так в функції держави входить сприяння координації управління регіональною програмою і створення ефективного механізму її реалізації. Це включає:

    1. забезпечення правового регулювання, оформлення договірних відносин з муніципальними та регіональними організаціями з делегування їм відповідальності, в тому числі в області зонального планування;

    2. створення умов для об'єднання фінансових і матеріальних ресурсів, встановлення пріоритетів податкового регулювання (пільгове кредитування та ін.);

    3. визначення форм відповідальності місцевих органів за реалізацію проекту і можливі негативні наслідки (порушення екологічного середовища, зонального земельного планування та ін.);

    4. забезпечення зв'язку з громадськістю через засоби масової інформації для широкої демонстрації пропонованого проекту з метою залучення громадських організацій та населення до участі в прийнятті рішення про доцільність його реалізації.

    Уряди багатьох країн проводять активну регіональну інвестиційну політику, включаючи підтримку розвитку малоосвоєних і депресивних регіонів, однак центр ваги цієї політики переміщається на рівень місцевих органів влади.

    Роль регіонів в інвестиційній політиці розвитку міських і сільських територій особливо посилилася в 70-80-і роки завдяки законодавчому наділення їх широкими повноваженнями. Мета регіональної інвестиційної політики - за допомогою різних пільг привернути увагу великих корпорацій та інших приватних підприємців до даної території.

    Уряд сприяє фірмам, провідним будівництво в регіоні, у правовому захисті, використанні податкових пільг і пільгових тарифів на транспорт і енергію. У ряді випадків здійснюється пряме бюджетне фінансування проекту. Як правило, держава інвестує великі суми на соціальну і виробничу інфраструктуру, створення якої передує реалізації великого регіонального проекту.

    Вперше в США тенденція випереджаючого розвитку інфраструктури проявилася при освоєнні Аляски, зараз це стало і в багатьох інших країнах звичайною практикою при реалізації великих регіональних проектів і реконструкції міських і сільських районів.

    У Великобританії в 80-і роки були створені три подібні державні корпорації, підлеглі міністерству торгівлі і промисловості. Вони мають мережу районних організацій, які розподіляють між приватними фірмами - учасниками регіонального проекту земельні ділянки, займаються підготовкою територій під будівництво і створення інженерних комунікацій.

    Одним з важливих джерел фінансування будівництва на регіональному рівні є випуск муніципальних облігацій.

    У США, наприклад, такі облігації, випускають уряду штатів, місцеві (міські та сільські) влади, а також їх агентства і департаменти.

    Привабливість муніципальних облігацій для інвесторів полягає в тому, що дохід по ним, як правило, не обкладається федеральним податком. Більш того, для резидентів (жителів штату) облігації, випущені владою штату або муніципалітетами всередині них, звільняються від штатних і місцевих податків.

    В цілому законодавчі і фінансово-економічні стимули в регіональній інвестиційній політиці країн Заходу сприяли підйому депресивних регіонів, багатофункціонального розвитку міських і сільських територій, реконструкції та модернізації великих міст, вирішення соціально-економічних та екологічних проблем. Зарубіжний досвід стимулювання і регулювання капіталовкладень на регіональному рівні може бути корисний для Росії зараз.

    Проблема децентралізації інвестиційної політики актуальна у зв'язку з тим, що в такій великій країні, як Росія, між областями України є істотні відмінності по всій сукупності факторів, що визначають економічну і інвестиційну ситуацію. Тому законодавче закріплення прав і відповідальності федеральних, регіональних і місцевих властей, створення відповідних механізмів стимулювання капіталовкладень є необхідними умовами саморозвитку територій.

    Одними з найважливіших макроекономічних процесів, тісно переплетених з інвестиціями (а саме з великими капіталовкладеннями в початковий період), є структурні перетворення промисловості. Але структурній перебудові промисловості в розвинених капіталістичних країнах передував підготовчий період, протягом якого визначалися підгалузі, підприємства і виробництва, які підлягають згортанню в першу чергу. Вони класифікувалися як структурно-депресивні. Зокрема, особлива увага приділялася згортання екологічно шкідливих, трудомістких, ресурсоємних виробництв. Тривалість підготовчого періоду залежить від масштабів промислового потенціалу країни, його поточного стану і глибини структурної кризи. Також важливі традиції структурних перетворень промисловості в тій чи іншій країні. Наприклад, в США і Японії ці процеси проходили значно швидше, ніж в Західній Європі.

    Великомасштабне технічне переозброєння в США, Японії, Великобританії і Німеччині супроводжувалися масовою ліквідацією застарілих неперспективних підприємств і виробництв. Наприклад, в США в 1981 році в автомобільній промисловості, чорної металургії та текстильної промисловості були закрита на переобладнання або ліквідовані десятки підприємств. Так, тільки з 1980 по 1985 року було закрито 250 текстильних підприємств. У сталеливарної промисловості США з 1978 по 1987 року було ліквідовано 700 заводів, цехів, дільниць, на 25% скоротився верстатний парк в металообробних галузях.

    Аналогічні процеси відбувалися в Японії. Для галузей, які не відповідають загальносвітовим тенденціям науково-технічного прогресу, державою були визначені конкретні орієнтири для згортання при виробництва. Скорочення потужностей проводилося відповідно до спеціальних державних п'ятирічним програмами, прийнятим в рамках надзвичайних законів 1978 і 1988 років, дія яких поширювалася на 14 галузей ( «Спеціальний надзвичайний закон про структурно-депресивних галузях» і «Тимчасовий закон для структурної перебудови ряду галузей»). Ліквідація застарілої техніки в структурно-депресивних галузях досягла величезних масштабів. Тільки в алюмінієвій промисловості вона становила близько 2/3 вартості всього устаткування.

    У Великобританії уряд М. Тетчер зробило ставку на сприяння впорядкованого згортання і реорганізації старих підгалузей і розвитку нових. Державна допомога надавалася виключно під проведення модернізації, скорочення старих потужностей, розширення конкурентного середовища.

    У Німеччині структурні перетворення промисловості здійснювалися через деконцентрацію, дедіверсіфікацію підприємств. Ліквідації піддавалися застарілі виробництва в цілих територіальних округах.

    В цілому державна політика капіталовкладень в розвинених країнах протягом останніх 20 років спрямована на структурну перебудову економіки на основі ресурсозберігаючих і новітніх технологій, широкої комп'ютеризації, а також нових систем управління, що включають підвищення ролі і відповідальності регіональної влади. Місцевій владі відводиться важлива роль в регіональному плануванні та зонуванні територій, екологічній політиці та управлінні інвестиційними програмами. Саме вони визначають соціальний аспект територіальних програм, складають (за допомогою наукових установ), демографічні прогнози регіонів, розробляють плани створення робочих місць і необхідних об'єктів соціальної та виробничої інфраструктури, а також займаються питаннями залучення підрядників, проектувальників, інвесторів і ділових партнерів (спонсорів).


    Методологія виявлення шляхів підвищення інвестиційної активності в промисловому комплексі.

    1. Класифікація факторів, що визначають інвестиційну ситуацію.

    Реальний інвестиційний клімат являє собою систему соціально - економічних відносин, що формуються під впливом широкого кола взаємопов'язаних процесів на макро-, мікро - та власне територіальних рівнях управління в промисловому комплексі, що створюють передумови для появи стійких інвестиційних мотивацій.

    Слід вибрати таке коло показників, які будуть класифікувати фактори, що визначають інвестиційну ситуацію і в силу своєї специфіки будуть відрізнятися або достатньою постійністю, або постійною тенденцією до зміни. Подібний підхід реальний при досягненні певної стабільності загальноекономічного стану як по країні в цілому, так і на рівні окремих територій регіону. В умовах же триваючого економічної кризи, крайньої нестійкості, а головне - непередбачуваності макроекономічної ситуації, коли більшість якісних характеристик соціально - економічного розвитку на регіональному рівні не тільки варіює в широкому діапазоні, але і відчуває вплив різноспрямованих тенденцій, оцінка перспектив формування інвестиційного клімату на базі аналізу і узагальненні однакових по кожній території регіону показників ускладнюється і спотворюється до такої міри, що стає практично даремною. До того ж жоден з інвестиційних показників і навіть їх сукупність не дають підстав для остаточного висновку про стан інвестиційного клімату в цілому по регіону, так як вони складаються в значній мірі під впливом особливостей розвитку окремих галузей і тому відображають закономірності розвитку саме їх динаміки і, отже, формування галузевого, а не територіального клімату.

    Отже, методичний аспект класифікації факторів, що визначають інвестиційну ситуацію в промисловому комплексі, полягає в обґрунтуванні таких підходів, які забезпечать облік як чисто галузевих і територіальних змін, так і їх взаємовплив. При цьому необхідно мати на увазі і традиційні фактори, що визначають хід інвестиційного процесу, і власне наслідки ринкового реформування всієї системи економічних відносин в цілому по регіону, а не тільки в інвестиційній сфері.

    У літературі економічний стан об'єкта зазвичай описується за допомогою системи індикаторів.Відхилення від нормального стану визначається виміром значень індикаторів і визначенням їх відхилень від деяких нормативів або еталонів. Тому завдання оцінки інвестиційного потенціалу регіону полягає, по суті, у визначенні доцільного набору індикаторів і встановлення еталонних значень.

    Формування набору індикаторів залежить:

    1. від об'єктів порівняння. Стан галузей сфери матеріального і нематеріального виробництва описується різними групами індикаторів, оскільки цільові установки такого аналізу різняться. Діагностика стану базових галузевих комплексів в даний час на перше місце висуває проблему залучення інвестицій в промисловість. Для галузей споживчого комплексу (легкої, харчової, інфраструктурних), поряд з інвестиціями, не менш важливі проблеми конкурентоспроможності їх продукції на внутрішньому і зовнішньому ринках товарів і послуг.

    2. від критерію норми. Поняття норми може бути охарактеризоване індикатором, описаним:

    2.1. середнім арифметичним для сукупності об'єктів аналізу;

    2.2. значенням, яке найчастіше зустрічається в даній сукупності (модою);

    2.3. серединним значенням даного індикатора на всіх об'єктах аналізу (медианой);

    2.4. максимальним значенням індикатора з досліджуваної сукупності об'єктів аналізу.

    3. від унікальності об'єкта аналізу. Наприклад, промислові галузі господарського комплексу Уралу, пов'язані з переробкою унікальних за складом мінерально-сировинних ресурсів, можуть претендувати на нетипову парадигму економічної поведінки, що також впливає на вибір системи індикаторів.

    Як показав аналіз вітчизняної та зарубіжної літератури, стан галузевих комплексів може бути описано декількома десятками (а може бути і більше) груп індикаторів, які враховують вплив як внутрішніх (внутрішньогалузевих), так і зовнішніх (економіко-правового середовища) факторів економічного зростання.

    У світовій літературі для визначення інвестиційної привабливості територій в якості основних параметрів використовується ряд індикаторів: рівень збалансованості промислового комплексу, інтенсивність виконання базових функцій, регіональний мультиплікатор і ін. Джерелами інформації для розрахунку цих показників служать інформаційно-аналогові бази. Наприклад, для порівняння конкурентних переваг територій в основному використовується «Щорічна статистична карта США».

    Останнім часом у вітчизняній економічній літературі стали з'являтися матеріали, присвячені інтегральним якісними показниками оцінюють досліджувані об'єкти. Наприклад, «ринкова реакція» території на проведені реформи. Принципова особливість даного поняття полягає в тому, що з його допомогою можна охарактеризувати ступінь адаптації економіки території до нових умов, в тому числі і з точки зору відтворення капіталу.

    В даний час ринкову реакцію практично неможливо описати кількісно, ​​але цілком реально на основі експертних підходів оцінити її з якісних позицій і використовувати як основний критерій при ранжируванні регіонів. В результаті вдасться уникнути залучення безлічі не завжди достовірних показників і максимально обмежити число формованих груп регіонів.

    Ринкову реакцію можна визначити за наявністю ряду елементів. Для зручності використання при ранжируванні регіонів їх можна згрупувати наступним чином:

    1. Стартові умови входження регіонів в ринок характеризують сформовані до початку проведення реформ об'єктивні і суб'єктивні передумови, що сприяють або перешкоджають трансформаційних процесів. До таких умов відносяться:

    1.1. наявність експортного потенціалу (ресурсів, що котируються на світовому ринку);

    1.2. територіальна віддаленість і транспортна освоєність

    1.3. інтелектуальний та інноваційний потенціал (в тому числі і незатребуваний) і його відповідність цілям розвитку регіону;

    1.4. рівень розвитку соціальної сфери і потенційні можливості регіону в області її вдосконалення з метою забезпечення нормального відтворення трудових ресурсів;

    1.5. стан виробничого потенціалу і сформований рівень інвестиційної активності (обсяги інвестицій і якісні характеристики інвестиційної діяльності);

    2. Оцінка стратегії і тактики проведення реформ на регіональному рівні з виділенням напрямків спеціальної федеральної підтримки окремих регіонів неможлива без вивчення таких найважливіших параметрів:

    2.1. особливостей реформування економіки регіону;

    2.2. динаміки ринкових перетворень, в тому числі складаються під впливом як стартових умов входження в ринок, так і створення середовища для сприятливого проведення реформ;

    2.3. практики централізованої інвестиційної допомоги та системи державних інвестиційних пріоритетів як основи ринкової підтримки регіонів з боку центру, прискорення (уповільнення) темпів ринкових перетворень;

    2.4. політико-економічної ситуації в регіонах і її вплив на хід реалізації стратегії реформ;

    3. Від результативності реформ і ступеня адаптації регіонів до ринкових відносин залежать їх місце в ринковому просторі, рівень готовності до ринкових перетворень і перспективи зміни інвестиційного клімату. При цьому необхідно враховувати такі фактори: перетворення форм власності і їх вплив на інвестиційний клімат; тенденції формування та розвитку бюджетної системи, фінансів господарюючих суб'єктів, а також фінансових ринків; схильність виробників до оновлення основного капіталу, ступінь і результативність регулювання обумовлюють її чинників на федеральному і регіональному рівнях; привабливість регіону для незалежних, в тому числі зарубіжних інвесторів; вплив процесу реформування федеральних відносин на хід соціально-економічних перетворень в регіонах з виділенням власне інвестиційної сфери.

    Інша точка зору це розглядання типу територіального відтворення як якийсь узагальнюючий критерій інвестиційного клімату, при цьому як вважають автори цієї концепції, вони отримують конструктивну базу для виявлення основних чинників інвестиційного клімату та механізмів управління ними, потрібних для розробки інвестиційної державної політики.

    Найбільш характерні такі типи відтворення на рівні території:

    1. Розширений тип відтворення, природно, завжди свідчить про сприятливий інвестиційний клімат;

    2. Сужающийся при структурній перебудові. Однозначно дати оцінку інвестиційному клімату при цьому типі значно складніше. Цілком імовірна ситуація, що звуження виробництва носить тимчасовий характер. Таке можливо, коли нові сектори (галузі), поки ще не порівнянні за своїми масштабами з давно функціонують, вже мають кращі показники по продуктивності, ефективності використання ресурсів, темпів зростання.

    3. деградаційних тип характеризується «проїданням» основних фондів в існуючих секторах регіональної економіки без створення нових секторів. При цьому формуються інвестиційні ресурси в регіоні, як правило, вкрай незначні, або низька конкурентоспроможність економіки регіону на російському ринку капіталів, що спонукає фінансові ресурси перетікати в інші регіони країни або виходити на світові ринки. Зрозуміло, що в цих умовах наявний ресурсний потенціал в регіоні втрачає свою економічну цінність через низьку (порівняльної) ефективності його використання, нестійкості соціально-політичних чинників і т.д. Такий тип відтворення свідомо свідчить про несприятливий інвестиційний клімат в регіоні.

    Також треба враховувати, що практично всі території Уральського регіону вже традиційно відносяться до депресивних, тому при ранжируванні об'єктів за ступенем їх депресивності слід враховувати не тільки нинішній рівень соціально-економічного розвитку, а й найважливіші ретроспективні характеристики, наприклад, стартові умови входження в ринок, що визначають можливості і темпи адаптації до ринкового середовища. Не менше значення мають і об'єктивні регіональні передумови (геополітичне становище, ресурсний потенціал, транспортна освоєність і ін.), Що прискорюють або сповільнюють цей процес. Це дозволить визначити дійсно потребують території, депресивний стан яких спочатку зумовлено недостатнім розвитком продуктивних сил, і територіальні утворення, чиє скрутне становище є наслідком переборних без додаткових державних витрат недоліків в політиці проведення ринкових реформ.

    При розробці економічної політики в даний час недостатньо враховується те, що інвестиційна активність залежить не тільки від обсягу фінансів, але і від зацікавленості виробників у вдосконаленні виробничого потенціалу. Потреба в оновленні основних фондів, обумовлена ​​найважливішими ринковими факторами - основна умова ефективного використання коштів.

    Встановлення особливого режиму інвестування для депресивних території передбачає обов'язковий облік пріоритетності розвитку окремих галузей (і навіть підприємств), особливостей відбуваються на їх територіях відтворювальних процесів, готовності до оновлення виробничого потенціалу і, нарешті, ефективності передбачуваних витрат в довгостроковий розвиток. В іншому випадку такий режим лише спровокує додатковий попит на інвестиційну продукцію і, як наслідок, подальше інвестиційне зростання цін на неї. Крім того, при інфляції і ціновому «свавілля» методи фінансового і, перш за все податкового впливу взагалі стають практично безрезультатними.

    Однак, у зв'язку з тим, що рівень статистичної обробки в Росії значно відрізняється від стандартів ООН і, з огляду на різноманіття індикаторів, що визначають інвестиційну ситуацію території і особливості уральського регіону, автор пропонує класифікувати їх наступним чином:

    1. Економічні;

    2. Фінансово-промислові з галузевим підрозділом всередині території;

    3. Фактори, що визначають рівень ділової інфраструктури;

    4. Соціальні;

    5. Екологічні;

    Розглянемо їх більш детально:

    1. Економічні:

    1.1. Стартові умови входження територій в ринок, які характеризують сформовані до початку проведення реформ об'єктивні і суб'єктивні передумови, що сприяють або перешкоджають трансформаційних процесів.

    1.2. Капіталомісткість - Зміна виробничих потужностей в залежності від інвестицій попереднього року

    1.3. Економічна активність (попит на продукцію) - Залежність попиту на продукцію комплексу від інвестицій

    1.4. Нестабільність економічного зростання обсягів виробництва - Облік впливу вибухової нестабільності, а не економічних коливань; і запізнювання реалізації на механізм інвестицій

    1.5. Тимчасова динаміка розвитку виробництва - Характеристика споживання обсягів продажів в галузевих комплексах (коли, скільки, чого спожито, вироблено, продано)

    1.6. Пропозиція заощаджень - Залежність обсягів виробництва від пропозиції заощаджень і інвестиційного попиту

    1.7. Параметри технічного прогресу - Відстеження економічних коливань розвитку

    1.8. Споживання - Міжгалузеве споживання (по міжгалузевому балансу) і потреби населення в продукції галузі

    1.9. Зовнішня торгівля - Залежність експорту та імпорту від обсягів виробництва

    1.10. Інфляція - Зіставлення зростання цін зі спадом дозволяє класифікувати галузеві комплекси за ступенем стійкості до кризових ситуацій;

    1.11. Інвестиційний ризик як сукупність умов, що визначають вірогідність втрати інвестицій або доходів від них включає в себе як інституційні, політичні, екологічні умови діяльності інвесторів, так і чинники економічної кон'юнктури (ефективність виробництва, норма прибутковості, облікові ставки відсотка, кредитні можливості, фіскально-податкові режими ), включаючи кон'юнктуру фондового ринку.

    2.Фінансово-промислові з галузевим підрозділом всередині території:

    2.1. Обсяг реалізованої продукції на людину;

    2.2. Нетто заборгованість;

    2.3. Оборотність коштів;

    2.4. Темпи зростання прибутку;

    2.5. Темпи спаду або зростання за обсягами промислової продукції;

    2.6. Прибуток / основні фонди;

    2.7. Чисельність зайнятих.

    3. Фактори, що визначають рівень ділової інфраструктури:

    3.1. Рівень застосування лізингу в промисловості території;

    3.2. Обсяг довгострокових інвестицій комерційних банків;

    3.3. Обсяг фінансових ресурсів, вкладених в інновації;

    3.4. Система державно-комерційних гарантій;

    3.5. Страхування інвестиційного процесу за підтримки держави

    3.6. Наявність інфраструктури для розвитку внутрішньо-і міжрегіональних зв'язків;

    4. Соціальні:

    4.1. Відповідність регіонального рівня і способу життя населення державним чи іншим стандартам;

    4.2. Рівень стабільності суспільно-політичної і національно-етнічної ситуації в регіоні.

    4.3. Частка бідних і багатих, з визначенням порогових рівнів;

    4.4. Забезпеченість соціальними об'єктами (бібліотеки, клубні установи, готелі і т.д.);

    4.5. Частка певних верств населення до загальної маси населення (в даному випадку це буде спроба оцінити інтелектуальний рівень території);

    4.6. Середньомісячна заробітна плата одного працюючого;

    4.7. Витрати на оплату послуг і покупку товарів;

    4.8. Рівень безробіття;

    4.9. Приріст заощаджень у вкладах та цінних паперах (з урахуванням акцій);

    4.10. Грошові доходи у розрахунку на душу населення;

    4.11. Вартість набору з 19 основних продуктів харчування;

    4.12. Питома вага витрат в грошових доходах населення,%:

    4.12.1. на покупку товарів;

    4.12.2. на оплату послуг;

    4.13. накопичення заощаджень населення у вкладах та цінних паперах (з урахуванням акцій);

    4.14. Втрати через страйки (чол. - Днів)

    4.15. Всього інфекційних захворювань;

    4.16. Число зареєстрованих злочинів.

    5. Екологічні:

    5.1. Радіаційне забруднення;

    5.2. Рівень забруднення атмосфери (з підрозділом на основні забруднювачі)

    5.3. Витрати на рекультивацію землі;

    5.4. Рівень забруднення вод - основний параметр вміст у воді розчинного кисню;

    5.5. Вторинна переробка відходів;

    5.6. Оборотне і повторне використання води у виробничому водоспоживання;

    5.7. Рівень використання природоохоронного устаткування (% -е співвідношення обладнання, що має пристосування екологічного характеру).

    5.8. Використання екологічно безпечних матеріалів і технологій (в першу чергу безвідходних);

    5.9. Ступінь відповідності промислових об'єктів екологічним вимогам, закладеним в законодавстві РФ;

    У перспективному розвитку господарства будь-якої території головним завданням органів влади стає досить чітке бачення нових, нетрадиційних шляхів розвитку кожного сектора економіки, знаходження нових форм їх взаємодії і цьому має допомагати продумана ранжування об'єктів при здійсненні прогнозного планування.


    2. Методи діагностики стану галузевих комплексів територій, що застосовуються для вивчення інвестиційної активності в промисловому комплексі.

    На сьогоднішній день дуже актуальна проблема діагностування в економіці, тобто вміння різними способами визначати економічний стан об'єкта, щоб мати чітке уявлення про його інвестиційний потенціал. Поняття діагностики в економіці розуміється як визначення економічного стану об'єкта.

    Все різноманіття чинників і умов, що визначають інвестиційний клімат на рівні території, що застосовуються при діагностуванні, може бути умовно поділено на 2 групи:

    1. загальнонаціональні, що включають конкретно реалізовану економічну модель реформування країни, інституційні та суспільно-політичні чинники і умови загальнонаціонального масштабу, розвинену і легітимну законодавчу базу, конкурентоспроможність держави на міжнародному ринку капіталів та ін .;
    2. регіональні - соціальні, економічні, податкової де-фіскальні, суспільно-політичні, екологічні, етнокультурні, правові чинники, які діють в межах територіальних утворень різного рангу: великих економічних районів, макро регіонів, суб'єктів федерації, низових адміністративно-територіальних утворень та ін.

    В даний час порівняльна оцінка інвестиційного клімату здійснюється на державному, зональному або регіональному рівнях. У першому випадку об'єктами аналізу виступають окремі держави, у другому - великі економічні райони або макро регіони, які б поєднували суб'єкти федерації в рамках міжрегіональних асоціацій економічної взаємодії, в третьому - адміністративно-територіальні утворення рангу суб'єкта федерації, які розглядаються в якості «точки» з деякими усередненими характеристиками.

    Якщо для макро аналізу інвестиційної привабливості територій усереднені допустима, то з точки зору прийняття інвестиційних рішень щодо конкретного проекту необхідно враховувати ще й «мікроклімат», який грає далеко не останню роль.

    При оцінці мікроклімату території беруться до уваги різні локалізовані чинники.

    У світовій практиці діагностика галузевих комплексів проводиться кількома методами, заснованими на використанні різних груп індикаторів.

    Все різноманіття методів діагностики галузевих комплексів територій можна поділити на три великі групи:

    1. Методи факторного аналізу;

    2. Методи експертних оцінок;

    3. Математичні методи.

    Факторний аналіз необхідний, коли дослідник має справу з величезним числом різного роду показників. Суть методу полягає в складанні укрупнених груп, що складаються з близьких за змістом показників і званих факторами. Подальша робота ведеться ні з кожним показником окремо, а з укрупненої групою - фактором.

    У країнах Західної Європи методи факторного аналізу давно вже використовуються для виділення депресивних і відсталих регіонів. Зокрема, багаторічна практика цих країн свідчить, що спочатку головним критерієм віднесення регіону до категорії проблемних був високий рівень безробіття в ньому. Показник безробіття, і нині один з основних, є в якійсь мірі синтетичним. Але зазвичай «проблемність» визначається за цілим комплексом соціально-економічних і екологічних показників. Одні з них характеризують якість життя населення, інші - рівень економічного розвитку господарства.

    На сучасному етапі досліджень при діагностиці галузевих комплексів окремих територій повинні використовуватися не тільки жорстко форматізірованние алгоритми кількісних методів отримання рішень, а методи якісного аналізу побудови варіантних сценаріїв. З цієї точки зору, одним з найбільш перспективних є метод експертних оцінок. Головна його перевага перед економіко-математичним моделюванням полягає у відносній простоті, а також в тому, що експерт може користуватися не тільки інформацією, заснованої на статистичних часових показниках, але і нерегулярної, разової інформацією суто якісний характер. Експертні методи застосовуються, як правило, тоді, коли вибір, обґрунтування і оцінка наслідків рішень не можуть бути виконані на основі точних розрахунків. Підвищення обгрунтованості рекомендованих заходів передбачає різнобічний аналіз, заснований як на встановленні кількісних характеристик досліджуваного явища, так і на аргументованих судженнях керівників і фахівців, знайомих зі станом справ і перспективами розвитку в різних областях практичної діяльності. Принцип методу полягає в наступному: галузі спочатку аналізуються пофакторно. Потім по кожному фактору дається обгрунтування бази порівняння (виводять середню величину, або найбільш часто зустрічаються в сукупності, або серединна значення), її приймають за одиницю. Решта значення також переводять в коефіцієнти залежно від конкретного значення і нормативної величини. Складність даного методу аналізу полягає в суб'єктивізмі встановлення критеріальних нормативних індикаторів і виваженості ваг за такими чинниками. Описаний метод дозволяє визначити рейтинг галузевих комплексів територій з точки зору інвестиційної привабливості.

    Серед численних різновидів експертних методів (наприклад, аналітичних, у вигляді доповідної записки; колективного опитування - «збору» експертів, «мозковий атаки», або «керованої колективної генерацією ідей» і ін.) Для формування сценаріїв розвитку економіки регіонів нами обраний метод «Дельфі »в поєднанні з методом« Інтерв'ю ».

    Метод «Дельфі» відносять до одного з найбільш кваліфікованих методів експертної оцінки. Він характеризується груповим відповіддю, що отримуються за допомогою обробки індивідуальних анкет статистичними методами, і відображає узагальнене думку учасників експертизи. Це забезпечує можливість використання багатьох достоїнств і індивідуального, і групового опитувань. Індивідуальне судження кожного з фахівців виявляється в обстановці, що виключає проведення прямих дебатів і безпосереднього впливу думок інших експертів. В процесі обробки отриманих індивідуальних думок через відповідні коефіцієнти враховується компетентність і вагомість думки кожного фахівця.

    «Дельфийская процедура» дозволяє значною мірою зняти небажані психологічні аспекти, пов'язані з міркуваннями престижності, тенденційності, тиском авторитетів. Недолік методу полягає в тому, що він не дозволяє зіштовхувати в суперечці різні думки і стимулювати тим самим виникають при особистому контакті «генерування» ідей. Крім того, для проведення експертизи за методом «Дельфі» потрібні значні витрати часу.

    Що стосується компетентності експертів, то тут можливі два підходи: варіант рівній компетенції і варіант самооцінки, коли експерт з кожного питання оцінює свою компетенцію.

    За другим варіантом висновки і оцінки кожного експерта при складанні колективної думки зважуються за коефіцієнтами компетентності, зазначеним ними.

    Одним з яскравих практичних прикладів застосування експертних методів можна навести досвід США, де складається щорічна статистична карта, яка відображає інвестиційну привабливість окремих територій, в якій наводяться порівняльні дані по всіх штатах у вигляді чотирьох узагальнених індексів: економічної ефективності, ділової життєздатності, потенціалу розвитку територій та умов податкової де-фіскальної політики. Серед індексів економічної ефективності оцінки території на перше місце виходять показники зайнятості населення, рівня доходів, рівня бідності. Серед екологічних параметрів важливі викиди шкідливих речовин в атмосферу і рівень їх знешкодження. Соціальні умови в основному відслідковуються за показниками стану здоров'я і благополуччя дитинства. Ділова життєздатність території проглядається як через обсяги інвестицій, так і різноманітність структури господарства, а також темпи появи і закриття підприємств. До цієї ж групи показників відносять і індикатори, що характеризують розвиток торгового сектора. Особливу важливість для порівняння територій мають наступні два розділи карти, що дозволяють оцінити потенціал зростання (людські та технологічні ресурси, розвиток місцевої інфраструктури, фінансові можливості територій) і податкової де-фіскальні умови. Завершальним ланкою служать параметри регіональної політики в плані відповідальності території за зобов'язаннями, характеристик стратегічного плану розвитку території, наявність контролю за його виконанням.

    У російських умовах безпосереднє використання американського досвіду важко з таких причин: російська статистика не має всім набором необхідної інформації для складання таких карт.Частина інформації відсутня або недостатньо деталізована, погано порівнянна, іноді несе зовсім інший смисловий відтінок; карта описує статистику бізнес процесу на території, а для залучення інвесторів потрібна його динаміка; фактори, які найбільш істотні для залучення інвесторів, такі як природні сировинні багатства і виробничий потенціал, в карті взагалі не розглядаються.

    З урахуванням викладеного можна рекомендувати місцевій владі розробку бізнес прогнозу замість генерального плану розвитку території. Звісно ж, що бізнес-прогноз соціально-економічного розвитку території буде враховувати і такий важливий в методології порівняльних досліджень еволюції регіонів фактор, як час. Воно враховується зазвичай через одні й ті ж характеристики за всіма порівнюваним територіям, коли береться одна і та ж дата або період часу. Мінус такого підходу в тому, що він заходить у суперечність із самим визначенням регіону як цілісної системи, що складається з взаємодії різних сил. Натомість може бути запропонований широко апробований у світовій практиці «похилий секторний підхід». При цьому виявлено феномен «циклічного резонансу» - інтенсифікації різних характеристик взаємодії, послідовно наростаючою згодом (такий висновок базувався на відстеженні поведінки коефіцієнта кореляції). Формування тимчасового лага вихідних індикаторів правомірно здійснювати, орієнтуючись на дисконтні принципи економічних процедур.

    Досить специфічним можна назвати метод «проходження за лідером». Оскільки різні галузі мають різну капіталоємністю, зіставлення їх за обсягом капіталовкладень можна вважати цілком неприпустимим.

    Теза ж про те, що більш висока капіталомісткість автоматично означає і більш високу інвестиційну привабливість галузі, не зовсім правдоподібна, незважаючи на досить часте і значне збіг двох показників по конкретних галузях і окремими інвестиційними проектами.

    Так, виявляється принциповий недолік самої ідеї зіставлення інвестиційної привабливості територій без зіставлення конкретних галузей, підприємства яких розташовані на території останніх: концентрація в різних територіях виробництв з різною капіталоємністю досить істотно спотворює їх вплив на підсумковий показник порівняльної інвестиційної привабливості. Територія з переважанням, наприклад, паливної промисловості завжди буде здаватися з цієї точки зору більш привабливим, ніж територія з переважанням, наприклад, харчової, навіть якщо основною частиною паливної промисловості буде цілком безперспективна видобуток вугілля, а основною частиною харчової - випуск популярних напівфабрикатів.

    Важливо враховувати, що в силу значної територіальної диференціації, якісно перевищує диференціацію галузеву, зіставлення територій тільки по динаміці капіталовкладень принципово неможливо. Спроба такого роду неминуче створить ілюзію високу інвестиційну привабливість нерозвинених територій, навіть мінімальні разові капіталовкладення в які, здійснені останнім часом, в десятки разів перевищують традиційний рівень інвестування в них.

    Тому, зіставляючи інвестиційну привабливість територій, ми змушені миритися з похибкою вноситься нерівномірним розміщенням галузей в них з різною капіталоємністю, як з меншим в порівнянні з високою територіальною диференціацією в цілому.

    Галузева диференціація на порядок менше територіальної, і саме це якісна відмінність дозволяє при зіставленні інвестиційної привабливості галузей народного господарства спиратися тільки на динаміку здійснюваних в них капіталовкладень. Похибка, що вноситься зміною структури цін на інвестиційні товари, споживані різними галузями, представляється нехтує малою.

    Таким чином, зіставлення інвестиційної привабливості галузей має спиратися тільки на показники динаміки капіталовкладень без урахування показників їх обсягу. Даний метод дуже часто застосовується при аналізі портфельних інвестицій на рівні територій і формуванні галузевих переваг у стратегічних інвесторів в області цінних паперів.

    Що стосується математичних методів, то в 60-і роки в області оцінки ефективності капіталовкладень вони були головними. Основними методами цієї групи можна назвати кореляційний і дисперсійний аналізи, методи оптимізації та математичного моделювання, різні методи міжгалузевого балансу. В даний час вони застосовуються в комплексі з якісними методами.


    3. Методика складання рейтингів інвестиційної привабливості галузевих комплексів.

    Під інвестиційною привабливістю будемо розуміти сукупність критеріїв, які спонукають інвестора ставитися з перевагою до вкладення капіталу в дану галузь.

    Далі виникає питання, хто в сьогоднішніх умовах реально виконує функцію інвестора? Проблема полягає в тому, що раніше цю роль в однині відігравала держава, яка фактично і було інвестором, диктувати суспільству фінансову політику. Сьогодні ж, коли інвесторів безліч, а кошти у них вкрай обмежені, виникають методологічні проблеми з оцінкою стану розвитку галузевих комплексів з урахуванням ринкових індикаторів, що характеризують стан попиту і пропозиції на продукцію комплексу.

    Але перш зупинимося на тих умовах ринку, які визначають потенційний інтерес інвесторів до фінансових вкладень у вітчизняну промисловість.

    Проведемо класифікацію ринків галузей. У світовій економіці відомо кілька класифікацій промислових комплексів, орієнтованих на оцінку порівняльних можливостей галузей.

    Американська класифікація галузевих комплексів:

    На Заході більшість методик розбивають галузеві комплекси на 4 групи.

    Кожен галузевої квадрант характеризується своїми галузевими ознаками:

    1. «Дійних корів» - галузі, що виробляють високо прибуткову продукцію, що знаходяться на стадії зрілості, мають постійний, стійкий збут. Створювані нові виробництва мають хороші перспективи зростання і потребують відповідних ресурсах для їх реалізації.
    2. «Зірки» - галузі, що виробляють продукцію поки в малих обсягах. У майбутньому «Зірки» передут в розряд «Дійних корів», але сьогодні на їх розвиток потрібно витрачати значні інвестиції, так як вони знаходяться в стадії росту.
    3. «Важкі діти» - колишні зірки. Вони знаходяться на стадії насичення ринку. Можна приймати рішення про принципово нові види виробництва, або взагалі припинити інвестиції в ці галузі, різко скорочувати випуск продукції і переводити капітали в перший або другий квадранти.
    4. «Собаки» (мертвий вантаж) - галузі, які характеризуються низькою продуктивністю і рентабельністю. Знаходяться на стадії занепаду і гроші з цих галузей треба терміново «перекидати» в інші.

    Існує багато різновидів цієї моделі. Але всіма визнається, що на етапі кризи економіки немає галузей, які відносяться до групи «Зірок». У цьому, власне кажучи, полягає одна з причин спаду внутрішнього інвестиційного процесу: функціонують галузі вже не можуть забезпечити високі темпи розвитку економіки; нові ще самі потребують державної підтримки. Завдання держави на цьому етапі полягає в створенні стимулів, що сприяють переведенню капіталів з стагнуючих галузей в перспективні, які потребують ресурсах для реалізації можливостей зростання. Інше завдання - сприяння вдосконаленню економіки в тих галузях, на які спираються у своєму розвитку нові виробництва.

    Для кризового етапу життєвого циклу технологічного укладу, в якому прибуває економіка країни, важливим є аналіз стійкості галузевих комплексів з позиції оцінки можливостей їх виживання в майбутньому. Такий аналіз передбачає виявлення депресивних, кризових і стабільних галузей промисловості. Існують кілька підходів до такої класифікації галузевих комплексів.

    ЄЕС дає свою класифікацію:

    1. Депресивна галузь - галузь, що має нечіткі перспективи, яка перебуває в стані застою і за темпами розвитку близька до нуля. Доходи в ній набагато нижчі за середні по промисловості.
    2. Кризова галузь - галузь, що характеризується різким падінням обсягів виробництва
    3. Стабільна галузь - галузь, економічне становище якої досить стійко, і є перспективи зростання вище середньогалузевого.

    Природно є і вітчизняні класифікації. Вони схожі на американську та інші зарубіжні моделі. Наприклад, вводиться 4 категорії галузей, що характеризують фази життєвого циклу технологічного укладу:

    1. Нарождающаяся галузь - галузь, де основні продукти і технології ще знаходяться в процесі лабораторних досліджень або досвідчених виробництв, в зв'язку з чим вкладення в галузь, що знаходиться на цій стадії, носять характер підвищеного фінансового ризику і з позиції звичайного інвестора є менш бажаними.
    2. До зростаючим відносяться галузі, де продукція в перспективі буде користуватися випереджаючим попитом.
    3. Для стадії стабільного розвитку галузі характерна стійка робота підприємства і рівень прибутковості дорівнює середньому в економіці країни.
    4. Увядающие галузі - виробляють застарілу продукцію і працюють на застарілій технології.

    На мій погляд, найбільш наближена до російських умов така класифікація - всі галузі розбиваються на 5 груп:

    1. Кризова галузь - галузь, що характеризується різким падінням обсягів виробництва;
    2. Депресивна галузь - галузь, яка має неясні перспективи розвитку, перебуває в стані застою. Темпи розвитку і доходи в ній близькі до нуля;
    3. Стабільна галузь - галузь, має стійкий і перспективний зростання, який повинен бути вище середнього по країні;
    4. Перспективна галузь - це, перш за все галузь, що володіє потенціалом розвитку, що має інвестиції під чіткі, цілеспрямовані комплексні програми. Також вона характеризується малим обсягом виробництва (тобто зараз знаходиться в стадії зародження), але в недалекому майбутньому може мати найбільший ефект від вкладення коштів
    5. Галузь, яка перебуває в стадії росту має зараз найбільшу рентабельність. Підприємства галузі працюють на повну потужність і не мають проблем зі збутом своєї продукції. В економіці країни, що знаходиться на стадії кризи їх зазвичай немає.

    Недоліком всіх перерахованих вище класифікацій є використання різного набору індикаторів для характеристики стійкості галузевих комплексів до кризових явищ. Аналіз ситуації в галузевих комплексах на регіональному рівні зумовлює необхідність порівняння можливостей галузей, що змушує визнати найбільш прийнятною класифікацію, в основу якої закладені параметри спаду обсягів виробництва і зростання цін. Згідно з цією класифікацією кризові галузі характеризує різке зниження виробництва при великому зростанні цін; депресивні - різке зниження виробництва при невеликому зростанні цін; стабільні - невелике зростання цін і невелике зниження виробництва; зростаючі - збільшення обсягів виробництва при стабільних або якої постійно збільшується цінах; перспективні - малий обсяг і повільне зростання виробництва і дуже дорога продукція з огляду на її новизни.

    Використання для аналізу цінового фактора обумовлює виділення групи інфляційних галузей, для яких характерний значне зростання цін при невеликому спаді виробництва.

    На підставі вивченої літератури і наявної статистичної інформації, а також показників, викладених в пункті 2.1, я пропоную наступну схему діагностики галузевих комплексів окремих територій для отримання рейтингів інвестиційної привабливості, як адміністративних округів, так і галузевих комплексів всередині них з урахуванням економічних, соціальних і екологічних чинників.

    Схема застосування методів:

    1. кореляційний аналіз
    2. Факторний аналіз
    3. Метод експертних оцінок
    4. дисперсійний аналіз

    Завдяки їх використанню ми від великої кількості початкових ознак переходимо до обмеженій групі незалежних показників, за якими можемо робити моніторинг.Даний комплекс методів дозволяє:

    1. розглядати як завгодно великий комплекс початкових показників;

    2. виробляти математично строгу обробку інформації, що дає можливість уникати суб'єктивізму при аналізі;

    3. розглядати безліч варіантів підходів, що відображають часто не тільки різні точки зору наукових досліджень, а й мінливі в часі позиції державних органів.


    Аналіз інвестиційної привабливості підприємств.

    1. Складання рейтингів підприємств галузі народного господарства за інвестиційною привабливістю.

    Не ставлячи перед собою завдання визначити найбільш вірний метод діагностики, я розглянув кілька варіантів, що характеризують підходи до цієї проблеми.

    Вихідна база формувалася з показників динамічного ряду, починаючи з базового 1990 року і закінчуючи 2001 роком в порівнянних цінах кінцевого року. Розглядалися обсяги виробництва продукції підприємств, чисельність зайнятого персоналу, фінансові результати, дані про експорт продукції, середньомісячна заробітна плата персоналу і інші показники. Поряд з цим в вихідну базу були також включені розрахункові показники: середньорічні темпи зростання обсягів виробництва, частка виробленої продукції, експортованої за межі РФ, середньорічні темпи зміни чисельності зайнятого персоналу, середньорічні темпи зміни середньомісячної заробітної плати, а також дані по рентабельності виробництва і продуктивності праці .

    Для перевірки висунутих гіпотез була обрана галузь «Кольорова металургія».

    По кожному підприємству з таблиці були розраховані показники, зазначені в пункті 2.1, що стосуються економічних і фінансово-промислових факторів. А фактори, що визначають рівень ділової інфраструктури, соціальні та екологічні фактори, які по своїй суті є фоновими, були розраховані на весь округ. З вихідної бази завдяки застосуванню методів кореляційного аналізу були виключені сильно корельовані ознаки, і база даних стала включати певні ознаки для кожного об'єкта.

    На другому етапі отримана база даних була проаналізована методами факторного аналізу з метою встановлення загальних закономірностей, що визначають сутність досліджуваного явища і заміною групи корельованих показників розрахункової синтетичної величиною по кожному фактору.

    На третьому етапі були інтерпретовані отримані дані - оцінений інвестиційний потенціал галузі, та надано рекомендації щодо підвищення інвестиційної привабливості підприємств, в неї входять.


    Таблиця 1

    Стартові умови входження території в ринок

    № п / п

    Назва території

    Площа, тис. Кв. км.

    Чисельність населення, млн. Чол.

    Інвестиції в основний капітал, млрд. Руб.

    Обсяг зовнішньої торгівлі, млрд. Дол.

    1

    Свердловська область

    194,7

    4,7

    15,9

    3,2

    2

    Курганська область

    71,5

    1,1

    1,4

    0,7

    3

    Тюменська область

    1435,0

    3,2

    5,8

    7,2

    4

    Ханти-Мансійський автономний округ

    534,8

    1,3

    2,9

    3,8

    5

    Ямало-Ненецький автономний округ

    750,0

    0,5

    1,7

    3,1

    6

    Челябінська область

    87,9

    3,7

    4,6

    2,7

    У таблиці 1 наведені дані, що характеризують стартові умови входження територій Уральського федерального округу в ринок. Вони характеризують об'єктивні і суб'єктивні передумови, що склалися на початок реформ. Ці передумови сприяють, або навпаки, перешкоджають трансформаційних процесів.

    Звертає на себе увагу нерівномірність розвитку територій. Якщо віднести інвестиції в основний капітал до населення відповідного суб'єкта федерації, то ми побачимо що у двох лідерів (Свердловська область і Ямало-Ненецький автономний округ) цей показник приблизно в три рази вище, ніж у інших суб'єктів.


    Таблиця 2

    Рівень рентабельності кольорової металургії

    рік

    Рівень рентабельності в% до собівартості

    Знос основних фондів

    Норма прибутку до капіталу в частках

    тисяча дев'ятсот дев'яносто-один

    19,8

    22,6

    0,29

    1992

    11,7

    24,9

    0,21

    тисячу дев'ятсот дев'яносто три

    32,4

    30,4

    0,34

    1994

    26,7

    32,7

    0,28

    1995

    25,3

    35,6

    0,23

    1996

    22,1

    37,9

    0,18

    1 997

    18,7

    43,1

    0,11

    1 998

    2,1

    44,8

    0,07

    +1999

    19,5

    50,2

    0,28

    2000

    27,8

    56,9

    0,32

    2001

    24,9

    62,3

    0,29

    У таблиці 2 наведені дані характеризують ефективність використання основних засобів, а також причини цієї неефективності.

    Звертає на себе увагу те, що за десятиліття реформ знос основних фондів збільшився в 3 рази. Це є ілюстрацією досить тривожну ситуацію, що склалася в промисловості. Прогресуюча деградація основних фондів не компенсується капітальними вкладеннями, що веде до швидкого посилення технологічної відсталості практично всіх галузей народного господарства.

    Слід враховувати також, що хронічна нестача оборотних коштів призводить до перерозподілу амортизаційних відрахувань на поточні потреби, перш за все на оплату праці, їх фактичному вилученню з інвестиційної діяльності.

    Сучасна відтворювальна структура виключає, по суті, можливість самофінансування розвитку найважливіших народногосподарських комплексів. В результаті Російська економіка продовжує залишатися дотаційною.


    Таблиця 3

    Динаміка виробництва в підгалузях кольорової металургії в% до попереднього року

    тисяча дев'ятсот дев'яносто-один

    1992

    тисячу дев'ятсот дев'яносто три

    1994

    1995

    1996

    1 997

    1 998

    +1999

    2000

    2001

    алюмінієва

    101,2

    102,3

    99,7

    99,6

    102,4

    105,3

    98,7

    98,2

    111,3

    103,4

    100,9

    боксити

    104,3

    92,1

    93,1

    98,3

    97,2

    94,3

    92,3

    89,7

    96,5

    99,8

    92,3

    глинозем

    99,2

    104,7

    106,3

    106,2

    114,5

    122,3

    122,7

    114,8

    95,2

    96,1

    102,3

    Первинний алюміній, включаючи силумін

    99,7

    98,6

    95,2

    93,4

    96,7

    98,1

    102,4

    103,7

    103,8

    102,9

    102,4

    мідна

    91,2

    104,7

    103,5

    102,6

    87,4

    79,6

    84,3

    102,5

    93,1

    93,2

    101,4

    Мідь в концентраті

    96,7

    97,7

    108,3

    107,6

    105,4

    102,3

    84,2

    84,1

    111,6

    127,1

    117,6

    мідь рафінована

    96,4

    89,3

    88,7

    101,4

    106,3

    107,4

    82,3

    117,4

    82,1

    90,5

    120,2

    Нікель - кобальтова

    98,1

    98,4

    98,6

    93,2

    101,4

    101,7

    84,6

    89,3

    112,3

    95,7

    97,1

    нікель

    99,2

    99,3

    92,4

    91,2

    104,7

    106,3

    124,7

    98,4

    93,2

    95,7

    74,8

    кобальт

    97,5

    96,4

    102,4

    101,7

    95,6

    84,6

    77,3

    112,4

    128,7

    99,9

    123,7

    вольфрамо

    молибденовая

    142,6

    132,9

    99,7

    95,6

    102,3

    103,7

    89,6

    88,3

    88,4

    84,7

    90,6

    молібденовий концентрат

    127,8

    129,6

    115,4

    112,3

    101,4

    107,8

    109,4

    103,4

    95,4

    95,3

    101,2

    молібден металевий

    151,4

    133,6

    84,2

    111,4

    112,3

    108,4

    95,3

    92,7

    87,6

    95,6

    84,7

    вольфрам металевий

    139,5

    132,4

    99,4

    82,4

    101,4

    103,4

    85,7

    92,4

    92,6

    84,8

    100,3

    олов'яне

    89,7

    89,3

    77,1

    105,2

    106,4

    108,3

    99,1

    102,4

    123,7

    111,4

    95,2

    Олово в концентраті

    88,1

    88,3

    74,1

    106,7

    109,2

    116,3

    115,4

    101,2

    127,4

    109,6

    93,2

    Олово, включаючи вторинне

    90,3

    90,7

    82,5

    104,2

    101,3

    101,4

    95,2

    105,3

    122,4

    117,9

    94,8

    Свинцево - цинкова

    98,6

    96,3

    95,2

    91,4

    95,8

    95,7

    102,8

    114,3

    142,7

    123,4

    105,1

    Свинець в концентраті

    95,1

    92,1

    90,1

    74,3

    74,6

    71,2

    65,8

    102,4

    104,3

    174,6

    118,3

    Свинець, включаючи вторинний

    92,1

    92,7

    92,8

    93,5

    84,7

    107,2

    108,4

    113,2

    136,4

    95,7

    99,2

    Цинк в концентраті

    108,4

    104,2

    137,2

    136,7

    124,5

    90,1

    88,9

    93,2

    90,4

    104,7

    118,3

    цинк

    114,2

    121,3

    126,5

    114,7

    112,7

    90,3

    88,4

    84,7

    85,3

    112,7

    113,6

    електродна

    97,3

    95,6

    102,3

    102,4

    105,7

    106,3

    105,4

    103,7

    99,2

    99,3

    101,4

    Маса вуглецева анодная

    97,3

    95,6

    102,3

    102,4

    105,7

    106,3

    105,4

    103,7

    99,2

    99,3

    101,4

    Промисловість твердих сплавів, тугоплавких і жароміцних металів

    95,4

    93,2

    88,1

    81,2

    77,1

    74,2

    105,3

    105,6

    102,4

    147,3

    165,8

    Сплави тверді вольфрамо

    кобальтові

    90,1

    90,2

    84,7

    107,1

    104,7

    106,3

    108,9

    102,4

    112,3

    112,9

    148,6

    Сплави тверді титано

    вольфрамові

    84,2

    83,2

    86,7

    98,4

    98,6

    98,3

    95,3

    97,4

    112,7

    112,9

    112,3

    інші підгалузі

    94,5

    95,6

    93,3

    94,2

    98,4

    114,7

    127,3

    136,2

    110,8

    95,3

    120,7

    У таблиці 3 дана динаміка виробництва в підгалузях кольорової металургії за останні 10 років.

    Звертає на себе увагу слабка кореляція випуску окремих підгалузей. З цього можна зробити висновок, що з працею, але підприємства кольорової металургії входять в ринок. Це випливає з того, що випуск продукції в більшій мірі залежить від ситуації на світових ринках, ніж від макроекономічних процесів, що відбуваються в Російській економіці.


    Таблиця 4

    Динаміка експорту кольорових металів

    тисяча дев'ятсот дев'яносто-один

    1992

    тисячу дев'ятсот дев'яносто три

    1994

    1995

    1996

    1 997

    1 998

    +1999

    2000

    2001

    Алюміній, тис. Тонн

    2763,3

    3017,8

    3154,4

    3249,7

    2896,4

    2934,3

    3244,7

    3058,8

    2989,7

    3127,4

    3226,6

    Нікель, тис. Тонн

    372,7

    379,2

    373,5

    366,9

    365,9

    397,2

    408,1

    389,8

    395,7

    347,6

    384,7

    Мідь, тис. Тонн

    627,7

    641,3

    651,2

    612,4

    598,7

    594,6

    592,3

    591,4

    623,7

    624,8

    637,9

    Дані таблиці 4 ще більше переконують нас у висновку про те, що між становищем підприємств кольорової металургії і потребою світових ринків в металі, яка в свою чергу, визначає динаміку цін, і як наслідок експорту, існує статистично значуща залежність.


    Таблиця 5

    Динаміка збиткових підприємств кольорової металургії

    тисяча дев'ятсот дев'яносто-один

    1992

    тисячу дев'ятсот дев'яносто три

    1994

    1995

    1996

    1 997

    1 998

    +1999

    2000

    2001

    Число збиткових підприємств у% до загальної кількості підприємств

    2

    7

    11

    38

    36

    35

    32

    57

    41

    28

    31

    Сума збитку, млн. Дол. За курсом на 1 січня

    5,8

    116,3

    208,4

    487,6

    512,4

    604,3

    682,1

    417,8

    296,3

    315,4

    388,7

    Дані таблиці 5 змушують нас поглянути на проблему під іншим кутом зору. Необхідно дуже серйозно враховувати наступні обставини.

    По-перше, що регулює ринок, який встановлює певні міжгалузеві пропорції відтворення є атрибутом виключно самовідтворюються, таких, які здатні самостійно функціонувати і розширювати її без взаємодії з іншими системами. Поза рамками самовідтворюються ринкове регулювання неможливо.

    По-друге, ринкове саморегулювання економіки можливо тільки в умовах приватної власності на засоби виробництва. Змішаний тип власності, який зараз панує в Російській економіці не здатний забезпечити дбайливий, хазяйський підхід до виробництва, не придатний для існування приватної ініціативи, не в змозі породити досить сильну зацікавленість в найкращому використанні ресурсів. У цих умовах не може виникнути належна конкуренція між виробниками, і закон вартості безсилий підтягувати виробництво до об'єктивно обумовленим нормативам.

    По-третє, ринкове саморегулювання притаманне виключно саме розвиваються системам. Поза таких систем воно існувати не може. При цьому слід мати на увазі, що саме розвивається система не може виникнути з не саме розвивається. Ніяка система, керована ззовні не може сама по собі стати системою, керованою зсередини. Саме розвиваються системи з'являються тільки з саме, що розвиваються.

    По-четверте, що регулює ринок передбачає вільне ціноутворення для всіх товарів, включаючи і робочу силу. Вільне ціноутворення здійснюється в ході вільної конкуренції між вільними товаровиробниками за отримання прибутків. Вчасно реагуючи на коливання цін, приватні виробники підтримують структуру виробництва на належному рівні. Ціни є основним, і мабуть, єдиним важелем ринкового регулювання міжгалузевих пропорцій відтворення. Будь-яке їх порушення дезорганізує всю систему регулювання.

    По-п'яте, механізм ринкового регулювання має спиратися на досить надійну конвертовану валюту. В іншому випадку він породжує диспропорції і перекоси.

    По-шосте, закон вартості (принцип розподілу по ефективності) на світовому капіталістичному ринку діє нерівномірно на різні країни. Він рясно заохочує передові країни, роблячи їх господарство найбільш прибутковим, і жорстоко карає інші.

    Таким чином, можна зробити висновок про те, що ринкові механізми в кольоровій металургії запущені ще не в повній мірі, що викликає ситуацію, при якій, незважаючи на незначний спад обсягів виробництва значна частина підприємств області економічно неефективні і приносять своїм акціонерам збитки.


    Таблиця 6

    Динаміка ефективної кредитної ставки

    тисяча дев'ятсот дев'яносто-один

    1992

    тисячу дев'ятсот дев'яносто три

    1994

    1995

    1996

    1 997

    1 998

    +1999

    2000

    2001

    Норма прибутковості в%

    29,2

    20,8

    34,7

    26,7

    23,1

    18,4

    11,2

    7,4

    28,3

    31,6

    30,1

    Облікова ставка на кінець року в%

    20,0

    80,0

    210,0

    180,0

    160,0

    48,0

    28,0

    60,0

    55,0

    25,0

    25,0

    Ефективна ставка кредитування реального сектора

    22,3

    115,7

    248,9

    301,2

    265,3

    70,2

    41,7

    105,8

    62,3

    35,1

    27,4

    Таблиця 6 дає пояснення постійної нестачі інвестиційних ресурсів в галузі. Протягом більшої періоду часу ефективна ставка по кредитах перевищувала реальну прибутковість вкладення в капітальні активи підприємств галузі.


    Таблиця 7

    Фінансові показники підприємств кольорової металургії

    показник

    тисяча дев'ятсот дев'яносто-один

    1992

    тисячу дев'ятсот дев'яносто три

    1994

    1995

    1996

    1 997

    1 998

    +1999

    2000

    2001

    1

    Обсяг реалізованої продукції в млрд. Дол.

    27,2

    24,3

    19,8

    19,7

    20,1

    21,3

    23,6

    22,4

    22,9

    23,1

    22,6

    2

    Нетто заборгованість в млрд. Дол.

    0,8

    11,7

    12,9

    14,3

    15,4

    15,6

    16,3

    12,4

    11,8

    12,1

    12,7

    3

    Оборотність коштів в днях

    23

    27

    45

    49

    51

    48

    47

    54

    51

    49

    43

    4

    Темпи зростання прибутку в%

    4,2

    -2,3

    -4,7

    -22,4

    -8,9

    -4,7

    -3,1

    1,2

    1,7

    1,9

    2,2

    5

    Темпи спаду за обсягами промислової продукції в частках

    0,97

    0,95

    0,92

    0,81

    0,77

    0,68

    0,65

    0,71

    0,73

    0,72

    0,78

    6

    Прибуток / основні фонди в%

    4,2

    1,2

    1,7

    3,5

    3,9

    3,4

    3,2

    4,1

    4,7

    4,8

    5,2

    7

    Чисельність зайнятих в тис. Чол.

    315,2

    315,7

    296,4

    271,4

    253,8

    254,1

    191,2

    187,4

    187,2

    1714

    149,2

    Найголовніший висновок, який хочеться зробити з таблиці 7, це збільшення в 2 рази виробітку на одного робітника в галузі. Це показує, що, незважаючи на всі труднощі, реформи йдуть, і підприємства змушені діючи на міжнародному конкурентному ринку, скорочувати витрати. Проте, вироблення на одного робітника на підприємствах галузі до сих пір в 3-4 рази відстає від аналогічних показників, наприклад, чилійських компаній.


    Таблиця 8

    Рівень ділової інфраструктури

    тисяча дев'ятсот дев'яносто-один

    1992

    тисячу дев'ятсот дев'яносто три

    1994

    1995

    1996

    1 997

    1 998

    +1999

    2000

    2001

    Обсяг інвестицій, що фінансуються за рахунок лізингу, в%

    2,1

    2,7

    3,8

    14,5

    16,2

    24,7

    40,1

    23,6

    34,9

    42,1

    45,7

    Частка довгострокових (більше 1 року) кредитів комерційних банків в%

    23,5

    11,8

    2,9

    2,7

    3,1

    3,2

    2,4

    4,1

    3,7

    3,8

    4,3

    Обсяг фінансових ресурсів вкладених в інновації в% від реалізації

    14,9

    8,2

    7,1

    6,3

    6,2

    6,2

    4,9

    4,8

    5,1

    5,2

    5,4

    У таблиці 8 наведені фактори, що визначають рівень ділової інфраструктури. Звертає на себе увагу скорочення обсягу довгострокового банківського кредитування та розвиток лізингових схем.


    Таблиця 9

    Соціально-екологічні фактори

    показник

    тисяча дев'ятсот дев'яносто-один

    1992

    тисячу дев'ятсот дев'яносто три

    1994

    1995

    1996

    1 997

    1 998

    +1999

    2000

    2001

    1

    Частка людей з доходами понад 1000 доларів на місяць, в%

    2

    2

    7

    8

    6

    11

    14

    3

    4

    9

    12

    2

    Частка людей з доходами нижче 100 доларів на місяць

    14

    42

    47

    51

    52

    52

    48

    54

    49

    47

    46

    3

    Частка людей з вищою освітою, в%

    22,4

    23,1

    22,9

    25,3

    25,2

    24,9

    25,4

    25,7

    25,8

    26,1

    26,3

    4

    Середньомісячна зарплата, в дол.

    84

    16

    22

    25

    29

    51

    69

    92

    38

    77

    112

    5

    Частка у витратах на оплату товарів і послуг першої необхідності, в%

    43

    70

    71

    74

    69

    63

    58

    57

    74

    72

    68

    6

    Рівень зареєстрованого безробіття, у%

    0,04

    0,6

    1,3

    1,2

    1,5

    1,6

    1,8

    1,7

    1,6

    1,4

    1,2

    7

    Втрати через страйки, млн. Дол.

    1,8

    24,0

    23,8

    41,6

    45,2

    47,9

    41,8

    74,2

    19,6

    16,2

    7,4

    8

    Всього інфекційних захворювань, млн. Чол / днів

    78,1

    80,2

    77,9

    77,4

    76,2

    75,8

    76,3

    74,9

    74,7

    74,2

    81,3

    9

    Число зареєстрованих злочинів, в тис.

    893,2

    911,4

    923,7

    935,6

    933,8

    926,7

    948,4

    951,2

    962,3

    977,2

    956,8

    10

    Рівень забруднення атмосфери, млн. Тонн

    22,7

    21,8

    20,9

    20,7

    19,8

    19,3

    18,4

    18,6

    19,1

    19,5

    21,3

    11

    Витрати на рекультивацію земель, млн. Дол.

    12,4

    1,6

    1,8

    2,2

    2,3

    1,9

    2,1

    2,4

    2,5

    2,3

    3,1

    12

    Рівень забруднення вод, млн. Тонн

    18,2

    18,1

    17,4

    16,2

    16,3

    16,2

    16,7

    16,8

    16,4

    15,9

    15,7

    13

    Рівень вторинного використання відходів, в%

    2,3

    2,7

    2,2

    1,9

    1,9

    1,8

    1,8

    2,1

    1,9

    1,6

    1,7

    14

    Рівень використання природоохоронного устаткування, в%

    1,9

    1,9

    1,8

    1,8

    1,6

    1,7

    1,7

    2,1

    2,3

    2,4

    2,5

    15

    Кількість промислових об'єктів не відповідають екологічним нормам РФ

    1024

    +1027

    991

    993

    987

    986

    992

    993

    994

    1012

    1017

    У таблиці 9 дані узагальнені соціально-економічні фактори, які безпосередньо впливають на інвестиційний потенціал підприємств галузі, але знаходяться поза сферою впливу.


    Таблиця 10

    Фінансово-економічні показники провідних підприємств кольорової металургії за 2001 рік.

    Найменування компанії

    Об'єм реалізації

    Темп зростання

    Обсяг реалізації ($)

    балансовий прибуток

    Прибуток після оподаткування

    рентабельність

    Кількість працюючих

    Продуктивність праці

    Млн. руб.

    %

    млн. дол.

    млн. руб.

    млн. руб.

    %

    тис. чол.

    тис. руб. / чол.

    РАО «Норільський нікель»

    134 617

    87,8

    4787,2

    -

    -

    39,4

    96

    1402,1

    АЛРОСА

    46 833,5

    28,5

    1 665,5

    13 897,6

    9 947,8

    21,2

    39,2

    1195,5

    Сибирско-Уральська алюмінієва компанія

    19 793,7

    24,1

    703,9

    3 476,4

    2 744

    13,9

    26,9

    734,9

    Красноярський алюмінієвий завод

    17 935,1

    54,8

    637,8

    1 138,9

    1 066

    5,9

    12,1

    1477

    Братський алюмінієвий завод

    13 552,1

    40,5

    481,9

    1 129,9

    789,2

    5,8

    9,5

    1425,5

    Сибирский алюминий

    11 778,9

    371,4

    418,9

    1 039,1

    730,5

    6,2

    16,6

    711,6

    Новокузнецький алюмінієвий завод

    10 066,3

    199,2

    358

    -866,8

    -1 020,6

    -10,1

    6,1

    1 651,8

    Оскольський електрометалургійний комбінат

    9 959

    18,8

    354,2

    978,3

    798,1

    8

    15,2

    653,2

    УЕТМ

    8 653,5

    62,6

    307,7

    626,4

    485

    5,6

    7,9

    1 095,8

    Група «ВСМПО-Авісма»

    5 172,5

    40,1

    183,9

    1391,1

    925,9

    17,9

    20,8

    248,5

    Ачинский глиноземний комбінат

    4 606,6

    42,2

    163,8

    -71,8

    -516,7

    -11,2

    11,6

    396,2

    Челябінський електролітний цинковий завод

    4 471,5

    32,2

    159

    1 325,7

    1 125,7

    25,2

    1,8

    2 514,9

    Среднеуральский мідноплавильний завод

    3 600,4

    51,2

    128

    206,7

    158,7

    4,4

    4,8

    750,1

    Учалінскій ГЗК

    3 564

    49,3

    126,7

    505,9

    332,5

    9,3

    6,3

    563,1

    Омолонского золоторудної компанія

    3 533,1

    1,4

    125,6

    1 326,2

    1134,2

    32,1

    Каменськ-Уральський металургійний завод

    3 206,3

    568,5

    114

    -38

    -40,6

    -1,3

    7,2

    445,4

    Киштимскій меделектролітний завод

    3 182,4

    79,7

    113,2

    447

    378,6

    11,9

    4,7

    677,1

    Гайский ГЗК

    2 919,9

    15,7

    103,8

    619

    551,3

    18,9

    6,5

    447,2

    Пріаргунского гірничо-хімічне ПО

    2 721,8

    82,5

    96,8

    107,8

    68,3

    2,5

    12,3

    221,5

    Ступинский металургійний комбінат

    2 642,7

    80,4

    94

    219,3

    129

    4,9

    5

    533,2

    Севуралбоксітруда

    2 492,9

    30,1

    88,7

    -

    -62,3

    -2,5

    9,4

    264,4

    Волгоградський алюмінієвий завод

    2 383,2

    15,6

    84,8

    195,9

    82,3

    3,5

    3,4

    695,2


    У таблиці 10 дані фінансово-економічні показники провідних підприємств галузі за 2001 рік. Підприємства проранжовано за обсягом реалізації продукції.

    Надалі мною були відібрані 10 провідних підприємств галузі за даним показником, на основі яких були виконані всі подальші розрахунки.

    Були обрані 8 показників, за якими є статистичні дані по всіх підприємствах вибірки, і які, на мій погляд, визначають їх інвестиційний потенціал.


    2. Оцінка інвестиційного потенціалу підприємств галузі.

    Для розрахунку рейтингу інвестиційної привабливості підприємств кольорової металургії мною було обрано такі показники:

    1. Відносна рентабельність - відношення рентабельності по реалізованої продукції до рентабельності по виробленої. Чим вище цей показник, тим менше у підприємств проблем зі збутом.

    2. Знос основних фондів. Чим вище цей показник, тим сильніше підприємству потрібні інвестиції на заміну зношеного обладнання.

    3. Темп зростання цін - темп зростання цін на продукцію галузі. За інших рівних умов, чим вище індекс цін, тим вище попит на продукцію галузі.

    4. Рівень зарплати. Чим вище показник, тим більше у підприємства можливостей залучати кваліфіковану робочу силу.

    5. Нетто заборгованостей - відношення прострочених кредиторської та дебіторської заборгованості. Цей показник відображає потенційну кредитоспроможність підприємства.

    6. Темп спаду - відношення виробленої продукції в 2001 році до рівня 1990 року.

    7. експортоспроможної - частка експорту в виробленої продукції.

    8. Рівень завантаженості - рівень завантаження устаткування. Індекс дозволяє оцінити здатність підприємства в короткі терміни наростити випуск продукції при сприятливій кон'юнктурі.

    Вище перераховані показники були розраховані для 10 провідних підприємств галузі за обсягом випущеної продукції. Надалі, вони були зрівняні з середніми, за останні 11 років, за якими у дослідника є дані, показниками для галузі. В результаті чого, було складено рейтинг інвестиційної привабливості підприємств кольорової металургії.


    Таблиця 11

    Інвестиційна привабливість підприємств кольорової металургії

    підприємство

    відносна рентабельність

    Знос основних фондів

    Темп зростання цін

    Рівень зарплатні

    нетто заборгованостей

    темп спаду

    експортоспроможність

    рівень завантаженості

    середньогалузеві

    0,88

    62,3

    1,14

    9 143

    121,1

    0,47

    19,7

    62,0

    норильский нікель

    0,91

    67,1

    1,12

    19 829

    124,8

    0,51

    22,8

    56,8

    Алроса

    0,93

    61,5

    1,12

    17 523

    132,7

    0,52

    31,6

    57,3

    СУАЛ

    1,07

    49,4

    1,17

    8 419

    124,9

    0,64

    17,4

    52,4

    КрАЗ

    1,12

    38,2

    1,18

    14 210

    117,3

    0,49

    21,6

    51,9

    БАЗ

    1,01

    71,4

    1,09

    7 651

    105,8

    0,42

    21,3

    63,7

    Сибирский алюминий

    0,99

    77,6

    1,14

    6 952

    126,4

    0,41

    20,4

    68,4

    Новокузнецький алюмінієвий завод

    0,92

    56,3

    1,15

    6 476

    147,3

    0,44

    19,6

    62,5

    Оскол

    1,09

    34,8

    1,16

    7 018

    101,8

    0,46

    11,4

    51,9

    Уралелектро.

    1,11

    67,1

    1,12

    7 249

    112,6

    0,57

    32,6

    52,4

    ВСМПО

    1,04

    63,2

    1,07

    9 473

    125,3

    0,68

    34,7

    53,8

    Таблиця 12

    Рейтинг інвестиційної привабливості підприємств кольорової металургії

    підприємство

    відносна рентабельність

    Знос основних фондів

    Темп зростання цін

    Рівень зарплатні

    нетто заборгованостей

    темп спаду

    експортоспроможність

    рівень завантаженості

    Рейтинг

    Алроса

    1,06

    0,99

    0,98

    1,92

    1,10

    1,11

    1,60

    0,92

    1

    норильский нікель

    1,03

    1,08

    0,98

    2,17

    1,03

    1,09

    1,16

    0,92

    2

    ВСМПО

    1,18

    1,01

    0,94

    1,04

    1,03

    1,45

    1,76

    0,87

    3

    Урал

    Електромедіа

    1,26

    1,08

    0,98

    0,79

    0,93

    1,21

    1,65

    0,85

    4

    КрАЗ

    1,27

    0,61

    1,04

    1,55

    0,97

    1,04

    1,10

    0,84

    5

    Сибирский алюминий

    1,13

    1,25

    1,00

    0,76

    1,04

    0,87

    1,04

    1,10

    6

    СУАЛ

    1,22

    0,79

    1,03

    0,92

    1,03

    1,36

    0,88

    0,85

    7

    Братський Алюмінієвий завод

    1,15

    1,15

    0,96

    0,84

    0,87

    0,89

    1,08

    1,03

    8

    Новокузнецький алюмінієвий завод

    1,05

    0,90

    1,01

    0,71

    1,22

    0,94

    0,99

    1,01

    9

    Оскольський електрометалургійний комбінат

    1,24

    0,56

    1,02

    0,77

    0,84

    0,98

    0,58

    0,84

    10


    У таблицях 11 і 12 представлені результати розрахунків згідно вищевикладеної методикою.

    У таблиці 11 розраховані середньогалузеві значення обраних показників, і відповідні їм, значення показників 10 провідних підприємств галузі.

    У таблиці 12 підприємства проранжовано за інвестиційною привабливістю. Методика складання рейтингу:

    1. Відповідний показник підприємства ставився до середньогалузевого.

    2. Результати даної операції складалися, причому, в залежності від економічного сенсу, бралися прямі або зворотні величини.

    3. Підприємство має найвищу суму, отримувало рейтинг 1, ітд.

    Звертає на себе увагу той факт, що інвестиційна привабливість підприємства сильно корелює з рівнем його експортоспроможності і рівнем заробітної плати співробітників. Причини цього легко пояснити. Зарубіжні партнери, як правило, платять більше, і у них, що набагато важливіше, суворіше платіжна дисципліна. Такий же суворої кореляції показника зносу основних фондів не спостерігається, проте підприємства знаходяться у верхній частині рейтингу мають даний показник близьким до середньогалузевого.

    Набагато важче пояснити відсутність будь-якої статистично значущою зв'язку між показником відносної рентабельності і підсумковим рейтингом. На думку дослідника, розгадка може лежати в недосконалості Російської бухгалтерської системи, що спотворює реальні результати фінансово-господарської діяльності підприємств.


    3. Шляхи підвищення інвестиційної привабливості підприємств.

    Кольорова металургія, як і більшість промислових підприємств РФ, переживає не найкращі часи. Загрозливий знос основних фондів, старіння кадрів, відсутність адекватної системи управління - це лише деякі з тих чинників, які заважають інвестиційному процесу в Росії.

    Чи може держава щось зробити в ситуації, що склалася? Не може, а просто зобов'язана. На мій погляд, першочерговими заходами щодо підвищення інвестиційної привабливості промислового комплексу є:

    1. забезпечення правового регулювання, оформлення договірних відносин з муніципальними та регіональними організаціями з делегування їм відповідальності, в тому числі в області зонального планування;

    2. створення умов для об'єднання фінансових і матеріальних ресурсів, встановлення пріоритетів податкового регулювання (пільгове кредитування та ін.);

    3. визначення форм відповідальності місцевих органів за реалізацію проекту і можливі негативні наслідки (порушення екологічного середовища, зонального земельного планування та ін.);

    4. забезпечення зв'язку з громадськістю через засоби масової інформації для широкої демонстрації пропонованого проекту з метою залучення громадських організацій та населення до участі в прийнятті рішення про доцільність його реалізації.

    Крім того, необхідна пряма підтримка державою рівня та інтенсивності інвестиційних процесів в економіці, пряма кредитна підтримка галузей і сфер економіки, структурна перебудова яких визнана в якості національних пріоритетів.

    Необхідно розробити кілька великих проектів стимулювання прискорення розвитку економіки, перш за все за рахунок збільшення ділової активності в її громадському секторі. Основою практичної реалізації цих проектів повинні бути грошові кошти, що виділяються на державні та муніципальні капвкладення.

    При цьому критеріями такої централізованої і прямої підтримки є орієнтація проектів на стимулювання розширення внутрішнього попиту, сприяння структурним реформам в національній економіці, стимулювання цільового імпорту і іноземних інвестицій в економіку, а також розвитку перспективних технологій виробництв, вкладення коштів, в які на першому етапі несуть високу ступінь ризику для фінансових інститутів.

    Необхідно підвищити роль і відповідальність регіонів у прийнятті та реалізації інвестиційних рішень. Уряд повинен проводити більш активну регіональну інвестиційну політику, включаючи підтримку розвитку малоосвоєних і депресивних регіонів. При цьому центр ваги цієї політики переміщається на рівень місцевих органів влади. Мета регіональної інвестиційної політики - за допомогою різних пільг привернути увагу великих корпорацій та інших приватних підприємців до даної території.

    Уряду необхідно сприяти фірмам, провідним будівництво в регіоні, у правовому захисті, використанні податкових пільг і пільгових тарифів на транспорт і енергію.

    Одним з важливих джерел фінансування будівництва на регіональному рівні є випуск муніципальних облігацій.

    Проблема децентралізації інвестиційної політики актуальна у зв'язку з тим, що в такій великій країні, як Росія, між областями України є істотні відмінності по всій сукупності факторів, що визначають економічну і інвестиційну ситуацію. Тому законодавче закріплення прав і відповідальності федеральних, регіональних і місцевих властей, створення відповідних механізмів стимулювання капіталовкладень є необхідними умовами саморозвитку територій.

    Одними з найважливіших макроекономічних процесів, тісно переплетених з інвестиціями (а саме з великими капіталовкладеннями в початковий період), є структурні перетворення промисловості.

    В цілому державна політика капіталовкладень в країні повинна бути спрямована на структурну перебудову економіки на основі ресурсозберігаючих і новітніх технологій, широкої комп'ютеризації, а також нових систем управління, що включають підвищення ролі і відповідальності регіональної влади. Місцевій владі необхідно відвести важливу роль в регіональному плануванні та зонуванні територій, екологічній політиці та управлінні інвестиційними програмами. Саме вони визначають соціальний аспект територіальних програм, складають (за допомогою наукових установ), демографічні прогнози регіонів, розробляють плани створення робочих місць і необхідних об'єктів соціальної та виробничої інфраструктури, а також займаються питаннями залучення підрядників, проектувальників, інвесторів і ділових партнерів (спонсорів).


    висновок

    Міркування, представлені в цій роботі, є початковим етапом в розробці даної теми. Тому саме поняття «інвестиційна привабливість» потребує методологічному розширенні.

    Зіставлення можливості функціонування підприємств за допомогою одного з методів, засноване на встановленні нормативної бази порівнянь. В якості такої в роботі прийняті среднеарифметические, серединні, екстремальні або часто зустрічаються індикатори. Можливо також конструювання індикаторів ідеальної галузі (прийняття кращих значень в якості еталону). Зіставлення фактичних індикаторів з нормативними дозволяє відстежити рейтинги підприємств з досліджуваних індикаторів.

    Зведення стану галузевого комплексу до єдиної кількісної оцінки можливо при використанні методу бальної оцінки.

    Проблеми оцінки рейтингу інвестиційної привабливості галузевих комплексів, так само як і механізми залучення стратегічних інвесторів в промислове виробництво, потребують самостійному розгляді.

    Слід підкреслити, що в умовах нестабільності і зберігається інфляції на чільному місці в інвестиційному процесі залишається тимчасової аспект. Суть його полягає в тому, що інвестори в даній обстановці не вкладатимуть кошти в середньострокові і довгострокові проекти, і на превеликий жаль, направлять свої зусилля в область короткострокових інвестицій, дуже часто носять чисто спекулятивний характер.

    Але, незважаючи на це, розробка комплексу питань по інвестиційної привабливості має зростаюче значення, оскільки від цього залежить ефективність інвестицій в ринкових умовах.


    Список використаних джерел та літератури

    1. Розенберг Джеррі М. Інвестиції. / 2001 р. Стор 400;

    2. Шарп Ульям. Інвестиції. / 2001 р. Стор 1024; .

    3. Інвестиційний бум. // Експерт №15 97 стор. 32-33;

    4. Концепція середньострокової програми уряду на 1997-2000 роки // Питання економіки 1/97;

    5. Селіверостов В. Є., Бандман М. К., Гузнер С. С. Методологічні основи розробки федеральної програми допомоги депресивним і відсталим районам. // Регіон: соціологія і економіка №1 / 97 стор. 3-43;

    6. Делягін М. Портфельні інвестиції в Росії: регіональні та галузеві переваги. // Ринок цінних паперів №8 / 96 стор. 40-43;

    7. Мартинов А. Активізація інвестиційної політики. // Економіст №9 / 97 стор. 54-61;

    8. Проблеми інвестиційної активності // Суспільство і економіка №7 / 96 стор. 26-36;

    9. Реформа підприємств: новий підхід. // Економіст №9 / 97 стор. 20-26;

    10. Уринсон Я. Про заходи щодо пожвавлення інвестиційного процесу в Росії // Економіст - №1 / 97 стр.69-76;

    11. Проблеми інвестиційної активності // Суспільство і економіка №7 / 96 стор. 26-36;

    12. Проблеми інвестиційної активності // Суспільство і економіка №8 / 96 стор. 14-37;

    13. Гусєва К. Регулювання інвестиційної діяльності в депресивних регіонах. // Економіст №5 / 97 стор. 38-44;

    14. Санам Ю., Хоменко В. Організація регіональної інвестиційної діяльності. // Економіст №12 / 96 стор. 61-64;

    15. Андріанов В. Д. Спеціальні економічні зони у світовій економіці. // ЕКО №3 / 97 стор. 130-143;

    16. Галієв А. Жодне реформаторське наступ в Росії не тривало більше півроку (інтерв'ю з Ослундом А. Західним фахівцем з економіки Росії). // Експерт №35 / 97 стор. 22-24;

    17. Проблеми теорії та практики управління №2 / 97;

    18. Гусєва К. Регулювання інвестиційної діяльності в депресивних регіонах. // Економіст №5 / 97 стор. 38-44;

    19. Степанов Ю. В. та ін. Зростання інвестиційної активності - вирішальна умова структурної перебудови економіки. // Гроші і кредит №1 / 96 стор. 27 -35;

    20. Сидорова Н. Особливості регіональної інвестиційної політики країн Заходу // Проблеми теорії і практики управління 1996. №6. З 60-65;

    21. Безруков В., Матросова Е. Структурні перетворення промисловості. // Економіст №2 / 97 стор. 88-93;

    22. Гусєва К. Ранжування суб'єктів РФ за ступенем сприятливості інвестиційного клімату. // Питання економіки №6 / 96 стор. 90-100;

    23. Гузнер С. С., Харитонова В. Н., віжін І. А. Внутрішньорегіональна диференціація інвестиційного клімату: рейтингова оцінка. // Регіон: соціологія і економіка. №2 / 97 стор. 109-136;

    24. Гусєва К. Регулювання інвестиційної діяльності в депресивних регіонах. // Економіст №5 / 97;

    25. Гузнер С. С., Харитонова В. Н., віжін І. А. Внутрішньорегіональна диференціація інвестиційного клімату: рейтингова оцінка. // Регіон: соціологія і економіка. №2 / 97 стор. 109-136;

    26. Круперштох В. Л., Соколов В. М., Суспіцин С. А., Ягольницер М. А. Методичні засади виділення депресивних і відсталих регіонів. // Регіон: соціологія і економіка №2 / 97 стор. 3-33;

    27. Татаркін А. І., Романова О. А., Данилов М. І., Перевалов Ю. В., Ченёнова Р. І., Ченчевіч Н. Г. Соціально-економічні проблеми формування ринкових відносин у великому промисловому місті. Єкатеринбург: Наука, 1997 г. стр - 207

    28. [Methodological aspects of urban evolution comparative studies / Edward K. Trutnev // Eur. Cities. Growth and Decline .: Int. Res. Conf., The Hagus., Apr. 13-16, 1992: Book Abstr. Amsterdam etc., 2002. 246 p .;

    29. [Кравченко Н.А. Інвестиційна привабливість території // ЕКО, 1995р. №6 С13-26] / 29 /

    30. Делягін М. Портфельні інвестиції в Росії: регіональні та галузеві переваги. // Ринок цінних паперів №8 / 96 стор. 40-43;

    31. Соколов А. В. Оцінка ходу конверсії оборонного комплексу регіону. // Регіон: соціологія і економіка. №1 / 97 стор. 111-135;


    Головна сторінка


        Головна сторінка



    Аналіз інвестиційної привабливості підприємств в галузевому розрізі. Шляхи її підвищення

    Скачати 183.59 Kb.