Дата конвертації01.07.2018
Розмір67.98 Kb.
Типреферат

Скачати 67.98 Kb.

Центральний банк орган регулювання пропозиції грошей грошово-кредитними методами

КУРСОВА РОБОТА

З ДИСЦИПЛІНИ:

Економічна теорія

Тема: Центральний банк - орган регулювання пропозиції грошей грошово-кредитними методами.

Москва 2010 р

зміст

Введение .............................................................................. 4

Глава 1. Поняття Центрального банку і його функції

1.1. Сутність Центрального банку .................................... 6

1.2. Функції Центрального банку ..................................... 7

Глава 2. Роль Центрального банку в реалізації грошово-кредитної політики

2.1. Сутність грошово-кредитної політики ............................................................... ... 12

2.2. Методи та інструменти грошово-кредитної політики ......... .13

2.3. Види монетарної політики .......................................... ..22

Глава 3. Особливості грошово-кредитної політики в Росії

3.1. Російська практика обов'язкового резервування ............ .24

3.2. Рефінансування кредитних організацій Банком РФ ...... ... 30

3.3. Особливості операцій на відкритому ринку Росії ......... ... ... 36

3.4. Реалізація грошово-кредитної політики в РФ в 2009р ......... 37

Висновок.............................................................................. 40

Додаток............................................................................ ... 41

Список використаної літератури та ресурсів Інтернет.................. 45

Вступ

Російська економіка, як і економіка будь-якої іншої країни, зазнавала різні етапи свого розвитку, природно, що в зв'язку з цим відбувалися і зміни і в тенденціях динаміки грошового і кредитного секторів економіки.

Використання ЕОМ, різноманіття видів кредитно-грошових операцій та інструментів ринку позикових капіталів диктують все нові і нові умови розвитку кредитного ринку.

Перерозподіл грошової маси країни між галузями економіки відбувається завдяки перерозподілу грошових ресурсів між учасниками кредитного ринку. Таким чином, завдяки цій взаємодії створюється база прискорених розрахунків, впроваджуються автоматизовані нові способи, з'являються більш широкі можливості для учасників позичкового ринку. Все це сприяє економії витрат обігу і підвищенню ефективності суспільного відтворення в цілому.

У сфері грошового обігу відбувається остаточна реалізація створених в народному господарстві товарів і перевіряється якість зв'язку між суспільним виробництвом і особистим споживанням. Нормальна циркуляція грошей в господарстві, стійкість їх купівельної спроможності залежить від стану грошового ринку. У всіх цих процесах важливу роль відіграють Центральні банки, які служать центром грошово-кредитної системи будь-якої країни.

За визначенням П. Самуельсона, центральний банк - це банк для банків і для уряду. «Кожен центральний банк має одну основну функцію: він здійснює контроль за грошовою масою і кредитом в економіці». [1] Сучасна ринкова економіка не може існувати без розгалуженої, гнучкої і різноманітної системи кредитних відносин, яка разом з фінансами допомагає прискорити мобілізацію коштів для розширеного відтворення, прискорити структурну перебудову економіки в умовах НТР, посилити динамізм всіх економічних процесів. Тому Центральний банк, керуючий рухом потоків резервів і валютними курсами, є головним органом регулювання кредитно-грошової системи.

Метою даної курсової роботи є дослідження грошово-кредитної політики Центрального банку та особливості її реалізації на сучасному етапі. Об'єктом дослідження в цій роботі стає грошово-кредитна сфера економіки, в тому числі економіки Росії.

Завдання дослідження наступні:

- Вивчити теоретичні основи грошово-кредитної політики і організації Центрального Банку;

- Виявити основні і проміжні цілі грошово-кредитної політики;

- Дослідити специфіку Банку Росії як суб'єкта грошово-кредитної політики;

- Оцінити стан грошово-кредитної сфери Росії на сучасному етапі;

- Аналізувати основні напрямки грошово-кредитної політики ЦБ РФ;

Поставлені цілі були досягнуті шляхом аналізу інформаційних матеріалів законодавчих актів, праць вітчизняних і зарубіжних авторів-дослідників.

Глава 1. Поняття Центрального Банку і його роль в грошово-кредитній політиці

1.1. Сутність центрального банку

Виникнення Центральних Банків історично пов'язано з централізацією банкнотної емісії в руках небагатьох найбільш надійних, які користувалися загальним довірою комерційних банків, чиї банкноти могли успішно виконувати функцію загального кредитного знаряддя обігу. Такі банки стали називати емісійними. Держава, видаючи відповідні закони, активно сприяло цьому процесу, так як банкноти, що випускалися дрібними банками для видачі позик, позбавлялися здатності до звернення, якщо емітент був оголошений банкрутом. Уже до кінця XIX-початку XX ст в більшості країн емісія всіх банкнот зосередилася в одному емісійному банку, який став називатися центральним емісійним, а пізніше просто центральним банком.

Центральний (емісійний) банк займає особливе місце, виконуючи роль головного координуючого і регулюючого органу всієї банківської системи країни. Статус, цілі діяльності, функції і повноваження Центрального банку, зокрема Центрального банку Російської Федерації (Банку Росії), визначаються Конституцією і федеральними законами. Так, згідно з Федеральним законом Російської Федерації «Про Центральний банк Російської Федерації» від 27.06.2002 № 86-ФЗ, цілями діяльності Банку Росії є:

· Захист і забезпечення стійкості рубля;

· Розвиток і зміцнення банківської системи Російської Федерації;

· Забезпечення ефективного та безперебійного функціонування платіжної системи.

1.2. Функції центрального банку

Центральний банк володіє великою кількістю функцій, які закріплені у відповідних нормативних актах кожної країни, так наприклад, у Федеральному законі РФ «Про Центральний банк Російської Федерації» (глава I, ст.4) визнаються законними понад 19 функцій ЦБ. Однак в цілому вчені виділяють чотири основні функції:

1. Емісійного центру країни;

2. Банку банків;

3. Банкіра уряду;

4. Органу регулювання країни грошово-кредитними методами та інші. [2]

Малюнок 1. Функції центрального банку

Емісійний центр країни. Центральний банк, будучи емісійним центром країни, має монопольне право випуску банкнот, що забезпечує йому постійну ліквідність. Гроші центрального банку складаються з готівки (банкноти і монети).

Емісійна монополія закріплюється за центральним банком законодавчо як представником держави тільки в відношенні банкнот (в деяких країнах - і монет). Однак коли говорять про емісію в широкому сенсі, мають на увазі поповнення грошового обороту усіма видами грошових коштів (грошима центрального банку і грошима комерційних банків). Якщо комерційні банки «створюють гроші» в процесі депозитно-позичкової емісії для розвитку своїх операцій і отримання прибутку, то центральний банк робить це тільки для регулювання ліквідності банківської системи або для підтримання національного курсу національної валюти, або для фінансування державного бюджету. Тому центральний банк, володіючи винятковим правом на випуск в обіг готівки, лише частково бере участь в депозитно-позичкової емісії.

Що стосується монет, то в деяких країнах центральний банк також має монополію на їх емісію, але в більшості випадків їх карбуванням займається міністерство фінансів (казначейство). У таких випадках центральний банк купує у казначейства монети за номіналом, а емісійна прибуток йде в державний бюджет. Центральний банк імен монополію на емісію банкнот на всій території країни.

Банк банків. Ця функція центрального банку полягає в тому, що він робить свої операції переважно з банками даної країни: зберігає їх касові резерви, розмір яких встановлюється законом, здійснює нагляд і контроль, надає кредити (кредитор в останній інстанції). З одного боку, центральний банк зосереджує у себе обов'язкові резерви комерційних банків, з іншого - надає їм необхідну кредитну підтримку.

Функція банку банків конкретизується у функціях:

· Кредитора в останній інстанції;

· Спостереження і контролю над банками;

· Головного розрахункового центру країни.

а) Кредитор в останній інстанції. Центральний банк надає кредитну підтримку комерційним банкам шляхом емісії грошей або покупки цінних паперів, рятуючи тим самим комерційні банки в період економічної нестабільності. Центральні банки здійснюють фінансування державного боргу та дефіциту державного бюджету за допомогою кредитування уряду. Концентрація обов'язкових резервів у центральному банку означає, що центральний банк може в певних випадках здійснювати контроль діяльності комерційних банків.

б) Нагляд і контроль над банками включає в себе контроль над функціонуванням банківської системи і валютний контроль. Центральний банк отримує велику інформацію про стан будь-якого банку шляхом проведення політики мінімальних резервів або рефінансування. Контролююча функція включає визначення відповідності вимоги до якісного складу банківської системи, тобто процедуру допуску кредитних інститутів на національний банківський ринок. Також до цієї функції відноситься і розробка набору необхідних для кредитних інститутів економічних коефіцієнтів та норм і контроль над ними. Не менш важливою контрольною функцією є здійснення валютного контролю та валютного регулювання, ступінь жорсткості яких залежить від загального економічного становища країни.

в) Головний розрахунковий центр країни. Центральний банк прагне до створення умов для проведення платежів і розрахунків, які б мінімізували системний ризик і його наслідки. Центральні банки можуть брати участь в організації міжбанківських розрахунків і здійснювати контроль над приватними і розрахунково-кліринговими системами. Як правило, в функції центральних банків розвинених країн входить регулювання платежів, клірингу і розрахунків, включаючи: а) участь у роботі розрахунково-клірингових палат; б) загальний нагляд і контроль над діяльністю розрахунково-клірингових палат; в) виконання окремих платіжних операцій; г) надання кредитів для завершення розрахунків.

Банкір уряду. В умовах незбалансованості фінансових потреб держави, обмеженою фінансової бази виникає необхідність вишукування внутрішніх і зовнішніх позик і кредитів на цілі покриття державних витрат і дефіциту державного бюджету. Державні позики - основна форма фінансування державних витрат і державного бюджету. Державний банк здійснює випуск державних позик, організовує підписку на позики і розміщення облігаційних позик серед комерційних банком, страхових компаній та інших учасників грошового ринку. До інших основних методів фінансування державного боргу відносяться грошова емісія і безпосередні кредити центрального банку.

Якщо в країні існує банківська або змішана система касового виконання бюджету, то центральний банк може брати участь в касовому виконанні бюджету.В основі касового виконання бюджету лежить принцип єдності каси, тобто всі мобілізовані державні доходи надходять на єдиний рахунок міністерства фінансів в центральному банку, звідки потім черпаються кошти для здійснення державних витрат. Центральний банк є касиром уряду.

У процесі касового виконання бюджету центральні банки акумулюють бюджетні надходження, видають фінансові кошти, зараховані на рахунки федеральних і місцевих бюджетів, ведуть облік надходжень федеральних і місцевих бюджетів, подають фінансовим органам звіти про касовому виконанні бюджетів, а також здійснюють цілий ряд інших операцій.

Додаткові функції центрального банку не пов'язані безпосередньо з його головним завданням (збереження стабільності національної валюти), але сприяють її реалізації. До таких функцій відносяться:

а) Управління державним боргом;

б) Проведення аналітичних досліджень і ведення статистичної бази даних;

в) Виготовлення банкнот та ін.

У центральних банках різних країн функції проведення аналітичних і статистичних досліджень за своїм характером неоднакові і нерівнозначні. Дослідження в області грошово-кредитної і валютної політики в основному базуються на даних платіжних балансів, що зумовило в деяких країнах (Бельгії, Німеччині, Франції, Нідерландах, Японії) делегування центральному банку функцію збору і аналізу такого роду даних.

Грошово-кредитне регулювання. На сучасному етапі ця функція стала найзначнішою через те, що грошово-кредитне регулювання в індустріально розвинених країнах має першорядне значення в сфері економічної політики держави. Тому друга (вона ж основна) частина моєї курсової роботи буде присвячена грошово-кредитного регулювання центрального банку.

Глава2. Роль Центрального банку в реалізації грошово-кредитної політики

2.1.Сущность грошово-кредитної політики

Кредитно-грошова (монетарна) політика являє собою комплекс взаємопов'язаних заходів, що вживаються Центральним банком з метою регулювання ділової активності шляхом планованого впливу на стан кредиту і грошового обігу. [3] За допомогою цих заходів забезпечується вплив грошово-кредитної сфери на відтворювальний процес з метою регулювання економічного зростання, підвищення ефективності виробництва, забезпечення зайнятості населення, стабільності зовнішньоекономічних зв'язків, тобто для вирішення найважливіших стратегічних завдань, що стоять перед економікою кожної країни.

Цілями грошово-кредитної політики:

1) Економічні цілі, спрямовані на підтримку економічної активності і скорочення безробіття:

- регулювання темпів економічного зростання;

- збільшення ВВП;

- пом'якшення циклічних коливань на ринку товарів, капіталу і робочої сили;

- стримування інфляції;

- стимулювати зростання обсягу грошово-кредитних операцій;

- досягнення збалансованості платіжного балансу та інші.

2) Соціальні завдання:

- підвищити рівень життя населення;

- зробити різні послуги більш доступними і інші.

У загальному вигляді метою державного регулювання економіки є досягнення макроекономічної рівноваги при оптимальних для даної країни темпах економічного зростання.

Нерегульована діяльність комерційних банків призводить до циклічних коливань ділової активності, так як в періоди депресії їм вигідно зменшувати грошову пропозицію, а в період інфляції - збільшувати, посилюючи тим самим криза. Тому необхідна зважена державна політика регулювання грошового обігу. Цю роль головного координуючого і регулюючого органу всієї грошової системи країни і виконує центральний (емісійний) банк.

Центральний банк, здійснюючи грошово-кредитну політику, впливаючи на кредитну діяльність комерційних банків і направляючи регулювання на розширення або скорочення економіки, досягає стабільного розвитку внутрішньої економіки, зміцнення грошового обігу, збалансованості внутрішніх економічних процесів. Таким чином, впливаючи на кредит, ЦБ досягає більш глибоких стратегічних завдань розвитку всього господарства в цілому.

Грошово-кредитна політика тісно пов'язана з внутрішньополітичними й економічними відносинами, особливо темпами інфляції та економічного зростання. Тому вона використовується в сукупності з інструментами, як політика доходів, фінансова політика та ін., А не як окремий елемент регулювання економіки.

2.2. Методи та інструменти грошово-кредитної політики

Методи грошово-кредитної політики - це сукупність прийомів і операцій, за допомогою яких суб'єкти грошово-кредитної політики - центральний банк як державний орган грошово-кредитного регулювання та комерційні банки як «провідники» грошово-кредитної політики - впливають на об'єкти (попит на гроші і пропозиція грошей) для досягнення поставлених цілей. Методи проведення повсякденному грошово-кредитної політики називають також тактичними цілями грошово-кредитної політики. [4]

Залежно від зв'язку методу грошово-кредитної політики з поставленою метою грошово-кредитна політика здійснюється непрямими (економічними) або прямими (адміністративними) методами впливу. Різниця між ними полягає в тому, що центральний банк або надає непряме вплив через ліквідність кредитних установ, або встановлює ліміти щодо кількісних і якісних параметрів діяльності банків.

Застосування прямих методів грошово-кредитної політики дозволяє безпосередньо впливати на грошові агрегати, розподіл позичок і витрати запозичень. Прямі методи легше застосовувати, вони вимагають менше витрат, наслідки після їх застосування легше передбачити, але в той же час вони є дуже грубими методами, так як вони зачіпають основи економічної діяльності суб'єктів грошового ринку. Вони можуть суперечити мікроекономічних інтересам кредитних організацій, вести до неефективного розподілу кредитних ресурсів, до обмежень міжбанківської конкуренції, утруднень в появі нових фінансово стійких інститутів на банківському ринку. Застосування прямих методів грошово-кредитної політики може викликати негативні наслідки загальноекономічного характеру, зокрема, відтік фінансових ресурсів в «тіньову економіку» або за кордон, посилення бюрократичних чинників і корупції в грошовій сфері.

Непрямі методи регулювання грошово-кредитної сфери впливають на мотивацію поведінки господарюючих суб'єктів за допомогою ринкових механізмів, мають більший часовий проміжок впливу, наслідки їх застосування менш передбачувані, ніж при використанні прямих методів. Але їх застосування не призводить до деформації ринку. [5]

Перехід до переважно непрямими методами грошово-кредитної політики безпосередньо пов'язаний із загальносвітовою процесом фінансової лібералізації, підвищенням ступеня незалежності центрального банку, його функціями в економіці. Так в 80-х роках перехід стався в більшості країн з розвиненою економікою без особливих проблем. У країнах, що розвиваються, і країнах з перехідною економікою витіснення прямих методів непрямими спричинило за собою реформи в банківських системах, спрямовані на лібералізацію їх функціонування.

Також (крім прямих і непрямих методів) вчені виділяють загальні і селективні методи грошово-кредитної політики.

Загальні методи є переважно непрямими, що роблять вплив на грошовий ринок в цілому.

Селективні методи регулюють конкретні види кредиту та носять в основному директивний характер. За допомогою цих методів вирішуються приватні задачі, наприклад, обмеження видачі позик деякими банками або деяких видів позик, рефінансування на пільгових умовах окремих комерційних банків і т.д.

Розглянемо основні інструменти, за допомогою яких центральний банк впливає на об'єкти грошово-кредитної політики. У світовій економічній практиці використовуються такі інструменти:

1. Політика обов'язкових резервів;

2. Політика рефінансування;

3. Операції на відкритому ринку.

Політика обов'язкових резервів

В даний час мінімальні резерви - це найбільш ліквідні активи, які зобов'язані мати всі кредитні установи, як правило, або у формі готівки в касі банків, або у вигляді депозитів у центральному банку або в інших високоліквідних формах, що визначаються центральним банком. Норматив резервних вимог - це процентне співвідношення суми мінімальних резервів до абсолютних (об'ємним) або відносним (збільшенню) показниками пасивних (депозитів) або активних (кредитних вкладень) операцій. Використання нормативів може мати як тотальний (встановлення до всієї суми зобов'язань або позик), так і селективний (до їх певної частини) характер впливу. Для кожного виду депозитів встановлюється своя норма обов'язкових резервів, причому, чим вище ступінь ліквідності, тим вище ця норма. Наприклад, для депозитів до запитання норма обов'язкових резервів вище, ніж для термінових.

Механізм дії цього інструменту полягає в наступному:

- Якщо Центральний банк збільшує норму обов'язкових резервів, то це призводить до скорочення надлишкових резервів банків, які вони можуть використовувати для проведення позичкових операцій. Природно, це призводить до мультиплікаційного зменшення грошової пропозиції, тому що при зміні нормативу обов'язкових резервів змінюється величина депозитного мультиплікатора;

- При зменшенні норми обов'язкових резервів відбувається мультиплікаційне розширення пропозиції грошей.

Цей інструмент монетарної політики є найбільш потужним, але досить грубим, оскільки він зачіпає основи всієї банківської системи. Навіть незначні зміни норми обов'язкових резервів може викликати великі зміни в обсязі банківських резервів і привести до змін в кредитній політиці комерційних банків, тому в дійсності його застосовують раз в декілька років, а не кожен день, як у випадку з операціями на відкритому ринку.

Рефінансування комерційних банків

Політика рефінансування (інакше її можна назвати політика облікової ставки або процентна політика) центрального банку може бути представлена ​​двома напрямками: як політика регулювання позик комерційних банків у центрального банку і як депозитна політика центрального банку.

Термін "рефінансування" означає отримання грошових коштів кредитними установами від центрального банку. Центральний банк може видавати кредити комерційним банкам, а також переучітивать цінні папери, що знаходяться в їх портфелях (як правило, векселі). Отже, ставка рефінансування - це відсоток, під який центральний банк, виступаючи як кредитор в останній інстанції, надає кредити фінансово стійким комерційним банкам. Облікова ставка - відсоток (дисконт), за яким центральний банк враховує векселі комерційних банків, що є різновидом їх кредитування під заставу цінних паперів.

Облікову ставку (ставку рефінансування) встановлює центральний банк. Позики для комерційних банків робить дешевшими її зменшення, так як при отриманні кредиту зростають кредити комерційних банків, викликаючи мультиплікаційне збільшення кількості грошей в обігу. І навпаки, збільшення облікової ставки (ставки рефінансування) робить позики невигідними. Більш того, деякі комерційні банки, що мають позикові кошти, прагнуть повернути їх, так як вони стають занадто дорогими. Скорочення банківських резервів веде до мультиплікаційного скорочення грошової пропозиції.

Ставка відсотка, виступаючи ціною грошей, формується на грошовому ринку по співвідношенню попиту на гроші (M D) і пропозиції грошей (M S).

Мал. 2. Вплив зміни грошей на ставку відсотка.

а) зменшення грошової маси; б) збільшення грошової маси.

Крива пропозиції грошей вертикальна, оскільки грошову масу контролює центральний банк і пропозиція грошей не залежить від ставки відсотка. Крива попиту на гроші має негативний нахил, так як величина попиту на гроші перебуває у зворотній залежності від ставки відсотка - чим вище ставка відсотка, тобто чим дорожче кредити, тим менший попит на них пред'являють економічні агенти. Рівноважна ставка відсотка - це ставка, при якій попит на гроші дорівнює пропозиції грошей. Графічно її величина визначається в точці перетину кривої попиту на гроші з кривою пропозиції грошей.

Коли ЦБ підвищує облікову ставку відсотка, грошова маса скорочується (зрушення вліво кривої пропозиції грошей від M S 1 до M S 2), а ринкова ставка відсотка зростає (від R 1 до R 2). (Рис 2а).

Зміна облікової ставки (ставки рефінансування) прямо впливає на зміну ставок по кредитах комерційних банків, що є головною метою даного методу грошово-кредитної політики центрального банку. Розмір облікової ставки зазвичай залежить від рівня очікуваної інфляції і в той же час надає на інфляцію великий вплив. Наприклад, підвищення офіційної облікової ставки в період посилення інфляції викликає зростання процентної ставки за кредитними операціями комерційних банків, що призводить до їх скорочення, оскільки відбувається подорожчання кредиту, і навпаки. Взагалі процентні ставки центрального банку не є обов'язковими для комерційних банків у сфері їх кредитних відносин зі своїми клієнтами і з іншими банками. Однак рівень офіційної облікової ставки є комерційним банкам орієнтиром при проведенні кредитних операцій.

Зміна облікової ставки не є гнучким і оперативним методом монетарної політики. Це пов'язано з тим, що в розвинених країнах обсяг кредитів, одержуваних комерційними банками шляхом позики у центрального банку, відносно невеликий, наприклад, в США не перевищує 2-3% загальної величини банківських резервів, так як центральний банк не дозволяє комерційним банкам зловживати можливістю отримання у нього кредитів. Він надає кошти, тільки якщо за оцінками експертів банк дійсно потребує допомоги, а причини його фінансових труднощів є об'єктивними. Крім того, кредити, отримані у центрального банку, комерційні банки не мають права видавати своїм клієнтам.

Одним з недоліків використання процентної політики є те, що цей метод зачіпає лише комерційні банки. Якщо рефінансування використовується мало або здійснюється не в центральному банку, то цей метод практично втрачає свою ефективність.

Крім встановлення офіційних ставок рефінансування центральний банк встановлює процентну ставку по ломбардних кредитах, тобто кредитами, що видаються під яку-небудь заставу, в якості якого зазвичай виступають цінні папери. Важливо врахувати те, що в заставу можуть бути прийняті тільки ті цінні папери, якість яких не викликає сумніву. Деякі економісти розглядають політику рефінансування окремо як облікову і ломбардну політику центрального банку.

Змінивши процентну ставку, не може бути примушений комерційні банки взяти кредит на необхідну державі суму, можна лише очікувати відповідної поведінки банків. У дисконтної політики центральний банк грає пасивну роль, тоді як на відкритому ринку він виступає в якості активного учасника. Хоча політика рефінансування варто по ефективності після операцій на відкритому ринку, не варто недооцінювати роль облікової ставки: змінюючи її, центральний банк має велику силу для того, щоб надати обмежуючий вплив на банки.

Операції на відкритому ринку з державними цінними паперами

Як вже говорилося, два вищеописаних інструменту грошово-кредитної політики не є достатньо гнучкими для проведення найбільш ефективної грошово-кредитної політики і застосовуються рідко. В даний час основним інструментом центрального банку є операції на відкритому ринку. Центральний банк купує або продає по заздалегідь встановленим курсом цінні папери, в тому числі державні, формують внутрішній борг країни. Цей інструмент вважається найбільш гнучким інструментом регулювання кредитних вкладень і ліквідності комерційних банків.

Центральний банк купує і продає цінні папери не тільки комерційним банкам (банківського сектору), а й населенню - домогосподарствам і фірмам (небанківському сектору). Купівля цінних паперів центральним банком використовується як засіб оперативного впливу на економічну ситуацію в період спаду. Якщо економіка «перегріта», то в цілях боротьби з інфляцією центральний банк повинен продавати державні цінні папери на відкритому ринку. Це значно обмежує кредитні можливості комерційних банків, скорочуючи їх резерви, що веде до мультиплікативного стиснення грошової маси і робить стримуючий вплив на економічну активність.

Операції на відкритому ринку можна розділити по: [6]

· Умов угод:

- Пряма угода або операція outright, тобто. операції центрального банку з купівлі або продажу державних облігацій та інших зобов'язань, казначейських векселів, а в окремих країнах - корпоративних векселів та векселів центрального банку;

- Зворотні операції на відкритому ринку (операції РЕПО) - це операції з купівлі-продажу центральним банком цінних паперів із зобов'язанням зворотного продажу - викупу за заздалегідь встановленим курсом;

- Облік векселів;

- Валютний своп;

- Ломбардна позика;

- Емісія власних цінних паперів;

· Об'єктам угод:

- Операції з державними паперами;

- Корпоративними цінними паперами;

· Терміновості угод:

- Короткострокові угоди - до 3 місяців;

- Довгострокові - на рік і більше;

Таким чином, центральний банк, купуючи цінні папери на відкритому ринку і розплачуючись власними грошима, збільшує грошову масу в обігу, тим самим здійснюючи експансіоністську політику відкритого ринку. Навпаки, продаючи цінні папери, центральний банк здійснює рестриктивную політику відкритого ринку.

Отже, ін'єкції в банківські резерви, як результат покупки, і вилучення з них, як результат продажу центральним банком державних цінних паперів, призводять до швидкої реакції банківської системи, діють більш тонко, ніж інші інструменти монетарної політики, тому операції на відкритому ринку є найбільш ефективний, оперативний і гнучкий спосіб впливу на величину запропонованих грошей.

2.3. Види монетарної політики

Вчені-економісти виділяють два види грошово-кредитної політики: м'яку (по-іншому її назвают політика «дешевих грошей») і жорстку (її називають політика «дорогих грошей»).

Політика «дешевих грошей»

М'яка грошово-кредитна політика це політика, коли Центральний банк:

а) купує державні цінні папери на відкритому ринку, пере
водячи гроші в оплату за них на рахунки населення і в резерви банків. це
забезпечує розширення можливостей кредитування комерційними банками та збільшує грошову масу.

б) знижує облікову ставку відсотка, що дозволяє комерційним банкам збільшити обсяг запозичень і розширити обсяг кредитування своїх клієнтів за зниженими відсотковими ставками. Це збільшує грошову масу.

в) знижує обов'язкову норму банківського резервування, що веде
до зростання грошового мультиплікатора і розширенню можливостей кредитування економіки.

Політика «дешевих грошей» спрямована на стимулювання економіки через зростання грошової маси і зниження процентних ставок.

Політика «дорогих грошей»

Жорстка грошово-кредитна політика - це політика, коли Центральний банк:

а) продає державні цінні папери на відкритому ринку, що викликає скорочення резервів комерційних банків і поточних рахунків населення, які сплачують за ці цінні папери. Це веде до скорочення можливостей кредитування комерційними банками та скорочує грошову масу.

б) підвищує облікову ставку відсотка, що змушує комерційні
банки припинити обсяг запозичень у Центрального банку і підвищити процентні ставки по своїх кредитах. Це стримує зростання грошової маси.

в) підвищує обов'язкову норму банківського резервування, що знижує грошовий мультиплікатор і обмежує зростання грошової маси.

Політика «дорогих грошей» носить рестриктивний (обмежувальний) характер, стримує зростання грошової маси і може використовуватися для протидії інфляції.

Дискреційна грошово-кредитна політика

Політики «дорогих» і «дешевих» грошей характеризує дискреционную (гнучку) монетарну політику. Гнучкою вона називається з огляду на те, що змінюється відповідно до фазами економічного циклу. Стимулююча політика проводиться в фазі спаду, а стримуюча - в фазі буму. Впливаючи різними методами, Центральний банк впливає на кінцевий сукупний попит через ряд послідовних ланок: грошова маса, норма відсотка, інвестиції, сукупний попит, національний дохід.

Але гнучка монетарна політика часом призводить до непередбачуваних результатів і її ефективність знижується як результат розвитку побічних процесів. Це можна підтвердити таким прикладом.

Припустимо, що Центральний банк вирішив проводити курс на стимулювання економічного зростання і збільшив пропозицію грошей з метою зниження процентних ставок. Але наслідком зростання пропозиції грошей стало підвищення темпу інфляції в країні. Зростання цін змусив банки підняти рівень номінальних процентних .Увеліченіе номінальних процентних ставок надає дестимулирующий ефект на інвесторів: зростання інвестицій не відбувається. Отже, політика Центрального банку не привела до поставленої мети - зростання ВВП.

У прагненні домогтися стабілізації економіки Центральні банки стикаються з дилемою: що вибрати - контроль над грошовою пропозицією (таргетування грошової маси) або контроль над динамікою процентної ставки. Так, стабілізуючи процентну ставку, держава відмовляється від будь-яких строгих орієнтирів приросту грошової пропозиції, і збільшувати грошову масу для зниження ставки відсотка до бажаного рівня. Навпаки, ЦБ доведеться обмежувати пропозицію грошей для підвищення процентної ставки до цільового рівня. Якщо ж пріоритетним завданням ставиться підтримка стабільного приросту грошової пропозиції на всіх фазах економічного циклу, то ЦБ повинен допустити коливання процентної ставки.

На практиці уряд і Центральні банки промислово розвинених країн використовують переважно гнучку монетарну політику.

Глава 3.Особенности грошово-кредитної політики в Росії

Згідно ст.35 ФЗ РФ «Про Центральний банк Російської Федерації» основними інструментами грошово-кредитної політики Банку Росії є:

- зміна ставки рефінансування;

- зміна норм обов'язкових резервів, що депонуються в Банку Росії (резервні вимоги);

- операції на відкритому ринку з державними цінними паперами;

- валютні інтервенції;

- встановлення орієнтирів зростання грошової маси;

- прямі кількісні обмеження;

- емісія облігацій від свого імені.

Працюючи в сфері грошово-кредитного обігу, ЦБ використовує переважно непрямий характер впливу, але деякі операції кредитного центру можуть здійснюватися прямим чином (схожим прикладом можуть служити субсидії держави).

3.1. Російська практика обов'язкового резервування

Як і в інших країнах, система обов'язкового резервування в Росії виникла з метою вирішення проблем, що виникають в процесі грошово-кредитного регулювання.

В офіційних документах Банку Росії, зокрема Положенні Центрального банку Російської Федерації от29 березня 2004 р №255-П, зазначено, що резервні вимоги застосовуються з метою регулювання загальної ліквідності банківської системи та контролю грошових агрегатів за допомогою зниження грошового мультиплікатора.

Правову основу даної системи складають законодавчі акти і нормативні вказівки Банку Росії. У ФЗ «Про центральний банк Російської Федерації (Банці Росії)» резервні вимоги віднесені до основних інструментів і методів грошово-кредитної політики Банку Росії, а також сформульовані основні положення щодо рівня нормативів обов'язкового резервування та депонування в Банку Росії, особливостей використання при відкликання у кредитної організації ліцензії або її реорганізації. А в ФЗ «Про банки і банківську діяльність» зафіксована обов'язок банків виконувати норматив обов'язкових резервів, встановлений Банком Росії (за термінами, обсягами та видами залучених ресурсів), а також мати в Банку Росії рахунок для зберігання цих засобів.

Важливим елементом механізмом обов'язкового резервування є визначення складу резервуються зобов'язань, в який включаються:

- переважна частина коштів бюджету, банків, клієнтів до запитання (не включаючи лише залишки коштів на кореспондентських рахунках у банків -резидентом і банків-нерезидентів в дорогоцінних металах, а також в термінових депозитах (не включаючи лише строкові депозити та інші залучені кошти від Банку Росії );

- певна частина коштів, що відображає розрахунки клієнтів і банків (не включається значна частина кредиторської заборгованості банків);

- незначна частина отриманих банками кредитів від інших банків (включаються лише кредити, отримані від банків-нерезидентів). Кредити, отримані від Банку Росії і на внутрішньому міжбанківському ринку, до складу резервуються зобов'язань не включаються.

Іншим елементом механізму обов'язкового резервування є норматив обов'язкових резервів, що депонуються в Банку Росії. Він встановлюється Радою директорів Банку Росії на основі чинного законодавства.

Призначення даного елемента механізму обов'язкового резервування полягає в регулюванні:

- фактичного обсягу і структури обов'язкових резервів кредитних організацій в Банку Росії;

- загальної банківської ліквідності;

- обсягу і структури грошового агрегату М2.

Розмір (норматив) обов'язкових резервів, а також порядок депонування обов'язкових резервів в Банку Росії встановлюються Радою директорів Банку Росії. Динаміку зміни нормативів обов'язкових резервів можна простежити в таблиці «Динаміка зміни нормативів обов'язкових резервів».

Як видно з наведених даних, Банк Росії регулює розміри обов'язкових резервів з урахуванням потреби кредитних організацій в ліквідності. Так, в умовах кризи відбулося зниження нормативів з банків, що діяли восени 2008 року 8,5% до рівня 0,5%, що в цілому забезпечило банкам вивільнення понад 350 млрд рублів. Проаналізувавши таблицю, ми можемо зробити висновки, що в цілому нормативи обов'язкових резервів в Росії мають тенденцію до зниження, що відповідає загальній ситуації в грошовому обігу, тобто інфляційних процесів.

Динаміка зміни нормативів обов'язкових резервів [7]

Також елементом механізму резервування є порядок визначення розміру обов'язкових резервів, які підлягають депонуванню в Банку Росії. В останні роки (Положення Банку Росії від 29 березня 2004 р №255-П) разом з величиною обов'язкових резервів визначається розрахункова величина. Розрахункова величина обов'язкових резервів - це нормативна сума обов'язкових резервів мінус усереднену їх величину. Ця величина призначена для регулювання розміру обов'язкових резервів для кожної кредитної організації.

В якості нового способу регулювання поточної ліквідності кредитних організацій ЦБ РФ став використовувати усереднення обов'язкових резервів. Суть цього способу полягає в тому, що певній групі кредитних організацій Банк Росії надає право залишати на своїх кореспондентських рахунках частина нормативної суми обов'язкових резервів для використання їх для поточних платежів. В результаті такі кредитні організації можуть депонувати на спеціальному рахунку в Банку Росії не нормативну, а розрахункову величину обов'язкових резервів. У свою чергу такі кредитні організації зобов'язані забезпечити протягом періоду усереднення среднехронологіческій залишок коштів на кореспондентському рахунку в розмірі не нижче усередненої величини обов'язкових резервів. Право на усереднення надається тільки стабільним кредитним організаціям, які відповідають критеріям відповідно до нормативних документів Банку Росії.

Регулювання розміру обов'язкових резервів - це комплекс заходів, здійснюваний уповноваженим установою Банку Росії, щодо забезпечення відповідності фактично депонованої суми обов'язкових резервів на окремих парах в Банку Росії їх розрахункової величини. Процес регулювання включає поточне регулювання, яке здійснюється на основі розрахунків, систематично подаються самою кредитною організацією, а також подальше регулювання, що відображає результати контрольних дій Банку Росії. Необхідність в поточному регулюванні обумовлена, як правило, зміною обсягу і структури резервуються зобов'язань, більш рідко - також зміною рівня нормативів обов'язкових резервів.

3.2. Рефінансування кредитних організацій Банком Росії

Система рефінансування в Росії складається з двох груп інструментів.

В першу групу інструментів входять три види кредитів, забезпечених заставою (блокуванням) цінних паперів: внутрішньоденної, овернат, ломбардний. Ці групи кредитів надаються для підтримки і регулювання ліквідності банківської системи та окремих банків.

Друга група інструментів рефінансування виникла в нашій країні порівняно недавно. Пілотний проект кредитування Банком Росії комерційних банків під заставу векселів, прав вимог за кредитними договорами, а також поручительств банків здійснюється з жовтня 2000 року, відповідно до Положення Банку Росії від 3 жовтня 2000р. №122-П. Сьогодні порядок надання цих кредитів регулюється Положенням Банку Росії від 14 липня 2005 г.№273-П. Цей інструмент рефінансування призначений для стимулювання розвитку реального сектора економіки Росії.

Кредити Банку Росії, забезпечені заставами (блокуванням) цінних паперів

ЦБ РФ з червня 1998 р надає кредитним організаціям внутрішньоденні кредити і кредити овернайт (в автоматичному режимі) і ломбардні кредити (на основі заяви кредитними організаціями на отримання кредиту).

Внутрішньоденні кредити надаються, якщо на кореспондентському рахунку кредитної організації недостатньо коштів для здійснення необхідних платежів, то Банк Росії, виконуючи платіжні документи, пред'явлені до кореспондентському рахунку кредитної організацією, надає їй внутрішньоденної кредит. Якщо дана кредитна організація не погашає до кінця дня отримані в поточному дні внутрішньоденні кредити, то Банк Росії надає їй кредит овернайт на погашення поточної заборгованості по внутрішньоденним кредитами. Кредит овернайт надається терміном на один день.

За внутрішньоденні кредити плата не стягується, їх вартість дорівнює ставці рефінансування Банку Росії (8,25% річних на 29 березня 2010р), при цьому розмір відсотків за кредити овернайт не залежить від частоти і періодичності їх використання грошовими організаціями.

Специфічність РФ полягає в тому, що в більшості її регіонах безготівкові розрахунки починаються з платежів, здійснюваних (ініційованих) Ощадбанком Росії, його філіями. Решта учасників платіжної системи займають пасивну, вичікувальну позицію, іншими словами, платіжна система починає працювати тільки тоді, коли знайдеться хоч один учасник, який направить кошти на користь іншого її учасника. Тому основне завдання внутрішньоденних кредитів - це забезпечення ефективного і безперебійного функціонування платіжних систем Банку Росії. Кредитні організації мають право вибирати, по скільком і якими рахунками, відкритого в Банку Росії, вони бажають кредитуватися, так як ЦБ РФ не встановлює обмежень щодо кількості рахунків.

Затребуваність такого роду кредитів підтверджується динамікою показника обсягу наданих внутрішньоденних кредитів і кредитів овернайт. Так, обсяг операцій Банку Росії з надання внутрішньоденних кредитів в лютому 2010 р склав 1,8 трлн. руб., кредитів овернайт - 13,4 млрд. руб. (Тоді як в январе2010 р - 1,5 трлн. Руб. І 11,5 млрд. Руб. Відповідно) [8].

Ломбардні кредити надаються на фіксованих умовах і аукціонній основі. Кредитування в такому випадку надається на термін, що не перевищує одного року [9]. Ломбардні кредити можуть видавати всі територіальні установи Банку Росії.

Ломбардні кредити на аукціонній основі надаються за підсумками ломбардних кредитних аукціонів, які проводяться щотижня (щовівторка) .В день відкриття аукціону територіальні установи Банку Росії приймають заявки на участь в аукціоні від кредитних організацій (крім Московського регіону) і направляють загальну заявку до Зведеного економічний департамент . Він узагальнює зведені заявки всіх територіальних установ Банку Росії і передає інформацію робочої групи Комітету Банку Росії по грошово-кредитній політиці, яка приймає рішення про визнання аукціону таким, що відбувся чи ні і встановлює ставку відсікання і середньозважену ставку аукціону. У той же день результати доводяться до відома кредитних організацій і територіальних установ Банку Росії. Кредити видаються на наступний робочий день, на термін 14 календарних днів без права дострокового повернення.

Графік проведення аукціонів на наступний квартал Банк Росії завчасно публікує в «Віснику Банку Росії» і представництві Банку Росії в мережі Інтернет. Ломбардні кредитні аукціони проводяться по американському способу. Кредитні організації мають право подавати до участі в аукціоні конкурентні заявки (для яких Рада директорів Банку Росії встановлює обмеження щодо мінімального пропозицією по процентній ставці: не нижче 7% річних) і неконкурентні заявки (надає право кредитної організації отримати за підсумками аукціону кредит Банку Росії за середньозваженою процентною ставкою, що склалася в ході його проведення). Учасниками ломбардних кредитних аукціонів переважно є регіональні кредитні організації.

Відповідно до рішення Комітету Банку Росії по грошово-кредитній політиці грошові кошти при ломбардному кредитуванні на фіксованих умовах надаються на термін 7 календарних днів без права дострокового повернення по процентній ставці, рівній середньозваженою процентною ставкою останнього ломбардного кредитного аукціону. Якщо останні два аукціони були визнані не відбулися, ломбардні кредити надаються за ставкою рефінансування Банку Росії (тобто. По 8,25% річних). Ломбардні кредити на фіксованих умовах виділяються на підставі заяв кредитних організацій в день звернення.

Кредити Банку Росії, забезпечені заставою векселів, прав вимог за кредитними договорами організацій або поручительствами кредитних організацій

Механізм рефінансування використовується Банком Росії не тільки для підтримки і регулювання ліквідності банківської системи, а й для стимулювання розвитку окремих галузей економіки. Відповідно до Положення Банку Росії від 14 липня 2005 р №273-П до таких галузей віднесені організації, які здійснюють видобуток корисних копалин, обробні галузі виробництва, виробництво і розподіл електроенергії, газу та води, будівництво, транспорт, зв'язок.

Майно, що забезпечує виконання зобов'язань банку-позичальника за кредитом Банку Росії, за вартістю (для векселів - його покупна вартість, але не вище вексельної суми; для права вимоги за кредитним договором - сума основного боргу), скоригованої та відповідних коригуючих коефіцієнтів, має дорівнювати або перевищувати зобов'язання банку за кредитом банку Росії.

Залежно від виду наданого Банку Росії забезпечення полягають:

· Договір у вигляді застави векселів;

· Договір застави прав вимог за кредитним договором;

· договір поруки.

На кореспондентські рахунки банків, відкриті в Банку Росії, зараховуються суми кредитів. По кредитах Банку Росії встановлюються процентні ставки в розмірі:

· 0,6% ставки рефінансування - по кредитах на термін до 90 календарних днів;

· 0,75 ставки рефінансування - по кредитах на термін від 91 до 180 днів.

Повернення і сплата відсотків виробляються в терміни, зафіксовані в договорі на надання позик, допускається дострокове погашення кредитів Банку Росії з попереднім повідомленням його. У разі, якщо кредитна організація не здатна погасити в строк зобов'язань за кредитом, Банк Росії починає процедуру списування грошових коштів і погашення зобов'язань по кредиту зі всіх її банківських рахунків, відкритих в Банку Росії.

Рух ставки рефінансування в Росії

Під час Радянської влади і аж до 1995 р Держбанк, а потім і Банк Росії здійснював централізований розподіл кредитних ресурсів, практикуючи пряме кредитування комерційних банків у міру надходження від них кредитних заявок. З 1995 р Банк Росії рефінансував банківську систему на основі кредитних аукціонів, а в 1996 р були впроваджені ломбардні кредити під заставу державних цінних паперів. Розглянемо діаграму ставок рефінансування в Росії. [10]

Проаналізувавши діаграму, ми можемо зробити висновки про те, що на протязі історії Банку Росії ставка рефінансування багаторазово переглядалася. Так в 1992 р максимальний рівень ставки рефінансування досяг 80% річних, а з 15 жовтня 1993 по квітень 1994 році досягнуть історичний максимум - 210%. З квітня до жовтня 1994 р ставка поступово почала знижуватися (до 130%), але потім знову підвищилася і в січні 1995 р склала 200% річних.

З травня 1995 по листопад 1997 р ставка знижувалася 13 разів, досягнувши 21%. У листопаді 1997 р вона знову зросла до 28%, в лютому 1998 р - до 42, а в кінці травня - до 150%, в кінці червня - з 60 до 80% .У 1998 р Банк Росії переглядав ставку рефінансування 9 раз (в тому числі 5 разів у бік пониження). З липня 1998 почалося поступове зниження ставки.

У 1999 р діяла встановлена ​​в 1998 р ставка рефінансування 60%, в червні 1999 року вона була знижена до 55% .За період з червня 1999 по листопад 2000 р ставка знижувалася 5 раз і в підсумку склала 25%. У 2001 р ставка не змінювалася, а з 9 квітня 2002 року її розмір був 23%. Надалі ставка рефінансування мала тенденцію до зниження аж до 2010 р Остання ставка рефінансування зазначенням Банку Росії від 26.03.2010 № 2415-У "Про розмір ставки рефінансування Банку Росії" була закріплена в розмірі 8,25%.

3.3. Особливості операцій на відкритому ринку в Росії

У Російській Федерації під операціями на відкритому ринку мається на увазі купівля-продаж Банком Росії цінних паперів насамперед державних облігацій та інших зобов'язань. За російським законодавством до цінних паперів відносяться паперу двох рівнів:

1) Цінні папери федерального бюджету;

2) Цінні папери суб'єктів Федерації.

ЦБ РФ виконує роль головного дилера і агента з обслуговування державного боргу. При створенні інфраструктури сучасного ринку цінних паперів (а виник цей інструмент грошово-кредитної політики Росії в 1992р) ставилася двоєдине завдання: забезпечити неінфляційне фінансування дефіциту бюджету і створити умови для регулювання грошового обігу економічними методами. Банк Росії став активно регулювати ліквідність банківської системи через операції з ДКО. Криза 1998 р якісно змінив практику використання цього інструменту Банком Росії, були поставлені завдання:

- Скоротити обсяг державних запозичень та забезпечити збільшення їх строковості;

- Знизити прибутковість державних цінних паперів.

Сьогодні Банк Росії проводить операції тільки з федеральними облігаціями. Це сталося внаслідок того, що до недавнього часу ринок цінних паперів суб'єктів Федерації Росії не був в необхідній мірі розвинений. Поряд з цим невеликі обсяги і низька ліквідність цих цінних паперів не дозволяли використовувати їх як базовий інструмент операцій.

Специфікою регулювання російського фондового ринку є те, що Банк Росії може здійснювати операції на фондовому ринку лише в секторі державних цінних паперів ММВБ. Будь-які інші операції з емісійними цінними паперами викликають проблеми з отриманням ліцензії професійного учасника фондового ринку.

Для підтримки ліквідності ринку державних цінних паперів ЦБ РФ використовує «операції РЕПО», тобто Банк Росії надає грошові кошти первинного дилера на ринку цінних паперів для закриття короткої відкритої позиції (коли зобов'язання більше, ніж вимоги) замість державних цінних паперів. Дилер також приймає на себе зобов'язання зворотного викупу цих цінних паперів через певний термін, але вже за іншою ціною. Термін угоди РЕПО становить 2 дні. Ринок РЕПО є досить ефективним короткостроковим інструментом грошово-кредитної політики ЦБ РФ і одним з непрямих інструментів підтримки ліквідності ринку державних цінних паперів.

3.4. Реалізація грошово-кредитної політики в 2009 році [11]

Динаміка показників грошово-кредитної сфери у 2009 році формувалася під впливом зовнішніх і внутрішніх факторів: стану міжнародних ринків товарів і капіталів, курсів основних світових валют, економічних очікувань учасників внутрішнього фінансового ринку, напрямки та масштабів капітальних потоків в платіжному балансі країни, динаміки внутрішнього і зовнішнього попиту. У I кварталі в умовах загострення світової економічної кризи, ослаблення рубля, відтоку капіталу і зниження міжнародних резервів внутрішній валютний ринок характеризувався різким зростанням попиту на іноземну валюту. У II кварталі попит на іноземну валюту на внутрішньому ринку знизився, і відновилася тенденція до зростання міжнародних резервів.

У другій половині 2009 року динаміка грошово-кредитних показників формувалася на тлі поступового пожвавлення економічної активності. Нормалізація ситуації з банківською ліквідністю, що зберігаються тенденції підвищення світових цін на нафту, а також приплив капіталу приватного сектора в Росію в IV кварталі 2009 року забезпечили збільшення обсягів пропозиції іноземної валюти на внутрішньому валютному ринку і надходження додаткових бюджетних доходів. У той же час, незважаючи на стимулюючі заходи, які здійснюються за рахунок збільшення бюджетних витрат, економічна активність в Росії в 2009 році була істотно нижче в порівнянні з 2008 роком.

Обсяг грошової маси в національному визначенні (грошового агрегату М2) за станом на 1 грудня склав 14224,1 млрд. Руб., Збільшившись за одинадцять місяців 2009 року на 5,4% (у січні-листопаді 2008 року спостерігалося його скорочення на 0,3 %). Зниження агрегату М2 в реальному вираженні за січень-листопад 2009 року склало 2,8% (у січні-листопаді 2008 року грошовий агрегат М2 в реальному вираженні знизився на 11,4 відсотка).

Обсяг грошової бази у широкому визначенні, що характеризує грошову пропозицію з боку органів грошово-кредитного регулювання, за 2009 рік збільшився на 15,9% (у 2008 році - на 1,2%). Сукупні резерви кредитних організацій за 2009 рік зросли на 661,3 млрд. Руб., Або 37,1% (у 2008 році спостерігалося їх зниження на 1,5%). Збільшення сукупних резервів майже повністю визначалося приростом депозитів кредитних організацій в Банку Росії і їх заборгованості по облігаціях Банку Росії (загальна сума зазначених компонентів зросла на 643,6 млрд. Руб., Або в 5,3 рази). При цьому обов'язкові резерви збільшилися за рік на 121,5 млрд. Руб. (В 5,1 рази), залишки коштів у касах кредитних організацій - на 23,8 млрд. Руб. (На 4,1%). У той же час залишки коштів на кореспондентських рахунках кредитних організацій в Банку Росії знизилися на 127,7 млрд. Руб. (На 12,4 відсотка).

«Ставка рефінансування знижена з 13% у квітні 2009 року до 8,25% в даний час», - заявив голова Банку Росії С.М. Ігнатьєв у виступі на XXI з'їзді Асоціації російських банків від 9 квітня 2010 року. У підсумку, в 2009 році в умовах підвищення рівня ліквідності кредитних організацій зменшилася їх потреба в рефінансуванні з боку Банку Росії - валовий кредит банківського сектору за рік знизився на 2,05 трлн. руб. (Більш ніж в 2 рази).

висновок

Державне регулювання кредитно-фінансових інститутів - один з найважливіших елементів розвитку і формування грошово-кредитної системи будь-якої країни. Основними напрямками державного регулювання є: політика Центрального Банку щодо кредитно-фінансових інститутів, особливо банків; податкова політика уряду в змішаних (напівдержавних) або державних кредитних інститутах та законодавчі заходи виконавчої та законодавчої влади.

Ключовим елементом державного регулювання фінансової сфери будь-якої розвиненої держави сьогодні є центральний банк, який виступає провідником офіційної грошово-кредитної політики. У свою чергу грошово-кредитна політика поряд з бюджетною складає основу всього державного регулювання економіки. Відповідно без добре налагодженого грошово-кредитного регулювання не може бути ефективної ринкової економіки.

ЦБ РФ при здійсненні грошово-кредитної політики оперує такими інструментами: встановлює процентні ставки по операціях Банку Росії, нормативи обов'язкових резервів, що депонуються в Банку Росії; операції на відкритому ринку; здійснює рефінансування банків, валютне регулювання.

Виходячи з аналізу грошово-кредитної сфери, можна зробити висновок, що грошово-кредитний ринок все більше розширюється і вимагає більш досконалих заходів по проведеному регулюванню. Реалізація ефективних заходів по зміцненню грошово-кредитної сфери економіки Росії і створення умов для підвищення ефективності його регулювання за допомогою політики Центрального Банку і є шлях до пожвавлення фінансової та соціального життя країни і її стабільному розвитку в майбутньому.

додаток

Як центральний банк реагував на кризову ситуацію в країні (з кінця 2008 р); які антикризові заходи уряду реалізував Банк Росії, використовуючи свій арсенал способів (методів)? [12]

14 вересня 2008 року вважається днем ​​початку світової фінансової кризи. За цей період Банк Росії реалізував ряд заходів уряду РФ, які повинні були пом'якшити наслідки кризи для країни. Грошова база в початку 2008 року зросла на 35% в рік; в перший рік кризи динаміка пішла в мінус на 13% - але Банк Росії продовжував піднімати ставки, "борючись з інфляцією". Так, в період з листопада 2008 по квітень 2009 року ставка рефінансування піднімалася двічі на 1 процентний пункт і досягла 13% річних. Тепер грошова база повернулася до зростання на 48% в рік за станом на 1 квітня - і це максимальний темп річного приросту з серпня 2007 року, але зараз вже Центробанк пом'якшує політику, знижуючи ставку, прикриваючись знижується рівнем споживчої інфляції на тлі відсутності зростання платоспроможного попиту. Ставка була знижена до 8% річних з 30 квітня 2010р.

Уряд спільно з Банком Росії реалізує заходи щодо рефінансування банківської системи з тим, щоб фінансові кошти доходили до конкретних підприємств. У 2008 році на ці цілі вже направлено на поворотній основі з усіх джерел, включаючи бюджет, кошти держкорпорацій і рефінансування з боку Центрального Банку, більше 2 трильйонів рублів

На збільшення ресурсної бази банків направлено ряд рішень Банку Росії.Розширено ломбардний список Банку Росії для забезпечення додаткових можливостей рефінансування кредитних організацій. У нього включені 27 субфедеральних і корпоративних цінних паперів. Збільшено строки надання кредитів, забезпечених неринковими активами (векселя, поруки, права вимоги). Встановлено, що за кредитами на термін від 181 до 365 календарних днів, забезпечених активами, в тому числі "неринковими активами", процентна ставка становить 13 відсотків річних.

Термін виконання зобов'язань за біржовими облігаціями продовжений з одного року до трьох років. Дозволений випуск біржових облігацій не тільки відкритими акціонерними товариствами, а й іншими господарськими товариствами, а також держкорпорації. Скасування дисконтів за операціями прямого РЕПО з облігаціями федеральних позик і облігаціями Банку Росії (зокрема скасовані дисконти в 1,25% за операціями прямого РЕПО з облігаціями федеральних позик і облігаціями Банку Росії. За оцінками Банку Росії, збільшення обсягу ліквідності в результаті введення цього заходу склало близько 10 млрд. рублів.)

Підвищення процентних ставок по операціях "валютний своп" строком на один день і за депозитними операціями Банку Росії (з 1 грудня 2008 р підвищена процентна ставка по операціях "валютний своп" (рублева частина) терміном на один день до 13%, а також з жовтня 2008 р послідовно підвищуються процентні ставки по депозитних операціях Банку Росії на стандартних умовах).

Спеціальні заходи вживаються щодо забезпечення доступності кредитів (субсидування процентної ставки) для пріоритетних секторів економіки - сільського господарства, автомобілебудування і транспортного машинобудування. Виділення субординованих кредитів комерційним банкам, банкам з державною участю і "Зовнішекономбанку" (в 2008 р 500 млрд. Рублів Ощадбанку Росії, 200 млрд. Рублів ВТБ, 250 млрд. Руб. Іншим кредитним організаціям, в 2009 р 500 млрд. Руб. Ощадбанку Росії, 200 млрд. руб. ВТБ, 130 млрд. руб. ВЕБ, 225 млрд. руб. комерційним банкам) В рамках державної програми підтримки малого бізнесу субсидуються процентні ставки по кредитах малим підприємствам.

Регулювання нормативів обов'язкових резервів (Знижено по кожній категорії з банків, що діяли влітку 2008 р 8,5% до рівня 0,5%. В цілому дана міра забезпечила банкам понад 350 млрд. Рублів вільних коштів; знижені до 0,5% в жовтні 2008 м Встановлення з 1 мая2009 р - 1,5%, з 1 червня 2009 - 2,5%.)

Участь Банку Росії в торгах на фондовому ринку (Федеральний закон від 27 жовтня 2008 р №176-ФЗ)

Дотації на підтримку заходів щодо забезпечення збалансованості бюджетів суб'єктів Російської Федерації - обсяг додаткового фінансування 150 млрд рублів

Розширення можливостей отримання бюджетних кредитів - обсяг додаткового фінансування 150 млрд рублів

Як ви вважаєте, в даний час яка кредитно-грошова політика проводиться Банком Росії - «політика дешевих» або «політика дорогих грошей»? Чому? [13]

На мій погляд, в даний час Банком Росії проводиться політика «дешевих грошей», хоча на початку кризи (2008р.) Політику ЦБ можна було охарактеризувати як стримуючу, так як саме ця політика проводиться в фазі «буму» кризи, про це свідчить і зниження ставки рефінансування на 2 процентних пунктах з 11 до 13%, але вже з квітня 2009 року Банк Россі знижував ставку рефінансування 13 разів. У підсумку, з 30 квітня 2010 року і до цього дня ставка рефінансування становить 8% річних. «ЦБ визнає, що відновлення економіки хитке і« зберігається необхідність підтримки динаміки внутрішнього попиту », кредит дешевшає, але зростає повільно. Регулятор сподівається, що зниження ставок підвищить доступність позик для реального сектора », - повідомляє газета« Ведомости »від 29.042010г. згідно вищевикладеному, я можу зробити висновок про те, що фаза буму пройшла і настала фаза спаду, де ЦБ РФ проводить політику «дешевих грошей».

Чому економісти-монетаристи вважають кредитно-грошову політику більш ефективною, ніж бюджетно-податкову?

Монетаристи стверджують, що податкова політика надає лише незначний вплив на реальний обсяг валового національного продукту (ВНП), оскільки найбільш важливим фактором, що визначає економічне зростання, є збільшення маси грошей. Будь-яка політика стабілізації не має шансів на успіх, оскільки її автори зіткнуться з труднощами, намагаючись вчасно вжити необхідних заходів. У центрі уваги представників цієї школи знаходиться проблема зв'язків між грошовою масою і обсягом виробництва. На їхню думку, банки - провідний інструмент регулювання економічних процесів. Викликані ними зміни на грошовому ринку трансформуються в зміни на ринку товарів і послуг.

Потреба в грошах - це попит на гроші. Він відносно стабільний. На нього впливають три фактори: обсяг виробництва; абсолютний рівень цін; швидкість обігу грошей, що залежить від їх привабливості (рівня процентної ставки).

Пропозиція - та кількість грошей, яке знаходиться в обігу. Воно досить мінливе, задається ззовні, а не визначається економічними факторами, хоча вони і впливають на прийняті рішення. Пропозиція грошей регулюється центральним банком. Зміна кількості грошей і швидкості обігу грошей впливає на сукупний попит. Більше обсяг грошової маси - вище попит на товари. Зі збільшенням грошової маси відбувається зростання цін, а це стимулює виробників до розширення обсягу виробництва, збільшення випуску продукції.

На думку кейнсіанців, кредитно-грошова політика виявляється ненадійним засобом стабілізації. Монетаристи, навпаки, переконані у високій ефективності кредитно-грошової політики. Вони пропонують відмінну від кейнсіанців (у них грошей відводиться другорядна роль) ланцюг причинно-наслідкових зв'язків між пропозицією грошей і рівнем економічної активності: зміна кредитної політики> зміна резервів комерційних банків> зміна грошової пропозиції> зміна сукупного попиту> зміна номінального ЧНП.

Таким чином, монетаристи виходять з того, що головна функція грошей - служити фінансової основою і найважливішим стимулятором економічного розвитку. Збільшення грошової маси через систему банків впливає на розподіл ресурсів між галузями, "допомагає" технічному прогресу, сприяє підтримці економічної активності.

Вони вважають, що серед різних інструментів, що впливають на економіку, перевагу слід віддавати фінансовим інструментам. Саме вони (а не адміністративні, не податкові, не на ціні методи) здатні найкращим чином забезпечити економічну стабільність.

Список використаної літератури та ресурсів Інтернет:

Нормативні акти

1. Основні напрямки єдиної державної грошово-кредитної політики на 2010 рік і період 2011 і 2012 років

2. Основні напрямки єдиної державної грошово-кредитної політики на 2010 рік і період 2011 і 2012 років Центрального Банку Російської Федерації

3. Федеральний закон від 10 липня 2002 г.№86-ФЗ «Про центральний банк Російської Федерації (Банці Росії)».

4. Положення Банку Росії від 4 серпня 2003 року №236-П «Про порядок надання Банком Росії кредитним організаціям кредитів, забезпечених заставою (блокуванням) цінних паперів».

5. Інструкція Банку Росії від 16 січня 2004 року № 110 - І «Про обов'язкових нормативах банків».

6. Положення Банку Росії від 29 березня 2004 року №255-П «Про обов'язкових резервах кредитних організацій».

7. Положення Банку Росії від 14 липня 2005 року №273-П «Про порядок надання Банком Росії кредитним організаціям кредитів, забезпечених заставою векселів, прав вимоги за кредитними договорами організацій або поручительствами кредитних організацій».

Навчальні посібники

8. Видяпин В.І., Журавльова Г.П. Економічна теорія (політекономія). - М., 2007, 640 с.

9. Матвeeва Т.Ю. Ввeдeніe в макроекономіку, М: ГУ-ВШЕ, 2007 р, 428с.

10. Самуельсон П. Економіка / Пер. з англ. - М .: Прогрес, 1964, 688 с.

11. Селищев А.С. Деньгі.Кредіт.Банкі. - Пітер, 2007, 432 с.

12. Фетисов Г.Г., Лаврушин О.І., Мамонова І.Д. Організація діяльності Центрального банку. - М., 2008, 432 с.

13. Чепурін М. Н., .Кіселева Е. А. Курс економічної теорії - Кіров, 2000., 752 с.

Публікації періодичної преси

14. Фетисов Г.Г. Монетарна політика Росії: цілі, інструменти та правила // «Питання економіки», 2008, №11

15. Кудінов В, Котов А. Антикризові заходи ЦБ поповнять бюджет // Відомості, 17.05.2010

16. Стеркиной Ф. ЦБ не злякався зростання цін // Відомості, 29.04.2010

17. Програма антикризових заходів Уряду Російської Федерації на 2009 рік // Російська газета, 20.03.2009

Інтернет ресурси

18. http://www.economy.gov.ru/

19. http://www.cbr.ru

20. http://www.economicus.ru/

21. http://bankir.ru/

22. http://ru.wikipedia.org/wiki/


[1] Самуельсон П. Економіка / Пер. з англ. - М .: Прогрес, 1964.- 344 с.

[2] Селищев А.С. Деньгі.Кредіт.Банкі. - Пітер, 2007. - 345 с.

[3] Чепурін М. Н., .Кіселева Е. А. Курс економічної теорії - Кіров, 2000. - 431 с.

[4] Фетисов Г.Г., Лаврушин О.І., Мамонова І.Д. Організація діяльності Центрального банку. - М., 2008. - 145 с.

[5] Фетисов Г.Г., Лаврушин О.І., Мамонова І.Д. Організація діяльності Центрального банку. - М., 2008. - 152 с.

[6] Селищев А.С. Деньгі.Кредіт.Банкі. - Пітер, 2007. - С. 413-415.

[7] http://bankir.ru

[8] Офіційний сайт Банку Росії http://www.crb.ru

[9] У розділі ст. 46 ФЗ «Про Центральний банк Російської Федерації (Банці Росії)»

[10] Діаграма була побудована на основі даних, розміщених на офіційному сайті Банку Росії http://www.cbr.ru

[11] Основні напрямки єдиної державної грошово-кредитної політики на 2010 рік і період 2011 і 2012 років Центрального Банку Російської Федерації

[12] Програма антикризових заходів Уряду Російської Федерації на 2009 рік // Російська газета, 20.03.2009

Фетисов Г.Г. Монетарна політика Росії: цілі, інструменти та правила // «Питання економіки», 2008, №11

[13] Офіційний сайт Банку Росії http://www.crb.ru


Головна сторінка


    Головна сторінка



Центральний банк орган регулювання пропозиції грошей грошово-кредитними методами

Скачати 67.98 Kb.