• 1 Поняття державного боргу та його види.
  • Борг - це стан
  • 1.1 Зовнішній борг Російської Федерації
  • Третю
  • 1.2 Внутрішній борг Російської Федерації
  • Обсяг державного внутрішнього боргу Російської Федерації
  • Обсяг держборгу дореволюційній Росії
  • 2 Причини виникнення державного боргу
  • Основні завдання з управління боргом
  • Список використаної літератури
  • Зовнішній борг Російської Федерації в 2009 році (аналітичне подання)
  • Зовнішній борг Російської Федерації
  • Зовнішній борг державного сектора в розширеному визначенні *
  • Органи державного управління
  • Органи грошово-кредитного регулювання
  • Інші сектори
  • Зовнішній борг приватного сектора *
  • * Зовнішній борг державного сектора в розширеному визначенні


  • Дата конвертації08.06.2018
    Розмір70.58 Kb.
    Типреферат

    Скачати 70.58 Kb.

    Державний зовнішній і внутрішній борг поняття, причини виникнення, види

    зміст

    введення 3

    1 Поняття державного боргу та його види 5 1.1 Зовнішній борг Російської Федерації 10

    1.2 Внутрішній борг Російської Федерації 15

    1.3 З історії питання 19

    2 Причини виникнення державного боргу 23

    3 Наслідки 28

    висновок 34

    Список використаної літератури 36

    додатки 37

    Вступ

    Практично всі країни світу, проводячи економічні перетворення, вдаються до зовнішніх джерел фінансування. Раціональне використання іноземних позик, кредитів і допомоги сприяє прискоренню економічного розвитку, вирішення соціально-економічних проблем. Однак відсутність цілісної державної політики по залученню і використанню зовнішніх фінансових ресурсів веде до утворення зовнішньої заборгованості, яка стає серйозною перешкодою на шляху економічних перетворень.

    Інтерес до даної теми обумовлений тим, що в даний час проблема державного боргу це ключ до макроекономічної стабілізації в країні. Від її рішення залежать стан федерального бюджету, золотовалютних резервів, стабільність національної валюти, рівень відсоткових ставок, інфляції, інвестиційний клімат. Крім того, беручи до уваги спроби наших міжнародних кредиторів використовувати боргову проблему для політичного тиску на Росію, грамотне врегулювання державного боргу стає фактором національної безпеки і умовою проведення самостійної зовнішньої, так і внутрішньої політики.

    Коріння багатьох сьогоднішніх проблем в Росії (спаду виробництва, інфляції, нестійкості рубля, кризи неплатежів) ідуть в існуючу раніше централізовану систему господарювання і її спадок - монополізм і технічну відсталість. Також доведеться приділити увагу кризи 90-х років, адже його наслідки Росія пожинає і до цього дня.

    Всі знають, що ринкова економіка передбачає наявність розвиненої фінансової системи, що представляє собою сукупність фінансових відносин і регулюючих їхніх інституцій. Фінансовий механізм займає одне з найважливіших місць в структурі будь-якої держави. Через нього держава і підприємства утворюють і використовують фонди грошових коштів, які необхідні для їх діяльності. Але як добитися максимальної ефективності роботи цього механізму саме в нашій країні?

    Останнім часом інтерес фінансистів до проблем дефіциту феде раль ного бюджету значно зріс через стрімке зростання обсягів державного боргу. Критична величина витрат на його обслуговування при, здавалося б, прийнятному з макроекономічної точки зору розмірі бюджетного дефіциту в останні три роки змушують шукати першопричини подібної несприятливої ​​динаміки.

    Мета цієї курсової роботи - розгляд питання про погашення зовнішнього і внутрішнього державного боргу. Завданнями даної роботи є наступні: вивчення ролі і значення державного боргу Російської Федерації, також проблем управління державним боргом та пошук шляхів їх вирішення. Основне завдання в розгляді даного питання - виявлення найбільш значних проблем у функціонуванні бюджетного механізму та розгляд державного боргу (його типи, причини виникнення, способи погашення і т.д.).

    1 Поняття державного боргу та його види.

    Національний, або державний, борг - це загальна накопичена сума всіх позитивних сальдо бюджетів федерального уряду за вирахуванням всіх дефіцитів, які мали місце в країні. Розрізняють зовнішній і внутрішній державний борг.

    Бюджетний дефіцит і державний борг тісно пов'язані, так як, по-перше, державна позика - найважливіше джерело покриття бюджетного дефіциту; по-друге, визначити, наскільки небезпечний той чи інший розмір дефіциту бюджету, неможливо без аналізу величини державного боргу. З іншого боку, для оцінки величини державного боргу необхідно дослідження зростання бюджетного дефіциту. Саме тому в цій роботі слід присвятити цілий розділ даного питання.

    Державний борг і його зростання сильно впливають на функціонування економіки. В цьому плані бачаться дві небезпеки: можливість банкрутства нації і небезпека перекладання боргового тягаря на майбутні покоління. В даний час державний борг займає особливе місце серед больових проблем сучасної бюджетної політики Росії. [3]

    Суттєвою проблемою для бюджетної системи стає також практично некерований і неконтрольований ріст обсягів облігаційних позик суб'єктів Федерації. Наслідки цього можуть перевершити аналогічні тенденції зростання ДКО, оскільки територіальні позики випускаються в основному під заставу майна і землі.

    Основоположним для всіх класифікацій боргу є поділ його на зовнішній і внутрішній борг. Внутрішній і зовнішній борги мають суттєві соціальні відмінності: зовнішній борг асоціюється (і практично означає) з боргом людини, яке заборгувало іншим людям (борг країни іншим країнам); внутрішній борг - це борг самим собі. І той, і інший вид боргів - об'єктивна реальність суспільних відносин.

    Відповідно до рекомендацій Міжнародного валютного фонду в якості внутрішнього боргу розглядаються зобов'язання органів державного управління, виражені як у національній, так і в іноземній валюті, власниками яких є резиденти. Зовнішнім боргом вважається державна заборгованість перед нерезидентами. Практично факт віднесення власників боргових зобов'язань до резидентам або нерезидентам має першорядне значення при визначенні структури державного боргу.

    Дана ключова класифікація на практиці доповнюється ще поруч класифікаційних схем, до яких відносяться: класифікація боргу за типом кредитора (власника боргового зобов'язання) і за типом боргового зобов'язання. Класифікація боргу за типом кредитора грає важливу роль при аналізі державної заборгованості на функціонування всієї економіки і її окремих сегментів. Так, при поширенні операцій з державними борговими зобов'язаннями на вторинному фінансовому ринку їх розподіл за категоріями власників визначається як специфікою державного запозичення, так і умовами функціонування кредитно-банківської системи (попит на банківські позики, величина резервів банків, портфель державних цінних паперів і ін.) . [12]

    Принципова класифікація державного боргу за типом кредитора має наступний вигляд:

    · Внутрішній борг (органам кредитно-грошового регулювання, комерційним банкам, іншим членам державного сектора, іншим фінансовим установам);

    · Зовнішній борг (міжнародним організаціям, органам управління зарубіжних держав, інша зовнішня заборгованість, включаючи банківські позики і аванси, кредити постачальників).

    Класифікація боргу за типом боргового зобов'язання має важливе аналітичне значення, так як вона виявляє типи боргових активів і характеризує типи активів, який мають кредитори:

    внутрішній борг (довгострокові облігації, короткострокові облігації і векселі, довгострокові позики, не віднесені до інших категорій, короткострокові позики та векселі, не віднесені до інших категорій);

    зовнішній борг (аналогічно переліку статей внутрішнього боргу).

    У категорію "державний борг" включаються всі визнані борги Російської Федерації. Заборгованість, що формує державний борг, виникає в результаті запозичення в грошовій формі, випуску боргових зобов'язань для оплати прийнятих на себе боргів інших економічних суб'єктів, "безгрошового" випуску боргових зобов'язань. Погашення накопиченого боргу може відбуватися різними способами: грошовими виплатами, обміном боргового зобов'язання на податкові звільнення, відмовою від сплати, анулюванням заборгованості кредиторів, прийняттям заборгованості іншим органом і ін.

    Державний борг оцінюється за номінальною вартістю, так як він є сумою непогашених зобов'язань, яка виплачується при настанні терміну виплати. Борг - це стан (запас), а не рух (потік), так як він оцінюється на певну дату, а її зміна в певному періоді (між датами) відбувається за рахунок чистого запозичення (запозичення мінус погашення). [3]

    Відповідно до законодавства Російської Федерації (стаття 97 Бюджетного кодексу Російської Федерації) до складу державного боргу включаються:

    • кредитні угоди і договори, укладені від імені Російської Федерації, як позичальника, з кредитними організаціями, іноземними державами та міжнародними фінансовими організаціями;
    • державні позики, здійснювані шляхом випуску цінних паперів від імені Російської Федерації;
    • договори і угоди про отримання Російською Федерацією бюджетних позик та бюджетних кредитів від бюджетів інших рівнів бюджетної системи Російської Федерації;
    • договори про надання Російською Федерацією державних гарантій;
    • угоди і договори, в т.ч. міжнародні, укладені від імені Російської Федерації, про пролонгації та реструктуризації боргових зобов'язань Російської Федерації минулих років. [2]

    Величина державного боргу в національній частині зовнішньої заборгованості залежить від динаміки обмінного курсу. Якщо в період між датами визначення величин заборгованості обмінний курс змінився, то переоцінка суми зовнішнього боргу, вираженого в іноземній валюті, в рублі служить одним з факторів зміни загальної величини державного боргу. Це особливо важливо у зв'язку з тим, що структурно державний борг складається з двох частин: основний борг (капітальний) і непогашений борг (поточний), що включає крім основного ще й відсотки на боргові суми. До цього треба додати, що державний борг - це не тільки обсяг запозичень держорганів, а й борги позабюджетних фондів всіх рівнів державного управління. Капітальний включає в себе всю сукупність боргових зобов'язань держави на певну дату; поточний складається з платежів за зобов'язаннями, які позичальник зобов'язаний погасити в звітному періоді.

    Необхідно також враховувати і федерально-регіональну структуру державного боргу. На практиці розрізняють державний борг, що утворився в результаті бюджетної заборгованості федерального уряду. Власне цей борг і фігурує у всіх оцінках ситуації з держзапозичень. Але правильніше було б говорити про консолідований, державний борг, що включає заборгованість регіональних і муніципальних органів влади.

    Найбільші проблеми пов'язані зі структурою державного внутрішнього боргу. Так, укрупненная розбивка внутрішнього боргу має такий вигляд:

    а) ринкові боргові зобов'язання у вигляді емісійних цінних паперів;

    б) неринкові зобов'язання, пов'язані з виконанням федерального бюджету і випущені для фінансування утворилися заборгованостей.

    До основних відмінностей цих двох груп зобов'язань відноситься, по-перше, те, що перші з них мають певну програмну форму, закладаються в бюджетні проектування на ряд років, а, по-друге, пов'язані з необхідністю вирішення поточних оперативних бюджетних проблем. [6]

    Число видів (форм, статей) державного боргу не є стабільним і має тенденцію до збільшення (перш за все за рахунок неринкових інструментів). Загострення ситуації з бюджетом обумовлює і зрушення в структурному побудові внутрішнього боргу. До критичного зрушенню ставляться, зокрема, великі піраміди ДКО. Витрати бюджету з обслуговування боргу по ДКО фактично не враховувалися в складі витрат федерального бюджету. Мінфін сальдований всі обороти ринку ГКО, включаючи надходження від нових випусків і сум, що направляються на погашення старих випусків.

    Закон Російської Федерації "Про державний внутрішній борг РФ" (1993 р) Визначив поділ держборгу на дві основні частини (в основному по валютному кредитуванню) - на зовнішній і внутрішній борг, в зв'язку з чим валютні запозичення і виникають у зв'язку з цим зобов'язання відносяться до зовнішнього боргу, а рублеві запозичення - до внутрішнього боргу. [10 ]

    Примітивізм даного підходу відповідав (в обмеженій формі) умовам перших років реформування. Процес реформування і розвиток фінансових ринків з розширенням проведення валютних операцій зажадали пошуку нових рішень (як в аналітичних, так і в практичних цілях для вирішення проблем класифікації державного боргу). Проблема особливо ускладнюється тим, що в умовах сьогодення по ряду позицій зовнішній і внутрішній борги представляють досить гармонійний симбіоз, зокрема, пов'язаний навіть з технічними проблемами, коли ми маємо практику сальдирования окремих показників (особливо з обслуговування державного боргу).

    1.1 Зовнішній борг Російської Федерації

    Зовнішній державний борг - це борг іноземним державам, організаціям і окремим особам.

    Зовнішній державний борг виникає при мобілізації державою фінансових ресурсів, що знаходяться за кордоном. Власниками зовнішнього боргу виступають компанії, банки, державні установи різних країн, а також міжнародні фінансові організації (Міжнародний банк реконструкції та розвитку, Міжнародний валютний фонд та ін.).

    Тягар зовнішнього боргу є більш важким, ніж тягар внутрішнього боргу. Для покриття зовнішнього боргу країні потрібно іноземна валюта, для отримання якої необхідно скорочувати імпорт і збільшувати експорт, при цьому виручка йде не на цілі розвитку, а на погашення боргу, що уповільнює темпи економічного зростання і знижує рівень життя.

    Проблема зовнішньої заборгованості вимагає постійного контролю, оскільки може надавати дуже серйозний негативний вплив на розвиток країни в довгостроковій перспективі. Не можна забувати, що глибокий більш ніж десятирічний криза в Латинській Америці, що супроводжувався тривалим спадом виробництва і виключно високою інфляцією, був спровокований саме великими зовнішніми боргами. [8]

    Обслуговування зовнішнього боргу також стало дуже серйозною проблемою для російського бюджету. У бюджеті 1996 року в виплату боргів було передбачено 8,5 млрд. Доларів, з яких приблизно половина пішла на обслуговування боргів Росії, узятих після 1991 року і які не підлягають реструктуризації. Ці витрати перевищували розміри іноземних приватних капіталів і зовнішньоекономічної допомоги, яку Росія отримує від іноземних банків і міжнародних фінансових організацій.

    В обсяг державного зовнішнього боргу Російської Федерації включаються:

    · Обсяг зобов'язань за державними гарантіями, наданих Російською Федерацією;

    · Обсяг основного боргу за отриманими Російською Федерацією кредитами урядів іноземних держав, кредитних організацій, фірм та міжнародних фінансових організацій.

    Таблиця 1

    Структура державного зовнішнього боргу Російської Федерації * станом на 1 квітня 2010 року
    Категорія боргу млн. доларів США млн. євро **
    Державний зовнішній борг Російської Федерації (включаючи зобов'язання колишнього Союзу РСР, прийняті Російською Федерацією) 36 484,1 26 983,2
    Заборгованість перед офіційними кредиторами - членами Паризького клубу,
    не що була предметом реструктуризації
    902,0 667,1
    Заборгованість перед офіційними кредиторами - нечленами Паризького клубу 1 811,2 1 339,5
    Заборгованість перед офіційними кредиторами - колишніми країнами СЕВ 1 265,5 936,0
    Комерційна заборгованість колишнього СРСР *** 813,2 601,4
    Заборгованість перед міжнародними фінансовими організаціями 3 588,9 2 654,3
    Заборгованість по єврооблігаційними позиками 25 487,0 18 849,9
    зовнішній облігаційну позику 2030 року 19 520,7 14 437,3
    зовнішній облігаційну позику 2018 року 3 466,4 2 563,7
    зовнішній облігаційну позику 2028 року 2 499,9 1 848,9
    Заборгованість по ОВГВЗ 1 775,3 1 313,0
    в тому числі:
    ОВГВЗ VII серії 1 750,0 1 294,3
    Заборгованість за гарантіями Російської Федерації в іноземній валюті 841,0 622,0
    * Відповідно до статті 6 Бюджетного кодексу Російської Федерації зовнішнім боргом є зобов'язання, що виникають в іноземній валюті
    ** обсяг державного зовнішнього боргу Російської Федерації в євро виходячи зі співвідношення долар / євро за курсом Банку Росії на останній день місяця перед звітною датою
    *** зобов'язання, не врегульовані після закінчення переоформлення комерційної заборгованості колишнього СРСР

    «Обсяг державного зовнішнього боргу РФ за березень 2010 року знизився на 967 мільйонів доларів і на 1 квітня склав 36,484 мільярда доларів проти 37,452 мільярда на 1 березня, повідомляє в п'ятницю сайт Мінфіну.

    У перерахунку на європейську валюту російський держборг склав на 1 квітня 26,983 мільярда євро, знизившись за місяць на 504 мільйони євро.

    Основна боргова стаття - єврооблігації, заборгованість за якими склала на 1 квітня майже 25,487 мільярда доларів. Міжнародним фінансовим організаціям РФ винна 3,589 мільярда доларів, кредиторам-членам Паризького клубу - 902 мільйони доларів, іншим офіційним кредиторам - 1,811 мільярда доларів.

    Заборгованість перед кредиторами - колишніми країнами СЕВ становить 1,266 мільярда доларів, неврегульована заборгованість колишнього СРСР - 813,2 мільйона доларів.

    Заборгованість РФ по облігаціях внутрішньої валютної позики (ОВГВЗ) склала на 1 квітня 1,775 мільярда доларів, за гарантіями РФ в іноземній валюті - 841 мільйон доларів »[21].

    Прийнявши на себе всі зовнішні борги, Росія за умовами "нульового варіанту" стала одночасно правонаступником і по всіх зарубіжних фінансових активів СРСР. Начебто загальні розміри цих активів перевищують суму контрактних зобов'язань за отриманими іноземними кредитами, однак реальна ситуація зараз складається таким чином, що з позицій поточного платіжного балансу Росії дуже незначні надходження від зазначених фінансових активів далеко не рівнозначні великим платежах з обслуговування зовнішньої заборгованості. І справа тут зовсім не в розходженні графіків відповідних надходжень і платежів.

    Коло західних кредиторів Росії досить великий - в нього входять близько 600 комерційних банків з 24 країн, а також Міжнародний валютний фонд, Міжнародний банк реконструкції і розвитку, Європейський банк реконструкції і розвитку. Основний масив боргів припадає на банки 6 країн - Німеччини (найбільший кредитор), Італії, США, Франції, Австрії, Японії. [11]

    Нинішні російські борги Заходу включають чотири категорії. Перша і найбільша заборгованість перед так званими офіційними кредиторами, тобто перед комерційними банками західних країн, які надають кошти в борг під гарантії відповідних урядів або при страхуванні кредитів у державних структурах. Регулювання заборгованості подібного роду входить в компетенцію Паризького клубу - особливого координуючого органу, до якого входять офіційні представники основних країн - міжнародних кредиторів.

    Друга група - це кредити, надані комерційними банками західних країн вже самостійно, без державних гарантій. Заборгованість за такими кредитами регулюється так званим Лондонським клубом, що об'єднує банкірів-кредиторів на неофіційній основі. Третю групу утворює заборгованість різним західним комерційним структурам за фірмовим кредитами, пов'язаними з поставкою товарів і наданням послуг, четверту групу - борги міжнародним валютно-фінансовим організаціям (МВФ, МБРР, ЄБРР).

    Нинішній зовнішній борг Росії не обмежується заборгованістю перед кредиторами із західних країн. Як правонаступниця Радянського Союзу вона взяла на себе борги перед деякими країнами з числа колишніх членів РЕВ - Угорщиною, Чехією, Словаччиною. Сюди ж примикає валютний борг власним російським підприємствам і банкам, що утворився в результаті блокування коштів на валютних рахунках в колишньому Зовнішекономбанку СРСР. Формально ця заборгованість іменується внутрішнім боргом, однак вона оплачується конвертованою валютою (доларами) і з цієї точки зору практично нічим не відрізняється від зовнішнього боргу. Спочатку названий борг становив близько 8 млрд. Дол., Після проведених погашення він дещо зменшився.

    Кредитори держави об'єднані в Паризький клуб, в якому всі питання вирішуються з політичної точки зору, на відміну від чисто комерційного підходу учасників Лондонського клубу, куди входять в основному зарубіжні банки-кредитори.

    До 1991 р. Зовнішекономбанк вважався першокласним позичальником, йому давали кредити великі банки Японії, США, Швейцарії та, особливо, Німеччини. У підсумку вони виявилися власниками великих прострочених заборгованостей на мільйони доларів. Природно, що багато хто з них захотіли продати ці борги. Інші ж, розраховуючи на погашення в найближчому майбутньому цих заборгованостей, купували їх. Виникненню ринку сприяло знеособлення боргів, тобто незалежно від терміну погашення і процентної ставки вони стали являти собою єдиний інструмент.

    Деякі банки прагнули позбутися цих кредитних угод, інші їх купували з великим дисконтом від номінальної вартості, по якій видавався цей кредит. Солідний обсяг зовнішнього боргу і досить велика кількість банків, що бажають купити і продати боргові зобов'язання, зумовили високу ліквідність інструменту зовнішніх боргів.

    За чотири роки функціонування ринку зовнішнього боргу Росії вироблений механізм торгівлі. [9]

    Ув'язнена дилерами угода оформляється угодою між покупцем і продавцем. Потім відбувається переоформлення боргу Зовнішекономбанку з одного кредитора на іншого. ВЕБ веде реєстр кредиторів і дає згоду на подібну перезапис. І хоча випадків відмови в такому переоформленні зафіксовано не було, сам процес займає тривалий час. Формально боку залишають 21 робочий день, для того щоб переписати права власності з продавця на покупця. При цьому в угоду включено положення про те, що сторони докладуть максимум зусиль для дотримання цього строку. Однак на практиці це не завжди вдається - угода вимагає тривалого обміну листами: спочатку відбувається підтвердження угоди між контрагентами, потім продавець надсилає запит на reassignment (перереєстрацію) у Зовнішекономбанк, отримує від нього позитивну відповідь, після чого разом з покупцем переписує сам кредит.

    Для спрощення угод час від часу створюються синдикати, куди входять основні західні інвестиційні банки, які торгують даним інструментом. Ці синдикати за посередництва великих аудиторських фірм, таких як Arthur Anderson, Price Waterhouse та ін., Кліринг угоди між собою. В результаті замість тисяч перереєстрацій виникає необхідність лише в декількох з участю початкових і кінцевих власників.

    Існує і більш простий спосіб торгівлі, який вважають за краще вітчизняні банки, - нейтинг (netting): банк продає куплений кредит попередньому власникові до закінчення стандартного терміну в 21 день, виробляючи таким чином подобу арбітражної угоди, яка не вимагає ніякого оформлення.Привабливість таких угод з точки зору російських банків в тому, що можна отримати прибуток, не привертаючи додаткові кошти. [13]

    1.2 Внутрішній борг Російської Федерації

    Внутрішній борг - це борг держави своєму населенню.

    Внутрішній державний борг включає заборгованість по ГКО і ОФЗ, облігаціями державної ощадної позики (ОГСЗ), а також реструктірованную заборгованість за внутрішніми валютним облігаціям, прострочену заборгованість по централізованим кредитах сільському господарству і північних регіонах.

    Державний внутрішній борг Російської Федерації, виражений в державних цінних паперах (ОФЗ-ДСО) (млн. Руб.) На 1 квітня 2010 року становить 1 869 599,745. [17]

    Таблиця 2

    Обсяг державного внутрішнього боргу Російської Федерації
    За станом на Обсяг державного внутрішнього боргу Російської Федерації, млрд. Руб.
    всього в т.ч. державні гарантії у валюті Російської Федерації
    01.01.1993 3,57 0,08
    01.01.1994 15,64 0,33
    01.01.1995 88,06 2,14
    01.01.1996 187,74 7,46
    01.01.1997 364,46 17,24
    01.01.1998 490,92 3,47
    01.01.1999 529,94 0,88
    01.01.2000 578,23 0,82
    01.01.2001 557,42 1,02
    01.01.2002 533,51 0,02
    01.01.2003 679,91 8,62
    01.01.2004 682,02 5,58
    01.01.2005 778,47 12,93
    01.01.2006 875,43 18,86
    01.01.2007 1064,88 31,23
    01.01.2008 1301,15 46,68
    01.01.2009 1499,82 72,49
    01.01.2010 2094,73 251,36

    «Російський внутрішній борг, виражений в державних цінних паперах, виріс за минулий рік на 29,3% і склав на 1 січня 2010 року 1,837 трильйона рублів проти 1,421 трильйона рублів на 1 січня 2009 року, повідомив у четвер Мінфін.

    Зростання внутрішнього боргу відновився з червня поточного року після тримісячного зниження в лютому-квітні.

    На початок 2010 року більшу частину внутрішнього боргу становили облігації федеральної позики, в тому числі 38,45%, або 706,372 мільярда рублів, доводилося на ОФЗ-ПД і 47%, або 863,377 мільярда рублів, - на ОФЗ-АД.

    Зобов'язання в державних ощадних облігаціях ДСО-ППС і ДСО-ФПС склали 135,415 мільярда рублів і 132 мільярди рублів відповідно ». [21]

    Внутрішній державний борг виникає в результаті розміщення на внутрішньому ринку державних позик. Вони оформляються шляхом випуску і продажу державних цінних паперів. Державні цінні папери поділяються на:

    - короткострокові казначейські зобов'язання (з терміном погашення до 1 року),

    - середньострокові - ноти (до 5 років)

    - довгострокові облігації (понад 5 років).

    Основними власниками державних цінних паперів є урядові установи і фонди, центральний і комерційні банки, інші фінансові інститути, населення. На частку державних цінних паперів доводиться до 90% всієї суми державного боргу розвинених країн.

    В обсяг державного внутрішнього боргу Російської Федерації включаються:

    · Основна номінальна сума боргу по державних цінних паперів Російської Федерації;

    · Обсяг основного боргу за кредитами, отриманими Російською Федерацією;

    · Обсяг основного боргу за бюджетними позиками і бюджетними кредитами, отриманими Російською Федерацією від бюджетів інших рівнів;

    · Обсяг зобов'язань за державними гарантіями, наданих Російською Федерацією.

    Ринок внутрішнього боргу не може вважатися унікальним явищем у світовій практиці - майже всі країни світу випускають державні цінні папери. Установа російського ринку внутрішнього боргу було покликане ліквідувати практику прямого (емісійного) кредитування ЦБ РФ. Вирішувалося завдання створення значного за розмірами ринку державних цінних паперів, який характеризувався б високою ліквідністю і низькими ризиками федеральних облігацій. Розвиток російського ринку внутрішнього боргу було безпосередньо пов'язане з еволюцією національної фінансової сфери, діями грошової влади, як в області макроекономічної політики, так і в проведенні чисто ринкових перетворень. В результаті структура сукупного грошового пропозиції стала менш ліквідної, знизилися темпи інфляції, інші сегменти національного ринку інтенсивно розвивалися. [19]

    Структура сучасного внутрішнього боргу РФ складається:

    · Державних бескупонних короткострокових облігацій (ДКО);

    · Облігацій федерального позики зі змінним купоном (ОФЗ-ПК), з постійним купонним доходом (ОФЗ-ПД), з фіксованим купоном (ОФЗ-ФК) і з амортизацією боргу (ОФЗ-АД).

    Можна виділити п'ять етапів розвитку російського ринку внутрішнього боргу. 1 етап пов'язаний з переходом російських грошової влади від прямого фінансування ЦБ РФ дефіциту федерального бюджету до створення ринку федеральних облігацій. Етап 2 обумовлений виникненням ресурсних обмежень для подальшого розвитку ринку внутрішнього боргу і його відкриттям для зовнішніх інвесторів. 3 етап визначається системним фінансовою кризою, 4 етап - характеризується поступовим подоланням. 5 - представляє сучасний розвиток ринку внутрішнього боргу.

    На ринку державних цінних паперів за останні роки відбулися позитивні зміни: проведена новація по державних цінних паперів, відновлена ​​довіра учасників ринку, налагоджена інфраструктура і нормативне регулювання ринку державних цінних паперів. Завдяки ефективній борговій і макроекономічній політиці вдалося повністю відновити довіру інвесторів до ринку внутрішніх запозичень, що призвело до значного збільшення ліквідності ринку і обсягів розміщуваних на ньому фінансових інструментів. Значно покращилися якісні характеристики ринку:

    · Знижений рівень прибутковості за державними облігаціями;

    · Стратегія формування портфеля державних внутрішніх зобов'язань, заснована на пропозиції різноманітних фінансових інструментів, була позитивно сприйнята інвесторами;

    · Значно збільшилися ліквідність ринку і щоденний оборот за державними облігаціями. [14]

    1.3 З історії питання

    Кредитна історія Росії почалася в 1769 р, коли Катерина II зробила першу позику в Голландії. За наступні два з половиною століття Российская империя зайняла на ринку приблизно 15 млрд. Руб. Велика частина цих коштів напередодні революції була погашена. На той час найстаршими позиками у складі російського державного боргу залишалися 6% -і позики 1817-18 рр. Їх загальний капітал становив 93 млн. Руб., А непогашена частина станом на 1 січня 1913р. дорівнювала 38 млн. руб. На графіку відображена динаміка державного боргу Російської імперії на початку XX ст .: сума заборгованості зросла в період російсько-японської війни і революції, а потім стабілізувалася.

    Малюнок - 1 Обсяг держборгу дореволюційній Росії

    Протягом усього XIX ст. і на початку XX ст. витрати держави перевищували його доходи. У другій половині XIX ст. уряд активно фінансувало будівництво залізниць, а також викуповувала в скарбницю приватні лінії.

    Прагнучи згладити вплив екстраординарних витрат на структуру бюджету, воно розділяло бюджет на звичайний і надзвичайний. Перший поповнювався з традиційних джерел доходів (податки, акцизи тощо.), Дохідну частину другого на 90% становили кошти, отримані від внутрішніх і зовнішніх позик. Саме позикові кошти йшли на фінансування будівництва залізниць, ведення воєн і боротьбу зі стихійними лихами. При сприятливому положенні частина надзвичайного бюджету йшла на покриття витрат по довгостроковій оплаті державних позик. Платежі за позиками (проценти і погашення) здійснювалися за рахунок звичайного бюджету.

    Випуск нових позик був в безпосередній компетенції царя і міністерства фінансів. Однак після скликання Державної Думи вона отримала право затверджувати кожен конкретний позику. Час і умови позики як і раніше визначалися за рішенням уряду.

    Здебільшого державних боргів виплачувалося 4% річних. Сума всіх паперів з такою прибутковістю становила понад 2,8 млрд. Золотих рублів - близько 2/3 всього ринку.

    Всі цінності, які розміщуються в той час на ринку, поділялися на 3 категорії:

    · Короткострокові;

    · Довгострокові;

    · Безстрокові;

    Термін обігу короткострокових зобов'язань обмежувався законом і коливався від 3 місяців до 1 року. Купюри випуску не повинні були перевищувати 500 руб. Право емісії за короткостроковими зобов'язаннями надавалося особисто міністру фінансів з умовою, що загальна сума зобов'язань в кожен момент не перевищить 50 млн. Руб. У 1905 р права міністра були розширені до 200 млн. Руб. з правом випуску короткострокових зобов'язань, в тому числі і на іноземних ринках. Державне казначейство і приватні особи мали право враховувати ці зобов'язання в Державному банку, відсотки вважалися у вигляді дисконту.

    Основу державного боргу становили довгострокові і безстрокові позики. Довгострокові позики могли полягати на досить тривалі терміни - 50-80 років. Практикувався випуск безстрокових зобов'язань, коли держава зобов'язувалося виплачувати тільки договірний відсоток, тобто для власника позику ставав рентою. Уряд залишало за собою право примусової скупки даного інструменту за номінальною вартістю. В цьому випадку позику погашався тиражами. Іноді держава скуповувало облігації на біржі.

    Також існувало формальне визначення внутрішніх і зовнішніх позик. Перші орієнтувалися на іноземного покупця і звернення за кордоном. Другі були розраховані на російський ринок. Цей поділ не мало ніякого економічного значення, так як ніяких обмежень на покупку іноземних випусків для російських підданих і внутрішніх іноземців не існувало.

    У 1906 р в Основному Законі була стаття 114:

    "Під час обговорення державної розпису не підлягають виключенню чи скорочення призначення на платежі за державними боргами і по іншим прийнятим на себе Російським Державою зобов'язаннями". Законодавці заздалегідь відкидали спокуса порушити одне з основних правил ринку - платити вчасно і повністю.

    Російський уряд в результаті тривалих і кровопролитних зусиль зуміло створити репутацію надійного позичальника, який діє на ринку акуратно, не зловживаючи своїм державним статусом.

    Запозичення фінансових ресурсів використовувалося з різними цілями, і далеко не завжди метою для реалізація якого-небудь конкретного проекту. Інтереси фінансової стабільності, нехай навіть у короткостроковому періоді, мали першорядне значення. Це дозволяло слідувати виробленої економічної політиці, не змінюючи її курсу.

    Відмовившись платити борги своїм та іноземним громадянам, уряд Радянської Росії заклав основу нової фінансової культури. В результаті облігації, що видаються як частина заробітної плати, виявилися просто папірцями.

    У 1991 році після розпаду СРСР спочатку передбачалося, що кожна з держав буде нести свою частку відповідальності за зовнішнім боргом (союзний борг тоді оцінювався в 108 мільярдів доларів), а також мати відповідну частку в активах колишнього СРСР.

    Однак вийшло так, що тільки Росія змогла обслуговувати свої зобов'язання за зовнішніми боргами. Тому незабаром домовилися, що Росія прийме на себе борги всіх колишніх республік СРСР в обмін на їх відмову від належної частки активів (так званий нульовий варіант). Подібне рішення коштувало дорого, але дозволило зберегти свої позиції на зовнішніх фінансових ринках, зарубіжну інфраструктуру, забезпечило довіру потенційних партнерів. Переговори з Лондонським клубом про довгострокової реструктуризації боргів СРСР комерційним банкам Росія вела з грудня 1992 року. Спочатку прогресу переговорів перешкоджала позиція банків-кредиторів, які наполягали на відмові Росії від державного імунітету (це означало, що стягнення кредиторів могли бути звернені на активи СРСР або Росії за кордоном). Восени 1994 року на сесії МВФ в Мадриді сторони знайшли компроміс, домовившись, що боржником перед Лондонським клубом буде виступати Зовнішекономбанк. На час переговорів банки-кредитори надавали Зовнішекономбанку відстрочки платежів (так звані ролловеров). Всього в рамках Лондонського клубу було надано 21 ролловер. У листопаді 1995 року у Франкфурті-на-Майні уряд РФ і члени банківського консультативного комітету Лондонського клубу підписали Меморандум про узгоджені принципи глобальної реструктуризації боргу колишнього СРСР клубу на загальну суму 32,3 мільярда доларів, включаючи відсотки терміном на 25 років з семирічним пільговим періодом.

    Після цього Зовнішекономбанк підготував і розіслав 400 з гаком банкам-кредиторам фінансові умови врегулювання заборгованості перед Лондонським клубом, а це близько 27 тисяч окремих боргових вимог в 15 валютах (складність і масштабність угоди не мають рівних в двадцятирічної історії клубу).

    2 Причини виникнення державного боргу

    Сучасна фіскальна політика визнає використання бюджетних дефіцитів для цілей стабілізації економіки. А це може призвести до утворення і зростання державного боргу.

    Причинами виникнення державного боргу зазвичай є важкі періоди для економіки: війни, спади і т.д. Наприклад, під час війни треба переорієнтувати більшу частину ресурсів на виробництво військової продукції, що вимагає значних державних витрат, як вимагає їх і утримання армії. Є три варіанти фінансування: збільшення податків, випуск грошей і дефіцитне фінансування. Зростання оподаткування призводить до підриву трудових стимулів, випуск грошей створює інфляційний тиск, отже, більша частина військових витрат фінансується за рахунок продажу зобов'язань населенню. Інше джерело державного боргу - це спади. У періоди, коли національний дохід скорочується, або не може збільшуватися, податкові надходження автоматично скорочуються і приводять до бюджетних дефіцитів.

    Ще одне джерело державного боргу - згадані вище політичні інтереси, що призводять до збільшення урядових витрат і отже, збільшення бюджетного дефіциту.

    У визначенні розмірів державного боргу існують різні підходи. Найбільш реалістичним вважається визначення частки державного боргу до ВНП або до експорту. Гола констатація абсолютних розмірів боргу ігнорує обсяг ВНП. Можна стверджувати, що багата нація має велику можливість витримувати державний борг значних розмірів у порівнянні з бідною нацією.

    Багато економістів вважають, що основний тягар боргу полягає в необхідності щорічно відраховувати відсоткові платежі, що виникають як результат державного боргу. При досягненні певного рівня платежів з обслуговування державного боргу по відношенню до ВНП держава втрачає можливість подальшого економічного зростання. Особливо важливо співвідношення між іноземними і внутрішніми кредиторами уряду. [4]

    Для того, щоб розібратися в проблемі державного боргу, необхідно спершу розглянути поняття бюджетного дефіциту держави.

    Найважливішим джерелом державних доходів є різні види податків, які можуть бути поділені на три великі категорії:

    1.Налог на доходи приватних осіб і корпорацій, в тому числі відрахування із заробітної плати на соціальне страхування;

    2.Налог на витрати, в тому числі податки з продажів, акцизи і імпортні тарифи;

    3.Налогі на власність, включаючи найрізноманітніші податки на будинки і будівлі, сільськогосподарські угіддя і землі під будівлі, а також на спадщину.

    Податки також класифікуються як прямі і непрямі. Найменування "прямі" звичайно відноситься до тих податків, якими обкладаються безпосередньо індивідууми і фірми, в той час як непрямі податки - це податки на товари і послуги.

    Розвинені країни мають різні податкові структури: розвинені економіки зазвичай мають високу частку прямих податків в державних надходженнях. [12]

    Іншим джерелом надходжень суспільного сектора є прибутку державних підприємств і фірм, що продають товари і послуги.

    Державні витрати також можуть бути розділені на чотири категорії:

    1.Потребленіе в державному секторі (включає зарплату працівникам держсектора, а також його платежі за товари, що купуються для поточного споживання);

    2.Государственний інвестиції (включають різноманітні капітальні витрати, такі, як витрати на дорожнє будівництво або будівництво портів);

    3.Трансферти приватному сектору (включають пенсії за вислугу років, страхування по безробіттю, пільги ветеранам та ін. Платежі);

    4.Проценти за державними боргами.

    2
    Бюджетний дефіцит - це величина, на яку державні витрати перевищують доходи в конкретному році.
    2
    Національний, або державний, борг - це загальна сума всіх дефіцитів і позитивних сальдо федерального бюджету, накопичена за всю історію країни.

    Державний борг - це неминуче породження дефіциту бюджету, причини якого пов'язані зі спадом виробництва, зростанням граничних витрат, незабезпеченої емісією грошей, зростанням витрат по фінансуванню військово-промислового комплексу, зростанням обсягів тіньової економіки, невиробничих витрат, втрат, розкрадань і т.д.

    Взаємозв'язок бюджетного дефіциту і державного боргу проявляється у випуску позик для покриття бюджетного дефіциту, що призводить до подальшого наростання боргових наслідків. Збільшувальне вплив на державний борг надає і необхідність виплати його з відсотками.

    Безпосереднім результатом бюджетних дефіцитів є їх накопичена сума - державний борг. Обслуговування державного боргу - це виплати відсотків по ньому і виплати основних сум боргу. Обслуговування боргу - одна з форм витрат державного бюджету.

    Згодом, поточні позики перетворюються в наступні податки. Тому держави, які мають великі борги, змушені постійно до них вдаватися для погашення відсотка за боргом. Покриваючи старі борги, держава вдається до ще більших позиках. Критичним моментом, що загрожує стабільності економіки і нормальному грошовому обігу, вважається ситуація, коли заборгованість перевищує величину річного ВНП.

    За структурою державний борг України складається з декількох груп боргових зобов'язань:

    - заборгованості власникам ДКО-ОФЗ;

    - заборгованості Мінфіну перед ЦБ по кредитах на фінансування дефіциту бюджету;

    - заборгованості, що виникла внаслідок взятого на себе державою зобов'язання по відновленню заощаджень громадян;

    - зовнішньої заборгованості колишнього СРСР, прийнятої на себе РФ;

    - знову виникла заборгованість РФ перед іноземними державами, міжнародними організаціями та фірмами.

    Перша підстава виникнення державного боргу - це державні та муніципальні запозичення, за допомогою яких забезпечується формування державного боргу, а також покриття дефіциту бюджету. [6]

    Другою підставою формування державного боргу Російської Федерації, суб'єктів РФ і муніципалітетів є кредитні угоди і договори, які можуть полягати від імені Російської Федерації, з кредитними організаціями, іноземними державами та міжнародними фінансовими організаціями, на користь зазначених кредиторів.

    Третьою підставою виступає надання державних гарантій і поручительств. У цьому випадку держава виступає не як позичальник, а як гарант погашення зобов'язань за інших позичальників.

    Четвертим підставою є факти, коли держава або муніципалітети приймають на себе зобов'язання третіх осіб.

    П'ятим підставою виникнення боргових зобов'язань державного і муніципального боргу в Бюджетному кодексі названі угоди і договори (в тому числі міжнародні), укладені від імені Російської Федерації або суб'єкта РФ, про пролонгації та реструктуризації боргових зобов'язань Російської Федерації або суб'єкта РФ минулих років.

    Іншим фактором, який проявився останнім часом, стали проблеми в сфері вирішення банківських криз в зв'язці з реструктуризацією держборгу. Як показує практика, вплив процесу реструктуризації держборгу на ситуацію в банківському секторі буде залежати від багатьох факторів, включаючи ступінь залежності банків від уряду, частка валюти, в якій номіновано борг, а також умов і методів реструктуризації боргу.

    Великомасштабна реструктуризація може призвести до недостатньої капіталізації фінансових установ або навіть до неплатоспроможності всієї банківської системи, коли банки мають суттєві активи у вигляді державних боргових паперів. У той же час політики повинні усвідомлювати, що використання фінансових ресурсів для вирішення проблем банківського сектора, по суті, обмежена, коли борг вже не може бути обслужений, і необхідна його реструктуризація - отже, роль уряду як кредитора, гаранта або власника істотно обмежена. З цією метою, будь-яка стратегія реструктуризації держборгу повинна розроблятися з ретельним урахуванням впливу на банківську систему в цілому.

    З точки зору перспектив банківської системи, то, якщо реструктуризація необхідна і якщо влада мають вибір, кращим підходом в даному випадку є уникнення номінального скорочення банківських активів. Скорочення активів приведуть до зниження банківського капіталу і, швидше за все, до перекладання залишилися фінансових втрат (збитків) на плечі вкладників. У період цього, уряди повинні намагатися досягти реструктуризації за допомогою скорочення процентних ставок або збільшення терміну платежу по депозитах, які не викличуть негайних збитків. [19]

    3 Наслідки

    Чим обременительнее накопичений зовнішній борг, тим в більшій мірі його обслуговування втягується у взаємодію з функціонуванням всієї національної економіки та її фінансової сфери.

    Позначимо характер взаємодії зовнішніх запозичень з відповідними сферами економіки країни. Перш за все, важливий характер небезпеки надмірного зростання зовнішнього боргу з позицій державного бюджету, грошово-кредитної системи, міжнародної кредитоспроможності країни. Для державного бюджету в 3-хзвенном кредитному циклі (залучення, використання, погашення) несприятливі наслідки надмірного зростання зовнішнього боргу пов'язані в основному зі стадією його погашення; нові ж позики для поточного бюджетного періоду, навпаки, обіцяють можливість послабити навантаження на податкові та інші звичайні дохідні джерела, дозволяють більш гнучко маневрувати на всіх стадіях бюджетного процесу. У той же час несприятливо може складатися графік платежів за зовнішнім боргом. У будь-якому випадку ступінь і наслідки взаємодії залежать головним чином від відносної величини який накопичився зовнішнього боргу.

    У платіжного балансу аналогічний характер взаємодії з борговою циклом: на зміну бажаним додатковим валютних надходженнях приходить період розплати за обов'язком.Тут у цілому високий ступінь взаємодії, оскільки саме сальдо з поточних статей платіжного балансу може виступати основним обмежувачем у зовнішніх запозиченнях і потребу керувати інвалютним боргом, а при певних обставинах - навіть диктувати необхідність відстрочки боргових платежів. У разі обтяжливої ​​зовнішнього боргу істотно зростають труднощі у зміцненні довіри до національної валюти, протидії інфляції, в забезпеченні необхідними валютними резервами і валютної конвертованості. Особливе місце при цьому займає питання про можливі несприятливі наслідки в разі надмірної девальвації національної валюти, щодо заниження її реального курсу. Збільшення в подібних умовах реального тягаря платежів за зовнішнім боргом підтверджується практикою ряду країн. [7]

    Згідно введеному в 1994р. порядку формування російського державного бюджету всі платежі в ньому по зовнішньому боргу враховуються тепер в рублевому еквіваленті. Це обмежує можливості Росії збільшувати боргові виплати, оскільки вона має зобов'язання перед МВФ щодо граничних розмірів бюджетного дефіциту. При заниженому курсі рубля штучно завищується рублевий еквівалент бюджетних витрат за борговими платежами, а тим самим і розміри бюджетного дефіциту.

    Одним з елементів управління зовнішнім боргом країни є розробка програми зовнішніх запозичень. Ряд основних положень з цього питання передбачено урядовою постановою від 16 жовтня 1993р. №1060 і федеральним законом від 26 грудня 1994р. №76-Ф3. Граничним розміром державних зовнішніх запозичень є щорічно затверджується у формі федерального закону максимальний обсяг використання кредитів на майбутній фінансовий рік. Як правило, він не повинен перевищувати річного обсягу платежів з обслуговування і виплати основної суми державного зовнішнього боргу. Щорічно урядом готується програма державних зовнішніх позик і наданих зовнішніх кредитів з виділенням кредитів (позик), кожен з яких перевищує 100 млн. Дол.

    Обмежувачем розмірів зовнішніх запозичень може служити установка на підтримку в певних межах показників боргової залежності, що використовуються у світовій практиці, в тому числі на основі зіставлення заборгованості і боргових платежів з ВВП і експортом. Необхідно враховувати, що для Росії, як і для інших країн з великою територією, об'єктивно закономірний щодо низький питому вагу експорту в національному продукті. Саме з цієї причини, а також через неповну ще інтеграції в світову економіку нам, мабуть, слід віддавати перевагу не ВВП, а експорту як для індикатора рівня боргової залежності.

    Для оцінки гостроти боргової проблеми існують різні критерії. Найбільш типові з них пов'язують розмір боргу і потреби його погашення і виплати відсотків з величиною експорту, від якого залежать потенційні можливості обслуговування кредитів. [11]

    Кордоном небезпеки вважається перевищення суми боргу в порівнянні з експортом в 2 рази, підвищеної небезпеки - в 3 рази. За даними за 1995 рік, величина заборгованості перевищувала загальну суму експорту трохи більше ніж в 1,5 рази, а експорту в країни далекого зарубіжжя - приблизно в 1,9 рази. Вона за цим критерієм не досягнула ще небезпечної межі, хоча потрібен ретельний контроль, щоб впритул не наблизився до неї.

    Відповідно до умов погашення реструктуризованих частини боргу почнеться в 2002 році і має завершитися в 2020 році. Чи не реструктуризованими залишилися лише борги комерційним фірмам, на частку яких припадає близько 5-6% суми боргу колишнього СРСР.

    Однак проблема вимагає постійної уваги і контролю. Посильность на той час погашення боргу буде залежати від трьох основних чинників: масштабів зростання виробництва і доходів бюджету, темпів зростання експорту, забезпечення сталого активного сальдо торговельного та платіжного балансів та накопичення валютних резервів.

    Особливої ​​уваги потребує обмеження нарощування нового боргу. Доцільно також використовувати при необхідності таку форму зменшення заборгованості, як продаж в обмін на борг частини акцій російських підприємств.

    Державний борг, особливо за умови його зростання, викликає певні негативні наслідки для національної економіки.

    Розглянемо основні наслідки накопичення державного боргу.

    По-перше, державний борг призводить до перерозподілу доходів серед населення на користь власників державних цінних паперів, які, як правило, є найбільш имущей частиною суспільства. У свою чергу це веде до поглиблення розшарування в суспільстві і зростання соціальної напруженості.

    По-друге, пошуки джерел погашення призводять до необхідності підвищення податків і посилення державного втручання в економіку, що негативно позначається на господарській активності.

    По-третє, можливо перекладення боргового тягаря на майбутні покоління. Якщо державні позики були витрачені на поточне споживання, а не на інвестиції та модернізацію виробництва, доходи від яких дали б можливість розплатитися з боргами то зростання боргу і відсотків по ньому призведе до зниження темпів зростання і обмеження споживання в майбутньому.

    По-четверте, швидко зростаючі витрати за відсотками все більш ускладнюють скорочення бюджетного дефіциту, так як виплати відсотків по державному боргу обертаються новими витратами бюджету, новими позиками для розрахунку за старими боргами.

    По-п'яте, зростання зовнішнього боргу сприяє посиленню залежності країни від інших держав, що обмежує можливості ведення самостійної зовнішньої політики з метою забезпечення власних інтересів. Також значний і зростаючий зовнішній борг викликає значні труднощі при отриманні нових кредитів.

    Виникнення і зростання державного боргу обумовлюють необхідність управління ім.

    Управління державним боргом - це сукупність фінансових заходів держави, пов'язаних з погашенням та регулювання суми державного кредиту, а так само організація заходів по залученню нових позикових коштів.

    Основні завдання з управління боргом:

    · Скорочення обсягів зовнішніх боргових зобов'язань і, відповідно, вартості їх обслуговування;

    · Оптимізація структури зовнішнього боргу, збільшення частки його ринкової складової;

    · Оптимізація графіка платежів за зовнішнім боргом, усунення піків платежів;

    · Рефінансування зовнішнього боргу за рахунок внутрішніх запозичень без істотного погіршення структури боргу за термінами платежів;

    · Підвищення ефективності використання позикових коштів.

    Існує необхідність законодавчого реформування системи управління держборгом Російської Федерації і першочергового проведення необхідних заходів, до яких можна віднести:

    розробку і прийняття Федерального закону про внесення до Бюджетного кодексу Російської Федерації по внесенню поправок в частині, що стосується питань управління державним боргом;

    · Розробку і прийняття федерального закону про державний борг Російської Федерації;

    · Розробку і затвердження нормативних документів, що регламентують діяльність Зовнішекономбанку в якості агента з обслуговування державного зовнішнього боргу і державних зовнішніх фінансових активів;

    · Створення єдиної бази даних по державному боргу Російської Федерації;

    · Розробку та затвердження єдиного порядку ведення Державної боргової книги Російської Федерації, суб'єкта Російської Федерації і муніципальної боргової книги;

    · Розробку критеріїв і механізмів оцінки ефективності позикової і боргової політики. [4]

    Існують два основних шляхи вирішення: - посилення адміністративного контролю за фінансовими потоками, доповнене посиленням законодавства та здійснення системних інституціональних змін, створюють сприятливий інвестиційний клімат.

    Перший шлях - це здійснення адміністративних заходів проти стандартних схем нелегального вивезення капіталу - заниження експортних цін, неповернення валютної виручки, фіктивних імпортних контрактів з авансовою оплатою і завищеними цінами, корупції на митниці, розрахунків через офшори.

    Другий шлях для Росії краще. Заходи щодо зміцнення довіри до російської економіки повинні включати в себе: поліпшення податкової системи і податкового адміністрування; збалансованість бюджету; забезпечення надійної роботи банківської системи; захист прав кредиторів та інвесторів; прозорість фінансової звітності всіх підприємств і організацій; боротьба зі злочинністю і корупцією, різке поліпшення роботи прокуратури та судової системи; суворе дотримання федеральних законів на всій території РФ, припинення свавілля і виборчих привілеїв з боку регіональних і місцевих властей.

    Росія може протриматися максимум рік без рефінансування і реструктуризації своїх зовнішніх боргів, без нових позик на погашення старих, списання частини боргу і розстрочки платежу. Федеральний бюджет не доводиться розглядати в якості основного гаранта платоспроможності, оскільки навантаження в 12-15 млрд. Дол. В рік він не витримає. В іншому випадку всі надії на економічне зростання, за рахунок якого і може поповнюватися дохідна частина бюджету, можна залишити. Інші фактори платоспроможності теж не працюють. Отже - потрібно вести переговори до переможного кінця. [1]

    висновок

    Бюджетна система Російської Федерації надзвичайно складна, як складні і всі її складові: федеральний бюджет, бюджети суб'єктів Федерації, місцеві бюджети. Федеральний бюджет балансує доходи і витрати держави в цілому, здійснює необхідне перерозподіл доходів між соціальними групами, між регіонами. Територіальні ж бюджети сприяють здійсненню конкретних програм на місцях. І те, і інше життєво важливо для функціонування економіки країни і успішного її розвитку.

    У Бюджетному посланні президента РФ "Про бюджетну політику на 2002 рік" зазначалося: "Стратегія в галузі управління державним боргом залишається найважливішим напрямком бюджетної політики. Вона повинна бути націлена на пом'якшення піків платежів, на поліпшення структури боргу і зниження вартості його обслуговування. Для цього слід створити єдину систему управління державним боргом, що включає в себе всеосяжну і уніфіковану систему обліку державних боргових зобов'язань, вироблення і реалізацію єдиної стратегії управлін я державним боргом. Буде потрібно внести суттєві зміни в нормативні документи, що стосуються державного боргу і державних запозичень, активно використовувати відомі в міжнародній практиці ринкові механізми для поліпшення структури боргу "

    Корисно дати оцінку наявної на сьогоднішній момент боргової ситуації в російській економіці, оскільки періодично виникає дискусія про допустимість дефіциту російського бюджету. Дійсно, навіщо зводити федеральний бюджет з профіцитом, якщо в фазі стійкого економічного зростання така стратегія не приносить користі? До 2012р. профіцит бюджету необхідний. Справа в тому, що в нашій країні протягом тривалого періоду (аж до дефолту 1998р.) Управління боргом було помилковим - федеральний бюджет зводився з дефіцитом в фазі тривалого економічного спаду. Порушувався цілий перелік макроекономічних обмежень на розмір боргу. Позикові ресурси витрачалися на споживчі цілі, а не на інвестиційні. Порушувався критерій соціальної справедливості. Порушувався критерій стійкості динаміки обсягу боргу. Позики на ринку внутрішнього боргу виснажували інвестиційні та кредитні потоки в реальний сектор економіки. Були відсутні механізми обмеження розміру зовнішнього боргу. Для трансформації держборгу в механізм прискорення економічного розвитку необхідно погасити ту частину боргу, яка утворилася в ході реформ з порушенням практично всіх макроекономічних критеріїв. Для цього необхідний профіцит бюджету. Нові державні позики необхідно використовувати відповідно до макроекономічноїтеорією. Погасити вказану частину держборгу, за оцінками, раніше 2012р. не уявляється можливим. Якщо оцінювати не тільки поточний стан федерального бюджету, а його перспективи хоча б на десятирічний період, то вигода від дострокового погашення боргу очевидна.

    Якщо ж від такої стратегії відмовитися, т.е. цю частину держборгу не погашати, а рефінансувати, то в доступній для огляду перспективі держборг залишиться проблемним елементом. Неефективне використання позикових ресурсів в період реформ перетворило держборг в чужорідний елемент в структурі російської економіки. Можливість обслуговування внутрішньої і зовнішньої заборгованості збережеться, але для трансформування держборгу в механізм прискорення економічного розвитку цього недостатньо. Потрібні пророблена наукова теорія державного боргу і план її реалізації на практиці.

    І в наявності висновок - оптимальне функціонування бюджетного механізму можливо лише при двох засадничих умов: правильної побудови міжбюджетних відносин між бюджетами різних рівнів та чіткого, справедливого балансу його доходів і витрат. Саме тоді можливо говорити про стабільну і швидкозростаючою економіці.

    Проблема державного бюджету, звичайно, не стоїть так гостро, як кілька років тому, але проблема державного боргу як і раніше висить на нас як тягар. Адже є ж приказка: «Коли береш в борг пам'ятай: береш чужі, а віддаєш свої!».

    Список використаної літератури

    1. Бескова І.А. Управління державним боргом .// фінанси.-2000.-№6.

    2. Бюджетний кодекс РФ

    3. А.М.Бабіч, Л.Н.Павлова. Державні і муніципальні фінанси.- М .: Юніті, 2000..

    4. Златкис Б.І. Проблеми створення системи управління державним боргом в РФ .// фінанси.-2000.-№7.

    5. Красавіна Л.М., Баранова Е.П. Зовнішній борг Росії: уроки і перспективи .// Гроші і кредіт.-2001 №9.

    6. Крупнов Ю.С. Кредитування держав центральними банками .// фінанси.-2000.-№9.

    7. Рибалко Г.П. Зарубіжний досвід управління державним боргом .// фінанси.-2001 №3.

    8. Смирнов О.В. Державний зовнішній борг Росії: проблеми і перспективи .// фінанси.-2001 №10.

    9. Соснін А.Є. Державний борг - благо чи зло? // фінанси.-2001 №4.

    10. «Про внутрішній борг РФ». Федеральний закон від 1993 р.

    11. Фінанси капіталізму / Под ред. Б.Г.Болдирева- М .: Фінанси і статистика.-1990р.

    12. Фінанси, грошовий обіг і кредит / За ред. В.К.Сенчагова - М .: Проспект.-2001р.

    13. Фінанси / Под ред. М.В.Романовского- М .: Юрайт.-2000.

    14. Фінанси / Под ред. C.І.Лушіна.- Москва.-2000.

    15. ХейфецБ.А. Зовнішній борг і американський ленд-ліз .// фінанси.-2001 №8.

    16. http // www.cbr.ru

    17. http // www.minfin.ru

    18. http // www.cir.ru

    19. http // www.finam.ru

    20. http://www.rian.ru

    додатки

    Таблиця 1

    Структура державного зовнішнього боргу Російської Федерації * станом на 1 квітня 2010 року
    Категорія боргу млн. доларів США млн. євро **
    Державний зовнішній борг Російської Федерації (включаючи зобов'язання колишнього Союзу РСР, прийняті Російською Федерацією) 36 484,1 26 983,2
    Заборгованість перед офіційними кредиторами - членами Паризького клубу,
    не що була предметом реструктуризації
    902,0 667,1
    Заборгованість перед офіційними кредиторами - нечленами Паризького клубу 1 811,2 1 339,5
    Заборгованість перед офіційними кредиторами - колишніми країнами СЕВ 1 265,5 936,0
    Комерційна заборгованість колишнього СРСР *** 813,2 601,4
    Заборгованість перед міжнародними фінансовими організаціями 3 588,9 2 654,3
    Заборгованість по єврооблігаційними позиками 25 487,0 18 849,9
    зовнішній облігаційну позику 2030 року 19 520,7 14 437,3
    зовнішній облігаційну позику 2018 року 3 466,4 2 563,7
    зовнішній облігаційну позику 2028 року 2 499,9 1 848,9
    Заборгованість по ОВГВЗ 1 775,3 1 313,0
    в тому числі:
    ОВГВЗ VII серії 1 750,0 1 294,3
    Заборгованість за гарантіями Російської Федерації в іноземній валюті 841,0 622,0
    * Відповідно до статті 6 Бюджетного кодексу Російської Федерації зовнішнім боргом є зобов'язання, що виникають в іноземній валюті
    ** обсяг державного зовнішнього боргу Російської Федерації в євро виходячи зі співвідношення долар / євро за курсом Банку Росії на останній день місяця перед звітною датою
    *** зобов'язання, не врегульовані після закінчення переоформлення комерційної заборгованості колишнього СРСР

    Таблиця 2

    Обсяг державного внутрішнього боргу Російської Федерації
    За станом на Обсяг державного внутрішнього боргу Російської Федерації, млрд. Руб.
    всього в т.ч. державні гарантії у валюті Російської Федерації
    01.01.1993 3,57 0,08
    01.01.1994 15,64 0,33
    01.01.1995 88,06 2,14
    01.01.1996 187,74 7,46
    01.01.1997 364,46 17,24
    01.01.1998 490,92 3,47
    01.01.1999 529,94 0,88
    01.01.2000 578,23 0,82
    01.01.2001 557,42 1,02
    01.01.2002 533,51 0,02
    01.01.2003 679,91 8,62
    01.01.2004 682,02 5,58
    01.01.2005 778,47 12,93
    01.01.2006 875,43 18,86
    01.01.2007 1064,88 31,23
    01.01.2008 1301,15 46,68
    01.01.2009 1499,82 72,49
    01.01.2010 2094,73 251,36

    Малюнок 1 - Обсяг держборгу дореволюційній Росії

    Малюнок 2 - Структура внутрішнього боргу з цінних паперів

    Малюнок 3 - Динаміка ОВДП

    Таблиця 3

    Зовнішній борг Російської Федерації в 2009 році
    (аналітичне подання)
    (Млрд. Дол. США)

    01.01.2009 01.04.2009 01.07.2009 01.10.2009 01.01.2010
    Зовнішній борг Російської Федерації 479,4 446,4 467,9 476,8 471,6
    Короткострокові зобов'язання 72,4 59,0 57,0 48,3 50,0
    Довгострокові зобов'язання 407,0 387,4 411,0 428,5 421,6
    Зовнішній борг державного сектора в розширеному визначенні * 161,3 149,0 161,0 173,5 174,8
    Короткострокові зобов'язання 15,7 14,2 13,8 11,5 12,7
    Довгострокові зобов'язання 145,6 134,8 147,3 161,9 162,1
    Органи державного управління 29,5 27,4 30,0 31,2 31,3
    Короткострокові зобов'язання 1,7 1,6 1,6 1,6 0,5
    Довгострокові зобов'язання 27,8 25,8 28,4 29,6 30,8
    Органи грошово-кредитного регулювання 2,8 2,5 3,9 12,2 14,6
    Короткострокові зобов'язання 2,8 2,5 3,9 3,2 5,7
    Довгострокові зобов'язання 9,0 8,9
    банки 61,7 54,4 54,1 55,2 50,2
    Короткострокові зобов'язання 9,4 7,7 7,5 6,3 6,3
    Довгострокові зобов'язання 52,2 46,7 46,6 48,9 43,8
    Інші сектори 67,4 64,8 72,9 74,8 78,6
    Короткострокові зобов'язання 1,8 2,4 0,7 0,4 0,2
    Довгострокові зобов'язання 65,5 62,3 72,2 74,4 78,5
    Зовнішній борг приватного сектора * 318,1 297,5 306,9 303,4 296,9
    Короткострокові зобов'язання 56,8 44,8 43,2 36,7 37,3
    Довгострокові зобов'язання 261,4 252,6 263,7 266,6 259,6
    банки 104,6 92,1 87,5 80,6 77,0
    Короткострокові зобов'язання 33,4 25,9 22,4 18,0 20,9
    Довгострокові зобов'язання 71,2 66,2 65,1 62,7 56,1
    Інші сектори 213,5 205,4 219,4 222,7 219,8
    Короткострокові зобов'язання 23,4 19,0 20,8 18,8 16,4
    Довгострокові зобов'язання 190,1 186,4 198,6 204,0 203,5

    * Зовнішній борг державного сектора в розширеному визначенні охоплює зовнішню заборгованість органів державного управління, органів грошово-кредитного регулювання, а також тих банків і нефінансових підприємств, в яких органи державного управління і грошово-кредитного регулювання безпосередньо або опосередковано володіють 50 і більше відсотками участі в капіталі або контролюють їх іншим способом.Боргові зобов'язання перед нерезидентами інших резидентів, які не підпадають під дане визначення, класифікуються як зовнішній борг приватного сектора.


    Головна сторінка


        Головна сторінка



    Державний зовнішній і внутрішній борг поняття, причини виникнення, види

    Скачати 70.58 Kb.