• Зовнішній борг Радянського Союзу
  • 2. Безпосередньо борг Росії.
  • 2.1 загальний борг Росії
  • 2.1.1 Паризький клуб 3.
  • 2.1.2 Лондонський клуб 4.
  • Таблиця 2. Графік погашення основної суммидолга зовнішньої облігаційної позики з остаточною датою погашення в 2010 р [11]
  • 3. Методи вирішення проблеми зовнішньої заборгованості Помякшити вирішення проблеми зовнішньої заборгованості може часткове списання боргів
  • 5. Нетрадиційні методи вирішення проблеми зовнішньої заборгованості


  • Дата конвертації10.06.2018
    Розмір53.78 Kb.
    Типреферат

    Скачати 53.78 Kb.

    Фактори і характер зовнішньої заборгованості Росії, проблема залежності

    Введення ................................................................... ...... ..2

    1. Історична довідка №1 ................... .... .... ......................... ... .3 2. Безпосередньо борг Росії ....................................... .. ... .4 2.1 Загальний борг Росії. ...................................................... .. ... ..4 2.1.1 Паризький клуб .......................................... .......... .... .... ... 4 2.1.2 Лондонський клуб ............................................................ ..7 3. Методи вирішення проблеми

    зовнішньої заборгованості ...................................................... ..10 4. Історична довідка №2 ...................................................... 11 5. нетрадиційні методи вирішення проблеми

    зовнішньої заборгованості .................................................... ... .11

    Висновок .................................................................. ..... 14 Список літератури ......................................................... ...... .17

    1



    Вступ


    В останні роки проблема зовнішньої заборгованості набула глобального характеру. В цілому боржниками промислово розвинених країн в даний час є понад 140 держав світу. За даними МБРР загальна заборгованість цих країн в 2000 р перевищила 3 ​​трлн. дол., з яких 89% припадало на країни, що розвиваються і 11% -на колишні соціалістичні держави.

    Практично всі країни світу, проводячи економічні перетворення, вдаються до зовнішніх джерел фінансування. Раціональне використання іноземних позик, кредитів і допомоги сприяє прискоренню економічного розвитку, вирішення соціально-економічних проблем.

    Однак відсутність цілісної державної політики по залученню і використанню зовнішніх фінансових ресурсів веде до утворення зовнішньої заборгованості, яка стає серйозною перешкодою на шляху економічних перетворень.

    Обмеженість власних фінансових ресурсів, не завжди ефективне використання позик і кредитів, порушення термінів виконання боргових зобов'язань зумовили значне зростання зовнішньої заборгованості країн, що розвиваються, серед яких виділяються латиноамериканські держави. Зокрема, Бразилія, Мексика і Аргентина протягом тривалого часу очолювали список боржників світу. В останні роки найбільш швидкими темпами збільшувалася зовнішня заборгованість Китаю, яка до середини 90-х років зросла до 100 млрд дол. Великими боржниками в азіатському регіоні залишаються Індонезія, Індія, Південна Корея і Туреччина.

    Мета курсової роботи: показати проблематику зовнішньої заборгованості Росії, її залежність від цього боргу і перспективи розвитку ситуації.

    Завдання курсової роботи: уявити виходи з положення, що склалося, перерахувати методи вирішення проблеми, зробити висновки.


    1. Історична довідка №1


    До першої світової війни Росія за обсягом зовнішнього боргу займала перше місце в світі, а по загальній сумі державного боргу займала друге місце в світі після Франції. У 1917 р напередодні Жовтневої революції державний борг Росії (з урахуванням гарантованих урядом залізничних і іпотечних позик) становив 41,6 млрд. Руб., В тому числі зовнішній борг - 14,9 млрд. Руб.1

    Який прийшов до влади в Росії в лютому 1917 Тимчасовий уряд вчинив дуже цивілізовано, визнавши царські борги. Уже в березні було прийнято спеціальну постанову, за якою уряд «прийняло до неодмінного виконання все покладені на державну скарбницю при минулому уряді грошові зобов'язання».

    Навпаки, уряд більшовиків, зробивши переворот і захопивши владу, 21 січня 1918 р спеціальною постановою Президії ВЦВК прийняв декрет, відповідно до якого всі державні позики минулих урядів, включаючи іноземні, а також державні гарантії по приватним позиках анулюються безумовно і без будь-яких винятків.

    Протягом 20-х років спроби вирішити проблему царських державних боргів робилися неодноразово. Після провалу Генуезькій та Гаазькій конференцій Англія, Франція і США спробували подолати розбіжності шляхом двосторонніх переговорів, але і вони не мали успіху:

    Радянський Союз був нетто експортером капіталу, фінансова допомога зарубіжним країнам перевищувала отримані кредити від іноземних держав. Зовнішній борг Радянського Союзу в 1985 році становив всього 28,3 млрд дол. Однак до початку 90-х років зовнішня заборгованість СРСР збільшилася майже в 3,5 рази.

    Після розпаду СРСР на початку 90-х років і взяття на себе зобов'язань від імені країн СНД по заборгованості колишнього СРСР переоформлена заборгованість Росії становила 95,1 млрд дол., В тому числі урядам іноземних держав - 57,2 млрд дол. І комерційним банкам і фірмам - 37,9 млрд дол.

    Половина зовнішньої заборгованості колишнього СРСР припадала на банківські кредити. Крім того, 20,5% припадало на заборгованість по клірингу і поточними розрахунками з колишніми соціалістичними країнами, що розвиваються, 10,1% - інші операції (комерційні кредити, акредитиви, інкасо), 5,2% - заборгованість по одержаних державних кредитах від колишніх соціалістичних країн, 3.1% - заборгованість міжнародним фінансовим організаціям, 1,4% -облігаціонние позики, 1,3% - заборгованість організаціям колишнього СРСР.


    2. Безпосередньо борг Росії.


    За період з 1991 по 2000 р склав 55 млрд дол. Велика частина боргу є «офіційної», оскільки позичальником і гарантом по позиці виступає держава. Інша частина боргу розподіляється між міжнародними фінансовими організаціями та комерційними банками.


    2.1 загальний борг Росії


    Таким чином, з урахуванням боргів СССРдолгна початок 2001 р (без заборгованості по ГКО-ОФЗ) становив 155 млрд дол. Проектом державного бюджету Росії на 2001 рік були передбачені зовнішні запозичення в розмірі близько 5 млрд дол. Таким чином, можна припустити, що в найближчі роки зовнішній борг Росії перевищить 160 млрд дол., і країна буде міцно займати перше місце в світі серед країн-боржників.

    Серед окремих країн за станом на початок 2000 р найбільшу заборгованість Росія мала перед Німеччиною (27,6 млрд дол.), Потім Слідували наступні країни: Італія (6,1), Японія (4,3), Франція (3,9) , США (3,5), Австрія (3,0), Великобританія (1,4), Канада (1,4), Південна Корея (1,2), Кувейт (1,2), Нідерланди (0,7) , Фінляндія (0,7), Швейцарія (0,5), Австралія (0,3), Об'єднані Арабські Емірати (0,3), Бельгія (0,2), Данія (0,2), Португалія (0,1 ), Данія (0,2), Швеція (0,1 млрд дол.). Заборгованість колишнім соціалістичним країнам становила 15,2 млрд долл.2

    Слід підкреслити, що з початку 90-х років почалася робота з регулювання проблеми зовнішньої заборгованості Росії щодо основних груп кредиторів країн-членів Паризького і Лондонського клубів.

    2.1.1 Паризький клуб 3. Сумарна заборгованість Росії країнам-членам

    Таблиця 1. Зовнішня заборгованість Росії (млрд. Дол.)


    роки


    всього


    % До ВВП


    довгострокова


    короткострокова


    тисяча дев'ятсот вісімдесят п'ять


    28.3


    3,5


    21.4


    6,9


    1986


    30.7


    3.7


    23.3


    7,4


    1987


    38.3


    4.3


    29.7


    8.6


    1988


    42.2


    4,4


    31.0


    11,2


    1989


    53.9


    5,2


    35.7


    18,2


    1990


    59.8


    5,7


    48.0


    11.8


    тисячу дев'ятсот дев'яносто один


    95.1


    9,1


    82.5


    12,6


    одна тисяча дев'ятсот дев'яносто дві


    105.4


    11.5


    64.9


    13,1


    +1993


    110.4


    12,8


    73.1


    8.3


    1994


    119,8


    15.5


    80.1


    10.0


    1995


    120.4


    17,1


    80.6


    12.8


    1996


    125,0


    -


    -



    1 997


    123,5


    -


    -


    .


    1998


    133.8


    -


    -


    -


    1999


    143.2


    -


    -


    -


    2000


    155.0


    -


    -


    -


    2020 *


    212.0


    -



    -



    * 0ценка

    Джерело: Складено за: Бюлетень іноземної та комерційної інформації (БИКИ), № 141 10 грудня 1994 р .: Московские новости, .№ 14, 3 квітня 1996 р .: Науковий парк, № 1 (7), 1997 г., Московські новини «Час», № 134, 2 декабря1998 р


    Паризького клубу на середину 1996 р оцінювалася в 38,7 млрд дол. В 1992-1993 рр. ми отримали лише короткострокові 3-місячні відстрочки платежів.

    У період з 1993 по 1995 р Росія уклала з Паризьким, клубом ряд тимчасових угод про реструктуризацію платежів, що припадають на зазначені роки.

    У 1994 р вперше вдалося домогтися реструктуризації частини прострочених і поточних платежів на 7,3 млрд. Дол. На досить вигідних для Росії умовах.

    У 1995 р уряд Росії уклало угоду з Паризьким клубом офіційних кредиторів про реструктуризацію боргів колишнього СРСР на загальну суму 8 .млрд дол., В тому числі 4,9 млрд дол., Що підлягають оплаті в 1995 р, і про перепрофілювання частини боргу колишнього СРСР на суму 3,1 млрд дол., реструктуризувати в 1993 р

    З кредиторами була досягнута домовленість про відстрочку виплати боргів (27 млрд дол.) Колишнього СРСР, що підлягають погашенню в 1992-1995 рр. У 1996 р Росія виплатила країнам-членам Паризького клубу 1,1 млрд дол.

    У квітні 1996 р Росії вдалося домогтися від офіційних кредиторів Паризького клубу консолідації поточних і довгострокових боргових платежів і безпрецедентною реструктуризації заборгованості як за обсягами, так і за термінами. Загальний обсяг боргу, підпали під реструктуризацію, становив близько 38 млрд дол., А узгоджена відстрочка зі сплати - 25 років, включаючи 6-річний пільговий період.

    На порівнянних умовах велася робота по врегулюванню заборгованості колишнього СРСР перед країнами-кредиторами, що не ввійшли в Паризький клуб, -Саудовской Аравією, ОАЕ, Кувейтом, Уругваєм, Південною Кореєю та ін.

    До фінансової кризи 1998 р Росія продовжувала обслуговувати і погашати свої власні борги в повному обсязі без будь-яких відстрочок. Однак оголошення «дефолту», важке фінансове становище країни й неможливість вчасно виконувати свої зобов'язання перед Паризьким клубом змусили уряд Росії почати черговий раунд переговорів про реструктуризацію заборгованості колишнього СРСР.

    У липні 1999 р переговори завершилися підписанням угоди про реструктуризацію виплат в рахунок обслуговування радянської заборгованості, що припадає на 1999-2000 рр. (Близько 8,1 млрд дол.).

    Заборгованість колишнього СРСР перед країнами «Великої сімки», що підлягає врегулюванню в рамках Паризького клубу на початок 2001 р, становила 33,1 млрд дол., В тому числі на Німеччину припадало 16,9 млрд дол., Італії-5,3, США -3,0, Францію-2,5, Японію-2,4, Канаду 1,7 і Великобританію - 1,2 млрд дол ..

    У 2001 р Уряд Росії намагалося знайти взаємоприйнятне вирішення питання подальшого виконання своїх зобов'язань в рамках Паризького клубу, виходячи з поточної ситуації в країні.

    На зустрічі лідерів провідних капіталістичних країн в Галіфаксі (Канада, 1995 г.) були досягнуті домовленості про необхідність всеосяжної реструктуризації зовнішнього боргу колишнього СРСР, що дозволило Росії завершити переговори з іншими кредиторами, такими, як Лондонський клуб, регіональні клуби, і завершити процес реструктуризації всієї суми зовнішнього боргу колишнього СРСР.

    2.1.2 Лондонський клуб 4. Загальна заборгованість Росії Лондонському клубу в середині 90-х років становила 28 млрд дол. У 1995 р між Росією і Лондонським клубом було підписано угоду про порядок і графік виплати відсотків по заборгованості колишнього СРСР приватним банкам, яку Росія визнала як власну.

    У 1996 р була досягнута домовленість про реструктуризацію російського боргу Лондонському клубу, згідно з якою виплата основної частини боргу повинна проводитися протягом 15 років.

    Борги Росії Лондонському клубу були оформлені у вигляді двох боргових інструментів: облігації PRIN і IAN. У облігації PRIM була оформлена заборгованість колишнього СРСР на суму 22,5 млрд дол. З терміном погашення 2002-2020 роки. У облігації IAN оформлені прострочені відсотки, приблизно на 6 млрд дол.

    У 1995 р Росія виплатила банкам Лондонського клубу 500 млн дол. В рахунок погашення прострочених за 1992-1994 рр. відсотків. Для цього було відкрито спеціальний рахунок в Банку Англії, який грає роль довірчого посередника між Росією і Лондонським клубом. До фінансової кризи 1998 р Росія в термін виконувала свої зобов'язання по погашенню заборгованості перед Лондонським клубом.

    Однак оголошення «дефолту», важке фінансове становище країни й неможливість вчасно виконувати свої зобов'язання перед Лондонським клубом змусили Уряд Росії в кінці 1998 р почати черговий раунд переговорів про реструктуризацію заборгованості колишнього СРСР.

    В результаті в лютому 2000 року були укладено угоду «Про врегулювання заборгованості колишнього СРСР перед іноземними комерційними банками та фінансовими інститутами, об'єднаними в Лондонський клуб кредиторів». На той час загальна сума заборгованості в рамках Лондонського клубу становила 32,3 млрд дол.

    Параметри врегулювання передбачали списання 36,5% основної суми боргу і 33% облігацій Зовнішекономбанку. Сума, що залишилася можна конвертувати в єврооблігації під гарантії Російського уряду з відстрочкою погашення в 30 років з 7-річним пільговим періодом. 4) За підсумками переговорів і досягнутих домовленостей з Лондонським клубом кредиторів було випущено Постанова Уряду Російської Федерації «Про врегулювання заборгованості колишнього СРСР перед іноземними комерційними банками та фінансовими інститутами, об'єднаними в Лондонський клуб кредиторів», яке визначило порядок і графік виплати за борговими зобов'язаннями Росії.

    Таблиця 2. Графік погашення основної суммидолга зовнішньої облігаційної позики з остаточною датою погашення в 2010 р [11]


    дата випуску


    Погашення (відсотків)

    31.03.2006


    10,055


    30.09.2006


    10,055


    31.03.2007


    10,055


    30.09.2007


    10,055


    31.03.2008


    10,055


    30.09.2008


    10,055


    31.03.2009


    10,055


    30.09.2009


    10,055


    31.03.2010


    10,6



    Згідно з графіком погашення основної суми боргу зовнішньої облігаційної позики з остаточною датою погашення у 2030 році Росію чекає в 2007-2008 рр. двічі на рік 31 березня і 30 вересня погашати по 0,5% заборгованості, в 2009 р і 31 березня 2010 року - по 2,0%, 30 вересня 2010 року - 2,5%, в 2011 р - по 3,0%, з 2012 по 2018 г. - по 3,0%, в 2019-2020 рр. - по 4,0%, в 2021-2022 рр. - по 3,0%, в 2023-2024 рр. - по 2,0% і з 2025 по 2030 г. - по 0,5%.

    Перший платіж у розмірі 275 млн дол. Кредиторам Лондонського клубу по реструктуірованному боргу колишнього СРСР був перерахований «Зовнішекономбанком» фіскального агента «Chase Manhattan Bank» 25 вересня 2000 року в день випуску нових єврооблігацій. У той же день «Chase Manhattan Bank» виплатив кошти кредиторам.

    Платежі за новими облігаціями розтягнуті на кілька років.У семирічний пільговий період Росія буде платити тільки відсотки за пільговою ставкою. У ці роки загальні виплати будуть відносно невеликими - близько 600 млн дол. В рік.

    Міжнародне рейтингове агентство «Fitch» в кінці серпня 2000 р присвоїло рейтинг «В» десяти- і тридцятирічним єврооблігаціями, випущеними замість боргів Лондонському клубу. Одночасно до цього ж рівня було піднято рейтинг інших російських євробондів. Оскільки підвищення рейтингу очікувалося основними гравцями ринку боргових зобов'язань, ціни російських зовнішніх боргів практично не змінилися.

    За оцінками До 2020 р Росії належить виплатити за борговими зобов'язаннями 212 млрд дол., З них 70 млрд дол. - відсотки по основному боргу. Середньорічні платежі за зовнішнім боргом Росії в 1999-2001 рр. оцінюються приблизно в 14 млрд дол. (з урахуванням реструктуризації боргу СРСР).

    У проекті бюджету Російської Федерації на 2001 рік передбачені виплати за зовнішніми боргами в розмірі 11,3 млрд дол., З них 5,2 млрд дол. Буде направлено на погашення основної суми боргу і 6,1 млрд дол. На виплату відсотків по кредиту .

    Якщо Паризький клуб кредиторів не реструктурує Росії борги колишнього СРСР, то виплати за зовнішнім боргом можуть скласти близько 14,5 млрд. Дол. Уряд розраховує, що на обслуговування зовнішнього боргу в 2001 р вдасться залучити іноземних кредитів на 2-4,7 млрд дол .

    У 2003, 2005, 2008 рр. виплати за зовнішніми боргами складуть 14-16 млрд дол. Основні виплати будуть припадати на новий російський борг, на платежі міжнародним фінансовим організаціям (8-10 млрд дол.), які не можна реструктурувати. Рефінансування цих платежів у формі нових запозичень у тих же організацій означатиме перенесення термінів концентрації платежів на 3-5 років, кардинально не змінюючи ситуацію.

    Таким чином, при існуючих графіках платежів Росії доведеться направляти на погашення державного зовнішнього боргу до 50% доходів федерального бюджету. За міжнародними стандартами боргове становище Росії залишається складним. При збереженні цих тенденцій Росії належить додатково вишукувати в найближчі десятиліття щорічно близько 8,2 млрд дол. Тільки на погашення вже накопиченого зовнішнього боргу.

    Якщо врахувати, що експорт Росії не такий великий, а критичний рівень платежів за зовнішнім боргом оцінюється в 15-20% річної експортної виручки, то Росія швидко наближається до небезпечного пороговому рубежу.

    При збереженні нинішніх тенденцій наша країна може опинитися в горезвісному порочному колі, коли їй доведеться залучати нові позики тільки на виплату відсотків по вже накопиченому зовнішнім боргом.

    Вже зараз на виплату відсотків йде 5,92 млрд дол., Або 67,9% всіх платежів за зовнішнім боргом (8,71 млрд дол. В 1996 р).

    Зовнішній борг надає зростаючий тиск на федеральний бюджет. З початку 90-х років в його дохідну частину закладалися великі надходження від зовнішніх позик і кредитів. Частка зовнішніх джерел покриття дефіциту федерального бюджету становила в 1995 р - 54,4%, в 1996 р -36,7%, в 1997 р - 45,4%. У той же час витрати на погашення зовнішнього боргу стали однією з головних статей видаткової частини федерального бюджету. Це більш ніж серйозна загроза для політичного суверенітету і економічної самостійності Росії.


    3. Методи вирішення проблеми зовнішньої заборгованості


    Пом'якшити вирішення проблеми зовнішньої заборгованості може часткове списання боргів, переважно боргів колишнього СРСР, а також нова реструктуризація боргових зобов'язань Росії в рамках Паризького клубу кредиторів на умовах угоди, укладеної з Лондонським клубом. Однак навіть глибока реструктуризація зовнішньої заборгованості Росії не змінює кардинальним чином ситуацію, а лише відкладає вирішення серйозної проблеми на більш тривалий термін.

    У виробленні стратегії вирішення зовнішньої заборгованості можуть бути використані як відомі світовій практиці схеми, так і нетрадиційні методи. Існують можливості розв'язання боргової проблеми за рахунок використання дебіторської заборгованості іноземних держав колишнього СРСР.

    Одним з варіантів вирішення заборгованості може бути взаємозалікові схема. При цьому Росія за борги переуступає Паризькому клубу права вимог на свої фінансові активи, тобто борги Росії з боку третіх країн. Такий варіант вирішення проблеми може бути здійснено лише за підтримки лідерів провідних промислових держав ( «Група семи»).

    Можлива конверсія частини боргу в інвестиції, тобто пайову участь інвесторів в акціях російських компаній. Можлива передача інших активів, включаючи російську власність за кордоном.


    4. Історична довідка №2

    Перша програма капіталізації зовнішнього боргу була розроблена в Бразилії в 1983 р Іноземним кредиторам було дозволено проводити обмінні операції типу «борг-акції» в рамках існуючої національної системи регулювання іноземних інвестиції. Відповідно до цієї програми 1,8 млрд зовнішньої заборгованості Бразилії було переведено в акції промислових компаній та фінансових організацій. Велика частина цих операцій припала на конверсію межфирменного боргу бразильських філій західних ТНК в прямі інвестиції.

    У 1986 р була розроблена програма капіталізації зовнішньої заборгованості Мексики. До кінця 80-х років було проведено понад 200 операцій з конверсії зовнішньої заборгованості на загальну суму 3-4 млрд дол. Конверсійні операції поширювалися і на приватні борги національних інвесторів.

    Програма капіталізації зовнішнього боргу Аргентини була розроблена в 1992 р і передбачала переклад боргових зобов'язань в акції на загальну суму в 1,9 млрд частка

    Як показав досвід окремих країн Латинської Америки, капіталізація зовнішнього боргу має ряд позитивних моментів, зокрема, скорочується відтік фінансових коштів в рахунок оплати основної частини боргу і відсотків, залучаються іноземні інвестори, відбувається структурна перебудова місцевої фінансової системи та ін.

    Для Росії проблема конверсії зовнішнього боргу пов'язана, перш за все, з незначною загальною сумою капіталізації фондового ринку (близько 50 млрд дол.) І досить значною зовнішньою заборгованістю, можливої ​​до переведення в акції.


    5. Нетрадиційні методи вирішення проблеми зовнішньої заборгованості


    До нетрадиційних методів вирішення проблеми зовнішньої заборгованості можна віднести товарообмінні угоди «борги за природу». Суть їх полягає в тому, що Світовий банк або зацікавлена ​​група захисників природи викуповує у кредитора по істотно зниженою вартістю (або отримує безоплатно) частину зовнішнього боргу, який країна виплатити не в змозі. Потім дана сума передається в Центральний банк позичальника і конвертується в місцеву валюту або в цінні папери, виражені в місцевих грошових знаках. Отримувані таким чином кошти використовуються на проведення природоохоронних заходів в країні-боржнику і відповідно списується частина зовнішньої заборгованості.

    В рахунок погашення частини зовнішнього боргу може бути використана передача частини національної квоти по зниженню викидів в атмосферу парникових газів.

    На 3-й Міжнародній конференції з глобального потепління, яка відбулася в грудні 1997 р в Японії (Кіото), було досягнуто міжнародна угода викидів в атмосферу парникових газів.

    Зокрема, відповідно до цієї угоди до 2008-2012 років промислово розвинені країни зобов'язані скоротити викиди в атмосферу парникових газів (особливо COJ до рівня 1990 року. У зв'язку з цим країни ЄС повинні скоротити викиди на 8%, США - на 7%, Японія - на 6%.

    У Росії в зв'язку зі значним спадом промислового виробництва ситуація прямо протилежна. У 1998 р викид парникових газів в Росії склав 70% від рівня 1990 р За підрахунками фахівців Світового банку до 2010 року ці викиди будуть на 4% менше, ніж у 1990 р

    Росія має можливість продати частину невикористаних квот на викид парникових газів, що складе близько 250 млн. Т. На рік. Торгівля невикористаної частиною квот на викид в атмосферу парникових газів може принести Росії від 3 до 10 млрд. Дол. Таким чином, саме ця сума може бути предметом переговорів про вирішення проблеми зовнішньої заборгованості Росії.

    Однак навіть глибока реструктурізаціявнешней заборгованості Росії, використання нетрадиційних методів погашення зовнішнього боргу не змінюють кардинальним чином ситуацію, а лише відкладає вирішення проблеми на більш тривалий термін.

    Значні масштаби зовнішньої заборгованості Росії негативно впливають на платоспроможність Росії, її імідж серед міжнародних фінансових організацій і рейтинг країни за ступенем кредитного ризику.

    Аналітичний підрозділ журналу «Економіст» (Великобританія) проводить щоквартальні дослідження кредитного ризику в 82 країнах світу. Зазначений показник розраховується за 100-бальною шкалою, виходячи з обліку 27 параметрів, макроекономічних показників і критеріїв, серед яких основним є розміри і структура зовнішньої заборгованості, стан платіжного балансу по поточних операціях, особливості економічної політики, ступінь політичної стабільності та ін. В дослідженні, проведеному в кінці 1999 р, Росія набрала 95 балів, що означає наявність дуже високого ризику для кредиторів. За цим показником Росія зайняла одне з останніх місць в світі, поступаючись лише декільком країнам, включаючи Ірак, який набрав 100 балів, що свідчило про наявність максимального ризику для іноземних кредиторів.

    Про надійність країни в якості фінансового партнера свідчить також індекс кредитоспроможності, розроблений експертами американського фінансового журналу «Institutional Investor». Кредитоспроможність країн визначається на підставі опитування фахівців з 100 провідних банків світу. За версією цього журналу в березні 1999 р з 135 країн світу за рівнем кредитоспроможності Росія займала 98-е місце. Індекс кредитоспроможності Росії склав 19,9, що майже в 2 рази менше, ніж в середньому по всіх країнах (38,9) і в 4 з гаком рази менше, ніж у країн, що зайняли провідні позиції в даному списку, - Німеччина (91% ), Швейцарія (91,5), Японія (91,0), США (90,0). У 2000 і в 2001 рр. рейтинг Росії як позичальника капіталу залишався досить низьким.

    У минулому десятилітті Росія систематично вдавалася до масштабних зовнішніх запозичень. З середини 90-х років цей процес доповнився експансією внутрішнього боргу. Девальвація рубля в 1998 р миттєво утяжелила відносне тягар зовнішнього боргу в кілька разів, так що до 2000 р воно склало 95% ВВП. Це майже вдвічі перевищує критичну позначку, встановлену міжнародними фінансовими організаціями на рівні 50%. В результаті Росія виявилася одним з найбільших боржників у світі, і перед нею з усією гостротою постала проблема обслуговування і погашення своїх боргів.

    В даний час зовнішньоборгових стратегія країни переглядається в сторону її посилення, робляться активні зусилля по врегулюванню відносин із зарубіжними інвесторами. Однак ряд питань залишається відкритим. Наприклад, чи є перспектива нормалізувати ситуацію із зовнішнім боргом? Чи можна підвищити ефективність заходів, спрямованих на скорочення боргового тягаря, шляхом активізації монетарного чинника? Чи потрібно російському уряду боротися за списання хоча б частини зовнішнього боргу?


    висновок

    Одним з головних чинників збільшення заборгованості РФ є криза 1998 р До нього Росія продовжувала обслуговувати і погашати свої власні борги в повному обсязі без будь-яких відстрочок. Однак оголошення «дефолту», важке фінансове становище країни й неможливість вчасно виконувати свої зобов'язання сприяли нездатності держави виплачувати борги. Подальше зростання основного боргу обумовлювався нездатністю виплачувати як основну суму боргу так і наростанням боргу вже за відсотками.

    Характерна особливість боргового тягаря Росії, передусім, позначається на федеральному бюджеті, т.к. боргове зобов'язання стало найголовнішою статтею бюджету держави. Також борг позначається і на промисловому розвитку, тому що рейтинг кредитоспроможності Росії дуже низький, а ризик для іноземних інвесторів дуже високий, що і перешкоджає впровадженню іноземного капіталу в економіку країни. А необхідність виплачувати борг не дозволяє в повній мірі інвестувати свої ж гроші в свою ж економіку.

    Далі пропоную зробити кілька висновків по ситуації, що склалася.

    По-перше, навіть закладені Міністерством фінансів РФ високі темпи зростання вітчизняної економіки і жорстка фінансово-бюджетна і грошово-кредитна політика не дозволять в найближчі 15 років кардинально знизити борговий тягар країни. Для реалізації цього сценарію необхідна дуже висока стабільність всіх макроекономічних показників. В іншому випадку, якщо економіка зірветься хоча б на 2-3 роки в режим рецесії або депресії, все 15 років зійдуть нанівець і ситуація може вийти з-під контролю.

    По-друге, для поступового зниження боргового тягаря важливо дотримуватися дуже жорсткої бюджетної політики в поєднанні з не менш жорсткою монетарною політикою. Розвиток інфляційних тенденцій тільки посилить проблему погашення і обслуговування внутрішніх і зовнішніх позик.

    По-третє, в умовах, що склалися, щоб прискорити подолання боргової кризи, недоцільно вдаватися до допомоги грошово-кредитної емісії, бо це не обіцяє великого виграшу по боргової лінії, але підвищує ймовірність зриву економіки в режим більш високої інфляції і більш млявого економічного зростання.

    Необхідно зупинитися ще на одній проблемі. Справа в тому, що в даний час навіть в урядових колах немає єдиної позиції з приводу того, чи слід Росії домагатися реструктуризації та списання частини свого зовнішнього боргу. Відомо, що прихильником списання боргу є прем'єр-міністр М. Касьянов, а його активним опонентом виступає економічний радник президента А. Ілларіонов. Про недоцільність списання частини російських зовнішніх боргів кажуть закордонні аналітікі5.

    Для відповіді на це дискусійне питання була програна ситуацію списання частини боргу стосовно класичним сценарієм. Допустили, що уряду вдасться списати приблизно 1/3 зовнішнього боргу країни. Результати розрахунків показали, що в цьому випадку, коли сумарний борговий тягар в 2000 р становитиме 70%, до 2015 р можна очікувати зниження цієї величини до 36.5%, з яких 31.7% припадають на зовнішній борг. Причому частка зовнішнього боргу в ВВП вже в 2005 р впаде до 48.7%. що нижче її порогового значення (50%). Це означає, що при списанні зазначеної суми заборгованості Росія за 15 років здатна відносно легко викрутитися з боргової пастки і повністю відновити свій міжнародний кредитний рейтинг.

    Однак це ще не все. Програвання ситуації зі списанням боргу в рамках депресивного сценарію показало, що в 2015 р сукупне борговий тягар складе 60,4% ВВП (з них 8%-внутрішній, 52.4% - зовнішній) проти 70% в 2000 р Це означає, що при таких початкових значеннях державного боргу навіть можлива тимчасова депресія вже на так страшна, бо не може переламати загальну позитивну тенденцію до загасання заборгованості.

    Таким чином, проведений аналіз показує, що зменшення сукупного розміру зовнішньої заборгованості є завданням стратегічного характеру. Без її вирішення практично неможливо забезпечити необхідні умови для довгострокового господарського піднесення та підтримки стійкості всієї соціально-економічної системи країни. Тому зусилля, що вживаються в даний час російським урядом в цьому напрямку, можна припустити непросто правильними виправданими, але і по суті справи безальтернативними. Причому мова не обов'язково повинна йти тільки про списання боргу. У світовій практиці відомі й інші ефективні методи кардинального вирішення боргових проблем, в тому числі конвертація боргів у власність. Необхідна активна опрацювання всіх можливих варіантів істотного зниження зовнішньоборгового тягаря Росії.



    СПИСОК ЛІТЕРАТУРИ :


    1. Соколовський Л.Є. Фінансування бюджетного дефіциту і внутрішній державний борг // Економіка і математичні методи, 1991, № 2.

    2. Бюлетень банківської статистики, 2000, № 7 (86).

    3. Замків 0.0. Бюджетний дефіцит, державний борг і економічне зростання // Вісник Московського університету. Сер. 6. Економіка, 1997, №2.

    4. Балацький Є.В. Принципи управління державною заборгованістю // МЕ і МО, 1997, № 5.

    5. Вавілов А., Трофимов Г. Стабілізація і управління державним боргом Росії // Питання економіки, 1997, № 12.

    6. Кнастер А. Ефективність та прогнозування державного зовнішнього боргу Росії // Японія сьогодні. М "1998.

    7. Паутола Н. Управління зовнішнім боргом: світовий досвід та можливості розв'язання боргової проблеми в Росії // Огляд російської економіки, квітень, 2000..

    8. Володимир Дмитрович Андріанов, доктор екон. наук, професор МДУ, помічник Голови Уряду РФ. «Експерт» №25,5 липня 1999г.С.22.

    9. Московские новости "Час". -№ 134. 11 грудня 1998 р

    10. Ясин Е., Гавриленков Є. Про проблему врегулювання зовнішнього боргу Росії // Питання економіки, 1999, № 5. С. 75.

    11. Андріанов В. Проблеми зовнішньої заборгованості Росії // Маркетинг. 2001. -№3. -з 3-10


    1 «Експерт» №25,5 липня 1999г.С.22. Володимир Дмитрович Андріанов, доктор екон. наук, професор МДУ, помічник Голови Уряду РФ.

    2 Московские новости "Час". -№ 134. 11 грудня 1998 р

    3 Паризький клуб був утворений в 1956 р. з представників ряду західноєвропейських країн-кредиторів Аргентини, які зібралися в Парижі для вироблення єдиної позиції щодо врегулювання зовнішньої заборгованості Аргентини. На початку 80-х років вибухнула криза зовнішньої заборгованості країн, що розвиваються і регулярні формою узгодження спільних підходів на двосторонніх переговорах з країнами-боржниками. У робочих засіданнях Паризького клубу беруть участь представники таких міжнародних організацій, як МВФ, МБРР, ОЕСР, ЮНКТАД та ін.


    4 Лондонський клуб об'єднує близько 600 іноземних комерційних банків-кредиторів колишнього СРСР і Росії.

    5 Паутола Н. Управління зовнішнім боргом: світовий досвід та можливості розв'язання боргової проблеми в Росії // Огляд російської економіки, квітень, 2000..

    17



    Міністерство освіти Російської Федерації


    ДЕРЖАВНИЙ УНІВЕРСИТЕТ УПРАВЛІННЯ


    Інститут національної та світової економіки

    Кафедра макроекономіки


    КУРСОВА РОБОТА

    з дисципліни «Макроекономіка»


    НА ТЕМУ

    «Фактори і характер зовнішньої заборгованості Росії, проблема залежності»


    виконав студент

    денної форми навчання

    спеціальності: Національна економіка

    спеціалізації: Національний ринок

    III курсу, 1 групи __________

    П.Є. (Підпис) (ініціали та прізвище)


    Керівник роботи __________

    І.М. (Підпис) (ініціали та прізвище)





    Москва 2001


    Головна сторінка


        Головна сторінка



    Фактори і характер зовнішньої заборгованості Росії, проблема залежності

    Скачати 53.78 Kb.