• Курсова робота
  • ГЛАВА 2. ЦІННІ ПАПЕРИ ЯК БІРЖОВОЇ ТОВАР
  • Варрант (передплатний сертифікат)
  • СПИСОК ВИКОРИСТАНОЇ ЛІТЕРАТУРИ
  • Основні показники РИНКУ ДЕРЖАВНИХ ЦІННИХ ПАПЕРІВ (ДКО-ОФЗ) 1)
  • Надходження ІНОЗЕМНИХ ІНВЕСТИЦІЙ ПО ТИПАМИ 1)
  • СТРУКТУРА ІНВЕСТИЦІЙ В ОСНОВНИЙ КАПІТАЛ ЗА ВИДАМИ ОСНОВНИХ ФОНДІВ
  • Інвестиції в основний капітал
  • СТРУКТУРА ІНВЕСТИЦІЙ В НЕФІНАНСОВІ активи 1)
  • Найдохідніші ПІФи на конкретний момент часу (09.02. - 16.02)
  • Частка секторів російської економіки на фондовому ринку (у%)


  • Дата конвертації02.06.2018
    Розмір83.31 Kb.
    Типкурсова робота

    Скачати 83.31 Kb.

    Фондовий ринок як елемент ринкової інфраструктури 2

    Федеральне агентство науки і освіти

    Російський Державний торгово-економічний університет

    Факультет Ресторанно - Готельний бізнес та Управління в сфері Туризму.

    Кафедра загальної економіки

    Курсова робота

    з дисципліни «Економічна теорія»

    Тема: «Фондовий ринок як елемент ринкової інфраструктури».

    Роботу виконала:

    роботу перевірив

    Науковий керівник

    доцент Гнілітская Є.В.

    Москва 2007

    ЗМІСТ:

    Запровадження....................................................... ....................................... ... 3

    Глава 1. Фондовий ринок
    1.1 Ринок і його інфраструктура .............................................. .................. .5
    1.2 Фондовий ринок та його функції ......................... ............................ ...... ..7
    1.2.1 Структура фондового ринку .............................. ... ................... ...... 12
    1.2.2 Регулювання фондового ринку ........................... ... ..................... ..14

    Глава 2. Цінні папери як біржовий товар

    2.1 Цінні папери ......................................................... ... .................. .... 18

    2.2 Види цінних паперів .......................................................... ... .. ............ 21

    Глава 3. Особливості та основні тенденції розвитку ринку цінних паперів

    3.1 Тенденції розвитку світових фондових ринків ............. ................... ...... 26

    3.2 Російський ринок цінних паперів ........................................ .......... ...... ..29

    Висновок.................................................................................... .. ...... 32

    Список використаної літератури......... .. ................................................... .35

    Додаток.............................................................................. .. ......... ..37


    ВСТУП

    Ринок в цілому являє собою систему окремих взаємопов'язаних ринків. Фондовий ринок із супутньою йому системою фінансових інститутів - сфера, в якій формуються фінансові джерела економічного зростання, концентруються і розподіляються інвестиційні ресурси.
    Саме тому так гостро необхідно повноцінне розвиток і функціонування фондового ринку. Питання про його сьогоднішньому стані в Росії є першорядним і вимагає негайного вирішення.

    Ринок цінних паперів є найважливішим елементом ринкових відносин. За ступенем розвитку фондового ринку можна судити про стан економіки країни. У Росії ж фондовий ринок знаходиться ще в стадії формування, але можна сказати, що у великій мірі він уже сформований: є й емітенти цінних паперів, численні компанії та підприємства, а також держава та муніципальні освіти, є й інвестори, зацікавлені в найкращому для себе розміщенні коштів. Очевидним стає необхідність існування структур, які дозволяли б з обопільною вигодою для себе, безпекою та зручністю двом цим зацікавленим сторонам проводити операції з цінними паперами.

    Тут необхідно зазначити і структури, які ведуть облік прав власності на цінні папери і спрощують процедури переходу прав власності при операціях з ними (реєстроутримувачі, депозитарії та трансфер-агенти). З огляду на специфіку ринку паперів необхідно і наявність організацій, що професійно працюють на ринку як посередники (брокерські інвестиційні компанії та банки). Важливою складовою ринку цінних паперів є також і функціонування структур, які безпосередньо здійснюють організацію торгівлі цінними паперами (структури біржової торгівлі). Фондовий ринок потребує підтримки та ефективній системі регулювання, так як збої в його роботі ведуть до порушення рівноваги всієї економічної системи. Формується фондовий ринок Росії схильний тим же процесам деформації, що і економічна система країни. Тому в міру поглиблення процесів реформування все гостріше постане проблема аналізу економічних показників фондового ринку.
    У розвиненій економіці цінні папери та їх ринок грають величезну роль в мобілізації вільних грошових коштів для потреб підприємств і держави. Фондовий ринок є невід'ємною частиною розвинутої інфраструктури ринку і найбільш важливим її елементом.

    Метою даної курсової роботи є вивчення ринку цінних паперів, його ролі в економіці.

    Вибравши цю тему для своєї курсової роботи, і працюючи над нею, я поставила перед собою наступні завдання:

    · Вказати на функції фондового ринку та його роль в розвитку і процвітанні економіки;

    · Розглянути значення російського ринку цінних паперів;

    · Розглянути сформовані риси сучасного фондового ринку Росії;

    · Розробити своєчасні методи виправлення його недоліків;

    · Припустити подальші шляхи його розвитку.

    Робота містить 3 розділи, 41 сторінку, 5 графіків, 6 таблиць, при підготовці матеріалу було використано 23 джерела різного типу.
    ГЛАВА 1. ФОНДОВИЙ РИНОК

    Ринок і його інфраструктура

    Розвиток ринку та ускладнення товарно-грошових відносин об'єктивно викликали формування та вдосконалення його інфраструктури. Інфраструктура ринку - це система спеціалізованих організацій, покликаних сприяти функціонуванню окремих ринків. Зокрема на ринках товарів і послуг функціонує система оптової та роздрібної торгівлі, товарні біржі. Підприємства торгівлі виступають в якості перших елементів інфраструктури ринку, завдяки яким відбувається впорядкування руху товарних потоків, збирається необхідна інформація про стан справ на окремих ринках товарів і послуг.

    Іншим найважливішим елементом ринкової інфраструктури є фондові біржі. Це місце, де знаходять один одного продавець і покупець цінних паперів, де ціни на ці папери визначаються попитом і пропозицією на них, а сам процес купівлі-продажу регламентується правилами і нормативами. [1]

    Під сучасним ринком розуміють будь-яку систему, що дає можливість покупцям і продавцям здійснювати вільну купівлю-продаж товарів. Сучасний високорозвинений ринок виконує шість основних взаємопов'язаних функцій:

    1) Посередницька функція;

    2) Ціноутворююча функція;

    3) Інформує функція;

    4) Регулююча функція;

    5) Стимулююча функція;

    6) Оздоровлююча функція.

    За різними ознаками ринки можна розділити на кілька видів.

    З точки зору відповідності чинному законодавству: легальний ринок; тіньовий ринок. За економічним призначенням об'єктів ринкових відносин: споживчий ринок; ринок капіталів; ринок робочої сили; ринок інформації; фінансовий ринок; валютний ринок і ін. За просторовій ознаці: місцевий ринок; національний ринок; міжнародний; регіональний; світовий ринок.

    Кожен з цих ринків, в свою чергу, можна розділити на складові елементи. Так ринок засобів виробництва включає ринок землі, верстатів, кормів, газу і т. Д .; ринок інформації - ринки науково-технічних розробок, ноу-хау, патентів і ін .; фінансовий ринок - ринки цінних паперів, банківських позичок і інших кредитних ресурсів.

    Як і будь-яка об'єктивно існуюча система, ринок має власну інфраструктуру. Термін "Інфраструктура" був вперше використаний ще на початку нинішнього століття в економічному аналізі для позначення об'єктів і споруд, що забезпечують нормальну діяльність збройних сил. У 40-і роки на Заході під інфраструктурою стали розуміти сукупність галузей, що сприяють нормальному функціонуванню виробництва матеріальних благ і послуг. Стосовно до ринку (ринковій економіці) інфраструктура являє собою сукупність організаційно-правових та економічних відносин, що зв'язує ці відношення при всьому їхньому різноманітті в одне ціле. Ринковій економіці необхідна інфраструктура - система взаємозалежних спеціалізованих організацій, що обслуговують потік товарів, послуг, грошей, цінних паперів і робочої сили. Класифікація ринкової інфраструктури, її специфічний зміст визначається особливостями ринків, в межах яких функціонують дані елементи. [2]

    Фондовий ринок і його функції

    Біржа - це некомерційна організація, тобто неприбуткова організація, звільнена від сплати податку на прибуток. Для покриття витрат по організації біржової торгівлі з учасників стягується ряд платежів (податок на угоду, укладену в торговому залі; плата компаній за включення їх цінних паперів до біржового списку; щорічні внески членів біржі і т.п.). Всі ці внески і складають основні статті доходів біржі, які йдуть на утримання установи біржі і заробітну плату її службовцям.

    На продаж на фондовій біржі виступають цінні папери, а в якості цін на ці товари - курси цих паперів. Спосіб призначення ціни на біржі аукціонний - її викрикують. Існують і електронні біржі, але перевага залишається за класичними біржами.

    На біржі можуть продаватися не всі товари, а тільки допущені на неї. Та й способи купівлі-продажу значно різноманітніше і більш регламентовані. Товари, що потрапляють на біржу, обов'язково проходять процедуру лістингу, включення цінних паперів в котирувальний список ( «лист») біржі, після чого такі цінні папери називаються обліковим. Для того щоб потрапити в цей список, цінні папери підприємств повинні відповідати певним вимогам, що пред'являються біржею. Зокрема, ці вимоги стосуються рівня виторгу, величини робочого капіталу, ринкової ціни випуску цінних паперів, обсягу розміщених цінних паперів шляхом відкритої підписки і т.п. Ці вимоги можуть бути різні на різних біржах. Після подання заявки на лістинг спеціальна комісія на біржі вивчає її, і в разі задоволення взаємних вимог підприємство підписує з біржею офіційну угоду про лістинг.

    Основними функціями біржі є: мобілізація тимчасово вільних грошових коштів через продаж цінних паперів, встановлення їх ринкової вартості, перелив капіталу між галузями, компаніями і сферами, обіг цінних паперів на вторинному ринку, створення постійно діючого ринку для більш якісних цінних паперів, визначення цін на цінні паперу (сприяє їх формуванню), поширення інформації про цінні папери, що котируються на біржі (принцип «інформаційної прозорості»), підтримка професіоналізму учасників то гов і в певній мірі контроль за їх діяльністю, зведення покупця і продавця з метою укладення угоди. Біржа є барометром ділової активності, індикатором ринкової кон'юнктури, відображає циклічний характер відтворення.

    Процес торгівлі відбувається тільки в спеціально відведеному місці на біржі - торговому залі, який розбитий на секції ( «ями» або «кола»), в яких ведеться торгівля одним певним видом цінних паперів або робота по здійсненню операцій з тими чи іншими цінними паперами ведеться за розкладом. Торгівлю в «ямі» ведуть відразу кілька професіоналів (брокерів, дилерів, фахівців), їх число може доходити до 75 і більше осіб. Природно, що в такому натовпі ( «яма» традиційно 8-12 метрів в діаметрі) знайти будь-якого конкретного людини важко. Для полегшення цього завдання на одязі кожного з брокерів можуть перебувати великі цифри і букви. Ці позначення необхідні і посильним, які доставляють накази про купівлю-продаж своїм брокерам «на паркеті». Така ситуація виникає тоді, коли клієнт, який бажає здійснити операцію, передає заявку під час біржової сесії чергує біля телефону в приміщенні біржі посильним. Отримавши розпорядження, клерк передає його в «яму» через посильного, одночасно записуючи рішення про купівлю або продаж з відміткою про час отримання доручення клієнта. Відомості про бажання укласти визначену угоду передаються особливим, добре відомим всім учасникам торгів способом. Відомості вигукували і супроводжуються певними жестами. Отримавши через посильного розпорядження клієнта, брокер записує їх на спеціальному бланку. Коли ціни виходять за допустимі для брокера рамки, він рве свої картки і підкидає їх вгору. Це означає, що робота брокера під цим розпорядженням поки закінчилася безрезультатно. У разі, якщо угода укладена, брокер вносить на свій спеціальний бланк номер свого контрагента, час укладення угоди, місяць її ліквідації, ціну та обсяг продажу (або купівлі). Ці дані негайно передаються присутнім в кожній «ямі» спостерігачам біржі і в комп'ютерну систему рахунку. Інформація про ціну надходить на спеціальне табло торгового залу біржі, а також передається на інші біржі і біржових службам інформаційних компаній, після чого заноситься в інформаційний банк даних і використовується при розрахунках «поточної» ціни (курсу). [3]

    Фондовий ринок (або ринок цінних паперів) - це сукупність відносин фінансового ринку, пов'язаних з випуском і обігом цінних паперів, а також форми і методи такого звернення.Це також система інститутів і економічних механізмів, які обслуговують кругообіг цінних паперів. Фондовий ринок, або ринок цінних паперів в структурі ринкової економіки виділяється особливо. Перш за все, через те, що об'єктом купівлі-продажу є специфічний товар - цінні папери. Головною відмінністю ринку цінних паперів від ринку будь-якого іншого товару є те, що він служить формуванню грошового капіталу, в подальшому можливе використовуваного для інвестування виробництва будь-якого реального товару або ж збільшення початкового капіталу.

    Фондові ринки розрізняють за географічною ознакою і суспільного визнання:

    - Міжнародні та національні.

    Міжнародні біржі являють собою особливий вид постійно діючого оптового ринку, що охоплює декілька держав, на якому укладаються угоди купівлі-продажу на певні біржові товари.

    До міжнародних фондових бірж відносять Нью-Йоркську, Лондонську, Токійську фондові біржі.

    Національні біржі діють в межах одного окремо взятого держави, враховують особливості розвитку виробництва, обігу та споживання товарів, властиві даній країні;

    - Місцеві та регіональні (територіальні) ринки цінних паперів.

    Також існують ринки, що відрізняються фінансовими інструментами: ринки конкретних видів цінних паперів (акцій, облігацій) або ринки опціонів (опціон - купується за певну плату право купувати або продавати цінності протягом певного періоду за ціною, встановленою при укладенні договору), ф'ючерсів (ф'ючерси - угоди купівлі-продажу на певний термін з постачанням в майбутньому), валюти. [4]

    Ринки відрізняються і по організації торгівлі цінними паперами:

    - Біржові і позабіржові;

    - Стихійні і організовані;

    - Прості і подвійні аукціонні ринки;

    - Касові і термінові ринки (На касовому ринку угоди відбуваються протягом 12 днів. Терміновий ринок - різноманітні по виду угоди, термін виконання яких перевищує два робочих дня, найчастіше 3 місяці);

    - Первинні і вторинні

    На первинному ринку розміщуються вперше випущені цінні папери. Вторинний же характеризується перепродажем паперів, придбаних при емісії (випуск). Раніше вважалося, що вторинний ринок складається з фондових бірж і позабіржового ринку. Але останнім часом отримала визнання так звана «концепція чотирьох ринків»;

    - Фондова біржа, на якій здійснюються угоди із зареєстрованими на ній фондовими цінностями (котируються);

    - Позабіржовий ринок, де здійснюються операції з незареєстрованими фондовими цінностями;

    - Позабіржовий ринок, на якому відбувається купівля-продаж цінних паперів, зареєстрованих через посередників і в обхід фондових бірж, де встановлені високі ставки комісійних;

    - Комп'ютеризований ринок, де торгівля ведеться через комп'ютерні мережі, які об'єднують відповідних фондових посередників. За допомогою такої системи інвесторами досягається велика економія на комісійних і ризик дестабілізації фондового ринку зменшується.

    Традиційною ж формою вторинного ринку виступає фондова біржа - організований, регулярно функціонуючий ринок цінних паперів та інших фінансових інструментів, один з регуляторів фінансового ринку, що обслуговує рух грошових капіталів.

    Роль фондової біржі в економіці країни визначається насамперед ступенем роздержавлення власності, точніше - часткою акціонерної власності у виробництві валового національного продукту. Крім того, роль біржі залежить від рівня розвитку фондового ринку в цілому.

    Ознаки класичної фондової біржі:

    1. це централізований ринок, з фіксованим місцем торгівлі, тобто наявністю торгової площадки;

    2. на даному ринку існує процедура відбору найкращих товарів (цінних паперів), що відповідають певним вимогам (фінансова стійкість і великі розміри емітента, масовість цінного паперу, як однорідного і стандартного товару, масовість попиту і т.д.);

    3. наявність тимчасового регламенту торгівлі цінними паперами і стандартних торгових процедур;

    4. централізація реєстрації угод і розрахунків по ним;

    5. встановлення офіційних (біржових) котирувань;

    6. нагляд за членами біржі (з позицій їх фінансової стійкості, безпечного ведення бізнесу і дотримання етики фондового ринку).

    Проаналізувавши все це, можна зробити висновок, що фондова біржа дозволяє забезпечити концентрацію попиту і пропозиції цінних паперів, їх збалансованість шляхом біржового ціноутворення, реально відбиває рівень ефективності функціонування акціонерного капіталу.

    Структура фондового ринку

    Будь-який фондовий ринок складається з наступних компонентів: · суб'єкти ринку; · власне ринок (біржовий, позабіржовий фондові ринки); · органи державного регулювання та нагляду (Комісія з цінних паперів, Центральний банк, Мінфін і т.д.); · Саморегулюючі організації ( об'єднання професійних учасників ринку цінних паперів, які виконують определенниерегулірующіе функції); · інфраструктура ринка.Суб'ектамі ринку цінних паперів є: 1. емітенти (позичальники) - держава в особі уповноважених нею органів; юридичні особи та громадяни, які залучають на основі випуску цінних паперів необхідні їм грошові кошти і виконують від свого імені передбачені в цінних паперах зобов'язання; 2. інвестори (або їх представники, які є професійними учасниками ринку цінних паперів) - громадяни або юридичні особи, що купують цінні папери у власність, повне господарське відання або оперативне управління з метою здійснення посвідчених цими цінними паперами майнових прав (населення, промислові підприємства, інституціональні інвестори - інвестиційні фонди, страхові компанії та ін.); 3. професійні учасники ринку цінних паперів - юридичні особи та громадяни, які здійснюють види діяльності, визнаної професійної на ринку цінних паперів (дилерська, брокерська та ін. Види діяльності) .Ринок цінних паперів створює можливості для об'єднання позичальників та інвесторів. В результаті формується система, через яку позичальники можуть запозичувати кошти з великої різноманітності джерел, а інвестори отримують велике коло продуктів, в які вони можуть вкладати средства.Одна з основних вигод цієї системи полягає в тому, що позичальники можуть запозичувати значно більші суми, ніж раніше , і кредитування може здійснюватися за рахунок об'єднання ресурсів різних інвесторів.


    Регулювання фондового ринку

    Нормальному функціонуванню ринку сприяла розробка пакету документів, що регулюють весь спектр правових відносин учасників, усі сторони розміщення ДКО, погашення облігацій, вторинних торгів. До основних законодавчих актів слід віднести перш за все Закон про державний внутрішній борг Російської Федерації. У ньому визначено, що внутрішнім боргом країни є боргові зобов'язання Уряду РФ, виражені в російській валюті, перед юридичними і фізичними особами. Вони забезпечені усіма що знаходяться в розпорядженні уряду активами.

    Другий за важливістю нормативний акт - наказ ЦБР № 02-78 від 6 травня 1993 року "Про проведення операцій з державними короткостроковими бескупоннимі облігаціями". У ньому, зокрема, визначено, що аукціони і вторинні торги по ДКО здійснюються на ММВБ. Перший такий аукціон був проведений у травні 1993 року Таким чином, ДКО об'єктивно поповнили російський ринок цінних паперів, адаптувавши і розвинувши його новий сегмент, пов'язаний з мобілізацією великих грошових коштів для держави.

    Третій нормативний акт "Положення про обслуговування та обіг випусків ДКО" встановлює, що звернення облігацій може відбуватися тільки після укладення договору купівлі-продажу. Перехід права власності на облігації від одного власника до іншого наступає в момент переведення їх на рахунок "депо" їх нового власника.

    Ринок цінних паперів в більшості розвинених країн знаходиться під впливом державного регулювання. Функції такого регулювання виконують спеціальні державні органи. Часто їм ставиться в обов'язок встановлювати правила поведінки на ринку цінних паперів за допомогою підзаконних актів, давати трактування положень законів, проводити розслідування порушень, здійснювати видачу та відкликання ліцензій на права здійснення операцій з цінними паперами. У нашій країні здійснення державного регулювання необхідно ще і в зв'язку з завданням швидкого становлення РЦБ. Зведення ролі держави до мінімуму істотно затягнуло б цей процес, бо саморегулівних приватний національний капітал, з одного боку дуже слабкий в нашій країні, для того щоб самостійно створювати необхідні сучасні засоби інфраструктури РЦБ, а з іншого - він не схильний зосереджуватися на вирішенні глобальних проблем, які зачіпають інтереси суспільства в цілому.

    Регулювання фондового ринку - це впорядкування діяльності на ньому всіх його учасників і операцій між ними з боку організацій, уповноважених суспільством на ці дії. Регулювання фондового ринку охоплює всіх його учасників: емітентів, інвесторів, професійних фондових посередників, організацій інфраструктури ринку. Регулювання може бути зовнішнім і внутрішнім. Внутрішнє регулювання - це підпорядкованість діяльності даної організації її власним нормативним документам: статуту, правил і іншим внутрішнім нормативним документам, які визначають діяльність цієї організації в цілому, її підрозділів і її працівників. Зовнішнє регулювання - це підпорядкованість діяльності даної організації нормативним актам держави, інших організацій, міжнародним угодам. [5]

    Регулювання фондового ринку здійснюється організаціями, уповноваженими суспільством на цю діяльність. Звідси розрізняють:

    - державне регулювання ринку, здійснюване державними органами, до компетенції яких входить виконання тих чи інших функцій регулювання;

    - регулювання з боку професійних учасників фондового ринку, або саморегулювання ринку;

    - громадське регулювання, або регулювання через громадську думку; в кінцевому рахунку, саме реакція широких верств суспільства в цілому на якісь дії на фондовому ринку є першопричиною, по якій починаються ті чи інші регулятивні дії держави або професіоналів ринку.

    За російським правовим нормам саморегульовані організації можуть приймати форму асоціацій, професійних спілок або професійних громадських організацій. Яскравим прикладом подібних організацій в нашій країні є Національна асоціація учасників фондового ринку (НАУФОР). Нагляд за діяльністю саморегулюючих організацій, контроль за їх створенням здійснюється в Росії Федеральною комісією з ринку цінних паперів (ФКЦБ).

    Роль держави в регулюванні може бути зведена до наступного:

    - ідеологічна і законодавча функція (концепція розвитку ринку, програма її реалізації, управління програмою, законодавчі акти для запуску і розвитку ринку);

    - концентрація ресурсів (державних і приватних) на цілі будівництва і, в першу чергу, випереджаючого створення інфраструктури;

    - встановлення "правил гри" (вимог до учасників, операційних та облікових стандартів);

    - контроль за фінансовою стійкістю і безпекою ринку (реєстрація та контроль за входом на ринок, реєстрація цінних паперів, нагляд за фінансовим станом інвестиційних інститутів, вживання заходів по їх оздоровленню, контроль за дотриманням правових та етичних норм, застосування санкцій);

    - створення системи інформації про стан ринку цінних паперів і забезпечення її відкритості для інвесторів;

    - формування системи захисту інвесторів від втрат (в т.ч. державні або змішані схеми страхування інвестицій);

    - запобігання негативного впливу на фондовий ринок інших видів державного регулювання (монетарного, валютного, фіскального, податкового);

    - попередження надмірного розвитку ринку державних цінних паперів (відволікаючого частина грошового пропозиції інвестицій на покриття непродуктивних витрат держави).[6]

    Моделі регулювання державою ринку цінних паперів.

    1. Регулювання фондового ринку, в основному, зосереджена в державних органах, лише невелика частина повноважень передається саморегульованим організаціям. Приклад - Франція.

    2. Максимально можливий обсяг повноважень передається саморегульованим організаціям, Основою є переговори, індивідуальні узгодження з учасниками ринку. Але держава зберігає за собою основні контрольні позиції і можливості в будь-який момент втрутитися в процес саморегулювання. Приклад - Великобританія.

    ГЛАВА 2. ЦІННІ ПАПЕРИ ЯК БІРЖОВОЇ ТОВАР

    Цінні папери

    У Цивільному кодексі РФ дається таке визначення цінних паперів: цінним папером є документ, що засвідчує з дотриманням встановленої форми і обов'язкових реквізитів майнові права, здійснення і передача яких можливі тільки при його пред'явленні. [7] Іншими словами, цінні папери засвідчують майнові права власника документа, здійснення і передача яких можливі тільки при їх пред'явленні.

    Цінні папери відповідають наступним вимогам:

    · Обертаємість;

    · Доступність для цивільного обороту;

    · Стандартність і серійність;

    · Документальність;

    · Регулювання та визнання державою;

    · Ринковість;

    · Ліквідність;

    · Ризик.

    Цінні папери як об'єкти цивільних прав мають вільний характер переходу від однієї особи до іншої в порядку універсального правонаступництва і не обмежені в обороті.

    Що Їх цінними паперами функції мають велику значимість для суспільства. По-перше, вони залучають грошові кошти в різні сфери економіки, галузі народного господарства і т.п. По-друге, встановлюють певні права для їх власників: право на отримання частини прибутку емітента у вигляді дивідендів, право на першочергове отримання дивіденду, право на повернення самого капіталу з нарахуванням відсотків; право на участь в управлінні і т.п.

    Цінні папери є масовими, стандартними і взаємозамінними, продаються і купуються за вільними цінами, тому вони відповідають вимогам, що пред'являються до біржових товарів.

    На фондових біржах об'єктом торгівлі служать різноманітні цінні папери, які можна класифікувати за ознакою поширення майнових прав: на актив, що лежить в основі цінного паперу, або на зміну його ціни. Така класифікація класична, але не єдино можлива.

    Основні цінні папери - це цінні папери, в основі яких лежать майнові права на який-небудь актив (зазвичай на товар, гроші, капітал, майно, різного роду ресурси та ін.).

    Первинні - цінні папери, засновані на активах, до числа яких не входять самі цінні папери (акції, облігації, векселі тощо. Д.).

    Вторинні - цінні папери, що випускаються на основі первинних цінних паперів. Це цінні папери на самі цінні папери (варранти на цінні папери, депозитарні розписки та ін.).

    Похідні цінні папери з'явилися в результаті розвитку фондового ринку, розширення і ускладнення операцій з цінними паперами для формалізації торгових угод. Вони являють собою фінансові контракти на укладення угод з цінними паперами в договірні терміни.

    Виробничі цінні папери - це бездокументарні форми вираження майнового права (зобов'язання), що виникає в зв'язку зі зміною ціни базисного активу, т. Е. Активу, що лежить в основі даного цінного паперу. В якості базисних активів можуть розглядатися товари (зерно, м'ясо, нафту, золото і т.д.), основні цінні папери (акції та облігації) і т.п. До виробничих цінних паперів належать ф'ючерсні контракти та опціони.

    Ф'ючерсний контракт - це певним чином оформлений контракт на придбання певної кількості цінних паперів у встановлений період за базисною ціною, яка фіксується при закритті контракту. Такі контракти строго стандартизовані і відображають конкретні вимоги продавців і покупців цінних паперів. Ф'ючерсний контракт являє собою договір, згідно з яким одна особа продає іншому певну кількість цінних паперів за фіксованим курсом, але з зобов'язанням здійснити операцію не відразу, а до встановленого терміну. Покупець зобов'язаний прийняти цінні папери в зазначений термін і сплатити за них суму, обумовлену в контракті незалежно від реальної курсової вартості паперів до цієї дати. Таким чином, момент виконання продавців і покупцем своїх зобов'язань не збігається з датою укладення угоди. На момент продажу ф'ючерсного контракту його власник може і не мати в наявності тих цінних паперів, які він пропонує купити, сподіваючись придбати їх до дати виконання контракту за ціною нижче ціни контракту.

    Суть опціону полягає в оформленні контракту на право покупки або продажу певної кількості цінних паперів. Покупець опціону виплачує його продавцю винагороду (премію), при цьому він може реалізувати або не реалізував куплене право. Різноманітність ринкових ситуацій і тактик в торгівлі опціонами, їх комбінації з ф'ючерсами роблять ці фінансові інструменти досить привабливими для інвесторів.

    Біржова торгівля цінними паперами досить ризикована, тому важливо правильно оцінювати біржові цінні папери з точки зору тих ризиків, які властиві тим чи іншим цінних паперів. Особливо високий ризик при роботі з комерційними цінними паперами, що випускаються приватними компаніями. Це, по-перше, ризик втрати капіталу, вкладеного в цінні папери, що виникає в зв'язку з можливістю банкрутства емітента, по-друге, ризик втрати ліквідності, т. Е. Куплений цінний папір не можна продати на ринку, не уникнувши істотних втрат в ціні; і, по-третє, ринковий ризик, т. е. ризик падіння ціни внаслідок погіршення загальної кон'юнктури ринку.

    Якщо оцінювати рівень ризику різних цінних паперів, то високоризиковими, але більш прибутковими є похідні цінні папери (ф'ючерси, опціони), малоризиковий і менш прибутковими вважаються державні цінні папери та облігації компаній.

    Види цінних паперів

    Класифікація цінних паперів - це поділ цінних паперів на види за певними ознаками. Так, цінні папери можна класифікувати за такими класифікаційними ознаками:

    · Термін існування - термінові, безстрокові;

    · Походження - первинні, вторинні;

    · Форма існування - паперові, безпаперові;

    · Національна приналежність - вітчизняні, іноземні;

    · Тип використання - інвестиційні, не інвестиційні;

    · Порядок володіння - пред'явницькі, іменні, ордерні;

    · Форма випуску - емісійні, неемісійні;

    · Форма власності - державні, недержавні;

    · Характер зверненнями - ринкові, неринкові;

    · Рівень ризику - високий, низький;

    · Наявність доходу - дохідні, безприбуткові;

    · Форма вкладення коштів - боргові, власницькі часткові;

    · Економічна сутність (вид прав) - акції, облігації, векселі та ін .;

    · Ступінь захисту - висококласні, нізкоклассние;

    · Обсяг наданих прав - з правом власності, з правом керування і з правом кредитування;

    · Територія звернення - муніципальні, державні, іноземні та загальноукраїнські;

    · Форма отримання доходу - з постійним доходом, з точковим доходом;

    · Можливість обміну - конвертовані, неконвертовані.

    В економічно розвинених країнах класифікація цінних паперів насамперед визначається їх цільовим призначенням, яке в свою чергу визначає умови випуску, котирування і їх прибутковість. За цією ознакою цінні папери поділяються на:

    а) Акції приватних, змішаних і державних компаній;

    б) Облігації приватних компаній і корпорацій;

    в) Державні облігації, що випускаються центральним урядом і місцевими органами державної влади;

    г) Інші види цінних паперів.

    На ринку цінних паперів існують певні стандарти, які представляють собою сукупність економічних, юридичних і технічних вимог до цінних паперів.

    Акція - це цінний папір без встановленого терміну обігу, що засвідчує внесення коштів і дає право його власнику на отримання частини прибутку підприємства у вигляді дивіденду.

    Акції служать трьом основним цілям. По-перше, їх випуск необхідний при організації акціонерного товариства, щоб забезпечити новому підприємству певний початковий капітал для розгортання господарської діяльності.

    По-друге, залучення додаткових грошових ресурсів вже в ході господарської діяльності. По-третє, випуск акцій використовується для обміну з метою злиття з іншою компанією.

    Прибутковість акцій визначається виключно виплатою дивіденду по ним.

    Акції можна розглядати як одиниці виміру власницьких інтересів членів акціонерного товариства, або акціонерів. Акція як об'єкт права власності за своїм характером являє собою категорію прав в залежності від її типу: право голосу; право на участь в прибутку акціонерного товариства (на отримання дивідендів); переважне право на покупку нових акцій; право при ліквідації (розпуск) корпорації; право на інспекцію (перевірку).

    В даний час акції стають все більш різноманітними, так як акціонерні товариства не можуть обмежуватися одним видом цінних паперів. Виникла необхідність випускати цінні папери з різними характеристиками, щоб забезпечити баланс між ціною капіталу і ризиком. Розрізняють звичайні і привілейовані акції. Привілейовані акції мають такі відмінні риси від звичайних акцій.

    1. Дивіденди, як правило, встановлюються за фіксованою ставкою.

    2. Вони випускаються із зазначенням номіналу і розміру дивіденду у відсотках або в доларах на акцію.

    3. Дивіденди виплачуються в першочерговому порядку і не залежать від прибутку акціонерного товариства.

    4. Власники акцій мають переважне право на певну частку активів акціонерного товариства при його ліквідації.

    5. Як правило, вони не мають переважних прав на покупку акцій нового випуску і права голосу.

    Акції, будучи ризикованими цінними паперами, як правило, залучають інвесторів можливістю отримання більшого доходу, який може складатися з суми дивідендів і приросту капіталу, вкладеного в акції внаслідок підвищення їх ціни. Завдяки більшій прибутковості акції звичайно забезпечують кращий захист від інфляції. Тому основним мотивом, що спонукає інвесторів вкладати кошти в акції, є бажання забезпечити приріст грошових вкладень внаслідок підвищення їх ціни, а також прагнення отримати великі дивіденди.

    Крім пайових цінних паперів, до яких належать акції, на ринку цінних паперів звертаються і боргові цінні папери - облігації. Їх емітентами є державні та місцеві органи влади, акціонерні товариства.

    Облігація - цінний папір, що засвідчує внесення її власником грошових коштів і підтверджує зобов'язання відшкодувати йому номінальну вартість цього цінного паперу в передбачений в ній термін зі сплатою фіксованого відсотка (якщо інше не передбачено умовами випуску).

    Основні відмінності облігації від акції:

    1. Облігації приносять дохід тільки протягом зазначеного на ній терміну.

    2. На відміну від негарантованої дивіденду по простій акції облігація зазвичай приносить її власнику дохід у вигляді заздалегідь встановленого відсотка від її номіналу.

    3. Облігація акціонерного товариства не дає права виступати її власнику в якості акціонера цього товариства, т. Е. Не дає права голосу на загальних зборах акціонерів.

    Іншими основними видами цінних паперів є векселі, варранти, депозитарні розписки, чеки, ощадні сертифікати, заставні, які мають вторинний, похідний характер по відношенню до діючих на ринку акцій і облігацій. Об'єктами біржової торгівлі є варранти на цінні папери, обмежено - депозитарні розписки.

    Вексель - вид цінного паперу, грошове зобов'язання.Безперечний і безумовний борговий документ. У міжнародній торгівлі, а також у внутрішньому обороті капіталістичних країн вексель - один з основних засобів оформлення кредитно-розрахункових відносин.

    Векселі бувають:

    · Прості (оплачуються позичальником і містять зобов'язання платежу кредитору);

    · Перевідні (містять письмовий наказ векселедержателя платникові про сплату зазначеної у векселі суми грошей третій особі);

    · Термінові (вказаний термін оплати);

    · По пред'явленню (вексель, на якому строк платежу не вказаний);

    · Казначейські;

    · Банківські;

    · Комерційні.

    Варрант (передплатний сертифікат) - свідоцтво (сертифікат), що дає власнику право на покупку цінних паперів (акцій, облігацій) за певною ціною і в установлений строк.

    Депозитарна розписка - це свідоцтво про депонування акцій. Вони мають ряд обмежень: не допускаються до обігу на фондовому ринку США, а в Європі можуть торгуватися тільки на позабіржовому ринку. Попит на депозитарні розписки на російському ринку характеризується значним зростанням.

    Чек - це документ встановленої форми, що містить письмове розпорядження чекодавця банку сплатити власнику чека зазначену в ньому суму. Таким чином, чек - це, по суті, різновид переказного векселя, але з деякими особливостями.

    Ощадний сертифікат - письмове свідоцтво кредитної установи про депонування грошових коштів, яке засвідчує право власника на отримання після закінчення встановленого строку депозиту (вкладу) та відсотків по ньому. Ощадні сертифікати призначені для фізичних осіб. Вони видаються банками під визначений договором відсоток на певний термін або до запитання. Якщо власник сертифіката вимагає повернення вкладених коштів за строковим сертифікату раніше обумовленого терміну, то йому виплачується покладений відсоток, розмір якого визначається на договірній основі при внеску грошей на зберігання.

    Заставна - іменний цінний папір, який засвідчує право на отримання забезпеченого іпотекою майна після виконання грошового зобов'язання, право застави на майно, вказане в договірній іпотеці. Заставні підлягають обов'язковій державній реєстрації. Вони широко використовуються при оформленні ломбардних кредитів. [8]

    ГЛАВА 3

    Тенденції розвитку фондових ринків в розвинених країнах
    Основними тенденціями розвитку сучасних фондових ринків у країнах з розвиненими ринковими відносинами на сучасному етапі є:

    · Концентрація і централізація капіталів;

    · Інтернаціоналізація та глобалізація ринку;

    · Підвищення рівня організованості і посилення державного контролю;

    · Комп'ютеризація фондових ринків;

    · Нововведення на ринку;

    · Сек'юритизація;

    · Взаємопроникнення з іншими ринками капіталів.

    Тенденція до концентрації і централізації має два аспекти. Мова йде про процеси, які притаманні даному ринку, як і будь-якого іншого ринку. З одного боку, на ринок залучаються все нові учасники, для яких дана діяльність стає основною, професійної, а з іншого - йде процес виділення великих, провідних професіоналів ринку на основі як збільшення їх власних капіталів (концентрація капіталу), так і шляхом їх злиття в ще більші структури на фондовому ринку (централізація капіталу). В результаті на фондовому ринку з'являються торгові системи типу NASDAQ або інших організаторів ринку, а також кілька найбільш відомих фондових компаній, які обслуговують велику частку всіх операцій на ринку.

    У той же час фондовий ринок сам по собі притягує все великі капітали суспільства.

    Інтернаціоналізація фондового ринку означає, що національний капітал переходить кордони країн, формується світовий фондовий ринок, по відношенню до якого національні ринки стають другорядними. У зв'язку з цим, на мою думку, інвестор з будь-якої країни має можливість вкладати свої вільні кошти в цінні папери, які обертаються в інших країнах. Фондовий ринок приймає глобальний, все земної характер. Національні ринки - це складові глобального всесвітнього фондового ринку. Торгівля на такому глобальному ринку ведеться безперервно і повсюдно. Його основу складають цінні папери транснаціональних компаній.

    Надійність фондового ринку і ступінь довіри до нього з боку масового інвестора безпосередньо пов'язані з підвищенням організованості ринку і посилення державного контролю за ним. В сучасних умовах масштаби і значення фондового ринку такі, що його руйнування прямо веде до руйнації економічного процесу і процесу відтворення взагалі. Держава в сучасну епоху не може допустити, щоб віра в цей ринок ще було б похитнулася, та величезною масою людей, які вклали свої заощадження в цінні папери своєї країни або будь-який інший, раптом втратили б їх у результаті будь-яких катаклізмів або шахрайства. Всі учасники ринку тому мають пряму зацікавленість в тому, щоб ринок був правильно організований і жорстко контролювався в першу чергу самим головним учасником ринку - державою.

    Але є й інша причина цього процесу - фіскальна. Посилення організованості ринку і контролю за ним дозволяє кожній державі збільшувати свій оподатковуваний базу, а значить і розмір податкових надходжень від учасників ринку. Одночасно все більш і більш перекриваються можливості для "відмивання" грошей, отриманих від незаконних видів бізнесу - торгівлі наркотиками та ін.

    Комп'ютеризація фондового ринку - результат найширшого впровадження комп'ютерів в усі сфери людського життя в останні десятиліття. Без цієї комп'ютеризації фондовий ринок в своїх сучасних формах і розмірах просто неможливий. Комп'ютеризація дозволила зробити революцію як в обслуговуванні ринку, так і в його способах торгівлі. комп'ютеризація складає фундамент всіх нововведень на фондовому ринку.

    Нововведення на фондовому ринку:

    · Нові інструменти даного ринку;

    · Нові системи торгівлі цінними паперами;

    · Нова інфраструктура ринку.

    Новими інструментами фондового ринку є, перш за все, численні види похідних цінних паперів, створення нових цінних паперів, їх видів і різновидів.

    Нові системи торгівлі - це системи торгівлі, засновані на використанні комп'ютерів і сучасних засобів зв'язку, що дозволяють вести торгівлю в повністю автоматичному режимі, без посередників, без безпосередніх контактах між продавцями і покупцями.
    Нова інфраструктура ринку - це сучасні інформаційні системи, системи клірингів і розрахунки, депозитарного обслуговування фондового ринку.

    Сек'юритизація - це тенденція переходу грошових коштів зі своїх традиційних форм (заощадження, готівка, депозити і т.п.) в форму цінних паперів; тенденція перетворення все більшої цінних паперів в інші, більш доступних для широких великих інвесторів.

    Розвиток фондових ринків зовсім не веде до зникнення інших ринків капіталів, відбувається процес їх взаємопроникнення, взаімостімулірованія. З одного боку, цінні папери, фондовий ринок відтягують на себе капітали, але з іншого - переміщують ці капітали на інші ринки, тим самим сприяючи їхньому розвитку. [9]



    Російський ринок цінних паперів

    У Росії обрана змішана модель фондового ринку, на якому одночасно і з рівними правами присутні і комерційні банки, що мають всі права на операції з цінними паперами, і небанківські інвестиційні інститути. На сучасному російському фондовому ринку діють такі учасники:

    · 2400 комерційних банків;

    · Центральний банк РФ (близько 90 територіальних управлінь);

    · Ощадний банк (42000 територіальних банків, відділень, філій);

    · 60 фондових бірж;

    · 660 інституційних фондів;

    · Понад 550 недержавних пенсійних фондів;

    · Більше 3000 страхових компаній;

    · Саморегульована організація - Союз фондових бірж.

    В даний час Російський фондовий ринок характеризується наступними основними рисами:

    1. невелике число учасників (недостатній рівень розвитку інфраструктури);

    2. низький рівень капіталізації (низький рівень ринкової вартості активів певного підприємства в певний момент часу).

    Лідери вітчизняного ринку акцій за капіталізацією станом за 27.10.2006 р .:

    1. ГазПром - 255,037 млрд $ США;

    2. Роснефть - 74,4 млрд $ США;

    3. Лукойл - 69,9 млрд $ США;

    4. Сургутнафтогаз - 46,1 млрд $ США;

    5. Сбербанк РФ - 42,6 млрд $ США;

    6. РАО ЄС Росії - 30,6 млрд $ США.

    Російський фондовий ринок має величезну кількість недоліків, таких як: олігополія, концентрація ринку в Москві, невеликі обсяги, нестача інвестиційних ресурсів і оборотних коштів у промисловості, відсутність масового попиту і пропозиції, низький рівень інформаційної прозорості та багато інших. Особливо гостро постала проблема низької інвестиційної активності підприємців. Це сталося з кількох причин. По-перше, це пов'язано із загальним незадовільним станом російської економіки і з низькими інвестиційними здібностями приватного сектора. По-друге, проблема низької інвестиційної активності посилюється гострою кризою неплатежів. По-третє, на стан інвестиційної діяльності великий вплив робить завищена в зв'язку з інфляцією ціна кредитних ресурсів, що робить їх недоступними реальному сектору. Крім того, близько 90% обсягу промислової продукції в сьогоднішній Росії виробляється в недержавному секторі економіки. Як показує світовий досвід, найважливішою передумовою прискореного зростання економіки корпоративного типу є оптимальний баланс інтересів власників і керуючих на підприємствах і фірмах.

    Власники в нашій країні вже є - це власники акцій приватизованих підприємств. Відповідно до проведених досліджень, близько 60% акціонерного капіталу на великих російських підприємствах належить власникам, частка кожної з яких не перевищує 5%. Саме вони виступають формальними власниками підприємств, вимушеними довіряти управління своєю власністю не контролюється ними менеджменту. Якщо врахувати, що в аналогічному становищі знаходиться і держава, яка є власницею приблизно 10% всього акціонерного капіталу, стає очевидним, що бути власником і контролювати - зовсім не одне і те ж.

    Таким чином, існування стабільної ринкової економіки неможливо без створення ринку цінних паперів як інституту забезпечення реальних прав власності на засоби виробництва. Тільки цей ринок здатний виконувати функції мобілізації дрібних приватних заощаджень з метою здійснення виробничих інвестицій і перерозподілу фінансових ресурсів в найбільш ефективні сектори економіки.

    Для подальшого розвитку фондового ринку необхідно здійснити ряд заходів, спрямованих на вдосконалення всієї системи функціонування ринку цінних паперів. У числі найважливіших заходів можуть бути названі такі:

    - розробка нової концепції ринку цінних паперів, що відповідає національним інтересам країни;

    - вдосконалення законодавчої та нормативної бази і строгий контроль над дотриманням чинного законодавства;

    - забезпечення інформаційної прозорості ринку цінних паперів;

    - недопущення ущемлення прав інвесторів і забезпечення їх фінансової безпеки;

    - ефективне управління державними пакетами акцій акціонерних товариств.

    Також хотілося б привести оцінку експертів австрійського банку "Raiffeisen Zentralbank" (RZB). Вони також вважають недоліком російського фондового ринку неповноту інформації про компанії, акції яких котируються на фондових біржах Росії. Вони відзначають, що вимоги, що стосуються цієї інформації і її надання закордонним інвесторам, були більш чітко визначені в 1996 р, створено орган за їх виконанням [10].

    Відновлення і розвиток російського фондового ринку і російської економіки в цілому безпосередньо залежить не тільки від вирішення фінансових проблем, включаючи зміни в кількості і якості держпаперів, але і від здатності Уряду РФ вирішувати структурні проблеми російської економіки.


    ВИСНОВОК

    1. Функціонування фондового ринку в ринковій економіці має надзвичайно велике значення в саморегулювання економіки і здійсненні ряду функцій, таких як:

    o Мобілізація тимчасово вільних грошових коштів через продаж цінних паперів;

    o встановлення їх ринкової вартості;

    o перелив капіталу між галузями, компаніями і сферами;

    o обіг цінних паперів на вторинному ринку;

    o визначення цін на цінні папери (сприяє їх формуванню);

    o підтримку професіоналізму учасників торгів і в певній мірі контроль за їх діяльністю;

    o формування гнучкої інституціональної структури економіки. [11]

    Отже, ми розглянули функціонування фондового ринку з різних сторін і можемо зробити наступний висновок.

    Роль цього ринку в розвитку і процвітанні економіки будь-якої країни, в тому числі і Росії, дуже велика. Розвиток в країні ринку цінних паперів направлено на мобілізацію фінансових ресурсів, їх раціональне використання та перерозподіл на основі конкуренції між підприємствами для більш швидкого економічного розвитку, оскільки обіг цінних паперів є необхідним елементом ринкової економіки. Розвитку російського ринку цінних паперів перешкоджає безліч чинників.

    2. У нашій же країні провідна роль належить державним цінним паперам. Є ще один істотний момент - російський ринок цінних паперів відчуває серйозний брак капіталовкладень і є проблема із залученням іноземного капіталу, і як вже було зазначено причиною цього є політико-економічний стан країни. І незважаючи на всі зусилля Уряду та Міністерства фінансів, і банків російський ринок ще далекий від світових стандартів, тому що вся група негативних факторів (а проблем розвитку ринку цінних паперів та участі на них банків досить-таки багато) ще значно впливає на його розвиток .

    У Росії вже закладені основи для нормального функціонування фондового ринку, і на ньому діє досить велика кількість професіоналів. Однак ринок все ще відрізняється вкрай низьким рівнем капіталізації, багато цінних паперів неліквідні, інфраструктура ринку розвинена слабо. Одна з головних проблем, що гальмують розвиток ринку, - його прозорість. Це веде до збільшення випадків шахрайства на ринку. Крім того, ринок цінних паперів відіграє важливу роль в системі перерозподілу фінансових ресурсів держави, а також, необхідний для нормального функціонування ринкової економіки. Тому відновлення і регулювання розвитку фондового ринку є однією з першочергових задач, що стоять перед урядом.

    3. Основні негативні процеси обумовлені станом федерального бюджету, системи оподаткування, а також державного внутрішнього боргу. Розвиток російського ринку цінних паперів заважають також недоліки системи оподаткування та бухгалтерського обліку. Ще існує проблема інформаційної доступності. У багатьох країнах інформація концентрується в системі центральних банків і ведеться фінансовий моніторинг провідних господарських суб'єктів в галузях і на територіях. Цей досвід запозичити і нашій країні.

    4. Слід зазначити, що якщо в господарстві Росії в найближчі 2-3 роки будуть посилюватися централізоване керівництво, плановий початок, то неминучі відновлення міжбанківської системи, подальше одержавлення грошових ресурсів і фінансово-кредитних відносин. Хоча державні цінні папери і є ідеальним інструментом для залучення коштів приватних осіб, необхідно приділяти більше уваги питанням розвитку та інших секторів фінансового ринку.

    У чому повинна бути загальна мета? Я вважаю, ми повинні прагнути до того, щоб Росія через певний час перетворилася в самостійний світовий центр фондової торгівлі. До цього можна прийти, вчасно і конструктивно вирішуючи всі існуючі проблеми. В першу чергу необхідний захист інвесторів. Крім того, важливо подолати слабкість інфраструктури вітчизняного ринку цінних паперів. Вирішення цих проблем має підвищити довіру до російського ринку і збільшити приплив капіталу в Росію.

    5. Розвиток ринку цінних паперів - одне з пріоритетних завдань держави. Хоча російському ринку цінних паперів належить вирішити ще багато завдань, думається, в доступному для огляду майбутньому Росія стане одним зі світових центрів фондової торгівлі.

    Для досягнення поставленої мети були послідовно виконані наступні завдання:

    · Розглянуто функції фондового ринку та його роль в розвитку і процвітанні економіки;

    · Також розглянуті сформовані риси сучасного фондового ринку Росії;

    · Вказані негативні процеси щодо російського фондового ринку;

    · Розглянуто методи виправлення цих недоліків;

    · Припустити подальші шляхи розвитку російського фондового ринку.

    З усього вищесказаного також можна зробити наступні висновки. Конкурентоспроможність російського фондового ринку залежить від його участі у вирішенні найважливіших народногосподарських проблем. Ринок цінних паперів відіграє позитивну роль в ході приватизації та формуванні ефективних моделей корпоративного управління. Посилюється значення російського фондового ринку в залученні інвестицій в економіку. Однак найбільш слабким його ланкою залишається мобілізація заощаджень внутрішніх інвесторів. Підвищення конкурентоспроможності російського фондового ринку вимагає комплексного підходу в області вдосконалення законодавства і економічної політики. [12]

    СПИСОК ВИКОРИСТАНОЇ ЛІТЕРАТУРИ:

    1. Цивільний кодекс РФ (зі змінами від 20 лютого, 12 серпня 1996.,
    24 жовтня 1997 р., 8 липня, 17 грудня 1999 р., 16 квітня,
    15 травня 2001 г.).

    2. Федеральний закон від 22 квітня 1996 N 39-ФЗ «Про ринок цінних паперів» (зі змінами від 26 листопада 1998 року, 8 липня 1999 року, 7 серпня 2001 г.).

    3. Біржова справа. Під редакцією В.А. Галанова, А.І. Басова. Москва. «Фінанси і статистика», 1999.

    4. Біржова справа: Підручник. / Под ред. Г.Я.Резго - М .: Фінанси і статистика, 2004.

    5. Воробйов П. В., Лялін В. А. Цінні папери і фондова біржа. -

    М .: Філін, 1998..

    6. Жуков Е.Ф. Цінні папери та фондові ринки: Підручник для вузів. - М .:

    Банки і біржі, ЮНИТИ, 1995.

    7. Иохин І.В., Організація фондового ринку: Навчальний посібник. М .: Изд-во МГУК, 1999..

    8. Каратуев А.Г. Цінні папери: види і різновиди. - М .: Російська ділова література. - 1997.

    9. Миркин Я.М. Цінні папери та фондовий ринок. М .: Перспектива, 1995.

    10. Операції з цінними паперами: російська практика: Підручник. Семенкова

    Е.В. - М .: Изд-во "Перспектива": Видавничий дім "ИНФРА-М", 1997.

    11. Ринок цінних паперів: Інструменти і механізми функціонування: навчальний посібник / А.Г. Івасенко, Я.І. Никонова, В.А. Павленко. - 3-е изд., Перераб. - М .: КНОРУС, Москва 2007.

    12. Ринок цінних паперів. / За редакцією В.А. Галанова, А.І. Басова. Москва. «Фінанси і статистика», 2001.

    13. Ринок цінних паперів. / За редакцією Н.Т. Клещева, А.А. Федулова, В.А. Симонова та ін. - М .: ВАТ "Видавництво" Економіка ", 1997.

    14. Фондовий ринок і біржова торгівля: Навчально-методичний посібник. - М .: «Іспит», 2005.

    15. Економічна теорія: підручник / В.Я.Іохін - М .: Економіст, 2006.

    16. Абрамов А .. Проблеми конкурентоспроможності російського фондового ринку // Питання економіки. 2005р., №12, с.144.

    17. А. Рожков. Побудова прогнозного індексу для фондового ринку // Питання економіки. 2005р., №12, с.151.

    18. Сизов Ю. Стратегічний підхід до регулювання ринку цінних паперів. // Питання економіки. 2001р., №11, с.17.

    19. Третьяков В. Фондовий ринок в 2000 році: тенденції та перспективи. // Банківська дело.2001г.№1, с.25.

    20. «Експерти австрійського банку про фондовий ринок Росії». Бики. -1996 р -№112.-с.3.

    21. www.economy.gov.ru

    22. www.GKS.ru

    23. www.rbk.ru


    ДОДАТОК

    (A) Прибутковість до погашення по облігаціях, номінованим в іноземній валюті

    Джерело: Reuters, АЛ "Веди".

    (B) Індекс EMBI + Russia

    Примітка. Індекс EMBI + Russia - середньозважене значення спреду суверенних єврооблігацій РФ з відповідними випусками US Treasuries. "Зважування" проводиться за обсягом випусків суверенних єврооблігацій. Вимірюється в базисних пунктах (1 базисний пункт дорівнює 0.01% річних прибутковості до погашення облігацій). Значення даного індексу характеризує величину відносного ризику інвестицій в суверенні єврооблігації РФ в порівнянні з вкладеннями в безризикові US Treasuries.
    Джерело: Reuters.

    Активні продажі облігацій на всіх ринках категорії emerging markets не обійшли стороною і Росію. Глобальна корекція призвела до того, що спред по паперах Росія-30 розширився до рівня 115-120 б.п. Одночасно з цим значно знизилася ліквідність в секторі корпоративних боргових паперів. Незважаючи на те, що ніяких фундаментальних причин для зміни ставлення інвесторів до вітчизняних цінних паперів відзначено не було, не виключено, що песимістична обстановка збережеться на ринку в найближчі тижні.

    Швидше за все, на цьому тижні на ринку єврооблігацій збережеться висока волатильність. При цьому не виключено, що котирування продовжать знижуватися.

    (C) Прибутковість до погашення по облігаціях, номінованим в російських рублях

    Джерело: ММВБ.

    (D) Індекс цін за корпоративними облігаціями, номінованими в російських рублях

    Примітка. Ціновий індекс корпоративних облігацій RTS-Cbonds - зміна середньозваженої ціни пакета найбільш ліквідних рублевих корпоративних облігацій. "Зважування" проводиться за обсягом випусків облігацій, обраних для розрахунку індексу. Перегляд пакета облігацій проводиться щомісяця. Вимірюється в пунктах. Індекс прийнятий рівним 100 пунктам на 1 січня 2002 р
    Джерело: CBonds.

    Незважаючи на коливання зовнішньої кон'юнктури ринок рублевих облігацій зберіг відносну стабільність. Причиною для цього стало деяке зміцнення курсу рубля по відношенню до долара. На цьому тлі глобальна корекція цін призвела до зростання прибутковості на цьому сегменті всього лише на 5-7 б.п. Проте, напруженість на ринку поступово зростає і не виключено, що вона може з часом привести до помітного падіння котирувань.

    Цілком ймовірно, що на цьому тижні ми станемо свідками істотного зниження цін на рублеві облігації більшості емітентів.

    Індекс РТС і обсяги торгів на ринку акцій

    Джерело: РТС, ММВБ, оцінки АЛ "Веди".

    Основні показники РИНКУ ДЕРЖАВНИХ ЦІННИХ ПАПЕРІВ (ДКО-ОФЗ) 1)
    (Мільярдів рублів; 1995 року - трлн. Руб.)

    1995

    2000 2)

    2001

    2002

    2003

    2004

    2005

    обсяг Емісії

    171,0

    19,5

    89,0

    152,0

    185,0

    172,3

    160,0

    Обсяг Розміщення і дорозміщення за номіналом

    159,5

    20,5

    60,4

    142,6

    134,8

    169,2

    169,1

    Обсяг виручки, отриманої в результаті розміщення та дорозміщення

    122,3

    20,3

    56,4

    133,9

    136,0

    184,5

    171,6

    Обсяг п Погашення купонної виплати

    95538,1

    93,3

    111,6

    108,0

    138,3

    108,6

    118,1

    Перераховано коштів в бюджет 3)

    26,8

    -73,0

    -55,2

    25,9

    -2,4

    75,9

    53,5

    1) За даними Банку Росії.Без урахування неринкових випусків.
    2) Обсяг емісії менше обсягу розміщення, так як проводилася новація цінних паперів і здійснювалося дорозміщення державних цінних паперів, запропонованих Мінфіном Росії до випуску в обіг в попередні роки.
    3) Знак (-) означає вилучення коштів з бюджету на погашення випусків цінних паперів і виплату купонних доходів.

    Надходження ІНОЗЕМНИХ ІНВЕСТИЦІЙ ПО ТИПАМИ 1)

    1995

    2000

    2002

    2003

    2004

    2005

    Млн.
    дол. США

    У про-
    центах до підсумку

    Млн.
    дол. США

    У про-
    центах до підсумку

    Млн.
    дол. США

    У про-
    центах до підсумку

    Млн.
    дол. США

    У про-
    центах до підсумку

    Млн.
    дол. США

    У про-
    центах до підсумку

    Млн.
    дол. США

    У про-
    центах до підсумку

    всього інвестицій

    2983

    100

    10958

    100

    19780

    100

    29699

    100

    40509

    100

    53651

    100

    в тому числі:

    прямі інвестиції

    2020

    67,7

    4429

    40,4

    4002

    20,2

    6781

    22,8

    9420

    23,3

    13072

    24,4

    з них:

    внески в капітал

    1455

    48,8

    1060

    9,7

    1713

    8,6

    2243

    7,5

    7307

    18,0

    10360

    19,3

    кредити, отримані від
    зарубіжних співвласників
    організацій

    341

    11,4

    2738

    25,0

    1300

    6,6

    2106

    7,1

    1 695

    4,2

    2165

    4,0

    інші прямі інвестиції

    224

    7,5

    631

    5,7

    989

    5,0

    2432

    8,2

    418

    1,1

    547

    1,1

    портфельні інвестиції

    39

    1,3

    145

    1,3

    472

    2,4

    401

    1,4

    333

    0,8

    453

    0,8

    з них:

    акції та паї

    11

    0,4

    72

    0,6

    283

    1,4

    369

    1,2

    302

    0,7

    328

    0,6

    боргові цінні папери

    28

    0,9

    72

    0,6

    129

    0,7

    32

    0,1

    31

    0,1

    125

    0,2

    інші інвестиції

    924

    31,0

    6384

    58,3

    15306

    77,4

    22517

    75,8

    30756

    75,9

    40126

    74,8

    з них:

    торгові кредити

    187

    6,3

    1544

    14,1

    2243

    11,3

    2973

    10,0

    3848

    9,5

    6025

    11,2

    інші кредити

    493

    16,5

    4735

    43,2

    12928

    65,4

    19220

    64,7

    26416

    65,2

    33745

    62,9

    інше

    244

    8,2

    105

    1,0

    135

    0,7

    324

    1,1

    492

    1,2

    356

    0,7

    1) У цій та наступних таблицях розділу дані наведено без урахування органів грошово-кредитного регулювання, комерційних і ощадних банків, включаючи рублеві надходження, перераховані в долари США.

    СТРУКТУРА ІНВЕСТИЦІЙ В ОСНОВНИЙ КАПІТАЛ ЗА ВИДАМИ ОСНОВНИХ ФОНДІВ
    (У відсотках до підсумку)

    2000

    2001

    2002

    2003

    2004

    2005

    Інвестиції в основний капітал - всього

    100

    100

    100

    100

    100

    100

    в тому числі:

    в оселі

    11,3

    11,4

    12,2

    12,6

    12,2

    10,9

    в будівлі (крім житлових) і споруди

    43,1

    41,8

    41,0

    43,5

    42,1

    42,8

    в машини, обладнання, транспортні засоби

    36,6

    35,0

    37,7

    37,1

    39,8

    40,9

    інші

    9,0

    11,8

    9,1

    6,8

    5,9

    5,4

    СТРУКТУРА ІНВЕСТИЦІЙ В НЕФІНАНСОВІ активи 1)
    (У відсотках до підсумку)

    роки

    інвестиції
    в нефінансові
    активи 2) - всього

    в тому числі

    інвестиції
    в основний
    капітал

    інвестиції в нематеріальні
    активи

    інвестиції в інші нефінансові активи

    витрати на науково-дослідні, дослідно-конструкторські
    і технологічні роботи

    2000

    100

    98,4

    1,5

    0,1

    -

    2001

    100

    99,1

    0,7

    0,2

    -

    2002

    100

    98,6

    0,5

    0,9

    -

    2003

    100

    98,9

    0,5

    0,6

    -

    2004

    100

    99,1

    0,4

    0,5

    -

    2005

    100

    98,2

    0,8

    0,7

    0,3

    1) Без суб'єктів малого підприємництва і параметрів неформальної діяльності.
    2) Без інвестицій в приріст запасів матеріальних оборотних коштів.

    За останніми даними відомо наступне: Російські фондові індекси в п'ятницю (13.04.2007) закрилися з ростом і відіграли попереднє падіння завдяки стабілізації ситуації на азіатських торгових майданчиках. За результатами торгів індекс РТС злетів на 2,4% до 1971,66 пункту. Індекс ММВБ закрився з ростом на 3% на позначці 1743,34.

    Найдохідніші ПІФи на конкретний момент часу (09.02. - 16.02)

    ПІФ

    КК

    Зміна вартості паю за тиждень,%.

    Вартість паю на 16.02.07, руб

    ВЧА на 16.02.07, млн. Руб.

    1

    Російська електроенергетика

    КІТ Фінанс

    5.09

    6 607.2

    2 813.66

    2

    Максвелл Енерго

    Максвел Ессет Менеджмент

    4.04

    1 222.5

    438.16

    3

    Сибіряков - Фонд акцій

    Сибіряков

    2.80

    474 301.6

    49.99

    4

    Максвелл Телеком

    Максвел Ессет Менеджмент

    2.43

    1 516.5

    131.34

    5

    Паллада - акції

    Паллада Ессет Менеджмент

    2.15

    8 165.6

    148.86

    6

    центральний

    Холдинг-Капітал

    1.89

    2 567.5

    36.03

    7

    Паллада- змішані інвестиції

    Паллада Ессет Менеджмент

    1.74

    2 838.4

    58.36

    8

    АВК - Фонд зв'язку та телекомунікацій

    Палацова площа

    1.65

    1 955.1

    39.50

    9

    Альфа - Капітал Електроенергетика

    Альфа-Капітал

    1.54

    1 222.5

    416.19

    10

    Російські телекомунікації КІТ

    КІТ Фінанс

    1.48

    2 422.6

    302.94

    Найбільш збитковими фондами тижні, як і слід було очікувати, стали ПІФи, що інвестують в папери нафтового сектора. Так, «КИТ - Російська нафта» «схуд» на 3.82%, в той час як «Тріумфальна площа - Російська нафта» і «АВК - Фонд ПЕК» зафіксували зниження на 2.88% і 2.3%, відповідно. Як вважають аналітики Банку Москви, російський ринок продовжує залишатися заручником нафтової кон'юнктури, і, по всій видимості, в найближчі дні ситуація навряд чи зміниться. Ключовим орієнтиром для російського ринку на цьому тижні, крім цін на нафту, буде розміщення акцій «Ощадбанку»: будь-яка інформація від організаторів або самого емітента може спровокувати різкі цінові коливання. [13]

    Частка секторів російської економіки на фондовому ринку (у%)

    31.12.2002 р

    30.12.2003 р

    30.12.2004 р

    25.12.2005 р

    нафтогазовий сектор

    73,1

    63,0

    61,5

    64,3

    електроенергетика

    8,1

    9,9

    10,2

    5,2

    металургійний комплекс

    6,4

    11,2

    7,9

    11,7

    Телекомунікації

    4,0

    9,1

    11,4

    7,8

    банки

    3,5

    2,7

    4,3

    5,0

    споживчий сектор

    2,9

    1,5

    1,6

    2,2

    Машинобудування

    1,2

    1,3

    1,2

    1,1

    транспорт

    0,5

    0,5

    0,8

    0,6

    Хімічна та нафтохімічна

    промисловість

    0,4

    0,8

    1,1

    1,5

    Капіталізація ринку, млрд дол.

    109

    192

    238

    539


    [1] Иохин В.Я., Підручник «Економічна теорія», Москва, МАУП, 2006, с.107

    [2] Ринок цінних паперів: Інструменти і механізми функціонування: навчальний посібник / А.Г. Івасенко, Я.І. Никонова, В.А. Павленко. - 3-е изд., Перераб. - М.: КНОРУС, Москва 2007, с.91.

    [3] Иохин І.В., Організація фондового ринку: Навчальний посібник. М .: Изд-во МГУК, 1999, с.55.

    [4] Біржова справа. Під редакцією В.А. Галанова, А.І. Басова. Москва. «Фінанси і статистика», 1999, с.27.

    [5] Ринок цінних паперів. Під редакцією В.А. Галанова, А.І. Басова. Москва. - «Фінанси і статистика». - 2001, с.260.

    [6] Миркин Я.М. Цінні папери та фондовий ринок. М .: Перспектива, 1995, с.455.

    [7] гл.7 ст. 142. п.1. ГК РФ

    [8] Біржова справа: Підручник / За ред. Г.Я.Резго - М .: Фінанси і статистика, 2004, с.198.

    [9] Ринок цінних паперів. / За редакцією В.А. Галанова, А.І. Басова. - М .: "Фінанси і статистика". - 2001р. - с.280.

    [10] «Експерти австрійського банку про фондовий ринок Росії». Бики. -1996 р -№112.-стр.3.

    [11] І.В. Иохин, навчальний посібник «Організація фондового ринку», Москва 1999.

    [12] Сизов Ю. Стратегічний підхід до регулювання ринку цінних паперів. // Питання економіки. 2005. - №11. - с.17.

    [13] www.GKS.ru