Дата конвертації11.05.2017
Розмір82.06 Kb.
Типреферат

Скачати 82.06 Kb.

Інвестиційна політика держави (4)

Вступ

Сьогодні стало очевидно, що необхідною умовою сталого розвитку республіки є висока інвестиційна активність, яка досягається за рахунок залучення і ефективного використання внутрішніх і зовнішніх ресурсів.

Подальша лібералізація економіки, розширення економічних свобод господарюючих суб'єктів і масштабів приватної власності у всіх сферах народного господарства, зміцнення міжнародних економічних зв'язків стимулюють успішне здійснення робіт по залученню і використанню іноземних інвестицій.

В ході реалізації Інвестиційної програми за січень-вересень 2009 року за рахунок усіх джерел фінансування освоєно 9008,9 млрд. Сумів капітальних вкладень з ростом на 28,3% до відповідного періоду 2008 року. Досвід показує, що іноземні інвестиції, з'єднуючись з національними природними виробничими і трудовими ресурсами, створюють високий сукупний ефект при впровадженні прогресивних технологій, сучасних методів управління та організації виробництва, більш активному залученні в господарський оборот місцевих, часто раніше невикористаних багатств. Іноземні інвестори не тільки вкладають свої кошти в національні підприємства, реконструюють і технічно переозброюють їх, а й відкривають доступ до світових ринків збуту, що покращує адаптацію господарюючих суб'єктів до цивілізованих ринкових відносин, допомагаючи підняти їх виробничу і фінансово-господарську діяльність до відповідних світових стандартів. Тому стимулювання іноземних інвестицій, підвищення ефективності їх використання зумовлюють їх необхідність зберегти і поліпшити сприятливі умови і преференційний ринок в республіці.

Світовий досвід досить переконливо показує, що залучення та використання іноземних інвестицій сприяє розвитку економіки і служить потужним стимулом соціально-економічних реформ.

Кожна держава повинна докладати зусилля для залучення в першу чергу в сферу матеріального виробництва як вітчизняних, так і іноземних інвесторів. З цією метою розробляється і реалізується певна інвестиційна політика, формується відповідний інвестиційний клімат. Економічні реформи, послідовно здійснювані в незалежному Узбекистані, припускають досягнення раціональних галузевих, відтворювальних і територіальних пропорцій, розвиток інтеграційних процесів, забезпечення економічного зростання та ін. Рішення всієї сукупності зазначених проблем тісно пов'язане з проведенням відповідної інвестиційної політики, формуванням дієвої системи регулювання та підтримки інвестиційних процесів .

1. Інвестиційна політика держави.

Інвестиційна політика держави - комплекс взаємопов'язаних цілей і заходів щодо забезпечення необхідного рівня та структури капіталовкладень в економіку країни і окремі її сфери і галузі, підвищенню інвестиційної активності всіх основних агентів відтворювальної діяльності: населення, підприємців та держави. Простіше кажучи, інвестиційна політика - це діяльність держави, спрямована на вишукування джерел інвестицій і встановлення раціональних областей їх використання. Інвестиційна політика пов'язана зі створенням умов для залучення вітчизняних та іноземних інвестицій, насамперед у реальний сектор економіки. Інвестиційна політика як частина фінансової політики реалізується на різних рівнях державного управління і управління фінансами господарюючих суб'єктів.

Крім державної інвестиційної політики розрізняють галузеву, регіональну інвестиційну політику та інвестиційну політику підприємства. Всі вони знаходяться в тісному взаємозв'язку, але визначальною є державна інвестиційна політика, так як вона створює умови і сприяє активізації інвестиційної діяльності на всіх рівнях.

Мета інвестиційної політики держави полягає в:

  • забезпеченні структурної перебудови економіки;

  • стимулюванні підприємництва і приватних інвестицій;

  • створенні додаткових робочих місць;

  • залученні інвестиційних ресурсів з різних джерел, включаючи іноземні інвестиції;

  • стимулюванні створення недержавних структур, для акумулювання грошових заощаджень населення на інвестиційні цілі;

  • створення правових умов і гарантій для розвитку іпотечного кредитування;

  • розвитку лізингу в інвестиційної діяльності;

  • підтримки малого і середнього підприємництва;

  • вдосконаленні системи пільг і санкцій при здійсненні інвестиційного процесу;

  • створення умов для становлення та розвитку венчурного інвестування.

Система критеріїв ефективності інвестиційної політики

  • Приріст інвестицій,

  • Зростання валового національного продукту,

  • Зростання фізичного національного споживання на душу населення і доходу на душу населення,

  • Підвищення ефективності господарських зв'язків на ринку товарів, послуг, капіталу, Зниження фінансового ризику в економіці

  • Підвищення ефективності структури виробництва і споживання національного продукту,

  • Зростання товарного випуску і ринкової капіталізації підприємств в пріоритетних галузях економіки,

  • Забезпечення національних стратегічних інтересів

Розроблена і прийнята інвестиційна політика не може бути виконана без наявності чіткого механізму її реалізації. Він, як правило, повинен включати в себе:

  • вибір надійних джерел і методів фінансування інвестицій;

  • визначення термінів і вибір органів, відповідальних за реалізацію інвестиційної політики;

  • формування необхідної нормативно-правової основи для функціонування ринку інвестицій;

  • створення сприятливих умов для залучення інвестицій.

Під інвестиційною стратегією слід розуміти найважливіші цілі і завдання, які досягаються і вирішуються шляхом витрачання в певних напрямках інвестиційних коштів. Стратегічні цілі інвестиційної політики визначаються виходячи з аналізу макроекономічної ситуації в країні. В обґрунтуванні вибору кращого з усіх можливих варіантів стратегічних цілей і полягає головна трудність в управлінні інвестиціями, в формуванні відповідної політики.

Тактичні цілі інвестиційної політики реалізуються через конкретний розподіл державою інвестиційних ресурсів між різними суб'єктами економіки.

Слід зазначити, що державне регулювання інвестицій та інвестиційна політика - неоднозначні терміни. По-перше, інвестиційна політика може мати спрямованість невтручання, тоді як поняття «державне регулювання інвестиційної діяльності» говорить сама за себе; по-друге, державне регулювання інвестиційної діяльності містить інструменти, що не відносяться безпосередньо до інвестиційної політики.

Держава регулює інвестиційну активність за допомогою законодавства, через державне планування, програмування, через державні інвестиції, субсидії, пільги, кредитування, здійснення соціальних і економічних програм. Для державного регулювання особливо важливо знайти оптимальне поєднання ринкової свободи і державного регулювання.

Зміст державного регулювання інвестиційної діяльності визначається цілями, що стоять перед державними органами, а також засобами та інструментами, якими володіє держава при проведенні інвестиційної політики.

Державне регулювання інвестиційної діяльності являє собою сукупність державних підходів і рішень, закріплених законодавством, організаційно-правових форм, в рамках яких інвестор здійснює свою діяльність. Регулювання виражається в прямому управлінні державними інвестиціями: системі податків з диференціюванням податкових ставок і податкових пільг, фінансової допомоги у вигляді дотацій, субсидій, бюджетних позичок, пільгових кредитів, у фінансовій і кредитній політиці, ціноутворенні, випуск в обіг цінних паперів, амортизаційної політики.

Виконуючи функції ініціатора інвестиційної діяльності та інвестора, держава при цьому має регулювати інвестиційну діяльність в інтересах всього суспільства.Це довгострокові програми створення умов для залучення інвестицій; можливий спосіб дій в умовах, що склалися; галузева, секторальна, зональна, територіальна пріоритетність, етапність, обсяги фінансування, напрацювання науково-проектного потенціалу, модель управління процесами створення та інвестування інфраструктури, нормативно-методологічне забезпечення інвестиційної діяльності, законодавство, державна екологічна експертиза, облік довгострокових інвестицій в інфраструктуру і їх «зважування »зі структурними витратами повинні постійно перебувати в полі зору уряду.

До основних принципів інвестиційної політики держави на сучасному етапі можна віднести:

  • зниження реальних процентних ставок до рівня, відповідного ефективності інвестицій в реальний сектор економіки на основі забезпечення збалансованого бюджету і подальшого зниження інфляції;

  • проведення податкової реформи, яка передбачає розгляд інвестиційних можливостей суб'єктів ринку на основі упорядкування, спрощення і структурної перебудови існуючої податкової системи, а також вдосконалення амортизаційної політики;

  • здійснення процесу реформування підприємств з метою підвищення їх інвестиційної привабливості;

  • формування організаційно-правових передумов зниження інвестиційних ризиків з метою стимулювання заощаджень населення, прямих інвестицій внутрішніх і зовнішніх інвесторів;

  • підвищення ефективності використання бюджетних інвестиційних ресурсів на основі їх конкурсного розміщення, змішаного державно-комерційного фінансування пріоритетних інвестиційних проектів, подання державних гарантій по приватних інвестицій та посилення державного контролю за цільовим використанням бюджетних коштів.

Державне регулювання інвестиційної діяльності здійснюється шляхом:

  • вдосконалення законодавчої бази інвестиційної діяльності застосування податкової системи, що диференціює платників податків і об'єкти оподаткування, ставки податків і пільги по ним;

  • проведення прискореної амортизації основних фондів;

  • встановлення норм, правил і стандартів;

  • застосування антимонопольних заходів;

  • проведення кредитної політики і політики ціноутворення;

  • визначення умов володіння і користування землею та іншими природними ресурсами;

  • встановлення механізмів експертизи інвестиційних проектів;

  • моніторингу реалізації інвестиційних проектів

В умовах глобалізації економіки та інтернаціоналізації інвестицій ще одним важливим принципом інвестиційної політики держави є створення умов для вдосконалення корпоративних відносин, приведення рівня корпоративного управління у вітчизняних компаніях до міжнародних стандартів.

Всі форми державного впливу на інвестиційні процеси поділяються на три блоки: правовий, адміністративний і економічний. Тобто всю сукупність методів регулювання можна розділити на: вбудовані регулятори інвестування в ринковій економіці; економічні методи стимулювання інвестиційної діяльності з боку держави; адміністративно-правові методи впливу державних органів на інвестиційну активність в країні. Залежно від ступеня впливу держави на інвестиційну діяльність методи можна розділити на пасивний і активний 1.

Пасивний метод пов'язаний з орієнтацією підприємців на вибір найбільш ефективних варіантів інвестування шляхом розробки індикативних планів інвестицій, активний же метод пов'язаний з прямим державним інвестуванням, а також проведенням державними органами заходів у податковій і бюджетній сфері, спрямованих на активізацію інвестиційної активності підприємців.

Держава реалізує функцію з формування в країні сприятливого інвестиційного середовища через активний метод, пов'язаний з підвищенням ефективності інвестиційної діяльності, через інструменти активного методу, які узагальнено можна представити в наступному вигляді: створення сприятливих умов для діяльності приватних підприємців; пряма участь держави в ефективних і значущих для країни проектах; впровадження прийнятих у міжнародній практиці критеріїв оцінки фінансової ефективності інвестицій, таких як поточна приведена вартість, внутрішня норма рентабельності, термін окупності; стимулювання інвестиційної активності приватного сектора економіки за допомогою податкових пільг.

Деяка частина інвестицій здійснюється безпосередньо державою. Фахівці розходяться в думці, добре це чи погано, чи повинна держава підміняти собою приватних інвесторів, але єдині в одному - важливий не обсяг державних інвестицій, а їх ефективність, то, наскільки вони доповнюють приватні інвестиції.

Державні інвестиції в першу чергу визначаються державної інвестиційної програмою, в якій відбивається, скільки і яких інвестицій потрібно економіці, як для досягнення поточних цілей, так і в контексті довгострокового розвитку. Державні інвестиції у вигляді прямого фінансування інвестиційних проектів з державного бюджету або надання пільгових інвестиційних кредитів державними фінансовими інститутами - це важлива складова інвестиційної діяльності.

Іноземні інвестиції регулюються тими ж методами, що і приватні, але інструменти можуть носити специфічний характер. При залученні і регулюванні іноземних інвестицій використовуються гарантії уряду, податкові інструменти - пільги, тимчасові звільнення від податків, преференції, інституційні інструменти - наприклад, створення консультативних рад, ліцензування, обмеження або повне закриття доступу в окремі сфери діяльності.

Інструменти впливу на приватні інвестиційні рішення умовно можна розділити на три групи: макроекономічні, мікроекономічні та інституційні.

До макроекономічних інструменти, які створюють загальноекономічний клімат інвестицій: впливають на процентну ставку, темпи зростання економіки і зовнішньоторговельний режим. (Визначаються комплексом заходів бюджетно-податкової політики).

Найбільш ефективними серед мікроекономічних інструментів регулювання інвестицій є заходи, що безпосередньо впливають на обсяг фондів, що залишаються в розпорядженні підприємства. Фінансування внутрішніх інвестицій зазвичай здійснюється з амортизаційного фонду і прибутку. З цього випливають податкові інструменти впливу держави на інвестиційний процес. В рамках податкового регулювання існують такі форми стимулювання інвестицій, як прискорена амортизація, інвестиційний податковий кредит, виведення з-під оподаткування частини прибутку, що спрямовується на фінансування капіталовкладень виробничого і невиробничого призначення.

Амортизаційна політика держави встановлює порядок нарахування і використання амортизаційних відрахувань. Здійснюючи відповідну амортизаційну політику, держава регулює темпи і характер відтворення, і в першу чергу, швидкість оновлення основних фондів. Правильна амортизаційна політика держави дозволяє підприємствам мати достатні інвестиційні кошти для простого і в певній мірі для розширеного відтворення основних фондів.

Спеціальним інструментом заохочення приватних інвестицій є державні гарантії здійснює фінансування проекту установі. Позитивним в даному інструменті є те, що в умовах високого ризику держава може ефективно підвищити зацікавленість інвесторів, рівень інвестицій і стягувати плату, яка може стати суттєвим джерелом надходжень до бюджету, негативним - гарантії можуть перетворитися в реальні борги, а також наявністю цілого ряду обмежувачів.

Інституційні інструменти інвестиційної політики полягають в створенні механізмів координації інвестиційних рішень приватних компаній між собою і з державними інвестиційними програмами. Існує безліч форм інституційних механізмів - від створення картелів в експортних або переживають кризу галузях до політичних і неформальних контактів. Створення фінансово-промислових груп дозволяє звести разом фінансовий капітал і реальний сектор. Залучає інвестиції і своєчасна і якісна інформація та консультації між урядом і діловими колами.

Податкова політика держави, як регулювальник інвестицій.

Державне регулювання приватних капіталовкладень в умовах недоінвестування реального сектора економіки повинна бути спрямована на забезпечення підприємцям досить високої норми прибутку. Головним методом державного впливу на норму і масу чистого прибутку приватних компаній є податкова політика. Можна виділити два найважливіші напрямки податкової політики держави, що впливають на розвиток промисловості.

По-перше, впливаючи за допомогою податків на рівень заощаджень населення, амортизаційних фондів фірм і їх нерозподіленого прибутку, т.е. на величину потенційних джерел фінансування інвестиційних програм фірм, держава впливає на найважливіші макроекономічні пропорції, зокрема, на розподіл національного доходу між накопиченням і споживанням.

По-друге, використовуючи цілеспрямовані податкові пільги, а також законодавство, держава впливає на співвідношення між інвестиціями фірм в активну і пасивну частину основних фондів, на швидкість відтворення основного капіталу в промисловості країни, стимулює інвестиції промислових фірм в пріоритетні, з точки зору держави, напрямки , впливає на регіональне розміщення інвестицій.

До інструментів податкової політики представляється можливим віднести наступні:

пряме зниження ставки податку на прибуток, надання податкових канікул для нових підприємств, відстрочка сплати податку, знижка з податку в разі придбання підприємством нового обладнання вітчизняного виробництва (так звана інвестиційна податкова знижка) і т.д.

Грошово-кредитна політика держави як регулювальник інвестицій.

Найважливішою функцією держави в перехідній економіці, поряд з прямим інвестиційним фінансуванням за рахунок бюджетних ресурсів, є створення мотиваційного механізму залучення кредитних ресурсів для формування фінансової бази інвестування на поворотній основі.

Світовий досвід свідчить, що в умовах перехідної економіки кредитно- фінансові інструменти виконують двояку функцію: регулювання діяльності кредитних інститутів, грошового ринку і економіки в цілому з метою досягнення фінансової стабілізації, з одного боку, і стимулювання інвестиційної діяльності в пріоритетних сферах економіки, галузях і регіонах - з іншого. Уникнути такої подвійності, навіть суперечливості, на переломних етапах економічного розвитку не вдавалося жодній країні. А тому проблема зводиться до знаходження розумного співвідношення між цими началами (чи пріоритетами антикризової політики) з урахуванням створених в даний момент соціально-економічних реалій.

Інвестиційна політика залежить від внутрішньої і зовнішньої кон'юнктури - стану економіки, рівня інвестиційної активності, тенденцій розвитку і спаду. Тому розрізняють короткострокову і довгострокову інвестиційні політики, які відрізняються один від одного тимчасовими факторами дії, тривалістю періоду, на який розраховані проведені заходи. Довгострокова політика намічає лінію економічної поведінки на багато років вперед, короткострокова ж - на рік або кілька місяців.

В даний час виникла потреба встановлювати реально здійсненні темпи розвитку інвестиційної сфери, визначати планові показники інвестицій, формувати їх структуру, перелік цільових програм та інвестиційних проектів, що підлягають практичної реалізації в плановому періоді на основі багатоваріантних прогнозних розрахунків. Прогнозування інвестицій 2 - складний, багатоступінчастий процес вивчення імовірнісних сторін вкладення капіталу в ту чи іншу сферу економіки в майбутньому.

Прогнозування інвестицій передбачає:

  • здійснення кількісного і якісного аналізу тенденцій інвестиційних процесів, існуючих проблем та нових явищ;

  • альтернативне передбачення майбутнього розвитку галузей народного господарства як можливих об'єктів вкладення капіталу;

  • оцінку можливостей і наслідків вкладення коштів в ту чи іншу сферу економіки.

Розробляються короткострокові, середньострокові і довгострокові прогнози інвестиційної діяльності.

Короткостроковий прогноз служить для вироблення тактики інвестування і оцінки можливих вкладень в короткострокові фінансові інструменти. Він розробляється з урахуванням впливу короткочасних чинників, виявлених в процесі аналізу короткострокових коливань на ринку інвестицій.

Середньостроковий прогноз призначений для коригування стратегії інвестиційної діяльності та обгрунтування вкладень у відносно невеликі по капіталомісткості об'єкти реального інвестування і довгострокові фінансові інструменти.

Довгостроковий прогноз пов'язаний, перш за все, з виробленням стратегії інвестиційної діяльності та вкладенням коштів у великі капіталомісткі об'єкти реального інвестування.

З точки зору достовірності інвестиційне прогнозування слід здійснювати на рівні країни в цілому (макрорівень), галузей і подотрослей, регіонів (мезорівень), окремих підприємств (мікрорівень).

Процес прогнозування інвестицій можна умовно поділити на три етапи:

  • прогнозування можливих інвестиційних потоків;

  • прогнозування потреби в інвестиціях;

  • оцінка економічної ефективності використання інвестицій з урахуванням факторів інвестиційного ризику.

Для виникнення інвестиційних ресурсів, які формують інвестиційний потенціал, необхідні наступні умови: існування заощаджень і спроможність населення робити поточні заощадження; можливість обслуговування боргу; іноземні позики та інвестиції. Масштаби і ефективність реалізації інвестиційного потенціалу визначаються ступенем сприятливості інвестиційного клімату.

Інвестиційний клімат визначається впливом таких основних факторів:

1. Геополітичне становище регіону та його природно-ресурсний потенціал. Прикордонне розташування регіону, проходження через його територію найважливіших транспортних шляхів, у тому числі для здійснення зовнішньоекономічної діяльності, наявність морських портів, сусідство з промислово розвиненими регіонами підвищують його привабливість для інвесторів.

Наявність власної сировинної бази, з одного боку, підвищує ефективність інвестицій за рахунок зменшення транспортних витрат, зниження залежності від зовнішніх поставок сировини. Це може набути особливого значення в умовах автоматизації регіональних економік і регіоналізації товарних ринків. З іншого боку, представляють видобувну галузь характеризуються високою капіталоємністю і тривалими термінами окупності капіталомістких вкладень, що робить їх недоступними для реальних інвестицій дрібних і середніх інвесторів, одночасно обмежуючи можливості залучення кредитних ресурсів.

2. Виробничий і фінансовий потенціал регіону і стан регіональних товарних ринків. Більш привабливими для потенційних інвесторів є регіони, які мають розвиненою виробничою інфраструктурою, дешевою робочою силою необхідної кваліфікації, можливостями мобілізації фінансових ресурсів, вільними нішами на регіональних ринках продукції виробничо-технічного призначення і товарів народного споживання.

3. Рівень розвитку ринкової інфраструктури, таких її інвесторів, як банки, біржі, оптово-роздрібні фірми, торгові доми, страхові, інвестиційні, лізингові компанії, інвестиційні фонди та ін.

Наявність цих інститутів сприяє формуванню регіональних ринків капіталу, можливості мобілізації фінансових ресурсів для інвестування за рахунок залучення коштів господарюючих суб'єктів, населення, за допомогою випуску цінних паперів, використання ресурсів банків.

4. Податкова політика. Органи влади мають у своєму розпорядженні широкими можливостями впливу на інвестиційний клімат шляхом регулювання умов оподаткування, введення додаткових пільг з метою залучення інвестицій в пріоритетні сфери економіки регіону, страхування приватних інвестицій за рахунок коштів бюджету суб'єктів Федерації, ініціювання створення на території регіону вільних економічних зон або режиму найбільшого сприяння.

5. Зовнішньоекономічні ризики. Неврегульованість міжнаціональних, міжбюджетних відносин, нестабільність соціально-політичної ситуації в регіоні, наявність гострих соціальних проблем, що виявляються в підвищенні рівня політичної активності населення, страйковому русі, різко погіршують клімат в регіоні і за своїм впливом на рівень інвестиційної активності можуть переважити всі позитивні економічні чинники.

Існують різні методики визначення зведеної характеристики, за допомогою якої можна оцінити стан зовнішнього інвестиційного середовища, яка зумовлює привабливість і доцільність інвестування в ту чи іншу господарську систему (економіку країни, регіону, окремого підприємства). В одних випадках вчені таку характеристику називають рейтингом, в інших - інвестиційним кліматом.

Можна виділити три найбільш характерних підходу до оцінки інвестиційного клімату. 3

Перший з підходів - макроекономічний.Він базується на оцінці макроекономічних показників, таких як: динаміка валового внутрішнього продукту і обсяг виробництва промислової продукції; динаміка розподілу національного доходу, пропорції накопичення і споживання; стан законодавчого регулювання інвестиційної діяльності; розвиток окремих інвестиційних ринків, в тому числі фондового і грошового.

Другий підхід - факторний, який ґрунтується на оцінці набору факторів, що впливають на інвестиційний клімат. Серед них, наприклад, такі як характеристика економічного потенціалу; загальні умови господарювання; зрілість ринкового середовища в регіоні; політичні, соціальні та соціокультурні, організаційно-правові, фінансові та інші фактори.

Третій підхід - ризиковий. Прихильники даного підходу в якості складових інвестиційного клімату розглядають два основні варіанти: інвестиційний потенціал та інвестиційні ризики. Інвестиційний потенціал оцінюється на основі макроекономічної характеристики, що включає: наявність на території факторів виробництва; в тому числі трудових ресурсів з урахуванням їх освітнього рівня; споживацький попит; результати господарської діяльності населення в регіоні; рівень розвитку науки і впровадження її досягнень; розвиненість провідних інститутів ринкової економіки; забезпеченість комплексної інфраструктурою.

Аналізуючи міжнародний досвід в області планування інвестицій, можна відзначити, що компанії визначають для себе групу критеріїв, що дозволяють приймати рішення про обсяги і напрямки інвестицій.

Без чітких гарантій захисту іноземних інвестицій не слід очікувати їх припливу. Іноземні інвестори перш за все переслідують свої цілі і при цьому враховують інвестиційні ризики. Наше завдання полягає, в основному, в обгрунтуванні життєво передбачуваних нами інвестиційних проектів і надання гарантій.

Питання залучення іноземних інвестицій можна розбити на дві частини - здатність країни залучати іноземні інвестиції і забезпечувати їх ефективне використання.

Можливість країни забезпечити приплив іноземних інвестицій залежить від ряду факторів політичного та економічного характеру, які об'єднуються в поняття: "суверенний ризик". Основою для визначення інвесторами суверенного ризику країни можуть бути як дані спеціалізованих рейтингових агентств, звіти міжнародних фінансових інститутів про дослідження країн (Всесвітній банк, МВФ та ін.), А також власні дослідження інвесторів.

Суверенний ризик підрозділяється на два основних компоненти: політичний ризик і економічний ризик. Політичний ризик визначається як бажання країни виконувати свої зобов'язання перед інвесторами, при наявності економічної можливості, а економічний ризик визначається як здатність країни виконувати ці зобов'язання.

До основних компонентів політичного ризику відносяться:

а) політична стабільність, що залежить від внутрішніх або зовнішніх конфліктів, а також ясність, спадкоємність і послідовність проводиться керівництвом країни політики;

б) наявність відповідає вимогам інвесторів законодавчої та фінансової інфраструктури;

в) наявність чіткої макроекономічної політики (бюджетної, валютної);

г) умови зовнішньоекономічної діяльності (ліцензування імпорту та експорту, митні тарифи, забезпечення рівних умов учасникам зовнішньоекономічної діяльності);

д) кредитна історія країни щодо виконання раніше прийнятих платіжних зобов'язань, а також рівень кооперації країни з міжнародними фінансовими інститутами, який стимулює керівництво країни виконувати свої платіжні і договірні обставини.

Економічний ризик визначається наступними факторами:

а) Рівень зовнішнього боргу зіставлення з міжнародними резервами, ВНП і обсягами експорту, що визначає можливість країни обслуговувати зовнішній борг;

б) структура платіжного балансу, структура і рівень концентрації експорту та імпорту за видами товарів і ринків збуту, що визначає вразливість платіжного балансу в залежності від зміни цін на товари та ринків збуту;

в) структура економіки, наявність необхідного сировинного та промислового потенціалу і тенденції розвитку економіки;

г) якість управління економікою наявність кваліфікованих кадрів.

2. Моделі інвестиційної політики. 4

Набір працюючих інструментів державного регулювання інвестиціями, досить обмежений. Кожен з них проявляється найбільш ефективним в якійсь ситуації. І кожен з них не завжди спрацьовує в тих чи інших умовах. Тому необхідно знати які інститути, в яких конкретних обставин працюватимуть, а які виявляться неефективними. У подібній ситуації опинився би цінний історичний досвід державної політики регулювання інвестицій, який вказує на існування моделей, що поєднують кілька інструментів. Згідно з однією з точок зору можна виділити три моделі інвестиційної політики, які обирають основним принципом той чи інший аспект стимулювання інвестицій.

У першій моделі акцент робиться головним чином на податкових стимулах для приватних інвестицій. У другому варіанті акцент робиться на державному фінансуванні приватних проектів. У третій моделі основним стає подолання, недоліків координації і створення механізмів для узгодження рішень приватних інвесторів; держава тільки створює необхідну інфраструктуру і заохочує вкладення в людський капітал. Природно, всі перераховані моделі включають ширший набір інструментів, але ми класифікуємо їх за основний стимулюючої мері, навколо якої групуються інші.

Умовно назвемо першу модель «американської», другу - «японської» і третю - «тайванської». Наведена класифікація є спробою систематизувати досвід країн з ринковою економікою. Важливим є те, що всі ці моделі виявилися досить успішними, тому розгляд умов їх реалізації необхідно для вироблення адекватної стратегії інвестиційної політики в перехідних економіках.

В рамках американської моделі (яке характерне для багатьох країн світу, а не тільки дня США) ключова роль в державній інвестиційній політиці відводиться податковим інструментам. Крім цього, здійснюється послідовна ліберальна макроекономічна політика, спрямована на стабілізацію з неміччю ринкових інструментів цін і процентних ставок. Банкам в рамках цієї системи відводиться підпорядкована роль. Ключовим механізмом контролю за ефективністю розподілу інвестиційних ресурсів виявляється фондова біржа. Саме розвинений ринок цінних паперів - необхідна умова успішної реалізації даної моделі. Держава сприяє вирішенню проблеми координації шляхом збору, аналізу та поширення якісної економічної інформації про стан і прогноз розвитку економіки. Держава здійснює і інвестиції в інфраструктуру в міру необхідності, але ці інвестиції лише у виняткових випадках стають елементами загальноекономічної стратегії ( «новий курс» Рузвельта). При наявності необхідних передумов модель забезпечує ефективний розподіл інвестиційних ресурсів. Недоліком моделі можна вважати відсутність спеціальних стимулів збереження і неможливість різкого збільшення накопичення.

Японська модель будується на активному партнерство між державою і приватними інвесторами. Держава використовує контроль над банківською сферою і самостійно мобілізує заощадження населення, надаючи ці кошти на пільгових умовах корпораціям в обмін на співпрацю і неухильне дотримання прийнятих на себе зобов'язань. Інвестиції в інфраструктуру прямо координуються з потребами конкретних приватних фірм. Роль координатора беруть на себе організовувані державою консультативні ради. Необхідною умовою реалізації моделі є сильний приватний сектор і сильна держава з ефективним апаратом.

Перевагою моделі є можливість мобілізації істотних коштів на ефективні інвестиції. Недоліком стає політизація процесу планування інвестицій і можливий небажаний зміна ключових грошово-кредитних параметрів, а також корупція політичних кіл.

Вставка / Японська модель інвестиційної політики

Післявоєнна економіка Японії довго не могла піднятися на ноги. Після закінчення ряду років уряд усвідомило, що тільки структурна перебудова промислової бази - машинобудування - може забезпечити відродження економічного потенціалу країни.

Однак машинобудування не могло налагодити конкурентоспроможного виробництва через вкрай високу ціну стали. Сталеливарні фірми кивали на вугільні компанії: ціна вітчизняного вугілля була непомірна висока; недешево коштувала і транспортування імпортного вугілля на японські острови. Розірвати це порочне трикутник можна було тільки скоординованим зусиллям усіх його сторін. Роль координатора взяло на себе в кінці 40-х років японський уряд, зокрема міністерство торгівлі і промисловості. З ініціативи цього міністерства було утворено спільну раду з промислової раціоналізації, куди увійшли представники провідних підприємств базових галузей економіки та державні службовці вищої ланки. Після опрацювання пропозиції на розгляд ради сценаріїв розроблених в міністерстві боку грузли на себе конкретні зобов'язання щодо поліпшення ситуації.

Всі інвестиційні зобов'язання в істотному ступені (від 1/5 до 1/3) фінансувалися пільговими кредитами Японського банку розвитку.Джерелом цих коштів були фонди, які вдалося мобілізувати в банківській системі, де існував жорсткий контроль з боку центрального банку за процентними ставками, і населення через «поштові» заощадження (багато в чому схожі на рахунки в Ощадному банку). Всі проекти жорстко оцінювалися і контролювалися банком, що забезпечило акуратне повернення коштів.

Таким чином, японська модель демонструє прекрасний приклад взаємодії держави і приватного сектора економіки, що в кінцевому підсумку призводить до вражаючих результатів.

Нарешті, тайванська модель поєднує ряд інструментів японської та американської моделі. Однак головним є створення державою приватних механізмів координації інвестиційних рішень. Модель спирається на те, що приватні фірми, що працюють на експорт, найкращим чином знають ринок і потенціал інвестиційних проектів. Навколо цих фірм утворюється мережу постачальників, які природним чином координують свої плани з «головним» компанією. Завдання держави - активно підтримувати ці групи, а також через фінансування проектно-конструкторських бюро, агентств з технічного обслуговування і наукових лабораторій забезпечувати рівний доступ усіх учасників мережі до новітніх технологій і їх рівноправну участь в розробці нового продукту і інвестиційних планів. Ключовою ланкою і запорукою успіху є, таким чином, експортний «тест». Успішне його проходження відкриває доступ до пільгових кредитів. Разом з тим цей тип інвестиційної політики стає все більш і більш уразливим в світлі нових правил Світової організації торгівлі.

Необхідно відзначити, що спроби запозичення моделей без адекватної інституційної бази призводять до повного провалу. Показовим є приклад Філіппін, які наприкінці 1970-х років проголосили цілі і методи інвестиційної політики, багато в чому запозичені з японської моделі. Як ми знаємо, Філіппіни не стали економічним «драконом» Південно-Східної Азії. З іншого боку, досвід Східної Німеччини, в якій уряд посилено реалізовувало варіант стимулювання інвестицій через небачені податкові пільги, показав, що самі по собі заходи щодо створення сприятливих передумов для інвестицій не ведуть до успіху.

Таким чином, ключовим для реалізації ефективних моделей інвестиційної політики є створення цілого ряду інститутів, необхідних для створення сприятливого інвестиційного клімату. Одночасно, будь-яка успішно діюча модель спирається на фундамент ринкової системи та найповнішим чином використовує сильні сторони національної економіки.

3. Інвестиційна політика Узбекистану.

Залучення іноземного капіталу в країни, що розвиваються можна розділити на кілька етапів.

На першому етапі, поки країна не завоювала міжнародне визнання, залучення капіталу головним чином можливо через міжнародні фінансові організації та уряди іноземних держав у вигляді фінансової допомоги, гарантів і пільгових кредитів, які носять як правило короткостроковий характер.

В подальшому по мірі завершення цими організаціями економічної оцінки країни, вони починають надавати кредити на фінансування конкретних проектів на довгостроковій комерційній основі. Активна співпраця з міжнародними організаціями є важливою віхою для подальшого нарощування залученого капіталу, оскільки прийняття рішень міжнародними організаціями про надання країні кредитів служить сигналом як для урядових органів країн-кредиторів, так і для приватних інвесторів про можливості інвестування в даній країні.

На другому етапі, стають доступні інвестиції, підтримувані державними експортно-страховими агентствами, які надають страхування комерційних кредитів для приватних інвесторів під державні гарантії країни-реципієнта. Оцінка можливості надання такого страхування здійснюється уповноваженими органами відповідних держав (міністерства фінансів, економіки, зовнішньої торгівлі) на основі вивчення матеріалів досліджень міжнародних фінансових організацій і власних досліджень економіки країни-реципієнта. Кожній країні реципієнту на основі зазначених досліджень присвоюється відповідний рейтинг, який визначає терміни, умови страхуються кредитів і граничний розмір страхового покриття для країни в цілому. Спочатку такі кредити надаються на короткостроковій основі, а в наслідку в міру поліпшення економічних показників і формування кредитної історії країни, стають доступні довгострокові кредити.

На третьому етапі стають доступні комерційні кредити приватних інвесторів без державних гарантій на умовах і принципах проектного фінансування.

На сьогоднішній день Узбекистан вступив в третій етап залучення інвестицій. Світовим банком і Міжнародним валютним фондом завершені дослідження і затверджені стратегії їх допомоги Узбекистану, всі провідні експортно-страхові організації здійснюють страхування за довгостроковими кредитами надаються Узбекистану реалізуються і знаходяться в стадії опрацювання ряд проектів, які будуть фінансуватися на комерційній основі на принципах проектного фінансування.

На сьогоднішній день інвестиційне законодавство Республіки Узбекистан є одним з передових в системі законодавства країн СНД, увібравши в себе основні положення міжнародного інвестиційного права, зокрема, положення про гарантії прав іноземних інвесторів, надання значних преференцій для інвесторів і інші.

Але ж на самому початку, в умовах гострої нестачі ресурсів для інвестування було дуже важливим розробити гнучку і довгострокову інвестиційну політику. І такий крок був зроблений: керівництво Узбекистану в корені змінило напрямок інвестиційної політики - не від інвестицій до пріоритетів, а від пріоритетів до інвестицій. Спочатку було чітко визначено, які галузі необхідно розвивати, перш за все, для того щоб цілеспрямовано стимулювати приплив інвестицій саме в них.

З цією метою було проведено ряд взаємозалежних економіко-організаційних заходів, які, як показує досвід, ніяк не суперечать концепції побудови ринкової економіки, яка передбачає використання економічних механізмів при формуванні інвестиційних коштів на розвиток пріоритетних напрямків. Також була визначена міра державного участі в економічному регулюванні інвестиційної діяльності. В основу її було покладено двоєдине функція держави в реалізації інвестиційної політики. З одного боку, держава створює сприятливе економічне середовище за допомогою прийняття відповідних законодавчих актів, а з іншого - функціонує в якості власника комплексу виробничо-господарських структур і саме здійснює інвестиції в їх розвиток.

Державне регулювання інвестиційної діяльності в Республіці Узбекистан здійснюється за допомогою податкової системи, політикою амортизації, системою дотацій, субсидій для окремих підприємств, кредитної, цінової політикою і багатьма іншими.

При цьому фінансовий і кредитний механізм повинен переслідувати ліквідацію монополізму в різних галузях і сферах. Так як сьогодні на ринку капіталів попит перевищує пропозицію, заимствующая сторона повинна враховувати не тільки власну податкову політику, але і привабливі умови інших країн.

Іноземні інвестиції в економіці Узбекистану

Іноземні інвестиції відіграють важливу роль в наданні допомоги країнам з перехідним типом економіки в їх еволюції до ринкової економіки. Саме ця обставина є для нас особливий інтерес. Зупинимося на тому, які найбільш важливі завдання, що стоять перед економікою нашої республіки, можливо розв'язати за допомогою іноземних інвестицій.

1. Залучення додаткового інвестиційного капіталу.

2. Доступ до передової техніки.

3. Доступ до передових методів управління.

4. Поліпшення доступу до світового ринку.

Основне завдання держави полягає в створенні сприятливих умов для вкладення капіталу. Наша країна має все необхідне, щоб залучити значні іноземні інвестиції:

  • сформовану законодавчу базу, яка визначає правове поле для підприємництва, захисту приватної власності та конкуренції;

  • створену інфраструктуру підтримки інвестиційного процесу;

  • політичну стабільність;

  • вигідне географічне положення;

  • багаті мінерально-сировинні ресурси, а також потенціал розвитку агропромислового сектора;

  • кваліфіковані трудові ресурси;

  • досить місткий ринок збуту.

Інвестиційне законодавство Республіки Узбекистан є одним з передових в системі законодавства країн СНД, увібравши в себе основні положення міжнародного інвестиційного права, зокрема, положення про гарантії прав іноземних інвесторів, надання певних преференцій для інвесторів і інші.
Основою правового регулювання в сфері залучення іноземних інвестицій в Республіки Узбекистан є:

  • Закон «Про іноземні інвестиції»;

  • Закон «Про інвестиційну діяльність»;

  • Закон «Про гарантії і заходи захисту прав іноземних інвесторів»;

  • Закон «Про захист прав інвесторів на ринку цінних паперів», а також ряд нормативно-правових актів, прийнятих у формі рішень Президента Республіки Узбекистан і постанов уряду.

Іноземними інвестиціями на території Республіки Узбекистан визнаються всі види матеріальних і нематеріальних благ і прав на них, в тому числі права на інтелектуальну власність, а також будь-який дохід від іноземних інвестицій, що вкладаються іноземними інвесторами в об'єкти підприємницької та інших видів діяльності, не заборонених законодавством, переважно з метою отримання прибутку (доходу). 5

Іноземним інвесторам надано цілий ряд гарантій їх діяльності на території республіки: стабільність законодавства протягом 10 років, іноземні інвестиції та інші активи іноземних інвесторів в Республіці Узбекистан не підлягають націоналізації, вільний переказ грошових коштів в іноземній валюті до Республіки Узбекистан і з неї, без яких - яких обмежень, доходи іноземного інвестора, отримані в Республіці Узбекистан, можуть бути реінвестовані на території Республіки Узбекистан або використані будь-яким іншим спо собом, на розсуд іноземного інвестора, повернення іноземних інвестицій в зв'язку з припиненням інвестиційної діяльності, страховий захист і гарантії від політичних та інших ризиків.

Важливу роль відіграє приєднання Узбекистану до міжнародної системи правового забезпечення. Республіка приєдналася до таких міжнародних документів, як Вашингтонська конвенція про порядок вирішення інвестиційних спорів між державними та іноземними особами (1965 р), Сеульская конвенція про заснування Багатостороннього агентства по гарантіях інвестицій (1985р.). Узбекистаном укладено безліч міжурядових угод про взаємний захист і заохочення вкладень капіталу, підписані угоди про уникнення подвійного оподаткування, про партнерство та співробітництво.
За оцінками експертів, прийняті в Республіці закони і підзаконні акти створюють цілісну систему податкових пільг, стимулів і гарантій від політичних і комерційних ризиків, сприятливі рамкові умови для активної участі зарубіжних фірм і компаній на ринках Узбекистану.

З метою більш тісної підтримки і сприяння іноземним інвесторам в Узбекистані створена також мережа спеціалізованих організацій і установ - Агентство з іноземних інвестицій, Палата товаровиробників і підприємців, Національна компанія експортно-імпортного страхування "Узбекінвест". Активно функціонує спільна компанія зі страхування політичних ризиків "Узбекінвест Інтернешнл" зі штаб-квартирою в Лондоні. Утворена лізингова компанія, засновниками якої є Міжнародна фінансова корпорація, Європейський банк реконструкції і розвитку, "Малайан Бенк Берхард" (Малайзія) і Національний банк зовнішньоекономічної діяльності Узбекистану.

У Республіці Каракалпакстан, хокіміятов областей та м Ташкента створені постійно діючі робочі групи з координації створення та діяльності підприємств з іноземними інвестиціями. Інвестиційна політика в республіці реалізується через щорічно приймаються Державні інвестиційні програми.

Інвестиції та інновації

Інвестиції та інновації є досить тісно змикаються структурними елементами ринку, отже, будь-яка інвестиційна тактика, яку здійснює те чи інше підприємство, буде певним чином пов'язана з інноваційною діяльністю.

Капіталовкладення без інновацій неможливі, оскільки не має сенсу відтворювати застарілі в технічному і технологічному відношенні виробництва. Однак інновацій без капіталовкладень не існує. Вже сьогодні стало реальністю формування тісно взаємопов'язаних інвестиційного та інноваційного ринків, що допомагає ресурсному забезпеченню нагальних видів інноваційної діяльності.

У зв'язку з труднощами перехідного періоду державний і місцеві бюджети поки не в змозі виділити кошти на довгострокове інноваційно-технічне переозброєння діючих виробництв. Тому основний тягар фінансування цієї діяльності лягає на самих власників капіталу і товаровиробників. Однак багато хто з них сьогодні, перш за все, стурбовані «виживанням» і приділяють мало уваги виробничим інвестиціям і нововведень, оскільки це виходить за межі їх найближчих інтересів.

Щоб кардинально змінити ситуацію, товаровиробники та власники капіталів повинні поряд з детальним вивченням ринкової кон'юнктури, пошуком внутрішніх резервів для зниження собівартості продукції розробляти власну інноваційно-інвестиційну програму з конкретними пропозиціями, адресованими як потенційним іноземним інвесторам, так і вітчизняним кредитно-інвестиційним інститутам.

Безумовно, великий економічний інтерес для розвитку інноваційного процесу представляють закордонні інвестиції, залучення яких може сприяти надання відносно дешевої, але кваліфікованої робочої сили і стабільного ринку збуту в Узбекистані. Але для цього необхідно посилити реальні гарантії збереження і повернення іноземних кредитів та інвестицій, які будуть забезпечуватися вітчизняними страховими організаціями на внутрішньому ринку республіки. В якості матеріального забезпечення зарубіжних кредитів і інвестицій, мабуть, доцільно використовувати республіканські авуари в закордонних банках, а також вкладати валюту в спільне виробництво за кордоном.

Про б'ем іноземних інвестицій в республіці.

В економіку Узбекистану залучено понад 20 млрд. Дол. Іноземних інвестицій, в т.ч. за останні 3 роки близько 5 млрд. дол. 6

Розподіл іноземних інвестицій.

Інвестиційна програма 7 в 2010 році

Узбекистан планує освоїти в 2010 році іноземних інвестицій в обсязі $ 2,985 млрд. За 99 інвестиційним проектам. Ці дані затверджені постановою Іслама Карімова в інвестиційній програмі республіки на 2010 рік.

Втричі в порівнянні з 2009 роком в 2010 році збільшить свою участь в реалізації Інвестиційної програми Фонд реконструкції та розвитку Узбекистану. Згідно з офіційними даними, з залученням коштів фонду буде реалізовано 23 інвестиційні проекти на $ 870,9 млн.

Згідно з документом, за рахунок іноземних кредитів під гарантію уряду планується освоїти $ 555,2 млн. За 37 проектам, за рахунок прямих іноземних інвестицій - $ 2,429 млрд. За 62 проектами.

У паливно-енергетичному секторі намічено освоєння $ 2,28 млрд. За 26 проектам, з них за рахунок прямих інвестицій зарубіжних компаній $ 2,045 млрд. За 22 проектами.

Так китайська CNPC інвестує $ 883,6 млн. В будівництво узбецького ділянки другої черги газопроводу "Туркменія-Китай" загальною вартістю $ 2,98 млрд.

Російська компанія "ЛУКОЙЛ" інвестує $ 473,4 млн. В реалізацію двох Угод про розподіл продукції (УРП) в Узбекистані загальною вартістю $ 4,3 млрд.

Малайзійська Petronas планує в майбутньому році приступити до видобутку вуглеводнів в рамках двох УРП вартістю $ 1,16 млрд. Компанія планує інвестувати $ 100 млн. В розробку родовищ на Устюрте вартістю $ 500 млн. До кінця 2009 року Petronas планує підписати друге УРП - з видобутку газу на родовищах в Сурхандарьинской області. Інвестиції в даний проект у 2010 році прогнозуються на рівні $ 100 млн, його загальна вартість - $ 660 млн.

Відповідно до інвестиційної програми, в проведення геологорозвідувальних робіт по 7 проектів іноземні компанії повинні інвестувати в 2010 році $ 230,8 млн.

ВАТ "Газпром" в майбутньому році вкладе $ 120 млн. На завершення геологорозвідки в Устюртському регіоні із загальним обсягом інвестицій в розмірі $ 400 млн.

Китайська CNODC в 2010 році продовжить розвідку на 5 нафтогазоносних блоках загальною вартістю $ 208,5 млн. Для реалізації намічених робіт в майбутньому році інвестор має намір вкласти $ 58 млн.

Консорціум інвесторів у складі "Узбекнафтогаз", "ЛУКОЙЛ Оверсіз", Petronas, корейської KNOC і CNPC завершить геологорозвідку на узбецької частини Аральського моря на умовах СРП вартістю $ 40 млн. У 2010 році на ці цілі планується направити $ 17 млн.

В електроенергетиці Узбекистану в 2010 році планується освоїти $ 235,1 млн. В ході реалізації 4 проектів загальною вартістю $ 582 млн.

Компанія "Узбекенерго" на початку майбутнього року планує завершити будівництво високовольтної лінії 500 кВ Сірдарінська ТЕС - ПС "Согдіана" вартістю $ 53,7 млн ​​за рахунок коштів Ісламського банку розвитку.

У майбутньому році також планується побудувати об'єкти зовнішнього електропостачання Ташкента загальною вартістю $ 26,4 млн. Будівництво здійснюється за рахунок кредиту Ексімбанку Китаю.

ВАТ "Узбекуголь" в 2010 році планує приступити до модернізації Ангренского вугільного розрізу вартістю $ 120,4 млн у рамках кредитної лінії китайського Ексімбанку.

Міжнародний консорціум у складі словацької Sinecta і канадської Lavalin продовжать модернізацію Ташкентської ТЕС вартістю $ 220 млн за рахунок кредиту Японського банку міжнародного розвитку (JBIC). У 2010 році за цим проектом планується освоїти $ 156 млн.

У текстильній промисловості Узбекистану в майбутньому році, згідно з програмою, планується освоїти $ 104,8 млн прямих іноземних інвестицій по 12 проектам.

У галузі зв'язку намічено освоїти $ 62,1 млн у 4 проектам, з яких $ 60,5 млн складуть вкладення операторів стільникового зв'язку. Зокрема, ІП "Уздунробіта" ( "дочка" російської МТС) планує інвестувати в розвиток мережі $ 10 млн, ТОВ "Юнітел" (дочка "Вимпелкому") (РТС: VIMP) - $ 13,5 млн, ТОВ Coscom (контролюється TeliaSonera) - $ 37 млн.

У хімічній промисловості російський "Західно-Уральський машинобудівний концерн" і китайська CITIC завершать будівництво Дехканабадского заводу калійних добрив на півдні країни вартістю $ 123,7 млн ​​($ 2 млн в 2010 році). Корейська ISU Corp приступить до будівництва ПВХ-заводу на базі ВАТ "Навоіазот" вартістю $ 180 млн ($ 10 млн в 2010 році).

У секторі виробництва будівельних матеріалів за рахунок іноземних інвестицій заплановано освоїти $ 53,1 млн за 4 проектам. Зокрема, німецька Knauf завершить будівництво заводу з виробництва гіпсокартонних плит вартістю $ 48 млн ($ 16 млн в 2010 році).

У секторі транспортної інфраструктури в 2010 році планується освоїти іноземні інвестиції в розмірі $ 150,4 млн.

У соціальну сферу в 2010 році будуть спрямовані іноземні інвестиції в обсязі $ 71,3 млн.

Проблеми інвестиційної політики

У перші роки після здобуття незалежності інвестиційна активність різко знизилася через нестабільну нормативно-правової бази, швидкої інфляції, спаду виробництва і жорсткою, податкової політики. Однак в результаті формування стратегії економічних реформ, створення повноцінної правової та фінансової системи починаючи з другої половини 1995 р намітилося помітне зростання обсягів капітальних вкладень.

Хоча проведена в роки незалежності інвестиційна політика була, перш за все, націлена на подолання наявних структурних диспропорцій і вирішення соціальних завдань за допомогою вибору інвестиційних пріоритетів, невирішених проблем в даній сфері ще чимало.

До них відносяться слабкий розвиток наукомістких галузей, низький технічний і технологічний рівень виробництва, сировинна спрямованість економіки, її слабка сприйнятливість до нововведень.

У сучасних умовах інвестиційна політика повинна бути націлена на інтенсивне відтворення, що припускає створення умов для раціонального оновлення, діючого виробничого апарату на основі впровадження найбільш прогресивних видів техніки і технологій, сучасних методів організації та управління. У промисловості країни провідне місце повинні зайняти наукомісткі галузі, конкурентоспроможні, високотехнологічні та екологічно чисті виробництва.

У свою чергу, підвищення інвестиційної активності і прискорення структурної перебудови економіки цілком залежить від обсягів і термінів накопичення інвестиційних ресурсів, що формуються на основі розумної бюджетної, податкової, амортизаційної та кредитної політики. Крім того, слід ширше залучати нетрадиційні джерела фінансування, серед яких іноземні інвестиції, валютні позики і кредити, використання лізингу і франчайзингу.

Висновок.

Важливими важелями впливу на підприємницьку діяльність і економіку країни є інвестиційна політика держави.

За допомогою інвестиційної політики держава безпосередньо може впливати на темпи обсягу виробництва, на прискорення НТП, на зміну структури суспільного виробництва і вирішення багатьох соціальних проблем.

В умовах переходу до ринкової економіки основним завданням є звільнення держави від функції основного інвестора і створення таких умов, щоб приватний сектор в економіці був зацікавлений в інвестиційній діяльності. Для цього воно повинно в першу чергу забезпечити стабільність економіки та її передбачуваність в розвитку. В умовах інфляції, а отже, і високих ставок відсотка банківського кредиту обсяги інвестицій, особливо в середньострокові і довгострокові проекти, різко скорочуються, так як відома теоретична залежність обсягу інвестицій від величини ставки відсотка, відповідно до якої чим вище відсоток ставки, тим нижче обсяг вкладень інвестицій.
У загальному плані держава може впливати на інвестиційну активність за допомогою самих різних важелів:

• кредитно-фінансової і податкової політики;

• наданням найрізноманітніших пільг підприємствам, які вкладають інвестиції на реконструкцію і технічне переозброєння виробництва;

• амортизаційної політикою;

• створенням сприятливих умов для залучення іноземних інвестицій;

• науково-технічною політикою та ін.

Майбутнє економіки країни в значній мірі залежить від інвестиційної політики, що проводиться державою.

Список використаної літератури.

1. діареї А.А., Князєв В.В. «Інвестиційний менеджмент» Навчально-практичний

допомога. - Москва - 2004. к-сть стор. - 543

2. Єфремов М. «Методика оцінки інвестиційного клімату»

- Москва - 2004. к-сть стор. - 354

3. Лузіна І.А. «Державне регулювання економіки»

- Уфа - 1998. к-сть стор. - 386

4. Подшіваленко Г.П. , Кисельова Н.В. "Інвестиційна діяльність". Навчальний посібник.

- Москва - 2006. к-сть стор. - 432

5. Закон Республіки Узбекистан «Про іноземні інвестиції»

(Від 30.04.1998 р N 609-I)

6. Закон Республіки Узбекистан «Про інвестиційну діяльність»

(Від 24.12.1998 р №719-I)

Електронні ресурси:

7. І.І.Іваніцкая. «Інвестиції і інвестиційна політика». Стаття. (Http://syktsu.ru/vestnik/2006/2006-2/4.html)

- джерело: http://koet.syktsu.ru/- Електронний Вісник Науково-дослідного

центру корпоративного права, управління і венчурного інвестування Сиктивкарського

державного університету.

8. Семенов В.Ф. «Моделі інвестиційної політики». Стаття

(Http://www.cognoscere.ru/investirovanie/modeli-investicionnoj-politiki.html)

- джерело: http://www.cognoscere.ru/- Економічний портал.

9. «Динаміка основних макроекономічних показників Республіки Узбекистан».

Статистичний огляд. (Http://www.investuzbekistan.uz/rus/zakoni_i_statistika/)

- джерело: http://www.investuzbekistan.uz/-Агентство з інформаційного забезпечення

сприяння іноземним інвестиціям «Узінфоінвест»

10. Астахова З.К. «Інвестиційна програма Узбекистану 2010». Стаття.

(Http://www.ca-news.org//news/1228083.html)

- джерело: http://www.ca-news.org / - Центральноазіатська новинна служба.

1 І.І.Іваніцкая. «Інвестиції і інвестиційна політика». Стаття.

html)

- джерело: http://koet.syktsu.ru/- Електронний Вісник Науково-дослідного центру корпоративного права, управління і венчурного інвестування Сиктивкарського державного університету.

2 діареї А.А., Князєв В.В. «Інвестиційний менеджмент». Навчально-практичний посібник. - Москва - 2004

Глава 6. Тема «Прогнозування інвестицій» стор. 243-244

3 Єфремов М. «Методика оцінки інвестиційного клімату»

- Москва - 2004. Глава 1. Тема «Основні підходи оцінки інвестиційного клімату». стр. 29

4 Семенов В.Ф. «Моделі інвестиційної політики». Стаття

(Http://www.cognoscere.ru/investirovanie/modeli-investicionnoj-politiki.html)

- джерело: http://www.cognoscere.ru/- Економічний портал.

5 Закон Республіки Узбекистан «Про Іноземні Інвестиції»
(Від 30.04.1998 р N 609-I) стаття №3

6 «Динаміка основних макроекономічних показників Республіки Узбекистан». Статистичний огляд. (Http://www.investuzbekistan.uz/rus/zakoni_i_statistika/)

- джерело: http://www.investuzbekistan.uz/-Агентство з інформаційного забезпечення та сприяння іноземним інвестиціям «Узінфоінвест»

7 Астахова З.К. «Інвестиційна програма Узбекистану 2010». Стаття.

(Http://www.ca-news.org//news/1228083.html)

- джерело: http://www.ca-news.org / - Центральноазіатська новинна служба.

~ 23 ~