• Глава 1. Теоретичні аспекти інвестиційної діяльності
  • 1.2 Основні принципи інвестиційної політики
  • Прибуток як джерело інвестицій
  • Амортизаційні відрахування
  • Глава 2. ВИДИ КОЛЕКТИВНИХ ФОРМ ІНВЕСТУВАННЯ
  • Акціонерні інвестиційні фонди.
  • Пайові інвестиційні фонди.
  • Недержавні пенсійні фонди
  • 2.1 Перешкоди на шляху інвестицій. Інвестиційний клімат в Росії
  • Прямі іноземні інвестиції
  • Портфельними інвестиціями
  • Глава 3.
  • 3.2 Управління інвестиційним процесом
  • 3.3 Перспективи інвестиційної активності
  • Третій
  • 3.4 Роль міжнародної допомоги в оздоровленні російської економіки


  • Дата конвертації23.04.2017
    Розмір77.45 Kb.
    Типреферат

    Скачати 77.45 Kb.

    Інвестиційна політика в Росії

    Московська сільськогосподарська академія ім. К. А. Тімірязєва

    Калузький філія

    Кафедра економіки і статистики

    Курсова робота

    На тему: "Інвестиційна політика в Росії"

    Виконав: студент економічного факультету

    Другого курсу 21 групи

    Євсюков Н. В.

    Перевірив: кандидат економічних наук,

    Доцент Кузьминчук Н. А.

    Калуга 2002

    зміст

    Введение .............................................................................. ..3

    Глава 1. Теоретичні аспекти інвестиційної діяльності ......... ..7

    1.1 Фінансування інвестиційної діяльності ..................... ... 7

    1.2 Основні принципи інвестиційної політики ..................... ... 9

    1.3 Внутрішні джерела інвестицій .................................... ... 10

    Глава 2. Колективні форми інвестування ......... ... .................. .15

    2.1 Перешкоди на шляху припливу інвестицій. інвестиційний

    клімат в Росії ............................................................ ... 21

    2.2 Іноземні інвестиції ................................................ ... 27

    Глава 3. Вироблення інвестиційної політики на основі процесів

    моделювання .............................................. .................. 30

    3.1 Шляхи та заходи щодо залучення довгострокових інвестицій ......... ..30

    3.2 Управління інвестиційним процесом .............................. .32

    3.3 Перспективи інвестиційної активності ........................... ... 34

    3.4 Роль міжнародної допомоги в оздоровленні російської

    економіки ..................................................................... 42

    Висновки ........................................................................... ... 44

    Бібліографічний список ................................................... ... 47

    додатки

    ВСТУП

    Інвестиція. (Капітальні вкладення) сукупність витрат матеріальних, трудових і грошових ресурсів, спрямованих на роз- ширення відтворення, основних фондів усіх галузей народного господарства. Інвестиції відносно новий для нашої економіки термін. В рамках централізованої планової системи використовувалося поняття «валові капітальні вкладення», під якими розумілися всі витрати на відтворення основних фондів, включаючи витрати на їх ремонт. Інвестиції більш широке поняття. Воно охоплює і так звані реальні інвестиції, близькі за змістом до нашого терміну «капітальні вкладення», і «фінансові» (портфельні) інвестиції, тобто вкладення в акції, облігації, інші цінні папери, пов'язані безпосередньо з титулом власника, що дає право на отримання доходів від власності. Фінансові інвестиції можуть стати як додатковим джерелом капітальних вкладень, так і предметом біржі виття гри на ринку цінних паперів. Але частина портфельних інвестицій вкладення в акції підприємств різних галузей матеріального виробництва за своєю природою нічим не відрізняються від прямих інвестицій у виробництво. У журналі «економіст» визначено основні напрямки інвестиційної політики. Були виділені наступні головні завдання інвестиційної політики: формування сприятливого середовища, що сприяє підвищенню інвестиційної активності недержавного сектора, залучення приватних вітчизняних та іноземних інвестицій для реконструкції підприємств, а також державна підтримка найважливіших життєзабезпечуючих виробництв та соціальної сфери при підвищенні ефективності капітальних вкладень.

    На даний момент російська економіка переживає глибоку кризу, що позначається у всіх сферах життя росіян і, в першу чергу, на соціальній сфері, що в свою чергу викликає соціальну напруженість в суспільстві. Уряд усіма силами намагається подолати цю кризу, проте досить безуспішно. Дефіцит бюджету не дозволяє уряду впоратися з кризою самотужки, тому воно змушене залучати й інші засоби, крім бюджету. Допомогти державі в подоланні економічної кризи покликані інвестиції. Інвестицій призначені для підняття та розвитку виробництва, збільшення його потужностей, технологічного рівня. Про інвестиції сказано вже чимало: російські політики давно вже схиляють це слово на різні лади, розуміючи, що без інвестицій російського виробництва не вижити, проте до недавнього часу в нашій країні політична ситуація складалася не кращим чином, політична нестабільність стримувала потоки інвестицій, готових ринути на новий, а значить прибутковий, ринок. Ніхто не хотів вкладати гроші в країні, яка через пару місяців може знову стати комуністичної, а значить гроші, вкладені у виробництво, просто пропадуть. Проте впевнена перемога на президентських виборах Б. М. Єльцина, показала потенційним інвесторам, що прихильників демократії в нашій країні все ж більше, ніж прихильників комунізму, а отже ризик вкладень зменшується. Інвестиції здатні вивести країну з кризи, тому їм і приділяється скільки уваги. Наскільки важливі інвестиції державі може говорити той факт, що Б.Н. Єльцин просив прийняття Державною Думою бюджету на 1998 рік у першому читанні, що було зроблено в першу чергу для того, щоб показати потенційним інвесторам, що російська економіка вже стабілізувалася і вкладення коштів у виробництво не має ніякого ризику.

    Проблема інвестицій в нашій країні настільки актуальна, що розмови про неї не вщухають. Ця проблема актуальна перш за все тим, що на інвестиціях в Росії можна нажити величезні статки, але в той же час побоювання втратити вкладені кошти зупиняє інвесторів. Російський ринок - один з найпривабливіших для іноземних інвесторів, але він ще й один з найбільш непередбачуваних, й іноземні інвестори кидаються з боку в бік, намагаючись не втратити свій шматок російського ринку і, в той же час, не втратити свої гроші. При цьому іноземні інвестори орієнтуються насамперед на інвестиційний клімат Росії, який визначається незалежними експертами і служить для вказівки на ефективність вкладень в тій чи іншій країні.

    Російські ж потенційні інвестори давно вже не довіряють уряду, недовіра зумовлено насамперед сформованим стереотипом ставлення до влади в росіян - "уряд працює тільки на себе". Однак державна інвестиційна політика зараз спрямована саме на те, щоб забезпечити інвесторів усіма необхідними умовами для роботи на російському ринку, і тому в перспективі ми можемо розраховувати на зміну ситуації в російській економіці в кращу сторону. Величезне значення для Росії мають не тільки іноземні, а й всередині російські інвестицій, адже безліч людей під час становлення ринкової економіки "сколотили" собі величезні статки, які в даний момент лежать в європейських і американських банках, інакше кажучи йдуть на інвестицій в зарубіжних країнах. Держава всіма силами намагається повернути ці гроші з-за кордону в російську економіку, що дасть відчутний поштовх розвитку російського виробництва. За даними правоохоронних органів з Росії було вивезено, починаючи з 1991 року, близько 150 млрд. Дол. і не важко уявити собі як ці гроші виявили б себе в російській економіці.

    Взагалі ж капіталовкладення проводяться приватними інвесторами в першу чергу заради отримання прибутку і, поки ми маємо справу з неврівноваженою економікою, неясною політичної ситуацією недосконалим законодавством, ні про яку прибутку може бути й мови, а значить не може бути й мови про довгострокових стратегічних інвестиціях в російську економіку, без чого, в свою чергу, неможливий підйом виробництва, тобто відродження економіки Росії. Визначимо, що завданнями даної роботи є проведення дослідження інвестиційного клімату Росії, при послідовному розгляді всіх факторів, що впливають на його зміну і спроба дати оцінку його поточного стану. У завдання даної роботи входить також і дослідження джерел інвестицій, їх перспективність і оцінка їх стану на сьогоднішній момент. Метою ж даної роботи назвемо оцінку перспектив змін інвестиційного клімату в Росії і його активізації на основі існуючих тенденцій його розвитку та інвестиційної політики держави, в якій також необхідно виявити найбільш слабкі сторони і вказати необхідні заходи для їх усунення.

    Глава 1. Теоретичні аспекти інвестиційної діяльності

    1.1 Фінансування інвестиційної діяльності

    Згідно з чинним законодавством інвестиційна діяльність на території РФ може фінансувати за рахунок:

    власних фінансових ресурсів і внутрішньогосподарських резервів інвестора (прибуток, амортизаційні відрахування, грошові накопичення і заощадження громадян і юридичних осіб, кошти виплачевиемие органами страхування у вигляді відшкодування втрат від аварій, стихійних лих та ін. засоби);

    позикових фінансових коштів інвестора (банківські та бюджетні кредити, облігаційні позики та ін. засоби);

    залучених фінансових коштів інвестора (кошти, отримані від продажу акцій пайові та інші внески членів трудових колективів, громадян юридичних осіб);

    грошових коштів, централізуемих об'єднаннями підприємств у встановленому порядку;

    інвестиційних асигнувань з державних бюджетів, місцевих бюджетів та позабюджетних фондів;

    іноземних інвестицій;

    Þсобственние фінансові ресурси (самофінансування) Прибуток головна форма чистого доходу підприємства, що виражає вартість додаткового продукту. Її величина виступає як частина грошової виручки, яка складає різницю між реалізаційною ціною продукції (робіт послуг) та її повною власністю. Прибуток є узагальнюючим показником результатів комерційної діяльності підприємства. Після сплати податків та інших платежів з прибутку до бюджету у підприємства залишається чистий прибуток. Частина її можна направити на капітальні вкладення соціального і виробничого характеру. Ця частина прибутку може використовуватися на інвестиції в складі фонду або іншого фонду аналогічного призначення, створюваного на підприємстві.

    Другим великим джерелом фінансування інвестицій на підприємствах є амортизаційні відрахування. Накопичення вартісного зносу на підприємстві відбувається сестіматіческі

    (Щомісяця), в той час як основні виробничі фонди не вимагають відшкодування в натуральній формі після кожного циклу відтворення. В результаті формуються вільні грошові кошти (шляхом включення амортизаційних відрахувань до витрати виробництва) які можуть бути спрямовані для розширення виробництва основного капіталу підприємств.

    Необхідність оновлення основних фондів викликана конкуренцією товаровиробників змушує підприємства виробляти прискорене списання обладнання з метою освіти накопичення для подальшого вкладення їх в інновації. Прискорена інновація як економічний стимул інвестування здійснюється двома способами.

    Перший полягає в тому що, штучно скорочуються нормативні терміни служби і відповідно збільшуються норми амортизації. У нашій країні застосовується з 1 січня 1991 р., Коли підприємствам дозволили затверджені норми амортизаційних відрахувань по конкретних інвентарними об'єктами збільшувати, але не більше ніж в 2 рази. Амортизаційні відрахування, нараховані прискореним методом, використовуються підприємствами самостійно для заміни фізично і морально застарілої техніки на нову більш продуктивну. За рахунок високих амортизаційних відрахувань знижується розмір оподатковуваного прибутку, а отже величина податку. Для стимулювання оновлення обладнання малих підприємств, на ряду з застосуванням методу прискореної амортизації дозволено в перший рік його експлуатації списувати на собівартість продукції додатково як амортизаційні відрахування до 50 відсотків початкової вартості активних основних фондів яка відслужила вже до 3х років.

    Другий спосіб прискореної амортизації полягає в тому, що без скорочення встановлених державою нормативних термінів служби основного капіталу окремим фірмам дозволяється протягом ряду років виробляти амортизаційні відрахування в підвищених розмірах але зі зниженням їх у наступні роки.

    1.2 Основні принципи інвестиційної політики

    З огляду на необхідність подолання подальшого спаду виробництва і обмеженості фінансових можливостей держави інвестиційну політику передбачається здійснювати на основі наступних принципів:

    послідовна децентралізація інвестиційного процесу шляхом розвитку різноманітних форм власності, підвищення ролі внутрішніх (власних) джерел накопичень підприємств для фінансування їх інвестиційних проектів;

    державна підтримка підприємств за рахунок централізованих інвестицій;

    розміщення обмежених централізованих капітальних вкладень і державне фінансування інвестиційних проектів виробничого призначення суворо відповідно до федеральними цільовими програмами і виключно на конкурентній основі;

    посилення державного контролю за цільовим витрачанням коштів федерального бюджету;

    вдосконалення нормативної бази з метою залучення іноземних інвестицій;

    значне розширення практики спільного державно-комерційного фінансування інвестиційних проектів.

    1.3 Внутрішні джерела інвестицій

    Традиційно в Росії фінансування капітальних вкладень здійснювалося в основному за рахунок внутрішніх джерел. Можна припустити, що і в подальшому вони будуть відігравати вирішальну роль, незважаючи на активізацію залучення іноземного капіталу.

    У масштабі країни загальний рівень заощаджень залежить від рівня заощаджень населення, організацій та уряду. Засоби окремих громадян не єдине джерело заощаджень на майбутнє. Уряд також має здатність заощаджувати в тих випадках, коли податкові надходження в бюджет перевищують урядове споживання (куди входить зарплата державних службовців, витрати на оборону, виплати пенсіонерам і т.п.). При такому положенні справ в уряду залишаються кошти, які можуть бути використані під інвестиції, скажімо, в будівництво нових доріг чи розвиток телефонного зв'язку.

    Обсяг заощаджень в країні безпосередньо впливає на обсяг інвестицій в країні. Вже було зазначено, що інвестиції представляють собою витрати на придбання обладнання, будівель і житла, які в майбутньому виразяться в підйомі продуктивної потужності всієї економіки. Коли суспільство зберігає частину свого поточного доходу, це означає, що частина виробництва може бути спрямована не на споживання, а на інвестиції.

    Найчастіше зберігачі (вкладники) і інвестори належать до різних економічних груп. Коли сім'я відкладає частину свого доходу, вона поміщає свої гроші в банк. Банк позичає ці гроші компанії, яка бажає здійснити капіталовкладення. У цьому випадку вкладники (окремі громадяни) і інвестори (підприємства) пов'язані через фінансового посередника (банк). Іноді вкладники і інвестори являють собою одне й те саме обличчя. Якщо підприємство зберігає частину свого прибутку і використовує її на купівлю нового верстата, воно одночасно і зберігає і інвестує гроші. Іноді компанія зберігає свій прибуток за рахунок збільшення банківських вкладів. Банк потім позичає ці гроші іншої компанії, яка бажає зробити капіталовкладення. У закритій економіці обсяг заощаджень точно відповідає обсягу інвестицій. Яка частина національного доходу зберігається, така частина і може бути інвестована. Таким чином, можна сказати, що в закритій країні внутрішні інвестиції рівні внутрішнім заощадженням.

    Коли країна входить у світову фінансову систему, складається не настільки однозначна ситуація. Якщо якась російська компанія бажає зробити капіталовкладення, вона може позичити необхідні кошти як в російському, так і в закордонному банку. Сьогодні із загальної суми коштів, використаних підприємствами та організаціями на розвиток і вдосконалення виробництва, направляється 20% на соціальний розвиток 8%. Найбільшу частку в сумі використаних коштів становили платежі в бюджет 45%. У той же час в загальному обсязі власних та залучених коштів підприємств, що надійшли в 1999 році основним джерелом фінансових ресурсів як і раніше залишається прибуток 56%, на частку амортизаційних відрахувань припадає 24%, асигнування з бюджету та позабюджетних фондів становлять близько 9%, кредити банків понад 11%.

    Прибуток як джерело інвестицій

    Брак фінансових ресурсів підприємства намагаються заповнити за рахунок підвищення цін на свою продукцію. Все збільшення прибутку в народному господарстві визначалось ціновим фактором. Однак, збільшуючи ціни, підприємства стикаються з обмежень попиту, що приводять до проблем з реалізацією продукції, і, як наслідок, до спаду виробництва. Це може поставити на грань банкрутства багато підприємств. Урядом вживаються заходи, які полегшать підприємствам формування необхідних фінансових ресурсів для виробничого розвитку, тим більше що сьогодні вони є одним з основних джерел капіталовкладень в економіку. Розширити можливості підприємств допоможе рішення про повне звільнення від податку прибутку, що спрямовується на інвестиції, яке діє з 1 січня 1992 року. Це могло б послу жити хорошим стимулом до посилення інвестиційної активності. Однак в умовах високого рівня інфляційного очікування і відсутності в більшості галузей конкуренції за ринок збуту виробленої продукції, вивільнення коштів для фінансування капіталовкладень саме по собі не робить істотного впливу на прийняття інвестиційних рішень.

    Амортизаційні відрахування

    Зростаюча інфляція знецінила власні кошти підприємств, накопичені за рахунок амортизаційних відрахувань, і фактично девальвувала це джерело капіталовкладень. Щоб підвищити стійкість власних нагромаджень підприємств уряд в серпні 1992 р прийняло рішення про переоцінку основних фондів для приведення їх балансової вартості у відповідність до цін і умов відтворення. Зростання вартості основних фондів підприємств і їх амортизаційних відрахувань пропорційно темпам інфляції дозволяє збільшити джерела власних коштів для фінансування капіталовкладень. Тому однією з важливих заходів по підвищенню внутрішньої інвестиційної активності могла б стати антиінфляційна захист амортизаційного фонду шляхом регулярної індексації балансової вартості основних засобів.

    бюджетне фінансування

    Різке збільшення дефіциту держбюджету не дозволяє розраховувати на вирішення інвестиційних проблем за рахунок централізованих джерел фінансування. При обмеженості бюджетних ресурсів як потенційного джерела інвестицій держава буде змушена перейти від безповоротного бюджетного фінансування до кредитування. Озлобився контроль за цільовим використанням пільгових кредитів. Для забезпечення гарантій повернення кредиту буде впроваджуватися система застави майна в нерухомості, зокрема землі. Законодавча база цього створена Законом про заставу. Державні централізовані вкладення передбачається спрямовувати на реалізацію обмеженого числа регіональних програм, створення особливо ефективних структуроутворюючих об'єктів, підтримання федеральної інфраструктури, подолання наслідків стихійних лих, надзвичайних ситуацій, вирішення найбільш гострих соціальних та економічних проблем. На етапі ви ходу з кризи пріоритетними напрямками з точки зору бюджетного фінансування будуть:

    виділення державних інвестицій для стимулювання розвитку оних сировинних і аграрних районів, що забезпечують рішення продовольчої та паливно-енергетичної проблем; підтримка науково-виробничого потенціалу; виділення субсидій на соціальні цілі слаборозвиненим районом з надмірно низьким рівнем життя населення, які не мають можливості призупинити його падіння власними силами.

    Банківський кредит

    Довгострокове кредитування, особливо в умовах зароджується підприємництва, могло б стати одним з важливих джерел інвестицій. Однак інфляція робить довгостроковий кредит невигідним для банків. Частка його в загальному обсязі кредитування продовжує скорочуватися і склала 1 липня 1999 році лише 3,6% проти 5,2% на початку року. У першому півріччі банками (включаючи Ощадбанк) було видано 192,375 млрд. Руб. довгострокових кредитів.

    кошти населення

    Залучення коштів на селища в інвестиційну сферу шляхом продажу акцій приватизованих підприємств і інвестиційних фондів, зокрема, могло б розглядатися не тільки як джерело капіталовкладень, а й як один із шляхів захисту особистих заощаджень громадян від інфляції. Стимулювати інвестиційну активність населення можна шляхом встановлення в інвестиційних банках більш високих у порівнянні з іншими банківськими установами відсоткові ставки по особистим вкладах, залучення коштів населення на житлове будівництво, надання громадянам, які беруть участь в інвестуванні підприємства, першочергового права на придбання його продукції за заводською ціною і т .п. Для припливу заощаджень населення на ринок капіталу необхідна широка мережа посередницьких фінансових організацій інвестиційних банків і фондів, страхових компаній, пенсійних фондів, будівельних товариств та ін. Однак важливо по можливості забезпечити захист тим, хто готовий вкладати свої гроші у фондові цінності, встановивши суворий державний контроль за підприємствами, які претендують на залучення коштів населення.

    Основним фактором, що впливає на стан внутрішніх можливостей фінансування капіталовкладень, є фінансово економічна нестабільність. Інфляція знецінює накопичення підприємств і населення, що істотно знижує їх інвестиційні можливості. Проте недостатність внутрішнього інвестиційного потенціалу можна вважати відносною.

    Глава 2. ВИДИ КОЛЕКТИВНИХ ФОРМ ІНВЕСТУВАННЯ

    Розвиток промисловості і сільського господарства Росії прямо залежить від здатності залучити фінансові ресурси на ці цілі. Неефективність державного бюджетного фінансування економіки красномовно доведена досвідом попередніх років: гроші йдуть не туди, де вони дають найбільший ефект, а туди, де сильніше лобісти і податливі чиновники міністерств.

    Отже, відродження вітчизняної економіки багато в чому залежить від здатності створити умови, коли мільярди рублів, що належать громадянам, будуть легко переходити за допомогою фінансових посередників з розряду заощаджень в розряд довгострокових інвестицій і туди, де будуть давати найбільшу прибуток. У світі відомі три типи фінансових посередників:

    Þдепозітний - комерційні банки, ощадно-кредитні асоціації, взаємні ощадні банки, кредитні споживчі кооперативи (кредитні спілки):

    Þконтрактно-ощадний - компанії зі страхування життя і майна, пенсійні фонди;

    Þінвестіціонний - взаємні фонди, пайові інвестиційні фонди, траст фонди, інвестиційні компанії закритого типу.

    Чим колективне інвестування відрізняється, скажімо, від вкладу в банк, який теж об'єднує гроші вкладників і може набувати цінні папери? Відмінність полягає в тому, що власник банківського вкладу має право вимагати його назад з відсотками незалежно від того, наскільки успішно банк інвестував гроші вкладників (якщо, звичайно, банк не розориться). Саме банк бере на себе ризик того, що його інвестиції можуть не принести необхідного для виплати відсотків доходу. А при колективному інвестуванні цей ризик лягає на самих інвесторів. Але і прибуток при сприятливому розвитку подій отримають вони, їм не треба ділитися нею з акціонерами банку.

    Потреба в колективному інвестуванні виникає тому, що традиційні фінансові інструменти виявляються недоступні дрібним інвесторам через високу ціну, складнощів роботи з ними або небажання емітентів і посередників возитися з невеликими угодами. Інфраструктура ринку багатьох боргових зобов'язань держави влаштована так, що учасникам цього ринку незручно працювати із засобами дрібних інвесторів, а частина державних цінних паперів просто не призначена для інвестування з боку населення. В результаті частка приватних осіб в структурі дохідного і надійного ринку ГКО / ОФЗ незначна - приблизно 0,5% усіх вкладень в ці цінні папери.

    Але навіть в тому випадку, коли випуск ОГСЗ спочатку був розрахований на населення, результати їх розміщення показали, що вони в основному обертаються на оптовому ринку між великими банками та інвестиційними компаніями.А фізичні особи придбали, за різними оцінками, від 30 до 50% всіх розміщених ОГСЗ. Причому приватні інвестори, як правило, не беруть участі у вторинному обороті цих облігацій, купують їх і чекають купонних виплат аж до погашення.

    Що стосується ринку корпоративних цінних паперів, то тут активність індивідуальних приватних інвесторів і того нижче. Акції підприємств громадяни купували переважно в ході чекової приватизації в 1993- 1994 рр. Але інтерес населення до корпоративних цінних паперів зросте у міру створення відповідних умов - зокрема, поліпшення фінансових показників підприємств та інфраструктури ринку, розширення можливостей громадян здобувати "якісні" і стабільно зростаючі акції.

    Актуальність колективного інвестування пов'язана також з тим, що для зниження ризику інвестиційний портфель слід урізноманітнити. Але чи багато цінних паперів в нього поміститься, якщо він невеликий? Один, два, та й десять чоловік не в змозі купити навіть мінімальний лот на інвестиційному конкурсі або у великої брокерської компанії. Зібрані разом кошти тисяч дрібних інвесторів - вже сила, здатна виступати в якості покупця або продавця, зокрема, в Російській торговій системі (РТС).

    Крім того, доходи інвесторів багато в чому залежать від грамотного управління капіталом. А для управління об'єднаним капіталом можна найняти кваліфікованих фахівців.

    Успіхи самих колективних інвесторів в консолідації коштів дрібних власників, професійному управління активами і диверсифікації ризику істотно залежать від зрілості фінансового ринку, розвиненість його інфраструктури. Пріоритети у цій сфері визначені в "Концепції розвитку ринку цінних паперів в РФ", затвердженої Указом Президента РФ №1008 від 1 липня 1996 р

    У ній визнається необхідність проведення в Росії активної і цілеспрямованої політики держави щодо розвитку ринку цінних паперів. Особливо актуальним вважається розвиток колективних інвесторів як фінансових посередників між населенням і підприємствами, здатних не тільки залучити інвестиції в приватний сектор, перш за все в приватизовані підприємства, передати їх "ефективним власникам", але і створити надійні фінансові інструменти інвестування коштів населення, запобігти соціальні вибухи і конфлікти, пов'язані з операціями на ринку цінних паперів.

    "Комплексна програма заходів щодо забезпечення прав вкладників і акціонерів", затверджена Указом Президента РФ №408 від 21 березня 1996 р до колективних інвесторам, які вимагають всілякої підтримки держави, віднесла акціонерні інвестиційні фонди, пайові інвестиційні фонди, кредитні споживчі кооперативи (кредитні спілки) , недержавні пенсійні фонди та інвестиційні банки.

    Всі вони (за винятком інвестиційних банків) в тій чи іншій мірі вже є в Росії, але поки не отримали достатнього поширення і не завоювали довіри населення. Населення залишається дуже обережним і консервативним після краху фінансових пірамід і банківської кризи, переконавшись, що держава слабо регулює цей сектор і погано захищає права інвесторів.

    За рік після прийняття "Комплексної програми" відбулися суттєві зрушення в законодавчому забезпеченні, особливо пайових інвестиційних фондів, підготовлені законопроекти про інвестиційні фонди, про недержавне пенсійне забезпечення, про недержавні пенсійні фонди, про кредитні споживчі кооперативи, які мають бути ухвалені.

    Крім того, надзвичайно важливо в діяльності всіх форм колективного інвестування реалізувати уніфіковані принципи, сформульовані в "Комплексну програму". Йдеться про посилення державного контролю за їх діяльністю, відділенні управління активами від їх зберігання, багатосторонньому перехресному контролі, підвищенні вимог до відкритості інформації, вдосконалення системи звітності.

    Акціонерні інвестиційні фонди.

    Як діє акціонерний інвестиційний фонд? Створюється акціонерне товариство відкритого типу, яке випускає в продаж свої акції, а залучені гроші вкладає в цінні папери інших емітентів. Джерелом доходів акціонерів такого фонду є його інвестиційна діяльність (в "просто" акціонерному товаристві дохід приносить і виробнича, і торговельна діяльність).

    Пайові інвестиційні фонди.

    У пайовому інвестиційному фонді, на відміну від акціонерного інвестиційного, інвестори не є акціонерами (з усіма їхніми обов'язками та правами, в тому числі на отримання прибутку у формі дивіденду). Вони передають свої гроші в довірче управління і, залишаючись їх власниками, отримують право брати участь у прибутках.

    Оскільки укладається контракт між керуючою компанією і інвестором, такі фонди називаються контрактними. У Франції їх називають взаємними інвестиційними фондами, в Німеччині - договірними інвестиційними фондами, в Італії - взаємними фондами, в Швейцарії загальними фондами розміщення, в Росії - пайовими інвестиційними фондами.

    Звертає на себе увагу втішний факт - цей фінансовий інститут, мабуть, вперше в Росії з'явився не в правовому вакуумі, а тільки після того, як була підготовлена ​​солідна нормативна база. Федеральна комісія з ринку цінних паперів приблизно за півтора року прийняла понад 20 нормативних актів.

    Недержавні пенсійні фонди

    У розвинених країнах недержавні пенсійні фонди є активними учасниками фінансового ринку. Вони, як і інші колективні інвестори, акумулюють кошти індивідуальних вкладників для подальших портфельних інвестицій. Але їх місце і роль на ринку цінних паперів відрізняються від ролі і місця, скажімо, інвестиційних фондів тим, що перші здійснюють більш консервативні інвестиції, оскільки їх основне завдання - збереження і збільшення пенсійних заощаджень населення, і, отже, мінімізація ризику для вкладників і учасників НПФ.

    Як колективні інвестори НПФ впливають на розвиток вторинного ринку цінних паперів. Наприклад, в США кошти НПФ інвестовані в основному в цінні папери, в Росії ситуація аналогічна. За своєю суттю НПФ на фінансовому ринку мають справу з "довгими грошима". У розвинених країнах їх інвестиційний горизонт становить кілька десятків років. Інших подібних інвесторів немає. Банки і фінансові корпорації планують довгострокові інвестиції на істотно більш короткі терміни. Робота з "довгими грошима" передбачає довгостроковий період накопичення коштів, консервативну політику інвестування активів, необхідність захисту прав та інтересів учасників фонду (майбутніх пенсіонерів) і забезпечення надійності вкладень в НПФ. Без цього дискредитується сама ідея недержавного пенсійного забезпечення.

    2.1 Перешкоди на шляху інвестицій. Інвестиційний клімат в Росії

    Припливу в інвестиційну сферу приватного національного та іноземного капіталу перешкоджають політична нестабільність, інфляція, недосконалість законодавства, нерозвиненість виробничої та соціальної інфраструктури, недостатнє інформаційне забезпечення. Взаємозв'язок цих проблем посилює їх негативний вплив на інвестиційну ситуацію. Слабкий приплив прямих іноземних інвестицій в російську економіку пояснюється розбіжностями між виконавчою і законодавчою владою, Центром і об'єктами Федерації, наявністю міжнаціональних конфліктів в самій Росії і воєн безпосередньо на її кордонах, соціальною напруженістю (страйки, невдоволення широких верств суспільства ходом реформ), розгулом злочинності і безсиллям влади, несприятливим для інвесторів законодавством, інфляцією, спадом виробництва, безперервним падінням курсу рубля і його не конвертованість ма і ін.

    Російський уряд в останні роки було щодо іноземних компаній швидше подвійність, ніж привітність.

    Офіційна політика наказує підтримувати прямим закордонним інвестиціям, але на практиці зарубіжні фірми відчувають неймовірні труднощі, намагаючись вкласти капітал в російську економіку. Російське законодавство нестабільно, комерційна діяльність наштовхується на безліч бюрократичних перепон, а крім того, складається враження, що багато російських політиків просто бояться прямих зарубіжних інвестицій. Деякі в Росії переконані, що іноземні інвестиції це не більше ніж «обдурювання», і зарубіжні компанії відверто експлуатують російську економіку.

    В даний час більш активному припливу і ефективного використання іноземного капіталу, а також стримування "втечі" вітчизняного капіталу перешкоджає ряд факторів, які в сукупності формують інвестиційний клімат країни.

    Дуже негативний вплив на інвестиційний клімат в Росії зробила фінансова криза, яка вибухнула після 17 серпня 1998 року і підірвав довіру до Росії з боку багатьох інвесторів капіталу.

    Основним стримуючим фактором є відсутність стабільної, враховує міжнародну практику правової бази, що регулює діяльність вітчизняного та іноземного капіталу. Постійні зміни в законодавстві, що регулює зовнішньоекономічну діяльність, і численні підзаконні акти в поєднанні з правовим нігілізмом в значній мірі ускладнюють діяльність іноземних підприємців на території Росії.

    Певну тривогу в іноземних інвесторів викликає зростання соціальної напруженості в зв'язку з погіршенням матеріального становища значної частини населення Росії. Соціальна стабільність є важливим чинником інвестиційного клімату і обов'язковою умовою проведення будь-яких радикальних економічних перетворень.

    На динаміку відтоку і припливу інвестицій негативний вплив робить нерозвинена інфраструктура, в тому числі зв'язок, система телекомунікацій, транспорт і готельне господарство, тобто відсутність умов, звичних для більшості цивілізованих бізнесменів.

    Багато великі інвестори, реально усвідомлюючи всі негативні наслідки регіональної дезінтеграції Росії, негативно ставляться до сепаратистських настроїв, які притаманні деяким керівникам регіонів, країв і областей

    Дуже негативним фактором, що впливає на інвестиційний клімат, є корупція і криміналізація окремих сфер комерційної діяльності, які вразили багато ланки зовнішньоекономічних зв'язків Росії

    Оцінюючи інвестиційний клімат Росії в цілому за міжнародними стандартами, використовуючи такі критерії, як політична і соціальна стабільність, динамізм економічного зростання, ступінь лібералізації зовнішньоекономічної сфери, наявність розвиненої промислової інфраструктури, банківської системи та системи телекомунікацій, наявність ринку відносно дешевою кваліфікованою робочою сили та ін. , можна констатувати, що практично за всіма цими параметрами Росія поступається більшості країн світу.

    Слід підкреслити, що регіональний розподіл іноземних інвестицій в Росії свідчить про те, що інвестиційний клімат в країні неоднаковий і має значні міжрегіональні відмінності.

    В цілому в залежності від різнопланових чинників, що визначають інвестиційний клімат, всі регіони Росії можна розбити на три групи:

    • Перша - регіони з відносно сприятливим інвестиційним кліматом, з максимальною діловою активністю, високими темпами формування нових економічних структур.

    До першої групи можна віднести близько 20 регіонів і міст. Перш за все, це міста Москва і Санкт-Петербург, області - Калузька, Московська, Тульська, Ярославська, Ростовська, Свердловська, Нижегородська, Волгоградська, Самарська, Челябінська і Тюменська, Республіка Татарстан, Республіка Башкортостан, Республіка Саха (Якутія), Красноярський край. На ці регіони припадає близько 80% всіх іноземних інвестицій, вкладених в економіку Росії.

    • Друга - регіони проміжного типу, з менш сприятливим інвестиційним кліматом, з невисокою діловою активністю, середніми темпами економічних перетворень.

    Друга група є найчисленнішою, в неї входить майже половина з 80 регіонів Росії, в тому числі-області - Білгородська, Оренбурзька, Новосибірська, Камчатська, Вологодська, Мурманська, Тверська, Липецька, Омська, Томська, Амурська, Магаданська, Приморський край, Краснодарський край, Республіка Комі, Удмуртська Республіка, Республіка Дагестан.

    • Третя - регіони з несприятливим інвестиційним кліматом, з мінімальною діловою активністю, низькими темпами формування нових економічних структур.

    До третьої групи належать приблизно 15 регіонів, в тому числі ряд регіонів Центрально-Чорноземного району, все республіки Північного Кавказу, Республіка Калмикія, Республіка Адигея, Республіка Тува, Чукотський автономний округ, Республіка Алтай, Єврейська автономна область, Ингушская Республіка.

    Разом з тим вони вважають, що на формування сприятливого інвестиційного клімату в Росії негативний вплив надає ряд факторів.

    Створення широкої мережі сучасних технополісів дозволило б Росії не тільки зберегти науково-технічний потенціал, а й заклало б основу для розробки і створення конкурентоспроможної, наукомісткої продукції.

    Необхідно відзначити ще одну важливу функцію технополісів - стримування "витоку мізків", що вельми актуально для сучасної Росії, яка перетворюється на світового лідера в цій сфері. Розвиток технопарків, де створюються сприятливі умови для наукової і комерційної діяльності, могло б загальмувати цей процес.

    Незважаючи на ряд серйозних екологічних проблем, Росія за світовими стандартами залишається найменш забрудненою територією. Такий стан дає Росії реальний шанс стати світовим лідером у розвитку еколого-економічних регіонів, що базується на принципах стійкості, що поєднує розумне ставлення до виробництва, споживання і навколишньому середовищу.

    У 2000 р в Росії було зареєстровано іноземні інвестиції з 108 країн світу. Основними інвесторами капіталу в економіку Росії є промислово розвинені країни, серед яких домінують німецькі, американські та західноєвропейські компанії.

    Перше місце за розміром іноземних інвестицій в російську економіку міцно утримують США. У 2000 році інвестиції США в Росію склали 1597 млн. Дол. Станом на початок 2000 р до Державного реєстру було внесено понад 3,5 тис. Спільних російсько-американських компаній, або 17% загальної кількості зареєстрованих в Україні підприємств з участю іноземного капіталу .

    Серед пріоритетних сфер вкладення американського капіталу можна виділити такі галузі народного господарства Росії, як видобуток і переробка нафти, харчова промисловість, машинобудування, легка промисловість, виробництво будматеріалів, переробка сільськогосподарської продукції, транспорт. Крім того, американський капітал бере участь у конверсії підприємств оборонних галузей, наданні інформаційних та консультаційних послуг.

    Найбільш капіталомісткими і перспективними об'єктами для докладання американського капіталу в Росії є експортно-орієнтовані проекти, пов'язані з розробкою нафтових і газових родовищ.

    Друге місце займає Німеччина. У 2000 р німецькі фірми вклали в економіку Росії 1473 млн. Дол.

    На території Росії зареєстровано близько 2000 спільних підприємств за участю німецького капіталу, в тому числі близько 450 підприємств з 100% -ним німецьким капіталом.

    Велика частина російсько-німецьких СП працює в промисловості (36,9%), торгівлі та громадському харчуванні (31,4%), на транспорті (17,2%), в будівництві (6,9%), сільському господарстві (4, 2%). Загальна кількість зайнятих на підприємствах, організованих за участю німецького капіталу, оцінюється в 280 тис. Чол.

    На частку спільних підприємств припадає приблизно 10% загального обсягу товарообігу Росії з Німеччиною. Більше 15% всього експорту російсько-німецьких СП направляється до Німеччини, половина цих поставок припадає на товари паливно-сировинної групи.

    Загальний обсяг французьких інвестицій в економіку Росії в 2000 р склав 743 млн. Дол. За цим показником Франція перебуває на
    3-му місці серед країн найбільших інвесторів, що працюють на російському ринку.

    До Державного реєстру Росії на 1 січня 2001 р внесено близько 500 російсько-французьких підприємств, з них близько 35% відносяться до підприємств з 100% -ним французьким капіталом.

    Сфера діяльності створених спільних підприємств - це в основному надання торгово-посередницьких, консультаційних, інформаційних, фінансових та інших послуг російським та іноземним партнерам.

    Ряд великих французьких компаній активно розвивають співпрацю в сферах видобутку, переробки і транспортування нафти і газу, металургійної промисловості, виробництві хімічної і фармакологічної продукції, виготовленні авіаційної і космічної техніки, реконструкції систем зв'язку, виробництві виробів з дерева, харчової промисловості та ін.

    Як показує світовий досвід, залучення зарубіжних інвестицій позитивно впливає на економіку приймаючих країн. Раціональне використання зарубіжних капіталовкладень сприяє розвитку виробництва, передачі передових технологій, створення нових робочих місць, зростання продуктивності праці, підвищення конкурентоспроможності продукції на світовому ринку, розвитку відсталих регіонів та ін.

    Крім того, залучення іноземного капіталу і створення спільних підприємств розширюють базу оподаткування і можуть стати важливим додатковим джерелом формування дохідної частини державного бюджету.

    Однак аналіз діяльності іноземного капіталу в Росії, на жаль, свідчить про те, що поки закордонні капіталовкладення не стали каталізатором економічного зростання навіть в тих галузях, регіонах і областях Росії, де його концентрація особливо велика.

    Незважаючи на відносно стійку тенденцію зростання, питома вага іноземних інвестицій в загальному обсязі внутрішніх довгострокових капіталовкладень в російську економіку залишається незначним. Частка продукції, що випускається на підприємствах за участю іноземного капіталу, в загальному обсязі промислового виробництва Росії зросла лише з 3% у 1993 р до 9% в 2000 р

    Наведені дані наочно свідчать про досить незначну частку іноземного капіталу в російській економіці в цілому і в зовнішньоекономічній сфері зокрема.

    Слід підкреслити, що, за підрахунками фахівців, рівень продуктивності праці на промислових підприємствах за участю іноземного капіталу приблизно в 3 рази вище, ніж на аналогічних російських підприємствах. Однак через малу кількість СП, зайнятих випуском промислової продукції, їх вплив на загальний рівень продуктивності праці в обробній промисловості Росії залишається незначним.

    2.2 Іноземні інвестиції

    У Російській Федерації інвестиції можуть здійснюватися шляхом:

    створення підприємств з пайовою участю іноземного капіталу (спільних підприємств); створення підприємств, що повністю належать іноземним інвесторам, їх філій та представництв;

    придбання іноземним інвестором у власність підприємств, майнових комплексів, будівель, споруд, до лей у підприємствах, акцій, облігацій та інших цінних паперів;

    придбання прав користування землею та іншими природними ресурсами, а також інших майнових прав і т.р .;

    надання позик, кредитів, майна та майнових прав і т.п.

    Проблема полягає у стимулюванні ефективного притоку іноземного капіталу. У зв'язку з цим постає два питання: по-перше, в які сфери народного господарства підлягають обмеженню, а по-друге, у які галузі та в яких формах слід в першу чергу його залучати. Іноземний капітал може залучатися у вигляді приватних зарубіжних інвестицій прямих і портфельних, а також у формі кредитів і позик. Під прямими інвестиціями прийнято поні мати капітальні вкладення в реальні активи (виробництво) в інших країнах, в управлінні якими бере участь інвестор.

    Прямі іноземні інвестиції це щось більше, ніж просте фінансування капіталовкладень в економіку, хоча саме по собі це вкрай необхідно Росії. Прямі іноземні інвестиції забезпечують підвищення продуктивності і технічного рівня російських підприємств. Розміщуючи свій капітал в Україні, іноземна компанія приносить з собою нові технології, нові способи організації виробництва і прямий вихід на миро виття ринок.

    Портфельними інвестиціями прийнято називати капіталовкладення в акції зарубіжних підприємств, які не дають права контролю над ними, в облігації та інші цінні папери іноземної держави і міжнародних валютно-фінансових організацій.

    Існують і реальні інвестиції. Це капітальні вкладення в землю, нерухомість, машини і обладнання, запасні частини і т.д. Реальні інвестиції включають в себе і витрати оборотного капіталу.

    Два види інвестицій (прямі і портфельні) зумовлені аналогічними, але не однаковими мотивами. В обох випадках інвестор бажає отримати прибуток за рахунок володіння акціями дохідної компанії. Однак, при здійсненні портфельних інвестицій інвестор зацікавлений не в тому, щоб керувати компанією, а в тому, щоб отримувати дохід за рахунок майбутніх дивідендів. Здійснюючи прямі капіталовкладення, іноземний інвестор (як правило, велика компанія) прагне взяти в свої руки керівництво підприємством. Вкладаючи капітал, він вважає, що Росія найкраще місце для випуску його продукції, яка реалізовуватиметься або на українському споживчому ринку (наприклад, ресторани МакДональдс), або на світовому ринку (як у випадку з деякими зарубіжними інвестиціями в російську авіаційну промисловість). Росії необхідно докладати всіх зусиль до залучення обох видів інвестицій, оскільки кожна з них сприяє майбутньому збільшення продуктивної потужності економіки. Іноземний капітал може мати доступ у всі сфери економіки (за винятком що знаходяться в державній монополії) без шкоди для національних інтересів. Галузеві обмеження повинні поширюватися тільки на прямі іноземні інвестиції. Їх приплив слід обмежити в галузі, пов'язані з безпосередньою експлуатацією національних природних ресурсів (наприклад, представляють видобувну галузь, вирубування лісу, промисел риби), в виробничу інфраструктуру (енергомережі, дороги, трубопроводи і т.п.), телекомунікаційну та супутниковий зв'язок. Подібні обмеження закріплені в законодавствах багатьох розвинених країн, зокрема США. У перерахованих галузях доцільно використовувати альтернативні прямим інвестиціям форми залучення іноземного капіталу. Це можуть бути зарубіжні кредити і позики. Незважаючи на те, що вони збільшують тягар державного боргу, залучення їх було б виправданим:

    1. З точки зору дотримання національних інтересів;

    2. Мається на увазі швидка окупність капіталовкладень в названі сфери.

    Однак для цього необхідно створити ефективну систему управління використанням зарубіжних іноземних кредитів. Зарубіжний капітал у формі підприємств із 100 відсотковою іноземною участю доцільно залучати у виробництво і переробку с / г продукції, виробництво будівельних матеріалів, будівництво (у тому числі житлове), для випуску товарів народного споживання, у розвиток ділової інфраструктури. Стимулювати приплив портфельних інвестицій необхідно в усі галузі економіки. Вони забезпечують приплив фінансових ресурсів без втрати контролю російської сторони над об'єктом інвестування. Ця перевага важливо використовувати в галузях, що мають стратегічне значення для країни, і в першу чергу пов'язаних з видобутком ресурсів. Однак сьогодні залученню портфельних іноземних інвестицій приділяється мало уваги, і їх в Росії практично немає.

    Глава 3.Вироблення ІНВЕСТИЦІЙНОЇ ПОЛІТИКИ НА ОСНОВІ ПРОЦЕСІВ МОДЕЛЮВАННЯ

    3.1 Шляхи та заходи щодо залучення довгострокових інвестицій

    Залучення інвестицій (як іноземних, так і національних) в російську економіку є життєво важливим засобом усунення інвестиційного «голоду» в країні. Особливу роль в активізації інвестиційної діяльності має відіграти страхування інвестицій від некомерційних ризиків. Важливим кроком у цій галузі стало приєднання Росії до Багатосторонньої агентству по гарантіях інвестицій (БАГІ), який здійснює їх страхування від політичних та інших некомерційних ризиків. Важлива умова, необхідне для приватних капіталовкладень (як вітчизняних, так і іноземних), постійний і загальновідомий набір догм і правил, сформульованих таким чином, щоб потенційні інвестори могли розуміти і передбачати, що ці правила будуть при змінюватися на їх діяльності. У Росії ж, що знаходиться в стадії безперервного реформування, правовий режим непостійний. Потреба країни в іноземних інвестиціях становить 10-12 млрд. Дол. В рік. Однак для того, щоб іноземні інвестори пішли на такі вкладення, необхідні дуже серйозні зміни в інвестиційному кліматі. У найближчій перспективі законодавча база функціонування іноземних інвестицій буде вдосконалена прийняттям нової редакції Закону про інвестиції, Закону про концесії і Закону про вільні економічні зони. Велику роль відіграє також законодавче визначення прав власності на землю. Для полегшення доступу іноземних інвесторів до інформації про становище на російському ринку інвестицій був утворений Державний інформаційний центр сприяння інвестиціям, яка формує банк пропозицій російської сторони щодо об'єктів інвестування.

    Для стабілізації економіки і поліпшення інвестиційного клімату потрібно прийняття ряду кардинальних заходів, спрямованих на формування в країні як загальних умов розвитку цивілізованих ринкових відносин, так і специфічних, що відносяться безпосередньо до вирішення завдання залучення іноземних інвестицій.

    Серед заходів загального характеру в якості першочергових слід назвати:

    досягнення національної злагоди між різними владними структурами, соціальними групами, політичними партіями та іншими громадськими організаціями;

    прискорення роботи Державної думи над Цивільним кодексом і кримінальним законодавством, націленим на створення в країні цивілізованого некримінального ринку;

    радикалізація боротьби зі злочинністю;

    гальмування інфляції усіма відомими у світовій практиці заходами за винятком невиплати трудящим зарплати;

    перегляд податкового законодавства у бік його спрощення і стимулювання виробництва;

    мобілізація вільних коштів підприємств і населення на інвестиційні потреби шляхом підвищення процентних ставок по депозитах і внесках;

    впровадження в будівництво системи оплати об'єктів за кінцеву будівельну продукцію;

    запуск передбаченого законодавством механізму банкрутства;

    надання податкових пільг банкам, вітчизняним та іноземним інвесторам, що йде на довгострокові інвестиції з тим, щоб повністю компенсувати їм збитки від уповільненого обороту капіталу порівняно з іншими напрямами їх діяльності;

    формування спільного ринку республік колишнього СРСР із вільним переміщенням товарів, капіталу і робочої сили.

    ÞВ числі заходів щодо активізації інвестицій треба відзначити:

    терміновий розгляд і прийняття Думою нового закону про іноземні інвестиції в Росії;

    прийняття законів про концесії і вільних економічних зонах;

    створення системи прийому іноземного капіталу, що включає широку і конкурентну мережу державних інститутів, комерційних банків і страхових компаній, які страхують іноземний капітал від політичних і комерційних ризиків, а також інформаційно посередницьких центрів, що займаються підбором і замовленням актуальних для Росії проектів, пошуком зацікавлених у їх реалізації інвесторів і оперативному оформленні угод «під ключ»;

    створення в найкоротші терміни Національної системи моніторингу інвестиційного клімату в Росії;

    розробка і прийняття програми зміцнення курсу рубля і переходу до його повної конвертованості.

    З усього вищесказаного випливає припускати, що перераховані заходи допоможуть припливу національних і іноземних інвестицій.

    3.2 Управління інвестиційним процесом

    Залучення іноземних інвестицій залежить і від вдосконалення управління цим процесом. З метою посилення взаємодії із зарубіжними підприємцями і прискорення виходу Росії на світовий ринок капіталів створено Консультативну раду з іноземних інвестицій при Уряді РФ за участю іноземних компаній і фірм, які здійснюють великі капіталовкладення в економіку Росії, під керівництвом Голови Уряду РФ

    Відповідно до постанови Уряду РФ «Про активізацію роботи із залучення іноземних інвестицій в економіку Російської Федерації» від 29 вересня 1994 р № 1108 вся робота по залученню іноземних інвестицій здійснюється Міністерством економіки РФ. На Мінекономіки Росії покладені розробка і реалізація державної політики по залученню іноземних інвестицій в російську економіку; забезпечення діяльності Консультативної ради з іноземних інвестицій в Росії і координація робочих груп при Консультативній раді; координація діяльності федеральних органів виконавчої влади та органів виконавчої влади суб'єктів РФ з питань співпраці з іноземними інвесторами, включаючи створення вільних економічних зон, а також організацію і проведення міжнародних тендерів, підготовку концесійних договорів та угод про розподіл продукції, організацію роботи по наповненню кредитів одержуваних від міжнародних фінансових організацій та іноземних держав, конкретними інвестиційними проектами.

    Крім того, при Мінекономіки Росії для поліпшення управління інвестиційним процесом створені й інші організаційні структури:

    - Державна реєстраційна палата, яка займається реєстрацією підприємств з іноземним капіталом, веденням державного реєстру та акредитацією іноземних фірм і компаній;

    - Російський федеральний центр проектного фінансування і консультаційно-технічного сприяння. Центр виконує такі функції: здійснює експертизу заявок і пропозицій в галузі міжнародного інвестиційного співробітництва, в тому числі щодо використання кредитів, наданих під гарантії Уряду РФ; виконує передінвестиційні дослідження, розробляє схеми фінансування і здійснює експертно-консультативний супровід інвестиційних проектів. Центр є представником (агентом) Уряду РФ по координації діяльності, спрямованої на реалізацію чиниться Росії консультаційно-технічного сприяння;

    - Бюро по використанню консультаційно-технічного сприяння Європейського союзу.

    З метою забезпечення іноземних інвесторів інформацією про стан інвестиційного клімату та умов господарювання в Російській Федерації створюється Російський центр сприяння іноземним інвестиціям з банком даних по конкретним інвестиційним проектам, законодавчій базі, податковій системі, інвестиційної політики.

    3.3 Перспективи інвестиційної активності

    Аналіз макроекономічної ситуації та інвестиційної політики останніх років, перш за все 1998-2001 рр., Дозволяє зробити переконливий висновок про те, що для подолання кризової ситуації в народному господарстві і забезпечення його підйому потрібно перш за все пожвавлення інвестиційного процесу в країні. У цій думці єдині як вчені-економісти, так і господарські керівники всіх рівнів. Ця проблема активно обговорювалася при підготовці бюджету на 1997 р Уряді і в ході його розгляду на засіданнях Державної Думи.

    Головні труднощі економічних перетворень на сьогоднішній день полягає в обмежених можливостях внутрішніх державних нагромаджень і нездатності приватних інвесторів повною мірою компенсувати нестачу капіталовкладень для подолання економічного спаду. Висока інфляція зумовила норму відсотка, що набагато перевищує потенційну рентабельність більшості виробничих проектів, що зробило недоступним середньо і тим більш довгострокові кредити.

    Вкладення в реальний сектор через високого ризику малопривабливі для банківського капіталу, вітчизняних і іноземних інвесторів, для населення. Потенційні інвестори вважають за краще вкладати кошти в істотно більш дохідні і надійні фінансові активи, в тому числі в державні цінні папери.

    Що стосується державної інвестиційної політики, її головна слабкість - в незахищеності витрат бюджету на інвестиційні цілі. Фінансування цих витрат в силу ряду причин до останнього часу здійснювалося за залишковим принципом, наслідком чого стали наростаюча з року в рік кредиторська заборгованість в інвестиційній сфері і постійне скорочення обсягу реально здійснюваних інвестицій у виробництво.

    Однак щоб використовувати таке поліпшення інвестиційного клімату, потрібен імпульс, який зрушить інвестиційний механізм з мертвої точки, приведе його в рух. У цій іпостасі пропонується Бюджет розвитку, який повинен стати невід'ємною і органічною частиною федерального бюджету. При правильній організації управління Бюджетом розвитку можлива додаткова, як мінімум десятикратна, мобілізація коштів приватних інвесторів (вітчизняних і зарубіжних) для фінансування пріоритетних проектів у реальному секторі економіки.

    В Бюджеті розвитку пропонується зосередити тільки частина ресурсів, що виділяються державою на інвестиційні цілі. Фінансові ресурси для виконання державою своїх зобов'язань соціального характеру - будівництво соціально значимих об'єктів, забезпечення безпеки функціонування технічно складних систем (таких як атомні електростанції, аеронавігація, річкові шляхи), а також будівництво дорогих інфраструктурних об'єктів - будуть забезпечуватися через поточний бюджет.

    Головне ж полягає в тому, що за Бюджетом розвитку пропонується закріпити в законодавчому порядку певну, зростаючу по роках частку джерел фінансування дефіциту федерального бюджету -Внутрішній і зовнішніх запозичень. Іншим засобом поповнення Бюджету розвитку повинен стати повернення раніше наданих з нього коштів разом з відсотками. Уряд ставить завдання скоротити розрив між державними капітальними вкладеннями і величиною дефіциту федерального бюджету таким чином, що в 2000 р державне накопичення, рівне різниці між цими показниками, стало позитивним.

    Кошти, залучені до Бюджету розвитку в вигляді позик, передбачається направляти на цілі, досягнення яких здатне принести доходи, що дозволить розрахуватися з цими позиками. Тому що надходять кошти повинні розміщуватися на терміновій і поворотній основі. Одночасно з метою забезпечення максимально високої ефективності використання коштів Бюджету розвитку необхідно проводити конкурсний відбір проектів, що фінансуються. У сучасному економічному стані країни найважливішим пріоритетом може бути тільки швидке нарощування коштів для економічного зростання. Лише такий підхід дозволить покінчити з кризою в найбільш короткі терміни.

    Вивчення світового досвіду організації фінансування інвестиційних проектів показує, що поєднання високої надійності вкладення коштів з ефективністю досягається при використанні принципу проектного фінансування. Його обов'язковою умовою є вкладення інвестором певної частини власних фінансових ресурсів. Як правило, за типовими проектами, на фінансування яких виділяються ресурси з Бюджету розвитку, власні кошти інвестора повинні складати мінімум 20%. У цих умовах фінансова підтримка держави може становити до 40%, що відповідає світовій практиці. При цьому, за аналогією з практикою міжнародних фінансових організацій, пропонується використовувати надання пов'язаних кредитів, коли держава не переводить бюджетні гроші на рахунки позичальника, а оплачує товари і послуги, необхідні для реалізації проекту на умовах тендера серед постачальників. Одночасно держава може за рахунок Бюджету розвитку надати комерційному банку гарантії фінансування даного проекту в розмірі до 40% коштів, позичає їм інвестору. Обмеження наданої гарантії визначається необхідністю адекватної відповідальності банку за вибір клієнта і перевірку економічної ефективності проекту. Чим вище рівень захисту гарантією, тим менший обсяг гарантій може бути надано.

    Доходи Бюджету розвитку пропонується формувати, як уже говорилося, за рахунок джерел фінансування дефіциту бюджету, в тому числі і цільових інвестиційних кредитів Світового банку, і кредитів, що видаються відповідно до укладених міжурядових угод.Витрати Бюджету розвитку спрямовуються,

    По-перше, на прямі інвестиції держави, що надаються за конкурсом для зі фінансування проектів. Два роки роботи Мінекономіки Росії з уявними на конкурс інвестиційними проектами дозволили відпрацювати методику і налагодити організацію справи, істотно підтягти рівень культури дій учасників конкурсу. З урахуванням накопиченого досвіду пропонується розширити умови конкурсу для окремих груп проектів, беручи до уваги об'єктивні відмінності галузей, в тому числі за термінами окупності.

    Другий напрямок витрат Бюджету розвитку - кредитування експортних операцій, включаючи поповнення обігових коштів такі кредити також повинні надаватися за конкурсом на термін до одного року.

    Третій напрям - капітальні вкладення на заходи, пов'язані з санацією підприємств розподіл коштів по підприємствах також мається на увазі проводити на конкурсній основі.

    І четвертий напрям - покриття зобов'язань за виданими державою гарантіям. У проекті федерального бюджету на 1997 року передбачено надання таких гарантій на суму до 50 трлн. руб. Зазначені гарантії призначені для часткової страховки комерційних банків від неповернення позик, виданих ними на інвестиційні проекти. Таке рішення пов'язане з ризиком. Але цей ризик виправданий, тому що дозволяє усунути основну причину, яка утримує банки від надання довгострокових позик. Разом з тим і у держави, і у банку-кредитора з'являються незалежні ризики на одного і того ж позичальника, що різко збільшує вимоги до якості відбору позичальника і проекту. Крім того, обов'язковою умовою надання державної гарантії слід вважати страхування і перестрахування ризику проекту та майна позичальника.

    При рівні пропонованого гарантійного покриття в 40% залучені кредитні ресурси можуть скласти в 1997 р близько 125 трлн. руб. Можливі виплати за гарантіями (виходячи з терміну окупності проектів до 4,5 років і припущення, що з десяти проектів один зірветься) можуть початися в 1998 р і скласти 1,2 трлн. руб. в перший рік. Зі збільшенням надалі наданих гарантій до 2000 р ця сума зросла до 5,3 трлн. руб.

    Додатково До 125 трлн. руб. індуковані інвестиції можуть збільшитися ще на 60 трлн. руб. шляхом часткової капіталізації коштів самого Бюджету розвитку та залучення коштів сторонніх зі інвесторів (в першу чергу зовнішніх). Поліпшення інвестиційного клімату та прийняття Бюджету розвитку -необхідних, але не достатні заходи. Має бути не тільки розширити інвестиційні ресурси, але і зробити економіку, особливо на рівні підприємств, на мікро рівні сприйнятливою до інвестицій. Коротко це зводиться до наступного.

    Перше - реформа підприємств, що передбачає перехід до прийнятих у світовій практиці стандартів бухгалтерського обліку, оцінку основних виробничих фондів відповідно до їх реальної ринкової вартістю, істотне поліпшення корпоративного управління, суворе і форматізірованное поділ прав і обов'язків менеджера, з одного боку, і прав і обов'язків власника - з іншого. Зміцнення правової бази та розширення практики застосування механізму санації та банкрутства неплатоспроможних підприємств сприятиме посиленню ролі власника і відповідальності менеджера, виявлення напрямків ефективного розвитку виробництва.

    Друге - страхування майна (особливо великими підприємствами), яке поки що в країні не набуло належного розвитку. В результаті за пожежу на КамАЗі заплатили всі платники податків Росії. У числі іншого розвитку майнового страхування перешкоджають слабкість російських страхових компаній, обмеження щодо віднесення страхових витрат на собівартість продукції (ці платежі відповідно до діючого порядку можуть становити не більше 1% від реалізованої продукції).

    Третє - розвиток інфраструктури, форм і методів залучення в інвестиційну сферу заощаджень населення. Для цього широке поширення повинна отримати система пайових інвестиційних фондів та пенсійних фондів. Зарубіжний досвід показує, що дві третини коштів вони вкладають в цінні папери, а одну третину - в інвестиційні проекти.

    Четверте - іпотека. Необхідно активно сприяти становленню загальноросійської системи житлового іпотечного кредитування, формуванню вторинного ринку іпотечних кредитів для залучення у сферу банківського кредитування широких довгострокових позабюджетних фінансових ресурсів. Особливе значення мають прийняття нормального Земельного кодексу, розвиток легального ринку землі, що дасть істотний імпульс кредитування сільського позичальника під заставу його головного майна - землі.

    Самостійні питання - розвиток правової бази інвестиційної діяльності.

    За останні роки Уряду в основному вдалося створити взаємопов'язану систему нормативно-законодавчих документів, що регулюють інвестиційну діяльність в умовах ринку. У зв'язку з цим хотілося б підкреслити кілька найбільш важливих моментів.

    Перш за все про новий Податковий кодекс. Для стимулювання використання підприємствами прибутку на інвестиційні цілі слід забезпечити в Податковому кодексі збереження існуючого порядку оподаткування тієї її частини, яка спрямовується на технічний розвиток виробництва. Це питання заслуговує на особливу увагу. Не можна допустити, щоб вдосконалення податкової системи призвело до погіршення інвестиційного клімату.

    Далі. Підготовлено пакет нормативно-правових документів, що забезпечують умови динамічного розвитку лізингової діяльності. Державної Думою 24 жовтня 1996 в першому читанні прийнятий проект федерального закону "Про лізинг". Треба прискорити остаточне прийняття цього закону '

    Наступне питання - завершення роботи по прийняттю Державною Думою основоположних федеральних законопроектів, спрямованих на створення сприятливих умов для іноземних інвесторів: це закони "Про внесення змін і доповнень до Закону Української РСР" Про іноземні інвестиції в РСФСР "," Про вільні економічні зони "," Про концесійних договорах, що укладаються з російськими та іноземними інвесторами ". Підготовлено та відповідні доповнення і зміни до податкового та митного законодавства, представлені в одному пакеті з у азаннимі проектами законів.

    І, нарешті, мабуть, головний законопроект - "Про внесення змін і доповнень до Закону Української РСР" Про інвестиційну діяльність в РРФСР ". Він визначає основи інвестиційної діяльності в умовах ринку і становить як би фундамент всієї сукупності законів, що регулюють інвестиційну діяльність. В якості основних положень закону пропонується: надання бюджетних коштів недержавним структурам на поворотній основі;

    відображення в законі принципу відносини власності (в законі розглядаються державні, муніципальні та приватні інвестори). За цим принципом з федерального бюджету капітальні вкладення виділяються на розвиток федеральної власності;

    рівність прав інвесторів (гарантії прав і захисту інвестицій незалежно від форм власності для всіх інвесторів, як приватних, в тому числі іноземних, так і муніципальних, державних). Законом передбачаються рівні права і гарантії при здійсненні інвестиційної діяльності.

    Подання цього закону в Державну Думу дозволить в найкоротші терміни підготувати його до прийняття.

    Крім інвестиційних ресурсів, що фінансуються з федерального бюджету і бюджетів суб'єктів Федерації, капітальні вкладення в галузях природної монополії, по суті, є також державними. І вони досить значні. Таким чином, значний обсяг капітальних вкладень, що оформляються як державні чи є такими за своєю суттю, здійснюється поза Державної інвестиційної програми, а тому їх ефективність і використання за цільовим призначенням контролюються вельми слабо. Що стосується пов'язаних кредитів під гарантії Уряду, то тут ситуація повинна поліпшуватися з прийняттям Бюджету розвитку. По відношенню до державних капітальних вкладеннях в галузях природної монополії і в складі бюджетів суб'єктів Федерації питання залишається відкритим.

    Ключову роль в загальних джерелах фінансування інвестицій в 1997-2000 рр. гратимуть власні кошти підприємств - 60-65% усіх капіталовкладень. У складі фінансових джерел після переоцінки основних фондів зростає частка амортизаційних відрахувань, за рахунок яких в 1997 р буде профінансовано 38%, а в 2000 р - 41% всіх капіталовкладень.

    Зростання обсягів залучених коштів передбачається за рахунок кредитів комерційних банків, емісії цінних паперів, іноземних інвестицій. Захист залучених кредитів буде забезпечуватися системою гарантій.

    Істотно збільшаться обсяги залучених в сферу житлового будівництва коштів населення. Їх частка в 1997 р досягає 3,8%, а в 2000 р - 3,2% від загального обсягу інвестицій в економіку країни.

    Такі основні чинники активізації інвестиційної діяльності в Російській Федерації.

    3.4 Роль міжнародної допомоги в оздоровленні російської економіки

    Завдяки ринковим реформам, інвестиції з-за кордону повинні виявитися більш перспективними, ніж в 80-і роки. У довгостроковій перспективі, в найближчі 10 років, приватний сектор Європи, Сполучених Штатів і Японії напевно стане для Росії основним джерелом інвестиційного капіталу. Однак, до того, як це станеться, кредиторами Росії напевно будуть не приватні інвестори, а зарубіжні уряду і офіційні організації.

    Сутність міжнародних організацій, що беруть участь в наданні фінансової допомоги Росії, різна.

    По-перше, слід згадати Міжнародний валютний фонд (МВФ). Це організація, в яку Росія вступила влітку 1992 року, займається фінансуванням державних програм боротьби з високою інфляцією і загальної валютно-фінансовою нестабільністю.

    У своїй діяльності МВФ керується принципом обумовленості, згідно з яким країни-члени можуть отримати кредити від нього лише за умови, що вони зобов'язуються проводити певну економічну політику. Умови, висунуті МВФ, можуть бути настільки жорсткими, що лише погіршать труднощі реформ.

    Другим великим міжнародним кредитором є Всесвітній банк. На відміну від МВФ, діяльність якого сконцентрована на короткочасних макроекономічних кризах, Світовий банк займається проблемами довгострокового економічного розвитку.

    Пріоритетними для нього є структурні перетворення, такі, як лібералізація торгівлі, приватизація, реформи системи освіти і охорони здоров'я, інвестиції в інфраструктуру, тобто реформи, які є запорукою довгострокового економічного зростання. Всесвітній банк видає довгострокові позики, як правило, на комерційних умовах, хоча бідним країнам надаються пільгові, сильно занижені відсоткові ставки по кредитах. Банк спеціалізується на двох видах кредитів, Цільові кредити призначаються для фінансування конкретних інвестиційних проектів, наприклад будівництва дороги, моста або електростанції.

    Третя впливова і кредитна організація це Європейський банк реконструкції і розвитку (ЄБРР), створений в 1991 р спеціально для надання допомоги країнам Східної Європи і колишнього Радянського Союзу на етапі ринкових перетворень. ЄБРР є прикладом «банку регіонального розвитку», головна за дача якого сприяти довгостроковому економічному ріс ту певного регіону за рахунок фінансування всіляких інвестиційних проектів. Особливе ж призначення ЄБРР полягає в наданні кредитів насамперед молодому приватному сектору країн колишнього соціалістичного табору.

    Четвертим джерелом офіційної фінансової підтримки є допомога, яка надходить вже не від міжнародних організацій, а від окремих західних урядів. Ця допомога приймає щонайменше дві форми. По-перше, уряди Заходу надають урядам інших країн (наприклад, Росії) прямі кредити і безоплатні позики, намагаючись допомогти їм впоратися з нагальними проблемами гуманітарного та економічного характеру. По-друге, вони виділяють кредити компаніям цих країн, щоб ті могли придбати у країни донора промислове обладнання та інші товари. Таким чином, подібні кредити вигідні обом сторонам.

    Останні роки Росія отримувала допомогу з усіх перерахованих вище джерел, однак обсяги і види цієї допомоги не завжди відповідали її реальним потребам.

    ВИСНОВКИ

    Домігшись мети, поставленої нами в роботі, дослідивши та оцінивши поточний стан інвестиційного клімату в Росії, в ув'язненні скажімо трохи про те, навіщо Росії потрібен сприятливий інвестиційний клімат.

    Залучення в широких масштабах національних та іноземних інвестицій в російську економіку переслідує довготривалі стратегічні цілі створення в Росії цивілізованого, соціально орієнтованого суспільства, що характеризується високою якістю життя населення, в основі якого лежить змішана економіка, що передбачає не тільки спільне ефективне функціонування різних форм власності, а й інтернаціоналізацію ринку товарів, робочої сили і капіталу.

    Приплив інвестицій як іноземних, так і національних, життєво важливий і для досягнення середньострокових цілей - виходу з сучасного суспільно-економічного кризи, подолання спаду виробництва і погіршення якості життя росіян. При цьому необхідно мати на увазі, що інтереси російського суспільства, з одного боку, і іноземних інвесторів - з іншого, безпосередньо не збігаються. Росія зацікавлена ​​у відновленні, відновленні свого виробничого потенціалу, насиченні споживчого ринку високоякісними і недорогими товарами, у розвитку та структурній перебудові свого експортного потенціалу, проведенні антиимпортной політики, в привнесення в наше суспільство західної управлінської культури. Іноземні інвестори природно зацікавлені в новому плацдармі для отримання прибутку за рахунок великого внутрішнього ринку Росії, її природних багатств, кваліфікованої і дешевої робочої сили, досягнень вітчизняної науки і техніки і ... навіть її екологічної безпечності.

    Тому перед нашою державою стоїть складне і досить делікатне завдання: залучити в країну іноземний капітал, і, не позбавляючи його власних стимулів, спрямовувати його заходами економічного регулювання на досягнення суспільних цілей.

    Окремо потрібно сказати, що національні інвестиції ще більш важливі, ніж іноземні тому, що вони служать показником довіри населення уряду. Російські інвестори будуть зацікавлені не тільки в отриманні максимального прибутку, а й у збільшенні стабільності економіки нашої країни (по крайней мере можна на це сподіватися), а також в НЕ розбазарюванні природних багатств Росії.

    Розглянувши інвестиційну політику держави, ми побачили, що уряд (як завжди) все пустило на самоплив, надавши ініціативу регіонах, які зараз налагоджують безпосередні контакти з представниками як західного, так і російського капіталу. Прикладом цього може служити мер Москви Ю.М. Лужков. Володіючи величезною енергією, він, із завидною завзятістю, залучає фінансові активи для капітальних вкладень в підприємства Москви, реконструкції найдавніших пам'яток архітектури. В цілому ж ми вже можемо говорити з деякою часткою впевненості про позитивні зрушення в інвестиційному кліматі Росії, про який говорять деякі наведені нижче цифри. За останні роки показник рублевих інвестицій зріс у 8 разів і досяг на квітень 2002 року позначки в 50 млн. Руб. в тому числі 30,8 млн. прямих інвестицій, що говорить про активізацію національних інвесторів, а також говорить про деяке довіру до уряду Росії в цілому, і до відносної стійкості російської економіки. Акції російських підприємств за останні півроку подорожчали в середньому майже в 2,5 рази. Таке зростання приваблює на фондовий ринок навіть самих обережних інвесторів, що мають стійке упередження проти паперів підприємств. У першому кварталі 2001 року в економіку Росії було інвестовано 2,2 млрд. Доларів іноземного капіталу, що в 2,5 рази більше, ніж за аналогічний період минулого року. Це дає надію на те, що інвестиційний клімат Росії все ж робить якісь рухи вперед, хоча і не дуже впевненими кроками. В цілому загальна ситуація в російському виробництві може різко змінитися в найближчі 5-10 років в кращу сторону, якщо існуючі тенденції капіталовкладень будуть зберігатися в майбутньому. У перспективі ми вже можемо сподіватися на поліпшення ситуації в економіці в цілому по Росії, адже разом зі збільшенням інвестицій в нашу економіку, збільшиться її стабільність, зменшиться ризик довгострокових кредитів, а значить, будуть втілюватися в життя багато проектів, розраховані на поліпшення соціальної сфери ( бюджет в даний момент не справляється навіть з необхідним мінімумом програм), що в свою чергу зменшить соціальну напруженість в країні. Тільки так, послідовними ретельно продуманими реформами, ми можемо домогтися зупинки спаду виробництва і стабільного його зростання. Радикальні реформи показали себе далеко не з найкращого боку, їх неспроможність лише руйнувала російську економіку і, як наслідок, погіршувало інвестиційний клімат в країні, лякаючи потенційних інвесторів непередбачуваністю економіки Росії. Маючи на даний момент тенденцію поліпшення інвестиційного клімату в Росії, будемо сподіватися, що який-небудь необережний крок з боку уряди не поверне нас назад.


    бібліографічний список

    1. "Великий економічний словник". М., "Правова культура", 1994 р.

    2. Газета "Комерсант - DAILY" 2001, березень.

    3. Журнал "Фінанси і кредит" 1999, 2000, 2001 р.р.

    4. "Про соціально-економічне становище Росії". Економіка і життя, 1994 рік;

    5. П. Самуельсон. "Економіка", 1 т., М., 1992 р

    6. С. Фішер. "Економіка", M., 1997 г.

    7. Статистичні дані взяті з сервера "Держкомстат"

    Росії за адресою http: // www. sci. aha. ru / win / stat

    8. С. Глазьєв. "Стабілізація та економічне зростання" М., Ж. "Питання економіки", №1, 1997 р.

    9. Сайт «Інститут Економіки Перехідного Періоду». http://www.iet.ru. / Іноземні інвестиції /, Е. Ілюхіна

    10. Сайт «Міжгалузева торгово-інформаційна система». http://www.vitport.ru. / Загальний стан зарубіжних капіталовкладень в економіку Росії /.

    11. Строєв "Інвестиційна політика держави". Журнал "ЕКО" №1 за 1998 рік;

    12. Уринсон "Активізація інвестиційної політики". Журнал "Економіст" №9 за 1997 рік;

    13.. Фельзенбаум "Іноземні інвестиції в Росії". питання по

    економіці;