• 2. Інвестиції. Загальна характеристика
  • 3. Основні відомості про Інститут стовбурових клітин людини
  • 3.1 Показники фінансово-господарської діяльностей Емітента
  • 3.2 Оцінка інвестиційної діяльності ІСКЧ
  • 4. Висновки та рекомендації
  • 6. Список використаної літератури
  • В одному забігу з грандами
  • Купуйте західні стартапи


  • Дата конвертації10.04.2018
    Розмір37.86 Kb.
    Типреферат

    Скачати 37.86 Kb.

    Інвестиційні програми і проекти в розвитку підприємств

    зміст

    1. Введення

    2. Інвестиції. Загальна характеристика

    3. Основні відомості про Інститут стовбурових клітин людини

    3.1 Показники фінансово-господарської діяльностей Емітент

    3.2 Оцінка інвестиційної діяльності ІСКЧ

    4. Висновки та рекомендації

    5. Висновок

    6. Список використаної літератури

    7. Додатки


    1. Введення

    Дослідження проблем інвестування економіки завжди знаходилося в центрі уваги економічної науки. Це обумовлено тим, що інвестиції зачіпають самі глибинні основи господарської діяльності, визначаючи процес економічного зростання в цілому. У сучасних умовах вони виступають найважливішим засобом забезпечення умов виходу зі економічної кризи, структурних зрушень у народному господарстві, забезпечення технічного прогресу, підвищення якісних показників господарської діяльності на мікро- і макрорівнях. Активізація інвестиційного процесу є одним з найбільш дієвих механізмів соціально-економічних перетворень.

    Актуальним в даний час є поглиблене теоретичне дослідження ринкових форм і механізмів інвестиційної діяльності на мікро- і макрорівнях. Важливою проблемою виступає теоретичне обгрунтування критеріїв ефективності інвестиційних витрат, взаємозв'язку і взаємозумовленості капітальних вкладень і структурних зрушень в економіці, визначення пріоритетів у галузевій структурі інвестицій, а також всередині основних народногосподарських сфер: основного виробництва (власне виробництва), виробничої і соціальної інфраструктур. Чимало важливим є інвестування коштів в невеликі компанії. Так власники Інституту стовбурових клітин (ІСКЧ), якому всього шість років, вирішили інвестувати в молоду і поки ризиковану галузь - препарати на основі стовбурових клітин. ІСКЧ не боїться вкладати гроші в юну, але стрімко розвивається клітинну галузь і конкурувати з великою фармацевтика. Артур Ісаєв - генеральний директор ІСКЧ - вибрав вдалий момент для покупки Сімбіотек (Simbiotec): після кризи маленькі біотехнологічні компанії з перспективними розробками подешевшали.

    ВАТ "Інститут стовбурових клітин людини" (ІСКЧ) створено в 2003 році з метою реалізації проектів в області клітинних технологій. Сьогодні ІСКЧ є міжнародною біотехнологічною компанією з лабораторіями та офісами в Москві, Санкт-Петербурзі, Україні та Німеччині. ІСКЧ - це сучасні процесингові лабораторії і сховища клітинного матеріалу, це дослідні лабораторії - Лабораторія клітинних технологій в Москві і біотехнологічекая лабораторія компанії Сімбіотек в Саарбрюкені (Німеччина). Це науковий журнал "Клітинна Трансплантологія та Тканинна Інженерія" [7].

    Інститут стовбурових клітин людини має біотехнологічну лабораторію в Саарбрюкені (Німеччина) аффинированного з ІСКЧ компанії Сімбіотек.

    Компанія володіє рядом патентів, пов'язаних з препаратом Онкохіст (oncohist). Препарат Онкохіст розроблений німецькими вченими на основі рекомбінантного гистона Н1 (ядерний білок клітини, необхідний для складання та упаковки ниток ДНК в хромосоми) і вже пройшов в Європі першу фазу клінічних випробувань, які довели його безпеку, а також побічно підтверджують ефективність цих ліків при лікуванні гострого мієлоїдного лейкозу. Онкохіст має статус "Орфа препарату". Такий статус надається лікарських засобів, призначеним для лікування рідкісних небезпечних захворювань, і передбачає пріоритетне становище препарату при проведенні клінічних випробувань в Європі, а також забезпечує прискорений порядок його реєстрації [6].


    2. Інвестиції. Загальна характеристика

    Інвестиції - це довгострокові вкладення капіталу з метою отримання прибутку. Розрізняють фінансові (портфельні) і реальні інвестиції. До фінансових інвестицій належать покупку цінних паперів, акцій, облігацій, вкладення фінансів на депозитні рахунки в банках під відсотки тощо. Реальні інвестиції - це вкладення фінансів у капітальне будівництво, розширення і розвиток виробництва.

    Термін "інвестиції" походить від латинського слова investire - обкладати. З фінансової та економічної точок зору інвестування може бути визначене як довгострокове вкладення економічних ресурсів з метою створити і отримати чистий прибуток в майбутньому, що перевищує загальний початковий обсяг інвестицій [1].

    Відповідно до Федерального закону "Про інвестиційну діяльність в Російській Федерації", здійснюваної у вигляді капітальних вкладень інвестиційна діяльність являє собою вкладення інвестицій і здійснення практичних дій з метою отримання доходу (прибутку) або досягнення іншого корисного ефекту [2]. Інвестиційна діяльність складається з двох етапів:

    · Акумуляція коштів для інвестування, тобто формування інвестиційних ресурсів;

    · Вкладення накопичених коштів (інвестиційних ресурсів) в конкретні об'єкти (напрямки) інвестування, що забезпечують отримання доходу по цих інвестиціях.

    Розмір виробничих інвестицій залежить від норми накопичення в національному доході.

    У зв'язку з цим важливо пам'ятати, що національний дохід ділитися на два фонди: фонд поточного споживання (йде на задоволення особистих і суспільних потреб людей) і фонд накопичення.

    Інвестиції - необхідна умова зростання національного доходу і добробуту громадян. Тому між нормою накопичення і виробництвом національного доходу на душу населення є функціональна залежність. Чим більше норма накопичення, тим вище темпи зростання національного доходу на душу населення.

    Розрізняють такі три принципово різні категорії інвестицій.

    · Споживчі інвестиції означають покупку товарів тривалого користування або нерухомості, що по суті справи представляє собою заощадження грошей, а не їх інвестування, так як під заставу зазначених речей можна отримати гроші або купити цінні папери.

    · Інвестиції в бізнес (економічні інвестиції) мають головним своїм мотивом отримання прибутку і означають придбання для цих цілей виробничих активів.

    · Фінансові інвестиції (інвестиції в цінні папери) означають придбання активів у формі цінних паперів для отримання прибутку при "нормальному" для даного виду інвестицій ризик.

    Економічне інвестування означає організацію виробничого процесу з метою отримати прибуток, тобто створення виробничих потужностей і наймання робочої сили. Тому економічним інвестуванням буде будь-яке вкладення коштів у реальні активи, пов'язане з виробництвом товарів і послуг.

    На відміну від економічного фінансове інвестування не передбачає обов'язкового створення нових виробничих потужностей і контролю за їх використання, тому фінансовий інвестор покладається в управлінні реальними активами на інших.

    В ході фінансового інвестування здійснюється передача прав: інвестор передає свої права на гроші (віддає їх) і замість цього набуває права на майбутній дохід (отримує у власність цінний папір).

    Найбільш поширеною формою фінансового інвестування є так зване портфельний інвестування, в процесі якого інвестор формує портфель цінних паперів фірм, в які вкладені гроші. Імовірність отримання стабільного доходу то цього портфеля вище, якщо він диверсифікований (в ньому містяться паперу різних фірм).

    У міжнародній практиці прямі інвестиції уявляю собою основну форму експорту приватного підприємницького капіталу, що забезпечує встановлення ефективного контролю і управління компанією.

    Очевидно, що інвестори більш охоче вкладатимуть гроші в компанії, що мають хороші перспективи прибуткового господарювання. Для характеристики цього використовуються поняття інвестиційної ситуації, інвестиційного клімату та інвестиційної привабливості. Інвестиційна ситуація характеризується інвестиційною активністю і ефективністю інвестиційних процесів. Інвестиційний клімат регіону оцінюють на основі аналізу і прогнозу соціально-економічної ситуації і екологічної обстановки.

    Інвестиційна привабливість залежить від трьох умов: сприятливого інвестиційного ситуації та інвестиційного клімату в галузі і регіоні, а також наявності переваг, які принесуть інвестору додатковий прибуток або зменшать ризик.

    Вельми ефективне поєднання реальних і фінансових інвестицій, що дає можливість досягнення загальних стратегічних цілей підприємства і можливості безперервного отримання підприємством доходів з наростаючою інтенсивністю, яке дозволяє здійснювати додаткові капітальні вкладення і підтримувати платоспроможністю підприємства.

    ІСКЧ є емітентом. Емітент - організація, що випустила (емітувала) цінні папери для розвитку і фінансування своєї діяльності. Також емітентом називають юридична особа, що випустило платіжну карту або інший спеціальний платіжний засіб (мікросхему, чіп і т. П.).

    Емітентом може бути юридична особа, органи виконавчої влади або органи місцевого самоврядування, що несуть від свого імені зобов'язання перед власниками цінних паперів по здійсненню прав, закріплених цими цінними паперами.

    Емітентом може виступати орган виконавчої влади, місцевого самоврядування або юридична особа, якій в установленому порядку, на певних умовах надано право емісії (випуску в обіг) грошей, облігацій, акцій та інших цінних паперів і документів, включаючи кредитні, (пластикові) картки, дорожні чеки. Емітент несе від свого імені зобов'язання перед власниками грошей і цінних паперів по здійсненню прав, закріплених ними.


    3. Основні відомості про Інститут стовбурових клітин людини

    Основна діяльність емітента є інноваційною діяльністю, емітент пропонує нову послугу населенню - виділення і зберігання стовбурових клітин людини. Дана сфера діяльності є перспективною і швидко розвивається. Аналіз розвитку цієї сфери за кордоном показує перспективність цього напрямку і великий потенціал зростання ринку. Стовбурові клітини можна виділяти і ростити в культурі тканини. Здатність давати безліч різноманітних клітинних типів робить стовбурові клітини найважливішим відновлювальних резервом в організмі, який використовується для заміщення дефектів, що виникають в силу тих чи інших обставин. Зібрана пуповинна кров невідкладно надсилається до лабораторії кріобанку для обробки і кріоконсервації. Зібрані і оброблені стовбурові клітини зберігаються в кріобанку (банку стовбурових клітин) в спеціальних контейнерах при постійній температурі -197 ° С. Зберігання стовбурових клітин пуповинної крові є свого роду біологічним страхуванням здоров'я і життя людини [7].

    Так як діяльність емітента є інноваційною і галузь, в якій веде свою діяльність емітент, тільки зароджується, то существуютнекоториесерьезние ризики, пов'язані з просуванням послуг компанії на ринку. На результати діяльності емітента роблять сильний вплив такі чинники як:

    - рівень поінформованості населення про інноваційні послуги таких фірм;

    - рівень захворюваності гематологічними та онкологічними захворюваннями, первинними імунодефіцитами і спадковими порушеннями обміну речовин;

    - екологічна обстановка;

    - стан наукової бази в області біотехнологій як в Росії, так і за кордоном;

    - наявність наукових і допоміжних кадрів високої кваліфікації для виконання всього комплексу процедур, пов'язаних зі збором пуповинної крові, виділенням стовбурових клітин, тестуванням і типуванням крові, а також із заморожуванням і тривалим зберіганням зразків;

    Зазначені ризики можуть вплинути на діяльність емітента в бік погіршення або уповільнення темпів зростання фінансових результатів емітента, що може відбитися на вартості акцій емітента і здатності виплачувати дивідендний дохід.Однак емітент зводить дані ризики до мінімуму проведенням широкої рекламної компанії та просвітницької роботи щодо безпеки, останніх наукових розробок і відкриттів в сфери як основної діяльності, так і суміжних сферах.

    Емітент є співзасновником Центру репродукції й Генетики "Фертімед", створеного в 2005 р Центр працює спільно з Інститутом репродуктивної Генетики, Чикаго, США. Унікальність центру в тому, що використовується метод передімплантаційної діагностики, що дозволяє на стадії ембріона відстежити наявність генетичних дефектів у зародка. Емітент займається просуванням і маркетингом даного центру.

    Емітент також проводить унікальні дослідження з розробки методик використання стовбурових клітин для лікування.

    Основним ринком послуг для емітента є територія РФ. На момент завершення 2 кв. 2008 р емітент не здійснював діяльності на зовнішніх ринках.

    Ризики, пов'язані з можливою зміною цін на сировину, послуги, що використовуються емітентом у своїй діяльності (окремо на внутрішньому і зовнішньому ринках), і їх вплив на діяльність емітента та виконання зобов'язань з цінних паперів.

    Емітент оцінює можливість істотної зміни цін на сировину, що використовується емітентом у своїй діяльності, а також на реалізовану їм продукцію як низьку.

    Ризики, пов'язані з можливою зміною цін на продукцію і / або послуги емітента (окремо на внутрішньому і зовнішньому ринках), і їх вплив на діяльність емітента та виконання зобов'язань з цінних паперів.

    Емітент самостійно регулює ціни на власні послуги. Не існує законодавчих актів, що регулюють ціноутворення на послуги емітента. Ціни на послуги емітента також не схильні до прямої залежності від положення на фінансових ринках РФ і світових фінансових ринках. Важелі впливу на ціни емітента конкурентами практично відсутні через сильних позицій емітента на ринку основної діяльності та наявності ряду істотних переваг перед конкурентами. Емітент оцінює зазначені ризики як незначні.

    Емітент не схильний до ризику зміни валютного курсу, так як не веде зовнішньоекономічну діяльність і не веде діяльності в валюті. Джерела фінансування емітента не номіновані в валюті.

    Правові ризики Емітента, пов'язані зі зміною валютного регулювання відсутні, так як Емітент не здійснюють і не планують здійснювати зовнішньоекономічну діяльність.

    Правові ризики Емітента, пов'язані зі зміною податкового законодавства впливають на Емітента також, як і на інших учасників ринку.

    Російська правова система і російське законодавство створюють невизначену середу для інвестицій і комерційної діяльності і, таким чином, можуть негативно відбитися на діяльності та фінансового стану, а також на ціні акцій Компанії.

    Деякі основні російські закони вступили в силу тільки недавно. Принципова новизна великої частини російського законодавства, недолік однозначного розуміння цілей, обсягу, змісту і предмета економічних і політичних реформ, а також швидкий розвиток російської правової системи в напрямках, які не враховують потреби громадянського і комерційного обороту, ставлять під сумнів можливість примусового застосування і саму конституційність законів , а також призводять до неясностям, суперечностей або аномалій.

    Можливі довільні дії державних органів влади, а також їх дії, невідповідні законодавству і нормам міжнародного права, можуть негативно відбитися на діяльності і ціною акцій Компанії.

    Недосконале і часто суперечливе регулювання відносин на ринку цінних паперів може призвести до недостатньому захисті прав інвесторів. Російський ринок цінних паперів перебуває в стадії становлення і на його регулювання впливають різні органи державної влади, які часто конкурують один з одним.

    Ризики зміни правил митного контролю та мит відсутні, так як Емітент не провадить і не планує здійснювати зовнішньоекономічну діяльність.

    Ризики зміни вимог з ліцензування основної діяльності емітента або ліцензуванню прав користування об'єктами, перебування яких в обороті обмежена.

    Ліцензійна діяльність в РФ регулюється ФЗ "Про ліцензування окремих видів діяльності" [3]. Зміна вимог з ліцензування не є істотним правовим ризиком для Емітента, так як всі ліцензійні умови та вимоги законодавства і підзаконних актів Відкритим акціонерним товариством "Інститут стовбурових клітин людини" дотримуються, Емітент повністю відповідає вимогам по ліцензуванню.

    У разі зміни та / або пред'явлення вимог з ліцензування основної діяльності Емітента, Емітент вживе необхідних заходів для отримання відповідних ліцензій та дозволів.

    Ризики зміни судової практики з питань, пов'язаних з діяльністю емітента (в тому числі з питань ліцензування), які можуть негативно позначитися на результатах його діяльності, а також на результати поточних судових процесів, в яких бере участь емітент, дані ризики відсутні, Емітент не бере ні в одному з судових процесів.

    3.1 Показники фінансово-господарської діяльностей Емітента

    Всі дані по фінансово-економічної діяльності Емітента до моменту інвестування коштів в Сімбіотек за 2 квартал наведені в таблиці 3.1. (див. додаток). Оцінюючи наведені показники можна сказати, що фінансове становище Емітента є стійким.

    Емітент динамічно розвивається і розширює свою господарську діяльність. Це динаміка підтверджується зростанням вартості чистих активів. Вартість чистих активів в 2 кварталі 2009 р зросла в порівнянні з аналогічним періодом 2008 р на 15% за рахунок зростання активів емітента за I півріччя 2009 р в 2 рази. Зріс показник відношення суми залучених коштів до капіталу та резервів з 223,84% до 472,84%, що пов'язано з розширенням масштабів діяльності емітента і потребою в додаткових коштах. Як і в 2 кварталі 2008 р емітетнт вважає за краще використовувати короткі джерела позикових коштів у вигляді позик і кредитів. Рівень покриття платежів з обслуговування боргів знаходиться за підсумками 2 кварталу 2009 року на дуже високому рівні, що говорить про фінансову надійність емітента. У порівнянні з 2 кварталом 2008 р показник за звітний період вище в 5,6 раз за рахунок динамічного зростання чистого прибутку (в 2,6 рази 2кв.2008 / 2кв.2009 рр). Співвідношення позикових і власних коштів знаходиться на досить низькому рівні в порівнянні з іншими компаніями галузі і дозволяє говорити про низький рівень кредитного ризику компанії та наявності у неї можливості по залученню додаткових позикових коштів.

    Станом на кінець 2 кв. 2009 р позикові кошти емітента складаються на 96% з кредиторської заборгованості і на 4% з короткострокових кредитів і позик. Високий рівень оборотності дебіторської заборгованості компанії свідчить про успішність ведення нею своєї фінансово-господарської діяльності. Проте, даний показник знизився в порівнянні з аналогічним періодом 2008 р з 3,69 до 2,95, що викликано більш високою величиною короткострокової заборгованості станом на кінець 2 кварталу 2009 р в порівнянні з аналогічним періодом 2008 р Продуктивність праці ви росла з 508,71 руб. / чол до 743,51 руб. / чол. (46,2%).

    ІСКЧ є відкритим акціонерним товариством і випускає цінні папери.

    Вид: акції.

    Категорія (тип): звичайні.

    Кількість акцій, що розміщуються: 60 000 000 (шістдесят мільйонів) штук.

    Номінальна вартість однієї акції: 10 (десять) копійок.

    Загальна номінальна вартість акцій випуску: 6 000 000 (шість мільйонів) рублів.

    Ціна розміщення: 10 (десять) копійок.

    Для визначення ринкової вартості розміщених цінних паперів, для надання інших послуг з оцінки, пов'язаних із здійсненням даною емісії цінних паперів, оцінювач емітент не притягувався.

    Збільшення вартості активів балансу на останню звітну дату - 31.12.2008 року в порівнянні з вартістю активів на 31.03. 2009 року пояснюється наступним фактом:

    збільшення активів відбулося в основному за рахунок зростання оборотних активів, зокрема статей:

    - запаси (в 2 рази в порівнянні з минулим звітним періодом)

    - дебіторська заборгованість (в 1,4 рази в порівнянні з минулим звітним періодом).

    Значення вартості активів балансу Емітента на 31.12.2008 року складає 66 404 000 рублей.

    Значення вартості активів балансу Емітента на 30.03.2009 року складає 77 326 000 рублей.

    Зміна вартості активів балансу Емітента в абсолютному і процентному відношенні: збільшення на 10 922 000 або 16,45%.

    Дані по прибутку і збитків представлені в таблиці 3.1.2. (див. додаток). Показники рентабельності і показники прибутків емітента вказують на динамічний розвиток емітента і великі темпи зростання масшабов його господарської діяльності. У порівнянні з аналогічним звітним періодом 2008 р виручка в даному звітному періоді збільшилася в 1,25 разів, валовий прибуток - в 1,89 раз, чистий прибуток - в 2,4 рази. Показники рентабельності теж показали динамічне зростання, збільшившись на кінець 2 кварталу 2009 р в порівнянні з аналогічним періодом 2008 р в 1, 5-2 рази. Показник рентабельності продукції на кінець звітного кварталу в 8,4 рази перевищив показник 2 кварталу 2008 р Оборотність капіталу також підвищилася з 2,82 і 3,07. Причинами такого бурхливого зростання з'явилися зростання попиту в міру подальшого просування бренду емітента на ринку (закріплення часткою на вже досягнутому ринку) і плани з міжнародної експансії.

    Розмір і структура оборотних коштів представлені в таблиці 3.1.3. (Див. Додаток. Джерелами фінансування оборотних коштів Емітента є: грошові кошти, отримані в якості внеску до статутного капіталу.


    3.2 Оцінка інвестиційної діяльності ІСКЧ

    Проаналізувавши фінансово - економічний стан компанії, всілякі ризики, всі дані по звітностям Емітента можна з упевненістю сказати, що покупка компанії Сімбіотек була вдалим кроком до початку зовнішньої економічної політики фірми. Якщо розробки будуть успішні, компанія отримає шанс вийти з оригінальними препаратами на світовий ринок. Для компанії не мало важливий факт співпраці з німецькими вченими, які мають досвід у створенні нових медичних технологій. Тим самим ІСКЧ стрімко розвивається на території СНД, збитків фірма поки не приносила, навіть в перші роки свого існування прибуток була більше ніж у подвійному розмірі. Дана галузь дуже затребувана в нинішній час, оскільки вона дозволяє лікувати безліч серйозних захворювань. Єдиним мінусом є те, що лікування стовбуровими клітинами дуже дороге, і не багато хто може собі це дозволити. Можливо, великі інвестиції в цю галузь не тільки посприяють розвитку компанії, але і зниження цін на послуги.

    4. Висновки та рекомендації

    · ІСКЧ - стрімко розвивається галузь

    · Емітент має стабільний дохід

    · Має високий попит на вже досягнутому ринку

    · За рахунок випуску акцій має високий статутний капітал

    · Успішне ведення фінансово-економічної і фінансово-господарської діяльностей

    · Рівень покриття платежів з обслуговування боргів знаходиться на високому рівні, що свідчить про фінансову надійність Емітента

    · Емітент динамічно розвивається і розширює свою господарську діяльність. Це динаміка підтверджується зростанням вартості чистих активів.

    рекомендації:

    · Залучення нових інвесторів, для чого необхідно вести "прозору" політику

    · Більш докладне ознайомлення людей з лікуванням стовбурними клітинами

    · Вихід на міжнародний ринок

    · Укладання договорів із зарубіжними компаніями для просування ІСКЧ по світу і створення нових препаратів

    · Проведення більш ретельних досліджень стовбурових клітин і знаходити зв'язок з раковими клітинами для їх лікування

    · Зниження цін на препарати

    · Зробити лікування стовбуровими клітинами більш доступним для середніх верств населення

    · Проводити курси ознайомлення з методикою лікування для лікарів-онкологів

    5.висновок

    Інвестування коштів в настільки перспективну галузь як ІСКЧ ні що інше, як успішне вкладення грошей. Особливо коли ця галузь розвивається не тільки стрімко, але також стабільно. Дохід ІСКЧ зростає з кожним роком, інвестори залучаються великі, а співпраця з закордонними компаніями приносить одні плюси.

    Інвестування являє собою один з найбільш важливих аспектів діяльності будь-якої динамічно розвивається комерційної організації.

    Для планування і здійснення інвестиційної діяльності особливу важливість має попередній аналіз, який проводиться на стадії розробки інвестиційних проектів і сприяє прийняттю розумних і обгрунтованих управлінських рішень.

    Також треба провести ретельний аналіз компанії, в яку планується інвестування. У даній роботі був проведений ретельний аналіз фінансово-економічної і фінансово-господарської діяльностей, аналіз потенціалу компанії і її перспективні розробки. Також був проведений аналіз того, наскільки вдала була покупка молодої компанії Сімбіотек Інститутом стовбурових клітин людини.

    Ще десять років тому люди не знали, що таке стовбурові клітини. Зараз же юні молоді дівчата знають, що зможуть продовжити свою молодість. Однак, набагато важливіше роль стовбурових клітин для хворих важкими недугами. У світі вже проводяться перші операції з трансплантації стовбурових клітин при лікуванні онкологічних і аутоімунних захворювань, інфарктів і інсультів, діабету, ішемії нижніх кінцівок. Тільки в Європі в 2008 році було проведено 20 тис. Трансплантацій. Стовбурові клітини використовують для лікування 60 з гаком захворювань. Звичайно, хочеться щоб ІСКЧ досяг високих результатів у своїй галузі і був лідером на світовому рівні.


    6. Список використаної літератури

    1. Зайцев Н.Л. Економіка промислового підприємства. - М .: ИНФРА-М, 2007. - 414 с.

    2. Федеральний закон від 25 лютого 1999 р №39-ФЗ "Про інвестиційну діяльність в РФ, здійснюваної у вигляді капітальних вкладень".

    3. Федеральний закон від 8 серпня 2001 р №128-ФЗ "Про ліцензування окремих видів діяльності".

    4. Економіка / під заг. ред. проф. Є.Б. Колбачева. - М .: Дашков і К ; Ростов н / Д: Академцентр, 2007. - 352 с.

    5. Економіка для технічних вузів / під ред. А.П. Ковальова, М.П. Павлова. - Ростов н / Д: Фенікс, 2001. 512 с.

    6. http://www.expert.ru/2009/09/7/investiruy_v_kletku/ ( "Експерт" №34 (671) / 07 Вересня 2009. Галина Костіна "Інвестуй в клітку")

    7. http://www.hsci.ru/ (Офіційний сайт ВАТ "Інститут стовбурових клітин людини")


    7. Додатки

    Інвестуй вклетку

    Галина Костіна

    "Експерт" №34 (671) / 07 Вересня 2009

    Маленька російська компанія не боїться вкладати гроші в юну, але стрімко розвивається клітинну галузь і конкурувати з великою фармацевтика. Вона розробляє власні технології і навіть купує німецькі стартапи.

    Інституту стовбурових клітин людини (ІСКЧ) всього шість років. Фахівцям він відомий насамперед як розробник сайту, присвяченого клітинним технологіям, а потім і журналу "Клітинні технології і тканинна інженерія", суспільству - як творець одного з перших в Росії банків стовбурових клітин з пуповинної крові, Гемабанк. Хоча в світі подібні структури вже існували, в Росії ця затія була досить ризикованою: стовбурові клітини обросли легендами, але ставляться до них з великою недовірою. Однак справа пішла, і зараз в банку пуповинної крові зберігається 7 тис. Зразків. Переконавшись, що Гемабанк починає приносити стабільний дохід, власники ІСКЧ вирішили інвестувати в молоду і поки ризиковану галузь - препарати на основі стовбурових клітин. У портфелі компанії кілька власних розробок плюс одна німецька, куплена разом з малою інноваційної фірмою Symbiotec. Оскільки оборот у ІСКЧ поки невеликий - близько 100 млн рублів, - компанія вирішила вийти на біржу і залучити приблизно 150 млн рублів за 25% акцій. Ці кошти вона планує використовувати для експансії свого працюючого активу - Гемабанк - на ринки СНД і для фінансування наукових досліджень. Якщо розробки будуть вдалими, компанія отримає шанс вийти з оригінальними препаратами на світовий ринок.

    В одному забігу з грандами

    Ще років десять тому люди навіть не чули про стовбурові клітини. Зараз навіть юні панянки, зовсім не цікавляться наукою, знають, що за допомогою стовбурових клітин вони, швидше за все, зможуть продовжити свою молодість. Але у них ще є час. Що страждають важкими недугами люди цікавляться клітинними технологіями більш упереджено: в світі вже проводяться перші трансплантації стовбурових клітин при лікуванні онкологічних і аутоімунних захворювань, інфарктів і інсультів, діабету, ішемії нижніх кінцівок. Тільки в Європі в 2008 році проведено більше 20 тис. Трансплантацій. Сприятливі результати були отримані в ході досліджень і доклінічних випробувань використання стовбурових клітин для лікування 60 з гаком захворювань.

    Коли клітинні технології розвивалися в наукових лабораторіях, суспільство ставилося до них з сумішшю захоплення і скепсису. Стовбурові клітини називали міфом і лякали непередбачуваними наслідками їх застосування. Але вчені день за днем, рік за роком продовжували демонструвати чудеса: вирощені з клітин зуби і серцевий м'яз, врятовані, вважалися безнадійними хворими. Накопичений за три десятиліття досвід дозволив нарешті регулюючим органам багатьох країн дозволити клінічні випробування клітинних технологій і препаратів на основі стовбурових клітин.

    Поки суспільство не було готове до застосування нових клітинних розробок, дослідженнями займалися, як правило, невеликі біотехнологічні компанії. Як тільки тренд можливої ​​комерціалізації було поставлено, ними зацікавилися представники великої фармацевтики. Гранди світової фарміндустрії стали вкладати значні кошти в стовбурові клітини. Лідер галузі компанія Pfizer оголосила про намір витратити більше 100 млн доларів в найближчі п'ять років на розробку препаратів на основі стовбурових клітин для лікування таких недуг, як ішемія серця, діабет, хвороби очей. У свої стратегічні плани включили ці роботи і такі компанії, як GlaxoSmithKline, Johnson & Johnson, Novartis, Roche і інші.

    Сьогодні комерціалізація в цій області ще тільки починається. За словами гендиректора Інституту стовбурових клітин людини Артура Ісаєва, поки в світі немає зареєстрованих препаратів на основі стовбурових клітин, є тільки зареєстровані технології із застосуванням стовбурових клітин. Це пов'язано з принципово різними процедурами реєстрації: для препаратів вони складніші і знаходяться в процесі доопрацювання. Але ряд препаратів уже виведений на стадію клінічних випробувань.

    Власне, поява повідомлень про початок випробувань таких препаратів кілька років тому і наштовхнуло творців ІСКЧ на думку про розробку подібних продуктів. До цієї роботи компанія залучила одного з провідних фахівців в області стволових клітин в Росії - завідувача лабораторією генетичних основ клітинних технологій Інституту загальної генетики імені М. І. Вавилова РАН Сергія Кисельова. ІСКЧ обладнав його лабораторію необхідним обладнанням, і сьогодні в портфелі компанії на стадії доклінічних випробувань знаходиться два лікарських засоби на основі стовбурових клітин - для лікування опіків, дефектів м'яких тканин і для лікування ішемії серця. Ще один препарат - гентерапевтіческій (з використанням "правильного" гена, що продукує потрібний для організму білок), націлений на регенерацію судин при лікуванні ішемії нижніх кінцівок, - отримав дозвіл на клінічні випробування в липні цього року. У світі гентерапевтіческіе кошти знаходяться на різних стадіях випробувань, зареєстровані тільки два препарати в Китаї.

    Купуйте західні стартапи

    Незважаючи на те що у Інституту стовбурових клітин людини є власні розробки, влітку цього року він закрив першу частину операції з придбання блокуючого пакета акцій німецької біотехнологічної компанії Symbiotec. Планується придбання її контрольного пакета. Але для початку ІСКЧ повинен виконати свої зобов'язання - провести другу фазу клінічних випробувань розробленого Symbiotec препарату Oncohist, призначеного для лікування гострих форм раку крові.

    Препарат розроблений на основі рекомбінантного гистона H1 (ядерний білок, який бере участь в упаковці ниток ДНК в хромосоми): вчені довели, що існує зв'язок між раковими клітинами і незвичайними модифікаціями гістонів H1. Oncohist вже пройшов першу стадію клінічних випробувань в Європі, довівши свою безпеку і побічно підтвердивши ефективність при лікуванні гострого мієлоїдного лейкозу. Розробники вважають, що новий препарат буде на 50% ефективніше нині використовуваних лікарських засобів.

    ІСКЧ вибрав правильний момент для придбання німецької компанії: внаслідок кризи малі інноваційні фірми відчувають гострий дефіцит інвестиційних ресурсів. Інститут стовбурових клітин людини витратив на покупку акцій трохи більше 1 млн євро, при тому що в компанію вже було вкладено приблизно 13 млн євро. Звичайно, про те, наскільки вдалою виявилася ця покупка, можна буде говорити лише тоді, коли препарат пройде всі необхідні процедури випробувань, реєстрації і вийде на ринок. У цьому випадку він може принести розробникам від 100 млн до 400 млн доларів.

    Правда, на шляху до заповітних прибуткам доведеться інвестувати в Oncohist чималі кошти. За попередніми розрахунками, друга фаза клінічних випробувань в Європі може зажадати приблизно 2 млн євро. "Ми спільно з Symbiotec шукаємо додатковий капітал, оскільки подальші багатоцентрові випробування зажадають набагато більших сум, - говорить Артур Ісаєв. - Але ми розуміємо, що інтерес виявиться, швидше за все, після проведення другої фази, коли буде доведена ефективність препарату. Інвесторами здатні виступити як держструктури, так і фармацевтичні компанії, які можуть вкласти гроші в вигляді ліцензійного збору. Продавати препарат стратегічному інвесторові ми поки не маємо наміру ".

    Купівля німецької компанії була продиктована не тільки вдалою кон'юнктурою. Для ІСКЧ важливо пройти з оригінальною розробкою весь шлях комерціалізації на зовнішніх ринках. "Таким чином ми зможемо прокласти своїх препаратів доріжку на світовий ринок", - вважає Ісаєв. Важливий для компанії і факт співпраці з німецькими вченими, які мають досвід у створенні нових медичних технологій так званої постгеномную ери.

    Для російського Біотех ця угода незвичайна. "По-моєму, всього двічі російські інвестори купували західні біотехнологічні компанії, - коментує подію голова Центру високих технологій" ХімРар "Андрій Іващенко. - В принципі зараз для покупки західного Біотех дуже зручний момент. За деякими даними, кілька сотень невеликих інноваційних компаній в Європі і США підвисали з фінансуванням і готові продаватися за зовсім невеликі гроші. Причому підвисали ці компанії не з наукової частини. у них дійсно оригінальні розробки, пов'язані з новими механізмами. і у р Російсько інвесторів є реальний шанс придбати пул таких розробок, щоб потім мати на них права як мінімум на російському ринку, на ринках СНД, а також роялті з західних ринків. У нас, зокрема, вже з десяток пропозицій, думаю, що скоро ми оголосимо про угоди. Так що така покупка дуже доречні ".

    Перспективність області клітинних технологій дозволяє також прогнозувати, що розміщення акцій ІСКЧ на ММВБ, намічене на кінець листопада, може бути досить успішним. За словами Максима Дреміна, керівника управління корпоративних фінансів ГК "Алор інвест", яка виступає організатором розміщення, хоча це буде перше розміщення Біотех на російському фондовому ринку, папери можуть стати привабливими. Показники акцій американських банків крові свідчать, що ці компанії лише частково дотримуються загальними трендам, багато що залежить від їх власних успіхів. У Інституту стовбурових клітин людини своєрідним гарантом є Гемабанк, оборот якого зростає щорічно приблизно на 45%. Якщо ж будуть досягнуті успіхи і в венчурних проектах (наприклад, препарати вийдуть на другу-третю фазу клінічних випробувань), капіталізація компанії може зрости в рази.

    Таблиця 3.1.1

    найменування показника 2 кв. 2009 р
    Вартість чистих активів емітента, руб. 17 427
    Відношення суми залучених коштів до капіталу та резервів,% 472,84
    Відношення суми короткострокових зобов'язань до капіталу та резервів,% 472,84
    Покриття платежів з обслуговування боргів,% 2 633,82
    Рівень простроченої заборгованості,% 0,00
    Оборотність дебіторської заборгованості, раз 2,95
    Частка дивідендів в прибутку,% 90,21
    Продуктивність праці, руб. / Чол. 743,57
    Амортизація до обсягу виручки,% 2,81

    Таблиця 3.1.2

    Найменування показників 2 кв. 2009
    Виручка, руб. 53 537
    Валовий прибуток, руб. 18 801
    Чистий прибуток (непокритий збиток), руб. 4 247
    Рентабельність власного капіталу,% 24,37%
    Рентабельність активів,% 4,25%
    Коефіцієнт чистої прибутковості,% 7,93%
    Рентабельність продукції (продажів),% 12,04%
    Оборотність капіталу, раз 3,07
    Сума непокритого збитку (нерозподілений прибуток) на звітну дату, руб. 0
    Співвідношення непокритого збитку на звітну дату і валюти балансу,% 0

    Таблиця 3.1.3

    Найменування показників 2 кв. 2009
    Оборотні активи - всього, тис. Руб. 50 973
    Запаси, тис. Руб. 6 168
    ПДВ по придбаних цінностях, тис. Руб. 17
    Довгострокова дебіторська заборгованість, тис. Руб. 0
    Короткострокова дебіторська заборгованість, тис. Руб. 18 137
    Короткострокові фінансові вкладення, тис. Руб.

    Головна сторінка


        Головна сторінка



    Інвестиційні програми і проекти в розвитку підприємств

    Скачати 37.86 Kb.