• 1. Введення
  • 2.Понятие інвестицій
  • 2.1.Участнікі інвестиційного процесу
  • 2.1.1.Інвестори
  • 2.1.2.Прочіе учасники інвестиційного процесу
  • 2.2.Обекти інвестиційної діяльності
  • 3.Види інвестицій та їх класифікація
  • 3.1.Реальние інвестиції
  • 3.2.Фінансовие (портфельні) інвестиції
  • 4.Функціі інвестицій
  • 5.Ринок позикових коштів і процентна ставка
  • 5.1.Введеніе в теорію позикових коштів
  • 5.2.Інвестіціонний попит
  • 5.3.Предложеніе позикових коштів: теорія міжчасового вибору
  • 5.4.Вліяніе змін процентної ставки
  • 5.5.Равновесіе на ринку капіталів
  • 5.6.Фактори часу, ризику, і множинність процентних ставок
  • 6.Прінціп здійснення інвестиційної діяльності
  • 7.Заключение
  • 8.Спісок використаної літератури


  • Дата конвертації24.03.2017
    Розмір47.88 Kb.
    Типреферат

    Скачати 47.88 Kb.

    Інвестиції: поняття інвестицій, типи і роль в економіці

    Міністерство освіти Російської Федерації

    Іркутська державна економічна академія

    Кафедра економічної теорії.

    Курсова робота

    З дисципліни: «Економічна теорія»

    Інвестиції: поняття інвестицій, типи і роль в економіці »

    виконавець:

    Студентка МЕК-01-2

    Васильєва К.А.

    керівник:

    к. е. н., доцент

    Абуздіна С.Г.

    Іркутськ 2002 р

    ЗМІСТ

    1.Вступ .. 3

    2.Понятие інвестицій .. 4

    2.1.Участнікі інвестиційного процесу. 5

    2.1.1.Інвестори .. 5

    2.1.2.Прочіе учасники інвестиційного процесу. 6

    2.2.Об'екти інвестиційної діяльності. 7

    3.Види інвестицій та їх класифікація .. 7

    3.1.Реальние інвестиції. 10

    3.2.Фінансовие (портфельні) інвестиції. 10

    4.Функціі інвестицій .. 11

    5.Ринок позикових коштів і процентна ставка .. 12

    5.1.Введеніе в теорію позикових коштів. 12

    5.2.Інвестіціонний попит. 12

    5.3.Предложеніе позикових коштів: теорія міжчасового вибору. 15

    5.4.Вліяніе змін процентної ставки. 19

    5.5.Равновесіе на ринку капіталів. 22

    5.6.Фактори часу, ризику, і множинність процентних ставок. 23

    6.Прінціп здійснення інвестиційної діяльності 24

    7.Заключение .. 25

    8.Спісок використаної літератури ... 26

    1. Введення

    Результати фундаментальних досліджень свідчать про те, що процеси економічного оновлення і зростання визначаються розмірами і структурою інвестицій, якістю та швидкістю їх здійснення. Більш того, дослідники фіксують, що без інвестиційних накопичень і відповідних матеріальних ресурсів в інвестуванні взагалі ніяких позитивних зрушень не відбувається.

    Без інвестицій неможливі сучасне створення капіталу, забезпечення конкурентоспроможності товаровиробників на зовнішніх і внутрішніх ринках. Процеси структурного і якісного відновлення світового товаровиробництва і ринкової інфраструктури відбуваються винятково шляхом і за рахунок інвестування. Чим інтенсивніше воно здійснюється, тим швидше відбувається відтворювальний процес, тим активніше відбуваються ефективні ринкові перетворення.

    В даний час багато країн світу поставлені перед об'єктивною необхідністю активізації інвестиційної діяльності на створення конкурентоспроможних господарських систем, модернізацію і реконструкцію діючих структур, забезпечення диверсифікації капіталу в напрямку соціально орієнтованих структурних перетворень.

    Інвестиції відіграють найважливішу роль як на макро-, так і на мікрорівні. По суті, вони визначають майбутнє країни в цілому, окремого суб'єкта, підприємства і є одним з основних факторів розвитку економіки в цілому. Вивчення інвестиційної діяльності є важливим етапом в області підготовки фахівців економічного профілю.

    2.Понятие інвестицій

    Поняття "інвестиції" є занадто широким, щоб можна було дати йому єдине і вичерпне визначення. У різних розділах економічної науки і різних областях практичної діяльності, його зміст має свої особливості.

    У Законі РФ "Про інвестиційну діяльність в Російській Федерації, здійснюваних в формі капітальних вкладень" № 39-ФЗ від 25 лютого 1999 р дається таке визначення інвестицій: "... інвестиції - грошові кошти, цінні папери, інше майно, в тому числі майнові права , інші права, що мають грошову оцінку, що вкладаються в об'єкти підприємницької та (або) іншої діяльності з метою отримання прибутку і (або) досягнення іншого корисного ефекту ".

    У книзі "Інвестиції" (А.Мертенс, Київ - 1997р.) Дано визначення інвестицій в різних сферах економічної діяльності:

    · У макроекономіці інвестиції є частина сукупних витрат, що складається з витрат на нові засоби виробництва (виробничі, або фіксовані інвестиції), інвестицій в нове житло, і приросту товарних запасів. Тобто інвестиції - це частина валового внутрішнього продукту, що не спожита в поточному періоді, і забезпечує приріст капіталу в економіці.

    · У теорії виробництва, і в цілому в мікроекономіці, інвестиції є процес створення нового капіталу (включаючи як засоби виробництва, так і людський капітал).

    · У фінансовій теорії під інвестиціями розуміють придбання реальних або фінансових активів, тобто це сьогоднішні витрати, метою яких є отримання майбутніх вигод.

    Більш точно, інвестиції - це обмін певної сьогоднішньої вартості на, можливо невизначену, майбутню вартість.

    У книзі "Інвестиції" (У.Ф. Шарп, Г.Дж. Александер, Д.Б. Бейлі М .: ИНФРА-М, -1997) написано: "У найбільш широкому сенсі слово" інвестиції "означає:" розлучатися з грошима сьогодні, щоб отримати велику їх суму в майбутньому "". Два фактори зазвичай пов'язані з цим процесом - час і ризик. Віддавати гроші доводиться зараз в певній кількості, а винагорода надходить пізніше, якщо взагалі надходить, і його величина заздалегідь невідома.

    У більш широкому трактуванні інвестиції виражають вкладення капіталу з метою подальшого його збільшення. При цьому приріст капіталу повинен бути достатнім, щоб компенсувати інвестору відмову від використання власних коштів на споживання в поточному періоді, винагородити його за ризик і відшкодувати втрати від інфляції в майбутньому періоді.

    Інвестиції - це вкладення будь-яких засобів, фондів, взагалі капіталу, тобто всі види матеріально-майнових та інших цінностей, що вкладаються в підприємницьку та інші види діяльності з метою отримання доходу (прибутку), взагалі підсумків вигоди, прибуткового розміщення капіталу. Результатом цього є накопичення, які служать джерелом інвестицій.

    2.1.Участнікі інвестиційного процесу

    В інвестиційному процесі беруть участь різні фізичні та юридичні особи:

    1. інвестори (фізичні та юридичні особи, які здійснюють вкладення грошових та інших засобів в інвестиції органи, уповноважені управляти державним майном; громадяни, в т.ч. іноземні громадяни, підприємства та інші юридичні особи, в т.ч. іноземні юридичні особи, держави і міжнародні організації);

    2. замовники (будь-які юридичні і фізичні особи, уповноважені інвестором здійснювати реалізацію інвестиційного проекту);

    3. користувачі об'єктів інвестиційної діяльності (інвестори або інші фізичні та юридичні особи, державні та муніципальні органи, іноземні держави і міжнародні організації, для яких створюється об'єкт інвестиційної діяльності);

    4. постачальники, банківські, страхові та інші посередницькі організації, інвестиційні біржі та інші учасники інвестиційного процесу.

    2.1.1.Інвестори

    Важливе місце в інвестиційній діяльності займають інвестори, особи, які надають грошові і інші засоби, - це фізичні та юридичні особи, які приймають рішення і здійснюють вкладення власних грошових і інших залучених майнових чи інтелектуальних цінностей в інвестиційний проект і забезпечують їх цільове використання. Інвестори можуть виступати в ролі вкладників, замовників, кредиторів, покупців, тобто виконувати функції будь-якого іншого учасника інвестиційної діяльності. У всіх цих ролях у інвесторів свої інтереси.

    Щоб зацікавити інвестора, необхідно знати його інтереси, для чого розробляється детальний бізнес-план. Він повинен дати відповіді інтересам інвестора.

    Інтересам інвесторів в зарубіжних країнах з розвиненою економікою приділяється пильна увага. Є фірми, що спеціалізуються в області Investor relations. Практично всі компанії, що виходять на ринок капіталу, працюють з агентством, що надає послуги в області Investor relations. Розміщення акцій і облігацій - це теж продаж своєрідного товару, і, для того, щоб успішно її здійснити, потрібно вміти професійно спілкуватися як з потенційними споживачами "товару" - інвесторами, так і з тими, хто вже придбав "товар" - акціонерами.

    Компанія, що надає емітенту [1] послуги в цій галузі, постає перед інвестиційним співтовариством в ролі серйозного і відповідального адвоката, головне завдання якого - дати переконливу відповідь на питання інвестора: а чому він повинен купувати цінні папери саме цього емітента?

    Представник емітента або компанія, яка розробила на замовлення емітента його програму взаємин з інвесторами, повинні самі добре знати специфіку діяльності даного емітента, а також добре розуміти, які саме питання і чому найбільше цікавлять потенційних інвесторів.

    Тільки при цьому можуть бути досягнуті три основні цілі, які ставляться при реалізації програми взаємовідносин з інвесторами:

    · Переконання бажаного кола потенційних інвесторів у тому, що цінні папери цього емітента є для них привабливими;

    · Досягнення найбільш сприятливою ціни цінних паперів;

    · Створення сприятливого середовища для операцій з цінними паперами даного емітента і майбутніх капітальних вкладень.

    Успішно досягти цих цілей вдається у разі, якщо знайдені правильні відповіді на ряд ключових питань, що стоять перед емітентом:

    · Хто є потенційним і бажаним для нього інвестором?

    · Які його інвестиційні очікування при вкладенні коштів в цінні папери цього емітента?

    · Як цей інвестор приймає інвестиційні рішення?

    · Як залучити потрібного інвестора?

    · Як утримати інвесторів, які вже є власниками цінних паперів даного емітента?

    Відповіді на ці питання з'являться тоді, коли буде проведена велика дослідницька робота, яка і складає програму взаємин з інвесторами.

    2.1.2.Прочіе учасники інвестиційного процесу

    Другим учасником інвестиційного процесу є замовник (інвестори, а також будь-які інші фізичні та юридичні особи, уповноважені одним або кількома інвесторами). Він здійснює реалізацію інвестиційного проекту.

    Третій учасник - користувач об'єктів інвестиційної діяльності (інвестори, а також інші фізичні та юридичні особи, державні та муніципальні органи, іноземні держави і міжнародні організації, для яких створюється об'єкт інвестиційної діяльності).

    Важливим учасником інвестиційного процесу є підприємці, що забезпечують створення кінцевого продукту для реалізації шляхом використання наданих коштів.

    Учасниками інвестиційного процесу є інвестиційні посередники - інститути інвестиційної інфраструктури, що виконують функції з питань взаємодії між інвесторами і підприємцями. До них відносяться: інвестиційні банки, фінансові брокери, інвестиційні фонди, страхові фонди, фінансові компанії та ін.

    2.2.Об'екти інвестиційної діяльності

    Слід виділити і об'єкти інвестиційної діяльності:

    1. грошові кошти, цільові банківські вклади, паї, акції та інші цінні папери;

    2. рухоме і нерухоме майно (технології, машини, устаткування, будівлі, транспортні засоби, обчислювальна техніка, споруди);

    3. ліцензії, в тому числі і на товарні знаки, кредити, будь-яке інше майно або майнові права, авторські права, патенти, ноу-хау, програмні продукти, досвід та інші інтелектуальні цінності. Ноу-хау - сукупність технічних, технологічних та інших знань, оформлених у вигляді документації, навичок і виробничого досвіду, необхідних для організації виробництва, але незапатентовані. Розрізняють ноу-хау науково-технічного, управлінського і фінансового характеру;

    4.права користування землею, надрами та іншими природними ресурсами, а також інші майнові права.

    Інвестиції в якості матеріальної і нематеріальної пов'язані з власним процесом виробництва. Фінансові інвестиції є інвестуванням в чужий процес відтворення.

    Інвестиційна діяльність складається з:

    · Інвестиційних розробок (попереднє дослідження, що обгрунтовують рішення, ефективність і доцільність інвестиції);

    · Капітального будівництва (проектування, виконання будівельно-монтажних робіт, пуско-налагоджувальних та інших видів робіт, постановка машин і устаткування, введення в дію основних фондів і досягнення проектних потужностей).

    3.Види інвестицій та їх класифікація

    Для обліку, аналізу та підвищення ефективності інвестицій необхідна їх науково обгрунтована класифікація як на макро-, так і на мікрорівні. Продумана і в науковому плані обгрунтована класифікація інвестицій дозволяє не тільки їх грамотно враховувати, але і аналізувати рівень їх використання з усіх боків і на цій основі одержувати об'єктивну інформацію для розробки і реалізації ефективної інвестиційної політики.

    В економічній науковій літературі і на практиці в плановій економіці найбільшого поширення набула класифікація капітальних вкладень за такими ознаками:

    за ознакою цільового призначення майбутніх об'єктів -

    · На виробниче будівництво;

    · На будівництво культурно-побутових установ;

    · На будівництво адміністративних будівель;

    · На вишукувальні та геологорозвідувальні роботи;

    за формами відтворення основних фондів -

    · На нове будівництво;

    · На розширення і реконструкцію діючих підприємств;

    · На технічне переозброєння;

    за джерелами фінансування -

    · Централізовані;

    · Децентралізовані;

    у напрямку використання -

    · Виробничі;

    · Невиробничі.

    З переходом на ринкові відносини дані класифікації не втратили свого наукового і практичного значення, на вони стали явно недостатніми з наступних причин:

    по-перше, інвестиції - біліше широке поняття, ніж капітальні вкладення. Як відомо, вони включають як реальні інвестиційні вкладення, так і фінансові (портфельні). Дана класифікація абсолютно не враховує портфельних інвестицій;

    по-друге, з переходом на ринкові відносини значно розширилися способи і методи фінансування як капітальних вкладень, так і в цілому інвестицій, а також сфера їх застосування. Все це не знаходить місця і не згадується в даній класифікації.

    Представляють науковий і практичний інтерес класифікації інвестицій, які наводяться в іноземній літературі, і їх узагальнення з метою можливості використання у вітчизняній практиці.

    Німецьким професором Вайнріхом запропонована наступна класифікація інвестицій щодо об'єкта їх застосування:

    · Інвестиції в майно (матеріальні інвестиції) - інвестиції в будівлі, споруди, обладнання, запаси матеріалів;

    · Фінансові інвестиції - придбання акцій, облігацій та інших цінних паперів);

    · Нематеріальні інвестиції - інвестиції в підготовку кадрів, дослідження і розробки, рекламу).

    В іноземній літературі наводиться класифікація портфельних інвестицій за ознакою впливу і контролю на фірму, акції якої придбано інвестором. Виходячи з цієї ознаки всі портфельні інвестиції класифікуються на:

    · Роблять істотний вплив - придбання більше 20%, але менше 50% акцій, що мають право голосу;

    · Забезпечують контроль - володіння інвестором більш 50% акцій з правом голосу;

    · Не дозволяють встановити контроль і не роблять істотного впливу - володіння менш 20% акцій з правом голосу;

    · Не дозволяють встановити контроль, але роблять істотний вплив - володіння більше 20%, але менше 50% акцій з правом голосу;

    · Забезпечують контроль - володіння більше 20%, але менше 50% акцій материнської компанії і 100% акцій дочірньої компанії.

    Ця класифікація важлива для формування оптимальної структури портфельних інвестицій на підприємстві.

    Найбільш комплексна класифікація наводиться в роботі Н.А. Бланка, в якій всі інвестиції класифікуються за такими ознаками:

    1. По об'єктах вкладення:

    1.1. реальні;

    1.2. фінансові;

    2. За характером участі в інвестуванні:

    2.1. непрямі;

    2.2. прямі;

    3. Періоду інвестування:

    3.1. довгострокові;

    3.2. короткострокові;

    4. Формам власності інвестиційних ресурсів:

    4.1. спільні;

    4.2. іноземні;

    4.3. державні;

    4.4. приватні;

    5. Регіональному ознакою:

    5.1. інвестиції за кордоном;

    5.2. інвестиції всередині країни.

    У науковій літературі наводяться й інші класифікації інвестицій. Всі ці класифікації мають право на життя як в практичному плані, але особливо в науковому, так як вони дозволяють більш детально представити інвестиції і більш глибоко проводити аналіз з метою підвищення ефективності їх використання.

    Ефективність використання інвестицій в значній мірі залежить і від їх структури. Під структурою інвестицій розуміються їх складу за видами, напрямку використання і їх частка в загальних інвестиціях.

    До загальних структурам можна інвестицій можна віднести їх розподіл на реальні та фінансові (портфельні).

    3.1.Реальние інвестиції

    Початок нового виробництва неможливо без створення нового капіталу, так само як продовження виробничого процесу вимагає витрат на відновлення і оновлення капіталу, пов'язаних з фізичним зносом або моральним старінням засобів виробництва. У цьому випадку підприємство-інвестор, вкладаючи кошти, збільшує свій виробничий капітал - основні виробничі фонди і необхідні для їх функціонування оборотні кошти. Будь-які витрати на створення нового або відновлення існуючого капіталу - це реальні інвестиції.

    Реальні інвестиції в свою чергу діляться на:

    · Матеріальні: засоби виробництва і їх модернізація, обладнання, придбання об'єктів нерухомості, запаси, кваліфікація співробітників, соціальні заходи, вкладення в дослідження і розробки;

    · Нематеріальні: права користування землею і іншими природними ресурсами; вкладення в інтелектуальну власність (придбання технологій, ліцензій, товарних знаків, авторських прав).

    У будь-якому випадку для здійснення інвестицій необхідні кошти. Особа, яка здійснює реальні інвестиції, може використовувати власні кошти або позичити в кого-небудь іншого з зобов'язанням повернення через певний проміжок часу з (можливо) деяким винагородою. Винагорода понад суму боргу є стимулом для особи, яка надає в користування свої ресурси, і їх також можна розглядати як інвестиції в тому сенсі, що кошти видаються в обмін на зобов'язання повернення.

    3.2.Фінансовие (портфельні) інвестиції

    Вкладення коштів в обмін на той чи інший спосіб оформлення зобов'язання представляють собою фінансові інвестиції (державні і недержавні цінні папери: акції, облігації, векселі, передані депозитні сертифікати, ф'ючерси та ін .; частки (паї) в підприємствах; банківські депозити; видані кредити; золото, срібло, нумізматичні монети, коштовності, колекційні товари; іноземна валюта).

    З появою перших документально оформлених фінансових зобов'язань пов'язано зародження фінансового ринку. Більш точно - фінансовий ринок виник в той момент, коли перший подібний зобов'язання стало предметом купівлі-продажу.

    Значення фінансового ринку полягає в першу чергу в тому, що з його допомогою найважливіший ресурс розвитку економіки - заощадження суспільства (частина суспільного продукту, не використана на поточне споживання) - направляється на створення нового капіталу - тобто на розширення виробничих можливостей і, в кінцевому підсумку - підвищення суспільного добробуту.

    4.Функціі інвестицій

    Інвестиції як економічна категорія виконують ряд найважливіших функцій, без яких неможливий нормальний розвиток економіка будь-якої нормальної держави. Інвестиції на макрорівні є основою для:

    · Здійснення політики розширеного відтворення;

    · Прискорення науково-технічного прогресу, поліпшення якості та забезпечення конкурентоспроможності вітчизняної продукції;

    · Структурою перебудови суспільного виробництва і збалансованого розвитку всіх галузей народного господарства;

    · Створення необхідної сировинної бази промисловості;

    · Цивільного будівництва, розвитку охорони здоров'я, культури, вищої і середньої школи, а також розширення інших соціальних проблем;

    · Пом'якшення або розв'язання проблеми безробіття;

    · Охорони природного середовища;

    · Конверсії військово-промислового комплексу;

    · Забезпечення обороноздатності держави та вирішення багатьох інших проблем.

    Інвестиції відіграють важливу роль і на мікрорівні. На цьому рівні вони необхідні перш за все для досягнення наступних цілей:

    · Розширення і розвитку виробництва;

    · Недопущення надмірного морального і фізичного зносу основних фондів;

    · Підвищення технічного рівня виробництва;

    · Підвищення якості та забезпечення конкурентоспроможності продукції конкретного підприємства;

    · Здійснення природоохоронних заходів;

    · Придбання цінних паперів і вкладення коштів в активи інших підприємств;

    · Для забезпечення нормального функціонування підприємства в майбутньому, стабільного фінансового стану і максимізації прибутку.

    Таким чином, інвестиції є найважливішою економічною категорією і відіграють важливу роль як на макро-, так і мікрорівні, в першу чергу для простого і розширеного відтворення, структурних перетворень, максимізації прибутку і на цій основі вирішення багатьох соціальних проблем.

    5.Ринок позикових коштів і процентна ставка

    У цьому розділі розглянуто основні положення класичної теорії ринку капіталів, що носить назву теорії позикових коштів. Дана теорія розглядає найпростішу модель ринку капіталів, в рамках якої існує тільки дві групи учасників - фірми (підприємства), що виробляють товари і послуги, і домашні господарства. Фірми пред'являють попит на позикові кошти, необхідні для створення капіталу. Домашні господарства, зберігаючи частину поточного доходу, формують пропозицію фінансових ресурсів.

    5.1.Введеніе в теорію позикових коштів

    Ринок капіталів, як і фінансовий ринок в цілому, розглядається в класичній економічній теорії як ринок позикових коштів. Як ціни тут виступає відсоток, що виплачується позичальником кредитору за право використання його коштів протягом певного часу.

    У теорії позикових коштів для аналізу ринку капіталів використовується неокласична методологія, в рамках якої аналіз будь-якого ринку полягає в дослідженні чинників, що визначають попит, пропозиція і рівновага на ринку, а вихідним постулатом є припущення про те, що всі учасники ринку поводяться раціонально, тобто , прагнуть до максимізації власних вигод.

    Під попитом мається на увазі сумарний обсяг коштів, який готові запозичити (залучати) підприємства і домашні господарства при різних рівнях ціни - процентної ставки.

    Пропозиція - показує який обсяг коштів готові надати інвестори (в даній моделі - домашні господарства) при кожному рівні процентної ставки.

    Одне з основних положень економічної теорії полягає в тому, що якщо ринок конкурентний, тобто жоден з ділянок не має можливості впливати на ціну, фактори попиту і пропозиції будуть впливати на ціну до тих пір, поки вона не встановиться на рівні, коли обсяг попиту буде дорівнює обсягу пропозиції. Відповідний обсяг і ціна (процентна ставка) називаються рівноважними.

    5.2.Інвестіціонний попит

    Інвестиційний попит з боку підприємств (фірм) є не єдиним, але головним чинником кінцевого попиту на позикові кошти. Чим визначається інвестиційний попит? Будь-яка фірма, створюючи або оновлюючи капітал, робить це з метою отримання певних вигод. Одним з основних припущень економічної теорії (досить виправданим і природним) є те, що основною метою фірми є максимізація прибутку. Для досягнення цієї мети фірма прагне використовувати оптимальне поєднання різних факторів виробництва - в тому числі і капіталу. Прагнення здійснювати інвестиції, тобто створювати новий капітал, виникає, коли вкладені кошти дозволяють компенсувати початкові витрати і отримати додатковий прибуток. Можна сказати і по-іншому - спонукальним мотивом до інвестування є неоптимальний співвідношення факторів виробництва, і можливість отримання додаткового прибутку при збільшенні обсягу (або підвищення якості) використовуваного капіталу. Розмір цього прибутку можна виразити у вигляді відсотка від інвестиційних витрат, який ми назвемо прибутковістю інвестицій:

    Прибутковість інвестицій може бути різною в залежності від виду діяльності, розміру фірми або інших чинників. Але існує загальна закономірність - зі збільшенням обсягу інвестицій прибутковість знижується. Спробуємо обгрунтувати це на прикладі окремого підприємства. Будь-яка фірма може мати у своєму розпорядженні різноманітними можливостями щодо інвестування коштів - розрізняються, в тому числі і по прибутковості. Виходячи з прагнення до максимізації прибутку, фірма реалізує в першу чергу найбільш вигідні проекти - проте можливості отримання високих доходів обмежені, і при розширенні обсягу інвестицій впроваджуються менш вигідні проекти. Закон зниження прибутковості інвестицій є проявом більш загального економічного закону - закону нижчій граничною продуктивності чинника виробництва. На рисунку 5.2-1 представлена ​​типова крива залежності прибутковості інвестицій окремої фірми від їх обсягу, - крива граничної ефективності інвестицій.

    Малюнок 5.2 - 1

    Крива граничної ефективності інвестицій окремої фірми є залежність доходності інвестицій від обсягу. Прибутковість інвестицій знижується зі збільшенням обсягу внаслідок дії закону спадної граничної продуктивності факторів виробництва.

    Ця крива, що характеризує можливості фірми з отримання вигод від інвестиційної діяльності, і визначає її інвестиційний попит. Спробуємо це довести. Ми з'ясували, як можна змінювати вигоди фірми від інвестицій, але необхідно також відповісти на питання - як визначити витрати створення нового капіталу?

    Незалежно від того, які кошти - власні або позикові, - використовує фірма, витратами тут є ціна, яку необхідно заплатити на ринку за використання позикових коштів - ринкова процентна ставка. Якщо підприємство використовує залучені кошти - відсоток приймає форму прямих витрат - плати за використання коштів. Якщо задіються власні кошти - процентна ставка є альтернативними витратами - упущеною вигодою від того, що інвестиційні ресурси не були надані для використання іншими учасниками ринку.

    Рішення фірми про обсяг інвестицій визначається, таким чином, з одного боку - прибутковістю власних інвестиційних програм, з іншого - ринковою ставкою відсотка, тобто ціною за використання позикових коштів. Це ілюструє Малюнок 5.2-2: фірма буде збільшувати обсяг інвестицій до тих пір, поки їх прибутковість не зрівняється з ринковою ставкою відсотка.

    Малюнок 5.2 - 2

    Оптимальний обсяг інвестицій I * визначається рівністю прибутковості інвестицій r і ринкової процентної ставки i. Тим самим крива граничної ефективності інвестицій є кривою інвестиційного попиту фірми.

    5.3.Предложеніе позикових коштів: теорія міжчасового вибору

    У нашій простий моделі ринку капіталів пропозицію позикових коштів формується домашніми господарствами. Модель пропозиції позикових коштів, що розглядається нижче, носить назву теорії міжчасового вибору, і вперше була запропонована економістом-неокласиком Ирвингом Фішером.

    Модель виходить з природного припущення, що люди зберігають частину свого поточного доходу, тобто, не витрачають весь свій дохід на поточне споживання, а відкладають його частина для споживання в майбутньому. Можлива і зворотна ситуація - коли людина споживає більше, ніж дозволяє йому поточний дохід - за рахунок запозичення коштів, - таким чином, відмовляючись від якоїсь частини майбутнього споживання.

    Ми будемо вважати, що людина вільна у виборі - скільки споживати і скільки заощаджувати. Що в цьому випадку визначає його рішення про співвідношення між поточним і майбутнім споживанням? Відповідаючи на це питання, ми будемо виходити із те, що люди, приймаючи те чи інше рішення, прагнуть максимізувати свій добробут (корисність), виходячи з наявних можливостей. Можна сказати, що вибір визначається, з одного боку, - уподобаннями людини (в даному випадку - між поточним і майбутнім споживанням), з іншого - тими можливостями, які надає ринок.

    Малюнок 5.3 - 1

    Міжчасового бюджетне обмеження. Точка А на малюнку представляє так званий початковий запас - дохід, яким володіє людина в поточному періоді I c і який розраховує отримати в майбутньому I f. Лінія ВЕ є досяжні комбінації поточного і майбутнього споживання при даному початковому запасі і процентній ставці i.

    Розглянемо просту модель індивідуального вибору. На малюнку 5.3-1 по горизонтальній осі відкладається обсяг споживання (витрати у вартісному вираженні) в поточному періоді, - скажімо, в цьому році. По вертикалі - витрати на споживання в майбутньому періоді - нехай, в наступному році. Кожна точка в даних координатах є певним поєднанням поточного і майбутнього споживання. Можливості людини визначаються, перш за все, розміром доходу, який він споживає в поточному періоді і очікує отримати в майбутньому. На малюнку розмір поточного доходу позначений I c, майбутнього - I f. Перебуваючи в точці А, людина нічого не зберігає і нічого не запозичує. Однак якщо існує фінансовий ринок, він має можливість віддати перевагу більш зручній для себе комбінацію поточного і майбутнього споживання. Пропорція, в якій він може обмінювати одну одиницю (наприклад, гривню) поточного споживання на майбутнє споживання, визначається тим доходом, який він може отримати, запропонувавши на ринку свої заощадження (відкривши банківський депозит, купивши цінні папери і т.д.) - то є ринковою відсотковою ставкою. Говорячи економічною мовою, процентна ставка відображає альтернативну вартість одиниці поточного споживання, виражену в одиницях майбутнього споживання - відмовившись від однієї гривні сьогоднішніх витрат, людина має можливість отримати 1+ i гривень через певний період, де I - ставка прибутковості фінансових вкладень (ринкова процентна ставка) .

    На малюнку 5.3-1 можливості людини відображені лінією ВЕ, званої міжчасового бюджетним обмеженням. Точки В і Е відповідають двом, насправді неможливим, крайнощів. У точці В людина весь свій поточний дохід зберігає, в точці Е - запозичує максимально можливий обсяг коштів, відмовляючись споживання в майбутньому. Зауважимо, що можливості по запозиченню в нашій моделі повинен перевищувати майбутнього доходу - не можна брати в борг більше, ніж зможеш віддати в майбутньому. Якщо через С С позначити поточне споживання, а через З f - майбутнє, то точка В на малюнку 5.3-1 визначається співвідношеннями

    ,

    точка Е відповідно

    , .

    Яку точку на відрізку ВЕ вибере споживач - залежить від його переваг. Для моделювання переваг використовується звичайний апарат кривих байдужості - в даному випадку, між поточним і майбутнім споживанням. Сполучення обсягів поточного і майбутнього споживання, які знаходяться на одній кривій байдужості - однаково кращі для людини. Оскільки споживання і в одному і в іншому періоді має властивості "позитивного" блага (чим більше - тим краще), то чим вище (далі від початку координат) знаходиться крива байдужості - тим вищий добробут (корисність) людини (малюнок 5.3-2) . нахил (тангенс кута нахилу) кривої байдужості - пред'являє собою граничну норму заміни між поточним і майбутнім споживанням (MRS cf). Гранична норма заміни характеризує відносну цінність для людини додаткової одиниці поточного споживання, виражену в одиницях майбутнього. Іншими словами MRS cf - це мінімальний обсяг майбутнього споживання, який необхідно надати людині додатково, щоб він відмовився від однієї одиниці поточного споживання. формально

    .

    Малюнок 5.3 - 2

    Карта кривих байдужості між поточним і майбутнім споживанням. І поточне, і майбутнє споживання природно вважати звичайними благами - збільшення і того, і іншого збільшує рівень добробуту (корисність).

    Уподобання (а значить, і карта кривих байдужості) у різних людей різні. Але принцип вибору для раціонально приймає суб'єкта буде одним і тим же - людина вибере найкращу для себе рішення, - коли рівень його добробуту (корисності) буде найвищим з можливих. На малюнку 5.3-3 це точка, де найдальша від початку координат крива байдужості стосується міжчасового бюджетного обмеження. У цій точці виконується умова:


    ,

    (1.1)

    тобто альтернативна вартість поточного споживання, виражена в одиницях майбутнього споживання, дорівнює індивідуальній оцінці його відносної корисності. Це співвідношення має економічну інтерпретацію. Наприклад, якщо MRS cf> 1 + I, це означає, що додаткова одиниця поточного споживання для людини більш цінна, ніж вартість (пропорція обміну), пропонована ринком, і він, відповідно, скоротить заощадження.

    Залежно від переваг, людина може зберігати частину поточного доходу (рисунок 5.3-3а), або виступати в ролі позичальника (рисунок 5.3-3б).

    Малюнок 5.3 - 3

    Рівновага споживачів з різними уподобаннями щодо поточного і майбутнього споживання:

    а) споживач зберігає частину майбутнього доходу;

    б) споживач займає кошти, збільшуючи поточне споживання за рахунок майбутнього.

    5.4.Вліяніе змін процентної ставки

    Найважливішим питанням теорії міжчасового вибору є реакція людини на зміни ринкової процентної ставки. В графічний моделі зміна процентної ставки відображається зрушенням міжчасового бюджетного обмеження щодо точки А (рисунок 5.4-1).

    Малюнок 5.4 - 1

    Зміна положення міжчасового бюджетного обмеження при зміні прибутковості інвестицій (процентної ставки).

    Для того щоб відповісти на питання - як зміниться пропорція між споживанням і заощадженнями, - проаналізуємо більш детально вплив, який чиниться зміною процентної ставки. Нехай, для визначеності, індивід зберігає частину свого доходу, і процентна ставка збільшилася.

    По-перше, це означає, що збільшилася альтернативна вартість поточного споживання - за 1 гривню сьогоднішніх заощаджень в майбутньому можна отримати більше, - і це стимулює людину зберігати більше.

    По-друге, збільшення процентної ставки збільшує обсяг майбутнього споживання, що знижує його відносну цінність для людини і стимулює знижувати обсяг заощаджень. Іншими словами, якщо поточне споживання вважати нормальним благом, споживання якого збільшується при зростанні доходів, то збільшення процентної ставки, розширюючи можливості людини, стимулює його збільшувати сьогоднішнє споживання.

    Перший ефект носить назву ефекту заміни, другий - ефекту доходу. Вплив ефекту доходу і ефекту заміни можна проаналізувати окремо (малюнок 5.4-2).

    Малюнок 5.4 - 2

    Ефект доходу і ефект заміни при зміні процентної ставки.

    Ефект доходу - це зміна співвідношення між поточним і майбутнім споживанням у відповідь на зміну сумарного (майбутнього і поточного) доходу, що викликається зміною процентної ставки. Збільшення процентної ставки збільшує сумарний дохід, а значить, призводить до зростання поточного споживання і скорочення заощаджень. Вплив ефекту доходу і ефекту заміни зображено на малюнку 5.4-2. Споживач в даному випадку у відповідь на збільшення процентної ставки в цілому збільшив заощадження (положення рівноваги перемістилося з точки А в точку А /) і підвищив свій добробут, - перемістився на більш високу криву байдужості. Ефект доходу в даному випадку діє в напрямку зниження обсягу заощаджень. Тобто - це така зміна пропорції між поточним і майбутнім споживанням у відповідь на зміну сумарного доходу, яке дозволяє досягти того ж рівня добробуту, який досягається в результаті зміни ставки відсотка. На малюнку - це зміна споживання і заощаджень від паралельного зсуву міжчасового бюджетного обмеження, який дозволяє перейти від кривої байдужості U до більш високої U /. Таким чином, в нашому випадку ефект доходу діє в бік зниження обсягу заощаджень і збільшення поточного споживання. Іншими словами - отримуючи більший обсяг процентного доходу в майбутньому, - я можу дозволити собі споживати більше в сьогоденні.

    Ефект заміни - це зміна пропорції між поточним і майбутнім споживанням в результаті зміни відносної (альтернативної) вартості першого і другого. Більш строго, ефект заміни в результаті зміни процентної ставки є зміна співвідношення між споживанням і заощадженнями в результаті зміни альтернативної вартості одиниці поточного споживання, при незмінному рівні добробуту. На малюнку - це така зміна положення рівноваги, яке відбулося б при зміні процентної ставки, але за умови, що добробут споживача залишилося б незмінним (споживач залишився б на тій же кривій байдужості). Ефект заміни стимулює зберігати більше при збільшенні прибутковості заощаджень.

    В цілому, коригування рішення споживача складається з сумарного різноспрямованого впливу ефекту доходу і ефекту заміни. Чи стане споживач зберігати більше, менше, або не змінить свої рішення, заздрості від того, який ефект надасть більш сильний вплив. Даний висновок справедливий лише щодо людини, спочатку зберігає частину поточного доходу. Що стосується людини, який обіймав кошти, то збільшення процентної ставки призводить до зниження обсягу запозичень - ефект доходу і заміни діють в цьому випадку в одному напрямку.

    В цілому, залежність між процентною ставкою і обсягом заощаджень утворюють індивідуальну пропозицію заощаджень. Графічне відображення цієї залежності є крива індивідуальної пропозиції заощаджень (малюнок 5.4-3). Емпіричні дослідження свідчать, що в типовому випадку, при відносно невеликих значеннях процентної ставки зростання прибутковості заощаджень веде до збільшення їх обсягу, а коли процентна ставка перевищує певний граничний рівень - обсяг заощаджень починає знижуватися (ефект доходу починає чинити більший вплив).

    У реальності значення процентних ставок, як правило, відповідають зростаючому ділянці кривої ринкової пропозиції - зростання процентних ставок веде до зростання пропозиції заощаджень, причому еластичність цього взаємозв'язку невелика. Однак, це не завжди і не обов'язково так, і можливі випадки, коли збільшення процентних ставок має зворотну дію на обсяг заощаджень.

    Малюнок 5.4 - 3

    Індивідуальна пропозиція заощаджень.

    5.5.Равновесіе на ринку капіталів

    Якщо скласти пропозицію всіх заощаджень домашніми господарствами, ми отримаємо ринкову пропозицію позикових коштів. Графічно, ринкова пропозиція - це результат додавання по горизонталі індивідуальних кривих пропозиції заощаджень.

    Малюнок 5.5 - 1

    Рівновага на ринку позикових коштів.

    Взаємодія попиту і пропозиції на будь-якому конкурентному ринку визначає рівноважні значення обсягів і цін. Під конкурентним ринком (ринком досконалої конкуренції) ми розуміємо ринок, на якому жоден з учасників не має можливості впливати на ціну. Є всі підстави вважати ринок позикових коштів в значній мірі конкурентним - на ньому присутні підприємства всіх галузей і видів діяльності, і практично всі домашні господарства. Якщо навіть дуже велика фірма змінить свої рішення щодо інвестицій - в масштабах всієї економіки це не зробить істотного впливу на процентну ставку. Таким чином, в нашій моделі обсяг інвестицій і ринкова процентна ставка (плата за використання позикових коштів) визначається, виходячи з рівноваги попиту та пропозиції. Механізм тут аналогічний будь-якому іншому конкурентному ринку - дефіцит (пропозиція попиту над пропозицією) призводить до збільшення ціни, надлишок - до зниження. За словами Джона Стюарта Мілля: "Ставка відсотка повинна бути такою, щоб попит на позичкові капітали зрівнявся з їх пропозицією. Вона повинна бути такою, щоб кількість капіталу, яке одні люди бажають віддати борг під конкретний відсоток, було дорівнює тій кількості капіталу, яке інші хочуть взяти в борг ".

    Розглянута нами проста модель дозволяє зробити важливий висновок: основними чинниками, що визначають обсяг інвестицій і відсоткову ставку в ринковій економіці, є, по-перше - інвестиційні можливості фірм (прибутковість інвестицій, що визначає попит), по-друге - переваги людей між поточним і майбутнім споживанням (схильність до заощаджень, що визначає заощадження). У реальності, процентні ставки знаходяться під впливом дуже багатьох чинників, проте названі два є основними, а інші, за висловом Нобелівського лауреата Вільяма Шарпа - "лише брижі на воді". Однак впливом інших факторів не слід нехтувати. І один з найбільш важливих тут - вплив держави. Держава - мабуть, єдиний учасник фінансового ринку, здатний своїми діями суттєво вплинути на процентні ставки і обсяг інвестицій.

    5.6.Фактори часу, ризику, і множинність процентних ставок

    У реальності, на відміну від розглянутої нами простий моделі, на ринку існує не єдина ціна за використання позикових коштів, тобто, спостерігається множинність процентних ставок. Два основні чинники, що визначають це явище - час і ризик.

    Фінансові зобов'язання мають різний термін виконання, - як показує практика, зобов'язання з різним терміном мають різну ставку прибутковості - тобто, існує тимчасова структура процентних ставок.

    Крім того, фінансові зобов'язання різняться за рівнем ризику, що розуміється як невпевненість (невизначеність) у отриманні майбутніх доходів. І це, в силу несхильність до ризику більшості інвесторів, є основою для існування структури процентних ставок за ступенем ризику: більш ризиковані інвестиції фінансуються, тільки якщо вони забезпечують більш високу прибутковість.

    6.Прінціп здійснення інвестиційної діяльності

    Інвестиційна діяльність завжди спрямована на отримання прибутку або досягнення соціального ефекту за рахунок інвестування. Вона може бути здійснена у всіх сферах народного господарства. Принципи її здійснення наступні:

    · Невтручання органів державної влади і управління, громадських організацій, юридичних осіб і громадян в інвестиційну діяльність, що не суперечить чинному законодавству;

    · Добровільність інвестування;

    · Рівноправність усіх учасників, інвесторів, незалежно від форм власності та видів діяльності;

    · Захищеність інвестицій;

    · Свобода вибору критеріїв при здійсненні інвестиційної діяльності.

    Відносини між суб'єктами інвестиційної діяльності визначається договором між ними. Договір є основним правовим документом, що регулює виробничо-господарську діяльність та інші взаємовідносини суб'єктів інвестиційної діяльності і є їх виключною компетенцією. Спори, що виникають при здійсненні інвестиційної діяльності, розглядаються в порядку, встановленому чинним законом.

    Головними завданнями інвестиційної політики є безпосередня участь держави в капіталовкладеннях і формування сприятливого середовища для зростання інвестиційної активності, надання підтримки "життєзабезпечуючих" виробництвам, об'єктам інфраструктури та соціальної сфери, заохочення і залучення приватних та іноземних інвестицій в пріоритетні сфери розвитку виробництва, а також підвищення ефективності капітальних вкладень.

    7.Заключение

    У своїй роботі я привела тлумачення поняття "інвестиції", які в різних розділах економічної науки і різних областях практичної діяльності мають свої особливості. Важливу щабель в інвестиційному процесі займають учасники інвестиційної діяльності, в ролі яких можуть виступати інвестори, замовники, користувачі робіт, користувачі об'єктів інвестиційної діяльності постачальники, банківські, страхові організації, інвестиційні біржі та інші учасники інвестиційного процесу.

    Класифікація інвестицій дозволяє не тільки їх грамотно враховувати, але і аналізувати рівень їх використання з усіх боків і на цій основі одержувати об'єктивну інформацію для розробки і реалізації ефективної інвестиційної політики.Інвестиції діляться за ознакою цільового призначення майбутніх об'єктів, за формами відтворення основних фондів, за джерелами фінансування, за направленням використання, по об'єктах вкладення, за характером участі в інвестуванні, періодом інвестування, формами власності інвестиційних ресурсів, регіональною ознакою. Дана класифікація дозволяє більш детально уявити інвестиції і більш глибоко проводити аналіз з метою підвищення ефективності їх використання. Так само у своїй роботі я привела принципи здійснення інвестиційної діяльності, про які необхідно мати уявлення.

    На закінчення мені б хотілося сказати, що інвестиційна діяльність - це цікава, важлива і складна проблема, яку неможливо повністю показати і розкрити всю її сутність в одній роботі, але яка дуже важлива для розвитку економіки як всередині країни, так і на світовому рівні: достаток завтрашнього дня створюється сьогоднішніми інвестиціями.

    8.Спісок використаної літератури

    1. Е.А. Ендовицкий. Комплексна оцінка інвестиційної привабливості підприємств, 2001 г.

    2. І.В. Сергєєв. Організація і фінансування інвестицій, 2001 г.

    3. Е.І. Крилов. Аналіз ефективності та інноваційної діяльності підприємства, 2001 г.

    4. І.А. Зімін. Реальні інвестиції, 2000 г.

    5. Я.С. Мелкумов. Організація і фінансування інвестицій, 2000 г.

    6. І.В. Сергєєв, І.І. Веретенникова. Організація і фінансування інвестицій, 2000 г.

    7. А.Д. Аюшеев, В.І. Філіппов, А.А. Аюшеев. Інвестиції, 1999 г.

    8. В.В. Бочаров. Методи фінансування інвестиційної діяльності підприємств, 1998 г.

    9. М. І. Книш. Стратегічне планування інвестиційної діяльності, 1998 г.

    10. А. Мертенс. Інвестиції, 1997 г.


    [1] Емітент - юридична особа або органи виконавчої влади чи органи місцевого самоврядування, що несуть від свого імені зобов'язання перед власниками цінних паперів по здійсненню прав, закріплених ними (Федеральний Закон «Про ринок цінних паперів» № 39-ФЗ від 22 квітня 1996 роки) .

    Емітент - держава, підприємство, установа, організація, що випускають в обіг грошові знаки, цінні папери, платіжно-розрахункові документи.


    Головна сторінка


        Головна сторінка



    Інвестиції: поняття інвестицій, типи і роль в економіці

    Скачати 47.88 Kb.