Дата конвертації17.07.2018
Розмір18.99 Kb.
Типреферат

Скачати 18.99 Kb.

Інвестиції в ринковій економіці

Інвестиції - одна з найбільш часто використовуваних в економічній системі категорій як на макро-, так і на мікрорівні. Однак, незважаючи на виняткову увагу дослідників до цієї ключової економічної категорії, наукова думка досі не виробила універсальне визначення інвестицій, яке відповідало б потребам як теорії, так і практики, а також було б адекватним з позиції конкретного суб'єкта їх здійснення - держави, підприємства , домашнього господарства.

Хоча в сучасній літературі різноманітні визначення інвестицій трактують їх недостатньо чітко, або надмірно вузько, акцентуючи увагу лише на окремих її сутнісних сторонах, визначимо ключові поняття, що характеризують економічну сутність інвестицій, а потім спробуємо сформулювати поняття інвестицій в найбільш узагальненому вигляді.

1. Інвестиції як об'єкт економічного управління

Предметна сутність інвестицій безпосередньо пов'язана з економічною сферою її прояву. Категорія «інвестиції» входить в понятійно-категоріальним апарат, пов'язаний зі сферою економічних відносин, економічною діяльністю.

2. Інвестиції як найбільш активна форма залучення накопиченого капіталу в економічний процес.

У теорії інвестицій їхній зв'язок з накопиченим капіталом (заощадженнями) посідає центральне місце. Це визначається сутнісною природою капіталу як економічного ресурсу, призначеного до інвестування.

Процес використання накопиченого капіталу як інвестиційного ресурсу підприємства являє собою «чисте капіталоутворення». Під цим терміном розуміється обсяг валових інвестицій підприємства, зменшений на суму амортизаційних відрахувань. Чисте капіталообразваніе забезпечує поліпшення виробничих можливостей окремих господарюючих суб'єктів за рахунок приросту реального капіталу, що досягається в процесі інвестування. При цьому слід звернути увагу на те, що процес чистого капиталообразования забезпечується підприємством шляхом використання капіталу як інвестиційного ресурсу лише в реальному секторі економіки (промислово, сільськогосподарської, торговельної та інших аналогічних видах діяльності). Використання ж підприємством капіталу як інвестиційного ресурсу в фінансовому секторі економіки (тобто в процесі фінансових інвестицій в акції, облігації і т.п.) новий реальний капітал не створює. Таке фінансове інвестування характеризується в рамках економіки країни як «трансфертне» - обсяг інвестування капіталу у фінансові активи одними суб'єктами господарювання дорівнює при цьому обсягу його дезінвестірованія іншими господарюючими суб'єктами без приросту реального капіталу.

3. Інвестиції як можливість використання накопиченого капіталу в усіх альтернативних його формах.

В інвестиційному процесі кожна з форм накопиченого капіталу має свій діапазон можливостей і специфіку механізмів конкретного використання. Найбільш універсальною з позиції сфери використання в інвестиційному процесі є грошова форма капіталу, яка, однак, для безпосереднього застосування в цьому процесі вимагає в більшості випадків його трансформації в інші форми. Капітал, накопичений у формі запасу конкретних матеріальних і нематеріальних благ, готовий до безпосередньої участі в інвестиційному процесі, однак сфера його використання в таких формах має узкофункціонального значення.

Слід зазначити, що використовуваний в інвестиційному процесі капітал у всіх його формах може бути задіяний, перш за все, у виробничій діяльності підприємства. З цих позицій капітал як інвестиційний ресурс характеризується в економічній теорії як «фактор виробництва» поряд з природними, трудовими та іншими виробничими ресурсами.

4. Інвестиції як альтернативна можливість вкладення капіталу в будь-які об'єкти господарської діяльності.

Інвестується підприємством капітал цілеспрямовано вкладається у формування майна підприємства, призначеного для здійснення різних форм його господарської діяльності і виробництва різної продукції. При цьому з великого діапазону можливих об'єктів інвестування капіталу підприємство самостійно визначає пріоритетні форми майнових цінностей (об'єктів та інструментів інвестування), тобто активів. Іншими словами, з економічних позицій інвестиції можна розглядати як форму перетворення частини накопиченого капіталу в альтернативні види активів підприємства.

5. Інвестиції як джерело генерування ефекту підприємницької діяльності.

Метою інвестування є досягнення конкретного заздалегідь визначеного ефекту, який може носити як економічний, так і позаекономічний характер (наприклад, соціальний або екологічний). На рівні ж підприємства пріоритетною цільовою установкою інвестицій є досягнення, як правило, економічного ефекту, який може бути отриманий у формі приросту суми інвестованого капіталу, позитивної величини інвестиційного прибутку, позитивного розміру чистого грошового припливу, забезпечення збереження раніше вкладено капіталу і т.п.

Досягнення економічного ефекту інвестицій визначається їх потенційною здатністю генерувати дохід. Як джерело доходу інвестиції є одним з найважливіших засобів формування майбутнього добробуту інвесторів. Разом з тим, потенційна здатність інвестицій приносити дохід не реалізується автоматично, а забезпечується лише в умовах ефективного вибору інвестиційних об'єктів та джерел їх інвестування.

6. Інвестиції як об'єкт ринкових відносин

Використовувані підприємством у процесі інвестицій різноманітні інвестиційні ресурси, товари та інструменти як об'єкт купівлі-продажу формує особливий вид ринку - «інвестиційний ринок», - який характеризується попитом, пропозицією і ціною (як і будь-який інший вид ринку), а також сукупністю певних суб'єктів ринкових відносин. Інвестиційний ринок формується всією системою ринкових економічних умов, тісно пов'язаний з іншими ринками і функціонує під певним впливом різноманітних форм державного регулювання.

Попит на інвестиційні ресурси, товари та інструменти підприємства пред'являють для реалізації своєї інвестиційної стратегії в сфері реального і фінансового інвестування. Крім підприємств суб'єктами попиту на інвестиційні товари і інструменти виступають і інші учасники економічного процесу, які здійснюють підприємницьку діяльність.

7. Інвестиції як об'єкт власності і розпорядження.

Як об'єкт підприємницької діяльності інвестиції є носієм прав власності і розпорядження. Простежуючи перехід інвестицій, як об'єкта права власності одного суб'єкта до поділу цих суб'єктів у міру виникнення кредитно-грошових відносин, а потім возніковенія і розвитку лізингових відносин, слід зазначити, що в сучасних умовах підприємство, що використовує різноманітні форми капіталу в інвестиційному процесі, може володіти правами розпорядження без права власності на нього. У цьому випадку права власності і розпорядження капіталом як інвестиційним ресурсом є поділеними в розрізі окремих суб'єктів економіки.

Капітал, що інвестується як об'єкт власності може виступати носієм усіх форм цієї власності - індивідуальної приватної, колективної приватної, муніципальної, загальнодержавної тощо Носієм титулу власності капітал виступає, перш за все, як накопичений інвестиційний ресурс. Так як капітал, як об'єкт власності носить пасивні характер, а капітал, як об'єкт розпорядження активний, використання капіталу як інвестиційного ресурсу в економічному процесі не обов'язково пов'язане з наявністю титулу власності. Це використання може здійснюватися особами, які безпосередньо не є суб'єктами прав власності на нього.

8. Інвестиції як об'єкт тимчасової переваги.

Інвестування капіталу безпосередньо пов'язаний з фактором часу. З позиції цього фактора призначений до інвестування капітал може розглядатися як запас раніше накопиченої економічної цінності з метою можливого її збільшення в процесі інвестиційної діяльності, а з іншого, - як задіяний економічний ресурс, здатний збільшити обсяг споживання благ інвестора в будь-якому інтервалі майбутнього періоду. При цьому економічна цінність сьогоднішніх і майбутніх, пов'язаних з інвестиціями, для власників інвестованого капіталу неравнозначно. Це пояснює економічна теорія, де стверджується, що сьогоднішні блага завжди оцінюються вище благ майбутніх. Ця особливість економічних індивідуумів в економічній теорії відбивається терміном «тимчасове перевагу», суть якого полягає в тому, що за інших умов можливості майбутнього споживання менш цінні в порівнянні з поточним споживанням. Для того щоб подолати зазначений стереотип і спонукати власника капіталу до інвестування, відмовившись від його використання на цілі споживання, необхідно забезпечити за таку відмову досить вагоме для нього винагороду у формі інвестиційного доходу.

9. Інвестиції як носій фактора ризику

Ризик є найважливішою характеристикою інвестицій, пов'язаної з усіма їх формами і видами. Носієм чинника ризику інвестиції виступають як джерело доходу в підприємницькій діяльності інвестора. Здійснюючи інвестиції інвестор завжди повинен усвідомлено йти на економічний ризик, пов'язаний з можливим зниженням або неотриманням суми очікуваного інвестиційного доходу, а також можливою втратою (частковою або повною) інвестованого капіталу. Отже, поняття ризик і прибутковість інвестицій у підприємницькій діяльності інвестора взаємопов'язані, причому цей зв'язок носить прямо пропорційний характер: чим вище очікуваний інвестором дохід інвестицій в кожен з них форм, тим вище (за інших рівних умов) буде супутній йому рівень ризику і навпаки.

10. Капітал як носій фактора ліквідності.

Всі форми і види інвестицій характеризуються певною ліквідністю, од якої розуміється їх здатність бути реалізованими при необхідності за своєю реальною ринковою вартістю. Ця здатність інвестицій забезпечує вивільнення капіталу, вкладеного в різноманітні об'єкти і інструменти при настанні несприятливих економічних та інших умов його використання в певній сфері підприємницької діяльності, в окремому сегменті ринку або в задіяному регіоні. Те, наскільки швидко капітал, що інвестується може бути конвертований в адекватну грошову суму, характеризує рівень ліквідності інвестицій.

Після такого багатоаспектного аналізу, з комплексної точки зору, сформулюємо визначення інвестицій в такий спосіб:

Інвестиції підприємства являють собою вкладення капіталу в усіх його формах в різні об'єкти (або інструменти) його господарської діяльності з метою отримання прибутку, а також досягнення іншого економічного або позаекономічного ефекту, здійснення якого базується на ринкових принципах і пов'язане з факторами часу, ризику і ліквідності.

Практичне здійснення інвестицій забезпечується інвестиційною діяльністю підприємства, яка є одним їх самостійних видів його господарської діяльності і найважливішою формою реалізації його економічних інтересів.

Під інвестиційною діяльністю підприємства розуміється цілеспрямований процес вишукування необхідних інвестиційних ресурсів, вибору ефективних об'єктів (інструментів) інвестування, формування збалансованої за обраними параметрами інвестиційної програми (інвестиційного портфеля) і забезпечення її реалізації.

Інвестиційна діяльність підприємства характеризується наступними основними особливостями:

- вона є головною формою забезпечення зростання операційної діяльності підприємства та по відношенню до цілей і завдань носить підлеглий характер

- форми і методи інвестиційної діяльності в набагато меншому ступені залежать від галузевих особливостей підприємства, ніж операційна діяльність

- обсяги інвестиційної діяльності підприємства характеризуються істотною нерівномірністю по окремим періодам

- інвестиційний прибуток підприємства в процесі його інвестиційної діяльності формується звичайно зі значним «лагом запізнювання» (т.е. проміжок часу між інвестуванням капіталу і фактичним перевищенням отриманого прибутку над вкладеним капіталом і амортизаційними відрахуваннями)

- інвестиційна діяльність формує особливий самостійний вид грошових потоків підприємства, які суттєво різняться в окремі періоди за своєю спрямованістю (від перших інвестиційних витрат до отримання доходів і несення фактичних витрат від ліквідації активів)

- інвестиційної діяльності притаманні специфічні види ризиків, що об'єднуються поняттям «інвестиційні ризики», який зазвичай перевищує операційні ризики.

- найважливішим вимірником обсягу інвестиційної діяльності, що характеризує темпи економічного розвитку підприємства виступає показник його чистих інвестицій (представляє собою суму валових інвестицій, зменшену на суму амортизаційних відрахувань в певний період), відповідно тут береться до уваги його негативне, нульове або позитивне значення, причому в зв'язці з минулими показниками і залежно від порівнюваного періоду.

У прийнятій класифікації інвестицій за об'єктами вкладення виділяють реальні і фінансові інвестиції. Звернемо увагу на інвестиції в реальний сектор економіки.

Реальні інвестиції (капітальні вкладення) - це авансування грошових коштів в матеріальні і нематеріальні активи (інновації) підприємств. Фінансові ж інвестиції виражають вкладення капіталу у фінансові активи, що включають всі види платежів і фінансових зобов'язань.

Перш ніж перейти до відмінних рис реальних інвестицій, наведемо визначення реальних і фінансових інвестицій У.Шарпа: «Реальні інвестиції зазвичай включають інвестиції, в будь-якої тип матеріально відчутних активів, таких як земля, обладнання, заводи. Фінансові інвестиції представляють собою контракти, записані на папері, такі як звичайний акції і облігації. У примітивних економіках основна частина інвестицій відноситься до реальних, в той час як в сучасній економіці більша частина інвестицій представлена ​​фінансовими інвестиціями. Високий розвиток інститутів фінансового інвестування в значній мірі сприяє зростанню реальних інвестицій. Як правило, ці дві форми є взаємодоповнюючими, а не конкуруючими »[1]

Отже, здійснення реальних інвестицій характеризується низкою особливостей, основними з яких є:

1. Реальне інвестування є головною формою реалізації стратегії економічного розвитку підприємства.

Основна мета цього розвитку забезпечується здійсненням високоефективних реальних інвестиційних проектів, а сам процес стратегічного розвитку підприємства являє собою не що інше, як сукупність реалізованих у часі цих інвестиційних проектів. Саме ця форма інвестування дозволяє підприємству успішно проникати на нові товарні і регіональні ринки, забезпечувати постійне зростання своєї ринкової вартості.

2. Реальне інвестування знаходиться в тісному взаємозв'язку з операційною діяльністю підприємства

Завдання збільшення обсягу виробництва і реалізації продукції, розширення асортименту вироблених виробів і підвищення їх якості, зниження поточних операційних витрат вирішуються, як правило, в результаті реального інвестування. У свою чергу, від реалізованих підприємством реальних інвестиційних проектів багато в чому залежать параметри майбутнього операційного процесу, потенціал зростання обсягів його операційної діяльності.

3. Реальні інвестиції забезпечують, як прищепило, більш високий рівень рентабельності в порівняй з фінансовими інвестиціями

Ця здатність генерувати велику норму прибутку є одним із спонукальних мотивів до підприємницької діяльності в реальному секторі економіки.

4. Реалізовані реальні інвестиції забезпечують підприємству чистий грошовий потік

Цей чистий грошовий потік формується за рахунок амортизаційних відрахувань від основних засобів і нематеріальних активів навіть у ті періоди, коли експлуатація реалізованих інвестиційних проектів не приносять підприємству прибуток.

5. Реальні інвестиції схильні до високого рівня ризику морального старіння

Цей ризик супроводжує інвестиційну діяльність як на стадії реалізації реальних інвестиційних проектів, так і на стадії післяінвестиційне їх експлуатації. Стрімке технологічний прогрес сформував тенденцію до збільшення рівня цього ризику в процесі реального інвестування.

6. Реальні інвестиції мають високу ступінь протиінфляційним захисту

Досвід показує, що в умовах інфляційної економіки темпи зростання цін на багато об'єктів реального інвестування не тільки відповідають, але про багатьох випадку навіть обганяють темпи зростання інфляції, реалізуючи ажіотажний інфляційний попит підприємців на матеріалізовані об'єкти підприємницької діяльності.

7. Реальні інвестиції є найменш ліквідними

Це пов'язано з вузькоцільовий спрямованістю більшості форм цих інвестицій, практично не мають у незавершеному вигляді альтернативного господарського застосування.

Основними формами реального інвестування є:

- Придбання цілісних майнових комплексів

Являє собою інвестиційну операцію великих підприємств, що забезпечують галузеву, товарну або регіональну диверсифікацію їх діяльності

- Нове будівництво

Являє собою інвестиційну операцію, пов'язану з будівництвом нового об'єкта із закінченим технологічним циклом

- Перепрофілювання

Являє собою інвестиційну операцію, що забезпечує повну зміну технологій виробничого процесу для випуску нової продукції

- Реконструкція

Являє собою інвестиційну операцію, пов'язану з істотним перетворенням усього виробничого процесу на основі сучасних науково-технічних досягнень

- Модернізація

Являє собою інвестиційну операцію, пов'язану з удосконаленням і приведенням активної частини виробничих основних засобів в стан, що відповідає сучасному рівню здійснення технологічних процесів, шляхом конструктивних змін основного парку засобів, що використовуються підприємством в операційній діяльності

- Оновлення окремих видів устаткування

пов'язану із заміною (у зв'язку з фізичним зносом) або доповненням (у зв'язку із зростанням обсягів діяльності або необхідністю підвищення продуктивності праці) наявного парку обладнання окремими новими їх видами, що не змінює загальної схеми здійснення технологічного процесу

- Інноваційний інвестування в нематеріальні активи

Являє собою інвестиційну операцію, спрямовану на використання в операційній та інших видах діяльності підприємства нових наукових і технологічних знань з метою досягнення комерційного успіху шляхом придбання готової науково-технічної продукції та інших прав або шляхом розробки науково-технічної продукції на підприємстві або на його замовлення

- Інвестування приросту запасів матеріальних оборотних активів.

Являє собою інвестиційну операцію, спрямовану на розширення обсягу використовуваних оборотних активів підприємства, що забезпечує тим самим необхідну пропорційність (збалансованість) у розвитку необоротних і оборотних операційних активів в результаті здійснення інвестиційної діяльності

Вибір конкретних форм реального інвестування підприємства неминуче визначається потенціалом формування інвестиційних ресурсів.


[1] Шарп У.Ф., Александер Г.Д., Бейлі Д.В. Інвестиції / Пер. з англ. М .: Инфра-М, 1997.С.1