• Теоретичні основи міжнародної торгівлі
  • Основні показники світової торгівлі.
  • Зовнішня торгівля Росії.
  • Міжнародні валютні відносини. Поняття валюти.
  • Аналіз поведінки валютного ринку.
  • Валютний курс.
  • Фіксовані і плаваючі валютні курси.
  • Облік фактора часу.
  • Ситуація на валютному ринку Росії.
  • Список літератури


  • Дата конвертації02.08.2017
    Розмір30.6 Kb.
    Типреферат

    Міжнародна торгівля і валютний курс

    Курсова робота з макроекономіки

    Виконала студентка 2 курсу економічного факультету Городенко Ю.Н.

    Московський інститут економіки, політики і права.

    Москва-2000рік.

    Теоретичні основи міжнародної торгівлі

    Основи теорії міжнародної торгівлі були сформульовані в кінці 18-початку 19 століть видатними англійськими економістами Адамом Смітом і Давидом Рікардо.

    А. Сміт у своїй книзі «Дослідження про природу і причини багатства народів» (1776р.) Сформулював теорію абсолютної переваги і показав, що країни зацікавлені у вільному розвитку міжнародної торгівлі, оскільки можуть вигравати від неї незалежно від того, чи є вони експортерами або імпортерами . Д. Рікардо в роботі «Начала політичної економії та оподаткування» (1817р.) Довів, що принцип абсолютної переваги є лише окремим випадком загального правила, і обґрунтував теорію порівняльної переваги.

    При аналізі напрямків розвитку зовнішньої торгівлі слід враховувати дві обставини. По-перше, що економічні ресурси - природні, трудові та ін. - розподілені між країнами нерівномірно. По-друге, ефективне виробництво різних видів товарів вимагає різних комбінацій ресурсів і технологій. Іншими словами, переваги, як абсолютні, так і порівняльні, якими володіють країни, не є раз і назавжди даними. Д. Рікардо показав, що міжнародний обмін можливий і бажаний для всіх країн. Згодом Джон Стюарт Мілль у своїй праці «Підстави політичної економії» (1848р.) Дав пояснення, за якою ціною здійснюється обмін. Згідно з його теорією ціна обміну встановлюється за законом попиту і пропозиції на такому рівні, що сукупність експорту кожної країни дозволяє оплачувати сукупність її імпорту. Теорія міжнародної вартості показує, що існує ціна, яка оптимізує обмін товарів між країнами. Ця ринкова ціна залежить від попиту і пропозиції.

    Сучасні уявлення про те, чим визначаються напрямки і структура зовнішніх міжнародних торгових потоків, базуються на роботах шведських вчених-економістів Елі Хекшера та Бертіль Оліна, що дали пояснення порівняльних переваг, якими володіє та чи інша країна для відповідних товарів, на рівні забезпеченості факторами виробництва. Вони висунули теорему «вирівнювання цін на фактори виробництва». Її суть в тому, що національні виробничі розходження визначаються різною наделенностью факторами виробництва - працею, землею, капіталом, а так само різної внутрішньою потребою в тих або інших товарах.

    В середині 20 століття (1948р.) Американські економісти П. Самуельсон і В.Столпер вдосконалили доказ теореми Хекшера - Оліна, представивши свою теорему: у разі однорідності факторів виробництва, ідентичності техніки, досконалої конкуренції і повної мобільності товарів міжнародний обмін вирівнює ціну факторів виробництва між країнами. У концепціях Столпера і Самуельсона, заснованих на моделі Рікардо з доповненнями Хекшера і Оліна, торгівля розглядається не просто як взаємовигідний обмін, але і як засіб, що дозволяє скоротити розрив у рівні розвитку між країнами.

    Подальший розвиток теорія зовнішньої торгівлі одержала у роботі американського економіста російського походження В.Леонтьева під назвою «парадокс Леонтьєва». Парадокс полягає в тому, що, використовуючи теорему Хекшера-Оліна, В. Леонтьєв показав, що американська економіка в післявоєнний період спеціалізувалася на тих видах виробництва, які вимагали відносно більше праці, ніж капіталу, тобто американський експорт в порівнянні з імпортом був більш трудомісткий, ніж капіталоемок. Що суперечило раніше існуючим уявленням про економіку США. На поширену думку, вона завжди характеризувалася надлишком капіталу, і відповідно до теореми Хекшера-Оліна можна було очікувати, що США експортують, а не імпортують капіталомісткі товари. Отримавши широкий резонанс, «парадокс Леонтьєва» визначив подальший розвиток теорії порівняльних переваг.

    Слід зазначити і широке поширення в західних дослідженнях проблем міжнародної торгівлі та теорії зовнішньоторговельного мультиплікатора. Відповідно до цієї теорії, ефект, який чинить зовнішньою торгівлею на динаміку зростання національного доходу, на розмір зайнятості, споживання й інвестиційну активність, характеризується для кожної країни цілком визначеними кількісними залежностями і може бути обчислений і виражений у вигляді визначеного коефіцієнта - мультиплікатора.

    Спочатку експортні замовлення безпосередньо збільшать випуск продукції, отже, і заробітну плату в галузях, що виконують це замовлення. А потім прийдуть у рух вторинні споживчі витрати. Прихильники концепції життєвого циклу товару вважають, що на основі етапів такого циклу можуть бути пояснені сучасні торговельні зв'язки між країнами, зокрема при обміні готовими виробами. Згідно із загальним тези теорії життєвого циклу товару продукт з моменту появи на ринку і до відходу з нього проходить 5 етапів. Міжнародне переміщення товарів відбувається в залежності від певного етапу життєвого циклу. У своїй доктрині Вернон, Кіндельбергер і Уельс обгрунтовують схему, по якій на етапі впровадження після виявлення потреби в продукції здійснюється розробка нововведення, організовується виробництво і налагоджується збут нового товару всередині країни, починається його експорт. На етапі зростання, крім збільшення обсягу продажів на внутрішньому ринку, розширюється експорт з країни нововведення, посилюється конкуренція, проявляється тенденція підвищення капіталомісткості виробництва, створюються передумови для організації і розвитку виробництва за кордоном, спочатку в розвинених, а потім і в інших країнах. На завершальній стадії деякі конкуренти починають знижувати ціни. На етапі зрілості виробництво здійснюється в багатьох країнах, починає відчуватися насичення ринку перш за все в країні нововведення, стабілізується попит, посилюється роль цінової політики, досягається висока стандартизація, властива великосерійному виробництві, залучаються менш кваліфіковані ресурси праці. Нарешті, етап занепаду, який з міжнародних позицій характеризується звуженням ринку в розвинених країнах, більшою концентрацією виробництва в країнах, що розвиваються. Ця теорія як би закріплює міжнародні технологічні переваги високорозвинених країн. В останніх трактуваннях міжнародного заломлення теорії ЖЦТ в якості варіанту життєвого циклу розглядаються нововведення, не тільки орієнтовані на забезпеченого споживача, але і пов'язані з економією деяких видів ресурсів (землі, сировини, палива).

    Серед основних проблем теорій зовнішньої торгівлі знаходиться поєднання інтересів національної економіки та інтересів фірм, що беруть участь в міжнародному товарообігу. Це пов'язано з тим, як окремі фірми конкретних країн отримують конкурентні переваги у світі торгівлю деякими товарами в конкретних галузях.

    Свою версію цього висунув американський економіст М. Портер. На основі вивчення практики компаній 10 провідних індустріальних країн, на які припадає майже половина світового експорту, він висунув концепцію «міжнародної конкурентоспроможності націй». Конкурентоспроможність країни в міжнародному обміні визначається впливом і взаємозв'язком чотирьох основних компонентів: 1) факторних умов, 2) умов попиту, 3) стан обслуговуючих та близьких галузей, 4) стратегії фірми в певній конкурентній ситуації. Теоретичні посилання Портера послужили основою для вироблення рекомендацій на державному рівні щодо підвищення конкурентоспроможності зовнішньоторговельних товарів Австралії, Новій Зеландії та США в 90-х роках.

    Останнім часом більшість дослідників, приймаючи вихідні положення класичної теорії і деякі основні доповнення до них, прагнуть пристосувати свої концепції до практики. Так, англійський учений-економіст Керні розвиває гіпотезу «конкуруючих груп», вважаючи, що та чи інша організація працівників, зокрема профспілки, створюють перешкоди для переходу робітників в інші галузі і виробництва, що особливо стосується експортних галузей. Ціна товару в цих умовах не може перебувати в відповідно до фактичними витратами праці, робочим часом. Структура торгівлі при цьому буде відхилятися від що складається за принципом порівняльних витрат, так як через наявність «конкуруючих груп» рівень заробітної плати однієї галузі відрізняється від іншої. Вирішальне слово, таким чином, залишається за співвідношенням попиту і пропозиції. Свого часу відомий дослідник економіст-міжнародник А. Маршалл виділяв роль пропозиції. Так, міжнародний попит на товари даної країни значно розширюється, якщо в цілому країна запропонує свої товари на умовах, більш сприятливих для покупців, і навпаки - коли вона буде нав'язувати умови, вигідні їй самій. Відповідно до цього Маршалл ввів в теорію міжнародної торгівлі криву взаємного попиту і пропозиції як показник оптимальних умов зовнішньоторговельного обміну.

    У переважній своїй частині класична теорія міжнародної торгівлі і більшість її сучасних інтерпретацій пояснюють сенс зовнішньої торгівлі, економічні вигоди від неї для учасників відмінностями між країнами в забезпеченні факторами виробництва. Чим більше ці відмінності, тим більше при інших рівних умовах можливостей для торгівлі та вигоди від неї, одержувані сторонами.

    Відзначимо так само, що вигода різних країн від зовнішньої торгівлі різна. Частково це можна пояснити законом Енгеля: при незмінності цін і демографічних умов зростання доходу віє до збільшення попиту на продовольство. Попит на продовольство зростає, але в меншій мірі, ніж дохід. Зростання доходу перемикає попит на більш престижні товари. На світових ринках ціни на продовольство знизяться по відношенню до них. Крім того, країна, яка експортує сировину, програє країнам, які експортують високотехнологічні товари і послуги. Причина полягає в витратах і цінах. Відносні ціни в сировинному секторі світового господарства були стабільні або навіть кілька підвищувалися, але обсяг випуску на одиницю витрат збільшувався повільніше, ніж в промислових секторах. В результаті розрив між сировинними та промисловими секторами зростав. Ще однією причиною, яка стримує економічне зростання країн, що розвиваються, є проблема їх заборгованість більш розвиненим країнам.

    Основні показники світової торгівлі.

    Як показує зовнішньоторговельна статистика, в останні десятиліття спостерігається стабільний і постійний ріст світового зовнішньоторговельного обороту, що перевищує темп зростання ВВП, що переконливо свідчить про те, що всі країни все сильніше втягуються в систему міжнародного поділу праці. Світовий експорт зріс більш ніж удвічі, збільшившись з 2 трильйонів доларів в 1980 році до 5,1 трильйонів доларів в 1996р. Це означає збільшення обсягу експорту більш ніж на 70% за вісімдесяті роки, і більш ніж на 33% - за першу половину 90-х років. Дуже близькі до цих цифр і показники імпорту.

    Загальні підсумки світової торгівлі (1990-1996)

    1990 1995 1996
    Товарообіг (млрд. $) 7656 10116 10359
    Експорт (млрд. $) 3809 5033 5100
    Імпорт (млрд. $) 3847 5083 5259

    Зміни в% до попереднього року

    експорт
    Північна Америка (США та Канада) 9,5 8,0
    Євросоюз 8,0 6,0
    Країни з перехідною економікою 14,5 11,5
    Японія 3,5 12,5
    Латинська Америка 12,0 3,0

    Країни Південно-Східної Азії (Південна Корея, Малайзія,

    Сінгапур, Тайвань, Гонконг)

    14,5 15,5
    імпорт
    Північна Америка 5,5 5,5
    Євросоюз 4,0 2,5
    Країни з перехідною економікою 3,5 12,0
    Японія -0,5 2,5
    Латинська Америка 11,0 10,5
    СтраниЮВА 3,5 4,0

    Джерело: БИКИ №55,13.05.97; Dresdner Bank Statistical Survey, Nov. / 96.

    За орієнтовними оцінками світовий товарообіг досяг в 1997 році 10,8 трлн.долл.

    Аналіз змін в міжнародній торгівлі, в тому числі і на сучасному етапі, припускає розгляд двох аспектів. По-перше, темпи її зростання (в цілому, експорту та імпорту) і щодо зростання виробництва. По-друге, зрушень у структурі: товарної (співвідношення основних груп товарів і послуг) та географічний (частки регіонів, груп країн і окремих країн).

    Що стосується першого, то можна констатувати: стійкі випереджальні темпи зростання світового товарообігу є показником нових якісних ознак міжнародної торгівлі, пов'язаних зі збільшенням ємності світових ринків, а так само збільшенням ринку послуг. Послуги складають приблизно ј міжнародного торгового обміну.

    Що стосується структурного поділу міжнародної торгівлі, то в товарному обміні тут вимальовується очевидна тенденція росту частки готових виробів (близько 70%) Частка, що залишилася ділиться приблизно порівну між сільськогосподарським експортом і видобувними галузями.

    Зовнішня торгівля Росії.

    Обсяг зовнішньої торгівлі Росії (млрд.дол. В цінах 1996р.)

    1990 тисяча дев'ятсот дев'яносто-один 1992 тисячу дев'ятсот дев'яносто три 1994 1995 1996
    оборот 183,3 121,0 97,2 101,4 116,7 135,7 148,1
    експорт 88,5 66,8 54,2 59,2 66,2 77,8 88,3
    імпорт 94,8 54,2 43,0 42,2 50,5 57,9 59,8

    Джерело: Держкомстат РФ і ГТК РФ.

    Дані зовнішньої торгівлі, що показують участь Росії в системі міжнародного поділу праці, свідчать про те, що наша країна за цим показником займає положення, неадекватне її економічним можливостям і політичної значущості.

    Забезпечуючи в 1996 році поставку на світовий ринок товарів в обсязі, рівному 88,3 млрд. Доларів, Росія володіла менш, ніж 2,0% світового експорту. При цьому попереду виявилися такі країни, як Нідерланди, Бельгія, Іспанія, Корея та ін.

    «Торгівля зростає, але повільно»

    Темпи зростання експорту товарів з країн в 1999р. в два рази випереджали загальносвітові показники і склали 8,5%. Про це повідомляється в звіті СОТ за 1999р. За даними СОТ, в цілому зростання світової торгівлі залишився на рівні 1998р.-4,5%. Обсяг торгівлі товарами збільшився на 3,5% до 5,46 трлн. Доларів, а торгівля послугами зросла на 1,5% до 1,34 трлн.долларов. У 1999р. істотно зросли в вартісному вираженні обсяги торгівлі в таких галузях, як ПЕК, автомобілебудування та телекомунікації. Хоча дані по нафтовій галузі не до кінця зібрані, вже зараз СОТ прогнозує зростання в цьому секторі на 20% ...

    Джерело: (FinancialTimes) Журнал «Експерт» №16, від 24 квітня 2000року.

    Отже, першим головним результатом розвитку світової торгівлі є збільшення темпів світового економічного зростання. Але є і другий її найважливіший результат - створення світового і національних валютних ринків.

    Міжнародні валютні відносини. Поняття валюти.

    У переважній більшості випадків взаємний обмін результатами господарської діяльності і пов'язані з цим міжнародні розрахунки здійснюються в грошовій формі. Тому грошовим одиницям країни протистоять грошові одиниці інших країн. Поки національні гроші залишаються всередині країни, в якій вони мають ходіння, вони залишаються національними грошовими одиницями. Коли ж в силу різних обставин вони виходять за національні кордони, то набувають нової якості - стають валютою.

    Використання грошових одиниць в різних сферах є причиною багатозначності терміна «валюта», яким позначаються:

    1-грошові одиниці даної країни,

    2-грошові знаки інших держав,

    3-міжнародні рахункові валютні одиниці (наприклад - ЕКЮ)

    Для російського громадянина поняття «валюта» психологічно пов'язано не з рублем, а з грошовими одиницями інших країн, такими як американський долар, німецька марка, японська ієна та ін. Між тим, для жителів інших держав рубль також є іноземною валютою.

    Пропозиція валюти знаходить свого покупця на валютних ринках. Розрізняють міжнародні та внутрішні валютні ринки. Ринок, на якому відбуваються масові міжнародні угоди з валютами всіх країн, називається міжнародним валютним ринком. Його учасниками є транснаціональні корпорації, фінансові посередники, а так само Центральні банки багатьох країн. Прикладом міжнародних валютних ринків є валютні ринки в Лондоні, Нью-Йорку, Токіо. Щоденні операції з валютами різних країн досягали в 1992 році обсягів в 303,192 і 128 мільярдів доларів відповідно.

    На внутрішніх валютних ринках діють резиденти, соврешающіе операції з обміну національної валюти на іноземні валюти, іноземні інвестори та туристи, а так само Національний Центральний банк. Надалі, кажучи про валютні ринки, ми будемо мати на увазі головним чином внутрішні валютні ринки. Прикладом внутрішнього валютного ринку може служити Московська Міжбанківська Валютна Біржа.

    Аналіз поведінки валютного ринку.

    Зробимо спрощує припущення: іноземна валюта використовується тільки в угодах по імпорту або експорту товарів. Імпорт - джерело попиту на іноземну валюту, експорт - пропозиція іноземної валюти.

    Валютний ринок знаходиться в стані рівноваги, коли сукупна пропозиція інвалюти, що формується національними експортерами та зарубіжними імпортерами, дорівнює сукупному попиту на інвалюту з боку національних імпортерів і зарубіжних експортерів.

    Додаткові спрощують припущення: внутрішні та зовнішні ціни постійні, переливи капіталу відсутні. Тоді ринкові сили валютного ринку можуть бути зображені на наступній еМ-діаграмі де е - кількість національних грошей, що сплачуються за одиницю іноземної валюти. Обмінний курс національної валюти падає, коли е зростає, і падає, коли е зменшується.


    На малюнку горизонтальна вісь служить для вимірювання кількості національної та іноземної валюти, що знаходиться в щоденному обороті на валютному ринку. Вертикальна вісь - обмінний курс національної валюти. Якщо е зростає, то національна валюта дешевшає, а іноземна дорожчає. Національні товари стають дешевшими, ніж на зовнішньому ринку, а іноземні товари на внутрішньому ринку стають дорожчими. Тому з ростом е зростає експорт і зменшується імпорт. Якщо е падає, то процес йде у зворотному напрямку. Етоя пояснює, чому крива SS пропозиції іноземної валюти, джерелом якої служить експорт, спрямована вправо і вгору, а крива попиту на іноземну валюту DD, джерелом якої служить імпорт, спрямована вправо і вниз.

    Проекція точки перетину цих кривих на вісь ординат е 0 дає поточний рівноважне значення курсу. М0-кількість іноземної валюти, при якому валютний ринок знаходиться в короткостроковому рівновазі. У точці (е 0, М0) чистий експорт Хn = 0 (при зроблених вище припущеннях).

    Розглянемо малі відхилення від е0. Нехай е> е 0. Доходи від експорту зростуть, а витрати на імпорт зменшаться. Виникає Хn> 0, тобто надлишкова пропозиція іноземної валюти. Тому вона подешевшає, і значення е зменшиться.

    Нехай, навпаки е <е 0. Доходи від експорту скоротяться, а витрати на імпорт зростуть, звідки Хn <0, тобто з'явиться надлишковий попит на іноземну валюту. Тому вона подорожчає і значення е зросте. Зворотне відношення між величинами обмінного курсу і міжнародним попитом на національні товари утримує валютну систему країни в рівновазі.

    Таким чином, при гнучкому обмінному курсі, якщо ціни незмінні і переливи капіталу відсутні, то: 1-поточне значення обмінного курсу стійко, 2-будь-яке позитивне чи негативне сальдо торгового балансу усувається автоматично.

    Валютний курс.

    Національні грошові одиниці прирівнюються один до одного в певних пропорціях. Співвідношення між двома валютами, своєрідна «ціна» однієї валюти, виражена в грошових одиницях іншої країни, яке встановлюється в законодавчому порядку або складається на ринку під впливом попиту і пропозиції, називається валютним курсом.

    Курс національної валюти може виражатися в грошовій одиниці іншої країни, тому чи іншому наборі валют ( «валютного кошика») або в міжнародних рахункових одиницях.

    Формування валютного курсу відчуває на собі вплив численних факторів. Загальною його основою є купівельна спроможність валюти, в якій відображаються рівні цін на товари, послуги та інвестиції. Однак його конкретна величина залежить від темпу інфляції, різниці в рівні процентних ставок, стану платіжного балансу. Великий вплив на валютний курс надає діяльність валютних спекулянтів і валютні інтервенції (втручання центрального банку в операції на валютному ринку). В окремі моменти різко зростає значення такого фактора, як ступінь довіри національній та іноземній валюті. Вельми сильний вплив нерідко надають очікування тих чи інших змін в економічній політиці країни. В умовах перехідної економіки Росії для формування валютного курсу має значення і неоднакова залученість різних сфер народного господарства в світогосподарські зв'язку.

    Номінальний обмінний курс національної валюти - це ціна одиниці іноземної валюти в національній валюті. Наприклад, якщо номінальний обмінний курс рубля щодо долара дорівнює е, то це означає, що за один долар США треба заплатити е рублів. Зрозуміло, що чим більше е, тим дешевше рубль і дорожче долар.

    Валюта не конвертована, якщо вона заборонена до обміну на зовнішніх валютних ринках без дозволу уряду. Навпаки, конвертованість валюти максимальна, коли всі власники національної валюти, капіталів будь-якої форми і будь-якого походження можуть вільно переводити їх за кордон без будь-яких обмежень і контролю як за фінансовими операціями, так і по поточних операціях платіжного балансу.

    Довготривале значення обмінного курсу залежить від 1 конкурентності продуктивного сектору національної економіки, 2-співвідношення між внутрішнім і зовнішнім сукупним попитом, 3 величини різниці між внутрішньою і зовнішньою ставками відсотка, 3-рівня чистої зовнішньої заборгованості. Поточне значення обмінних курсів і очікування їх майбутніх значень утворюють основу рішень про внутрішнє і зовнішнє інвестування. Занадто різкі скачки обмінних курсів негативно впливають на економіку.

    Припустимо, що споживач готовий купити деякий набір А товарів, або за середньою ціною Р, що склалася на внутрішньому ринку, або за ціною ЕР *, де е - ціна іноземної валюти в національних грошах і Р * - світова ціна за А. Ставлення:

    Rеr = ЕР * / Р

    називається реальним обмінним курсом. Імпорт зростає, коли реальний обмінний курс зменшується, а експорт зростає, коли він збільшується. Тому реальний обмінний курс визначає конкурентність національної економіки на зовнішніх ринках. Чим він більший, тим конкурентніші товари.

    Фіксовані і плаваючі валютні курси.

    Валютні курси поділяються на жорстко фіксовані і плаваючі (вільне володіння і брудний флоатинг).

    Вільний флоатинг - обмінний курс встановлюється тільки під впливом попиту та пропозиції на валютних ринках. При вільно плаваючих валютних курсах валютний курс змінюється так, щоб усунути будь-який дефіцит або сальдо поточного платіжного балансу. Це відбувається автоматично, за допомогою зрівнювання попиту на іноземну валюту з боку витрат на імпорт і пропозиції іноземної валюти, що йде від експорту. Необхідність в державному втручанні тут відсутня.

    Фіксований обмінний курс - наприклад золотий стандарт, при цьому не тільки ціни всіх валют виражаються в одиницях золота, але золото безпосередньо виконує функції грошей. Зовнішня торгівля в цьому випадку не відрізняється від внутрішньої, а обмінні курси не можуть сильно відхилятися від золотого паритету (держава фіксує ціну золота, тобто вартість грошової одиниці в золоті, а валютний курс розрахований на основі відносної ціни золота в двох країнах називається золотим паритетом). Транснаціональні потоки золота стабілізують обмінні курси і сприяють міжнародній торгівлі Інфляційні процеси в країні ведуть до відтоку золота і тим самим до скорочення внутрішнього пропозиції грошей, а при дефляції - навпаки.

    Фіксований курс може встановлюватися і крім золотого паритету. В цьому випадку золото виконує роль одного з видів резервів, а Центральний банк оголошує певне значення е обмінного курсу і підтримує його своєю грошовою політікойі офіційними резервами. Зокрема, Центральний банк продає і купує на валютному ринку будь-яке потрібне ринком кількість іноземної і національної валюти по оголошеному фіксованим курсом. В результаті виникають два значення обмінного курсу офіційно оголошене е і ринкове еm, якщо вони збігаються, то події на валютному ринку не впливають на обмінний курс. В іншому випадку виникає поділ на обмінний курс в сторону його підвищення або зниження.

    Припустимо, що еm> е, тобто ринкова ціна за одиницю національної валюти меншу за оголошену (ринкова ціна долара вище оголошеної). В цьому випадку резидентам вигідно купувати долари у Центрального банку за заниженою ціною і продавати їх на ринку за дорожчою ціною. Це виснажує резерви ЦБ, при зменшенні до деякого критичного рівня, ЦБ буде змушений збільшити е, тобто провести девальвацію.

    Якщо еm <е, то ринкова ціна національної валюти більше оголошеної (ринкова ціна долара нижче оголошеної). В цьому випадку резидентам вигідно купувати долари на ринку і продавати їх ЦБ за оголошеною їм завищеною ціною. Це збільшить офіційні резерви ЦБ. Бажаючи запобігти надмірному зростанню грошей в обігу, ЦБ зменшує е, виробляє ревальвацію, тобто здорожує національну валюту.

    Проміжне становище між вільно гнучким обмінним курсом (чистим флоатінг) і фіксованим обмінним курсом займає керований гнучкий обмінний курс (брудний флоатинг), коли держава намагається коригувати ринкове значення обмінного курсу, продаючи або купуючи валюту на валютному ринку.

    Облік фактора часу.

    Внутрішній валютний ринок складається з спот-ринку і форвардного ринку. На спотовому ринку іноземна валюта купується і продається або безпосередньо за готівку, тобто без відстрочки платежів в часі, або з мінімальною затримкою. Спот-курс - це ціна негайної поставки валюти за 2 робочих дня.

    На форвардному валютному ринку валюта поставляється до певного терміну в майбутньому (зазвичай до року). Форвардний курс - встановлена ​​сьогодні ціна, по якій валюта буде поставлена ​​в зазначений в контракті термін. Так, в тридцятиденний форвадной угодою, укладеною, скажімо 15 квітня, сторони домовляються про те, що 15 травня проведуть обмін 10000 доларів на 65000 рублів. В цьому випадку тридцятиденний форвардний курс дорівнює 6,5 рублям за один долар, і він може відрізнятися як від поточного спотового курсу, так і від форвардних курсів на інші терміни. Коли така угода укладена, то кажуть, що одна сторона продала долари на термін, а інша сторона купила долари на термін.

    Різниця між спотовими та форвардними ринком істотно, коли платіж за поставлені товари і послуги відбувається не відразу, а через певний час після поставки. У цьому випадку може виникнути валютний ризик, викликаний непередбачуваними і несприятливими змінами величини обмінного курсу. Форвардні угоди з валютою і полягають, зокрема для того, щоб уникнути валютного ризику або принаймні зменшити його.

    Форвардний курс обміну розраховується за такою формулою:

    F = S + S (i - i *) 1 + премія за ризик, де S-поточне значення спотового курсу, i-процентна ставка за депозитами в національній валюті, i * відсоткова ставка по депозитах в іноземній валюті

    Ситуація на валютному ринку Росії.

    Бурхлива, але короткострокова атака на рубль на початку квітня змінилася затишшям і відносною стабілізацією російської валюти. З 6 по 13 квітня курс рубля на ЕТС виріс на 0,5% - з 28,6968 до 28,5251 рубля за долар. Відповідно змінили котирування і продавці готівки. Банки і обмінні пункти купували готівку у населення по 28,4 а продавали по 28,8 рублів.

    Нинішнє зміцнення рубля трейдери пов'язують насамперед зі стабільно високими обсягами валюти, які надходять на ринок від продажу нафти експортерами. До Росії до цих пір приходить нафтова виручка за контрактами, укладеними ще за старими високими цінами - $ 25-30 за барель. Зниження вартості енергоресурсів зменшить приплив доларів в Росію лише в травні-червні, коли почне надходити виручка від продажу нафти за контрактами, укладеними за новими цінами - $ 20-25 за барель. Це означає, що до літа тиск на рубль може посилитися.

    Для того, щоб не було різкого скорочення валютних надходжень від продажу нафти, уряд вирішив скасувати пільги експортерам на репатріацію коштів. Відповідний указ був підписаний 10 квітня Володимиром Путіним. Раніше більшості компаній-експортерів з різних причин, наприклад під закупівлю устаткування за кордоном, дозволялося продавати не 75% валютної виручки, а 50%. Новий указ скасовує всі пільги. Єдиний виняток зроблено для компаній, що мають зобов'язання по валютних кредитах на Заході (вони можуть продавати на ЕТС 50% своєї виручки). Втім, іноземні позики є у багатьох експортерів нафти, газу і металів. Тому, указ буде мати короткочасний позитивний ефект і суттєво на валютний ринок не вплине.

    (Джерело: «Профіль» №14 від 17 квітня 2000року)

    Список літератури

    «Макроекономіка» -В.Н.Костюк

    «Економіка» - Пол Самуельсон, Вільям Нордхаус.

    «Світова економіка» - Сергєєв П.В.

    «Міжнародні економічні відносини» -Рибалкін В.Є.

    Журнал «Експерт» №16 від 24 квітня 2000 р. ( «Торгівля зростає, але повільно» стор.6)

    Журнал «Профіль» №14 від 17 квітня 2000 р. ( «Скарбничка» стор.56).