Дата конвертації11.06.2018
Розмір60.02 Kb.
Типкурсова робота

Скачати 60.02 Kb.

Оцінка вартості бізнес-лінії підприємства з виробництва сардельок

Курсова робота

З ДИСЦИПЛІНИ: "Оцінка вартості підприємства"

На тему: "Оцінка вартості бізнес-лінії підприємства з виробництва сардельок"

Чита 2008


зміст

Вступ

1. Загальноекономічний аналіз і коротка характеристика галузі

2. Аналіз фінансового стану

3. Прибутковий підхід

4. Порівняльний підхід

висновок

Список джерел


Вступ

В даний час зростає потреба в оцінці бізнесу підприємств при численних і складних варіантах реалізації вартості майнових прав - акціонування, залучення нових пайовиків і випуску додаткових акцій, страхуванні майна, обчисленні податків, використанні прав спадкування.

Визначення ринкової вартості підприємства сприяє його підготовці до боротьби за виживання на конкурентному ринку, дає реалістичне уявлення про потенційні можливості підприємства. Процес оцінки бізнесу підприємства служить підставою для вироблення її стратегії. Він виявляє альтернативні підходи і визначає, який з них забезпечить компанії максимальну ефективність, а, отже, і більш високу ринкову ціну.

Результати оцінки:

підхід

Вартість, рублів

прибутковий підхід

5313900

порівняльний підхід

12264800

підсумкова вартість

6704080


1. Загальноекономічний аналіз і коротка характеристика галузі

Оцінка ринку конкурентоспроможності підприємства здійснюється за допомогою вивчення різноманітних факторів, що впливають на стан ринку. В основу методологічного підходу для дослідження ринку був закладений принцип комплексності, що передбачає виявлення системи взаємозв'язків між різними факторами. З цією метою в бізнес-плані виділено 3 блоку проблем, що дозволяють охарактеризувати ринок м'ясопродукції Читинської області:

1. Аналіз попиту на м'ясопродукцію на досліджуваному ринку.

За даними таблиці 1 можна помітити, що в останні роки зростають споживчі витрати населення на купівлю продуктів харчування, і зокрема на покупку м'яса і м'ясопродуктів.

Таблиця 1 - Споживчі витрати домашніх господарств (в середньому на члена домашнього господарства)

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

Споживчі витрати на покупку продуктів харчування, руб.

2303

2594

4186

5174

6963

9384

11680

В т.ч. м'яса і м'ясопродуктів, руб.

532

563

828

тисяча дев'яносто чотири

1671

2461

3168

У% від споживчих витрат.

23

22

20

21

24

26

27

Ми спостерігаємо, що в 2005 році частка витрат на м'ясо і м'ясні вироби становить 27%, але це зростання пов'язане переважно з інфляцією і зростанням цін. Як можна помітити, проаналізувавши таблицю 2 зростання споживчих цін на м'ясопродукти і м'ясні вироби значно. При цьому найбільші індекси цін з даного переліку м'ясопродуктів мають сосиски і сардельки в усіх аналізованих періодах.


Таблиця 2-Індекси споживчих цін

2000

2001

2002

2003

2004

2005

м'ясопродукти

120,3

133,0

109,6

102,3

106,4

113,3

Ковбаса с / к

104,1

139,1

102,3

93,6

111,6

104,7

Ковбаса варена 1с

108,2

129,0

105,8

101,2

106,6

108,4

Ковбаса варена в / с

111,8

120,8

103,2

102,1

107,3

105,7

Ковбаса п / к

117,0

135,0

111,6

103,6

107,1

109,2

Сосиски, сардельки

113,4

127,4

108,5

103,0

113,2

113,7

2. Визначення і прогнозування ємності ринку.

Ємність ринку - максимально можливий попит, який для продуктів харчування може визначатися виходячи з раціональних норм споживання по РФ або регіональних норм споживання.

Раціональна норма споживання ковбасних і м'ясних виробів для споживачів Читинської області становить 90 кг на людину в рік. Виходячи із зазначеної норми, місткість ринку становить 160,740 тис. Тонн.

Раціональна норма споживання по Російської Федерації становить 78 кг на людину в рік. Отже, ємність ринку становить 92,508 тис. Тонн.

За оцінкою фахівців середньодушове споживання ковбасних виробів в рік становить близько 40% від середнього споживання м'яса і м'ясопродукції.

Визначення ємності ринку ковбасних виробів в 2003-2005 роках. представлено в таблиці 3:

Таблиця 3-Ємність ринку ковбасних виробів в 2003-2005 рр.

Середньодушове споживання ковбасних виробів, кг

Чисельність населення, тис. Осіб

Споживання ковбасних виробів населенням в рік, т

Виробництво ковбасних виробів місцевими підприємствами, т

Ввезення ковбасних виробів з інших регіонів і імпорт, т

2003 рік

17

1227,0

20859

4250

16609

2004 рік

17

1145,1

19467

6004

13463

2005 рік

17

1186,0

20162

7015

13147

Таким чином, для нашого підприємства існують "ніша" ринку і об'єктивні передумови для збільшення обсягу випуску м'ясної, в тому числі ковбасної продукції і зокрема сардельок.

3. дослідження умов конкурентів.

Основними конкурентами ТОВ "" є м'ясокомбінати міст Новосибірська, Омська, Іркутська, Ангарська. Ці підприємства випускають ковбаси у вакуумній упаковці, їх відрізняє висока ціна та висока якість. З місцевих виробників на ринку м'ясопродукції основними конкурентами є: ЗАТ "Забайкалагробізнес", невеликий обсяг випускають ТОВ "Кенон", Краснокаменський "ППГХО".

Ціни, що склалися в 2005 році представлені в таблиці №4.

Таблиця 4 Ціни на ковбасні вироби (оптові), 2005 рік

Найменування

Новосибірськ

Іркутськ, Ангарськ

ТОВ "МПК"

"Забайкалагробізнес"

Ковбаси варені:

докторська

89,52

96,19

97,24

молочна

78,93

91,96

91,96

Російська

91,16

91,96

91,96

їдальня

64,97

84,03

85,62

чайна

76,10

77,16

окрема

81,92

83,50

Молодіжна

72,93

68,60

75,05

Ковбаса п / к

Краківська

137,13

122,30

122,64

Українська

112,48

113,57

Одеська

111,38

112,48

сардельки

Сардельки 1 з

88,70

86,97

сардельки Павловські

83,00

180,73

сосиски

сосиски Аматорські

103,50

102,33

сосиски Молочні

104,3

101,45

Найнижчі ціни на ковбаси має продукція з Іркутська, Ангарська; найвищі з Новосибірська (на продукцію аналогічну порівняно). Іркутська продукція користувалася попитом кілька років тому, її якість була дуже високо в порівнянні з аналогічною місцевого виробництва. З привізною продукції користуються попитом ковбаси сирокопчені та сервелат (Москва, Новосибірськ).

Ціни на ковбасні вироби "" на ковбаси 1 сорту, напівкопчені нижче, ніж у "Забайкалагробізнеса"; на сардельки, сосиски вище; в цілому на окремі види продукції розбіжності незначні, на 1-2 рубля.

З огляду на, що на регіональному ринку м'ясопродукції ми маємо, з одного боку, невелику питому вагу місцевих виробників у загальному обсязі пропозиції, а з іншого - перевагу споживачів саме цієї продукції, можна констатувати відсутність гострої конкуренції при перевищенні попиту над пропозицією.

Таблиця 5-Асортимент продукції

Найменування

Кількість видів

Кількість видів (за 6 місяців), тонн

Кількість (середньомісячне), тонн

Питома вага в обсязі продажів

1

Ковбаси варені в / с

6

283,5

45,4

14,07

2

Ковбаси варені 1,2 с

16

463,6

77,3

23,10

3

Ковбаси п / к

34

294,5

49,1

14,67

4

Ковбаси в / к

6

3,85

0,63

0,19

5

Сардельки, сосиски

10

287,2

47,9

14,31

6

шинки

7

90,9

15,1

4,53

7

делікатеси

33

246,4

41,07

9,47

8

м'ясні напівфабрикати

18

190

31,6

9,47

9

риба

27

58,9

9,9

2,94

10

Ліверні ковбаси, паштети

8

69,9

11,6

3,48

11

пиво

2

25,6

4,3

0,19


У штаті ТОВ "" складається 412 осіб, які є фахівцями в області м'ясопереробки.На підприємстві ведеться професійний відбір співробітників, розробляються плани і програми підготовки персоналу. Провідні Технологи відвідують семінари, що проводяться в Іркутську, Новосибірську, Австрії. Керівництво компанії проводить стажування у провідних виробників Німеччини, США.

ТОВ "" працює на давальницькій сировині. З 1997 року ІП Самойлов є давальцем сировини і власником виробленої продукції; згідно договору підряду підприємець здійснює закуп сировини і реалізацію готової продукції, а також несе витрати по утриманню, поточному ремонту, проводить реконструкцію, перепланування і переобладнання виробничих комплексів.

ІП Самойлов реалізує готову продукцію: 50% через свою роздрібну мережу, 19% через дилерів, 31% через сторонніх покупців.

Для доставки продукції є автомобілі (холодильники-рефрижератори), які дозволяють здійснювати перевезення швидко псується.

Технологія виробництва передбачає використання спеціальних рецептур, які зарекомендували себе на ринку ковбасної і делікатесної продукції міста Чити, а також розробку і впровадження нових технологій.

Як ринку збуту продукції ТОВ "" виступають оптові й роздрібні торговельні організації міста Чити і Читинської області, власна фірмова мережа. Оптовий продаж займає 50% від загального обсягу реалізації м'ясопродуктів, також охоплення ринку здійснюється шляхом прямих контактів з потенційними покупцями в місті Читі.

Як показує практика роботи ТОВ "", попит на продукцію постійний, денна реалізація дорівнює денній виробленні, немає залишків готової продукції на складах і в роздрібних відділах торгової мережі. Продукція стороннім покупцям відпускається за попередньою заявкою. Через власну роздрібну мережу реалізується 42% продукції, з лютого 2003 року підприємство почало реалізовувати свою продукцію через дилерську мережу; через дилерів продається до 20% від всієї виробленої продукції, стороннім покупцям відпускається до 38%.

Таким чином, основна стратегія маркетингу ТОВ "МПК" - "висока якість - великий асортимент - конкурентні ціни".

2. Аналіз фінансового стану

аналіз балансу

На основі даних балансу проводиться аналіз за наступними напрямками:

1) Аналіз ліквідності балансу.

Таблиця №6-активи підприємства і їх розрахунок

показник

Розрахунок показника на основі

рядків балансу

Значення показника

2003

2004

2005

А1

Стор.250 + стр.260

2842

50000

55000

А2

стр.240

3359336

3925000

4318000

А3

Стор.210 + стр.220 + стр.230 ++ стор.270

20056

16424000

18067000

А4

стор.190

54752

55000

60500

Таблиця №7-пасиви підприємства і їх розрахунок

показник

Розрахунок показника на основі

рядків балансу

Значення показника

2003

2004

2005

П1

стр.620

3355052

2205000

1984000

П2

Стр.590 + стр.630 + стр.660

-

18000000

-

П3

Стр.590 + стор.640 + стр.650

-

-

-

П4

стр.490

81934

249000

273900

Баланс визнається абсолютно ліквідним, якщо виконуються співвідношення:


Таблиця №8-Співвідношення показників

2003

2004

2005

А1≥П1

2842 <1984000

50000 <22050000

55000 <2426000

А2≥П2

3359336≥-

3925000 <18000000

4318000≥-

А3≥П3

20056≥-

16424000≥-

18067000≥-

А4≥П4

54752 <81934

55000 <249000

60500 <273900

Визначимо наступні показники:

-поточна ліквідність (1) -Показник, що характеризує платоспроможність (+) або неплатоспроможність (-) організації найближчим часом.

ТЛ = (А1 + А2) - (П1 + П2) (1)

ТЛ03 = (2842 + 3359336) -3355052 = 7126

ТЛ04 = (50000 + 3925000) - (2205000 + 18000000) = - 16230000

Тл05 = (55000 + 4318000) -1984000 = 2389000

-перспектівная ліквідність (2) -Показник, що характеризує прогнозну платоспроможність.

ПЛ = А3-П3 (2)

ПЛ03 = 20056

ПЛ04 = 16424000

ПЛ05 = 18067000

Висновок: У нашому випадку не всі співвідношення, які полягають в порівнянні коштів по активу, згрупованих за ступенем їх ліквідності, із зобов'язаннями по пасиву, згрупованими за термінами їх погашення, дотримуються. Баланс не можна назвати ліквідним.

Різке погіршення показників ліквідності в 2004 році можна пояснити тим, що в цьому році був узятий кредит на суму 18000000 рублів строком на 1 рік. В цілому показники платоспроможності мають позитивне значення, як на найближчий час, так і на прогноз, що говорить про хороших тенденції розвитку підприємства

2) Аналіз платоспроможності підприємства.

Аналіз ліквідності, проведений вище, є наближеним. Більш детальним є аналіз платоспроможності за допомогою фінансових коефіцієнтів. Показники платоспроможності розраховані в таблиці 9:

Таблиця 9-Розрахунок показників платоспроможності.

найменування показника

спосіб розрахунку

нормальне обмеження

значення

Загальний показник платоспроможності

Л1 = (А1 + 0,5А2 + 0,3А3) / (П1 + 0,5П2 + П3)

Л1> 1

0,5

1,19

3,84

Коефіцієнт абсолютної ліквідності

Л2 = ряд (250 + 260) / (610 + 620 + 630 + 660)

Л2≥0,1-0,7

0,0008

0,0225

0,028

Коефіцієнт критичної точки

Л3 = ряд (250 + 260 + 210)

/ (610 + 620 + 630 + 660)

Не менш 0,1

1,002

1,803

9,114

Коефіцієнт поточної ліквідності

Л4 = стр290 / (610 + 620 + 630 + 660)

Не менш 2,0

1,008

9,25

11,29

Коефіцієнт маневреності функціонального капіталу

Л5 = ряд (210 + 220 + 230) /

(290-610-620-630-660)

Зниження є позитивним фактом

0,738

0,103

0,808

Частка оборотних коштів в активах

Л6 = стр290 / стр300

Л6 ≥0,5

1,008

0,997

0,995

Коефіцієнт забезпеченості власними коштами

Л7 = ряд (490-190) / 290

Л7 ≥0,1

0,008

0,010

0,010

Коефіцієнт забезпеченості зобов'язань активами

Л8 = ряд (190 + 290) /

(590 + 610 + 620 + 630 + 660)

Збільшення показника є позитивним фактом

1,024

1,012

11,31


По даній таблиці можна зробити висновок, що значення показників близькі до нормативних. Загальний показник платоспроможності зростає. Коефіцієнт поточної ліквідності також зростає і значно перевищує нормативний показник. Низьке значення коефіцієнта забезпеченості власними коштами пояснюється їх відсутністю у підприємства. Вони орендуються за договорами оренди.

Аналіз "Звіту про прибутки і збитки"

На основі "Звіту про прибутки і збитки" проводиться аналіз показників рентабельності. Аналіз рентабельності дозволяє оцінити здатність підприємства приносити дохід на вкладений в нього капітал.

Аналіз показників рентабельності представлений таблиці 10

Таблиця №10-Розрахунок показників рентабельності

Найменування показників

спосіб розрахунку

значення показників

2003

2004

2005

Рентабельність обсягу продажів,%

Р1 = (стр050ф2) * 100 / стр010ф2

0,93

2,1

2,98

Бухгалтерська рентабельність

від звичайної діяльності,%

Р2 = стр140ф2 * 100 / стр010ф2

0,92

1,41

2,31

Чиста рентабельність,%

Р3 = стр190ф2 * 100 / стр010ф2

0,70

1,08

1,76

Економічна рентабельність,%

Р4 = стр190ф2 * 100 / Стр300ф1

6,81

7,88

2,18

рентабельність власного

капіталу,%

Р5 = стр190ф2 * 100 / стр490ф1

1,92

3,30

1,79

Валова рентабельність,%

Р6 = стр029я2 * 100 / стр010ф2

0,93

2,10

2,98

рентабельність

реалізованої продукції

(Затратоотдача),%

Р7 = стр050ф2 * 100 стр (020 +030 +040)

ф2

0,94

2,14

3,07

По даній таблиці можна зробити висновки, що практично всі коефіцієнти рентабельності зростають, в тому числі рентабельність обсягу продажів, бухгалтерська рентабельність від звичайної діяльності, чиста рентабельність, валова рентабельність, рентабельність реалізованої продукції. Рентабельність реалізованої продукції в 2005 році становить 3,07% Зниження економічної рентабельності, що характеризує ефективність використання всього майна, можна пояснити відсутністю власного майна у підприємства.

Загальний висновок щодо фінансового стану:

Проаналізувавши розраховані фінансові показники можна сказати, що значення більшості з них зростає.Недоліком підприємства є відсутність у нього на балансі основних засобів і нематеріальних активів, внаслідок чого багато фінансових коефіцієнти значно нижче нормативних. Але в загальному можна сказати, що підприємство працює ефективно і його фінансове становище стабільне.

3. Прибутковий підхід

Визначення тривалості прогнозного періоду.

В якості базисного ми вибираємо 2005 рік, як прогнозного період з 2006 по 2008 роки і 2009 рік ми беремо як післяпрогнозний.

Ретроспективний аналіз і прогноз валової виручки від реалізації.

Таблиця 11-Аналіз валової виручки від реалізації

показники

Одиниці виміру

період

2003

2004

2005

сардельки 1с

Обсяг в натур.вираженіі

кг

97100

103560

110434

Темп зростання

106,65

106,64

Ціна

руб

68,90

78,00

88,70

Темп зростання

113,2

113,7

Виручка від реалізації

Тис. руб

6690,19

8077,68

9795,50

Темп зростання

120,74

121,27

сардельки Павловські

Обсяг в натур.вираженіі

кг

89100

96350

103200

Темп зростання

108,14

107,11

Ціна

руб

65,00

73,00

83

Темп зростання

112,31

113,70

Виручка від реалізації

Тис. руб

5791,60

7033,55

8565,6

Темп зростання

121,44

121,78

Сардельки в / с

обсяг натур.вираженіі

кг

65400

72100

81600

Темп зростання

110,24

113,18

Ціна

руб

64,00

77,40

88,00

Темп зростання

120,94

113,70

Виручка від реалізації

Тис. руб

4185,6

5580,54

7180,80

Темп зростання

133,3

128,68

Разом виручка:

Тис. руб

16667,39

20691,77

25541,9

Темп зростання:

124,15

123,44

Як можна помітити за даними таблиці 11, у підприємства високі темпи зростання виручки за всіма видами сардельок. Це зростання пов'язане як зі зростанням цін, так і зі збільшенням обсягу виробництва.

Прогноз валової виручки представлений в таблиці 12:

Таблиця 12- Прогноз валової виручки від реалізації

показники

Од. вим

2005

прогнозний період

2009

2006

2007

2008

сардельки 1с

оптимістичний

Об'єм виробництва

кг

110434

138042,5

172553

215691,4

226476

Ціна

руб

88,70

88,70

88,70

88,70

88,70

виручка

т.руб

9795,5

12244,4

15305,5

19131,8

20088,4

Темп зростання

121,27

125

125

125

105

песимістичний

Об'єм виробництва

кг

110434

121477,4

133625,1

146987,7

154337

Ціна

руб

88,70

88,70

88,70

88,70

88,70

виручка

т.руб

9795,5

10775,1

11852,6

13037,81

13689,7

Темп зростання

125

125

125

105

найбільш ймовірний

Об'єм виробництва

кг

110434

126999,1

146049

167956,3

176354,1

Ціна

руб

88,70

88,70

88,70

88,70

88,70

виручка

т.руб

9795,5

11264,8

12954,5

14897,7

15642,6

Темп зростання

125

125

125

105

середньо- зважений

Об'єм виробництва

кг

110434

127919,4

148395,7

172417,3

181038,2

Ціна

руб

88,70

88,70

88,70

88,70

88,70

виручка

т.руб

9795,5

11346,4

13162,7

15293,4

16058,1

Темп зростання

115,83

116,01

116,19

105

сардельки Павловські

оптимістичний

Об'єм виробництва

кг

103200

129000

161250

201562,6

211640,6

Ціна

руб

83

83

83

83

83

виручка

т.руб

8565,6

10707,0

13383,8

16729,7

17566,2

Темп зростання

125

125

125

105

песимістичний

Об'єм виробництва

кг

103200

113520

124872

137359,2

144227,2

Ціна

руб

83

83

83

83

83

виручка

т.руб

8565,6

9422,2

10364,4

11400,8

11970,9

Темп зростання

110

110

110

105

найбільш ймовірний

Об'єм виробництва

кг

103200

118680

136482

156964,3

164802

Ціна

руб

83

83

83

83

83

виручка

т.руб

8565,6

9850,4

11328,0

13027,2

13678,6

Темп зростання

115

115

115

105

середньозважений

Об'єм виробництва

кг

103200

119540

138675

161123,2

169179,3

Ціна

руб

83

83

83

83

83

виручка

Т.руб

8565,6

9921,8

11510,0

13373,2

14041,9

Темп зростання

115,83

116,01

116,19

105

Сардельки в / с

оптимістичний

Об'єм виробництва

кг

81600

102000

127500

159375

167343,8

Ціна

руб

88

88

88

88

88

виручка

т.руб

7180,8

8976,0

11220,0

14025

14726,3

Темп зростання

125

125

125

105

песимістичний

Об'єм виробництва

кг

81600

89760

98736

108609,6

114040,1

Ціна

руб

88

88

88

88

88

виручка

т.руб

7180,8

7898,9

8688,8

9557,6

10035,6

Темп зростання

110

110

110

105

найбільш ймовірний

Об'єм виробництва

кг

81600

93840

107916

124103,4

130308,6

Ціна

руб

88

88

88

88

88

виручка

т.руб

7180,8

8257,9

9496,6

10921,1

11467,2

Темп зростання

115

115

115

105

середньо Зважений

Об'єм виробництва

кг

81600

94520

109650

127399,7

133769,7

Ціна

руб

88

88

88

88

88

виручка

т.руб

7180,8

8317,8

9649,2

11211,2

11771,7

Темп зростання

115,83

116,01

116,19

105

РАЗОМ Виручка:

оптимістичний

т.руб

25541,9

31927,4

39909,3

49886,5

52380,9

песимістичний

труб

25541,9

28096,2

30905,8

33996,2

35696,2

Найбільш-ймовірний

т.руб

25541,9

29373,1

33779,1

38846

40788,4

Середньо-зважений

т.руб

25541,9

29586

34321,9

39877,8

41871,7

В даній таблиці розраховується 3 варіанти розвитку подій: оптимістичний, песимістичний, найбільш ймовірний; і на підставі цих сценаріїв розрахований середньозважений. При цьому передбачається зміна обсягу виробництва, зміна цін не враховується.

При розрахунку оптимістичного підходу збільшення обсягу виробництва становить 25%. Передбачається, що підприємство займе лідируюче положення на ринку, попит на його продукцію зросте.

При розрахунку песимістичного варіанту темп зростання обсягу виробництва становить 10%. Передбачається, що можливо виведення з ладу обладнання або закупівля неякісної сировини; внаслідок цього знижується обсяг виробництва. При розрахунку найбільш ймовірного підходу темп зростання становить 15%. При першій-ліпшій нагоді в якості темпу зростання у 2009 році береться 105%. Передбачається, що в цьому році темпи зростання підприємства стабілізуються.

Аналіз і прогноз витрат. Прогноз витрат на виробництво всіх видів сардельок представлений в таблиці 13. Ми аналізуємо найбільш важливі статті витрат, необхідні при виробництві, при цьому класифікуємо їх на постійні і змінні Аналізується період з 2003 по 2005 роки.

Потрібно відзначити, що темпи приросту витрат в період з 2003 року по 2004 рік перевищують темпи приросту виручки на 3,37%, але в період 2004-2005 роки темп приросту виручки вище на 3,04%. У 2005 році зростають на 60000 рублів постійні витрати за рахунок оренди додаткових основних фондів.


Таблиця 13-Аналіз витрат

Витрати, тис.руб.

2003

2004

2005

1.Матеріальние витрати

12764,3

16264,5

20333,5

-Сировина і матеріали

-паливо, енергія

11960,3

804

15283,6

980,9

19104,5

1229

2.Затрати на оплату праці

1010,3

1212,4

1576,1

3.Отчісленія на соціальні потреби

262,7

315,2

409,8

4.Прочіе витрати

-орендна плата

-комерційні витрати

800

830

800

830

860

830

постійні витрати

1630

1630

1690

Темп зростання

100

100

змінні витрати

14037,3

17792,1

22319,4

Темп зростання

126,75

125,45

Разом

15667,3

19942,1

24009,4

Темп зростання

127,28

120,4

Далі робимо прогноз витрат (таблиця 14). Так само як і при прогнозі виручки в якості прогнозного вибираємо період 2006-2008 роки і 2009 рік беремо як післяпрогнозний. При цьому ми прогнозуємо тільки змінні витрати, постійні залишаємо без зміни.

Табліца14 - Прогноз витрат

Витрати, тис.руб

2005

прогнозний період

2009

2006

2007

2008

оптимістичний

постійні витрати

1690

1690

1690

1690

1690

змінні витрати

22319,4

27899,3

34874,1

43592,6

45772,2

Темп зростання

125

125

125

105

Разом витрати

24009,4

29589,3

36564,1

45282,6

47462,2

Темп зростання

123,2

123,6

123,8

104,8

песимістичний

постійні витрати

1690

1690

1690

1690

1690

змінні витрати

22319,4

24551,3

27006,5

29707,1

31192,5

Темп зростання

110

110

110

105

Разом витрати

24009,4

26241,3

28696,5

31397,1

32882,5

Темп зростання

109,3

109,4

109,4

104,7

найбільш ймовірний

постійні витрати

1690

1690

1690

1690

1690

змінні витрати

22319,4

25667,3

29517,4

39945

35642,3

Темп зростання

115

115

115

105

Разом витрати

24009,4

27357,3

31207,4

35635

37332,3

Темп зростання

113,9

114,1

114,2

104,8

середньозважений

постійні витрати

1690

1690

1690

1690

1690

змінні витрати

22319,4

25853,3

29991,7

34846,6

36589

Темп зростання

115,8

116

116,2

105

Разом витрати

24009,4

27543,3

31681,7

36536,6

38279

Темп зростання

114,7

115

115,3

104,8

При прогнозі темпи приросту змінних витрат пропорційні темпам приросту обсягу виробництва відповідно до кожного варіантом.У постпрогнозном періоді темп приросту дорівнює 5%.

аналіз інвестицій

Таблиця 15-Аналіз інвестицій

показники

2005

2006

2007

2008

2009

кредит

500

-

-

-

-

Треб. ОК

3260,6

3727,8

4324,6

5024,6

5275,8

приріст

467,2

596,8

700

251,2

Підприємство ТОВ "МПК" в 2005 році бере кредит на суму 500000 рублів строком на 1 рік під 16% річних, що дозволяє фінансовий стан. Ці гроші були вкладені на закупівлю нових технологій. У прогнозний і післяпрогнозний періоди інвестиції не залучалися.

Визначення ставки дисконту

З математичної, точки зору ставка дисконту - це процентна ставка, яка використовується для перерахунку майбутніх потоків доходів (їх може бути декілька) в єдину величину поточної вартості, що є базою для визначення ринкової вартості бізнесу. В економічному сенсі в ролі ставки дисконту виступає необхідна інвесторами ставка доходу на вкладений капітал в порівнянні за рівнем ризику об'єкти інвестування, іншими словами - це необхідна ставка доходу за наявними альтернативним варіантам інвестицій з порівнянним рівнем ризику на дату оцінки.

Знаходимо ставку дисконту методом кумулятивного побудови формулою 3

R = Rf + ΣS (3)

де R- обумовлена ​​ставка дисконту

R f- безризикова ставка доходу. На практиці в якості неї використовується ставка доходу за довгостроковими державними борговими зобов'язаннями. В умовах нестабільної економіки, як в нашому випадку, в якості безризикової ставки може бути прийнята ставка або по валютних депозитах в ощадбанку, або ставка рефінансування ЦБ. З 15 липня 2004 року по даний час ставка рефінансування ЦБ прийнята 11,6.

S1- премія за ризик пов'язаний з якістю управління фінансами. Частка постійних витрат залишається незмінною і довгостроковій заборгованості по даній бізнес-лінії немає, отже, ризик низький = 1

S2-значення ризику, пов'язане з джерелами фінансування. Так частка короткострокових зобов'язань в пасиві становить 48%, даний ризик значно високий. Візьмемо його рівним 6.

S3-значення ризику, пов'язане розміром компанії. Оцінювана компанія є представником середнього бізнесу. Ризик = 2

S4-значення ризику, пов'язане з фінансовою стійкістю підприємства. У нашому випадку бізнес-лінія підприємства ТОВ "МПК" фінансово стійка, ризик низький = 1

S5-значення ризику, пов'язане з наявністю товарної диверсифікації. Т.к компанія реалізує багато видів продукції-ризик низький = 1

S6-значення ризику, пов'язане з диверсифікацією клієнтури, ринків збуту. Так клієнтура різноманітна і ринок збуту досить широкий, ризик = 1.

R = 11, 6 + 1 + 6 + 2 + 1 + 1 + 1 = 23, 6

Розрахунок грошових потоків

На підставі складених прогнозів валової виручки і витрат складаємо зведену таблицю (таблиця 16) для грошового потоку на підставі середньозважених показників.

Таблиця 16-Визначення грошового потоку, тис. Руб

1

Валова виручка

25541,9

29586

34321,9

39877,8

41871,7

2

витрати

24009,4

27543,3

31681,7

36536,6

38279

3

Орендна плата

4

860

860

860

4

Прибуток до сплати податків

1532,5

2042,7

2640,2

3341,2

3592,7

5

Податок на прибуток

367,8

490,2

633,6

801,9

862,2

6

Чистий прибуток

1164,7

1552,5

2006,6

2539,3

2730,5

7

Приріст деб. заборгованості по виплаті заробітної.

8

Зміна вартості запасів

163,9

144,2

155,8

162,8

113,6

9

Зміна вартості внеоборотнихз активів

7,8

7,3

10

Грошова. потік

561

463,7

915,9

1431,5

1673,6

Розрахунок вартості

Таблиця 17-Розрахунок вартості бізнес-лінії

показники

2005

2006

2007

2008

2009

1

Ден. потік

561

463,7

915,9

1431,5

1673,6

2

ставка дисконту

23,6

3

коефіцієнт дисконтування

0,809

0,654

0,530

0,428

4

ДДП

375,1

599,0

758,7

716,3

5

Ст-ть об'єкта в ПП

1732,8

6

Ст-ть об'єкта в ППП

8997,8

7

Тек. вартість в ППП

3581,1

8

підсумкова вартість

5313,9

Коефіцієнт дисконтування знаходиться за формулою (4)

До диск = 1 / (1 + R) ^ n, (4)

Де R-ставка дисконту = 0,236;

n- кількість періодів

Поточна вартість грошового потоку розраховується за формулою 5:

Вартість = вартість t + 1 + вартість t (5)

вартість t = ΣДП / (1 + R) ^ t (6)

вартість t + 1 = ДПt + 1 / k * 1 / (1 + R) t + 1 (7)

де К-Коефіцієнт капіталізації знаходиться за формулою 8

К = ставка дисконту - довгострокові темпи зростання (8)

К = 23,6-5 = 18,6

Висновок: таким чином, вартість бізнес-лінії підприємства ТОВ "МПК" по виробництву сардельок розрахована методом ДДП становить 5313900 рублів.

4. Порівняльний підхід

Суть порівняльного підходу при визначенні вартості підприємства полягає в наступному. Вибирається підприємство, аналогічне оцінюваному, яке було продано недавно. Потім розраховується співвідношення між ціною продажу і будь-яким фінансовим показником по підприємству аналогу. Це співвідношення називається мультиплікатором. Помноживши величину мультиплікатора на той же базовий фінансовий показник оцінюваної компанії, отримаємо її вартість.

Вартість = дані по підприємству * мультиплікатор галузі (7)

Таблиця 18- Розрахунок "дохідних" фінансових показників, які використовуються для побудови мультиплікаторів

показник

Значення, тис.руб.

1

виручка

25541,9

2

собівартість

24009,4

3

Оренда

860

4

Валовий прибуток (Маржа 1)

2392,5

5

Комерційні витрати

830

6

Інші операційні витрати

10

7

Інші операційні доходи

3

8

Прибуток від реалізації (Маржа 2)

1549,5

9

Інші позареалізаційні витрати

-

10

Інші позареалізаційні доходи

-

11

Прибуток до сплати податків, відсотків і оренди (Маржа 3)

1549,5

12

Операційна маржа = прибуток до сплати податків і відсотків (Маржа 4)

689,5

13

відсотки до отримання

-

14

Відсотки до сплати

80

15

Прибуток до оподаткування (Маржа 5)

609,5

16

Податок на прибуток

146,3

17

Чистий прибуток (Маржа 6)

463,2

18

дивіденди

-

19

Грошова чистий прибуток

1323,2

20

Збільшення оборотного капіталу

302,1

21

Чистий грошовий потік від операційної діяльності

1247,4

22

капіталовкладення

500

23

Грошовий потік компанії (до обліку розрахунків по кредитах)

747,4

24

Виплати / отримання основної суми боргу

500

25

Чистий грошовий потік акціонерів (з урахуванням кредитування)

167,4

26

Чиста вартість активів

1560


Таблиця 19- Розрахунок вартості

фінансова база

мультиплікатор

значення

1

Виручка = 25541,9

EV / S = 1,16

P / S = 1,1

29628,6

28096,1

2

Прибуток до сплати податків, відсотків і оренди (Маржа 3) = 1549,5

EV / EBITDA = 7,87

12194,6

3

Операційна маржа = прибуток до сплати податків і відсотків (Маржа 4) = 689,5

EV / EBIT = 10,05

6929,5

4

Прибуток до оподаткування (Маржа 5) = 609,5

EV / NOPLAT = 15,33

9346,6

5

Чистий прибуток (Маржа 6) = 463,2

P / E = 80,78

37417,3

6

Чиста вартість активів = 1560

EV / BVA = 2,25

3510

За даними таблиці можна зробити висновок про довіру до мультиплікаторів.кінцевий результат. Використовуємо мультиплікатори, що містять E / V (вартість компанії = вартість бізнесу) Надаємо ваги показниками з метою розрахунку остаточної вартості підприємства в залежності від значущості впливу кожного з них на

29628,6 * 0,2 + 12194,6 * 0,3 + 6929,5 * 0,1 + 9346,6 * 0,1 + 3510 * 0,3 = 12264,8тис. руб.

Таким чином, вартість бізнес-лінії підприємства ТОВ "МПК" по виробництву сардельок певна порівняльним підходом дорівнює 12264800 рублів.


висновок

У цій роботі визначена вартість бізнес-лінії підприємства з виробництва сардельок прибутковим і порівняльним підходами.

Підсумкова вартість підприємства визначається за формулою середньоарифметичної зваженої. Вартості певної методом ДДП присвоюється питома вага 0,8, так як даний підхід викликає більшу довіру, ніж порівняльний; вартості певної порівняльної підходом присвоюється вага 0,2.

12264,8 * 0,2 + 5313,9 * 0,8 = 6704,08 тис. Рублів


джерела джерел

1. Федеральний закон "Про оціночної діяльності в Російській Федерації" від 29 липня 2004 року, № 135-ФЗ

2. Валдайцев С.В., Оцінка і управління вартістю підприємства: Учеб. Посібник для вузів. М .: ЮНИТИ-ДАНА, 2001..

3. Грязнова А.Г., Федотова М.А. Оцінка бізнеса.- М .: Фінанси і статистика, 2005.

4. Сіміонова Н.Є., Сіміон Р.Ю., оцінка вартості підприємства, М .: 2004р.

5. Чиркова Е.Н., Як оцінити бізнес за аналогією, Альпіна. Бізнес, 2005.

Кославко К.М., - М .: "Оцінка підприємства", 2004


Головна сторінка


    Головна сторінка



Оцінка вартості бізнес-лінії підприємства з виробництва сардельок

Скачати 60.02 Kb.