Дата конвертації06.06.2017
Розмір121.18 Kb.
Типреферат

Скачати 121.18 Kb.

Особливості клірингової діяльності в Росії

Міністерство освіти і науки

Федеральне агентство з освіти Російської Федерації

Автономна некомерційна організація

вищої професійної освіти

Алтайського ІНСТИТУТ ФІНАНСОВОГО УПРАВЛІННЯ

Кафедра загальних економічних дисциплін

Садовникова Анастасія Сергіївна

Спеціальність 080105.65 «Фінанси і кредит»

Дисципліна «Ринок цінних паперів»

Старший викладач: Сабельфельд Т.В.

КОНТРОЛЬНА РОБОТА

Студент групи ФКВ-71 заочного відділення

Барнаул 2008

зміст:

Частина 1. Особливості клірингової діяльності в Росії 3

введення 3

1.1. Види діяльності банків на ринку цінних паперів 5

1.2. Клірингова діяльність на ринку цінних паперів 12

висновок 18

Список літератури 20

Частина 2. Використання Інтернет технологій в торгівлі цінними паперами 21

введення 21

2.1. Проблеми формування Інтернет технологій на ринку цінних паперів 23

2.2. Міжнародна Інтернет-торгівля цінними паперами 27

2.2.1. Інтернет-банкінг, інтернет-трейдинг 28

2.3. Торгівля цінними паперами в Росії 31

2.3.1. Проблеми і перспективи електронної торгівлі на російському ринку 32

цінних паперів

2.3.2. Інтернет-трейдинг в Росії 34

висновок 39

Список літератури 41

Частина 3. Контрольні завдання 43

Частина 3.1. Тестове завдання 46

Вступ

В умовах радикальних економічних реформ, що відбулися в Росії, величезне значення придбав ринок фінансових ресурсів, що включає в себе ринок цінних паперів і ринок банківських кредитів.

Ринок цінних паперів (або фондовий ринок) необхідний ринкової економіки, адже він дозволяє вирішувати таку важливу задачу, як залучення та перерозподіл капіталу в ті галузі економіки, де це необхідно з точки зору економічної доцільності. За допомогою цінних паперів грошові кошти спрямовуються, перш за все, в найефективніші в плані можливості отримання прибутку галузі економіки, і саме таким чином здійснюється інвестування економіки. Цінні папери адсорбируют тимчасово вільний капітал, де б він не знаходився, і через їх купівлю-продаж допомагають його «перекинути» в потрібному напрямку.

Подібні завдання покликані вирішувати кредитні організації, чия діяльність багато в чому визначає стан ринку банківських кредитів. Банк акумулює (залучає) вільні грошові кошти фізичних і юридичних осіб, здійснює перерозподіл цих коштів серед суб'єктів, в них потребують. Кредитні організації як ланки банківської системи - це одночасно суб'єкти і публічно-правових, і приватно-правових відносин. Саме від них залежить благополуччя величезного числа їх клієнтів і вкладників, за рахунок коштів яких кредитні організації здійснюють підприємницьку діяльність в своїх приватних інтересах, в тому числі і на ринку цінних паперів.

В роботі на теоретичному рівні обґрунтовується необхідність вивчення правового регулювання професійної діяльності кредитних організацій на ринку цінних паперів, виявляється специфіка здійснення кредитними організаціями видів професійної діяльності на ринку цінних паперів, що утворюють облікову систему фондового ринку, а також визначаються основні напрямки регулювання професійної діяльності кредитних організацій на ринку цінних паперів, в тому числі здійснення клірингової діяльності.

Основними завданнями є наступні:

1. Виявити і вивчити:

- особливості функціонування кредитних організацій на ринку цінних паперів в Російській Федерації з урахуванням правозастосовчої практики і накопиченого світового досвіду;

- пропозиції щодо вдосконалення законодавства Російської Федерації, що регулює професійну діяльність кредитних організацій на ринку цінних паперів.

- порядок здійснення кредитними організаціями клірингової діяльності, депозитарної діяльності, а також діяльності з ведення реєстру.

Мета дослідження досягається, головним чином, за допомогою аналізу чинного законодавства, наукової літератури з правового регулювання ринку цінних паперів та вивчення банківської діяльності, а також економічної літератури із зазначеної проблематики.

Предметом дослідження є взаємовідносини, що виникають в результаті здійснення кредитними організаціями професійної діяльності на ринку цінних паперів, законодавство Російської Федерації, що регулює професійну діяльність кредитних організацій на ринку цінних паперів, а також вивчення основних вимог до здійснення клірингу на ринку цінних паперів.

Структура роботи обумовлена ​​цілями і завданнями дослідження і складається зі вступу, двох розділів, висновків, списку використаних джерел літератури.

1.1. Види діяльності банків на ринку цінних паперів

Загальною тенденцією розвитку банківських систем ринкового типу є універсалізація діяльності банків, яка проявляється зокрема, в розширенні їх присутності на ринку цінних паперів і диверсифікації діяльності на цьому ринку. Обмеження на операції банків з цінними паперами, що застосовувалися з 30-х рр. XX з деякими країнами (Великобританією, Канадою, США), привели до зниження конкурентоспроможності їх банківських систем і змусили банки шукати обхідні шляхи участі в бізнесі з цінними паперами, прибутковість яких постійно зростала. У зв'язку з цим починаючи з 70-х рр. відбувається поступове скасування обмежень на участь банків в операціях з корпоративними цінними паперами.

Участь комерційних банків в операціях з цінними паперами розширює їх дохідну базу, створює додаткові важелі управління ліквідністю, полегшує адаптацію до змін ринкової кон'юнктури і на цій основі забезпечує загальне підвищення стійкості банківських систем.

Модель банківської системи, прийнята в період проведення ринкових реформ в Росії, допускає різноманітні форми участі банків в операціях на ринку цінних паперів. За роки, що минули після проведення реформ, банки перетворилися в найбільших операторів фінансового ринку. На їх частку припадає значна частка портфелів цінних паперів, зосереджених у інституційних інвесторів. У той же час система регулювання російського фінансового ринку в деякій мірі тяжіє до американським зразком.

В даний час в Російській Федерації створено основні правові організаційні основи розвитку ринку цінних паперів: прийняті федеральні закони, що регламентують емісію та обіг цінних паперів; для розвитку цих законів видано низку указів Президента РФ і постанов Уряду РФ; створений єдиний орган державного регулювання ринкова Федеральна комісія з ринку цінних паперів (ФКЦБ).

Згідно з Цивільним кодексом РФ цінним папером визнається документ, що засвідчує з дотриманням встановленої форми і обов'язкових реквізитів майнові права, здійснення або передача яких можливі тільки при його пред'явленні.З передачею цінного папера переходять усі засвідчуються нею права в сукупності. У випадках, передбачених в законодавстві або в установленому законом порядку, для здійснення і передачі прав, засвідчених цінним папером, достатньо доказів їх закріплення в спеціальному реєстрі (звичайному або комп'ютеризованому).

До цінних паперів відносяться: державна облігація, облігація, вексель, чек, депозитний і ощадний сертифікати, банківська ощадна книжка на пред'явника, коносамент, акція, приватизаційні цінні папери та інші документи, які законами про цінні папери або у встановленому ними порядку віднесено до цінних паперів. Цивільний кодекс РФ, перераховуючи різні види цінних паперів, не робить їх список вичерпним і закритим. Разом з тим він вказує, що нові цінні «папери можуть з'являтися лише в порядку, встановленому законами. Відсутність обов'язкових реквізитів цінного паперу або невідповідність цінного «паперу встановленій для неї формі тягне її нікчемність.

Залежно від того, кому належать права, засвідчені цінним папером, розрізняють:

  • цінні папери на пред'явника, права за якими належать пред'явнику цінного паперу, для передачі іншій особі прав, засвідчених такий цінним папером, достатньо вручити її цій особі;

  • іменні цінні папери, права за якими належать названим на цінної папері особі;

  • ордерні цінні папери, права за якими належать названим на цінної папері особі, яка може сама здійснити ці права або призначити своїм розпорядженням (наказом) іншу уповноважену особу. Ордерних цінними паперами є вексель, чек, коносамент. Права за ордерним цінним папером передаються шляхом вчинення на цьому папері передавального напису - індосаменту, який може бути бланковим (без зазначення особи) або ордерним (із зазначенням особи).

Цінний папір може існувати як в документарній, так і в бездокументарній формі. Бездокументарна форма не може бути застосована до представницькими цінних паперів, які в принципі не можуть існувати інакше, як на паперових носіях. Чи не стосується вона і таких цінних паперів, як векселі, чеки, депозитні і ощадні сертифікати, коносаменти, варранти, заставні. Практично в бездокументарній формі можуть випускатися тільки акції і облігації, які в силу свого суворого іменного характеру допускають форму закріплення засвідчуваних ними прав, які не засновану на документі. Операції з бездокументарними цінними паперами можуть вчинятися тільки при зверненні до особи, яка офіційно здійснює записи по переходу прав власності на цінні папери. Передача, надання і обмеження прав повинні офіційно фіксуватися цією особою, яка несе відповідальність за збереження офіційних записів, забезпечення їх конфіденційності, подання правильних даних про таких записах, вчинення офіційних записів про проведені операції.

Залежно від характеру випуску розрізняють емісійні та неемісійні цінні папери. Відносини, що виникають при емісії і зверненні емісійних цінних паперів, регулюються Законами України «Про ринок цінних паперів» і «Про державних і муніципальних цінних паперах».

Емісійний цінний папір - будь-який цінний папір, в тому числі бездокументарна, яка характеризується одночасно наступними ознаками:

- закріплює сукупність майнових і немайнових прав, що підлягають посвідченню, поступку і безумовному здійсненню з дотриманням встановлених законом форми і порядку;

- розміщується випусками;

- має рівні обсяг і строки здійснення прав усередині одного випуску незалежно від часу придбання цінного паперу.

Емісійні цінні папери можуть випускатися в одній з наступних форм:

- іменні документарні цінні папери;

- іменні бездокументарні цінні папери;

- документарні цінні папери на пред'явника.

Велике значення має форма посвідчення прав власності на емісійну папір. Права власників на емісійні цінні папери документарної форми випуску засвідчуються сертифікатами (якщо сертифікати знаходяться у власників) або сертифікатами і записами по рахунках ДЕПО в депозитаріях (якщо сертифікати передані на зберігання з депозитарії). Права власників на емісійні цінні папери бездокументарної форми випуску засвідчуються: в системі ведення реєстру - записами на особових рахунках у власника реєстру; У разі обліку прав на цінні папери в депозитарії - записами по рахунках ДЕПО в депозитаріях.

Перехід прав на цінні папери і реалізація прав, закріплених цінними паперами, здійснюються по-різному в залежності від того, як визначається власник цінного паперу і в якій формі вона випущена.

Право на пред'явницькі документарну цінний папір переходить до набувача:

- в разі знаходження її сертифіката у власника - в момент передачі цього сертифіката набувачеві;

- в разі зберігання сертифіката та / або обліку прав на такі цінні папери в депозитарії - в момент здійснення прибуткового запису по рахунку ДЕПО набувача.

Право на іменну бездокументарну цінний папір переходить до іншого власника:

- у разі обліку прав на цінні папери в особи, що здійснює депозитарну діяльність - з моменту внесення прибуткового запису по рахунку ДЕПО набувача;

- у разі обліку прав на цінні папери в системі ведення реєстру - з моменту внесення прибуткового запису по особовому рахунку набувача.

Право на іменну документарну цінний папір переходить до набувача:

- у разі обліку прав набувача на цінні папери в системі ведення реєстру - з моменту передачі йому сертифікату цінного паперу після внесення прибуткового запису по особовому рахунку набувача;

- у разі обліку прав набувача на цінні папери в особи, що здійснює депозитарну діяльність, з депонуванням сертифіката цінного паперу в депозитарію - з моменту внесення прибуткового запису по рахунку ДЕПО набувача.

Права, закріплені емісійним цінним папером, переходять до їх набувача з моменту переходу прав на цю цінний папір. Перехід прав, закріплених іменний емісійним цінним папером, повинен супроводжуватися повідомленням власника реєстру, або депозитарію, або номінального утримувача цінних паперів.

Здійснення права по представницькими емісійних цінних паперів проводиться за пред'явленням їх власником або його довіреною особою. Здійснення прав за іменними документарних емісійних цінних паперів проводиться за пред'явленням власником або його довіреною особою сертифікатів цих цінних паперів емітенту.

Федеральний закон «Про ринок цінних паперів» регламентує не тільки порядок випуску та обігу емісійних цінних паперів, а й особливості створення та діяльності професійних учасників ринку цінних паперів. Справжнім законом також визначено вимоги про розкриття інформації про цінні папери, основи регулювання ринку цінних паперів, відповідальність за порушення законодавства.

Система державного регулювання ринку цінних паперів Росії в себе включає:

- встановлення обов'язкових вимог до діяльності емітентів, професійних учасників ринку цінних паперів і її стандартів;

- реєстрацію випусків емісійних цінних паперів і проспектів емісії та контролю за дотриманням емітентами умов і зобов'язань, передбачених в них;

- ліцензування діяльності професійних учасників ринку цінних паперів;

- створення системи захисту прав власників і контролю за дотриманням їх прав емітентами та професійними учасниками ринку цінних паперів;

- заборона і припинення діяльності осіб, які здійснюють підприємницьку діяльність на ринку цінних паперів без відповідних ліцензій.

Особливість діяльності російських банків на ринку цінних паперів полягає в тому, що вони здійснюють операції на цьому ринку за загальними правилами, що діють для всіх учасників ринку цінних паперів, але при цьому повинні дотримуватися ще й додаткові правила, що встановлюються Банком Росії.

Діяльність банків на ринку цінних паперів можна розділити на чотири види, які відображають різну роль, виконувану банками при проведенні певних операцій з цінними паперами:

- діяльність банків як емітентів;

- діяльність банків як інвесторів;

- професійна діяльність банків на ринку цінних паперів;

- традиційні банківські операції, пов'язані з обслуговуванням ринку цінних паперів.

Кожен вид діяльності включає в себе широкий спектр різноманітних операцій, які опосередковують як рух самих цінних паперів, так і реалізацію прав, що випливають з цих цінних паперів

Діяльність банків як емітентів включає в себе операції з емісії (випуску) власних цінних паперів і їх первинного розміщення, а також операції та іншу діяльність щодо забезпечення реалізації прав інвесторів, засвідчених цінними паперами, емітованими банками: виплату відсотків і дивідендів; погашення боргових цінних паперів при настанні терміну; створення умов для участі власників акцій в управлінні банком, включаючи проведення загальних зборів акціонерів; надання інформації про діяльність банку-емітента.

Діяльність банків як інвесторів передбачає проведення операцій з купівлі та продажу цінних паперів; залучення кредитів під заставу придбаних цінних паперів; операції з реалізації банком-інвестором прав, засвідчених придбаними цінними паперами: отримання відсотків, дивідендів і сум, належних в погашення цінних паперів; участь в травленні акціонерним товариством-емітентом; участь у процедурі банкрутства в якості кредитора або акціонера; отримання належної частки майна у разі ліквідації товариства.

В рамках інвестиційної діяльності банки здійснюють операції з похідними інструментами (ф'ючерсними і форвардними контрактами, опціонами), які поділяються на спекулятивні і хеджингові.

Банки, які є власниками цінних паперів, зобов'язані розкривати інформацію про своє володіння цінними паперами будь-якого емітента у випадках: вступу у володіння 20% і більше будь-якого виду емісійних цінних паперів емітента та збільшення (зменшення) своєї частки володіння до рівня, кратного кожним 5% , понад 20%, будь-якого виду цінних паперів. Банки зобов'язані розкрити цю інформацію не пізніше 5 днів після відповідних дій шляхом подання відповідного повідомлення в електронному вигляді розповсюджувача, яка уклала договір з ЦБ РФ.

Професійна діяльність банків на ринку цінних паперів (деяких видів послуг на ринку цінних паперів) в РФ регулюється особливим чином. Російське законодавство, зокрема Федеральний закон «Про ринок цінних паперів», визначає наступні види діяльності на ринку цінних паперів як професійну діяльність:

- брокерська - вчинення банком цивільно-правових угод з цінними паперами в якості повіреного або комісіонера, що діє на підставі договору доручення або комісії, а також доручення на здійснення таких угод при відсутності вказівок на повноваження повіреного або комісіонера в договорі;

- дилерська - вчинення банком операцій купівлі-продажу цінних паперів від свого імені і за свій рахунок шляхом публічного оголошення цін покупки і / або продажу певних цінних паперів із зобов'язанням покупки і / або продажу цих цінних паперів за оголошеними їм цінами;

- діяльність з управління цінними паперами - здійснення банком від свого імені за винагороду протягом певного терміну довірчого управління переданими йому у володіння і належать іншій особі в інтересах цієї особи цінними паперами; грошовими коштами призначеними для інвестування в цінні папери; грошовими коштами і цінними паперами, одержуваними в процесі управління цінними паперами;

- клірингова - діяльність з визначення взаємних зобов'язань (збір звірка, коригування інформації по операціях з цінними паперами і підготовка бухгалтерських документів по ним) та їх заліку з поставок цінних паперів і розрахунків по ним;

- депозитарна - надання послуг зі зберігання сертифікатів цінних паперів і / або обліку і переходу прав на цінні папери;

- діяльність з ведення реєстру власників цінних паперів - збір, фіксація, обробка, зберігання та надання даних, що складають систему ведення реєстру власників цінних паперів; мають право займатися тільки юридичні особи, іменовані в цьому випадку власниками реєстру; держателем реєстру може бути емітент або професійний учасник ринку; цінних паперів, здійснює діяльність на підставі доручення емітента;

- діяльність з організації торгівлі на ринку цінних паперів - надання послуг, що безпосередньо сприяють укладенню цивільно-правових угод з цінними паперами між учасниками ринку цінні паперів.

Учасники фондового ринку, в тому числі банки, які здійснюють професійну діяльність, іменуються професійними учасниками ринку цінних паперів.

Всі види професійної діяльності на ринку цінних паперів здійснюються на підставі спеціального дозволу - ліцензії, яка видається Федеральною комісією з ринку цінних паперів або уповноваженими органами на підставі генеральної ліцензії. Діяльність професійних учасників ринку цінних паперів ліцензується трьома видами ліцензій:

1. ліцензією професійного учасника ринку цінних паперів;

2. ліцензією на здійснення діяльності з ведення реєстру;

3. ліцензією фондової біржі.

Історично склалося, що кредитні організації отримують ліцензії професійного учасника та здійснюють такі види професійної діяльності на ринку цінних паперів, як брокерська; дилерська; діяльність з довірчого управління цінними паперами; депозитарна, клірингова.

Організаційна структура російських банків в частині операцій з цінними паперами зазнала суттєвих змін. На початковому етапі формування ринку цінних паперів і відповідно роботи банків на цьому ринку вся діяльність банків з цінними паперами була зосереджена в одному підрозділі - управління (відділ) цінних паперів. Воно виконувало дилерські, брокерські, депозитарні функції, здійснювало управління власним портфелем цінних паперів. У міру збільшення оборотів ринку цінних паперів і розширення числа обертаються інструментів у банків виникла потреба поділу функцій з обслуговування діяльності на ринку цінних паперів між самостійними підрозділами.

1.2. Клірингова діяльність на ринку цінних паперів

Кліринговою діяльністю на ринку цінних паперів визнається діяльність з визначення взаємних зобов'язань (збір, звірка, коригування інформації по операціях з цінними паперами і підготовка бухгалтерських документів по ним) та їх заліку з поставок цінних паперів і розрахунків по ним. Основні вимоги до здійснення клірингу на ринку цінних паперів містяться в Положенні про клірингової діяльності на ринку цінних паперів РФ, затвердженому постановою ФКЦБ від 23 листопада 1998 № 51.?

На жаль, в даний час даний вид професійної діяльності не набув широкого поширення серед кредитних організацій. Це обумовлено забороною на поєднання функцій клірингової організації з іншими видами професійної діяльності на ринку цінних паперів, за винятком діяльності з організації торгівлі на ринку цінних паперів або депозитарної, тобто суміщення з брокерської, дилерської діяльністю, а також діяльністю з управління цінними паперами. У той же час великі банки, які володіють достатніми ресурсами і можливостями для організації клірингу, активно займаються дилерськими операціями і брокерським обслуговуванням.

Таким чином, клірингову діяльність в РФ можуть здійснювати або організатори торгівлі, створюючи клірингові центри, або спеціалізовані клірингові організації, якими, як правило, стають розрахункові небанківські кредитні організації та розрахункові депозитарії, отримуючи відповідну ліцензію ФКЦБ.

Форми проведення клірингу:

1. за способом заліку і виконання зобов'язань за угодами з цінними паперами розрізняють:

простий кліринг - порядок здійснення клірингової діяльності, при якому контроль наявності на рахунках учасників клірингу необхідної кількості цінних паперів і грошових коштів і розрахунки по ним між учасниками клірингу здійснюються за кожною здійсненою угодою;

багатосторонній кліринг - порядок здійснення клірингової діяльності, при якому операції по операціях клірингового пулу виробляються між учасниками клірингу за підсумками неттинга по всьому досконалим, підтвердженим і забезпеченим необхідною кількістю цінних паперів і грошових коштів операціях;

централізований кліринг - порядок здійснення клірингової діяльності, при якому клірингова організація стає стороною за угодами, здійсненим учасниками клірингу, приймаючи всі зобов'язання і набуваючи все права учасників клірингу по операціях. Розрахунки проводяться за підсумками неттинга між учасниками клірингу і клірингової організацією через рахунки клірингової організації в розрахунковому депозитарії та розрахункової організації;

2.по порядку зарахування на торгівельні рахунки цінних паперів та грошових коштів, необхідних для виконання угод (для клірингових центрів), існує кліринг:

з повним забезпеченням (депонуванням) - порядок здійснення клірингової діяльності, при якому учасники клірингу мають право здійснювати операції тільки в межах кількості цінних паперів і грошових коштів, зарахованих ними до початку торгів на торгівельні рахунки;

з частковим забезпеченням (депонуванням) - порядок здійснення клірингової діяльності, при якому учасники клірингу мають право здійснювати операції в певних межах (ліміти), величина яких залежить від обсягу (оціночної вартості, яка встановлюється клірингової організацією) цінних паперів і грошових коштів, переведених ними до початку торгів на торгівельні рахунки;

без попереднього забезпечення - порядок здійснення клірингової діяльності, при якому учасники клірингу мають право здійснювати операції без попереднього зарахування на свої торгові рахунки цінних паперів та грошових коштів;

3. по виду угод, за якими здійснюється кліринг, розрізняють:

за строковими угодами на ринку цінних паперів;

за іншими операціями з цінними паперами.

Для здійснення клірингової діяльності клірингова організація розробляє і затверджує такі документи: Умови здійснення клірингової діяльності; Внутрішній регламент клірингової організації.

Умови здійснення клірингової діяльності включають такі основні положення:

- загальні положення, в тому числі основні поняття і порядок здійснення клірингової діяльності (використовувані форми клірингу);

- вимоги до договорів з організатором торгівлі, розрахунковим депозитарієм і розрахункової організацією;

- порядок взаємодії учасників клірингу з клірингової організацією, організатором торгівлі, розрахунковим депозитарієм і розрахункової організацією;

- порядок прийому і обробки інформації від розрахункового депозитарію і рас парному організації про розміри залишків і (або) зарахування цінних паперів та грошових коштів на торгові рахунки учасників клірингу;

- порядок визначення оціночної вартості цінних паперів, зарахованих учасниками клірингу на торгівельні рахунки в якості часткового забезпечення (в разі попереднього часткового депонування учасниками кліринг цінних паперів і (або) грошових коштів на торгових рахунках);

- порядок формування та подання організатору торгівлі по кожному учаснику клірингу обмежень (лімітів) по допустимому обсягу угод (в разі попереднього повного або часткового депонування учасниками клірингу цінних паперів і (або) грошових коштів на торгових рахунках);

- порядок і терміни отримання клірингової організацією від організатора торгівлі або клірингового центру звітів і (або) інших документів по підсумку: торгів;

- порядок і терміни отримання клірингової організацією від учасників клірингу доручень і (або) інших документів по угодах, укладених без участі організатора торгівлі;

- порядок підтвердження учасниками клірингу скоєних в ході торгів угод або вказівка ​​на те, що всі операції проводяться на підставі документів від організатора торгівлі або клірингового центру без підтверджень від учасників клірингу;

- порядок проведення клірингової організацією звірки доручень, звітів та (або) інших документів та перевірки наявності достатнього кількостей цінних паперів та грошових коштів для виконання угод клірингового пулу;

- порядок дій клірингової організації, учасники клірингу, розрахункового депозитарію і розрахункової організації в разі розбіжності даних виявленого при здійсненні звірки, коригування інформації по операціях з цінними паперами або недостатності цінних паперів і (або) грошових коштів для виконання зобов'язань за угодами клірингового пулу

- порядок визначення підлягають виконанню зобов'язань учасників клірингу за підсумками угод клірингового пулу;

- порядок і строки подання клірингової організацією учасникам клірингу звітів за підсумками клірингу по операціях клірингового пулу;

- порядок і способи забезпечення виконання зобов'язань учасників клірингу по операціях з цінними паперами, а також порядок розподілу та (мул відшкодування збитків у разі непроведення розрахунків за підсумками проведених операцій, в тому числі порядок формування, зберігання і використаний) гарантійного фонду;

- повноваження, надані учасниками клірингу клірингової організації, необхідні для забезпечення виконання зобов'язань за угодами, щодо яких здійснюється кліринг;

- зразки документів, які подаються клірингової організацією учасникам клірингу, а також в разі виконання функцій клірингового центру, організатору торгівлі, розрахунковому депозитарію і (або) розрахункової організації; зразки документів, одержуваних клірингової організацією від учасників клірингу;

- тарифи клірингової організації.

Клірингові центри до Умов додатково включає такі положення: порядок виконання розрахункових депозитарієм і розрахункової організацією доручень клірингової організації за підсумками угод, щодо яких здійснюється кліринг; порядок і терміни передачі клірингової організацією в розрахунковий депозитарій і розрахункову організацію доручень і (або) інших документів на проведення операцій по торгових рахунках учасників клірингу за підсумками угод клірингового пулу, а також терміни виконання даних доручень та (або) інших документів; порядок і строки списання цінних паперів та грошових коштів з торгових рахунків учасників клірингу на підставі доручень, переданих ними в розрахунковий депозитарій, розрахункову організацію і (або) клірингову організацію; порядок і строки подання звітів розрахунковими депозитаріями та розрахунковими організаціями; перелік розрахункових депозитаріїв, розрахункових організацій і організаторів торгівлі, з якими укладено відповідні договори; зразки документів, що отримуються від організатора торгівлі, розрахункового депозитарію і (або) розрахункової організації.

Необхідно відзначити, що розробляються Умови здійснення клірингової діяльності проходять обов'язкову процедуру узгодження в ФКЦБ. Зміни та доповнення до Умов також узгоджуються з ФКЦБ і не пізніше 10 днів до вступу в дію направляються всім зацікавленим сторонам (учасникам клірингу, організаторам торгівлі, розрахунковим депозитаріям, розрахунковим організаціям).

Внутрішній регламент клірингової організації включає такі основні положення:

- перелік використовуваних клірингових регістрів (реєстрів обліку клірингових операцій), розділів клірингових регістрів, а також їх призначення і порядок використання;

- порядок взаємодії структурних підрозділів клірингової організації в процесі обробки звітів, доручень та (або) інших документів по зроблених операціях від учасників клірингу, організатора торгівлі або іншої клірингової організації і проведення операцій, включаючи документообіг і розмежування повноважень між різними структурними підрозділами;

- порядок забезпечення контролю за достовірністю даних на всіх етапах отримання і обробки інформації в процесі здійснення клірингової діяльності;

- порядок забезпечення захисту інформації від несанкціонованого доступу та використання.

Між учасниками клірингу і клірингової організацією укладається договір, який в обов'язковому порядку повинен містити наступні істотні умови: предмет договору; зобов'язання клірингової організації щодо дотримання конфіденційності інформації про учасників клірингу і угодах з цінними паперами; відповідальність за невиконання або неналежне виконання клірингової організацією своїх зобов'язань перед учасниками клірингу; вказівка ​​на те, що Умови здійснення клірингової діяльності в частині, що визначає права та обов'язки між учасником клірингу і клірингової організацією, є невід'ємною частиною договору; термін дії договору, підстави і порядок зміни і припинення дії договору; порядок внесення змін і доповнень до Умов здійснення клірингової діяльності; розмір і порядок оплати учасниками клірингу послуг, що надаються їм клірингової організацією.

Здійснення клірингової діяльності пов'язане зі значними ризиками, що виникають в ході виконання угод з цінними паперами.Мінімізація ризиків може здійснюватися, наприклад, шляхом використання моделі клірингу з повним депонуванням цінних паперів та грошових коштів. Однак це не зовсім зручно для учасників і не відповідає цілям застосування клірингу, зокрема, раціонального використання учасниками наявних грошових коштів і цінних паперів.

Для забезпечення виконання угод з цінними паперами, щодо яких здійснюється кліринг, і зниження ризиків ліквідності, системних ризиків і ризиків невиконання угод з цінними паперами клірингова організація створює гарантійний фонд і розробляє систему заходів зниження ризиків, пов'язаних з кліринговою діяльністю. Порядок формування (в тому числі розмір відрахувань учасників), джерела формування (грошові кошти та цінні папери учасників), порядок розміщення та використання, а також конкретні заходи щодо мінімізації ризиків містяться в Умовах. Як заходи зниження ризиків, як правило, використовуються попереднє депонування (часткове або повне), перерахунок зобов'язань і вимог шляхом виключення з розрахунку незабезпечених угод, гарантії і поручительства третіх осіб.

Зобов'язання учасників клірингу по зроблених операціях з цінними паперами враховуються в клірингових регістрах. Облік здійснюється по кожному учаснику шляхом ведення таких документів (регістрів): анкета учасника клірингу; анкета організатора торгівлі; анкета розрахункового депозитарію; анкета розрахункової організації; журнал реєстрації вхідних документів; журнал обліку зобов'язань за угодами учасника клірингу; журнал обліку цінних паперів і грошових коштів учасника клірингу, розміщених їм на торгових рахунках; журнал зарахованих зобов'язань учасників клірингу; журнал прийнятих доручень; журнал відправлених звітів.

Отже, в зв'язку з вище викладеним визначення клірингової діяльності звучить наступним чином:

Кліринговою діяльністю (клірингом) визнається професійна діяльність на ринку цінних паперів за визначенням взаємних зобов'язань по угодах, укладених на ринку цінних паперів (збір, звірка, коригування інформації по операціях з цінними паперами і підготовка бухгалтерських документів по ним), і їх заліку з поставок цінних паперів і розрахунків по ним.

Тобто для проведення остаточних розрахунків організація, що здійснює кліринг, звіряє взаємні зобов'язання сторін і переводить цінні папери або гроші в залежності від того, які використовуються розрахунки. Кліринг, який сьогодні здійснюється в Росії, - це перевірка і підтвердження взаємних зобов'язань.

висновок

В даний час спостерігається зростання значення ринку цінних паперів як одного з найважливіших секторів російської макроекономіки. Першочергове завдання держави - визначення своєї політики на ринку цінних паперів. Очевидно, що створення конкурентно здатного ринку цінних паперів, необхідно для продовження реформ. У своєму прагненні до економічного зростання Російська Федерація не може покладатися тільки на бюджетну систему і банківський сектор. Мета розвитку фондового ринку багато в чому залежить від добробуту населення, яке визначає попит на цінні папери. Тому економічне зростання, що супроводжується збільшенням доходів населення, а отже і інвестиційною активністю, - головний фактор піднесення ринку цінних паперів.

Ринок цінних паперів - один з найбільш регламентованих в світі ринків, що пояснюється складністю протікають на ньому процесів і високим ступенем ризику. Тому державне втручання в процеси, що відбуваються на цьому ринку, вимагають розробки детальних планів цього виду діяльності. Необхідно створити цілісну систему регулювання фондового ринку. Ця система повинна базуватися на чіткому розподілі повноважень і сфер відповідальності між державними органами, такими як Уряд РФ, Міністерство фінансів, Центробанку, Державний антимонопольний комітет, ФКЦБ і саморегульовані організації професійних учасників.

На сучасному етапі розвитку ринку цінних паперів детально опрацьований і законодавчо закріплений порядок ліцензування різних видів професійної діяльності на ринку цінних паперів і особливості ліцензування окремих видів.

Організаційна структура російських банків в частині операцій з цінними паперами зазнала суттєвих змін. На початковому етапі формування ринку цінних паперів і відповідно роботи банків на цьому ринку вся діяльність банків з цінними паперами була зосереджена в одному підрозділі - управління (відділ) цінних паперів. Воно виконувало дилерські, брокерські, депозитарні функції, здійснювало управління власним портфелем цінних паперів. У міру збільшення оборотів ринку цінних паперів і розширення числа обертаються інструментів у банків виникла потреба поділу функцій з обслуговування діяльності на ринку цінних паперів між самостійними підрозділами.

В даний час кредитні організації отримують ліцензії професійного учасника та здійснюють такі види професійної діяльності на ринку цінних паперів, як брокерська; дилерська; діяльність з довірчого управління цінними паперами; депозитарна, клірингова.

Кліринговою діяльністю на ринку цінних паперів визнається діяльність з визначення взаємних зобов'язань (збір, звірка, коригування інформації по операціях з цінними паперами і підготовка бухгалтерських документів по ним) та їх заліку з поставок цінних паперів і розрахунків по ним. Основні вимоги до здійснення клірингу на ринку цінних паперів містяться в Положенні про клірингової діяльності на ринку цінних паперів РФ, затвердженому постановою ФКЦБ від 23 листопада 1998 р

Сплеск ділової активності на ринку цінних паперів піднімає проблему створення надійного механізму регулювання процедури торгів, необхідно подальший розвиток клірингової системи, яка забезпечить не тільки прискорення розрахунків і взаємозалік зустрічних вимог і зобов'язань сторін по операціях, але також виступить гарантом і здійснить контроль за виконанням укладених угод.

На жаль, в даний час даний вид професійної діяльності не набув широкого поширення серед кредитних організацій. Це обумовлено забороною на поєднання функцій клірингової організації з іншими видами професійної діяльності на ринку цінних паперів, за винятком діяльності з організації торгівлі на ринку цінних паперів або депозитарної, тобто суміщення з брокерської, дилерської діяльністю, а також діяльністю з управління цінними паперами. У той же час великі банки володіють достатніми ресурсами і можливостями для організації клірингу.

Список літератури:

  1. Федеральний закон від 22.04.96 № 39-ФЗ «Про ринок цінних паперів» // Відомості Верховної Ради України. - 1996. - № 17. - Ст. 1918.

  2. Федеральний закон від 29.07.98 N 136-ФЗ «Про особливості емісії та обігу державних і муніципальних цінних паперів (прийнятий ГД ФС РФ 15.07.98) // www. minfin / img / uploaded / library / 2006/02 / nbfz136

  3. «Про клірингової діяльності на ринку цінних паперів в Російській Федерації»: положення ФКЦБ РФ від 14.08.2002 р № 32 / пс // Російська газета. - 2002. - 2 жовтня (№ 186).

  4. Положення про Федеральну службу з фінансових ринків, затвердженого постановою Кабінету Міністрів України від 30.06.2004 № 317 // Відомості Верховної Ради України. - 2004. - № 27. -. Ст. 2780.

  5. Банківська справа: підручник для студентів вищих навчальних закладів. - Изд. 5-е, перераб. і доп .. - М .: Фінанси і статистика, 2005. - 591 с.

  6. Галицька, С. В. Гроші. Кредит. Фінанси / С.В. Галицька. - М .: Іспит, 2005. - 495 с.

  7. Клірингова діяльність на ринку цінних паперів // Банківська справа / під ред. Г. Н. Бєлоглазова, Л. П. Кроливецкой. - М., 2005. - С. 501-506.

  8. Никифорова, В.Д. Державні та муніципальні цінні папери / В. Д. Никифорова, В. Ю. Островська. - СПб. : Пітер, 2004. -

  9. Моряків, І. Клірингова діяльність як поняття // Ринок цінних паперів / І. моряків. - 2005. - 2005. - № 16. - С. 35-42.

  10. Основні напрямки регулювання ринку державних і муніципальних цінних паперів / під ред. А.А. Ялбулганова. // УПС «КонсультантПлюс», 2005.

  11. Пантеллев, А. В. Ринок цінних паперів / А. В. Пантеллев. -3-е изд., Перераб. і доп. - М., 2006. - 168 с.

  12. Ринок цінних паперів: правове регулювання: наук.-практ. посібник / Т. В. Ашитково, Н. Д. Бут та ін. - М.: ОЛМА-ПРЕСС, 2002. - 396 с.

  13. Ринок цінних паперів // Філатов О. К. Економіка організацій. - М., 2006. - С. 334-342.

  14. Учасники та види діяльності на ринку цінних паперів // Ковальов В. В. Фінансовий менеджмент: теорія і практика. - М., 2008. - С. 159-170.

  15. Фінансові інститути на ринку цінних паперів // Ковальов В. В. Введення у фінансовий менеджмент. - М., 2005. - С. 53-60.

  16. Фінанси: підручник для студентів вищих навчальних закладів. - 2-е изд., Перераб. і доп .. - М .: ЮНИТИ, 2003. - 607 с.

Частина 2. Використання Інтернет технологій в торгівлі цінними паперами

Вступ

Існує безліч способів використання щодо вільних грошей - від закапування в землю, до покупки нерухомості. Кожен з цих способів має і достоїнства і недоліки. Проте, мільйони людей в промислово розвинених країнах вважають, що найкращим способом вкладення грошей є купівля цінних паперів - один із способів пустити гроші в оборот, з тим, щоб вони дали гарну віддачу або у формі регулярного доходу від дивідендів, або у формі прибутку в результаті зростання їх цінності, або того й іншого.

Сучасний фондовий ринок характеризується високим ступенем організації, що дозволяє численним інвесторам користуватися його можливостями.При існуючому стані справ, будь-який інвестор може купити цінні папери фірм і все, що для цього необхідно зробити - це відкрити інвестиційний рахунок у будь-якого брокера і перевести на нього необхідну суму грошей. (Слід зауважити, що всі брокери зобов'язані пройти сувору процедуру ліцензування в Комісії з цінних паперів і бірж, що надає їм довіри і надійності). При цьому не має значення, з якої країни родом інвестор.

У 1998 році лише 10% інвесторів використовувало Інтернет для здійснення транзакцій з цінними паперами. Можна уявити який це ринок і темпи зростання.

Віддавати розпорядження брокеру з управління рахунком, можна різними способами - факс, телефон, нарешті, особисто. Але існуючі можливості комп'ютерів і Інтернет, зокрема, дозволяють окремому користувачеві управляти своїм брокерським інвестиційним рахунком не виходячи з дому. Сидячи вдома або в офісі, можна досліджувати інвестиції в цінні папери, грунтуючись на якісної, достовірної та швидкоплинної (real time) інформації, якою володіє і яку використовує ваш брокер. Можна управляти інвестиційним портфелем, не відходячи від робочого столу, купуючи і продаючи акції за привабливими цінами протягом секунд. І що все це буде коштувати менше, ніж кілька хвилин телефонної розмови між різними континентами.

Незважаючи на чималу кількість вітчизняних і зарубіжних досліджень і публікацій, присвячених електронної комерції, до сих пір світова Інтернет-торгівля була комплексно вивчена. Деякі важливі її аспекти досі перебувають за межами уваги дослідників. В існуючих друкованих виданнях по електронній комерції основна увага як і раніше приділяється аналізу зарубіжного досвіду розвитку електронної комерції, при цьому багато його аспекти не можуть сліпо переноситися на існуючу російську дійсність в силу її специфіки і потребують критичної переоцінки і адаптації.

У даній роботі зроблена спроба дослідити можливості, що відкриваються управління грошима, що надаються Глобальної Мережею Інтернет для здійснення операцій на світовому фондовому ринку, а також можливості електронної торгівлі цінними паперами в Росії.

2.1. Проблеми формування Інтернет технологій на ринку цінних паперів

Історично склалося, що, починаючи з появи самих цінних паперів, функцію організаторів торгівлі цінними паперами завжди виконували біржі, а також близькі до них по суті спеціалізовані позабіржові організовані системи. Незважаючи на досить хаотичний розвиток ринку протягом цього часу, на даному етапі вже сформувалася, хоча і неповноцінна, але реально функціонуюча класична система трирівневого фінансування економіки. Така система, як відомо, складається з бюджетного фінансування, системи банківського кредитування і прямих інвестицій через механізми ринку капіталів. При цьому, системі прямого інвестування слід приділити найбільшу увагу, так як перші дві складові обмежені. Ресурси державного бюджету граничні виходячи з самої суті його формування бюджетне фінансування не повинно і не може служити основним джерелом засобів для розвитку економіки.

Банківська система в цьому сенсі і більш мобільна, і має великий потенціал, проте, незважаючи на величезні акумульовані банками кошти, навіть їх недостатньо для повноцінного фінансування всього ринкового механізму. І тільки механізми прямого і непрямого інвестування з їх воістину безкрайньому потенціалом можуть виступити в якості сили, що рухає розвиток різних структур, що діють на ринку, а отже і всієї російської економіки. Але механізми такого інвестування можуть заробити в повній мірі тільки за умови добре організованої і захищеною від неринкових ризиків інфраструктури фондового ринку, що є тією самою системою, яка дозволяє перекачувати кошти зацікавлених інвесторів з одних галузей економіки в інші, тим самим розвиваючи економіку країни.

Держава, однак, не повинно стояти осторонь від процесів інвестування, і тут державі відводиться роль організатора і регулятора системи сторонніх інвестицій. Державні структури покликані виступати і в якості структуроутворюючої сили, і в якості регулюючих органів, перш за все через механізми законодавчого регулювання.

Інфраструктура фондового ринку складна й різноманітна. Важливою її складовою є ринок цінних паперів. На даному етапі ринок цінних паперів в великій мірі вже сформований є і емітенти цінних паперів, численні компанії та підприємства, а також держава та муніципальні освіти, є й інвестори, зацікавлені в найкращому для себе розміщенні коштів. Очевидним стає необхідність існування структур, які дозволяли б з обопільною вигодою для себе, безпекою та зручністю двом цим зацікавленим сторонам проводити операції з цінними паперами. Тут необхідно зазначити і структури, які ведуть облік прав власності на цінні папери і спрощують процедури переходу прав власності при операціях з ними (реєстроутримувачі, депозитарії та трансфер-агенти).

З огляду на специфіку ринку паперів необхідно і наявність організацій, що професійно працюють на ньому в якості посередників (брокерські інвестиційні компанії та банки). Важливою складовою ринку цінних паперів є також і функціонування структур, які безпосередньо здійснюють організацію торгівлі цінними паперами (структури біржової і позабіржової торгівлі).

Мережа Інтернет дозволила забезпечити досить дешеву і просту в технічному відношенні комунікацію для своїх учасників. Користувачі мережі Інтернет та інших комп'ютерних мереж можуть бути описані як члени віртуальних мережевих спільнот (ком'юніті). При цьому мережеве ком'юніті виступає як деяка соціальна цілісність в формі базової одиниці соціальної організації користувачів. Основними властивостями такого роду соціальної групи є: наявність членів групи (користувачів ресурсів Інтернет), критерії членства (доступ в Мережу), сукупність запропонованих ролей (постачальник контенту, користувач, учасник чату, конференції і т. П.), Наявність норм, яких повинні дотримуватися члени групи. Мережеві спільноти можуть створюватися цілеспрямовано або виникати стихійно. Необхідно особливо відзначити, що поява мережевого ком'юніті можливо як результат закріплення стійких взаємодій і відносин, що виникають спочатку на основі міжособистісних контактів в Мережі або контактів з постачальниками інформації.

Перші мережеві спільноти виникли в зв'язку з появою і 1979 р відкритих електронних Дощок оголошень. Подальший розвиток це соціальне явище отримало зі створенням в 90-х рр. груп розсилки електронних повідомлень і чат-форумів.

Загальносвітове число користувачів глобальної мережі Інтернет, в даний час, перевищує 550 млн. Чоловік і продовжує, стрімко зростати. При цьому користувачі Інтернет, як правило, є активними споживачами товарів і послуг, що робить Інтернет надзвичайно перспективним міжнародним ринком. Електронний обмін даними на основі Інтернет в кілька разів ефективніше традиційного, як за собівартістю, так і за швидкістю проходження. Він дозволяє суб'єктам мережі, обмінюватися інформацією, укладати угоди і здійснювати фінансові розрахунки в режимі реального часу. При цьому в якості суб'єктів можуть виступати юридичні та фізичні особи, серед яких різні фінансові інститути, виробники, постачальники і споживачі товарів і послуг. Членів локальних мережевих спільнот об'єднує спільна система цінностей, які можуть бути економічними, культурними, політичними, релігійними тощо Важлива і комунікативна складова у функціонуванні співтовариств, що виявляється в прагненні до активного спілкування між собою з метою обміну знаннями та досвідом, в кінцевому рахунку, до соціалізації учасників ком'юніті. Інтернет як нова економічна реальність, за рахунок всіх своїх переваг, дає можливість істотно підвищити ефективність здійснення господарської діяльності відразу на трьох рівнях:

• відокремлених господарських одиниць,

• економік окремих країн,

• всієї світової економічної системи.

Розвиток Інтернету робить позитивний вплив на міжнародний поділ праці і міжнародний рух капіталів. Світовий оборот Інтернет-економіки, вже створила близько 3 мільйонів нових робочих місць в промислово розвинених країнах, досягає декількох сотень мільярдів доларів і продовжує стрімко зростати. Інтернет-економіка стає найважливішою частиною всього світового господарства. Розвиток Інтернету сприяє прискоренню міжнародної економічної інтеграції. Світове господарство рухається по шляху інтеграції економік окремих країн в новий єдиний світовий економічний простір, що отримало назву «Глобальне інформаційне співтовариство». Число можливих напрямів використання Інтернету в господарській діяльності практично безмежно. Серед них можна виділити наступні:

• роздрібна Інтернет-торгівля (сектор бізнес-споживач електронної комерції);

• торгівля між підприємствами і організаціями (сектор бізнес-бізнес електронної комерції);

• фінансові розрахунки (фінансовий сектор електронної комерції);

• торгівля між кінцевими споживачами (сектор споживач-споживач електронної комерції)

організація міжнародних бірж, аукціонів, виставок, тендерів;

• ефективна вузьконаправлена ​​реклама т. Д.

Торгові системи - сукупність обчислювальних засобів, програмного забезпечення, баз даних, телекомунікаційних засобів та іншого обладнання, що забезпечує збір, зберігання, обробку і розкриття інформації, необхідної для організації біржової торгівлі цінними паперами.

Саме в сфері біржової торгівлі акціями впровадження електронної торгівлі здійснило дійсно революційні зміни. Це пояснюється головним чином тим обставиною, що акції практично ідеально підходять для електронної торгівлі. Це гранично стандартизований продукт, реалізація якого не має ніяких логістичних проблем, досить налагоджена система розрахунків. У зв'язку з цим нові інформаційні можливості, які представляє Інтернет, майже ідеально вписалися в уже наявну технологію біржової торгівлі, в свою чергу відкривши для її нові великі можливості.

Отже, зароджується на основі Інтернету віртуальна економіка являє собою новий якісний етап розвитку реальної економіки, нову більш ефективну інформаційно-економічне середовище для здійснення господарської діяльності.

2.2. Міжнародна Інтернет-торгівля цінними паперами

Міжнародна торгівля, що є формою зв'язку між товаровиробниками різних країн, що виникає на основі міжнародного поділу праці, і виражає їх взаємну економічну залежність, зростає швидше виробництва, створюючи більш сприятливі умови для його розвитку. Міжнародна торгівля є найважливішою частиною міжнародних економічних відносин. За оцінками західних фахівців період між 1950 і 1970 роками можна охарактеризувати як «золотий вік» в розвитку міжнародної торгівлі. На стабільний, стійке зростання міжнародної торгівлі вплинули ряд факторів:

- розвиток міжнародного поділу праці та інтернаціоналізація виробництва;

- науково-технічна революція, яка сприяє відновленню основного капіталу, створенню нових галузей економіки, що прискорює реконструювання старих;

- лібералізація міжнародної торгівлі, перехід багатьох країн до режиму, що включає скасування кількісних обмежень імпорту й істотне зниження митних зборів - утворення вільних економічних зон;

- активна діяльність транснаціональних корпорацій на світовому ринку;

- розвиток процесів торгово-економічної інтеграції:

а) усунення регіональних бар'єрів,

б) формування загальних ринків, зон вільної торгівлі та інші фактори.

Частка Інтернет-торгівлі в загальному обсязі світової торгівлі швидко зростає. Однак не у всіх країнах Інтернет-торгівля буде грати в найближчі роки істотне значення. У 12 провідних країнах буде зосереджено 85% усієї Інтернет-торгівлі. Серед лідерів будуть США, Японія і Західна Європа. Незважаючи на те, що електронна комерція досі включає в себе обмін даними між підприємствами по закритих мереж, останнім часом намітилася тенденція все частіше називати електронною комерцією операції, що здійснюються на основі Інтернету. При цьому електронна комерція, в цьому новому значенні, крім онлайн трансакцій включає в себе маркетингові дослідження, організацію документообігу, підтримка зв'язків з постачальниками і споживачами, а також інші види комерційної діяльності.

Інтернет стає новим середовищем для здійснення господарської діяльності, що дає можливість істотно підвищити її ефективність. При цьому зароджується інтернет-економіка включає в себе: електронну комерцію на основі Інтернету, а також так звану «нову економіку». «Нова економіка» постає як високотехнологічний сектор, що включає нові технологічні проекти, розробки, перш за все в сфері Інтернету, а також відповідний масив акцій їх представляє. Нові технології як фактор виробництва, починають конкурувати з іншими факторами, і перш за все, з працею і капіталом. «Нова економіка» дала поштовх до лавиноподібного наростання вартості активів фондового ринку, що представляють в основному інформаційний ресурс. «Нова економіка» отримала вельми значний розвиток в США. Однак в умовах наростаючої глобалізації ринок високотехнологічних компаній з їх фондовими цінностями може виявитися недалекій перспективою і для Росії. Інтернет-економіка являє собою новий якісний рівень розвитку реальної економіки, яка в процесі своєї еволюції переходить в нову форму, здатну, також, якісно змінити і поліпшити функціонування всіх своїх суб'єктів. Отже, Інтернет-економіка включає в себе електронну комерцію, в тому числі її фінансову, фондову складову. Найважливішою складовою частиною електронної комерції є електронна торгівля. Поняття Інтернет-торгівля (електронна торгівля), спочатку виникло стосовно роздрібному сектору електронної комерції (сектору В2С). Відмітною критерієм, що виділяють торгові операцій, що відносяться до електронної комерції в сучасному розумінні, є те, що вони виробляються на основі електронних мереж, останнім часом переважно Інтернет, за допомогою підключених до них персональних комп'ютерів або мобільних телефонів. Інтернет може здійснювати торгові операції для будь-якої продукції.

2.2.1. Інтернет-банкінг, інтернет-трейдинг

Широке поширення в Інтернеті отримали следующіевіди технологій: Інтернет-банкінг, Інтернет-трейдинг - відповідно управління банківськими рахунками через Інтернет, робота на фондовому і валютному ринках через Інтернет .. Доцільність виділення цих послуг в окремий сегмент ринку обумовлена ​​не тільки тим, що для надання будь-якої з них використовується один і той же канал, але і, що більш важливо, всі вони орієнтовані на задоволення суміжних потреб клієнта. Фінансові Інтернет-послуги створюють нову модель споживацької поведінки. Клієнт, який користується онлайновими послугами, так само відрізняється від звичайного клієнта, як самі Інтернет-послуги - від звичайних ..

Управління банківськими рахунками через Інтернет, або по-іншому Інтернет-банкінг, є найбільш динамічним і представницьким напрямом фінансових інтернет-рішень, в силу найбільш широкого спектра фінансових (в даному випадку банківських) послуг, представлених в системах Інтернет-банкінгу. Подібні системи можуть бути основою систем дистанційної роботи на ринку цінних паперів і віддаленого страхування, тому що вони забезпечують проведення розрахунків і контроль над ними з боку всіх учасників фінансових відносин.

Класичний варіант системи Інтернет-банкінгу включає в себе повний набір банківських послуг, що надаються клієнтам - фізичним особам в офісах банку, природно, за винятком операцій з готівкою.

Сьогодні c допомогою систем Інтернет-банкінгу, можна купувати і продавати безготівкову валюту, оплачувати комунальні послуги, платити за доступ в Інтернет, оплачувати рахунки операторів стільникового та пейджингового зв'язків, проводити безготівкові внутрішньо- і міжбанківські платежі, переводити кошти за своїми рахунками, і, звичайно , відстежувати всі банківські операції по своїх рахунках за будь-який проміжок часу.

Використання систем Інтернет-банкінгу дає ряд переваг: по-перше, істотно економиться час за рахунок виключення необхідності відвідувати банк особисто, по-друге клієнт має можливість 24 години на добу контролювати власні рахунки і, відповідно із зміною ситуації на фінансових ринках, миттєво відреагувати на ці зміни (наприклад, закривши вклади в банку, купивши чи продавши валюту, тощо). Системи Інтернет-банкінгу незамінні і для відстеження операцій з пластиковими картами - будь-яке списання коштів з карткового рахунку оперативно відображається у виписках по рахунках, підготовлених системами, що так само сприяє підвищенню контролю з боку клієнта за своїми операціями.

Управління банківськими рахунками через Інтернет, або Інтернет-банкінг, є найбільш динамічним і представницьким напрямом фінансових Інтернет-послуг, оскільки спектр банківських послуг, представлений в системах Інтернет-банкінгу, надзвичайно широкий.

Завдяки Інтернет-технологіям придбання цінних паперів, визнане в усьому світі найкращим способом вкладення вільного капіталу, є сьогодні всім бажаючим. У лічені секунди можна сформувати інвестиційний портфель, а потім управляти активами, отримуючи без зволікання всю необхідну інформацію (котирування, аналіз, прогнози) в будь-якій точці земної кулі. Попит на інтерактивну торгівлю акціями, опціонами, ф'ючерсами зростає з кожним днем. Все більше банків і брокерських компаній освоюють новий перспективний напрямок своєї діяльності. Трейдинг в мережі приваблює потенційного інвестора насамперед зовнішньою простотою здійснення угод і низькими тарифами на послуги онлайн-брокерів. При цьому, так само, як і в реальності, інвестор може скористатися повнофункціональним сервісом (full service brokerage), цілком покладаючись на кваліфіковані консультації брокера, або дисконтними сервісом (discount brokerage), коли вся відповідальність за прийняття торгового рішення перекладається на плечі інвестора.

Таким чином, можливість торгувати цінними паперами через Інтернет (Інтернет-трейдинг), кардинально змінила технологію роботи на фондових світових ринках.

2. 3. Торгівля цінними паперами в Росії

У Росії початок торгівлі цінними паперами через Інтернет припадає на другу половину 1999 року, коли кілька компаній (першим був Гута-банк) запропонували своїм клієнтом цю можливість. Вирішальним поштовхів для становлення електронної торгівлі цінними паперами стало відкриття ММВБ інтернет-шлюзу в своїй фондовій секції. До початку 2001 р. вже понад 100 компаній стали надавати послуги з електронної торгівлі цінними паперами. Причому набір пропонованих ними послуг мало відрізняється від зарубіжних: маржинальна торгівля, аналітична підтримка, демоверсії біржових торгів для навчання, можливість перегляду клієнтом своїх рахунків у реальному режимі часу.

При цьому різко зросла привабливість торгівлі акцій для дрібних інвесторів. Головним чином за рахунок двох факторів. Значно знизилася мінімальна сума, з якої погоджувалися працювати інвестиційні компанії з $ 10-30 тис. До $ 1,5-3 тис. У ще більшій мірі знизилися комісійні, що стягуються інвестиційними компаніями за проведення торгових операцій з цінними паперами до 0,03-0,3 % від обсягу угоди.

З точки зору технологічного забезпечення електронної торгівлі акціями в Росії з'явилися вже системи, які, на думку фахівців не поступаються найвищим світовим стандартам. Мова, перш за все, про інтернет-трейдингової системі «Альфа-Директ», створеної Альфа-Банком. Ця система пропонує не тільки пакет послуг для прямого доступу інвесторів на ММВБ і МФБ в режимі реального часу, а й цілий комплекс сервісів. З її допомогою клієнт отримує повну біржову інформацію, включаючи котирування другого порядку, з усіх фондових секцій основних вітчизняних біржових майданчиків, новини, моніторинг операцій і портфелів.

Крім Інтернет-трейдингу «Альфа-Директ» містить всі елементи Інтернет-банкінгу та Інтернет-депозитарію, супутні здійсненню торгових операцій з цінними паперами.

Велике значення для розвитку електронної торгівлі цінними паперами стало створення на ММВБ в 2000 р першого вітчизняного інтернет-шлюзу, що дозволив професійним учасникам фондового ринку підключати свої системи до біржового торговельного комплексу.

У Росії з'являється шанс на відновлення своєї зруйнованої економіки і повноправне входження в глобальне інформаційне співтовариство, шляхом своєчасного впровадження в існуючі бізнес-процеси Інтернет-технологій.Ці технології крім істотного підвищення ефективності господарської діяльності, надають реальну можливість активізації регіонального та міжнародного співробітництва між різними економічними суб'єктами, а також залучення іноземних інвестицій в російські Інтернет-проекти, вже викликають великий інтерес з боку вигадливих фондів і банків. У цих умовах гостро постає проблема адаптації російської економіки до умов Інтернет-середовища, своєчасно здійснити яку буде можливо лише в разі широкого усвідомлення її перспективності та глибокого розуміння її сутності та особливостей, в порівнянні з традиційною економічним середовищем.

2.3.1. Проблеми і перспективи електронної торгівлі

на російському ринку цінних паперів

Сьогодні вся електронна торгівля на ринку цінних паперів, так само як і поза ним, зводиться до трьох складових інформації, обміну документами, юридичній базі. Будь-яка з перерахованих складових електронної торгівлі може функціонувати на ринку цінних паперів як незалежно, так і в сукупності з іншими. Як показує досвід великої кількості інформаційних систем, наприклад вексельної торгівлі, незалежне існування першої складової електронної комерції на фондовому ринку цілком виправдано. І хоча важко вважати джерела типу електронних дощок повідомлень повноцінними системами електронної торгівлі, останнім часом про такі системи все частіше говорять як про електронну комерцію. Такий підхід пояснюється головним чином постійним вдосконаленням електронних засобів, що поступово призводить до здешевлення цього процесу передачі інформації в порівнянні з витратами на друк і поширення документів на паперових носіях. Що стосується другої складової електронної торгівлі на фондовому ринку - документального оформлення укладених угод - тут ситуація складніша, тому що число тих, хто цілком пройшов шлях розробки і впровадження електронних систем документального оформлення угод, мізерно мало. Запорукою успішного функціонування таких систем є довіра учасників ринку до електронного оформлення документів наявність державних нормативних документів, що регулюють можливість електронного оформлення існування законодавчої бази самих електронних систем, що дозволяє, з одного боку, домогтися довіри учасників, з іншого - забезпечити державне регулювання. Третя складова - організаційно-правова база електронної комерції - за великим рахунком мало чим відрізняється від законодавчої бази неелектронній комерції. Більш того, тільки тоді електронна комерція є успішною, коли вона функціонує на принципах традиційних систем торгівлі. Зупинимося докладніше на кожній з них окремо. Діючі в усьому світі системи поширення фінансових новин, цінової інформації з бірж базувалися на тому, що в основу їх функціонування покладені закриті системи доставки інформації. Контролюючи, хто, коли і яку інформацію одержує, такі системи забезпечували досить високу прибутковість свого бізнесу, але одночасно гарантували найвищу якість інформації. Основна проблема в процесі інформаційного забезпечення сьогодні обумовлена ​​тим, що доставка інформації стала дуже дешевою, а в окремих випадках і зовсім безкоштовною. Як тільки накладні витрати в цьому секторі бізнесу різко впали, на ринку з'явилася величезна кількість нових джерел інформації. Це, безумовно, позитивний фактор, оскільки такі джерела дозволяють інвестору з мінімальними витратами оперативно отримати великий обсяг інформації, обробити його і теоретично навіть прийняти вірне інвестиційне рішення. Але при цьому все частіше виникає проблема достовірності цієї інформації, її якості. І ось тут, очевидно, необхідно чітке регулювання з боку професійних учасників ринку цінних паперів (а в окремих випадках і з боку держави) того, яка інформація поширюється через дані системи і, перш за все, наскільки вона відповідає дійсності, чи не є поширення інформації маніпулюванням ринку і т.д. Прекрасний приклад того, як в недавньому минулому найпростіше рішення призвело до надзвичайно плачевного результату людина, у якого в результаті невдалих дій в системі Інтернет-трейдингу утворилося багато боргів, спробував вирішити свої проблеми незаконним шляхом. Поява в мережі Інтернет його підробленого прес-релізу за добу обвалило фондовий ринок США на 2,5 млрд. Дол. виключно тому, що ця людина знала, як зламати необхідний веб-сайт і розмістити на ньому сторінку тексту. На щастя, американське законодавство дуже жорстко регулює поширення завідомо неправдивої інформації, а також приховування важливої ​​інформації емітентами та афілійованими з ними особами, тому автор прес-релізу, який заробив на своїй афері кілька сотень тисяч доларів, був негайно заарештований і за чинним законодавством йому було пред'явлено серйозне звинувачення.

Перш за все слід звернути увагу на співвідношення вартості інформації та її достовірності. Розробка відповідних правил або самими учасниками ринку (що, на мій погляд, більш правильно), або в якійсь частині державою і є основною проблемою електронної торгівлі на ринку цінних паперів.

Те ж саме можна сказати і про цінову інформації, достовірність якої також повинна базуватися на досить жорстких і одночасно зрозумілих усім правилах. Це також є дуже важливим фактором розвитку ринку, і завдання полягає в тому, щоб домогтися від розповсюджувачів дешевої, легко надходить і достовірної інформації, а також щоб її структура була зрозуміла тим, хто її використовує. Якщо говорити про перспективи інформаційного забезпечення електронної торгівлі, представляється очевидним, що рішення обговорюваних проблем сприятиме здешевленню, збільшення швидкості доставки і підвищення якості фінансової інформації. Якщо інформація - це засіб для прийняття інвестиційного рішення, то документ - це фіксація факту укладання угоди, і як раз в цій області лежать найбільші перспективи розвитку електронної комерції. Більшість торгових систем на ринку цінних паперів починалися з того, що учасники торгів отримували можливість оперативно стежити за інформацією, а потім обмінюватися заявками на покупку / продаж акцій між собою. Зараз розвиток фондового ринку рухається до того, щоб повністю виключити будь-якої було неелектронний спосіб обміну документами з процесу укладення та виконання угоди. І тут дуже важлива юридична база. Якщо в проблемі інформаційного забезпечення вона має певне політичне значення, то в питаннях електронного документообігу юридична база - найважливіший фактор.

Проблемою, специфічною для Росії, є низька якість зв'язку в регіонах. Загальною тенденцією стає прагнення брокерів забезпечувати своїм клієнтам повнофункціональний сервіс, пов'язаний з наданням можливості не тільки торгувати на тій чи іншій біржі, а й отримувати вичерпну інформацію про хід торгів на інших біржах і позабіржових торговельних майданчиках, а також новини (загальноекономічні, фондові, галузеві) і аналітичні розробки. Важливим моментом є також стикування в реальному часі з різними додатками, що забезпечують технічний аналіз. Все це призводить до виникнення альянсів між Інтернет-брокерами та інформаційними агентствами професійними розповсюджувачами фінансової інформації. Важко уявити, що в нинішні нелегкі часи можна, задовольнивши свої основні життєві потреби, заощадити хоч трохи коштів на майбутнє. Все більше банків і брокерських компаній освоюють новий перспективний напрямок. Але проблема полягає в тому, що для забезпечення роботи на ринку цінних паперів не достатньо надати клієнту доступ до торгів. Необхідно забезпечити адекватний облік і юридичне оформлення операцій.

Завдяки Інтернет-технологіям вкладення коштів в цінні папери є сьогодні всім бажаючим. Інтерес до інтерактивної торгівлі цінними паперами зростає з кожним днем.

2.3.2. Інтернет-трейдинг в Росії

Bозможность торгувати цінними паперами через Інтернет (Інтернет-трейдинг), кардинально змінила не тільки технологію роботи на фондових ринках Заходу, але і сам фондовий ринок, тепер з'явилася і в Росії. Останнім часом ринок послуг Інтернет-трейдингу переживає бурхливе зростання. Багато хто розглядає його в якості основного шляху розширення фондового ринку і залучення до роботи на ньому регіональних та індивідуальних інвесторів. У розвитку цього напряму зацікавлені всі категорії учасників ринку організатори торгів (біржі і позабіржові торгові майданчики), брокери-дилери, інвестори, емітенти, а також технологічні компанії, що займаються розробкою програмного забезпечення для даного виду послуг. Яка ж поточна ситуація в цьому сегменті російського фондового ринку, які перспективи і з якими проблемами можуть зіткнутися працюють тут компанії.

У середини 1999 почалася робота над пілотними проектами створення шлюзів, що забезпечують програмний доступ до торгових систем російських бірж із зовнішнього середовища. Першою була Московська міжбанківська валютна біржа (ММВБ), яка розробила спільно з компанією CMA Small Systems прикладний програмний інтерфейс (API), що дозволяє підключати до торгово-депозитарною комплексам ММВБ зовнішні системи поширення торговельної інформації, збору клієнтських заявок, ведення позицій, ризик-менеджменту і т . д. Купівля даного шлюзу перше, що потрібно зробити брокеру, який хоче встановити або розробити систему Інтернет-трейдингу для роботи на ММВБ. Зауважимо, що з метою стимуляції впровадження Інтернет-брокерських систем біржа прийняла рішення про безоплатної поставки 100 шлюзів професійним учасникам ринку цінних паперів. За словами представників ММВБ, загальне число членів її фондовій секції, які експлуатують покупні і власні системи, становить вже кілька десятків, з них половина регіональні брокери.

У червні 2000 р оборот компаній, що використовують шлюз, наблизився до 45% від загального обороту біржі. За ММВБ пішла Російська торгова система (РТС), яка при розробці Системи гарантованих котирувань (СВК) спочатку орієнтувалася на Інтернет-доступ. На відміну від ММВБ, яка має відношення тільки до каналу біржа-клієнт, РТС в особі Технічного центру (ТЦ) пропонує використовувати себе в якості довіреної сторони та проводити сертифікацію відкритих ключів. Заявка від клієнта проходить через систему ЕДО (електронного документообігу). При цьому ТЦ може підписати заявку клієнта перед передачею її брокеру своєї електронно-цифровим підписом (ЕЦП), що дає можливість зафіксувати сам факт її наявності, зберегти вміст заявки і засвідчити час її проходження. При подачі заявки як з робочої станції РТС, так і через шлюз електронний документ формується брокером і відправляється на біржу з ЕЦП. Така схема не тільки дозволяє уникнути конфліктних ситуацій, а й позбавляє брокерські фірми від необхідності отримувати ліцензію ФАПСИ на експлуатацію систем криптозахисту при впровадженні Інтернет-трейдингу. На перший погляд, Інтернет-брокер повинен, як мінімум, розробити або купити систему трейдингу і встановити сервер. При цьому витрати на експлуатацію сервера і програмне забезпечення досить значні. Альтернативний варіант стати учасником системи TradePro (tradepro.ru), що включає в себе інформаційне ядро, поєднане з фронт-офісом, через яке будь-який брокер може приймати заявки своїх клієнтів.

Головна особливість Інтернет-трейдингу простота здійснення операцій як для клієнта, так і для бек-офісу брокера.Це дозволяє залучити до роботи на фондовому ринку нові шари інвесторів (регіональних та індивідуальних), яких лякала складність процедури взаємодії з брокером і які не представляли великого інтересу для брокера як клієнти внаслідок високих витрат на одиницю продукції на їх обслуговування.

Привабливість Інтернет-трейдингу для інвесторів залежить і від того, які технологічні рішення будуть їм запропоновані. Перелік основних функцій, які повинні бути реалізовані в системах Інтернет-трейдингу, виглядає наступним чином: виставлення заявок на купівлю / продаж цінних паперів, автоматична перевірка заявок на відповідність лімітам, моніторинг стану портфеля в режимі реального часу, отримання знеособленої інформації про торги на біржах в режимі реального часу, забезпечення захисту інформації та аутентифікації клієнта, адміністрування клієнтів брокером, управління лімітами і контроль над заявками, з боку брокера взаємодія з обліковими системами брокера (бек-офісом, системою управління ризиками). Крім того, деякі компанії-розробники пропонують спеціалізовані версії, орієнтовані на ту чи іншу групу інвесторів, що пред'являють різні вимоги до торгових систем. Так, для трейдерів з високою активністю важливі мінімальні комісійні, зручність інтерфейсу, швидкість обробки трансакцій, простота процедури введення заявки. Для іншої категорії трейдерів з низькою активністю важливіше своєчасні і великі потоки якісної інформації, а також наявність засобів підтримки прийняття рішень (вбудовані системи технічного та фундаментального аналізу і т. П.). В рамках універсальної версії задовольнити багато спеціальні вимоги одночасно неможливо. Незважаючи на те що зовні системи Інтернет-трейдингу виглядають однаково, закладені в них набори функцій можуть дуже сильно відрізнятися. Наприклад, брокер може використовувати у взаєминах з клієнтами маргінальні рахунку (margin accounts) і угоди репо, знижувати комісійний збір для активних трейдерів і т. Д. Правила роботи можуть змінюватися дуже сильно, тому система не повинна бути жорсткою, інакше брокеру доведеться постійно звертатися до розробнику.

Одна з причин бурхливого розвитку Інтернет-трейдингу в Росії полягає в тому, що після кризи на ринку з'явилися інвестори, які мають невеликими сумами грошей і бажаючі при цьому самі управляти своїми вкладеннями. Інтернет-трейдинг може бути затребуваний в Росії навіть більше, ніж в США, оскільки людей, які прагнуть самостійно приймати рішення, у нас відносно більше. Інша причина спрощення процесу укладання угод, що привертає інвесторів, які раніше не працювали на ринку. Для тих інвесторів, які вважають за краще поки почекати з проведенням операцій через Мережу, системи Інтернет-трейдингу можуть надати розширений інформаційний сервіс. Інвестор в режимі реального часу спостерігає за станом свого портфеля, а накази брокеру передаються, як і раніше, по телефону.

Розвиток технологій Інтернет-трейдингу вимагає зваженого підходу, який не породжує б у непрофесійних учасників ринку хибних уявлень. Це відноситься не тільки до процесу прийняття рішень про інвестування, але і до розкриття інформації про технологічні параметри пропонованих систем надійності, швидкодії, необхідних каналах зв'язку і т. Д. За різними оцінками, в даний час в Росії налічується всього від 5 до 20 тис. потенційних клієнтів Інтернет-трейдингу. Стимулів для значного розширення клієнтської бази поки немає. Тому є велике побоювання, чи зможе ця послуга в доступному для огляду майбутньому стати масовою. Деякі тенденції показують, що значну масу клієнтів складуть регіонали, для яких нова технологія шанс активізуватися і зайняти своє місце під сонцем. Як брокеру знайти свого клієнта? Намагаючись відповісти на це питання, ринок цінних паперів класифікує клієнтів за групами на основі різних критеріїв. Наприклад, за частотою трансакцій високоактивний денний трейдер, міцний середняк (регулярно що-небудь купує і продає), довгостроковий інвестор (який з'являється і вкладає до пенсії) і залітна птах з досвіду роботи початківець, професіонал по товщині гаманця і т. П. У всіх груп абсолютно різні цілі й потреби. Спекулянта важлива швидкість виконання угоди. Початківцю доступність і дружність інтерфейсу. Обивателю надійність. Солідному клієнту комплексність послуги, що включає інформаційну підтримку. Росії до такої сегментації ринку дуже далеко (хоча спеціальні дослідження поки не проводилися). Неофіційні ж оцінки показують, що на 10% активних великих клієнтів (як фізичних, так і юридичних осіб) припадає 90% обороту Інтернет-брокерів. Решта 10% обороту забезпечуються за рахунок інвесторів, що робить угоди епізодично. У Росії треба орієнтуватися на компетентного користувача, який, як мінімум, хоче отримувати інформацію про котирування в режимі реального часу. Виставляти, скасовувати і редагувати свої заявки, мати інформацію про стан поданої заявки. Мати систематизовану інформацію про вчинені ним угодах. Стежити за своїми поточними портфелем і залишками по коштах і цінних паперів. Отримувати виписки по своїх рахунках депо і підтвердження по зроблених операціях. Формувати і друкувати звіти в будь-який момент часу за всіма операціями, проведеними протягом дня або будь-якого іншого звітного періоду. При наявності даного набору вирішальну роль в маркетинговому просуванні Інтернет-трейдингу як нового продукту може зіграти поєднання зручності, ексклюзивності і комплексності послуг.

Сьогодні, коли конкуренція серед інтернет-брокерів багаторазово зросла, а активність інвесторів істотно впала, інвестиційні компанії роблять все можливе, щоб створити своїм клієнтам найбільш сприятливі умови роботи на фондовому ринку. Все це призводить до виникнення альянсів між Інтернет-брокерами та інформаційними агентствами професійними розповсюджувачами фінансової інформації.

Трейдинг в Мережі залучає потенційного інвестора насамперед зовнішньою простотою здійснення угод і низькими тарифами на послуги онлайн-брокерів. При цьому так само, як і в реальності, інвестор може скористатися повнофункціональним обслуговуванням, що включає кваліфіковані консультації брокера, або усіченим обслуговуванням, коли інвестор обходиться без консультацій. На відміну від ринку цінних паперів, де для отримання відчутного прибутку зазвичай потрібно чималий початковий капітал і тривалий термін, валютний ринок (FOREX) дає шанс багатомільйонної армії дрібних і середніх інвесторів. Невисокий страховий депозит, можливість використання «кредитного плеча», динамічність ринку дозволяють розраховувати на швидкий і великий виграш. Разом з тим необхідно постійно віддавати собі звіт в тому, що висока прибутковість операцій на фондовому і валютному ринках пов'язана з настільки ж високим ризиком втратити все. Важливим моментом є також стикування в реальному часі з різними додатками, що забезпечують технічний аналіз.

Інтерес до інтерактивної торгівлі акціями, облігаціями, опціонами, ф'ючерсами зростає з кожним днем. Все більше банків і брокерських компаній освоюють перспективний напрямок.

висновок

Мільйони людей в промислово розвинених країнах вважають, що найкращим способом вкладення грошей є купівля цінних паперів - один із способів пустити гроші в оборот, з тим, щоб вони дали гарну віддачу або у формі регулярного доходу від дивідендів, або у формі прибутку в результаті зростання їх цінності, або того й іншого.

Нові технології змінюють світову економічну інфраструктуру, формується новий сектор - інформаційно-комунікаційний, який об'єднує виробництва комп'ютерної техніки і засобів зв'язку, інформаційних і телекомунікаційних послуг.

Загальносвітове число користувачів глобальної мережі Інтернет, в даний час, перевищує 550 млн. Чоловік і продовжує, стрімко зростати. При цьому користувачі Інтернет, як правило, є активними споживачами товарів і послуг, що робить Інтернет надзвичайно перспективним міжнародним ринком. Електронний обмін даними на основі Інтернет в кілька разів ефективніше традиційного, як за собівартістю, так і за швидкістю проходження. Він дозволяє суб'єктам мережі, обмінюватися інформацією, укладати угоди і здійснювати фінансові розрахунки в режимі реального часу.

Інтернет-економіка включає в себе електронну комерцію, в тому числі її фінансову, фондову складову. Найважливішою складовою частиною електронної комерції є електронна торгівля цінними паперами.

Завдяки Інтернет-технологіям придбання цінних паперів, визнане в усьому світі найкращим способом вкладення вільного капіталу, є сьогодні всім бажаючим.

У Росії Інтернет-технології в торгівлі цінними паперами - порівняно новий вид діяльності, її початок припадає на другу половині 1999 г. У Росії з'являється шанс на відновлення своєї зруйнованої економіки і повноправне входження в глобальне інформаційне співтовариство, шляхом своєчасного впровадження в існуючі бізнес-процеси Інтернет -технологій. Ці технології крім істотного підвищення ефективності господарської діяльності, надають реальну можливість активізації регіонального та міжнародного співробітництва між різними економічними суб'єктами, а також залучення іноземних інвестицій в російські Інтернет-проекти, що викликають великий інтерес з боку вигадливих фондів і банків. У цих умовах гостро постає проблема адаптації російської економіки до умов Інтернет-середовища, своєчасно здійснити яку буде можливо лише в разі широкого усвідомлення її перспективності та глибокого розуміння її сутності та особливостей, в порівнянні з традиційною економічного середовища.

Останнім часом ринок послуг Інтернет-трейдінгав Росії переживає бурхливе зростання. Багато хто розглядає його в якості основного шляху розширення фондового ринку і залучення до роботи на ньому регіональних та індивідуальних інвесторів. У розвитку цього напряму зацікавлені всі категорії учасників ринку організатори торгів (біржі і позабіржові торгові майданчики), брокери-дилери, інвестори, емітенти, а також технологічні компанії, що займаються розробкою програмного забезпечення для даного виду послуг.

Розвиток Інтернету робить позитивний вплив на міжнародний рух капіталів. А зародилася на основі Інтернету віртуальна економіка являє собою новий якісний етап розвитку реальної економіки, нову більш ефективну інформаційно-економічне середовище.

Список літератури:

  1. Аксьонов, Д.А. Розрахунки за цінними паперами. Проект TARGET2 Securities / Д. А. Аксьонов // Гроші і кредит / Банк Росії. -. 2008. - №1. - C. 69-71.

  2. Алексунин, В. А.Електронная комерція і маркетинг в інтернеті: навч. посібник / В. А. Алексунин, В. В. Родигин. - М .: Дашков і К ', 2005. - 214 с.

  3. Арсеньєв, Ю. Н. Інформаційні системи і технології: Економіка. Управління. Бізнес: навч. посібник для студентів вузів / Ю.М. Арсеньєв, С.І. Шелобаев, Т.Ю. Давидова. - М .: ЮНИТИ-ДАНА, 2006. - 447 с.

  4. Галицька, С. В. Гроші. Кредит. Фінанси: підручник / С. В. Галицька. - М .: ЕКСМО, 2005. - 495 с.

  5. Вавулін, Д.А. Про рекламу цінних паперів / Д. А. Вавулін // Право і економіка. - 2007. - № 5. - C. 51-52.

  6. Вавулін, Д.А. Про зміни в Законі "Про ринок цінних паперів" / Д. А. Вавулін // Право і економіка. - 2007. - № 3. - C. 40 - 44.

  7. Габідінова, Г. Маркетинг цінних паперів: продукт / Г. Габідінова // Маркетинг / Центр маркетингових досліджень та менеджменту. - 2008. - №1. - C. 74-81.

  8. Габідінова, Г. Специфіка маркетингового середовища на ринку цінних паперів / Г. Габідінова // Маркетинг / Центр маркетингових досліджень та менеджменту. - 2008. - №3. - C. 65-73.

  9. Григорян, С. А. Тенденції розвитку і регулювання російського ринку електронних банківських послуг / С. А. Григорян // Гроші і кредит: ежемес. теорет. наук.-практ. журн. - 2008. - № 10. - C. 47-53.

  10. Єлізарова, М. Про проблеми правового регулювання ринку цінних паперів на сучасному етапі / Н. Єлізарова // "Чорні діри" в російському законодавстві: юрид. журн. - 2007. - №2. - C. 265-266.

  11. Петросян, Е. С. Роль маркет-мейкера в біржовій торгівлі / Е. С. Петросян // Право і економіка: інформ.-аналіт. журн .. - 2008. - № 3. - C. 38-42.

  12. Правик, А. Нові гроші для життя в новому вимірі: [WebMoney, покупки в Інтернеті та ін.] / А. Правик // Наука и жизнь: ежемес. наук.-попул. журн .. - 2008. - №10. - С.37-39.

  13. Смислів, Д. Російський ринок державних цінних паперів: становлення, еволюція, перспективи / Д. Смислов // Світова економіка і міжнародні відносини. - 2008. - №1. - С. 34-44.

  14. Електронна торгівля - нова сфера застосування інформаційних технологій // Міжнародні економічні відносини / під ред. В. Е. Рибалкіна. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007. - С. 259-272.

  15. Інтернет-трейдинг: сьогодні і завтра, біржі, акції, цінні папери ... //wwwna5.ru/501011-1 - 23k

  16. Розвиток Інтернет технологій на ринку цінних паперів //www.rosdiplom.ru/readyi2a1a2.asp?id=23132 - 25k

  17. Використання інтернет-технологій у торгівлі цінними паперами //www.rgotups.ru/ru/kursi/umu/392.doc

  18. Електронна торгівля цінними паперами //www.infogoz.vimi.ru/otct /Infogoz/KN5/123.htm

Частина 3. Контрольні завдання

Завдання 2.

Розрахуйте поточну вартість привілейованої акції, використовуючи дані.

показники

варіант №8

Номінал акції, руб. N

1750

Величина дивіденду,%

8

Ринкова норма прибутковості,% r

12

Рішення:

Розраховуємо величину дивідендів на 1 акцію:

d = 1750 крб. * 8% = 140 руб.

Р а - поточна вартість акцій

d - розмір дивідендів

r - ринкова норма прибутковості.

Відповідь: Поточна вартість привілейованої акції становить 1167 рублів

Завдання 4.

Розрахуйте поточну ціну бескупонной облігації:

показники

варіант №8

Номінал облігації, тис. Руб. H

125

Термін обігу, рік n

4

Ринкова норма прибутковості,% r

10

Рішення:

Розраховуємо поточну ціну облігації за формулою:

Н - номінал облігації

n - термін обігу

r - прибутковість

Відповідь: поточна ціна бескупонной облігації становить 85377 рублів.

Завдання 6.

Розрахуйте поточну вартість акції:

показники

варіант №8

Величина останнього виплаченого дивіденду, руб. Д 0

225

«Наднормальна» темп приросту дивідендів,% g c

12

Період «сверхнормального» темпу приросту, рік T

3

«Нормальний» темп приросту дивідендів,% g n

6

Ринкова норма прибутковості,% i

15

Рішення:

Розраховуємо поточну вартість акції за формулою:

V = V 1 + V 2,

Д T +1 = Д 0 * (1 + g c) T * (1 + g n),

Д T +1 = 225 * (1 + 0,12) 3 * (1 + 0,06) = 335,075 ,

V 1 = 225 * 1,12 / 1,15 + 225 * 1,12 2 / 1,15 2 + 225 * 1,12 3 / 1,15 3 = 219,130 + 213,412,207,83 = 640,372 ,

V 2 = 335.075 / 0,09 * 1,15 3 = 2245,802,

V = 640,372 + 2245,802 = 3086 руб.

Відповідь: поточна вартість акції становить 3086 рублів.

Завдання 8. Визначте дохід продавця і покупця векселя

показники

варіант №8

Номінал векселі, тис. Руб. P n

450

Ціна розміщення, тис. Руб. P d

350

Термін обігу, дні t

150

Число днів до погашення t 1

115

Ринкова норма прибутковості,% i

20

Рішення: використовуємо для розрахунку формулу:

i a = P n - P d = 450 - 350 = 100,

P n - номінальна вартість векселя

t - термін обігу,

розраховуємо:

Д пок.= I * P n * t 1/360 = 0,20 * 450 * 115/360 = 28,75 рублів,

Д прод. = I a - Д пок. = 100 - 28,75 = 71,25 рубль.

Відповідь: Дохід продавця становить 71,25 рубль, а дохід покупця - 28,75 рублів.

Частина 3.1. Тестове завдання

3. Основним завданням первинного ринку цінних паперів є:

а) отримання емітентом необхідних інвестиційних ресурсів;

б) підтримувати довіру інвесторів до ринку як інструменту вкладення тимчасово вільних грошових коштів. Первинний - це ринок, який обслуговує випуск (емісію) та первинне розміщення цінних паперів. До завдань первинного ринку цінних паперів можна віднести: залучення тимчасово вільних ресурсів, активізацію фінансового ринку, зниження темпів інфляції

7. Часткові цінні папери:

а) акція. Часткові - це цінні папери, що закріплюють права власника на частину майна підприємства при ліквідації, що дають право па отримання частини прибутку, інформації та на участь в управлінні підприємством (акції, сертифікати акцій).

б) облігація;

в) ф'ючерс;

г) опціон;

д) вексель.

11. Акції, які надають право голосу на загальних зборах акціонерів:

а) привілейовані;

б) звичайні. Звичайні акції дають право на участь в управлінні акціонерним товариством.

в) іменні;

г) документарні.

20. Урахуванням взаємних зобов'язань займаються:

а) брокери. Брокер - це зареєстрований агент з купівлі-продажу різних видів цінних паперів, що має ліцензію на здійснення цього виду діяльності від імені та за дорученням своїх клієнтів.

б) дилери;

в) клірингові організації. Клірингова діяльність - це діяльність з визначення взаємних зобов'язань (збір, звірка, коригування інформації по операціях з цінними паперами і підготовка бухгалтерських документів по ним) та їх заліку з поставок цінних паперів і розрахунків по ним.

г) депозитарії;

д) реєстроутримувачі.

24. Статус пайового інвестиційного фонду

а) юридична особа;

б) майновий комплекс без утворення юридичної особи. Паеиой інвестиційний фонд (ПІФ) - це відокремлений майновий комплекс без утворення юридичної особи, довірче управління майном якого здійснюють керуючі (трастові) компанії з метою приросту майна фондів

в) акціонерне товариство;

г) майновий комплекс з утворенням юридичної особи.