• ПЛАТІЖНИЙ БАЛАНС (ОЦІНКА БАНКУ РОСІЇ).
  • Рахунок поточних операцій: вартість імпорту зростає випереджаючими темпами
  • Динаміка вартості російського експорту і світової торгівлі (попередній рік = 100%, по кварталах)
  • Динаміка вартості імпорту і курсу рубля (в%, рік до року)
  • Динаміка балансу доходів від використання факторів виробництва (по кварталах)
  • Зарубіжні активи: відтік капіталу знову зростає
  • Валовий відплив капіталу приватного сектора (по кварталах)
  • Іноземні зобовязання: російські банки поступово стають ключовим гравцем на ринку зовнішніх позик
  • Динаміка іноземних інвестицій в приватний сектор Росії (по кварталах)
  • Пропозиція валюти перевищує попит на неї
  • Платіжний баланс (млрд. Дол.)


  • Дата конвертації13.04.2017
    Розмір62.31 Kb.
    Типзавдання

    Скачати 62.31 Kb.

    Регулювання платіжного балансу і його структура

    Зміст

    Введение ........................................................................ ..3

    1.Поняття платіжного балансу ................................................ 3-5

    1.1. Структура платіжного балансу .................................... .5-8

    1.2. Сальдо платіжного балансу ....................................... .5-9

    2. Методи регулювання та Дефіцит платіжного балансу ............... 9-11

    2.1.Фактори, що впливають на платіжний баланс ........................ 11-12

    3. Концепції та моделі регулювання платіжного балансу ............ 12-14

    Висновок ........................................................................... 15

    Практична частина: платіжний баланс (оцінка банку Росії) ...... ..16-25

    Література ......................................................................... 26

    Вступ:

    Платіжний баланс здавна є одним з об'єктів державного регулювання. Це обумовлено наступними причинами:

    По-перше, платіжним балансам властива неврівноваженість, що виявляється в тривалому і великому дефіциті в одних країн і надмірному активному сальдо в інших. Нестабільність балансу міжнародних розрахунків впливає на динаміку валютного курсу, міграцію капіталів, стан економіки. Наприклад, покриваючи дефіцит поточних операцій платіжного балансу національною валютою, США сприяли експорту інфляції в інші країни, створенню надлишку доларів на міжнародному обороті, що підірвало Бреттон-вудскую систему в середині 70-х років.

    По-друге, після скасування золотого стандарту в 30-х роках ХХ ст. стихійний механізм вирівнювання платіжного балансу шляхом цінового регулювання діє слабо. Тому вирівнювання платіжного балансу вимагає цілеспрямованих державних заходів.

    По-третє, в умовах інтернаціоналізації господарських зв'язків підвищилося значення платіжного балансу в системі державного регулювання економіки. Завдання його зрівноважування входить у коло основних завдань економічної політики держави поряд із забезпеченням темпів економічного зростання, стримуванням інфляції та безробіття.

    1.Поняття платіжного балансу.

    Платіжний баланс є кількісне і якісне вираження масштабів, структури і характеру зовнішньоекономічних зв'язків держави.

    Платіжний баланс - це співвідношення фактичних платежів, здійснених даною країною за кордоном, і надходжень, отриманих нею з-за кордону, за певний період часу.

    Розрізняють платіжний баланс за певний період (рік, місяць, квартал) і платіжний баланс на певну дату. Платіжний баланс за певний період являє собою співвідношення платежів і надходжень за даний відрізок часу і дозволяє виявити зміни в міжнародних економічних відносинах країни, стан і розвиток її економіки. Платіжний баланс на дату не фіксується у формі публікованих статистичних показників, але він відображає зміни з дня на день співвідношень платежів та надходжень, які підлягають виконанню на певну дату.

    Платіжний баланс активний, якщо валютні надходження перевищують платежі, і пасивний, якщо платежі перевищують надходження.

    Останнім часом на додаток до платіжного балансу, який містить відомості про рух потоків цінностей між країнами, складається баланс міжнародних активів і пасивів країни, що відображає її міжнародне фінансове становище в категоріях запасу. Він показує, на якому щаблі інтеграції в світове господарство перебуває країна. У ньому відбивається співвідношення на даний момент вартості отриманих та наданих країною кредитів, інвестицій, інших фінансових активів. У одних країн отримані ресурси переважають, а закордонні активи невеликі. У інших країн великі й різноманітні і ті, і інші показники.

    За методологією МВФ платіжний баланс - це систематичний перелік усіх економічних операцій, здійснених за певний відрізок часу між резидентами даної країни та нерезидентами, інакше кажучи, резидентами всіх інших країн світу. У платіжному балансі фактичні грошові платежі по існуючому комерційному обороту об'єднуються з безвалютного операціями, що включають товарообмінні угоди та безоплатну грошову допомогу, з переміщенням короткострокових і довгострокових капіталів, з такими операціями, які в даний період не супроводжуються платежами, а лише породжують взаємні вимоги та зобов'язання грошового характеру. В результаті платіжний баланс охоплює всі операції, які пов'язані з юридичним переходом права власності на товари, послуги та інші цінності від резидентів до нерезидентам, а також передачею грошей, фінансових та інших активів з однієї країни в іншу.

    Згідно з прийнятими в міжнародній практиці принципам ділової бухгалтерії яке збільшення активів або зменшення зобов'язань (пасивів) відбивається в дебеті, а зменшення активів або збільшення пассівов- в кредиті балансу. Дебетова сторона платіжного балансу відповідає поняттю «платежі», «витрати», і що відносяться на неї цифри супроводжуються знаком «мінус» (-). Кредитова сторона відповідає поняттю «надходження», «доходи», і що відносяться на неї цифри або супроводжуються знаком «плюс» (+), або проводяться зовсім без всякого знака. При цьому «платежі» та «надходження» в рамках платіжного балансу охоплюють не тільки фактичне пересування грошових коштів у зв'язку з проведеними зовнішньоекономічними операціями, але також зміни взаємних вимог і зобов'язань між країнами, які в ряді випадків замінюють грошові платежі, а іноді тільки їх символізують .
    Видиме протиріччя між напрямком змін в активах країни і відображенням цих змін в платіжному балансі пояснюється тим, що в платіжному балансі фіксуються не власними зовнішньоекономічні операції в своєму матеріальному вираженні, а їх грошовий результат - фактичний або передбачуваний. У зв'язку з цим експорт товарів, наприклад, завжди відбивається в кредитової (дохідної) частини платіжного балансу, оскільки в цьому випадку зменшення товарних ресурсів країни (активів) має супроводжувати - як результат продажу - еквівалентне надходження грошей. Навпаки, імпорт товарів завжди фіксується в дебетової (видаткової) частини платіжного балансу, так як при цьому відбувається збільшення ресурсів (активів) країни, а це вимагає витрати певної суми грошей. На тих же самих принципах розподіляються по розділах платіжного балансу і всі інші операції, пов'язані з наданням та отриманням різноманітних послуг, вивезенням капіталів, отриманням і погашенням кредитів і т.п.

    У міжнародній практиці застосовується і так званий метод подвійного запису, коли кожна зовнішньоекономічна операція, яка підлягає включенню до платіжний баланс, заноситься в нього двічі. Одна запис показує, які зміни в активах і пасивах країни викликає дана операція, тоді як другий запис, урівноважує першу, говорить про те, якими засобами регулюються взаємні вимоги та зобов'язання між країнами, що виникають в результаті вчинення названої зовнішньоекономічної операції.

    1.1.Структура платіжного балансу.

    Платіжні баланси включають два основні розділи:

    1 Платіжний баланс по поточних операціях:

    а) торговий баланс

    Співвідношення вартості експорту і імпорту товарів утворює торговий баланс. Оскільки значна частина зовнішньої торгівлі здійснюється в кредит, існують відмінності між показниками торгівлі, платежів і надходжень, фактично зроблених за відповідний період.

    Економічне значення активу або дефіциту торговельного балансу стосовно конкретної країни, залежить від її положення в світовому господарстві, характеру її зв'язків з партнерами і загальної економічної політики. Для країн, які відстають від лідерів за рівнем економічного розвитку, активний торговельний баланс необхідний як джерело валютних коштів для оплати міжнародних зобов'язань за іншими статтями платіжного балансу. Пасивний торговий баланс вважається небажаним і звичайно оцінюється як ознака слабкості зовнішньоекономічних позицій стани.

    б) баланс послуг і некомерційних операцій (розрахунки по патентах технічної допомоги), доходи і платежі з інвестицій;

    Баланс послуг включає платежі і надходження з транспортних перевезень, страхування, електронної, телекосміческой, телеграфної, телефонної, поштової та інших видів зв'язку, міжнародного туризму, обміну науково-технічним і виробничим досвідом, експертним послугам, змісту дипломатичних, торговельних та інших представництв за кордоном, передачі інформації, культурним і науковим обмінам, різним комісійним зборам, рекламі, ярмаркам і т. д. Послуги являють собою динамічно розвивається сектор світових економічних зв'язків.

    2 Баланс руху капіталів (короткострокові і довгострокові операції) і кредитів.

    Баланс руху капіталів і кредитів виражає співвідношення вивозу і ввозу державних і приватних капіталів, наданих і отриманих міжнародних кредитів. За економічним змістом ці операції поділяються на дві категорії:

    1. міжнародний рух підприємницького капіталу

    2. міжнародний рух позичкового капіталу.

    Підприємницький капітал включає прямі закордонні інвестиції (придбання і будівництво підприємств за кордоном) і портфельні інвестиції (купівля цінних паперів закордонних компаній

    Міжнародний рух позичкового капіталу класифікується за ознакою терміновості.

    Довгострокові і середньострокові операції включають державні і приватні позики і кредити, надані на термін більше одного року. Одержувачами державних позик і кредитів виступають переважно відстають від лідерів країни, в той час як передові розвинені держави є головними кредиторами.

    Короткострокові операції включають міжнародні кредити терміном до року, поточні рахунки національних банків у закордонних банках, переміщення грошового капіталу між банками.

    3 Розрахунки за офіційними резервним рахунках.

    Заключна стаття платіжного балансу відображають операції з ліквідними валютними активами, в яких беруть участь державні валютні органи, в результаті чого відбувається зміна величини і складу централізованих офіційних золото - валютних резервів.

    Відображені в даному розділі зміни іноземних активів держави за кордоном і активів іноземних урядів у країні виділяються в особливий розділ в силу свого особливого призначення. Вони, як правило, не пов'язані з комерційною діяльністю, а служать засобом урівноваження складається сальдо платіжного балансу.

    Всі три розділи платіжного балансу в сумі повинні складати нуль. Кожна угода передбачає платежі в тій чи іншій формі, тобто всі напрямки використання іноземної валюти повинні мати джерела покриття.

    Схема платіжного балансу була створена в 1947 р, її опублікували як

    документ ООН, що послужив базою для розробки МВФ форми і принципів

    складання платіжного балансу. МВФ, видаючи «Керівництво з платіжного

    балансу », продовжував розробку уніфікації його схеми, яка в загальних рисах

    повторює систему побудови статей платіжних балансів провідних розвинених

    країн з деякими змінами.Ці зміни роблять схему більш

    універсальної, що дозволяє порівнювати баланси розвинених і країнах, що розвиваються

    країн.

    Класифікація статей платіжного балансу

    за методикою МВФ.

    А. Поточні операції [1]

    Товари

    послуги

    Доходи від інвестицій

    Інші послуги та доходи

    Приватні односторонні перекази

    Державні односторонні перекази

    Разом А: баланс поточних операцій

    В. Прямі інвестиції та інший довгостроковий капітал

    прямі інвестиції

    портфельні інвестиції

    Інший довгостроковий капітал

    Разом: А + В (відповідає концепції базисного балансу в США,

    чинної до 1958 р)

    С. Інший короткостроковий капітал

    D. Помилки і пропуски

    Разом: А + В + С + D (відповідає концепції ліквідності в США, введеної

    з 1958 р)

    Е. Балансуючі статті

    Переоцінка золотовалютних резервів, розподіл і використання

    З ІН

    Рух золотовалютного резерву

    Надзвичайні джерела покриття сальдо

    Зобов'язання, що утворюють валютні резерви іноземних

    офіційних органів

    Разом: А + В + С + D + E (відповідає концепції офіційних розрахунків в США

    з 1965 р)

    F. Підсумкове зміна резервів

    золото

    З ІН

    Резервна позиція в МВФ

    Іноземна валюта

    Інші вимоги

    кредити МВФ

    1.2.Сальдо платіжного балансу.

    При визначенні сальдо платіжного балансу його статті підрозділяються на основні і балансуючі.

    До основних відносяться - операції, що впливають на сальдо платіжного балансу і володіють відносною самостійність:

    · Поточні операції

    · Рух довгострокового капіталу.

    До балансуючим статей відносяться операції, що не мають самостійності або володіють обмеженою самостійністю. Ці статті характеризують методи і джерела погашення сальдо платіжного балансу і включають рух валютних резервів, зміни короткострокових активів, окремі види іноземної допомоги, зовнішні державні позики, кредити міжнародних валютно-кредитних організацій і т.п.

    Підсумкові показники основних і балансують статей взаємно погашають один одного, тобто формально платіжний баланс урівноважений. Якщо платежі перевищують надходження за основними статтями, то виникає проблема погашення дефіциту за рахунок балансують статей, які характеризують джерела і методи врегулювання сальдо платіжного балансу. Традиційно для цього використовуються позики та ввезення підприємницького капіталу. Це - тимчасовий метод балансування платіжного балансу, оскільки країни-боржники зобов'язані виплачувати відсотки і дивіденди, а також суму позики.

    2.Методи регулювання і Дефіцит платіжного балансу.

    Платіжний баланс є одним з об'єктів державного регулювання. Відновлення рівноваги міжнародних розрахунків вимагає цілеспрямованих державних заходів. Урівноваження балансу міжнародних розрахунків входить до числа головних цілей економічної політики держави поряд із забезпеченням темпів економічного зростання, боротьбою з інфляцією і безробіттям.
    Державне регулювання платіжного балансу- це сукупність економічних, в тому числі валютних, фінансових, грошово-кредитних, заходів, спрямованих на формування основних статей платіжного балансу. Існують різні методи регулювання платіжного балансу, які використовуються з метою стимулювання, або обмеження зовнішньоекономічних операцій залежно від валютно-економічного становища і стану міжнародних розрахунків країни.

    Матеріальною основою регулювання платіжного балансу служать:

    · Державна власність, в тому числі офіційні золотовалютні резерви;

    · Зростання частки (до 40-50%) національного доходу, що перерозподіляється через державний бюджет;

    · Безпосередню участь держави в міжнародних економічних відносинах як експортера капіталів кредитора, гаранта, позичальника;

    · Регламентація зовнішньоекономічних операцій за допомогою нормативних актів і органів державного контролю.

    Країнами з дефіцитним платіжним балансом, зазвичай робляться такі заходи з метою стимулювання експорту, стримування імпорту товарів, залучення іноземних капіталів, обмеження вивозу капіталів.

    1. Дефляційна політика. Така політика, спрямована на скорочення внутрішнього попиту, включає обмеження бюджетних витрат переважно на цивільні цілі, заморожування цін і заробітної плати. Одним з найважливіших її інструментів служать фінансові і грошово-кредитні заходи: зменшення бюджетного дефіциту, зміни облікової ставки центрального банку, кредитні обмеження, встановлення меж зростання грошової маси.

    2. Девальвація. Зниження курсу національної валюти спрямовано на стимулювання експорту і утримання імпорту товарів. Роль девальвації в регулюванні платіжного балансу залежить від конкретних умов її проведення і супутньої загальноекономічної і фінансової політики.

    3. Валютні обмеження. Блокування інвалютного виручки експортерів, ліцензування продажу іноземної валюти імпортерам, зосередження валютних операцій в уповноважених банках спрямовані на усунення дефіциту платіжного балансу шляхом обмеження експорту капіталу і стимулювання його припливу, стримування імпорту товарів.

    4. Фінансова та грошово-кредитна політика. Для зменшення дефіциту платіжного балансу використовуються бюджетні субсидії експортерам, протекціоністське підвищення імпортних мит, скасування податку з відсотків, виплачуваних іноземним власникам цінних паперів з метою припливу капіталу в країну, грошово-кредитна політика.

    5. Спеціальні заходи державного впливу на платіжний баланс в ході формування його основних статей - торгового балансу, «невидимих» операцій, руху капіталу. Важливим об'єктом регулювання є торговий баланс. У сучасних умовах державне регулювання охоплює не тільки сферу обігу, а й виробництва експортних товарів. Стимулювання експорту на стадії реалізації товарів здійснюється шляхом впливу на ціни.

    З метою регулювання платежів і надходжень по «невидимим» операціях платіжного балансу приймаються наступні заходи:

    · Обмеження норми вивозу валюти туристами даної країни;

    · Пряме або непряме участь держави в створенні туристичної інфраструктури з метою залучення іноземних туристів;

    · Сприяння будівництву морських суден за рахунок бюджетних коштів для зменшення витрат за статтею «Транспорт»;

    · Розширення державних витрат на науково-дослідні роботи з метою збільшення надходжень від торгівлі патентами, ліцензіями, науково-технічними знаннями і т.д.

    · Регулювання міграції робочої сили. Зокрема, обмеження в'їзду іммігрантів для скорочення перекладів іноземних робітників.

    · Регулювання руху капіталів спрямоване, з одного боку, на заохочення зовнішньоекономічної експансії національних монополій, а з іншого - на зрівноважування платіжного балансу шляхом стимулювання припливу іноземних капіталів.

    У пошуках джерел погашення дефіциту платіжного балансу промислово розвинені країни мобілізують кошти на світовому ринку капіталів у вигляді кредитів банківських консорціумів, облігаційних позик. У зв'язку з цим активно беруть участь комерційні банки в покритті дефіциту платіжного балансу.

    Перевагою банківських кредитів у порівнянні з кредитами міжнародних валютно-кредитних і фінансових організацій є їх велика доступність і не обумовленість стабілізаційними програмами. Однак банківські кредити відносно дорогі й важкодоступні для країн, що мають велику зовнішню заборгованість.

    До тимчасових методів покриття дефіциту платіжного балансу ставляться також пільгові кредити, отримані країною по лінії іноземної допомоги.

    У зв'язку з активним залученням іноземних кредитів для балансування платіжного балансу зовнішня заборгованість стала глобальною проблемою. Остаточним методом балансування платіжного балансу служить використання офіційних валютних резервів.

    2.1.Фактори, що впливають на платіжний баланс

    На стан платіжного балансу впливає ряд факторів:

    Нерівномірність економічного і політичного розвитку країн, міжнародна конкуренція.

    Циклічні коливання економіки. У платіжних балансах знаходять вираз коливання, підйоми і спади господарської активності в країні, так як від стану внутрішньої економіки залежать її зовнішньоекономічні операції. Коливання платіжного балансу, обумовлені механізмом промислових циклів, сприяють перенесенню внутрішньоекономічних циклічних процесів з однієї країни в інші.

    Мілітаризація економіки і військові витрати. Непряме вплив військових витрат на платіжний баланс визначається їх впливом на умови виробництва, темпи економічного зростання, а також масштабами вилучення з цивільних галузей ресурсів, які могли б використовуватися для капіталовкладень, зокрема в експортні галузі.

    Посилення міжнародної фінансової взаємозалежності. Це обумовлено збільшенням масштабів вивезення капіталів, розвитком світового ринку позикових капіталів, включаючи євроринки, фінансові ринки, в умовах лібералізації умов угод. Важливим фактором руху капіталів стали посилення рівноваги платіжного балансу і потреба в залученні позикових коштів для покриття його пасивного сальдо. У підсумку фінансова взаємозалежність країн стала сильніше комерційної взаємозалежності. Це підсилює валютні і кредитні ризики, в першу чергу ризик неплатоспроможності позичальника.

    Двоїсте вплив вивозу капіталу на платіжний баланс країни-експортера полягає в тому, що він збільшує його пасив, але служить базою для припливу в країну відсотків і дивідендів через певний період. Однак приплив відсотків і дивідендів зменшується при реінвестиції частини прибутків в країні додатка капіталу.

    Зростання закордонних державних витрат.Найбільш важким для платіжного балансу є зовнішні урядові витрати, які переслідують різноманітні економічні та політичні цілі.

    Зміни в міжнародній торгівлі. НТР, зростання інтенсифікації господарства, перехід на нову енергетичну базу викликають структурні зрушення в міжнародних економічних зв'язках. Більш інтенсивної стала торгівля готовими виробами, в тому числі наукомісткими товарами, а також нафтою, енергоресурсами.

    Вплив валютно-фінансових чинників на платіжний баланс. Девальвація зазвичай заохочує експорт, а ревальвація стимулює імпорт за інших рівних умов. Нестабільність світової валютної системи погіршує умови міжнародної торгівлі і розрахунків. В очікуванні зниження курсу національної валюти відбувається зсув термінів платежів з експорту та імпорту: імпортери прагнуть прискорити платежі, а експортери, навпаки затримують отримання вирученої іноземної валюти. Чи достатній невеликий розрив в термінах міжнародних розрахунків, щоб викликати значний відплив капіталів з країни.

    Негативний вплив інфляції на платіжний баланс. Це відбувається в тому випадку, якщо підвищення цін знижує конкурентоспроможність національних товарів, ускладнюючи їх експорт, заохочує імпорт товарів і сприяє відтоку капіталів за кордон.

    Надзвичайні обставини - неврожай, стихійні лиха, катастрофи і т.д. негативно впливають на платіжний баланс.

    3. Концепції та моделі регулювання платіжного балансу.

    Основною метою теорії платіжного балансу є розробка методів регулювання зовнішніх розрахунків.

    Теорія автоматичного саморегулювання платіжного балансу

    панувала майже 200 років до 30-х років XX століття. Відповідно до цієї теорії

    при пасивному платіжному балансі, наприклад, країни А по відношенню до країни В в результаті відпливу золота в В зменшувалася кількість золотих грошей в обігу, і знижувалися ціни в А, що сприяло підвищенню конкурентоспроможності товарів країни А, збільшенню їх експорту і тим самим активізації балансу міжнародних розрахунків країни. Одночасно відбувався зворотний процес вирівнювання активного платіжного балансу країни В. Приплив золота в країну збільшував грошову масу в обігу, що призводило до зростання цін, і стимулювало імпорт більш дешевих імпортних товарів. В

    Внаслідок стихійного переміщення золота і змін цін активний платіжний баланс ставав пасивним.

    Кейнсіанські теорії регулювання платіжного балансу. Кейнс

    рекомендував врівноважувати платіжний баланс державним

    регулюванням. Кейнсіанці ввели таке поняття, як хронічна

    неврівноваженість платіжних балансів, яка, на їхню думку, не може бути автоматично скоректована з допомогою вільної гри ринкових сил, а вимагає активного державного регулювання різними методами.

    Теорія внутрішньої і зовнішньої рівноваги розроблена Р. Харрод, Т.

    Сцітовскім, Р. Манделем і ін. Під внутрішньою рівновагою мається на увазі такий стан економіки, коли повна зайнятість поєднується зі стабільними цінами, під зовнішнім рівновагою - сталий довгострокове рівновагу платіжного балансу. Прихильники цієї концепції прагнули виробити методи досягнення цієї рівноваги, використовуючи в ряді випадків економетричні

    моделі.

    1. Інструментально-цільовий метод регулювання платіжного балансу.

    Представники цієї концепції обмежують свій аналіз шляхом пошуку причинних взаємозв'язків між неврівноваженістю міжнародних розрахунків країни і зміною відповідних методів грошово-кредитного, бюджетного та валютного регулювання.

    Рекомендований інструмент регулювання платіжного балансу обмежений соціальними, економічними, технічними межами. Так, підвищення процентної ставки не завжди залучає іноземні капітали, а у відповідь підвищення процентних ставок в інших країнах може нейтралізувати ефект такої політики.

    2. Теорія нормативного регулювання платіжного балансу. Особливості цієї теорії: об'єднання антициклічного і антиінфляційного регулювання з його регулюванням міжнародних розрахунків; введення в дослідження проблеми інфляції, її вплив на платіжний баланс; необхідність міждержавного регулювання платіжного балансу та інфляції.

    Монетарні теорії регулювання платіжного балансу. Ці теорії отримали розвиток в 70-80-і роки. Монетаризм розглядає платіжний баланс як результат нерівноваги всього грошового господарства, що спотворюють структуру внутрішніх цін і перешкоджають встановленню рівноваги між попитом і пропозицією. Ідеал монетаристської концепції платіжного балансу - "відкрита" економіка, мінімальне обмеження руху товарів, робочої сили, капіталів, забезпечення свободи дій ринковому механізму в

    національної і світової економіки.

    Теорії міждержавного регулювання платіжного балансу,

    засновані на поєднанні кейнсіанства, неокейнсіанства та монетаризму. Знайшли відображення в проектах реформи світової валютної системи.

    В рамках Бреттон-Вудської системи був передбачений принцип

    симетричного регулювання платіжного балансу країнами як з активним, так і з пасивним сальдо, але в різних напрямках, шляхом впливу на внутрішній попит, рух капіталів і кредитів, а також курс національної валюти.

    Ямайська валютна реформа намічає принципи міждержавного регулювання платіжного балансу. Вони включають: критерії незбалансованості платіжного балансу і методи його вирівнювання, регулювання платіжного балансу, санкції проти порушень міжнародної угоди.

    У відповідності з пануючими монетаристскими концепціями

    платіжного балансу МВФ розробляє стандартні програми «стабілізації» у вигляді макроекономічних агрегатів, кількісних орієнтирів з поквартальною розбивкою.

    висновок:

    Можна зробити висновок, що платіжний баланс служить джерелом інформації, яка розкриває особливості участі країни в міжнародному обміні товарами, послугами і капіталом. Він потрібен для того, щоб була можливість постійно спостерігати і оцінювати обсяг і якість участі країни в світових зв'язках. Не випадково проблеми платіжного балансу, активного чи пасивного сальдо торгового балансу викликають активний суспільний інтерес і позначаються на прийнятті політичних рішень.

    У платіжному балансі держави наводиться систематизований перелік усіх операцій з грошовими коштами, які опосередковують зовнішньоекономічні зв'язки. У ньому відображаються не індивідуальні, а сумарні угоди між даною країною та іншими державами і підводяться підсумки зовнішньоекономічної діяльності країни. На його основі можна проводити аналіз цієї діяльності, давати оцінку валютно-фінансовому становищу країни, визначати по «засобам» чи живе та чи інша країна з точки зору її зовнішньоекономічних зв'язків.

    Слід зазначити, що платіжний баланс відображає фактичний стан платежів. Поряд з ним, складається розрахунковий баланс, де відображають не тільки фактичні платежі, але і не оплачувані зараз вимоги і зобов'язання даної країни, незалежно від термінів настання платежів.

    ПЛАТІЖНИЙ БАЛАНС (ОЦІНКА БАНКУ РОСІЇ).

    Рахунок поточних операцій: ціновий бум на товарних ринках перевершив всі очікування

    Б анк Росії представив свою оцінку платіжного балансу за третій квартал 2006 р На основі цих даних можна зробити кілька основних висновків.

    1. Імпорт зростає випереджаючими темпами (рік до року) в порівнянні з експортом другий квартал поспіль і вперше за останні десять кварталів - в річному вираженні. Однак навіть при стабілізації до кінця року світових цін на товарних ринках і, відповідно, вартості експорту, а також при плавному збільшенні темпів зростання вартості імпорту по відношенню до минулого року зовнішньоекономічні умови все одно забезпечують в 2006 р рекордне зростання сальдо торгового балансу, який перевищить показник минулого року і досягне 38 млрд. дол.

    2. У третьому кварталі відновилося зростання валового відтоку капіталу приватного сектора (підприємств, банків і населення), який склав 12 млрд. Дол., Майже в три рази перевищивши показник попереднього кварталу і на 13% - відповідного періоду попереднього року. Основним джерелом даного процесу залишаються підприємства. Поки немає передумов для зміни стійкої (з 2002 р) довгострокової тенденції до його збільшення.

    3. Зовнішні запозичення російських банків зростають бурхливими темпами (в два-три рази перевищуючи показники попереднього року на протязі трьох кварталів поспіль). В результаті російські банки стають ключовими гравцями на ринку зовнішніх позик. Із загального обсягу іноземних інвестицій в Росію в третьому кварталі 2006 р (26 млрд. Дол.) На їх частку припало 45% (12 млрд. Дол.) В порівнянні з 12% в першому кварталі 2005 р По всій видимості, це пов'язано з обмеженістю власної ресурсної бази банків і внутрішніх джерел кредитування населення і підприємств. Однак різке зростання інвестицій в банківський сектор - втім, як і портфельних інвестицій в реальний сектор - базується переважно на короткостроковій основі, і при погіршенні зовнішніх факторів найближчим часом цей капітал може бути виведений з Росії.

    4. Приватний сектор став нетто-імпортером іноземного капіталу: тільки за два останні квартали чистий приплив капіталу склав майже 32 млрд. Дол., В той час як за всю історію складання російського платіжного балансу максимальний чистий відтік не перевищував 25 млрд. Дол. В рік . Останнім часом сформувалося стійке перевищення пропозиції іноземної валюти над попитом на неї без урахування попиту Банку Росії, причому не тільки через зростання позитивного сальдо торгового балансу, а й внаслідок посилення припливу капіталу. Щоб уникнути надмірного зростання валютних резервів грошові влада була змушена піти на дострокове погашення зовнішнього боргу і лібералізацію валютного регулювання.

    Рахунок поточних операцій: вартість імпорту зростає випереджаючими темпами

    З тість експорту російських товарів, згідно з даними Банку Росії, в третьому кварталі досяг чергового рекордного рівня в 80 млрд. Дол. І в порівнянні з аналогічним періодом минулого року збільшилася на 23%. Основним фактором зростання експорту, як і раніше залишається сприятлива кон'юнктура на світових товарних ринках. У той же час темпи зростання вартісних обсягів мають тенденцію до скорочення - з рівня 42% (рік до року), досягнутих в четвертому кварталі 2004 р

    Динаміка вартості російського експорту і світової торгівлі (попередній рік = 100%, по кварталах)


    Джерело: Банк Росії, МВФ.

    Про сновном причинами такої динаміки стали уповільнення темпів зростання нафтових цін і стагнація фізичних обсягів експорту сирої нафти з Росії, головним чином в результаті зниження постачань вуглеводневої сировини в країни СНД. Згідно з даними Федеральної митної служби (ФТС) в січні-вересні 2006 року Росія експортувала 152,6 млн. Тонн нафти, що на 1.4% нижче показника попереднього року. При цьому експорт нафти в країни далекого зарубіжжя збільшився на 0.4%, в той час як в країни СНД - скоротився на 21%.

    Н ачавшееся в третьому кварталі 2006 р зниження темпів зростання світової економіки, що відзначається експертами МВФ, по всій видимості, може зробити негативний вплив і на динаміку фізичних обсягів всього російського експорту в країни далекого зарубіжжя. Якщо до цього додати ймовірне падіння цін на сиру нафту в майбутньому (перший сигнал до такої тенденції проявився у вересні поточного року - середньомісячна вартість нафти Urals впала до 58.6 дол. / Бар. З більш ніж 68 дол. / Бар. В липні і серпні) , то темпи зростання вартісних обсягів російського експорту можуть змінитися їх зниженням.

    Про днако до кінця року ми не очікуємо погіршення кон'юнктури на нафтовому ринку. Підтримці тут високих цін сприятимуть конфліктна ситуація навколо ядерної програми Ірану і можливе скорочення квот на видобуток нафти ОПЕК. Тому ми зберігаємо прогноз середньорічної вартості нафти Urals на рівні 62 дол. / Бар. При збільшенні фізичних обсягів експорту в 2006 р на 4% і підвищенні вартості одиниці експорту на 19% вартість експорту товарів зросте, за оцінкою, до рівня приблизно 300 млрд. Дол. Проти 244 млрд. Дол. В 2005 р

    З тість імпорту товарів в третьому кварталі досяг 43 млрд. Дол., А темпи його зростання виявилися рекордно високими, на 33% перевищивши показники відповідного періоду минулого року. При цьому імпорт зростає випереджаючими темпами в порівнянні з експортом другий квартал поспіль і вперше за останні десять кварталів - в річному вираженні (сума за чотири квартали). Його підвищувальна динаміка визначається обсягом внутрішнього попиту в доларовому вираженні, на який, в свою чергу, впливають як зростання доходів населення в рублях, так і стабілізація і збільшення номінального курсу рубля.

    Динаміка вартості імпорту і курсу рубля (в%, рік до року)


    Примітка. Темп зростання реального ефективного курсу рубля менш ніж на 100% - зміцнення рубля, більш ніж на 100% - ослаблення рубля.
    Джерело: Банк Росії, МВФ, Центр розвитку.

    Н ет сумнівів в тому, що в умовах зміцнення рубля, зростання внутрішнього попиту та інвестицій в час, що залишився до кінця року час темпи збільшення вартості імпорту товарів будуть як і раніше високими. За нашими оцінками, вартість імпорту в 2006 р може перевищити 163 млрд. Дол., Що трохи вище нашого попереднього прогнозу (160 млрд. Дол.).

    В кінці 2006 року Росія може перейти в третю групу по кредитним рейтингам в рамках Організації економічного співробітництва та розвитку (ОЕСР). Підвищення рейтингу сприятиме зростанню інвестиційного імпорту в Росію, довгострокових поставок машин і устаткування, в тому числі за рахунок збільшення кредитування та страхування цих операцій з боку зарубіжних постачальників. (Рейтинг ОЕСР складається з метою отримання точної оцінки країнових ризиків при здійсненні експортних операцій, враховується більшістю урядових гарантійних агентств, експортними будинками, приватними банками і кредитними організаціями, що працюють на ринку зовнішньоторговельних поставок, і може мати позитивний вплив на інвестиційний клімат Росії в цілому.)

    Т аким чином, при стабілізації до кінця року світових цін на товарних ринках і, відповідно, вартості експорту, а також при плавному збільшенні темпів зростання вартості імпорту по відношенню до минулого року зовнішньоекономічні умови все одно будуть забезпечувати в 2006 р рекордне зростання сальдо торгового балансу , який перевищить показник минулого року і досягне 138 млрд. дол.

    Д ефіціт балансу інвестиційних доходів в третьому кварталі 2006 р скоротився до 4.8 млрд. Дол., Або приблизно на одну третину в порівнянні з аналогічним періодом попереднього року. При цьому виплати нерезидентам виросли не настільки значимо, як отримані доходи від інвестицій за кордон (зростання в 2.7 рази, рік до року). Приріст інвестиційних доходів, отриманих резидентами, забезпечили приблизно порівну держсектор (за рахунок збільшення валютних резервів Банку Росії) і нефінансові підприємства (в основному за рахунок доходів від прямих інвестицій за кордон). Доходи до виплати нерезидентам виросли незначно (приблизно на 20%, рік до року) завдяки скороченню обслуговування зовнішнього держборгу (в результаті його часткового дострокового погашення) і помірного збільшення платежів російських підприємств (швидше за все, перш за все за рахунок стримування зростання виплат доходів від прямих інвестицій ). За нашими оцінками, ці тенденції можуть призвести до того, що негативний баланс інвестиційних доходів в 2006 р скоротиться до 16 млрд. Дол. (17 млрд. Дол. Роком раніше).

    Динаміка балансу доходів від використання факторів виробництва (по кварталах)


    Джерело: Банк Росії.

    У третьому кварталі поточного року збереглася тенденція до інтенсивного зростання негативного сальдо балансу оплати праці, яка збільшилася до 1.7 млрд. Дол. З 0.6 млрд. Дол. За аналогічний період минулого року. Нагадаємо, що до середини 2005 року ця величина не перевищувала ± 0.2 млрд. Дол. В квартал. Така динаміка обумовлена ​​різким зростанням виплат доходів від трудової діяльності, здійснюваної нерезидентами на території Росії, в тому числі за рахунок багаторазового збільшення чисельності тимчасово працюючих іноземних громадян. Це означає, що в річному вираженні сальдо балансу оплати праці перевищить 6 млрд. Дол. І в наступні роки може стати однією з ключових статей рахунку поточних операцій платіжного балансу, особливо з огляду на загострення демографічної ситуації в країні.

    З урахуванням традиційно негативного сальдо послуг рахунок поточних операцій в 2006 р досягне 96 млрд. Дол. (84 млрд. Дол. В 2005 р), що, в умовах зростаючої економіки та підвищення номінального курсу рубля, рівносильно зниженню даного показника до 9.5 с 10.9% ВВП в 2005 р

    Зарубіжні активи: відтік капіталу знову зростає

    П віслюку різкого скорочення валового відтоку капіталу в другому кварталі 2006 р вже в наступні три місяці зростання тут відновився. У третьому кварталі вкладення приватного сектора (підприємств, банків і населення) в закордонні активи склали 12 млрд. Дол., Майже в три рази перевищивши показник попереднього кварталу і на 13% - показник відповідного періоду попереднього року.

    Валовий відплив капіталу приватного сектора (по кварталах)


    Джерело: Банк Росії.

    Про сновним джерелом посилення відтоку капіталу за кордон залишаються підприємства, і поки немає передумов для зміни стійкої (з 2002 р) тенденції до його збільшення. У третьому кварталі поточного року валовий відтік капіталу підприємствами склав майже 15 млрд. Дол., Що вище значення як попереднього кварталу, так і аналогічного періоду минулого року. Причому нарощування відтоку капіталу відбувається одночасно по двох каналах. Перший канал - своєчасно не отримані виручка і товари 1, а також чисті помилки і пропуски в платіжному балансі - на них довелося в третьому кварталі 7.5 млрд. Дол. (9.4% вартості російського експорту товарів). Саме ці статті платіжного балансу характеризують негативну сторону відтоку капіталу, пов'язану з порушенням валютного законодавства та фіктивними угодами. Причому обсяг цих операцій залишається досить високим - більший відтік капіталу з ним спостерігався лише двічі: у другому кварталі 2004 р і в третьому кварталі минулого року. Другий канал - прямі і портфельні інвестиції за кордон, які склали в третьому кварталі більше 5 млрд. Дол. І поступилися лише аналогічного показника четвертого кварталу 2004 р

    Б анковская система в третьому кварталі 2006 р продовжувала нарощувати іноземні активи - правда, в досить скромних масштабах (1 млрд. Дол.). Можливо, ця сума збільшиться до кінця року, що пов'язано з необхідністю обслуговування зростаючих обсягів зовнішньоторговельного обороту і з перекладом російськими компаніями частини свого бізнесу за кордон.

    П родажа готівкової валюти населенням стримують зростання валового відтоку капіталу приватного сектора. Другий квартал поспіль населення інтенсивно позбавляється від наявних заощаджень в іноземній валюті: тільки за квітень-вересень обсяг проданої приватними особами готівкової валюти склав 10 млрд. Дол. При таких темпах вже в наступному році населення може залишитися практично без валютних наявних заощаджень, і, отже, валовий відтік капіталу буде набирати обертів.

    Іноземні зобов'язання: російські банки поступово стають ключовим гравцем на ринку зовнішніх позик

    У исокіе темпи зростання російської економіки, споживчий та інвестиційний бум створили передумови для посилення припливу іноземних інвестицій в Росію. Певною мірою цьому сприяли підвищення цін на нафту і зростання курсу рубля, а також зняття валютних обмежень на капітальні операції з липня 2006 р

    І ностранних інвестиції в Росію в третьому кварталі 2006 р досягли чергового рекордного рівня в 26 млрд. Дол., Що майже на одну третину більше в порівнянні з аналогічним періодом минулого року. Поступово пальма першості в частині залучення іноземного капіталу переходить від підприємств до комерційних банків. У липні-вересні банки залучили 45% (12 млрд. Дол.) Від загальної суми іноземних інвестицій в Росію в порівнянні з 12% в першому кварталі 2005 р При цьому зовнішні запозичення російських банків зростають бурхливими темпами (в два-три рази перевищуючи показники попереднього року протягом декількох кварталів поспіль), в той час як максимальний обсяг іноземних інвестицій в реальний сектор спостерігався на початку 2005 р і з тих пір коливається в діапазоні 11-16 млрд. дол.

    Динаміка іноземних інвестицій в приватний сектор Росії (по кварталах)


    Джерело: Банк Росії.

    З толь бурхливе зростання іноземних інвестицій в банківський сектор, по всій видимості, викликаний не тільки фінансовими перевагами (низькі в порівнянні з Росією процентні ставки за кордоном, підвищення курсу рубля та ін.), Але і обмеженістю власної ресурсної бази банків і внутрішніх джерел кредитування населення і підприємств.

    У поточному році російські підприємства активно залучали прямі іноземні інвестиції, в основному в нафтогазовий сектор. Цьому сприяла сприятлива кон'юнктура на світових товарних ринках. Частка прямих інвестицій в загальному обсязі зовнішнього залучення коштів протягом трьох кварталі 2006 р становила в середньому 55%. При щоквартальному залученні 6-8 млрд. Дол. Прямих інвестицій їх обсяг в цілому за рік може скласти 2.7-2.9% ВВП.

    У третьому кварталі зафіксовано різке зростання портфельних іноземних інвестицій в розмірі 5 млрд.дол. (до цього вони коливалися в діапазоні ± 3 млрд. дол.) - по всій видимості, в основному в корпоративні облігації, оскільки фондовий ринок в липні-вересні зріс незначно: всього на 4% за шкалою РТС.

    Н еобходимо відзначити різке скорочення запозичень підприємств. Іноземні позики і позики російським підприємствам в третьому кварталі поточного року скоротилися до рівня 1 млрд. Дол. (8 млрд. Дол. Роком раніше). З точки зору зниження боргової залежності це, безумовно, позитивний факт. Так, наприклад, станом на 1 липня поточного року позичкова заборгованість підприємств нерезидентам (без участі в капіталі) склала 38.6% від вартісних обсягів експорту в річному вираженні і приблизно 37.1% на 1 жовтня 2006 р умовах початку зниження світових цін на товарних ринках політика помірних запозичень (в основному з метою рефінансування раніше отриманих кредитів) є, на наш погляд, єдино правильною.

    В цілому можна відзначити якісний ривок в залученні іноземного капіталу в Росію, але навряд чи це можна вважати стійкою тенденцією. В основі прямих інвестицій лежать проекти "Сахалін-1" і "Сахалін-2" (на основі УРП). Але поточна ситуація навколо цих проектів може поставити під сумнів подальше їх фінансування в колишніх масштабах.

    До ромі того, різке зростання інвестицій в банківський сектор і портфельних інвестицій в реальний сектор базується переважно на короткостроковій основі, і при погіршенні зовнішніх факторів найближчим часом цей капітал може бути виведений з Росії. Згідно з останнім звітом S & P в липні-вересні 2006 р ринки, що розвиваються по прибутковості ще трохи випереджають розвинені (5.15% проти 4.14%). Однак за підсумками вересня вони вже відстають. Одна з причин уповільнення полягає в падінні сировинних цін.

    Пропозиція валюти перевищує попит на неї

    П про міру зростання російської економіки, зміцнення рубля і поліпшення інвестиційного клімату всередині країни чистий відтік капіталу з приватного сектора змінився величезним чистим притоком капіталу. Приватний сектор став нетто-імпортером іноземного капіталу - тільки за два останні квартали чистий приплив капіталу склав майже 32 млрд. Дол., В той час як за всю історію складання російського платіжного балансу максимальний чистий відтік не перевищував 25 млрд. Дол. За рік.

    П Равда, поки ще рано говорити про стійкий чистий приплив капіталу в нефінансовий сектор. Чистий вивіз капіталу російськими компаніями з урахуванням помилок і пропусків в третьому кварталі склав 0.6 млрд. Дол. (За той же період минулого року в результаті великих запозичень держкомпаній спостерігався чистий приплив капіталу в обсязі 1.5 млрд. Дол.).

    В умовах позитивного сальдо рахунку поточних операцій надлишкову пропозицію валюти стало абсорбуватися в чистий попит грошової влади на зарубіжні активи, в основному у вигляді зростання золотовалютних резервів. Іншими словами, останнім часом сформувалося стійке перевищення пропозиції іноземної валюти над попитом на неї без урахування попиту Банку Росії.

    Н а тлі очікуваного рекордно високого припливу валюти по поточних операціях (97 млрд. Дол. В 2006 р при 83 млрд. Дол. В 2005 р) і позитивного сальдо по капітальних операціях з урахуванням чистих помилок і пропусків (4 млрд. Дол. проти негативного сальдо в 22 млрд. дол. роком раніше) резерви Банку Росії можуть збільшитися в 2006 р більш ніж на 100 млрд. дол. (61 млрд. дол. в 2005 р).

    Платіжний баланс (млрд. Дол.)

    2005 р

    2006 р

    I квартал

    II квартал

    III квартал

    IV квартал

    I квартал

    II квартал

    III квартал *

    IV квартал **

    Рахунок поточних операцій

    20.3

    22.4

    19.0

    21.5

    29.5

    27.0

    23

    17

    Торговий баланс

    24.5

    30.2

    32.4

    31.2

    35.8

    38.6

    37

    26

    баланс послуг

    -2.6

    -3.2

    -5.1

    -4.0

    -2.9

    -3.6

    -7

    -5

    Баланс інвестиційних доходів

    -1.3

    -4.4

    -7.4

    -4.2

    -2.4

    -6.7

    -5

    -2

    Рахунок операцій з капіталом і фінансовими інструментами

    -1.8

    -2.3

    -9.8

    3.9

    -6.3

    -15.7

    -7

    -12

    капітальні трансферти

    -0.1

    -1.2

    -10.8

    -0.6

    0.0

    0.1

    0

    0

    зобов'язання

    15.0

    18.5

    0.4

    21.7

    21.3

    14.2

    -3

    32

    держсектора

    -3.0

    2.2

    -19.2

    1.7

    3.5

    -7.7

    -29

    5

    приватного сектора

    18.0

    16.3

    19.7

    20.0

    17.8

    21.9

    26

    27

    Активи, крім резервних

    -16.7

    -19.5

    0.6

    -17.1

    -27.5

    1.5

    -4

    -20

    держсектора

    -1.1

    0.7

    11.2

    0.7

    -0.8

    -0.6

    0

    0

    приватного сектора

    -12.3

    -19.3

    -10.3

    -17.0

    -21.2

    -2.3

    -9

    -15

    Чисті помилки і пропуски

    -4.1

    -2.1

    -1.1

    -4.5

    -1.8

    -1.8

    -2

    -4

    Зміна валютних резервів

    -14.4

    -18.0

    -8.1

    -21.0

    -21.4

    -40.9

    -14

    -25

    Довідково: ціна нафти Urals, дол. / Бар.

    43.0

    47.7

    57.2

    53.6

    57.6

    64.6

    65.2

    60.0

    * - Оцінка Банку Росії.
    ** - Оцінка Центру розвитку.
    Джерело: Банк Росії, Центр розвитку.

    Список використаної літератури:

    1. Носкова І.Я. , Максимова Л.М. Міжнародні економічні відносини Москва 1995 рік.

    2. Л.Н. Красавиной Міжнародні валютно-кредитні та фінансові відносини // під редакцією Л.Н. Красавиной - Москва 1994 рік.

    3. Камаєв В.Д. Економічна теорія: Учеб. для студ. вищ. навч. закладів / За ред. В.Д. Камаева. - 10-е изд., Перераб. і доп. - М .: Гуманітар.ізд.цент ВЛАДОС, 2004. - 592 с .: іл.

    4. Макконнелл К.Р., Брю С.Л. Економікс: У 2 т. - М .: Республіка, 1992

    25