• Мінаков Андрій Михайлович


  • Дата конвертації13.06.2017
    Розмір135.77 Kb.
    Типреферат

    Скачати 135.77 Kb.

    Світова валютна система: сутність та тенденції

    МОСКОВСЬКИЙ ГУМАНІТАРНО-ЕКОНОМІЧНИЙ ІНСТИТУТ

    КУРСОВА РОБОТА

    з економічної теорії

    тема: "Світова валютна система: сутність та тенденції. "

    Керівник: Мещерякова Є.І.

    Виконав: студент1-го курсу гр. Е-822

    Мінаков Андрій Михайлович

    Робота захищена ........................... Оцінка .....................

    Воронеж-2000

    «Зміст»

    - Сутність, завдання і функції МВС ............................................................ ..

    -Основні елементи МВС ........................................................................ ..

    - Валюта і валютні цінності ...................................................................

    - Класифікація валют ...............................................................................

    - Функціональна роль валюти .................................................................. ..

    - Положення валюти на ринку .................................................................. ...

    - Валютні курси .................................................................................... ...

    - Види валютних курсів ..............................................................................

    - Прямі котирування ...............................................................................

    - Непрямі котирування ...........................................................................

    - Крос курси ....................................................................................... ..

    - Спот-курс .......................................................................................... ..

    - Форвард курси (курси валют за строковими угодами) .................................

    - Золотий (золотомонетний) стандарт .......................................................

    - Золотодевізний стандарт ........................................................................

    - Золотовалютний стандарт (Бреттонвудская валютна система) ............ ..

    - Міжнародний ринок золота ..................................................................

    - Лондонський ринок золота .....................................................................

    -Ринок золота в Цюріху ........................................................................

    -Ринок золота в США ............................................................................

    - Провідні світові біржі ..................................................................... ..

    - Міжнародні організації та їх різновиди .......................................

    - Міжнародний валютний фонд (МВФ) ................................................... ..

    - Світовий банк ........................................................................................

    - МБРР ................................................................................................ ...

    - МАР ....................................................................................................

    - МФК ...................................................................................................

    - Європейський банк реконструкції та розвитку (ЄБРР) ....................................

    - Список використаної літератури

    - Сутність, завдання і функції МВС

    М

    Ірового валютна система є історично усталеною нормою організації міжнародних грошових відносин, закріпленої міждержавними домовленостями. Її виникнення і подальша еволюція відображають об'єктивний розвиток процесів інтернаціоналізації капіталу, що вимагають адекватних умов у міжнародній грошовій сфері.

    Розрізняють національну та світову валютну системи.

    МВС являє собою сукупність способів, інструментів і міждержавних органів, за допомогою яких здійснюється платіжно-розрахунковий оборот у рамках світового господарства.

    Світогосподарські зв'язку немислимі без налагодженої системи валютних відносин, під якими ми розуміємо економічні відносини пов'язані з функціонуванням світових грошей. Валютні відносини обслуговують різні види господарських зв'язків (зовнішня торгівля, вивіз капіталу, надання позик, науковий обмін, туризм та ін.).

    Національна валютна система - форма організації валютних відносин в країні, яка визначається національним законодавством.

    Основне завдання валютної системи опосередкування міжнародних платежів.

    Міжнародна валютна система виконує функцію світових грошей, а саме, світові гроші виступають як норма вартості, засіб звернення, засіб платежу, засіб накопичення багатства.

    - Основні елементи МВС

    М

    ВС включає в себе ряд конструктивних елементів, серед яких можна назвати наступні:

    світова фінансова товар

    міжнародна ліквідність

    валютний курс

    валютні ринки

    міжнародні валютно-фінансові організації

    міждержавні домовленості

    Світовий грошовий товар приймається кожною країною як еквівалент вивезеного з неї багатства і обслуговує міжнародні відносини.

    Першим міжнародним грошовим товаром виступало золото. Далі світовими грошима стали національні валюти провідних світових держав (кредитні гроші). В даний час в цій якості також поширені композиційні або фідуціарні (засновані на довірі до емітента), гроші. До них відносяться міжнародні та регіональні платіжні одиниці (такі, як СДР та ЕКЮ).

    Валюта це не новий вид грошей, а особливий спосіб їхнього функціонування, коли національні гроші опосередковують міжнародні торгові і кредитні відносини. Таким чином, гроші, які використовуються в міжнародних економічних відносинах, стають валютою.

    Вся валюта ділиться на 2 типу:

    міжнародна торгова валюта;

    міжнародна резервна валюта.

    Міжнародна торгова валюта слугує для оцінки та опосередкування міжнародних торгових операцій (експорту та імпорту товарів, капіталу, послуг і т.п.), вона сама виступає об'єктом купівлі-продажу

    Міжнародна резервна валюта пов'язана з областю, в якій звертаються світові гроші у відносинах країн один з одним. Вона є засобом накопичення багатства і валютним резервом держави, використовуваним для підтримки валютної системи країни в разі потреби (покриття дефіциту платіжного балансу, позик, кредиту, допомоги і т.д.)

    Класифікація валют

    критерій види валют
    За статусом валюти

    Національна

    іноземна

    Міжнародна

    Регіональна

    євровалюта

    По відношенню до валютних запасів країни

    резервна

    Інші валюти

    По режиму застосування

    вільно конвертована

    Частково конвертована (зовні конвертована, внутрішньо конвертована)

    неконвертована

    За видами валютних операцій

    Валюта ціни контракту

    Валюта платежу

    Валюта кредиту

    Валюта клірингу; Валюта векселя

    По відношенню до курсів інших валют

    Сильна (тверда)

    Слабка (м'яка)

    За матеріально-речовій формі

    готівкова

    безготівкова

    За принципом побудови

    кошикового типу

    звичайна

    - Валюта і валютні цінності.

    В

    алюта (англ. currency) - грошова одиниця країни, використовувана для вимірювання величини вартості товарів.

    Поняття валюти застосовується в трьох значеннях:

    Грошова одиниця даної країни, використовувана у зовнішньоекономічних зв'язках і міжнародних розрахунках з іншими країнами (національна валюта).

    Грошові знаки іноземних держав (іноземна валюта), а також кредитні і платіжні документи, виражені в іноземних грошових одиницях і застосовувані в міжнародних розрахунках.

    Міжнародна (регіональна) грошова розрахункова одиниця і платіжний засіб (СДР, ЕКЮ, раніше перекладної рубль в РЕВ, арабська розрахунковий долар і ін.).

    Закон РФ «Про валютне регулювання та валютний контроль» від 9 жовтня 1992 роки так визначає поняття «Валюта Російської Федерації»:

    що знаходяться в обігу, а також вилучені або ті, що вилучаються з обігу, але підлягають обміну рублі у вигляді банківських квитків ЦБ РФ і монети;

    кошти в рублях на рахунках у банках та інших кредитних установах в РФ;

    кошти в рублях на рахунках у банках та інших кредитних установах за межами РФ на підставі угоди, що укладається між Урядом РФ і ЦБ РФ з відповідними органами іноземної держави про використання на території даної держави валюти РФ в якості законного платіжного засобу.

    Діяльність валютного ринку заснована, перш за все на проведенні валютних операцій, пов'язаних з переходом прав власності та інших прав на валютні цінності з використанням в якості засобу платежу іноземної валюти і платіжних документів в іноземній валюті; ввезенням і пересилкою в РФ, а також вивезенням і пересиланням з РФ валютних цінностей; здійсненням міжнародних переказів.

    У названому Законі під «іноземною валютою» розуміються:

    грошові знаки у вигляді банкнот, казначейських білетів, монети, що знаходяться в обігу і є законним платіжним засобом у відповідній іноземній державі або групі держав, а також вилучені або ті, що вилучаються з обігу, але підлягають обміну грошові знаки;

    кошти на рахунках у грошових одиницях іноземних держав і міжнародних грошових або розрахункових одиницях.

    У відповідність з Законом поняття «Валютні цінності» означає наступне:

    іноземна валюта;

    цінні папери в іноземній валюті - платіжні документи (чеки, векселі, акредитиви та інші), фондові цінності (акції, облігації) та інші боргові зобов'язання, виражені в іноземній валюті;

    дорогоцінні метали - золото. Срібло, платина і метали платинової групи (паладій, іридій, рутеній і осмій) у будь-якому вигляді і стані, за винятком ювелірних та інших побутових виробів, а також лому таких виробів;

    природне дорогоцінне каміння - алмази, рубіни, смарагди, сапфіри і олександрити в сирому та обробленому вигляді а також перли, за винятком ювелірних та інших побутових виробів з цих каменів і брухту таких виробів.

    - Класифікація валют.

    В

    алюту можна поділяти на різні види за принципом приналежності:

    Національна валюта

    іноземна валюта

    міжнародна (регіональна) валюта

    З ІН

    ЕКЮ

    арабська динар, андское песо, перекладної рубль

    резервна валюта

    Резервна (ключова) валюта (англ. Reserve currency) - іноземна валюта, у якій центральні банки інших держав накопичують і зберігають резерви для міжнародних розрахунків по зовнішньоторговельних операціях та іноземним інвестиціям.

    Спочатку в ролі резервної валюти виступав фунт стерлінгів, що грав пануючу роль в міжнародних розрахунках. Рішеннями конференції в Бреттон-Вудсі (США, 1944 г.) поряд з фунтом стерлінгів в якості міжнародної платіжної і резервної валюти став використовуватися долар США, який зайняв незабаром домінуюче становище в міжнародних розрахунках. До резервної валюті ставляться також марка Німеччини, швейцарський франк, японська ієна. Проте на частку долара США припадає переважна частина валютних резервів.

    Резервна валюта означає конвертованість відповідної національної валюти, достатню стійкість її курсу, котрий сприяє правовий режим використання цієї валюти в інших країнах і в міжнародному обміні.Країни, валюта яких використовується як резервна, отримують певні вигоди при отриманні зовнішніх позик, імпорті товарів, мають у своєму розпорядженні кращими умовами для здійснення зовнішньоекономічної експансії.

    Найважливішу частину валютних резервів держави становлять централізовані запаси золота та іноземної валюти, міжнародних валютно-платіжних засобів типу СПЗ, ЕКЮ, резервної валюти країни, поміщені в Міжнародному валютному фонді (МВФ).

    Міжнародна валюта, включаючи також регіональні валюти, використовується при розрахунках серед членів міжнародних союзів, міжнародних фондів або регіональних союзів. На даний момент в окремих секторах світової торгівлі як міжнародної валюти використовується СДР і ЕКЮ.

    Спеціальні права запозичення (СДР) (англ. Special drawing rights) - міжнародні платіжні та резервні засоби, що випускаються Міжнародним валютним фондом і використовуються для безготівкових міжнародних розрахунків шляхом записів на спеціальних рахунках і в якості розрахункової одиниці МВФ.

    У 1969 році МВФ, враховуючи зростаючу небезпеку постійного дефіциту міжнародної ліквідності, а також в силу обмеженості виробництва золота і розширення обсягів світової торгівлі, прийняв рішення про створення штучної валюти - спеціальних прав запозичення. СДР були створені як резервна валюта, призначена для покриття платіжного балансу країни. Перший випуск СДР було здійснено в три етапи між 1970 і 1972 роками в розмірі 9,5 мільярда доларів.

    При необхідності країна може обміняти свою квоту СДР на валюту, зазначену МВФ, без прийняття на себе будь-яких попередніх умов в області економічної політики. Країна повинна дотримуватися умов використання близько 70% виділених СДР протягом п'ятирічного періоду. Фактично країна купувала СДР, так як мала представити свою власну валюту, або валюту іншої країни в обмін на СПЗ.

    Вартість СДР спочатку встановлювалася в золотом еквіваленті (1 СДР = 0,888671 г чистого золота), але з 1 червня 1974 роки її стали визначати щодо середньозваженої вартості «кошика» 16 валют (долар США - 33%, марка ФРН -12,5% , фунт стерлінгів - 9%, французький франк - 7,5%, японська ієна - 7,5%, канадський долар - 6%, італійська ліра - 6%, голландський гульден - 4,5%, бельгійський франк - 3,5% , швейцарська крона - 2,5%, австралійський долар, датська крона, норвезька крона, іспанська песета - по 1,5%, австрійський шилінг і ПАРівскі Ренд по 1%).

    Станом на 1 липня 1974 року вартість СДР становила 1,2063 долара США. В подальшому МВФ ввів практику щоденного встановлення доларової вартості СДР. В даний час курс СДР визначається по валютній корзині 5 основних національних валют (американський долар, німецька марка, японська ієна, французький франк і фунт стерлінгів).

    СДР приносить відсотки. Країна отримує їх, якщо її авуари в СДР перевищують її асигнування, і навпаки, платить відсотки, якщо авуари в СДР менше асигнувань.

    СДР стали використовувати не тільки як засіб платежу для проведення офіційних угод, а й певною мірою для комерційних цілей. Так, в 1975 році вперше з'явилися облігації без спеціального забезпечення деноміновані в СДР, а починаючи з 1977 року, органи Міжнародної асоціації транспортної авіації стали використовувати СДР для оплати проїзду і вантажних тарифів. Єгипет застосовує СДР для фіксації зборів на Суецькому каналі.

    СДР виконує ряд функцій світових грошей з регулювання платіжних балансів, поповнення офіційних валютних резервів, порівняння вартості національних валют, але не мають власної вартості і реального забезпечення.

    Після того, як в січні 1970 років було випущено перші СДР, і з урахуванням другого випуску в 1979-1981 рр., В даний час налічується 21,3 мільярда СПЗ. Розподіл СДР здійснюється автоматично пропорційно квоті країн в МВФ. Переваги СДР як сукупних зобов'язань країн - членів МВФ дозволяють поступово перетворити в головне активне резервне засіб світової валютної системи. Підвищення ролі СДР проявляється в розширенні їх котирувань і по відношенню до національних валют провідних країн світу.

    Для зменшення ризику при обмінних операціях з використанням СПЗ були створені так звані спеціальні валюти, найбільшого поширення з яких до 90-тим рокам отримало ЕКЮ - європейська валютна одиниця.

    ЕКЮ - (англ. European Currency Unit) - являє собою регіональну міжнародну валютну одиницю, яка використовується країнами - учасницями Європейської валютної системи з 13 березня 1979 року. Створення ЕКЮ мало на меті сприяти інтеграції у валютній сфері, протидіяти впливу долара США, і забезпечити передумови формування єдиного валютного ринку Європейського економічного співтовариства.

    ЕКЮ має певний валютний курс, що розраховується на базі валютного кошика національних валют 12 країн-учасниць ЄЕС. Частки окремих країн у кошику періодично коригуються. Вага кожної валюти в кошику визначається в залежності від частки, яку має держава у валовому національному продукті ЄС і в експорті всередині союзу. 1 ЕКЮ дорівнює приблизно 1,3 доларів США. На відміну від СДР емісія офіційних ЕКЮ частково перевести в готівку золотом і доларами. Обсяг емісії ЕКЮ перевищує випуск СДР. Так само як і СДР, ЕКЮ представлена ​​у безготівковій формі - як запис на рахунках центральних (або комерційних) банків при безготівкових перерахувань по ним. Випущені казначейством Бельгії в 1987 році ювілейні монети в ознаменування 30-річчя Римського договору гідністю в 50 ЕКЮ (золоті) і 5 ЕКЮ (срібні) носять колекційний характер і не мали практичного значення для валютного ринку. Половина випущених ЕКЮ забезпечена відрахуваннями від золотих і доларових запасів, а інша - національними валютами країн.

    В Європейській валютній системі (ЄВС) встановлено головний курс кожної валюти членів ЄС, виражений в ЕКЮ. На основі цього головного курсу розраховуються взаємні курси валют, від яких фактичні курси можуть відхилятися в межах не більше 2,25%. Пільговий режим коливань був встановлений для іспанської песети, що приєдналася до ЄВС в 1989 році; для італійської ліри із серпня 1993 року допустима межа коливань 15%.

    ЕКЮ виконує розрахункові і кредитні функції, використовується як база вирівнювання паритетів валют країн учасниць, регулює відхилення ринкових валютних курсів.

    На відміну від СДР ЕКЮ має ширшу сферу застосування. ЕКЮ використовується не тільки в офіційному, але і приватному секторах. Зокрема, ЕКЮ виступає як валютна одиниця в спільних фондах і міжнародних валютно-кредитних фінансових організаціях; як валюта єдиних сільськогосподарських цін, засіб міждержавних розрахунків центральних банків - членів ЄС при проведенні валютної інтервенції та ін. Приватні (комерційні) ЕКЮ використовуються як валюта євро-облігаційних позик, банківських депозитів і кредитів. Більше 500 великих міжнародних організацій використовують ЕКЮ при наданні кредитів.

    Іншою підставою класифікації валюти є сфера і режим застосування, залежно від якого валюта підрозділяється на вільно конвертовану, частково конвертовану і неконвертовану.

    Вільно конвертована валюта - (англ. Hard currency) - грошові одиниці, вільно і необмежено обмінюються на інші іноземні валюти і міжнародні платіжні засоби, в будь-якій формі і у всіх видах операцій.

    В період дії золотого стандарту конвертованій автоматично ставала та валюта, яка могла вільно розмінюватися на золото. Після скасування золотого змісту всіх валют і їх золотих паритетів на початку 70-х років конвертованість розуміється, як здатність вільно продаватися і купуватися, обмінюватися за чинним валютним курсом, використовуватися для створення різного роду фінансових активів.

    Міжнародний валютний фонд схвалює і дає згоду на використання валюти тієї чи іншої країни в якості вільно конвертованою. Це означає, що вільно конвертована валюта може бути використана в усіх видах міжнародних банківських і фінансових операціях як резидентами, так і нерезидентами. На даний період 10 валют визнані повністю конвертованими, причому п'яти з них Міжнародний валютний фонд в 1976 році присвоїв кваліфікацію «вільно використовувані валюти», підкреслюючи тим самим вищий рівень їх конвертованості. У цю категорію входять: долар США, німецька марка, фунт стерлінгів, японська ієна, французький франк. Ці валюти найбільш активно використовуються в міжнародних розрахунках і завжди є в достатній кількості на світовому валютному ринку і накопичуються в валютних резервах країн світу. Режим функціонування вільно конвертованої валюти на практиці означає відсутність будь-яких валютних обмежень.

    Ступінь конвертованості валюти перебуває в прямій залежності від економічного потенціалу країни, масштабів її зовнішньоекономічної діяльності, стійкості внутрішнього грошового обігу, ступеня розвитку національних товарних і грошових ринків і ринків капіталу. Крім того, необхідною умовою підтримки конвертованості є постійна участь центрального банку країни у валютних інтервенціях для утримання курсу своєї національної валюти до долара США або до будь-якої певної кошика іноземних валют на оптимальному рівні.

    Частково конвертована валюта (англ. Partially convertible currency) - це національна валюта країн, конвертованість яких в тій чи іншій мірі обмежена для певних власників, а також і за окремими видами обмінних операцій. Цей вид валюти обмінюється лише на деякі іноземні валюти і використовується не у всіх зовнішньоторговельних операціях. У цю групу входять валюти більшості розвинених і країн, що розвиваються. Ступінь конвертованості визначається державою в спеціальних законодавчих актах. Законом встановлюється порядок і перелік іноземних валют, на які може обмінюватися національна валюта, а також кількісне вираження такого обміну, дозволяється купівля-продаж валюти на валютних ринках, вказується коло суб'єктів таких угод (тобто резиденти, нерезиденти, ті чи інші підприємства, банки, міжнародні організації тощо). Закон регулює також коло і ступінь обмеження валютообмінних операцій, умови та порядок їх здійснення. Перш за все це стосується зовнішньоторговельних угод, купівлі-продажу валюти, відкриття валютних рахунків і т.п.

    Залежно від широти кола осіб і операцій, пов'язаних з використанням валюти, виділяють також поняття зовнішньої конвертованості, яка поширюється тільки на іноземних фізичних і юридичних осіб і тільки в поточних (а найчастіше - лише у зовнішньоторговельних) розрахунках.

    Існує також поняття внутрішньої конвертованості національної валюти, під яким мають на увазі можливість для громадян і організацій даної країни виробляти купівлю іноземної валюти за національну і оплачувати зовнішньоторговельні операції без обмежень. Без солідних інвестицій в іноземній валюті, особливо на початковій стадії впровадження, внутрішня конвертованість неможлива. Наприклад, для введення внутрішньої конвертованості польського злотого була надана значна валютна допомогу іноземних держав.

    Неконвертована валюта (англ. Inconvertible currency - це національна валюта, яка функціонує в межах однієї країни і не підлягає обміну на інші іноземні валюти. До замкнутим валют відносяться валюти країн, які встановлюють різні обмеження і заборони на купівлю та продаж іноземної валюти, на ввіз і вивіз національної та іноземної валюти, а також застосовують інші заходи валютного регулювання. Основні причини валютних обмежень - нестача валюти, тиск зовнішньої заборгованості, важкий стан платіжних балансів. Потрібно від мітити, що в більшості країн-членів Міжнародного валютного фонду поширені деякі валютні обмеження перш за все, пов'язані з міжнародними розрахунками по поточних операціях, а також з рухом інвестицій. Ще більш широке застосування валютні обмеження отримали в країнах, що вступили в МВФ недавно. Це в першу чергу, країни Східної Європи, держави СНД. у цих країнах валютні обмеження будуть поступово скорочуватися в міру їх входження в ринкові відносини і більш гнучкого і ефективного застосування економіч ких інструментів в області валютного регулювання і переходу спочатку до внутрішньої, а потім і до загальної конвертованості національної валюти.

    - Функціональна роль валюти.

    П

    ри здійсненні валютних операцій (зовнішньоторговельні контракти, валютні кредити, купівля-продаж валюти, зобов'язання, двосторонні розрахунки між країнами - кліринг та ін.) виникла необхідність виділення певних термінів, що характеризують стан і функціональну роль тієї чи іншої валюти, використовуваної в цих операціях. З цієї точки зору, у валютних відносинах використовують такі терміни: валюта ціни, валюта платежу, валюта кредиту, валюта погашення кредиту, валюта векселі, валюта клірингу і ін.

    Валюта ціни (також називається валютою угоди) - це одна з умов, поряд з валютою платежу, які зазвичай узгоджуються між експортером і імпортером і фіксуються в зовнішньоторговельному контракті і позначає грошову одиницю, в якій виражена ціна товару у зовнішньоторговельному контракті або встановлюється сума наданого міжнародного кредиту . Валютою ціни може бути валюта експортера або імпортера, кредитора або позичальника, а також валюта третіх країн або будь-яка міжнародна лічильна одиниця (СДР, ЕКЮ). Як правило, в якості валюти ціни в міжнародних контрактах з організаціями і фірмами зарубіжних країн використовують зазвичай 6-8 конвертованих валют (найчастіше долар США, фунт стерлінгів, німецьку марку, французький і швейцарський франки, японську ієну). Угода про валюту ціни контракту здійснюється з метою страхування ризику зміни курсу валюти платежу.

    Валюта платежу - це валюта, в якій відбувається фактична оплата товару в зовнішньоторговельній угоді або погашення міжнародного кредиту. На цій посаді може виступати будь-яка валюта, узгоджена між контрагентами. При розрахунках у вільно конвертованій валюті в торгово-економічних відносинах з розвиненими західними країнами, як правило, застосовуються національні валюти цих країн. У торгівлі між країнами, що розвиваються використовуються валюти розвинених країн.

    Валюта платежу може збігатися з валютою угоди, але може і відрізнятися від останньої. В останньому випадку в контракті передбачається порядок визначення курсу перерахунку валюти угоди в валюту платежу, вказуючи при цьому:

    1) дату перерахунку (на день платежу або на день, що передує дню платежу); 2) валютний ринок, котирування якого приймаються за основу; 3) зазвичай середній курс між курсами продавця і покупця (або один з них).

    Валюта кредиту вказує грошову одиницю, в якій надаються експортні кредити. Як правило, вони надаються в національних валютах експортера або імпортера, однак в останні роки кредити стали надаватися і у валютах третіх країн або в міжнародних розрахункових одиницях. В кінцевому рахунку вибір валюти кредиту за експортно-імпортними операціями є предметом переговорів. Стан валюти кредиту безпосередньо впливає на рівень процентних ставок по кредитах і на вартості угоди. Це пов'язано з існуванням так званих «сильних» і «слабких» валют. Якщо кредит надається в «слабких» валютах (італійські ліри, французькі чи бельгійські франки та ін.), Курси яких мають загальну тенденцію до зниження, то кредитори несуть ризик знецінення заборгованості, а отже, певних збитків. Якщо кредит надається в «сильних» валютах (долари США, швейцарські франки, японські ієни, німецькі марки) курси яких постійно підвищуються, то ризик збитків у зв'язку зі збільшенням суми заборгованості несуть позичальники.

    Валюта кредиту може не співпадати з валютою платежу. При їх визначенні мають велике значення прийнята практика розрахунків, позиції контрагентів на даному валютному ринку, їх відносини з кредитними установами, а також узгоджена валюта кредиту. При розбіжності валюти кредиту та валюти платежу в кредитному договорі також передбачається порядок перерахунку однієї валюти в іншу.

    Валюта клірингу використовується при здійсненні міжурядових угод про обов'язкове заліку зустрічних вимог і зобов'язань, що випливають з вартісного рівності товарних поставок та послуг, що надаються (кліринг). При розрахунках по клірингу валюта платежу збігається з валютою клірингу. В даний час Росія здійснює клірингові угоди з Індією, Афганістаном, Іраном, Єгиптом, Сирією, Кубою. Система валютного клірингу передбачає наявність ряду обов'язкових елементів, що визначаються в міжурядових угодах: систему клірингових рахунків, обсяг клірингу, валюту клірингу, систему вирівнювання платежів, схему остаточного погашення заборгованості по закінченню терміну міждержавного клірингового угоди з переходом до розрахунків у вільно конвертованій валюті.

    Валюта векселя - це грошова одиниця, в якій виставлено вексель. Зазвичай у внутрішньому обороті векселі виставляють у валюті даної країни, а в міжнародному обороті - у валюті країни боржника, кредитора або третьої країни. Вексель - один їх видів цінних паперів, що означає письмове боргове зобов'язання, - у сучасних умовах є одним з найважливіших інструментів розрахунків і кредитування, що використовуються в міжнародній торгівлі. Відповідно до Женевської конвенції про векселі 1930 року вексель повинен мати обов'язкові реквізити: вексельну мітку - найменування «вексель» в тексті документа; безумовний наказ або зобов'язання сплатити певну суму; найменування платника і першого держателя; термін і місце платежу; дата і місце складання документа; підпис векселедавця.

    Російські організації також активно використовують вексельні зобов'язання в експортно-імпортних операціях. Основне поширення набули переказні векселі, одержувачем грошей за якими виступав Зовнішекономбанк СРСР, а в даний час - уповноважені банки.

    - Положення валюти на ринку.

    З

    уществует ще одна класифікація валюти на вже згадану «слабку» та «сильну». Йдеться про взаємозв'язок валютного курсу й положення валюти на валютному ринку.

    Причому терміни ці застосовуються часто до валютам, які ніяк не назвеш слабкими на міжнародному рівні. Так, традиційно, в Європейському союзі «сильними» валютами визнано вважаються: німецька марка, англійський фунт стерлінгів, швейцарський франк, голландський гульден, а «слабкими» - французький франк, італійська ліра, бельгійський франк. На світовому валютному ринку розстановка валют трохи інакша: до «сильним» валют додаються долар США і японська ієна, а всі інші валюти по відношенню до них розглядаються як «слабкі».

    У певні періоди і «сильні» валюти можуть «слабшати» по відношенню до своїх загальновідомим «слабким» валют. Так, при зниженні курсу долара США в порівнянні з французьким франком, говорять про «слабкості» або «схудненні» долара.

    Часто в валютних відносинах вживають термін «м'яка» і «тверда» валюта, що по суті означає те ж саме, що і «сильна» і «слабка» валюта, але як правило, ці терміни використовують при характеристиці валют, що не входять в число вільно конвертованих. Наприклад, рубль Росії, розглядається як «тверда» валюта в порівнянні з «м'яким» українським карбованцем або казахстанським манатів.

    - Валютні курси

    В

    алютний курс - це ціна грошової одиниці однієї країни, виражена в грошових одиницях іншої країни, при угодах купівлі-продажу. Така ціна може встановлюватися виходячи зі співвідношення попиту і пропозиції на певну валюту в умовах вільного ринку, або бути строго регламентованої рішенням уряду або його головним фінансовим органом, зазвичай центральним банком.

    - Види валютних курсів

    - Прямі котирування

    В

    більшості країн курси іноземних валют виражаються в національній валюті. Це так звана система прямих котирувань. Наприклад, в Німеччині один долар США ($) буде прирівняний до певної кількості марок ФРН (DM), а в Нью-Йорку одна німецька марка буде прирівняна до певної кількості центів (чи доларів, якщо курс марки досить високий). Прямий котируванням називається котирування, що показує, яка кількість національної валюти міститься в одному доларі США.

    USD / DEM

    непрямі котирування

    В

    елікобрітанія є однією з небагатьох країн, які застосовують систему непрямих котирувань. Непрямої (зворотної) котируванням називається котирування, що показує, яка кількість доларів США міститься в одиниці національної валюти.

    GBP / USD

    -Кросс курси

    Е

    то співвідношення між двома валютами, яке випливає з їх курсу по відношенню до курсу третьої валюти. При операціях на світовому ринку часто використовуються крос курси з доларом США, так як долар США є не тільки основною резервною валютою, але і валютою операції в більшості валютних операцій.

    DEM / CHF, GBP / DEM

    Всі розрахунки по крос курсам, зв'язані по долару, визначаються розподілом

    DEM / CHF = USD / CHF: USD / DEM

    Всі розрахунки по крос курсам, пов'язані з фунт стерлінгом, визначаються множенням

    GBP / DEM = GBP / USD x USD / DEM

    -Спот-курс

    Ц

    ена валюти однієї країни, виражена у валюті іншої країни, встановлена ​​на момент укладання угоди, за умови обміну валютами банками-контрагентами на другий робочий день з дня укладення угоди. Спот-курс відбиває, наскільки високо оцінюється національна валюта на момент проведення операції за межами даної країни.

    - Форвард курси (курси валют за строковими угодами)

    В

    той час як спот-курс є ціною для валюти на поточний момент часу, форвард-курс служить реальним показником того, яку вартість буде мати валюта через певний період часу. Період має стандартну протяжність: 1,3,6 і 12 місяців. Форвардні операції діляться на два види: угоди аутрайт (outright) -единичная конверсійна операція з датою валютування, відмінною від дати спот; угоди cвоп (swap) комбінація двох протилежних конверсійних операцій з різними датами валютування.

    FOREX (Foreign Exchange) - міжнародний обмін. Скорочене позначення FX, FRX.

    USD - американський долар

    CAD - канадський долар

    AUD - австралійський долар

    NZD - новозеландський долар

    HKD - гонконгський долар

    NTD - новий тайванський долар

    SGD - сінгапурський долар

    Основні валюти (majors)

    EUR = ECU - міжнародна європейська валюта-євро (екю)

    USD - buck (бак), greenback (зелена спинка)

    AUD - aussie (осі)

    NZD - kiwi (ківі)

    GBP = STG (cable, стерлінг)

    CHF = SWF (швейцарський франк, swissie)

    JPY = YEN (японська ієна)

    Міністри фінансів країн Європейського Союзу оголосили курси конвертації валют 11 країн у нову спільну валюту - євро.

    Починаючи з 0.00 по Європейському часом 1 січня 1999 року євро буде офіційною валютою для 11 країн ЄС, хоча банкноти і монети не з'являться в обігу до 2002 року.

    Великобританія, Швеція, Данія та Греція не беруть участі в конвертації.

    Міністри оголосили наступні курси конвертації:

    Німецька марка - 1.95583

    Французький франк - 6.55957

    Італійська ліра - 1 936.21

    Іспанська песета - 166.386

    Португальський ескудо - 200.482

    Фінська марка - 5.94573

    Ірландський фунт - 0.787564

    Бельгійський / Люксембурзький франк - 40.3399

    Голландський гульден - 2.20371

    Австрійський шилінг - 13.7603

    Фінансові установи, постійно здійснюють котирування курсів купівлі та продажу різних валют і вступають в угоди по ним, називаються маркет-мейкерами (market-maker) - 20% світових банків, що здійснюють до 60% обсягу всіх угод.

    Фінансові установи, які здійснюють запит вартості валют, - маркет-юзери (market-user).

    Котирування пропонованої валюти виглядає наступним чином:

    USD / CHF = 1,3450 / 60

    Це означає, що трейдер може купувати долари за швейцарські франки за курсом 1,3460, а продавати долар за швейцарські франки за курсом 1,3450.

    1,3450 - бід (bid); 1,3460 - аск (ask).

    Пункт (point) - це дрібне дозволене зміна ціни (pips) - 1,345 5 - 5 pips.

    Спред (spread) - різниця між ціною купівлі та ціною продажу: 1,3460 - 1,3450 = 10 pts points (стандартний банківський спред від 5 до 10 pts).

    1,3460 - 1,34 - big figure (більша фігура).

    Hedge (огорожу) - страхування від валютних ризиків.

    - Золотий (золотомонетний) стандарт

    П

    ерша світова валютна система стихійно сформувалася в XIX ст. після промислової революції на базі золотого монометалізму у формі золотомонетного стандарту. Юридично вона була оформлена міждержавною угодою на Паризькій конференції в 1867 р, яке, визнало золото єдиною формою світових грошей. В умовах, коли золото безпосередньо виконувало всі функції грошей, грошова і валютна системи - національна і світова - були тотожні, із тією лише різницею, що монети, виходячи на світовий ринок, скидали, за висловом К. Маркса, "національні мундири" і приймалися в платежі по вазі.

    Паризька валютна система базувалася на таких структурних принципах:

    1. Її основою являвся «золотомонетний» стандарт.

    2. Кожна валюта мала золотий вміст (Великобританія - з 1816 р .. США - 1837 .. Німеччина - 1875 р Франція - 1878 р Росія - з 1895 тисячу вісімсот дев'яносто сім рр.). Відповідно до золотого змісту валют установлювалися їхні золоті паритети. Валюти вільно конвертувалися в золото. Золото використовувалося як загальновизнані світові гроші.

    3. Склався режим вільно плаваючих курсів валют з урахуванням ринкового попиту і пропозиції, але в межах золотих точок. Якщо ринковий курс золотих монет відхилявся від паритету, заснованого на їхньому золотому змісті, то боржники віддавали перевагу розплачуватися по міжнародних зобов'язаннях золотом, а не іноземними валютами.

    Золотий стандарт грав певною мірою роль стихійного регулятора виробництва, зовнішньоекономічних зв'язків, грошового обігу, платіжних балансів, міжнародних розрахунків. Золотомонетний стандарт був відносно ефективний до першої світової війни, коли діяв ринковий механізм вирівнювання валютного курсу і платіжного балансу. Країни з дефіцитним платіжним балансом вимушені були проводити дефляційну політику, обмежувати грошову масу в обігу під час відпливу золота за кордон. Однак Великобританія, незважаючи на хронічний дефіцит платіжного балансу (1890 1913 рр.), Не відчувала відливу капіталу (за рахунок того, що в той час Англія широко поширювала ліквідні короткострокові зобов'язання й інші країни віддавали перевагу їх накопичувати. Відомо, що в 1913 році сума зобов'язань більш ніж утроє перевищила золотий запас Англії). Протягом майже ста років до першої світової війни тільки долар США й австрійський талер були девальвовані: золотий вміст фунта стерлінгів і французького франку був незмінним у 1815-1914 рр. Використовуючи головну роль фунту стерлінгів у міжнародних розрахунках (80% у 1913 р), Великобританія покривала дефіцит платіжного балансу національною валютою.

    Характерно, що і в розпал тріумфу золотомонетного стандарту міжнародні розрахунки здійснювалися в основному з використанням тратт (перекладних векселів), виписаних у національній валюті, переважно в англійській. Золото відвіку служило лише для оплати пасивного сальдо балансу міжнародних розрахунків країни. З кінця XIX в. з'явилася також тенденція до зменшення частки золота в грошовій масі (у США, Франції, Великобританії з 28% в 1872 р до 10% в 1913 р) і в офіційних резервах (з 94% в 1980 р до 80% в 1913 р .). Розмінні кредитні гроші витісняли золото. Регулюючий механізм золотомонетного стандарту переставав діяти при економічних кризах (1825, 1836-1839, 1847, 1857, 1855 р. І ін.). Регулювання валютного курсу шляхом дефляційної політики, зниження цін і збільшення безробіття оберталося проти трудящих, призводячи до соціальної напруженості.

    Поступово золотий стандарт (золотомонетний) зжив себе. тому що не відповідав масштабам зрослих господарських зв'язків і умовам регульованої ринкової економіки. Перша світова війна ознаменувалася кризою світової валютної системи. «Золотомонетний" стандарт перестав функціонувати як грошова і валютна системи.

    Для фінансування військових витрат (208 млрд. Довоєнних золотих долл.) Поряд із податками, позиками. інфляцією використовувалося золото як світові гроші. Були впроваджені валютні обмеження. Валютний курс став примусовим і тому нереальним. З початком війни центральні банки воюючих країн припинили розмін банкнот на золото і збільшили їхню емісію для покриття військових витрат. До 1920 р курс фунта стерлінгів по відношенню до долара США впав на 1/3, французького франку й італійської ліри - на 2/3, німецької марки - на 96%. Безпосередньою причиною валютної кризи явилася військова і повоєнна розруха.

    - Золотодевізний стандарт

    П

    віслюку періоду валютного хаосу, що виник в результаті першої світової війни, був встановлений золотодевізний стандарт, заснований на золоті і провідних валютах, конвертованих у золото (за пропозицією англійських експертів). Платіжні засоби в іноземній валюті, призначені для міжнародних розрахунків, стали називати девізами. Друга світова валютна система була юридично оформлена міждержавною угодою, досягнутим на Генуезькій міжнародній економічній конференції в 1922 р.

    Генуезька валютна система функціонувала на наступних принципах:

    1. Її основою являлися золото і девізи - іноземні валюти. У той період і грошові системи 30 країн базувалися на золотодевизном стандарті. Національні кредитні гроші стали використовуватися в якості міжнародних платіжно-резервних засобів. Однак в меж-воєнний період статус резервної валюти не був офіційно закріплений ні за однією валютою, а фунт стерлінгів і долар США оспорювали лідерство в цій сфері.

    2. Збережено золоті паритети. Конверсія валют у золото стала здійснюватися не тільки безпосередньо (США, Франція, Великобританія), а й побічно, через іноземні валюти (Німеччина і ще близько 30 країн).

    3. Відновлено режим вільно хитається валютних курсів.

    4. Валютне регулювання здійснювалося у формі активної валютної політики, міжнародних конференцій, нарад.

    У 1922-1928 рр. наступила відносна валютна стабілізація. Але її неміцність полягала в наступному:

    - замість «золотомонетного» стандарту були введені урізані форми золотого монометалізму в грошовій і валютній системах;

    - процес стабілізації валют розтягнувся на ряд років, що створило умови для валютних війн;

    - методи валютної стабілізації визначили її хиткість. У більшості країн були проведені девальвації, причому в Німеччині, Австрії, Польщі, Угорщини близькі до нуліфікації. Французький франк був девальвований в 1928 р на 80%. Тільки у Великобританії в результаті ревальвації в 1925 р було відновлено довоєнне золоте утримання фунта стерлінгів;

    - стабілізація валют була проведена за допомогою іноземних кредитів. США, Великобританія, Франція використовували важке валютно-економічне становище ряду країн для нав'язування їм обтяжливих умов міжурядових позик. Однією з умов позик, наданих Німеччині, Австрії, Польщі та іншим країнам, було призначення іноземних експертів, що контролювали їхню валютну політику.

    Під впливом закону нерівномірності розвитку в результаті першої світової війни валютно-фінансовий центр перемістився з Західної Європи в США. Це було обумовлено рядом причин:

    - значно виріс валютно-економічний потенціал США. Нью-Йорк перетворився у світовий фінансовий центр, збільшився експорт капіталу. США стали головним торговим партнером більшості країн:

    - США перетворилися з боржника в кредитора. Заборгованість США в 1913 р досягала 7 млрд. Дол., А вимоги - 2 млрд. Дол .; до 1926 р зовнішній борг США зменшився більш ніж удвічі, а вимоги до інших країн зросли в 6 разів (до 12 млрд.);

    - відбувся перерозподіл офіційних золотих резервів. У 1914-1921 рр. чистий приплив золота в США в основному з Європи склала 2,3 млрд. дол .; в 1924 р 46% золотих запасів капіталістичних країн виявилися зосередженими в США (у 1914 р - 23%);

    - США були майже єдиною країною, що зберегла золотомонетний стандарт, і курс долара до західноєвропейських валют підвищився на 10-90%.

    Сполучені Штати розгорнули боротьбу за гегемонію долара, проте, домоглися статусу резервної валюти лише після другої світової війни.

    У меж-воєнний період долар і фунт стерлінгів, що знаходилися в стані активної валютної війни, не одержали загального визнання.

    Валютна стабілізація була висаджена світовою кризою в 30-х роках. Головні особливості світової валютної кризи 1929-1936 рр. такі:

    - циклічний характер: валютна криза переплелася зі світовою економічною і грошово-кредитною кризою;

    - структурний характер: принципи світової валютної системи - золотодевізного стандарту - зазнали аварії;

    - велика тривалість: із 1929 до осені 1936 р .;

    - виняткова глибина і гострота: курс ряду валют знизився на 50-84%.

    Погоня за золотом супроводжувалася збільшенням приватної тезаврації і перерозподілом офіційних золотих резервів. Міжнародний кредит, особливо довгостроковий, був паралізований у результаті масового банкрутства іноземних боржників, включаючи 25 держав (Німеччина, Австрія, Туреччина та ін.), Які припинили зовнішні платежі. Утворилася маса "гарячих" грошей - грошових капіталів, що стихійно переміщаються з однієї країни в іншу в пошуках одержання спекулятивного надприбутку або надійного притулку. Раптовість їхньої притоки і відтоку підсилила нестабільність платіжних балансів, коливань валютних курсів і кризових потрясінь економіки. Валютні протиріччя переросли у валютну війну, проведену за допомогою валютної інтервенції, валютних стабілізаційних фондів, валютного демпінгу, валютних обмежень і валютних блоків:

    - крайня нерівномірність розвитку: криза вражав то одні, то інші країни, причому в різний час і з різною силою.

    У період з 1929 по 1930 р знецінилися валюти аграрних і колоніальних країн, тому що різко скоротився попит на сировину на світовому ринку, і ціни на нього знизилися на 50-70%. тобто в більшій мірі, ніж на імпортовані цими країнами товари.

    В середині 1931 слабкою ланкою у світовій валютній системі виявилися Німеччина й Австрія в зв'язку з відливом іноземних капіталів, зменшенням офіційного золотого запасу і банкрутством банків. Німеччина ввела валютні обмеження, припинила платежі по зовнішніх боргах і розмін марки на золото. Фактично в країні був скасований золотий стандарт, а офіційний курс марки був заморожений на рівні 1924 р

    Потім (восени 1931 р) Золотий стандарт був скасований у Великобританії, коли світова економічна криза досягла апогею. Безпосередньою причиною цього послужило погіршення стану платіжного балансу та зменшення офіційних золотих резервів країни в зв'язку з різким скороченням експорту товарів і прибутків від "невидимих" операцій. 21 вересня 1931 був припинений розмін фунта стерлінгів на золоті злитки, а курс його знижений на 30,5%. Одночасно була проведена девальвація валют країн Британської співдружності націй (крім Канади) і скандинавських країн, що мали з Великобританією тісні торгові зв'язки. На відміну від Німеччини у Великобританії з метою підтримки престижу фунта стерлінгів не були впроваджені валютні обмеження. Великобританія виграла від девальвації: за рахунок девальваційної премії англійські експортери широко практикували валютний демпінг, що викликало валютну війну з Францією і США. В результаті зменшилася пасивне сальдо платіжного балансу Великобританії.

    У квітні 1933 р золотомонетний стандарт був скасований і в США, коли економічна криза переростала в депресію особливого роду. Безпосередньою причиною скасування послужило значне і нерівномірне падіння цін. Це викликало масові банкрутства. Банкрутство 10 тис. Банків (40% загальної кількості банків країни) підірвало грошово-кредитну систему США і привело до скасування розміну доларових банкнот на золоті монети. Для ведення валютної війни з метою підвищення конкурентоспроможності національних корпорацій США проводили політику зниження курсу долара шляхом скупки золота. До січня 1934 р долар знецінився по відношенню до золота на 40% (в порівнянні з 1929 р) і був девальвований на 41%, а офіційна ціна золота була підвищена з 20.67 до 35 долл. За тройську унцію.

    Восени 1936 в епіцентрі валютної кризи виявилася Франція, що довше інших країн підтримувала золотий стандарт. Світова економічна криза охопила Францію пізніше, і вона посилено обмінювала фунти стерлінгів і долари на золото, незважаючи на невдоволення Великобританії і США. Спираючись на зрослий золотий запас (83 млрд. Франц. Фр. В 1932 р проти 29 млрд. В червні 1929 г.). Франція очолила золотий блок з метою збереження золотого стандарту. Схильність Франції до золота пояснюється історичними особливостями її розвитку. Будучи міжнародним лихварем. французький фінансовий капітал віддавав перевагу твердій золотій валюті. Особливо в цьому були зацікавлені рантьє, число яких в країні було значним.

    Економічна криза викликала пасивність платіжного балансу, збільшення дефіциту державного бюджету, відлив золота з країни. Фінансова олігархія свідомо вивозила капітали, щоб підірвати позиції французького франка і довіру до уряду Народного фронту. Штучне збереження золотого стандарту знижувало конкурентоспроможність французьких фірм. У 1929-1936 рр. вартість експорту Франції скоротилася в 4 рази при зменшенні світового експорту в цілому на 36%. 1 жовтня 1936 році у Франції був припинений розмін банкнот на золоті злитки, а франк був девальвований на 25%. Оскільки золотий вміст її валюти не був зафіксований, а до 1937 р, були лише встановлені межі коливань (0,038-0,044 г чистого золота), з'явилося поняття "блукаючий франк". Незважаючи на девальвацію, французький експорт скорочувався, тому що валютна і торгова війни обмежили можливості валютного демпінгу. Інфляція знижувала конкурентоспроможність французьких фірм. Тому падіння курсу франка не було припинено на відміну від фунта стерлінгів і долара.

    В результаті кризи Генуезька валютна система втратила відносну еластичність і стабільність.

    - Золотовалютний стандарт (Бреттонвудская валютна система)

    В

    торая світова війна призвела до поглиблення кризи Генуезької валютної системи. Розробка проекту нової світової валютної системи почалася ще в роки війни (у квітні 1943 р), тому що країни побоювалися потрясінь, подібних валютній кризі після першої світової війни і в 30-х роках. Англо-американські експерти, що працювали з 1941 р, з самого початку відкинули ідею повернення до золотого стандарту. Вони прагнули розробити принципи нової світової валютної системи, здатної забезпечити економічне зростання і обмежити негативні соціально-економічні наслідки економічних криз. Прагнення США закріпити панівне становище долара у світовій валютній системі знайшло відображення в плані Г. Д. Уайта (начальника відділу валютних досліджень міністерства фінансів США).

    В результаті довгих дискусій по планах Г. Д. Уайта і Дж. М. Кейнса (Великобританія) формально переміг американський проект, хоча кейнсіанські ідеї міждержавного валютного регулювання були також покладені в основу Бреттон-Вудської системи.

    На валютно-фінансовій конференції ООН в Бреттон-Вудсі (США) в 1944 р були встановлені правила організації світової торгівлі, валютних, кредитних і фінансових відносин і оформлена третя світова валютна система. Прийняті на конференції статті угоди (Устав МВФ) визначили такі принципи Бреттонвудської валютної системи.

    1. Введено золотодевізний стандарт, заснований на золоті і двох резервних валютах - доларі США і фунті стерлінгів.

    2. Бреттонвудское угода передбачала чотири форми використання золота як основи світової валютної системи: а) збережені золоті паритети валют і впроваджена їхня фіксація в МВФ; б) золото продовжувало використовуватися як міжнародний платіжний і резервний засіб; в) спираючись на свій зрослий валютно-економічний потенціал і золотий запас, США прирівняли долар до золота, щоб закріпити за ним статус головної резервної валюти: г) з цією метою казначейство США продовжувало розмінювати долар на золото іноземним центральним банкам і урядовим установам по офіційній ціні , встановленої в 1934 р, виходячи з золотого змісту своєї валюти (35 дол. за 1 тройську унцію, рівну 31,1035 г).

    Передбачалося введення взаємної оборотності валют. Валютні обмеження підлягали поступовому скасуванню, і для їхнього введення була потрібна згода МВФ.

    3. Курсове співвідношення валют і їхня конвертованість стали здійснюватися на основі фіксованих валютних паритетів, виражених у доларах. Девальвація понад 10% допускалася лише з дозволу Фонду. Встановлено режим фіксованих валютних курсів: ринковий курс валют міг відхилятися від паритету у вузьких межах (± 1% за Статутом МВФ і ± 0,75% по Європейській валютній угоді). Для дотримання меж коливань курсів валют центральні банки були зобов'язані проводити валютну інтервенцію в доларах.

    4. Вперше в історії створені міжнародні валютно-кредитні організації МВФ і МБРР. МВФ надає кредити в іноземній валюті для покриття дефіциту платіжних балансів з метою підтримки нестабільних валют, здійснює контроль, за дотриманням країнами-членами принципів світової валютної системи, забезпечує валютне співробітництво країн.

    Під тиском США в рамках Бреттон-Вудської системи утвердився «доларовий» стандарт - світова валютна система, заснована на пануванні долара. Долар - єдина валюта, конвертована в золото, став базою валютних паритетів, переважаючим засобом міжнародних розрахунків, валютою інтервенції і резервних активів. Тим самим США встановили монопольну валютну гегемонію, відтіснивши свого давнього конкурента - Великобританію. Фунт стерлінгів, хоча за ним у силу історичної традиції також була закріплена роль резервної валюти, став украй нестабільним. США використовували статус долара як резервної валюти для покриття національною валютою дефіциту свого платіжного балансу. Специфіка доларового стандарту в рамках Бреттон-Вудської системи полягала в зберіганні зв'язку долара з золотом. США з двох шляхів стабілізації валютного курсу - вузькі межі його коливань або конверсія долара в золото - віддали перевагу другому. Тим самим вони поклали на своїх партнерів турботу про підтримку фіксованих курсів їхніх валют до долара шляхом валютної інтервенції. У результаті посилився тиск США на валютні ринки.

    Засилля США в Бреттонвудської системі було обумовлено новим розміщенням сил у світовому господарстві. США зосередили в 1949 р 54,6% капіталістичного промислового виробництва, 33% експорту, майже 75% золотих резервів. Частка країн Західної Європи в промисловому виробництві впала з 38,3% у 1937 р до 31% в 1948 р, в експорті товарів - з 34,5 до 28%. Золоті запаси цих країн знизилися з 9 млрд. До 4 млрд. Дол., Що було в 6 разів менше, ніж у США (24,6 млрд. Дол.), І їх розміри різко коливалися по країнах. Великобританія, обслуговуючи своєю валютою 40% міжнародної торгівлі, володіла лише 4% офіційних золотих резервів капіталістичного світу. Зовнішньоекономічна експансія монополій ФРН сполучилися з ростом золотовалютних резервів країни (з 28 млн. Дол. В 1951 р до 2,6 млрд. В 1958 р).

    Економічна перевага США і слабкість їх конкурентів зумовили панування долара, що користувався загальним попитом. Опорою доларової гегемонії служив також "доларовий голод" - гостра недостача доларів, що викликається дефіцитом платіжного балансу, особливо по розрахунках із США, і недоліком золотовалютних резервів. Він відбивав у концентрованому вигляді важке валютно-екопоміческое положення країн Західної Європи і Японії, їхню залежність від США, доларову гегемонію.

    Дефіцит платіжних балансів, виснаження офіційних золотовалютних резервів, "доларовий голод" призвели до посилення валютних обмежень у більшості країн, крім США, Канади, Швейцарії. Оборотність валют була обмежена. Ввезення і вивіз валюти без дозволу органів валютного контролю були заборонені. Офіційний валютний курс носив штучний характер. Багато країн Латинської Америки і Західної Європи практикували множинність валютних курсів - диференціацію курсових співвідношень валют по видах операцій, товарним групам і регіонам.

    У зв'язку з нестійкістю економіки, кризою платіжних балансів, посиленням інфляції курси західноєвропейських валют по відношенню до долара знизилися. Виникли "курсові перекоси" - невідповідність ринкового і офіційного курсів, що стало причиною численних девальвацій. Серед них особливе місце займає масова девальвація валют в 1949 р, яка мала ряд особливостей:

    1. Це зниження курсів було проявом локальної валютної кризи, що виникла під впливом світової економічної кризи, яка в 1948-1949 рр. вразив в основному США і Канаду і болісно відбився на постраждалої від війни економіці країн Західної Європи.

    2. Девальвація 1949 року була проведена у відомій мірі під тиском США, що використовували підвищення курсу долара для заохочення експорту своїх капіталів, скупки по дешевше товарів і підприємств у західноєвропейських країнах і їх колоніях. З ревальвацією долара збільшилася доларова заборгованість країн Західної Європи, що підсилило їх залежність від США. Підвищення курсу долара не відбилося на експорті США, що займали монопольне становище на світових ринках в той період.

    3. Курс національних валют був знижений безпосередньо стосовно долара, так як відповідно до Бреттонвудської угоди були установлені фіксовані валютні курси до американської валюти, а деякі валюти не мали золотих паритетів.

    4. Девальвація була проведена в умовах валютних обмежень.

    5. Девальвація носила масовий характер; вона охопила валюти 37 країн, на частку яких доводилося 60-70% світової капіталістичної торгівлі. У їх числі Великобританія, країни Британської співдружності, Франція, Італія, Бельгія, Нідерланди, Швеція, Західна Німеччина, Японія. Тільки США зберегли золотий вміст долара, встановлений при девальвації в 1934 р, хоча його купівельна спроможність усередині країни знизилася вдвічі в порівнянні з довоєнним періодом.

    6. Зниження курсу валют коливалося від 12% - 30,5%.

    Знецінення валют викликало подорожчання імпорту і додатковий ріст цін.

    США використовували принципи Бреттонвудської системи (статус долара як резервної валюти, фіксовані паритети і курси валют, конверсія долара в золото, занижена офіційна ціна золота) для посилення своїх позицій у світі. Країни Західної Європи і Японії були зацікавлені в заниженому курсі своїх валют з метою заохочення експорту і відновлення зруйнованої економіки. У зв'язку з цим Бреттонвудская система протягом чверті століття сприяла зростанню світової торгівлі і виробництва. Однак післявоєнна валютна система не забезпечила рівні права всім її учасникам і дозволила США впливати на валютну політику країн Західної Європи, Японії та інших членів МВФ. Нерівноправний валютний механізм сприяв зміцненню позицій у США у світі на шкоду іншим країнам і міжнародному співробітництву. Протиріччя Бреттонвудської системи поступово розхитували її.

    Економічні, енергетичні, сировинний кризи дестабілізували Бреттонвудської систему в 60-х роках. Зміна співвідношення сил на світовій арені підірвало її структурні принципи. З кінця 60-х років поступово ослабла економічна, фінансово-валютна, технологічна перевага США над конкурентами. Західна Європа і Японія, зміцнивши свої валютно-економічний потенціали, стали тіснити американського партнера.

    Долар поступово втрачає монопольне положення у валютних відносинах. Марка ФРН. швейцарський франк, інші західноєвропейські валюти і японська єна суперничають із ним на валютних ринках, використовуються як міжнародний платіжний і резервний засіб. Якщо частка долара в офіційних валютних резервах поступово знижувалася (з 84,5 до 73,1% в 1973-1980 рр.), То відповідно підвищувалася частка марки ФРН (з 6,7 до 14%), японської ієни (з 0 до 3.7 %), швейцарського франка (з 1,4 до 4,1%). Зникла економічна і валютна залежність країн Західної Європи від США, характерна для перших повоєнних років. З формуванням трьох центрів партнерства і суперництва виник новий центр валютної сили у вигляді ЄЕС, що суперничає з США і Японією.

    Оскільки США використовували долар для покриття дефіциту платіжного балансу, це призвело до величезного збільшення їх короткострокової зовнішньої заборгованості у вигляді доларових накопичень іноземних банків. "Доларовий голод" замінився "доларовим пересиченням". Надлишок доларів у вигляді лавини "гарячих" грошей періодично поставало перед то на одну, то на іншу країну, викликаючи валютні потрясіння і втечу від долара.

    З кінця 60-х років настала криза Бреттонвудської валютної системи. Її структурні принципи, встановлені в 1944 р перестали відповідати умовам виробництва, світової торгівлі і співвідношенню сил у світі. Сутність кризи Бреттонвудської системи полягає в протиріччі між інтернаціональним характером МЕО і використанням для їхнього здійснення національних валют, схильних до знецінення.

    Причини кризи Бреттонвудської валютної системи можна уявити у вигляді ланцюжка взаємообумовлених факторів:

    1. Нестійкість і протиріччя економіки. Початок валютної кризи в 1967 р збіглося з уповільненням економічного зростання. Світова циклічна криза охопила економіку Заходу в 1969-1970, 1974-1975, 1979-1983 рр.

    2. Посилення інфляції негативно впливало на світові ціни і конкурентноздатність фірм. заохочувала спекулятивні переміщення "гарячих" грошей. Різні темпи інфляції в різних країнах впливали на динаміку курсу валют, а зниження купівельної спроможності грошей створювало умови для "курсових перекосів".

    3. Нестабільність платіжних балансів. Хронічний дефіцит балансів одних країн (особливо Великобританії, США) і активне сальдо інших (ФРН, Японії) посилювали різкі коливання курсів валют відповідно вниз і вгору.

    4. Невідповідність принципів Бреттонвудської системи співвідношенню сил на світовій арені. Валютна система, заснована на міжнародному використанні схильних знеціненню національних валют - долара і почасти фунта стерлінгів, зайшла в суперечність з інтернаціоналізацією світового господарства. Це протиріччя Бреттон-Вудської системи посилювалося в міру ослаблення економічних позицій США і Великобританії, які погашали дефіцит своїх платіжних балансів національними валютами, зловживаючи їх статусом резервних валют. В результаті була підірвана стійкість резервних валют.

    Право власників доларових авуарів обмінювати їх на золото зайшло в суперечність з можливістю США виконувати це зобов'язання. Їх зовнішня короткострокова заборгованість збільшилася в 8.5 рази за 1949-1971 рр. а офіційні золоті резерви скоротилися в 2,4 рази. Наслідком американської політики "дефіциту без сліз" явився підрив довіри до долара. Зниження в інтересах США офіційна ціна золота, що служила базою золотих і валютних паритетів, стала різко відхилятися від ринкової ціни. Міждержавне регулювання її виявилося неспроможним. У результаті штучні золоті паритети втратили сенс. Це протиріччя збільшувалося завзятою відмовою США до 1971 р девальвувати свою валюту. Режим фіксованих паритетів і курсів валют збільшив "курсові перекоси". Відповідно до Бреттонвудської угоди центральні банки були змушені здійснювати валютну інтервенцію з використанням долара навіть на шкоду національним інтересам. Тим самим США переклали на інші країни турботу про підтримку курсу долара, що загострювало міждержавні протиріччя.

    Оскільки Статут МВФ припускав лише разові девальвації і ревальвації, то в чеканні їх посилювалися прямування "гарячих" грошей, спекулятивна гра на зниження курсу слабких валют і на підвищення курсу сильних валют. Міждержавне валютне регулювання через МВФ виявилося майже безрезультатним. Його кредити були недостатні для покриття навіть тимчасового дефіциту платіжних балансів і підтримки валют.

    Принцип американоцентризму, на якому була заснована Бреттонвудская система, перестав відповідати новій розстановці сил із виникненням трьох світових центрів: США - Західна Європа - Японія. Використання США статусу долара як резервної валюти для розширення своєї зовнішньоекономічної і військово-політичної експансії, експорту інфляції підсилило міждержавні розбіжності і суперечило інтересам країн, що розвиваються.

    5. Активізація ринку євродоларів. Оскільки США покривають дефіцит свого платіжного балансу національною валютою, частина доларів переміщається в іноземні банки, сприяючи розвитку ринку євродоларів. Цей колосальний ринок доларів "без батьківщини" (750 млрд. Дол., Або 80% обсягу євроринку, в 1981 р проти 2 млрд. Дол. В 1960 р) зіграв двояку роль у розвитку кризи Бреттонвудської системи. Спочатку він підтримував позиції американської валюти, поглинаючи надлишок доларів, але в 70-х роках євро-доларові операції, прискорюючи стихійний рух «гарячих» грошей між країнами, загострили валютну кризу.

    6. Дезорганизующая роль транснаціональних корпорацій (ТНК) у валютній сфері: ТНК мають у своєму розпорядженні гігантські короткострокові активи в різних валютах, що більш ніж удвічі перевищують валютні резерви центральних банків, вислизають від національного контролю й у погоні за прибутками беруть участь у валютній спекуляції, надаючи їй грандіозний розмах . Крім загальних, існували специфічні причини, властивим окремим етапам розвитку кризи Бреттонвудської системи.

    Прояви кризи Бреттонвудської валютної системи приймали такі форми:

    - "валютна лихоманка" - переміщення "гарячих" грошей, масовий продаж нестійких валют в очікуванні їх девальвації і скупка валют - кандидатів на ревальвацію;

    - "золота лихоманка" - утеча від нестабільних валют до золота і періодичне підвищення його ціни;

    - паніка на фондових біржах і падіння курсів цінних паперів в очікуванні зміни курсу валют;

    - загострення проблеми міжнародної валютної ліквідності, особливо її якості;

    - масові девальвації і ревальвації валют (офіційні і неофіційні);

    - активна валютна інтервенція центральних банків, у тому числі колективна;

    - різкі коливання офіційних золотовалютних резервів;

    - використання іноземних кредитів і запозичень в МВФ для підтримки валют;

    - порушення структурних принципів Бреттонвудської системи;

    - активізація національного і міждержавного валютного регулювання;

    - посилення двох тенденцій у міжнародних економічних і валютних відношеннях - співробітництва і протиріч, які періодично переростають в торгову і валютну війни.

    Валютна криза розвивалася хвилеподібно, вражаючи то одну, то іншу країну в різний час і з різною силою. Криза Бреттонвудської системи досяг кульмінаційного пункту навесні і влітку 1971 р коли в його епіцентрі виявилася головна резервна валюта. Криза долара співпала із тривалою депресією в США після економічної кризи 1969-1970 рр. Під впливом інфляції купівельна спроможність долара впала на 2/3 у середині 1971 р в порівнянні з 1934 р .. коли був установлений його золотий паритет. Сукупний дефіцит платіжного балансу по поточних операціях США склав 71,7 млрд. Дол. За 1949-1971 рр. Короткострокова зовнішня заборгованість країни збільшилася з 7,6 млрд. Дол. В 1949 р до 64,3 млрд. В 1971 р, перевищивши в 6,3 разу офіційний золотий запас, що скоротився за цей період з 24,6 млрд. До 10,2 млрд. дол.

    Криза американської валюти висловився в масовому продажі її за золото і стійкі валюти, падінні курсу. Безконтрольно кочують євродолари наповнили валютні ринки Західної Європи і Японії.

    Центральні банки цих країн були змушені скуповувати їх для підтримки курсів своїх валют у встановлених МВФ межах. Криза долара викликала політичну форму виступів країн (особливо Франції) проти привілеї США. які покривали дефіцит платіжного балансу національною валютою. Франція обміняла в казначействі США 3.5 млрд. Дол. На золото в 1967-1969 рр. З кінця 60-х років конверсія долара в золото стала фікцією: у 1970 1. 50 млрд. Доларових авуарів протистояли лише 11 млрд. Дол. Офіційних золотих резервів.

    США прийняли ряд заходів з порятунку Бреттонвудської системи в 60-х 1 одах.

    1. Залучення валютних ресурсів з інших країн. Доларові баланси були частково трансформовані в прямі кредити. Були укладені угоди про операції "своп" (2,3 млрд. Дол. - в 1965 р .. 11.3 млрд. Дол. - в 1970 р) між Федеральним резервним банком Нью-Йорка і рядом центральних іноземних банків.

    2. Колективний захист долара. Під тиском США центральні банки більшості країн утримувалися від обміну своїх доларових резервів у золото в американському казначействі. МВФ уклав частину своїх золотих запасів у долари всупереч Статуту. Провідні центральні банки створили золотий пул (1962 р) для підтримки ціни золота, а після його розпаду з 17 березня 1968 р ввели подвійний ринок золота.

    3. Подвоєння капіталу МВФ (до 28 млрд. Дол.) І генеральна угода 10 країн-членів Фонду і Швейцарії про позики Фонду (6 млрд. Дол.). випуск СДР в 1970 році з метою покриття дефіциту платіжних балансів.

    США завзято опиралося проведенню назрілої девальвації долара і наполягали на ревальвації валют своїх торгових партнерів. У травні 1971 року була здійснена ревальвація швейцарського франка і австрійського шилінга, введений плаваючий курс валют ФРН. Нідерландів, що призвело до фактичного знецінення долара на 6-8%. Прихована девальвація влаштовувала США. так як вона не відбивалася настільки пагубно на престижу резервної валюти, як офіційна. Щоб зломити опір торгових суперників. США перейшли до політики протекціонізму. 15 серпня 1971 р були оголошені надзвичайні заходи по порятунку долара: припинений розмін доларів на золото для центральних іноземних банків ( "золоте ембарго"), введена додаткова 10% -ве імпортне мито. США встали на шлях торгової і валютної війни. Наплив доларів в країни Західної Європи і Японію викликав масовий перехід до плаваючих валютних курсів і тим самим спекулятивну атаку їхніх зміцнілих валют на долар. Франція ввела подвійний валютний ринок за прикладом Бельгії, де він функціонував з 1952 р Країни Західної Європи стали, відкрито виступати проти привілейованого становища долара у світовій валютній системі.

    Пошуки виходу з валютної кризи завершилися компромісною Вашингтонським угодою "групи десяти".Була досягнута домовленість по наступних пунктах: 1) девальвація долара на 7,89% і підвищення офіційної ціни золота на 8,57% (з 35 до 38 дол. За унцію); 2) ревальвація ряду валют; 3) розширення меж коливань валютних курсів з ± 1 до ± 2,25% від їхніх паритетів і встановлення центральних курсів замість валютних паритетів; 4) скасування 10% -го мита в США. Але США не взяли зобов'язання відновити конвертованість долара в золото і брати участь у валютній інтервенції. Тим самим вони зберегли привілейований статус долара, нині матеріально не підкріплений.

    Закон про девальвацію долара був підписаний президентом Р. Ніксоном 3 квітня і затверджений конгресом 26 квітня 1972 р Підвищення ціни золота було узаконено після реєстрації нового паритету долара в МВФ і повідомлення країн-членів 8 травня 1972 р Девальвація долара викликала ланцюгову реакцію: на кінець 1971 р 96 з 118 країн - членів МВФ встановили новий курс валют до долара, причому курс 50 валют був у різноманітному ступені підвищений.

    Вашингтонська угода тимчасово згладила протиріччя, але не знищило їх. Влітку 1972 уведений змінний курс фунта стерлінгів, що означало його фактичну девальвацію на 6-8%. Це ускладнило відношення Великобританії з ЄЕС оскільки вона порушила угоду країн "Спільного ринку" про звуження меж коливань курсів валют до ± 1,125%. Великобританія була вимушена компенсувати збиток власникам стерлінгових авуарів і ввести доларову, а з квітня 1974 року - багато валютну обмовку в якості гарантії збереження їхньої вартості. Були посилені валютні обмеження, щоб стримати втечу капіталів за кордон. Фунт стерлінгів втратив статус резервної валюти.

    У лютому - березні 1973 р валютна криза знову обрушилася на долар. Поштовхом явилася нестійкість італійської ліри, що призвело до введення в Італії подвійного валютного ринку (з 22 січня 1973 р по 22 березня 1974 г.) за прикладом Бельгії і Франції. "Золота лихоманка" і підвищення ринкової ціни золота знову оголили слабість долара. Однак на відміну від 1971 р США не вдалося домогтися ревальвації валют країн Західної Європи і Японії. 12 лютого 1973 була проведена повторна девальвація долара на 10% і підвищена офіційна ціна золота на 11,1% (з 38 до 42,22 дол. За унцію). Масовий продаж доларів привів до тимчасового закриття провідних валютних ринків.

    Новий консенсус - перехід до плаваючих валютних курсів із березня 1973 року - виправив "курсові перекоси" і зняв напругу на валютних ринках.

    Шість країн "Загального ринку" скасували зовнішні межі узгоджених коливань курсів своїх валют до долара й інших валют. Відкріплення "європейської валютної змії" від долара призвело до виникнення своєрідної валютної зони на чолі з маркою ФРН. Це свідчило про формування західноєвропейської зони валютної стабільності в противагу нестабільному долару, що прискорило розпад Бреттонвудської системи.

    Підвищення цін на нафту наприкінці 1973 р привело до збільшення дефіциту платіжних балансів по поточних операціях промислово розвинених країн. Різко впав курс валют країн Західної Європи і Японії. Сталося тимчасове підвищення курсу долара, так як США були краще забезпечені енергоресурсами, ніж їхні конкуренти, і проявився, хоча і не відразу, позитивний вплив двох його девальвацій на платіжний баланс країни. Валютна криза переплелася зі світовою економічною кризою в 1974-1975 рр., Що підсилило коливання курсових співвідношень. Курс долара падав протягом 70-х років, за винятком короткочасних періодів його підвищення. Покриваючи національної валютою дефіцит поточних операцій платіжного балансу, США сприяли закачуванню в міжнародний оборот доларів. В результаті інші країни стали "кредиторами поневолі" стосовно до США. У XIX ст. подібний валютно-фінансовий метод застосовувала Англія, користуючись привілейованим становищем фунта стерлінгів у міжнародних валютних відносинах.

    Валютна криза, дезорганизуя економіку, утруднюючи зовнішню торгівлю, посилюючи нестабільність валют, породжує важкі соціально-економічні наслідки. Це проявляється у збільшенні безробіття, заморожуванні заробітної плати, рості дорожнечі. Ревальвація супроводжується зменшенням зайнятості в експортних галузях, а девальвація, подорожуючи імпорт, сприяє росту цін у країні. Програми валютної стабілізації зводяться в кінцевому рахунку до жорсткої економії за рахунок працюючих і орієнтації виробництва на експорт. Відцентрової тенденції, що відбиває міждержавні розбіжності, протистоїть тенденція до валютного співробітництва.

    - Міжнародний ринок золота

    В

    структуру міжнародних ліквідних ресурсів входять: золото, іноземні валюти, резервна позиція міжнародного валютного фонду, СДР (Special Drawing Rightsі), і ЕКЮ (European Currency Unit).

    Обсяги золотовалютних ресурсів, які зберігаються в Центральному банку і фінансових органах країни, доповнюються валютними авуарами на рахунках іноземних банків та міжнародних і регіональних валютно-кредитних і фінансових організацій, призначеними для міжнародних розрахунків. Центральне місце в міжнародних ліквідних коштах належить золотовалютним ресурсів держав. У категорії валютних ресурсів лідируюче місце належить сучасним резервних валют, які є вільно конвертованими - без обмеження обмінюваними на будь-які іноземні валюти.

    Значну роль в структурі міжнародних ліквідних коштів продовжує зберігати за собою золото як золотих запасів держави (у формі злитків і монет).

    Довгий час відрізнялося дві ціни золота - офіційна та реальна.

    Офіційна ціна золота на протязі більше 40 років (1933-1976) фіксувалася Казначейством США. З 1944 року вона була на рівні 35 доларів за 1 тройську унцію (31,1035 г). Після девальвації долара в 1971 році і на сьогоднішній день вона складає близько 300 доларів за унцію. Зміна офіційної ціни золота і період існування золотовалютного стандарту більшою мірою було відображенням поступового ослаблення позицій долара у світовій валютній системі і прагнення країн проводити самостійну політику регулювання у валютній сфері.

    Залежно від ступеня державного регулювання ринки золота поділяються на чотири основні категорії:

    Світові - в Лондоні, Цюріху, Франкфурті, Чикаго, Гонконгу.

    Внутрішні вільні - у Мілані, Парижі, Ріо-де-Жанейро.

    Місцеві контрольовані - в Афінах, Каїрі.

    "Чорні" ринки - в Бомбеї.

    Джерелом пропозиції золота на міжнародних ринках є розробка наявних і нових родовищ. Основними золотодобувними державами є ПАР, США, Канада, держави СНД, Австралія. Річний видобуток золота на Заході досягає в окремі роки 1800-2000 тонн.

    -Лондонскій ринок золота

    В

    своїй дійсній формі цей ринок існує з 1919 року. Основним його учасником залишається той же, що і раніше, клуб "фірм" - золоті брокери Лондона (London Bullion Brokers). В їх число входять: NMRotshild and Sons, Samuel Montague, Republic Mays London, Standart Chartered Bank, Mocatta Group, Deutsche Sharps Picksley.

    Саме на Лондонському золотому ринку сформувалася процедура фіксингу, яка проводиться з 1919 року двічі на день.

    Ціни Лондонського ринку вважаються найбільш представницькими і використовуються в якості довідкової бази для різного роду розрахунків, порівнянні, закладаються в довгострокові контракти. Об'єктом торгівлі на фіксинг є стандартизовані злитки ( "good-delivery-bars"). Кожен зливок повинен мати серійний номер, відмітку про пробі (чистоті), штамп виготовлювача.

    Досить довгий час Лондонський золотий ринок був ринком для нерезидентів, оскільки згідно з Актом валютного контролю резиденти Великобританії не мали права купувати золото, а професійні дилери повинні були отримати ліцензію у Банку Англії.

    У 1979 року уряд, очолюваний М.Тетчер, зняло ці обмеження. Однак це рішення було дещо запізнілим, оскільки швидко розвивалися ринки в США і Швейцарії, які дозволяли використовувати в операціях із золотом сучасні похідні фінансові інструменти.

    -Ринок золота в Цюріху

    До

    рупнейшім центром торгівлі золотом в 70-х роках став Цюріх. З початку 80-х років Швейцарія імпортувала в середньому від 1200 до 1400 тонн золота на рік, а експортувала від 100 до 1200 тонн. Звідси видно, що тільки відносно невелика частина дорогоцінного металу залишається в країні. Золото використовується в Раді національної вартовий і ювелірної промисловості в скромних обсягах: близько 25 тонн. Про велику роль Цюріха як європейського центру торгівлі свідчить те, що золотий імпорт Швейцарії становить 70% золота, що добувається в західних країнах, у тому числі 60% потім реекспортується в різні регіони світу. З початку 80-х років Цюріх став світовим ринком золота, через який проходить майже половина світового промислового попиту на золото. Швейцарія імпортує близько 40% загальної пропозиції золота в світі.

    Маркет-мейкерами цюріхського ринку є "велика трійка" банків (UBS + SBC, Credit Swiss), які дуже швидко адаптувалися до нових ринкових умов і змін у вимогах своїх клієнтів. Цим банкам належить велика брокерська фірма Premex AG, яка здійснює як угоди спот, а й працююча на форвардному і опційному ринках.

    Банки "великої трійки" ставляться до інноваційних банкам світу, до тих, які здійснюють дуже широке коло найбільш сучасних операцій із золотом.

    Прикладом може служити перелік таких операцій, що надається банком Credit Swiss своїм клієнтам:

    продаж спот на металеві рахунки;

    покупка спот, фізичне постачання золота;

    термінові операції (форвардні і опціонні), угоди своп;

    надання позик під заставу золота;

    структуровані на замовлення угоди на короткі і тривалі терміни виконання;

    угоди своп за місцезнаходженням металу;

    рахунки (металеві), з відстрочкою податкових платежів;

    афінаж, плавка, кінцева обробка золота з напівфабрикатів.

    Перевагою швейцарських банків перед іншими є їх широка присутність на світових ринках золота в різних регіонах світу. Вони представлені на ринках драг металів в Європі (Женеві, Цюріху, Лондоні), в США (Нью-Йорк), на Далекому Сході (Токіо, Сінгапур, Гонконг), в Австралії (Мельбурн). Це дозволяє їм здійснювати 24-годинне присутність на міжнародному ринку золота, здійснюючи операції з фізичним золотом і з "паперовим" металом. Клієнтам пропонуються різні за розміром золоті злитки і широкий спектр операцій, включаючи складні похідні фінансові інструменти.

    -Ринок золота в США

    Д

    емонетізація золота в 70-х роках уможливила скасування яке проіснувало протягом 40 років Акту золотого заборони, відповідно, з яким громадяни США не мали права на приватне володіння золотом в слитковой формі. Лібералізація торгівлі золотом призвела до швидкого перетворення Нью-йоркської товарної біржі (Commodity Exchange - COMEX) і Міжнародного Валютного Ринку (International Money Market - IMM) Чиказької товарної біржі (Chicago Mercantile Exchange - CME) у найбільші центри торгівлі золотими ф'ючерсними контрактами.Саме в цих центрах полягає більш 90% всіх ф'ючерсних контрактів на поставку золота.

    Поряд з ф'ючерсної біржової торгівлею золотом в Нью-Йорку існує ринок золота в слитковой формі, звідки оптові дилери поставляють золото виробничим і комерційним споживачам.

    У торгівлі золотом в останнє десятиліття поряд з біржами беруть участь провідні американські банки, які є в даний час маркет-мейкерами на міжнародному ринку золота, такі як: Дж.Р.Морган, Дж.Арон енд К о. Особливістю цих ринків є широке поширення угод переважно венчурного характеру. До них відносяться термінові угоди (форвардні і ф'ючерсні), які укладаються на 1, 3, 6 місяців і виконання яких здійснюється за ціною, зафіксованої в момент укладання угоди. Сума контракту суворо визначена обсягом в 100 унцій.

    -інші ринки золота

    Ц

    ентр опціонної торгівлі стала Канадська золота біржа. З кінця 80-х інтенсивно відбуваються операції з золотом на Гонконгській ринку, де мають представництва великі золоті дилери з Цюріха, Лондона, Нью-Йорка і Франкфурта. З 1980 року Товарна біржа Гонконгу почала здійснювати торгівлю ф'ючерсними контрактами.

    Серед місцевих контрольованих ринків виділяється ринок золота в Саудівській Аравії, який забезпечує сировиною ювелірну промисловість за рахунок імпорту: наприклад, в 1993 році було закуплено 100 тонн золота.

    На місцевий золотий ринок Індії в 1993 році надійшло 257 тонн знову видобутого золота, що становить 11% загальносвітового видобутку.

    -ведучі СВІТОВІ БІРЖІ

    AMEX - American Stock Exchange, Derivative Securities, 86 Trinity Place, New York, NY 10006, US, Tel: (212) 306-1000, Fax: (212) 306-1802

    BSE - Boston Stock Exchange

    CBOE - Chicago Board Options Exchange, 400 S. LaSalle St., Chicago, IL 60605, US, Tel: (312) 786-5600 / (800) 678-4667 , Fax: (312) 786-7409 / (312) 786 -7413

    CBOT - Chicago Board of Trade, 141 W Jackson Blvd, Chicago, IL 60604-2994, US, Tel: (312) 435-3500, Fax: (312) 341-3306

    CHX - Chicago Stock Exchange, One Financial Place, 440 S. LaSalle St., Chicago, IL 60605-1070, US Tel: (312) 663-222, Fax: (312) 773-2396

    CME - Chicago Mercantile Exchange, 30 S. Wacker Drive. Chicago, IL 60606, US, Tel: (312) 930-1000, Fax: (312) 930-3439

    CSCE - Coffee, Sugar & Cocoa Exchange Inc., Four World Trade Center, New York, NY 10048, US, Tel: (212) 938-2800 / (800) 433-4348 , Fax: (212) 524-9863

    CRCE - Chicago Rice & Cotton Exchange

    CSE - Cincinnati Stock Exchange

    COMEX - Commodity Exchange Inc.

    DTB - Deutsche Terminburse, 60284 Frankfurt, Boersenplatz 7-11, D-60313 Frankfurt, Germany, Tel: 49-69-2101-0, Fax: 49-69-29977-455

    IPE - International Petroleum Exchange of London, International House, 1 St. Katharine's Way, London EI 9UN, UK, Tel: 44-171-481-0643, Fax: 44-171-481-8485

    KBOT - Kansas City Board of Trade, 4800 Main St., Suite 303, Kansas City, MO 64112, US, Tel: (816) 753-7500 / (800) 821-5228 , Fax: (816) 753-3944

    LCE - London Commodity Exchange, 1 Commodity Quay, St. Katharine Docks, London E1 9AX, UK, Tel: 44-171-481-2080, Fax: 44-171-702-9923

    LIFFE - London International Financial Futures Exchange, Cannon Bridge, London EC4R 3XX, UK, Tel: 44-171-623-0444, Fax: 44-171-588-3624

    LME - London Metal Exchange, 56 Leadenhall St., London EC3A 2BJ, UK, Tel: 44-171-264-5555, Fax: 44-171-680-0505

    OMLX - The London Securities and Derivatives Exchange, 107 Cannon St., London EC4N 5AD, UK, Tel: 44-171-283-0678, Fax: 44-171-815-8508

    LGFM - The London Gold Futures Market

    NYCE - New York Cotton Exchange, 4 World Trade Center, New York, NY 10048, US, Tel: (212) 938-2702, Fax: (212) 488-8135

    NYFE - New York Futures Exchange

    NYMEX - New York Mercantile Exchange, 4 World Trade Center, New York, NY 10048, US, Tel: (212) 938-222, Fax: (212) 938-2985

    NYSE - New York Stock Exchange

    SOFFEX - Swiss Options & Financial Futures Exchange, Selnaustrasse 32, CH-8021 Zurich, Switzerland, Tel: 41-1-229-2111, Fax: 41-1-229-2233

    TOKYO STOCK EXCHANGE, 2-1 Nihombashi-Kabuto-Cho, Chuo-ku, Tokyo 103, Japan, Tel: 81-3-3666-0141, Fax: 81-303663-0625

    TIFFE - Tokyo International Financial Futures Exchange, 1-3-1 Marunouchi, Chiyoda-ku, Tokyo 100, Japan, Tel: 81-3-5223-2400, Fax: 81-3-5223-2450

    - Міжнародні організації та їх різновиди

    Про

    Однією з форм багатостороннього співробітництва між державами є міжнародні організації та фонди. Вони об'єднують держави, національні інститути, суспільства, асоціація неурядового характеру для досягнення спільної мети в області політики, економіки, соціальної, науково-технічної, культури та ін. Міжнародні організації формують свої фонди з метою багатосторонньої координації діяльності сторін-учасниць. Створюються міждержавні цільові фонди грошових коштів на основі міждержавних угод для здійснення єдиної валютно-фінансової і кредитної політики країн-учасниць.

    Міжнародні організації діляться на кілька типів за способом формування доходів і характером функціонування.

    До першого типу відносяться міждержавні і міжнародні фонди фінансово-кредитних організацій.

    Вони функціонують на основі статутного капіталу з пайовою участю вкладників, надаючи їм цільові кредити і створюючи цільові фонди. В результаті своєї діяльності ці організації отримують доходи, які розподіляються на виплатудівідендов за вкладами, формування цільових і резервних фондів.

    До цього типу організацій відносяться Міжнародний інвестиційний банк (МІБ), Міжнародний банк економічного співробітництва (МЗЕЗ), (МБРР), Міжнародний валютний фонд (МВФ). Роль фінансів у функціонуванні міжнародних банків і фондів полягаєв тому, що з їх допомогою здійснюється мобілізація коштів статутного капіталу і в процесі функціонування распределяетсявиручка і прибуток, формуються фонди банків. Джерелами пайових внесків є кошти національних і международнихфінансово-кредитних інститутів міжнародних організацій-учасників (пайовиків) фонду; а також бюджети і валютні фонди зацікавлених країн.

    Другий тип організацій функціонує на основі бюджету, створюваного щорічними членськими внесками. Такими організаціями є міжнародні і всесвітні інститути, що координують діяльність національних організацій в певній галузі.

    До них відносяться: Організація Об'єднаних Націй (ООН) з усіма її інститутами, у багатьох з яких бере участь наша держава; Міжнародне бюро часу, Міжнародне агентство з атомної енергетики (МАГАТЕ), Міжнародна організація морського супутникового зв'язку (ІНМАРСАТ), Всесвітня федерація наукових працівників (ВФНР), Міжнародна асоціація юристів-демократів (МАЮД) і багато інших.

    Наприклад, мета Міжнародного союзу страховиків технічних ризиків ~ обмін інформацією та досвідом між страховими компаніями. Союз виробляє рекомендації щодо проведення певних видів страхування. Кошти бюджету формуються за рахунок членських внесків, джерелами яких виступають власні кошти учасників Союзу страховиків.

    Міжнародний союз по публікації митних тарифів займається систематизацією, виданням і поширенням матеріалів про митні тарифи і митних законодавствах, видає щомісячний міжнародний митний бюлетень. Засоби Союзу складаються з членських внесків, розмір яких визначається пропорційно обсягу зовнішньоторговельного обороту країн-учасниць. У Союз входить 65 країн; джерелом внесків є ресурси державних бюджетів цих країн.

    Фінансові ресурси Міжнародного інституту державних фінансів (МІГФ) формуються в основному з щорічних членських внесків, реєстраційних зборів з учасників щорічних наукових конференцій та конгресів МІГФ, а також добровільних пожертвувань, доходів від продажу наукових публікацій інституту. МІГФ фінансує діяльність з вивчення державних фінансів і державної економіки, проведення наукових досліджень в цих областях, діяльність по встановленню наукових контактів, обміну знаннями та досвідом між індивідуальними і колективними членами інституту. МІГФ фінансує проведення Генеральної Асамблеї, наукових конференцій та конгресів, поточну організаційну діяльність.

    Третім типом міжнародних організацій є наукові програми та конгреси.

    Вони функціонують не постійно, а їх проведення здійснюється за рахунок фінансування сторін-учасниць.

    Наприклад, Міжнародна біологічна програма (1964-1974 рр.). Міжнародний геодинамічний проект (1971-1980 рр.), Міжнародний рік спокійного сонця МГСС (1964- 1 965 рр.) Всесвітній гірський Конгрес скликається раз в 2-3 року з 1957 р. Та ін Ці організації проводять комплекси наукових досліджень вченими багатьох країн.

    Четвертий тип міжнародних організацій міжнародні наукові лабораторії, інститути, союзи, комплекси і галузеві асоціації, бюро в певних галузях знань.

    Вони об'єднують держави, національні наукові організації, асоціації та окремих вчених, що займаються науковими розробками, і координують їх діяльність. Ці організації функціонують за рахунок бюджетів, джерелами яких є: щорічні пайові внески, реєстраційні внески учасників конференцій, пожертвування юридичних і приватних осіб, доходи від періодичних видань, наукових, довідкових матеріалів.

    Прикладами подібних організацій є: Міжнародна лабораторія сильних магнітних полів і низьких температур, яка працює за національними та спільними програмами; Міжнародний інститут зварювання (МІС), Міжнародний математичний центр, Міжнародна рада наукових союзів (МСНС), що охоплює понад десяти Міжнародних рад по окремих галузях знань, і інші наукові союзи.

    Міжнародні організації (фонди) п'ятого типу займаються збором коштів для фінансування заходів і надання допомоги в певному виді діяльності.

    Наприклад: Всесвітній фонд дикої природи - неурядова організація, займається збором коштів від держав, громадських організацій і приватних осіб для створення конкретних проектів з охорони диких тварин і природних ділянок. Вона спільно з іншими міжнародними організаціями фінансує відповідні заходи, наприклад, "Операція Тигр". Ця операція спрямована на всесвітній облік тигрів і створення для них резерватів. Фонд має власні видання, доходи від реалізації яких є одним з джерел фонду.

    Фонд "Олімпійська солідарність" створений для надання фінансової допомоги національним олімпійським комітетам (НОК) країн, що розвиваються. Він формується за рахунок добровільних внесків НОК, приватних пожертвувань компаній, фірм та окремих осіб, засобів, обдиманні від інвестиційної та видавничої діяльності Міжнародного олімпійського комітету (МОК). В фонд надходить 1/3 коштів від продажу телевізійних прав на висвітлення олімпійських ігор розподіляються між МОК, Фондом "Олімпійська солідарність" і міжнародними федераціями з олімпійських видів спорту. Щорічно затверджується бюджет цього Фонду. На проведення основних заходів по регіонах направляється 75-85% всіх витрат. Такими заходами є: проведення зборів, семінарів тренерів, придбання спортінвентарю, надання матеріальної допомоги НОК. Решту коштів спрямовуються на видавничу діяльність і поточні витрати.

    - Міжнародний валютний фонд (МВФ)

    М

    іжнародний валютний фонд (МВФ; International Monetary Fund -IMF) - спеціалізована установа ООН - створений в 1945 рпісля ратифікації Угоди, розробленого на Конференції Організації Об'єднаних Націй по валютно-фінансових питань в Бреттон-Вудсі (1944р.) і який набрав чинності 27 грудня 1945 р МВФ почав функціонувати в 1946 р Місцеперебування МВФ - Вашингтон (США).

    Одним із завдань МВФ щодо впорядкування валютних курсів відповідно до Бреттонвудської угодами було врегулювання і підтримку стійкості паритетів валют країн-членів, виражених у золоті або доларах. Країни не мали права змінювати паритети своїх валют більш ніж на 10% без санкції МВФ, а також допускати при проведенні операцій відхилення від паритету понад +/- 1% (з грудня 1971 року - понад +/- 2,25%).

    Відповідно до Статуту МВФ, держави-члени повинні були на базі фіксованих курсів валют вводити їх оборотність за поточними міжнародними операціями та проводити політику щодо повного усунення валютних відмежування. На практиці ці положення не могли бути виконані багатьма країнами (валютні обмеження скасовані лише в 60 країнах).

    Міждержавне регулювання валютних відносин через МВФ не змогло запобігти наростання протиріч Бреттон-Вудської валютної системи на початку 70-х рр., Що привело до підриву її принципів і трансформації: в 1973 р країни-члени МВФ скасували фіксовані паритети і валютні курси і ввели режим плаваючих валютних курсів, юридично закріплений серією поправок до Статуту МВФ, прийнятої 1 квітня 1978 р відповідно до зміненого Статуту МВФ був замінений порядок валютного регулювання Фонду: замість права регулювати валютні паритети у стаю право "спостереження" за функціонуванням світової валютної системи і станом валютних курсів.

    Статут МВФ змінювався в 1969 р (з введенням СПЗ), в 1976- 1978 років народження. (З ліквідацією Бреттон-Вудської валютної системи і створенням Ямайської валютної системи) і в листопаді 1992 року (з включенням санкції - призупиненням права голосування --по відношенню до держав, що не загасили свій борг перед МВФ)

    Цілі МВФ:

    - заохочення міжнародного співробітництва в сфері валютної політики;

    - сприяння збалансованому зростанню в області валютної політики;

    - сприяння збалансованому зростанню світової торгівлі для стимулювання і підтримки високого рівня зайнятості і реальних доходів, для розвитку виробничого потенціалу всіх держав-членів в якості головної мети економічної політики;

    - підтримка стабільності валют і впорядкування валютних відносин між державами-членами, а також перешкоджання девальвації валют з міркувань конкуренції;

    - участь у створенні багатосторонньої системи платежів, а також усунення обмежень на трансфер валюти;

    - надання коштів для ліквідації незбалансованості платіжних балансів держав-членів.

    Функції МВФ:

    - дотримання узгодженого кодексу поведінки (тісне співробітництво в питаннях міжнародної валютної політики та міждержавного платіжного обороту);

    - фінансова допомога для подолання дефіциту платіжного балансу;

    - консультування і співробітництво.

    Принципи МВФ:

    - заборона на маніпуляції валютним курсом або міжнародною валютною системою для ухилення від врегулювання;

    - зобов'язання проведення (в разі необхідності) інтервенцій на валютних ринках для припинення валютної кризи;

    - зобов'язання кожної країни враховувати в своїй політиці інтервенцій інтереси своїх партнерів, особливо тих, у валюті яких вона здійснює свої інтервенції.

    Членство в МВФ

    В даний час налічується 181 держава-член МВФ. Членство відкрите для держав в встановлювані МВФ терміни на визначених МВФ умовах. Новими членами є Болгарія, Намібія, Швейцарія, Росія (червень 1992 p), Естонія, Латвія, Литва, Албанія, Молдова, Казахстан, Вірменія, Білорусь, Киргизія і Маршаллові острова. Серед кандидатів на вступ - Сан-Марино, Узбекистан, Таджикистан і Україна.

    Організаційна структура МВФ

    Вищим керівним органом МВФ є Рада керуючих, що складається з представників країн-членів (зазвичай відповідального за проведення валютної політики міністра або глави центрального банку разом із заступником), призначених на 5 років. До повноважень Ради входять: зміна статей Угоди, прийом і виключення держав-членів, визначення і перегляд їхнього часток в капіталі, вибори виконавчих директорів. Рада керуючих збирається один раз на рік і зазвичай приймає рішення з питань, які відповідно до Статуту не можуть бути передані іншому органу. За винятком ряду повноважень (визначення умов і прийом нових членів, перегляд квот, зміна валютних паритетів і ін.), Рада керуючих може делегувати виконання своїх завдань Виконавчій раді. Рада керуючих приймає рішення простою більшістю голосів, а з найбільш важливих питань (економічним і політичним) - кваліфікованою більшістю (70 або 85% від голосів членів).

    Рада керуючих може заснувати новий постійний орган управління - Рада на рівні міністрів для регулювання контролю за світовою валютною системою і її пристосуванням до мінливих умов. Але він ще не створений і його функції виконує Тимчасовий комітет, що складається з 24 членів. Тимчасовий комітет збирається на засідання двічі на рік і постійно консультує Раду керуючих з регулювання платіжних балансів, забезпечення міжнародної ліквідності, принципам використання ресурсів МВФ, прийняття заходів, спрямованих на пом'якшення кризових ситуацій у світовій валютній системі, і т.д.

    Виконавча рада (Директорат) відповідає за поточні справи МВФ. Сім з 24 виконавчих директорів призначаються країнами з найбільшими квотами (Німеччина, Великобританія, Китай, Франція, Саудівська Аравія, США і Японія), решта обираються керуючими від інших країн з дотриманням принципів регіонального представництва. Призначення і вибори проводяться раз на два роки. Засідання Виконавчої ради

    проходять кілька разів на тиждень під головуванням директорa-розпорядника. Як правило. Директорат приймає рішення, ґрунтуючись на матеріалах і доповідях, які підготовлені адміністративним апаратом. Формально все посадові особи МВФ підкоряються тільки керівним органам фонду, і уряди держав-членів не мають права надавати на них тиску.

    Директорат призначає директора-розпорядника (за традицією це представник Європи), який не може бути ні керуючим, ні виконавчим директором. Директор-розпорядник головує в Директорат (без права голосу, за винятком випадків, коли голоси розділяються порівну) і очолює адміністративний апарат фонду.

    У функції директора-розпорядника входять ведення поточних справ і призначення посадових осіб МВФ: свого заступника, секретаря, скарбника, завідувачів відділами, генерального радника юридичного відділу, завідувачів адміністративної службою і європейської штаб-квартирою фонду (в Парижі).

    Взаємодія МВФ з державами-членами проводиться через регіональні відділи: Африканський, Європейський 1, Європейський II, Середнього Сходу, Центральної Азії, Південно-Східної Азії і Тихоокеанського регіону. У МВФ є відділи центральних банків, валютних і торговельних відносин, по бюджетно-податкових питань. правової і дослідницький. В апараті МВФ зайнято 2300 співробітників, 50% з яких - жінки. Це головним чином економісти, фахівці з податків, статистики, фінансів та філології.

    Організаційна структура апарату МВФ постійно розвивається через цільових установок і функцій МВФ, які визначаються трансформацією світової економіки і міжнародних валютно-фінансових відносин.

    Статутний фонд МВФ і позикові кошти

    Статутний фонд МВФ утворюється за рахунок внесків держав-членів відповідно до встановленої для кожного з них квотою. Квоти служать для визначення обсягу фінансового внеску кожного члена; розмірів кредитів в МВФ, які пропорційні квоти; визначення кількості голосів, наявних у тій чи іншій країни, і відповідно її можливості впливати на політику цієї організації. Величина квоти залежить від рівня економічного розвитку країни та її ролі в світовій економіці й міжнародній торгівлі.

    В даний час оплачений капітал сягає 120 млрд. Дол. (90 млрд. СДР; 56,6 млрд. Дол. Сплачено золотом), причому він скоро повинен збільшитися до 180 млрд. Дол. (СДР = 1,2 дол. США).

    Десять країн-членів МВФ з найбільшими квотами на 1997 р

    країни Розмір квот (в млн. СДР) У% до загальної кількості

    Всі країни

    промислово розвинені

    США

    Японія

    Німеччина

    Франція

    Великобританія

    Саудівська Аравія

    Італія

    Канада

    Російська Федерація

    Китай

    145318,8

    88425,2

    26526,8

    8241,5

    8241,5

    7414,6

    7414,6

    5130,6

    4590,7

    4320,3

    4313,1

    3385,2

    100,0

    60,9

    18,3

    5,7

    5,7

    5,1

    5,1

    3,5

    3,2

    3,0

    3,0

    2,3

    Статут МВФ передбачає, що на додаток до власного капіталу, що є головним джерелом фінансування, Фонд може використовувати також позикові кошти. МВФ може робити позику як у держав і міжнародних організацій, так і на світовому фінансовому ринку. До теперішнього часу МВФ отримують міжнародні кредити від казначейств та центральних банків країн-членів, Швейцарії (не є до травня 1992 р членом МВФ), а також Валютного агентства Саудівської Аравії. МВФ ще не користувався послугами приватних кредиторів.

    У січні 1962 року в Парижі МВФ і десять держав - Бельгія, Великобританія, Італія, Канада, Нідерланди, США, Німеччина, Франція, Швеція та Японія, - утворили "групу 10", уклали Генеральну угоду про позики (General Arrangements to Borrow - GAB). Воно передбачає надання МВФ на постійно поновлюваної основі борг додаткових резервних коштів на суму до 6 млрд. Дол. в національних валютах країн-учасниць. Кошти видаються в тому випадку, якщо вони потрібні для запобігання або вирішення проблем в міжнародній валютній системі. МВФ, в свою чергу, міг надавати кошти, отримані від одних країн-учасниць угоди, борг на 3-5 років іншим країнам-учасницям. Частки п'яти найбільших вкладників GAB (в млн. СДР); США - 4250 (25%), Німеччина - 2380 (14%), Японія - 2125 (12,5%), Великобританія і Франція - по 1700 (10%). GAB було пролонговано до 25 грудня 1998 р обсязі 17 млрд. СДР.

    Кредитна діяльність МВФ

    МВФ за рахунок власних або залучених ресурсів надає кредити в іноземній валюті або СДР для вирівнювання платіжних балансів країн-членів. Кредитні операції здійснюються тільки з офіційними органами країн-членів Фонду: скарбницями, центральними банками, валютними стабілізаційними фондами. Кредити надаються у формі продажу МВФ іноземної валюти на національну (або надання СПЗ),

    Політика МВФ по відношенню до окремих країн-членів і механізми їх фінансової підтримки розрізняються не тільки за своєю природою макроекономічних і структурних проблем окремих країн, а й по умовам, необхідним для отримання кредитів МВФ.

    Звичайні механізми кредитування

    МВФ надає кошти своїм членам для подолання тимчасових труднощів платіжного балансу в межах року (з можливістю продовження до 4-5 років) рівними кредитними траншами Розміри цих кредитів обмежуються наступними умовами: національна валюта країни-позичальника не повинна збільшуватися в МВФ більш ніж на 25% від квоти протягом року і в загальному обсязі перевищувати 200% від квоти.З 1981 р процентні ставки по цьому виду кредиту визначаються протягом кожного фінансового року на базі оцінок доходів, витрат і т.д.

    Спеціальні механізми кредитування

    В рамках Фонду системної трансформації (Systemic Transformation Facility) МВФ надає країнам, що зазнають труднощі в торговельній та платіжній системах у зв'язку з переходом до ринкової економіки, кредити на термін до 3 років понад звичайних кредитів до 140% від квоти. Їх погашення здійснюється протягом 4-10 років (табл.).

    Таблиця розподіл кредитів МВФ (в%)

    країни 1947-1976 1977-1991
    Промислово розвинені, що розвиваються

    60,6

    39,4

    7,9

    92,1

    В рамках Фонду компенсаційного фінансування та фінансування у разі непередбачених обставин (Compensatory and Contingency Financing Facility) МВФ надає фінансування до 3-5 років державам-членам в разі понесення ними збитків при експорті, значному збільшенні світових цін і т.д., якщо ці збитки носять тимчасовий характер і не обумовлені діями держав; при необхідності підтримки темпів реформ, що проводяться згідно зі встановленими МВФ угодами.

    За допомогою системи фінансування розвитку сировинних ресурсів (Buffer Stock Financing Facility) МВФ може надавати фінансову допомогу для відновлення запасів сировини в зв'язку з несприятливою кон'юнктурою на світових ринках на термін до 3-5 років.

    В межах фонду структурної адаптації (Structural Adjustment Facility) і розширеного фонду структурної адаптації (Enhanced Structural Adjustment Facility) МВФ надає можливість надавати допомогу для проведення структурних реформ в країнах, що розвиваються з низькими доходами, а також для реалізації середньострокових макроекономічних програм.

    Технічну допомогу МВФ надає при Інституті МВФ (1964 г.), в якому організовуються курси і семінари по підвищенню кваліфікації державних службовців з країн-членів МВФ.

    Однією з форм міждержавного валютного і кредитного регулювання є створення спеціальних фондів шляхом запозичення ресурсів. Роль МВФ полягає в посередництві при отриманні потребують країнами коштів.

    -Всесвітній банк

    В

    семірний банк був створений в 1944 р рішенням Конференції ООН з валютно-фінансових питань. Він являє собою сукупність ряду інститутів розвитку і часто називається групою Світового банку. Основні організації, що входять до цієї групи: МБРР, МАР, МФК, МАИГ.

    - Міжнародний банк реконструкції та розвитку

    І

    дея Міжнародного банку реконструкції та розвитку (МБРР) була сформульована на Конференції Організації Об'єднаних Націй по валютно-фінансових питань в 1944 р в Брет-тон-Вудсі (США). МБРР почав свою діяльність в 1945 р МБРР як спеціалізована установа входить в систему ООН. Місцеперебування МБРР - Вашингтон (США), Європейське бюро - Париж (Франція), Токійське бюро - Токіо (Японія).

    В даний час Світовий банк об'єднує 181 держава. Членство в МБРР відкрито для держав-членів МВФ на умовах, що визначаються Світовим банком.

    Цілі МБРР:

    - сприяння реконструкції і розвитку територій держав-членів шляхом заохочення капіталовкладень на виробничі цілі;

    - заохочення приватних та іноземних інвестицій за допомогою надання гарантій або участі в позиках та інших інвестиціях приватних кредиторів;

    - стимулювання довгострокового збалансованого зростання міжнародної торгівлі, а також підтримка збалансованого платіжного балансу шляхом міжнародних інвестицій в розвиток виробничих ресурсів держав-членів МБРР.

    структура МБРР

    Рада керуючих, що складається з призначаються країнами-членами керуючих (міністрів фінансів або голів центральних банків), є вищим органом МБРР. Термін повноважень керівників, кожен з яких має заступника, становить 5 років (можливо повторне призначення). Рада керуючих засідає зазвичай один раз на рік (щорічні збори). Він може передати частину своїх повноважень директорам-виконавцям (за винятком рішень про прийом нових членів, підвищенні або зниженні статутного капіталу, припинення діяльності МБРР та ін.). Рішення приймаються простою більшістю голосів, з важливих питань необхідно зібрати 85%. При голосуванні в Раді керуючих вага голосу кожної країни залежить від її частки в капіталі Банку (США мають більше 17% голосів, тобто стільки ж, скільки мають 140 країн, що розвиваються. (Квоти Росії і України становлять 1,8 і 0,8 % відповідно).

    Директора-виконавці (обираються на 2 роки) відповідають за поточну роботу. З двадцяти чотирьох директорів п'ять призначаються п'ятьма членами МБРР (Великобританія, Німеччина, США, Франція, Японія), що мають найбільшу частку в його капіталі, інші обираються керуючими з урахуванням їх приналежності до певної групи країн. Кожен з решти директорів представляє кілька країн, за винятком Китаю і Саудівської Аравії, які представлені своїм власним директором-виконавцем. Директора-виконавці здійснюють покладені на них повноваження, спираючись на допомогу комітетів. Кожен директор призначає собі заступника на випадок своєї відсутності.

    Президент обирається директорами-виконавцями строком на 5 років; він не може бути ні керуючим, ні директором, ні представником керуючого або директора. Президент веде поточні справи Світового банку.

    Джерела фінансування

    Капітал МБРР на момент створення був утворений державами-членами в розмірі 10 млрд. Дол. У 1994 р капітал Світового банку склав 165 млрд. Дол. (Відповідно до Статуту МБРР, капітал повинен складати 184 млрд. Дол.). МБРР фінансує свої кредитні операції з власного капіталу, позикових коштів з міжнародних фінансових ринків (в основному з американського ринку), акумульованих за допомогою облігацій (7% річних), держав і міжнародних організацій, а також за рахунок платежів в погашення раніше наданих позик.

    діяльність

    Спочатку МБРР був покликаний за допомогою акумульованих бюджетних коштів промислово розвинених країн і залучених капіталів інвесторів стимулювати приватні інвестиції в країнах Західної Європи, економіка яких значно постраждала під час Другої світової війни. З середини 50-х рр., Коли господарство країн Західної Європи стабілізувалося, діяльність МБРР в усі більшою мірою стала орієнтуватися на країни Азії, Африки і Латинської Америки з метою стимулювати розвиток їх економіки. Традиційно діяльність МБРР полягає в наданні кредитів для розширення виробничих потужностей країн-членів Світового банку, які видаються зазвичай терміном до 20 років (пільговий період - 5 років) під гарантію урядів нею країн-членів. Зазвичай МБРР надає позики в розмірі 15 млрд. Дол. в рік, відсоток по ним стягується на рівні ставок світових фінансових ринків (ставка по кредиту в середньому на 0,5% перевищує вартість позикових коштів і змінюється по півріччях: в 1993 р ставка становила 7,43% річних). Загальна сума кредитів, наданих МБРР за період його діяльності, досягла 235 млрд. Дол. (1/3 кредитів припадає на 1989-1993гг.).

    Необхідно підкреслити, що своїми кредитами Банк покриває лише 30% від вартості об'єкта. Найбільша частина його кредитів направляється в галузі інфраструктури: енергетику, транспорт і зв'язок. Однак з середини 80-х рр. МБРР збільшив частку коштів, що спрямовуються в сільське господарство (до 20%), охорона здоров'я та освіта. Кредити МБРР, що направляються в промисловість, складають менше 15%.

    До однієї третини кредитів МБРР надає в формі спільного фінансування, при якому інвестори отримують ряд вигод, наприклад, експертизу проекту і гарантію по поверненню кредиту забезпечує МБРР. Крім того, МБРР надає гарантії за довгостроковими кредитами інших банків. При цьому він вимагає обов'язкового надання йому інформації про фінансове становище країни-позичальника, що кредитуються об'єктах і зміст місії банку, обстежують ці об'єкти.

    МБРР постійно займається проблемою врегулювання зовнішнього боргу країн, що розвиваються. Кредитами МБРР можуть користуватися тільки найбільш розвинені з країн, що розвиваються (Мексика, Індія, Бразилія, Індонезія, Туреччина, Китай, Філіппіни, Аргентина, Південна Корея і Колумбія), яким надано 137 млрд. Дол. (60% від усіх кредитів МБРР). За безпосередньої підтримки Міжнародного валютного фонду МБРР вдалося відновити міжнародну кредитоспроможність найбільших світових боржників, зовнішня заборгованість яких в 1993 р була наступною: Аргентина - 74,5 млрд. Дол., Бразилія - ​​132,7 млрд. Дол., Індонезія - 89,5 млрд. дол., Мексика - 118 млрд. дол., Польща - 45,3 млрд. дол., Туреччина - 67,7 млрд. дол. Про значення МВФ і МБРР можна судити і по тій обставині, що починаючи з 60-х рр. подолати гіперінфляцію змогли тільки ті країни, які співпрацювали з цими інститутами, наприклад Болівія (11750%), Аргентина (3080%), Індонезія (3106%) і Польща (586%).

    У зв'язку зі зміною економічної і політичною ситуацією в світі з 1992 р Світовий банк переглядає свою роль і структуру в зв'язку з тенденцією до погіршення якості портфеля позик. МБРР змінив пріоритети у видачі нових позик, переглянув весь портфель проектів по кожній країні-боржнику. В результаті відбулася якісна зміна портфеля позик Банку: з нього практично зникли проекти, які здійснюються надовго виїхали з країни ліпамі- скоротилися позики на створення великої інфраструктури типу дамб і портів; більше кредитів стало виділятися під соціальні програми в галузі освіти, охорони здоров'я і прав жінок. Крім того Всесвітній банк зробив новий акцент на приватний сектор. Хоча можливості приватного сектора в економічному розвитку не оскаржуються, МБРР знаходиться в скрутному становищі, оскільки ці функції належать до Міжнародної фінансової корпорації (МФК) для роботи з приватним сектором, а МБРР надає кредити, як правило, суб'єктам міжнародних публічних фінансів. Проте Банк прагне до створення сприятливих для приватного сектора умов в країнах, що розвиваються.

    Банк видає структурні кредити для регулювання національної економіки, оздоровлення платіжного балансу держав Центральної та Східної Європи, СНД, прибалтійських держав.

    Важливим етапом у розвитку екологічного спрямування діяльності МБРР стала Конференція ООН з навколишнього середовища і розвитку в Ріо-де-Жанейро (червень, 1992 р). Цілями екологічної політики Банку є:

    1) допомогу членам МБРР у визначенні пріоритетів національних екологічних політик; створення ефективної інституційної, правової, управлінської, інформаційної та кадрової інфраструктури, в рамках якої повинна формуватися і реалізовуватися національна екологічна політика (екологічні проекти по лінії технічної допомоги);

    2) інвестиції в проекти так званого "подвійного ефекту" тобто проекти, які покращують (зберігають) навколишнє природне середовище і забезпечують комерційний прибуток;

    3) зведення до мінімуму негативних екологічних ефектів при здійсненні кредитно-інвестиційних операцій;

    4) участь у вирішенні глобальних екологічних проблем за допомогою Глобального екологічного фонду

    Практично всі проекти, що надходять на розгляд Банку, проходять екологічну оцінку (ЕО), яка регламентується документом "Операційна директива з екологічної оцінки".

    -міжнародна асоціація розвитку

    М

    іжнародний асоціація розвитку (MAP) була створена в 1960 році як дочірня організація МБРР. Вона є спеціалізованою установою ООН. Місцеперебування - Вашингтон (США). В МАР входять 156 держав-членів.

    MAP і МБРР переслідують багато в чому одні й ті ж цілі - надання позик (кредитів) для пріоритетних, економічно і технічно обґрунтованих проектів в рамках національної економіки. Організації розрізняють за джерелами фінансових коштів і умов надання капіталу. У той час як МБРР, що займає капітал в основному на фінансових ринках, надає позики на кілька більш пільгових, ніж звичайні комерційні, умовах в основному державам, які відповідають певним вимогам, а саме повертає кредити, MAP, яка отримує свій капітал з інших джерел, надає безпроцентні кредити найбіднішим країнам (з щорічним доходом на одну людину менше 805 дол. США на 1992р.).

    Цілі MAP:

    - заохочення економічного розвитку;

    - підвищення продуктивності праці;

    - підвищення рівня життя в державах-членах.

    Відповідно до термінології, прийнятої в цих організаціях, МБРР називає надані їм позики позиками, a MAP - кредитами.

    структура

    Склад Ради керуючих і Виконавчого директорату такий же, як і в МБРР. Адміністративну діяльність здійснює за сумісництвом персонал МБРР. Президент здійснює поточні справи MAP. Штат співробітників MAP розділений на чотири сектори: операції, фінансування, політика, планування і дослідження.

    Джерела фінансування

    МАР має такими джерелами фінансування: прибутку МБРР, внески держав-членів (на 1993 р.-73 млрд. Дол.), А також повернуті кредити.

    Один раз на три роки група країн-кредиторів (в даний час 34 держави) призначає офіційних представників, які проводять консультації про чергове залучення средствMAP. Рішення про проведення десятого залучення коштів MAP (18 млрд. Дол.), Що використовуються насамперед для боротьби з бідністю, а також проведення економічних реформ, поліпшення менеджменту та екологічного середовища, було прийнято в 1993 р (термін дії - до 1996р.)

    Фонд MAP для скорочення боргів (Debt-Reduction Facility-Fund) надає найбіднішим країнам пільгові кредити для зменшення зовнішньої заборгованості (загальна величина кредитів не може перевищити 100 млн. Дол.).

    діяльність

    Кожний фінансований МАР проект піддається політико-економічної експертизи з метою найбільш ефективного використання фінансової допомоги.

    MAP зазвичай надає безпроцентні кредити на строк 35-40 років при пільговому періоді в 10 років, стягуючи комісійні на покриття адміністративних витрат. Кредити надаються в національній валюті держави або його території. Право на кредит і участь в MAP має тільки член МБРР. В останні 5 років надано близько 40% від загальної суми кредитів MAP.

    У 1993 фінансовому році нові кредитні зобов'язання щодо країн, що розвиваються з боку МБРР і MAP досягли рекордного рівня - 23,7 млрд. Дол. (В 1992 р.-21,7 млрд. Дол.). МБРР виділив в 1993 фінансовому році на здійснення 122 проектів 16,9 млрд. Дол .; MAP на 123 проекту асигнував 6,8 млрд. Дол. (В 1992 р ці суми становили відповідно 15,2 млрд. І 6,5 млрд. Дол.). Кредити МБРР і MAP країнам Східної Європи і Центральної Азії в 1993 фінансовому році склали 3,8 млрд. Дол., Різко збільшившись з 2,1 млрд. Дол. в 1992 р Частина цього збільшення пов'язана з першими кредитами, досягли 1,63 млрд. дол., восьми країнам СНД.

    В рамках програми спеціальної допомоги (Special Programm of Assistance) здійснюється підтримка країн на південь від Сахари з низькими доходами і високими боргами.

    Директора-виконавці публікують норми і умови надання кредитів MAP.

    Таким чином, MAP сприяє соціальному забезпеченню розвитку ринкових відносин в державах, що розвиваються.

    - Міжнародна фінансова корпорація

    М

    іжнародний фінансова корпорація (МФК) створена за ініціативою США в 1956 р для заохочення інвестицій приватного капіталу в промисловість країн, що розвиваються.

    МФК - член групи Світового банку, є юридично і фінансово незалежною організацією, як спеціалізована установа входить в систему ООН. Місцеперебування МФК - Вашингтон (США), Бюро - Франкфурт-на-Майні (Німеччина), Лондон (Великобританія), Париж (Франція), Токіо (Японія).

    У МФК в даний час входить 161 держава-член. Членство в МФК передбачає і членство в МБРР.

    МФК має відділення у Франкфурті-на-Майні, Лондоні, Парижі і Токіо. Діють представництва в Африці (Абіджан, Аккра, Дуала, Хараре, Каїр, Лагос, Найробі), Азії (Бангкок, Пекін, Джакар, Ісламабад, Стамбул, Маніла, Делі), Латинській Америці (Буенос-Айрес, Мехіко, Сан-Паулу) і Європі (Будапешт, Москва, Прага, Варшава, Відень), а також консультативні бюро з розробки проектів (Project Development Facilities) у Вашингтоні, Абіджані, Аккрі, Дуале, Хараре, Найробі, Бріджтауне, Сан-Хосе, Варшаві, Познані, Сіднеї .

    мета МФК

    Сприяння економічному зростанню країн, що розвиваються шляхом заохочення приватних підприємств у виробничому секторі.

    структура

    Вищим органом МФК є сoвет керуючих, що складається з керівників і їхніх заступників. Він може передавати більшість своїх повноважень (за винятком прийому нових членів, виключення будь-якого члена, підвищення або зниження статутного капіталу, зміни угоди про МФК) директорам-виконавцям. Кожен керуючий Світового банку заступником) автоматично є керуючим МФК (якщо його країна є її членом). Щорічні збори МФК проводиться одночасно з зборами Світового банку.

    Директорат направляє поточну діяльність МФК. Він складається з 24 директорів Світового банку, країни яких одночасно є членами МФК.

    Президент МФК за посадою є головою Директорату МФК. МФК була реорганізована в 1993 р відповідно до нових вимог (регіональні стратегії, вдосконалення експертної роботи, особливо в галузях інфраструктури, хімії і нафтохімії, нафти і газу, гірничодобувної промисловості і сільського господарства). За поточну діяльність відповідає виконавчий президент.

    Банківська консультативна комісія (Banking Advisory Panel) вісім представників провідних міжнародних інститутів регулярно зустрічається з керівництвом МФК для обговорення ділових і політичних проблем і майбутньої стратегії корпорації. Діловий консультативна рада (Business Advisory Council), до якої входять провідні промисловці, банкіри і державні діячі, зустрічається з керівництвом МФК для обміну думками про цікавлять їх економічних і фінансових питаннях.

    Джерела фінансування

    До джерел фінансування МФК належать внески членів до статутного капіталу (1,4 млрд. Дол.), Кредити МБРР, відрахування від прибутків, кошти від повернення кредитів і залучені на міжнародних фінансових ринках.

    діяльність

    МФК надає кредити терміном від 5 до 15 років високорентабельним приватним підприємствам, але на відміну від МБРР - без гарантії уряду. Таким чином, МФК сприяє до- полнительную фінансування проектів, що створюються приватним сектором.

    В останні роки МФК поряд зі своїм основним завданням заохочення приватних капіталовкладень (участь в інвестиціях в акціонерний капітал приватних компаній і допомогу їм при емісії акцій і боргових зобов'язань шляхом надання гарантій (до 25%) активізувала діяльність в сфері технічної допомоги. Загальний обсяг кредитів і інвестицій становить 7 млрд. дол.

    У 1986 р МФК заснувала Консультативну службу з іноземних інвестицій (Foreign Investment Advisory Service) для надання допомоги урядам країн, що розвиваються в найбільш ефективному використанні іноземних інвестицій (капітали, технологія, менеджмент) в рамках довгострокових програм розвитку. Діяльність служби контролюється спеціальним комітетом (керівництво: виконавчий президент МФК, віце-президент МАИГ, віце-президент МБРР з розвитку приватного сектора).

    - Європейський банк реконструкції та розвитку (ЄБРР)

    Е

    БРР - міжнародна організація, створена на підставі угоди від 29 травня 1990 р Засновниками ЄБРР були 40 держав - всі європейські держави (крім Албанії), США, Канада, Мексика, Марокко, Єгипет, Ізраїль, Японія, Нова Зеландія, Австралія. Південна Корея, а також ЄЕС і Європейський інвестиційний банк (ЄІБ). Правонаступниками СРСР, Чехословаччини і СФРЮ згодом стали держави СНД, Чехія і Словенія, Хорватія і Македонія. У зв'язку з об'єднанням Німеччини НДР припинила своє членство в ЄБРР. Членами ЄБРР є 59 держав. Вони розділені на групи країн: група А - ЄЕС, держави-члени ЄЕС; група В - інші європейські держави (а також Ізраїль); група С держави Центральної і Східної Європи; група D - неєвропейські держави (США і Японія).

    цілі ЄБРР

    Метою ЄБРР є сприяння державам Центральної та Східної Європи в розвитку національної економіки за допомогою надання кредитів, фінансування інвестиційних проектів в державному і приватному секторах, забезпечення гарантій їх реалізації.

    особливості ЄБРР

    ЄБРР поєднує в собі такі риси:

    1) міждержавної організації (членами ЄБРР є незалежні держави; відповідно до глави VIII Угоди ЄБРР має правосуб'єктність (повної правоздатність і дієздатність міжнародної організації); ЄБРР має право укладати міжнародні договори; співробітники банку, а також їх сім'ї мають дипломатичний імунітет і не залучаються до цивільної, кримінальної та іншої відповідальності; майно і активи ЄБРР звільнені від оподаткування, митних та інших зборів і мають імунітет від огляду і обшук а, арешту, реквізиції, конфіскації, експропріації до вступу в законну силу відповідного судового рішення);

    2) інвестиційного банку (тобто ЄБРР гарантує розміщення випуску цінних паперів підприємств, у випадках якщо інші методи фінансування є менш прийнятними; ЄБРР є генеральним інвестором в рамках банківських консорціумів або синдикованих кредитів, крім того, він виступає в якості консультанта і радника при підготовці інвестиційних проектів; ЄБРР надає також технічну допомогу по інвестиційним проектам);

    3) комерційного банку (ЄБРР має право залучати фінансові кошти з світових фінансових ринків, з подальшим фінансуванням фінансово-кредитних та інших комерційних інститутів; передбачається статус ЄБРР як гаранта інвестиційних проектів і позик).

    Організаційна структура ЄБРР

    Головним органом ЄБРР є Рада керуючих, в якому кожен член ЄБРР представлений одним керуючим (як правило, міністром фінансів або головою центрального банку), який здійснює свої функції без винагороди. Рада має в своєму складі 118 членів (59 керуючих і їх заступники). Голова Ради обираються щорічно. Винятковою компетенцією Ради є: визначення умов та прийом нових членів, призупинення членства; зміна і тлумачення Угоди про ЄБРР; обрання директорів-виконавців і президента ЄБРР, встановлення розміру винагороди директорів-виконавців і їх заступників; збільшення або зменшення статутного капіталу; надання повноважень на укладення міжнародних договорів; твердження загального балансу і рахунку прибутків і збитків ЄБРР, визначення розміру резервів, розподіл прибутку; ліквідація ЄБРР. Засідання Ради проводяться не рідше 1 разу на рік. Рішення приймаються більшістю голосів; при розгляді питань особливої ​​важливості - кваліфікованою більшістю голосів (2/3, або 85% від загальної кількості голосів). Рада директорів (23 директора-виконавця) представляють 11 директорів-виконавців (директора від країн групи А) і 12 директорів-виконавців (по 4 директора від країн груп В, С, D).Слід зазначити, що в ЄБРР існує наступна практика: директор і його заступник не повинні бути громадянами однієї держави. Рада директорів має в своєму складі ревізійний комітет, комітет з оплати праці персоналу та адміністративних питань, а також фінансовий комітет, які працюють в Лондоні. У функції Ради директорів входить підготовка матеріалів для Ради керуючих, визначення політики щодо діяльності ЄБРР, затвердження бюджету ЄБРР, подання фінансових звітів після аудиторської перевірки. Рішення на засіданнях приймаються більшістю голосів або кваліфікованою більшістю голосів (2/3, або 85% від загальної кількості голосів).

    Президент, який обирається Радою керуючих на 4 роки, є офіційним представником ЄБРР і очолює його і постійно діючий виконавчий орган. Президент головує на засіданнях Ради директорів і не бере участі в голосуванні, але при однаковій кількості голосів його голос є вирішальним.

    Статутний капітал ЄБРР

    Акціонерний капітал ЄБРР становить 10 млрд. ЕКЮ (ЕКЮ є офіційною валютною одиницею Банку, всі його активи, зобов'язання і фінансові звіти виражаються в ЕКЮ) і розділений на 1 млн. Акцій номінальною вартістю в 10 000 ЕКЮ. Мінімальна кількість акцій, на які повинен підписуватися кожен член, - 100, з них 3/10 (3 млрд. ЕКЮ) підлягає оплаті простими векселями, а 7/10 підлягає оплаті на вимогу, у разі якщо у ЄБРР виникне така необхідність. Оплата акцій повинна проводитися рівними частками один раз на рік протягом 5 років з моменту вступу в силу угоди про створення ЄБРР. Акціонерний капітал банку повинен переглядатися не рідше ніж один раз в 5 років. ЄЕС та ЄІБ (вони мають 2/3 акцій ЄБРР) спільно з промислово розвиненими державами Європи повинні мати не менше 50% акцій. Частка акцій інших членів може змінюватися без обмежень. Слід зазначити, що 125 акцій розподілу між членами не підлягають.

    Джерела фінансування

    Звичайні ресурси ЄБРР складають власні кошти; залучені позикові кошти (60%); кошти, отримані в рахунок погашення позик або по гарантіях: інші кошти, які не є частиною ресурсів спеціальних фондів.

    Кредитно-інвестіііонная політика

    У своїй діяльності ЄБРР використовує такі форми операцій для підприємств з державною і приватною формами власності:

    - надання кредитів на розвиток виробництва (в приватний сектор - 60%, в державний сектор - 40%);

    - фінансування та технічне забезпечення інвестиційних проектів (не більше 35% від вартості інвестиційного проекту);

    - гарантування розміщення цінних паперів;

    - - надання гарантій при запозиченні коштів на міжнародних фінансових ринках;

    - - розміщення ресурсів спеціальних фондів відповідно до угод.

    ЄБРР не фінансує торгові фірми і проекти, не видає гарантій за експортними кредитами та не займається страхуванням. Найбільш важливі напрямки кредитно-фінансової політики: фінансовий сектор, енергетика, телекомунікації, транспорт, сільське господарство, приватизація, екологія.

    діяльність ЄБРР

    Більшість проектів, що реалізуються ЄБРР в Східній Європі, направлено на розвиток інфраструктури і телекомунікацій. В Угорщині, Чехії, Словенії, Польщі та Румунії діяльність ЄБРР зосереджена на наданні сприяння приватизації, розвитку кредитно-фінансового сектора, вирішенні екологічних і транспортних проблем, вдосконалення систем телекомунікацій. На 1995 р ЄБРР схвалив близько 150 інвестиційних проектів на суму понад 11 млрд. Дол.

    На розпочато 1995 р ЄБРР уклав 35 договорів про фондах співпраці по наданню технічної допомоги, загальний обсяг коштів за якими склав 263,4 млн. ЕКЮ, з яких 220 млн. ЕКЮ було розподілено на технічну допомогу по 872 проектам.

    За оцінками експертів ЄБРР, для досягнення стандартів охорони навколишнього середовища в державах Центральної та Східної Європи знадобляться фінансові кошти ЄБРР на суму в 100 108 млрд. ЕКЮ.

    ЄБРР бере участь в регіональних екологічних програмах - по Чорному морю і Дунаю ( "Дунайська програма" - 700 млн. ЕКЮ), а також по Балтійському морю ( "Балтійська програма" - 3,2 млрд. ЕКЮ), сприяє впровадженню ефективних систем очищення в національних галузях економіки: паливо і енергетика, виробництво енергії, транспорт. Екологічний консультативна рада ЄБРР сприяє проведенню екологічного аналізу, оцінки та аудиту екологічних проектів.

    ЄБРР сприяє підвищенню ядерної безпеки (на спеціальному рахунку є 154 млн. ЕКЮ для цієї мети): проводиться модернізація ядерних реакторів на АЕС в Козлодуї (Болгарія; 24 млн. ЕКЮ), на Ігналінської АЕС (Литва; 33 млн. ЕКЮ), на АЕС в Сосновому бору (Ленінградська область; 30 млн. ЕКЮ).

    - Список використаної літератури.

    -Авдокушін Є.К. Міжнародні економічні відносини. - М., 1996.

    -Красавіна Л.Н. Міжнародні валютно-кредитні та фінансові відносини

    -Федоров М.В. Валюта, валютні системи та валютні курси. - М., 1995.

    -О валютне регулювання та валютний контроль в Російській Федерації.

    -положення міжнародного валютного фонду.

    -E-mail: rdc@centro.ru

    - "Валютний ринок і валютне регулювання". Навчальний посібник / За ред. І.Н.Платоновой. - Видавництво "БЕК", 1996.

    -А.Ерліх "Технічний аналіз товарних і фінансових ринків". В-во "Інфра - М" 1996.

    -Т.Демарк "Технічний аналіз, нова наука". Москва, "Діаграма", 1997.

    -Економіка зарубіжних країн: капіталістичні і країни, що розвиваються. Навчальний посібник для екон. спец. вузів. Ред. кол. В. П. Колесов і ін. Москва, Вища. шк. , 1990..

    -Алексеев М. Ю. Ринок цінних паперів. Москва: Фінанси і статистика, 1992.

    -Толковий словник економічних термінів "Це - бізнес". Київ, "Альтерпрес", 1996р.

    - "Валютний ринок і валютне регулювання". Навчальний посібник / За ред. І.Н.Платоновой. - Видавництво "БЕК", 1996.