• 3.2.1 попит та пропозиція
  • 3.2.2сезонность
  • 3.2.3государственние запаси золота
  • 3.2.4добича
  • 3.2.1Спекулятівние операції
  • 4.Положеніе НА СВІТОВОМУ РИНКУ ЗОЛОТА
  • 3.1 РОЗВИТОК СВІТОВОГО ФІНАНСОВОГО РИНКУ ЗОЛОТА


  • Дата конвертації07.08.2018
    Розмір69.69 Kb.
    Типреферат

    Скачати 69.69 Kb.

    Світовий ринок золота. Золоті аукціони 2

    Міністерство освіти Російської Федерації

    Санкт-Петербурзький державний

    ІНЖЕНЕРНО-ЕКОНОМІЧНИЙ УНІВЕРСИТЕТ

    Кафедра економічної теорії

    і національної економіки

    КУРСОВА РОБОТА

    з дисципліни «Економічна теорія»

    на тему: «Світовий ринок золота. Золоті аукціони. »

    Виконав: студент групи 17 А

    курсу 1 факультету

    Прізвище І.Б. Єлісєєва Ю.В. Керівник: Симкина Л.Г. Прізвище І.Б.

    2004

    ЗМІСТ:

    Вступ………………………………………………………………… 3
    1. Ринок дорогоцінних металів і дорогоцінного каміння ................ 5
    2. Ринок золота у світовій економіці .................................... ... 7
    2.1. Основні тенденції розвитку ........................................... 7
    2.2. Фактори, що впливають на ринок золота ............... ... ............... .. 10
    3. Операції з золотом ......................................................... .. 13
    3.1. Біржові операції ...................................................... ... 13
    3.2. Банківські операції……………………………………………… 17
    4. Золоті аукціони ............................................................ 19
    Висновок ........................................................................ 30
    Список літератури……………………………………………………... 31

    Вступ.

    Золото - головний дорогоцінний метал, визнаний таким по всьому світу. З найдавніших часів і до наших днів золото є мірилом багатства. Збережене в злитках, монетах, прикрасах, нинішніх паперових грошових купюр і інших видів використовуваних грошей, воно завжди привертало погляди людей. Кількатисячолітня історія звернення благородних металів воістину невіддільна від історії розвитку людського суспільства. Золото було не просто засобом платежу. З ним були пов'язані відкриття нових континентів і краху цивілізацій, кровопролитні війни і періодично вражали світ золоті лихоманки, заселення самих важкодоступних районів і розвиток нових галузей промисловості.

    Метою даної курсової роботою є виявлення особливостей ринку дорогоцінних металів і каменів і зокрема ринку золота.

    Золото - актуальний інтерес усіх народів і поколінь. Чому саме цей метал зацікавив нас так серйозно і завоював нашу увагу? А все тому, що золото немов самою природою створено для карбування монет, для виготовлення різних необхідних електронних деталей: воно зустрічається виключно в чистому вигляді, пластично і стійке до корозії, ковке, однорідне, компактно, вообщем то, - ідеальний, в деякому сенсі, метал. Більш того, його видобуток дуже трудомістка, тому навіть невелика кількість золота втілює багато праці. З того моменту, коли золото одноосібно утвердилося в ролі загального еквівалента, виділившись з різноманіття інших товарів, змінилося не одне покоління людей, але саме двоїста природа золота як товару і засобу платежу визначила його тріумфальний хід по всіх континентах. З вдосконаленням людського суспільства видозмінювалися функції і роль жовтого металу.

    Для древніх єгиптян джерелом золота була Нубія, для стародавніх греків - Індія, Лідія, для римлян - Іспанія, Угорщина. В даний час золото видобувається в основному в Південній Африці, СНД, Канаді, США, Австралії і Гані. Головні міжнародні ринки золота знаходяться в Лондоні та Цюріху - ціна тройської унції золота на цих ринках виступає як його світова ціна, що застосовується в розрахунках між країнами.

    Ринок золота на відміну від інших видів ринку є надзвичайно нестабільним. Не можна заздалегідь з точністю прогнозувати майбутній стрибок його оцінок. Адже це залежить не тільки від цінових факторів, а й також від різних інших нецінових факторів.

    Сьогодні золото продовжує залишатися засобом вирівнювання платіжного балансу на міжнародному ринку (причому у вигляді злитків визначеної ваги).

    Для написання курсової роботи було використано матеріал з розвитку ринку дорогоцінних матеріалів і каменів, різновидів видів ринку, а також статистичні матеріали за обсягом запасів золота в держрезервах країн світу.

    Ця курсова робота складається з вступу, чотирьох розділів, висновків, де викладені загальні висновки по темі, а також можливі тенденції розвитку ринку золота.

    1. Ринок дорогоцінних металів і дорогоцінного каміння.

    Характерною рисою розвитку ринкових відносин в Російській Федерації за останні кілька років є швидкий розвиток фінансового ринку і всіх його ланок в їх повному обсязі.

    Фінансовий ринок - це сфера реалізації фінансових активів і відносин між учасниками угод з цими активами.

    Фінансові активи представляють собою грошові кошти та інвестиційні цінності, службовці інструментом освіти цих коштів.

    Фінансовий актив - це ринковий товар. Відмінною особливістю фінансового активу як ринкового товару, є його висока ліквідність. Це створює умови для спекулятивних операцій і для гри на ринку.

    Сучасний фінансовий ринок РФ є семіблочную систему відносно самостійних ланок. Ланка - це ринок певної групи однорідних фінансових активів. До таких ланкам фінансового ринку відносяться грошовий (тобто рублевий) ринок, ринок позичкових капіталів, ринок цінних паперів, страховий ринок, ринок нерухомості, валютний ринок, ринок дорогоцінних металів і дорогоцінного каміння.

    Ринок дорогоцінних металів і дорогоцінного каміння можна визначити як сферу економічних відносин між учасниками операцій з дорогоцінними металами і дорогоцінним камінням та цінними паперами, котируються в золоті. До останніх відносяться золоті сертифікати, облігації, ф'ючерси і т.п.

    Як системне явище ринок дорогоцінних металів і дорогоцінного каміння можна розглядати з двох точок зору: з функціональної та інституційної. З функціональної точки зору ринок дорогоцінних металів і дорогоцінного каміння є торгово-фінансовий центр, в якому зосереджені торгівля ними і інші комерційні та майнові операції з цими активами.

    З цієї позиції функціональність ринку дорогоцінних металів і дорогоцінного каміння має забезпечити промислове і ювелірне споживання дорогоцінних металів і дорогоцінного каміння, створення золотого запасу держави і золотих резервів банків, тезаврацией, страхування від валютних ризиків, отримання прибутку за рахунок арбітражних угод і свопінгаY (операції своп) , отримання кредиту під заставу фізичних металів і каменів, отримання фізичного металу.

    З інституційної точки зору ринок дорогоцінних металів і дорогоцінного каміння являє собою сукупність спеціально уповноважених банків, бірж, бірж дорогоцінних металів і дорогоцінного каміння, фінансових компаній та інших бірж, що здійснюють операції з цінними паперами, котируються в золоте.Ринок дорогоцінних металів як система складається з окремих секторів. Під сектором розуміється ринок тільки одного фінансового активу.

    Згідно Закону РФ «Про валютне регулювання та валютний контроль» до валютних цінностей, крім іноземної валюти і цінних паперів котируються в валюті, відносяться також такі дорогоцінні метали: золото, срібло, платина і метали платинової групи (паладій, іридій, родій, рутеній) у будь-якому вигляді і стані, за винятком ювелірних та інших побутових виробів, а також «природне дорогоцінне камні- алмази, рубіни, смарагди, сапфіри і олександрити ..., а також перли»

    Таким чином, ринок дорогоцінних металів складається з наступних секторів:

    · Ринок золота

    · Ринок срібла

    · Ринок платини

    · Ринок паладію

    · Ринок дорогоцінних металів платинової групи

    · Ринок алмазів

    · Ринок інших дорогоцінних каменів

    · Ринок виробів з дорогоцінних металів і дорогоцінного каміння

    · Ринок цінних паперів, що котируються в золоті

    2. Ринок золота у світовій економіці.

    2.1. Основні тенденції розвитку.

    Основним сектором ринку дорогоцінних металів і дорогоцінного каміння є ринок золота. Таке становище зумовлено роллю золота як єдиного грошового товару, тобто як світових грошей.

    Організаційно ринок золота є консорціум з декількох банків, уповноважених здійснювати операції із золотом. Вони є посередниками між продавцями і покупцями золота, збирають їхні заявки, зіставляють їх і за взаємною домовленістю фіксують середній ринковий курс золота (зазвичай два рази на день).

    Ринки золота підрозділяються на:

    · світові

    · Внутрішні вільні

    · Місцеві контрольовані

    Світові ринки золота, тобто міжнародні вільні ринки - це центри міжнародної торгівлі золотом в значній кількості. На цих ринках за допомогою операцій золото вивозитися в інші країни і регіони.

    Сучасному механізму міжнародної торгівлі золотом передував двоповерховий ринок (1968 - 1971 рр.).

    Сьогодні провідне місце за обсягом обороту займають ринки Лондона, Цюріха, Нью-Йорка, Гонконгу, Чикаго. На ринках Лондона і Цюріха реалізується золото ПАР. Майже половина реалізованого на них золота надходить для подальшого перепродажу на інші ринки золота.

    Головним є Лондонський ринок золота. Він монополізований 5 фірмами - офіційними членами золотого ринку. Представники членів ринку збираються разом двічі протягом робочого дня на фіксинг для встановлення орієнтовної ціни золота. Ціна золота на фіксингу з 1968 року встановлюється в доларах СШАY.

    На внутрішніх і місцевих ринках золота задовольняється попит промисловості, ювелірів, місцевих інвесторів і тезавраторов (приватна особа, що нагромаджує золото у вигляді скарбу).

    На внутрішніх і місцевих ринках переважають угоди з монетами, медалями, дрібними злитками золота.

    До внутрішніх вільних ринків відносяться ринки Парижа, Стамбула, Мілана, Ріо-де-Жанейро.

    До місцевих контрольованим ринків золота відносяться ринки Каїра, Афін. Ринок золота як частина ринку дорогоцінних металів і дорогоцінного каміння починає розвиватися і в Російській Федерації.

    Передумови до створення російського ринку дорогоцінних металів і дорогоцінного каміння були закладені Указом Президента РФ від 15 листопада 1991 «Про видобування і використання дорогоцінних металів і алмазів на території РРФСР» Y Y та постановою Уряду РФ від 4 січня 1992р. «Про видобування і використання дорогоцінних металів і алмазів на території РФ і посилення державного контролю за їх виробництвом і споживанням» Y Y Y. Цією ж постановою було поставлено питання про створення біржі дорогоцінних металів, дорогоцінного каміння та виробів з них.

    Першими етапами становлення російського ринку дорогоцінних металів і дорогоцінного каміння відповідно до Указу Президента від 16 дек. 1993 року № 2148 стало:

    1. Надання комерційним банкам права здійснювати операції із зазначеними цінностями

    2. Створення біржі дорогоцінних металів і дорогоцінного каміння

    Подальший розвиток російського ринку дорогоцінних металів і дорогоцінного каміння пов'язано зі створенням спеціалізованої біржі дорогоцінних металів і дорогоцінного каміння, а також з розвитком банківських операцій по фізичному переміщенню сліткового золота, по його обліку і храненіюX.

    Інтерес до покупок золота на фізичному ринку в липні 2004р виріс.
    Покупки золота досягли рекордних показників за три місяці, про що свідчать дані клірингової статистики учасників LBMA.

    У липні 2004р середній за день товарний оборот ринку золота в Лондоні склав 15,1 млн. Унцій, що відповідало найвищому показнику за три місяці. У порівнянні з червнем показник виріс на 9,5% і встановився майже на 13% нижче за показник липня 2003р.

    Два інших показника, що характеризують стан ринку, обсяг торгів і кількість угод за день, в липні 2004р також виросли.

    Так, середній обсяг торгів виріс майже на 11% - з $ US 5,4 млрд. - до $ US 6,0 млрд., Що відповідало максимуму за три місяці. У порівнянні з липнем 2003р показник виріс майже на 25%.
    Середній денний показник активності ринку по операціях в липні виріс незначно - з 768 до 775 транзакцій, що відповідало максимуму за два місяці. Однак у порівнянні з липнем 2003р кількість транзакцій по операціях збільшилася на 9%. Також експерти ринку відзначають, що за останні п'ять років це перший випадок, коли в липні показник по операціях встановився вище, ніж був у червні.

    Причиною підвищення інтересу до покупок стали низькі ціни на золото на початку липня. Протягом місяця золото торгувалося досить стабільно. Ціни залишалися близькими до 400 $ US / унція, чому сприяло ослаблення долара щодо євро. Проте, до кінця липня ціни на золото зміцнилися неістотно і встановилися нижче 400 $ US / унція.
    Так, середня за липень ціна фіксингу по золоту в Лондоні в порівнянні з червнем зросла з 392,37 $ US / унція до 398,09 $ US / унція, відзначають експерти.

    Росія збільшила виробництво золота (включаючи видобуток, попутно вироблене і вдруге перероблене золото) за 8 місяців на 1,8% до 110,558 т. Про це повідомили в Союзі золотопромисловців Росії.

    - При цьому видобуток золота з надр за 8 місяців скоротилася на 0,8% до 97,9362 т.

    - Виробництво попутного золота зросла на 11,4% до 7,0802 т.

    - Виробництво вторинного золота зросла на 59% до 5,5416 т.

    Лідером з видобутку золота за 8 місяців 2004р залишився Красноярський край, який за минулий період збільшив видобуток на 1% до 19,813 т.
    Слідом йде Магаданська область, яка справила 14,6992 т золота (скоротила виробництво на 9,8%). Третій за обсягом виробництва за минулий період був Хабаровський край, який збільшив виробництво від 14,6% до 14,185 т.

    Республіка Саха (Якутія) зайняла 4-е місце, зробивши 12,3696 т золота. Іркутська область - 5-е місце з 8,7679 т золота; Амурська обл. - 6-е місце з 7,4707 т золота; на 7-му місці республіка Бурятія з 5,2945 т золота; на 8-му Чукотський автономний округ з 3,2152 т золота; на 9-му Читинська обл. з 3,2 т золота; на 10-му Свердловська обл. - 2,9162 т золота. Далі йдуть Челябінська обл. (2,2403 т золота); республіка Хакасія (1,146 т золота) і республіка Тива (1,0429 т золота).

    Союз золотопромисловців зберігає прогноз по виробництву золота на 2004р в обсязі 180-181 т золота, що на 3-4 т перевищить показник 2003 р.

    2.2. Фактори, що впливають на ринок золота.

    3.2.1 попит та пропозиція

    Однією з найважливіших причин зниження світової ціни на золото з'явився випереджаюче зростання його пропозиції у порівнянні зі збільшенням попиту. Ювелірна промисловість, на яку припадає близько 90% попиту на жовтий метал, не могла поглинути збільшені обсяги виробництва .У ділових колах західного світу йде перегляд попередніх поглядів на золото як на ефективний засіб страхування від інфляції, падіння курсів національних валют.

    3.2.2сезонность

    Ще однією особливістю сучасного розвитку світового ринку золота став сезонний характер в русі цін на метал. Він проявляється в тому, що ці ціни досягають найвищого протягом року рівня в середині зими, тоді як в середині літа відбувається падіння цін .На лютого припадає Новий рік в Китаї, який стає одним з провідних споживачів золота в світі Y

    3.2.3государственние запаси золота

    Заява Швейцарії про можливий продаж (в разі схвалення зміни закону на всенародному референдумі) після 2000 року протягом десяти років 1400 тонн із золотого запасу позначилося на цінах так, як ніби угода вже началасьY Y

    Тому не дуже великі продажі золота з резервів деяких центральних банків, що відбулися останнім часом, розглядалися не з точки зору фізичного обсягу, а як сигнал про формування певної тенденції. Якщо екстраполювати цю тенденцію до кінця, то продаж всіх офіційних запасів викине на ринок 31 тисяч тонн золота (чверть усього наявного в наявності, 12 - річний обсяг видобутку). Ціна поповзла вниз не через реального продажу, а тільки лише через те, що намітилася тенденція.

    Графік 2. Y YY

    Повідомлення ЦБ Бельгії про те, що протягом кількох останніх місяців він продав зі своїх резервів 299 т золота на суму 2,8 млрд. Дол. США завдало новий важкий удар по котируваннях золота. Спочатку вони «впали» відразу на 5 $, опустившись до 287 $ за тройську. унцію. Експерти пророкували, що вони цілком можуть відкотитися і до найнижчої за останні 18,5 року позначці -281,3 $, зафіксованої в грудні 1997 року після великої розпродажі золота ЦБ Австралії.

    При такому положенні перспективи золотодобувних корпорацій виглядають похмуро. Вже зараз половина золотих рудників світу виявилася нерентабельною .Крупние концерни, і особливо ті, що хеджувати ф'ючерсні контракти, ще якось тримаються .Але канадська компанія «BarrickGold» в союзі з 'SwissbankCo.' Збираються підтримати світові ціни на золото за допомогою проекту «монета третього тисячоліття». Ювілейна монета імовірно в одну тройську унцію вагою, вартість якої буде тісно прив'язана до ринкової, за розрахунками експертів «BarrickGold», зможе абсорбувати до однієї тисячі тонн «надлишків золота» .Y Зараз загальний світовий запас золота становить 120 тис. Тонн, за ринковою ціною це 1 трильйон 200 тисяч долларов.YY

    3.2.4добича

    У структурі світового видобутку поступово скорочується частка провідних країн і збільшується частка країн, що розвиваються .Зараз в світі йде активна розвідка цілих неосвоєних районів .За останні п'ять років витрати на розвідку родовищ золота виросли в Африці в п'ять разів, в Латинській Америці - в чотири рази .Дешевая робоча сила, сприятливий податковий режим в цих країнах, де уряди дуже зацікавлені в економічному розвитку. За даними аналітиків BusinessWeek, якщо в США собівартість видобутку доходить до 240 доларів, в ПАР -до 300 доларів, то в багатьох нових районах вона становить всього 100 доларів Подібний тенденція до зниження середньосвітовий собівартості не могла не мати свого впливу на ціну.

    Для ринку, що залежить від інформації, найгірше - невизначеність. З обережності гравці розраховують на гірший варіант, навіть якщо ймовірність його здійснення невелика. Тому нинішня ціна враховує варіант обвального зростання пропозиції і скорочення попиту через продаж великої частини офіційних золотих запасів і супроводжує її на хвилі паніки продажу приватних тезавраційних запасів. Якщо вже центральні банки зважаться реалізовувати золото зі своїх авуарів, то їм необхідно спочатку домовитися і скласти спільний план - графік продажів на десятиліття вперед, щоб даремно не хвилювати ринок.

    Тому і особливе, перебільшене значення надають питанню про частку золота в резервах ЄЦБ - чи буде вона становитиме 30%, як в середньому по європейських країнах, всього 5 - 10% або взагалі стане нульовий. Заяви головних європейських банкірів про те, що ЄЦБ багато золота не потрібно, але що якась частка обов'язково буде, зупинили обвальне падіння ціни, але зворотний зростання все одно не почнеться до остаточного вирішення питання в квітні - травні цього року (1998р). Y

    Якщо проаналізувати положення в 1997 році цих факторів, то в 1997 нового рекордного рівня досягло хеджування злитків продуцентами, хоча цей показник частково компенсувався зниженням опціонного хеджування Центральними Банками .У таблиці представлені показники, що характеризують ринок золота в 1997.

    Табл3. Y Характеристика світового ринку золота

    1995-1997 роки


    1995

    1996 1 997
    пропозиція
    видобуток 3634 3477 4025
    продажу держ. секторами 182 239 393
    вторинне виробництво 625 644 575
    золоті позики 0 0 5
    форвардні угоди 466 10 306

    опціонну хеджування

    92 84 99
    деінвестіціі 0 153 246
    попит
    споживання в промисловості 3266 3290 3750
    золоті позики 23 5 0
    середньорічна. ціна (дол. за тр. унц) Ціна на Лондонській. ринку 384,05 387,87 331,29

    Падіння цін почалося ще в 1997 році, викликане головним чином надходженням на ринок золотих злитків в основному з державних запасів.

    Згідно з оцінками аналітиків, дефіцит між попитом і пропозицією золота (як знову видобутого, так і переплавленого металу), що становив кілька років тому 150 тонн, наблизився сьогодні до 700 тоннам. Отже, стверджують вони, ціна золота найближчим часом повинна почати стрімко рости. Експерти "Меррілл Лінч" висловлюють сумнів, що на підставі даних цифр можна з упевненістю прогнозувати зростання вартості золота.

    По-перше, будь-який більш-менш значне підвищення цін на золото неминуче викличе збільшення пропозиції фізичного золота на ринку і стримає подальше зростання вартості металу. Це обумовлено тим, що більша частина золота, близько 85 тис. Тонн (у порівнянні з 36 тис. Тонн золотих запасів центральних банків і інших фінансових інститутів), зосереджена у приватних власників у вигляді ювелірних виробів - кілець, браслетів та ін. Як правило, подібні тримачі металу досить "чутливі" до коливань його вартості. У 1993 році, в момент підвищення цін на ринку золота, власники ювелірних прикрас протягом декількох тижнів збули з рук близько 500 тонн металу. З кожним роком частка ювелірних прикрас в загальному обсязі продаваного на ринку металу неухильно зростає, досягнувши в даний час 85%.

    Крім того, значна кількість золота тезавріруется і не враховується при підведенні балансу попиту і пропозиції. На світові ринки надходить також нелегально видобувають золото, причому його обсяг становить сотні тонн. Згідно з оцінками південноафриканської золотодобувної компанії "Gencor", неконтрольований видобуток становить приблизно 5-10% від виробництва дорогоцінного металу в ПАР.

    Експерти компанії "Меррілл Лінч" вважають, що в найближчі 2,5 року вартість золота буде коливатися в межах 370-400 дол. За тройську унцію. Будь-яке перевищення рівня в 400 дол. За унцію стане "короткочасним і нестійким", так як в цьому випадку на ринку відбудеться масоване збільшення пропозиції.

    У 2003р, вперше з 1995р, приріст запасів золота в Росії перевищив видобуток і склав близько 6%.Про це заявив начальник Управління мінерально-сировинних ресурсів міністерства природних ресурсів Росії Борис Михайлов, виступаючи на нараді в Красноярську. Б.Михайлов зазначив, що "основним результатом геологорозвідувальних робіт на тверді корисні копалини в 2003р є збереження тих позитивних тенденцій в сфері відтворення МСБ, які намітилися в останні два роки завдяки посиленню уваги МПР до цієї проблеми".

    Близько 75% приросту запасів золота в Росії отримано в п'яти суб'єктах - Красноярському краї, Республіці Саха (Якутія), Іркутської області, Хабаровському краї, Магаданської області.

    За рудному золоту приріст запасів складе близько 166 тонн. Очікуваний приріст промислових запасів розсипного золота буде отримано в традиційних золотодобувних районах і складе по категорії С 1 20,6 тонн, по категорії С 2 - 21 тонну.

    Прогнозований приріст запасів металів платинової групи на 20% перекриє видобуток, в основному за рахунок робіт, що проводяться в Північно-західному федеральному окрузі. Приріст запасів алмазів на 15% перевищить обсяг видобутку.

    Крім того, МПР дані перспективні оцінки глибоких горизонтів трубки ім. Гриба в Архангельській області, оцінені відомі трубки Далдинского рудного поля, обгрунтовані перспективи виявлення нових трубок на Муно-Тюгской площі в Якутії, за рахунок глибоких горизонтів збільшені запаси трубки Нюрбинская. За рахунок коштів федерального бюджету позитивно оцінені перспективи Ковинським площі в Іркутській області.

    Обсяг запасів золота в державному резерві Росії в липні 2004р склав 390,1 тонни, що на 0,03% менше показників березня 2004р, повідомляє World Gold Council. За його даними, частка золота в загальному обсязі золотовалютних резервів РФ в липні склала 5,7%, тоді як в березні вона становила 5,9%. Тим часом, Росія як і раніше займає 14 місце в світі за обсягом золота, що знаходиться в державному резерві.

    За даними експертів, за станом на липень 2004р перше місце за обсягом запасів золота в держрезерві належить США - 8,136 тис. Тонн (58,9% в загальному обсязі золотовалютних резервів), потім йдуть Німеччина - 3,439 тис. Т (46,6% ), Міжнародний валютний фонд - 3,217 тис. т, Франція - 3,024 тис. т (56,9%), Італія - ​​2,451 тис. т (50,2%), Швейцарія - 1,515 тис. т (28,2%), Нідерланди - 777,5 тонни (48,5%), Європейський Центробанк - 766,9 т, Японія - 765,2 т (1,2%), Китай - 600 т (1,6%).

    3. Операції з золотом.

    3.1. Біржові операції.

    До дорогоцінних металів, що є предметом біржових угод, відноситься, перш за все, золото.

    Біржові угоди можуть проводитися з золотом, як з фізичним металом, так і з цінними паперами, забезпеченими золотом.

    Цінні папери, забезпечені золотом, - це предмет угод на фондовій і ф'ючерсної біржі. Великими світовими Біржами дорогоцінних металів є COMEX (Нью-йоркська термінова товарна біржа) і MACE (среднеамеріканскую товарна біржа - Чикаго).

    Біржові операції з дорогоцінними металами включають чотири види операцій:

    · Торгівлю дорогоцінними металами

    · Торгівлю цінними паперами, забезпеченими золотом

    · хеджування

    · Ф'ючерсні операції

    Торгівля цінними паперами, забезпеченими золотом - це торгівля облігаціями золотого федерального позики. Вона є традиційною формою біржових угод і здійснюється за відпрацьованою схемою і стандартним правилам.

    Хеджування - (англ. Heeaging - захищати) означає страхування ризиків від несприятливого зміни цін (курсів). Y

    Хеджування по золоту являє собою систему операцій зі страхування ризиків від хеджування по золоту полягає в системі купівлі - продажу термінових несприятливих змін цін на золото.

    Сутність контрактів (форвардного або опціонного) та укладання угод, які враховують ймовірні зміни цін на золото в майбутньому.

    У хеджування беруть участь хеджер і спекулянт.

    Хеджер - це особа, яка здійснює хеджування. Хеджер по золоту - це зазвичай юридична особа, тобто господарюючий суб'єкт.

    Хеджер приходить на ринку, щоб передати комусь свою частку ризику. Він прагнути знизити ризик, викликаний невизначеністю цін на золото, за допомогою покупки або продажу термінових контрактів. Це дає йому можливість заздалегідь зафіксувати на золото і зробити його доходи або витрати передбачуваними.

    Спекулянт - це особа, яка йде на заздалегідь розрахований і прийнятний для себе ризик.

    Існують дві операції хеджування:

    1. на підвищення

    2. на зниження

    Хеджування на підвищення являє собою операцію з купівлі термінових контрактів. Воно застосовується в тих випадках, коли необхідно застрахуватися від можливого підвищення ціни на золото в майбутньому. Мета його - встановити ціну покупки золота набагато раніше, ніж хеджер буде купувати золото. При цьому хеджер набуває контракт, що дає йому право купити золото через якийсь - то термін за ціною, встановленою в контракті в день його придбання

    Хеджування на зниження являє собою операцію з продажу термінових контрактов.Оно застосовується в тих випадках, коли необхідно застрахуватися від можливого зниження ціни на золото в будущем.Цель його-встановити ціну продажу золота раніше, ніж хеджер буде продавати золото. В цьому випадку хеджер продає контракт, що дає йому право продати золото через якийсь термін за ціною, встановленою в контракті в день його продажу ..

    Хеджування здійснюється за допомогою форвардного контракту або опціону.

    Форвардний контракт по золоту являє собою зобов'язання для двох сторін (продавця і покупця), які уклали цей контракт, тобто продавець зобов'язаний продавати, а покупець зобов'язаний купити певну кількість золота за зафіксованою в контракті ціною в певний день. Форвардна операція здійснюється шляхом укладення між продавцем і покупцем форвардного контракту.

    Перевага форвардної операції виявляється у відсутності попередніх витрат на цю операцію і в захисті від несприятливої ​​зміни цін на золото.

    Недоліком є ​​потенційні втрати, пов'язані з ризиком упущеної вигоди.

    Приклад Y: Хеджер уклав форвардний контракт терміном на два місяці на покупку 11 000 г золота марки ЗЛА-1П по форвардної ціною 70 руб. (В новий. Цінах з 1. 01 .98) за 1 г (в Росії в грамах)

    Через два місяці на ринку золота можуть виникнути дві ситуації:

    1-я ситуація: Ціна на золото становить 72 тис. Руб. за 1г.

    Тоді хеджер відмовиться від опціону і купить золото на готівковому ринку. Економія коштів (потенційна вигода) хеджери з урахуванням сплаченої ним премії складе 38, 5 млн. Руб ./ (72-76) 11. 000 - 5 500 /

    2-я ситуація: Ціна на золото складе 81 тис. Руб. за 1 м Тоді хеджер реалізує опціон і купує золото за вказаною страйк ціною. Економія коштів складе / (76- 81) * 11 000 -5000 /

    Ф'ючерсні операції. Вони проводяться або з золотом як фізичним металом, або з цінними паперами, забезпеченими золотом. Ф'ючерсні операції - це купівля-продаж активів за ціною, що фіксується в момент укладання угоди з виконанням операції через певний проміжок. Тут беруть участь два суб'єкти: продавець активу і покупець активу. При торгівлі золотими ф'ючерсами важливо:

    · Передбачати зміну ціни золота в майбутньому в порівнянні з датою її купівлі

    · Постійно стежити за зміною ціни золота протягом усього терміну дії ф'ючерса і, вловивши небажану тенденцію, своєчасно позбутися від ф'ючерсного контракту.

    Механізм ф'ючерсних операцій із золотом аналогічний ф'ючерсних угод з валютою.

    В даний час набули поширення види угод з опціонами - це опціони з ф'ючерсними контрактами, в основі яких лежить золото. Торгівля опціонами з ф'ючерсними контрактами ведеться практично на всіх ф'ючерсних біржах паралельно з торгівлею ф'ючерсними контрактами. Перевагою з ф'ючерсними контрактами, які представляють похідне від похідного або фіктивний капітал в квадраті, в порівнянні з іншими видами опціонів є доступність цін, що полегшує укладання угод, а також простота і дешевизна реалізації опціону (ємність ф'ючерсного ринку більше, ніж ринку реального товару) Y . У таблиці наведено дані про опціони з ф'ючерсами на Нью-йоркській терміновій біржі - COMEX.

    Таблиця 1. Y Дані про опціони з ф'ючерсними контрактами на

    Нью-Йоркської терміновій товарній біржі COMEX.

    COMEX.
    ф'ючерсний контракт Золото (100 унцій)
    Місяці закінчення терміну дії опціону Квітня, серпень, грудень
    Останній день торгівлі опціонами Друга п'ятниця місяця, що передує місяцю закінчення терміну дії опціону
    Інтервали цін укладання угод Залежно від поточної ціни: 10 $, якщо ціна менша 300 $ за унцію, 20 $, при ціні 300-500 $ за унцію, 30 $ - 500-800 $ за тр. Унцій, 40 $ за ціною більше 800 $
    котирування премій 0, 1 $ за унцію (100 $ на контракт)

    Таблиця 2. * Котирування ф'ючерсних контрактів на золото на біржах

    COMEX і MACE

    біржа термін поставки Ціна відкр. Ціна закр.
    COMEX квітень 294,7 295,1
    ЗОЛОТО травень 301,9 295,9
    червень 297,3 296,9
    MACE червень 298 296,9

    У Росії поки не існує Біржі дорогоцінних металів, але працюють Асоціації «Золота Біржа» - асоціація, заснована 12.09.96. Засновниками є банк Промстройбанк, Золотобанк, а також золотодобувні підприємства, великі старанні артілі. Мета засновників асоціації - створення в РФ мережі торговельних майданчиків, де будуть проводитися операції з готівковим золотом і похідними фінансовими інструментами. Але в 1994 Роскомдрагмет пропонував ввести в обіг представницькою сертифікати на золото. Тоді ж передбачалося, що будуть проводитися операції з ф'ючерсами і опціонами на ці представницькі сертифікати, і були розроблені проекти Тимчасових правил розрахунків по ф'ючерсних угод на представницькі сертифікати Комдрагмета РФ на золото. З травня 1995 р ф'ючерсні операції із золотом проводить Российская Біржа. Золотий ф'ючерс включає 100 г золота 999,9 проби. Сума застави для учасників угоди з золотим ф'ючерсом становить 850 дол. США. Застава вноситься в рублях. Y YY

    3.2. Банківські операції.

    З 1 листопада 1996 р. вступило в дію Положення про здійснення кредитними організаціями операцій з дорогоцінними металами на території РФ і порядок проведення банківських операцій

    Відповідно до нього Центральний Банк РФ регулює величини лімітів відкритої позиції по операціях з дорогоцінними металами, встановлює офіційні котирування цін на них, купує золото у банків за заздалегідь визначеною товарної ціною.

    Банки мають право здійснювати наступні операції з торгівлі дорогоцінними металами:

    1. купувати і продавати дорогоцінні метали, як за свій рахунок, так і за рахунок клієнтів (за договорами комісії і доручення).

    2. угоди купівлі-продажу дорогоцінних металів здійснюються з поставкою дорогоцінних металів у фізичній формі або з відображенням за рахунками.

    2.1. угоди купівлі-продажу з негайною поставкою (готівкові угоди), коли дата валютування встановлюється в межах двох робочих днів від дати укладення угоди.

    2.2. термінові угоди купівлі-продажу, коли терміни розрахунків по угоді становлять більше двох робочих днів від дати укладення угоди.

    3. здійснювати угоди (опціони, ф'ючерси, свопи).

    Для здійснення операцій з дорогоцінними металами банк повинен отримати ліцензію від Центрального банку РФ. На середину 1997 року 120 комерційних банків отримали ліцензію на роботу з дорогоцінними металами. Однак угоди з дорогоцінними металами, причому не в повному обсязі, проводять тільки 20 банків, або близько 17%.

    Наприклад, в Санкт-Петербурзі їх проводять Лесопромбанк і Промрадтехбанк. Лесопромбанк є дочірнім підприємством АТ «Промстройбанк» і має ліцензію тільки на роботу з золотом і сріблом. Y

    Банки проводять операції з дорогоцінними металами з метою:

    · отримання прибутку

    · Забезпечення кредиту

    · спекуляції

    · Тезаврации золота

    Рис .1 Y Y


    3.2.1Спекулятівние операції

    Спекулятивна операція - це короткострокова угода по отриманню прибутку у вигляді різниці в цінах (курсах) покупки і продажу, різниці у відсотках.

    Центральні банки іноземних держав зацікавлені більше в операціях своп, ніж в поданні свого золота в позику У випадку з операціями своп, власник золота міняється, тобто золото переходить від Центрального банку до його партнера по угоді з приватного сектора на весь період даної операції. Операції своп проводяться з золотом в основному, так як золото є валютним металом.

    СВОП - (swap-обмін) з золотом являє собою операцію по одночасній купівлі і продажу певної кількості золота за умови розрахунків по них на різні дати за різними цінами: за ціною спот і форвардної ціною. Своп із золотом означає підписання двох окремих контрактів з обміну золото - гроші в одне і теж час. У міжнародних угодах своп обсяг угоди встановлений в тройських унціях, а ціна золота в доларах США за одну тройську унцію. Для угод своп на російському ринку золота обсяг угоди слід встановлювати в грамах, а ціну золота - в рублях або в доларах США за 1 м

    Арбітраж із золотом може бути тимчасовим і просторовим. В основному практикується просторовий арбітраж з золотом.

    Просторовий арбітраж із золотом здійснюється за наступною схемою:


    Перший ринок золота Другий ринок золота

    1 2

    3


    Арбітраж 4 Гроші

    1-покупка арбітражу золота по першій ціні

    2 переклад купленого золота

    3 продаж золота за другий (вищою) ціною

    4 переказ грошей, отриманих від продажу золота

    Просторовий арбітраж із золотом - це операція, що проводиться з метою отримання прибутку за рахунок різниці в ціні на золото на різних ринках золота, тобто здійснюється купівля золота в одному банку і одночасний продаж її іншому банку за вищою ціною. Сьогодні російський ринок дорогоцінних металів знаходиться ще в стадії становлення. Тому операції своп і арбітраж з фізичним металом майже не проводяться.

    4.Положеніе НА СВІТОВОМУ РИНКУ ЗОЛОТА

    Початок 90-х років ознаменувався закінченням «золотого буму», що охопила світовий ринок золота в минуле десятиліття. Високий рівень цін на золото (див. Графік), який склався на світовому ринку після кризових потрясінь 70-х років привів до освоєння новітніх технологій розвідки та розробки дорогоцінного металу, що дозволили розпочати експлуатацію значного числа раніше нерентабельних родовищ

    Графік 1.Среднегодовая світова ціна золота 1979-1997

    $ / Унц


    700

    600

    500

    400

    300

    200

    1979 81 83 85 87 89 91 93 95 97

    В останні роки ситуація на світовому ринку золота зазнала серйозні зміни. З середини +1987 спостерігається тенденція зниження реальної з поправкою на інфляцію) і навіть поточної номінальної ціни на жовтий метал.

    3.1 РОЗВИТОК СВІТОВОГО ФІНАНСОВОГО РИНКУ ЗОЛОТА

    Офіційний (але не скрізь реальний) відмова від виконання золотом двох функцій грошей - міри вартості і засобу обігу - привів до висновку золота з-під контролю грошової влади. Таким чином, посилився вплив ринкових сил. Лібералізація золотого ринку в світі триває. Вільна купівля - продаж, а особливо переміщення золота через кордон, дозволені далеко не у всіх країнах (включаючи Росію). Навіть вільні золоті ринки схильні до докладної, незрівнянну з іншими товарами, регламентації. У міру збільшення свободи ринку яскравіше виявляється не найприємніша сторона ринкового ціноутворення - сильні коливання ціни.

    На всіх сучасних ринках, як фінансових, так і товарних, стає дедалі більше віртуальна частина - похідні інструменти: ф'ючерси, опціони і т.д. Ці дітища економічного прогресу, покликані підвищити ліквідність базового активу і хеджувати ризики, перетворилися у величезну самостійну область одержання прибутку. Оборот ринку реального золота з центрами в Лондоні та Цюріху становить усього 1 - 2% від обороту ринку «паперового» золота з центрами в Чикаго і Нью-ЙоркеY

    Оскільки дохід тут витягується з різниці цін на базовий актив в різний час, то для його максимізації вигідно сильно розгойдувати ціну. У підвищенні ціни золота в 1980 році до 850 доларів за унцію була дуже велика роль чиказьких спекулянтів, у багатьох з яких підійшов термін виконання форвардних контрактів. На останньому зниженні ціни золота був зафіксований рекордний оборот ринку. Спостерігалися великі обсяги продажів золота великими операторами з подальшим придбанням за більш вигідною ціною *.

    Графік 2.

    Повідомлення ЦБ Бельгії про те, що протягом кількох останніх місяців він продав зі своїх резервів 299 т золота на суму 2,8 млрд. Дол. США завдало новий важкий удар по котируваннях золота. Спочатку вони «впали» відразу на 5 $, опустившись до 287 $ за тройську. унцію. Експерти пророкували, що вони цілком можуть відкотитися і до найнижчої за останні 18,5 року позначці -281,3 $, зафіксованої в грудні 1997 року після великої розпродажі золота ЦБ Австралії.

    При такому положенні перспективи золотодобувних корпорацій виглядають похмуро. Вже зараз половина золотих рудників світу виявилася нерентабельною .Крупние концерни, і особливо ті, що хеджувати ф'ючерсні контракти, ще якось тримаються .Але канадська компанія «BarrickGold» в союзі з 'SwissbankCo.' Збираються підтримати світові ціни на золото за допомогою проекту «монета третього тисячоліття». Ювілейна монета імовірно в одну тройську унцію вагою, вартість якої буде тісно прив'язана до ринкової, за розрахунками експертів «BarrickGold», зможе абсорбувати до однієї тисячі тонн «надлишків золота». Зараз загальний світовий запас золота становить 120 тис. Тонн, за ринковою ціною це 1 трильйон 200 тисяч доларів.

    3.2.4добича

    У структурі світового видобутку поступово скорочується частка провідних країн і збільшується частка країн, що розвиваються .Зараз в світі йде активна розвідка цілих неосвоєних районів .За останні п'ять років витрати на розвідку родовищ золота виросли в Африці в п'ять разів, в Латинській Америці - в чотири рази .Дешевая робоча сила, сприятливий податковий режим в цих країнах, де уряди дуже зацікавлені в економічному розвитку. За даними аналітиків BusinessWeek, якщо в США собівартість видобутку доходить до 240 доларів, в ПАР -до 300 доларів, то в багатьох нових районах вона становить всього 100 доларів Подібний тенденція до зниження середньосвітовий собівартості не могла не мати свого впливу на ціну.

    Для ринку, що залежить від інформації, найгірше - невизначеність. З обережності гравці розраховують на гірший варіант, навіть якщо ймовірність його здійснення невелика. Тому нинішня ціна враховує варіант обвального зростання пропозиції і скорочення попиту через продаж великої частини офіційних золотих запасів і супроводжує її на хвилі паніки продажу приватних тезавраційних запасів. Якщо вже центральні банки зважаться реалізовувати золото зі своїх авуарів, то їм необхідно спочатку домовитися і скласти спільний план - графік продажів на десятиліття вперед, щоб даремно не хвилювати ринок.

    Тому і особливе, перебільшене значення надають питанню про частку золота в резервах ЄЦБ - чи буде вона становитиме 30%, як в середньому по європейських країнах, всього 5 - 10% або взагалі стане нульовий. Заяви головних європейських банкірів про те, що ЄЦБ багато золота не потрібно, але що якась частка обов'язково буде, зупинили обвальне падіння ціни, але зворотний зростання все одно не почнеться до остаточного вирішення питання в квітні - травні цього року (1998р). Y

    Якщо проаналізувати положення в 1997 році цих факторів, то в 1997 нового рекордного рівня досягло хеджування злитків продуцентами, хоча цей показник частково компенсувався зниженням опціонного хеджування Центральними Банками .У таблиці представлені показники, що характеризують ринок золота в 1997.

    Табл3. Y Характеристика світового ринку золота

    1995-1997 роки


    1995

    1996 1 997
    пропозиція
    видобуток 3634 3477 4025
    продажу держ.секторами 182 239 393
    вторинне виробництво 625 644 575
    золоті позики 0 0 5
    форвардні угоди 466 10 306

    опціонну хеджування

    92 84 99
    деінвестіціі 0 153 246
    попит
    споживання в промисловості 3266 3290 3750
    золоті позики 23 5 0
    середньорічна. ціна (дол. за тр. унц) Ціна на Лондонській. ринку 384,05 387,87 331,29

    Падіння цін почалося ще в 1997 році, викликане головним чином надходженням на ринок золотих злитків в основному з державних запасів.

    4. Золоті аукціони.

    Організація біржової торгівлі будь-яким товаром або фінансовим інструментом завжди позитивно впливає на розвиток ринку в цілому. По-перше, у зв'язку з тим, що з'являється місце, де завжди можна купити або продати необхідний товар, він стає більш ліквідним. По-друге, біржа, маючи своєю основною функцією, забезпечення виконання укладених на ній угод та організацію проведення своєчасних розрахунків, дозволяє знизити ризик невиконання своїх зобов'язань сторонами за угодою. Це дуже важливо в ситуації, що сьогодні в Росії ситуації, де ризиків і так предостатньо. Крім того, біржа, постійно виставляючи котирування на свій товар, чуйно реагує на ринкову ситуацію, що дозволяє завжди мати з одного боку реальне уявлення про ринок, з іншого боку, при правильній організації торгів, біржа може сприяти стабілізації ситуації в разі ринкових криз. Все це пояснює, чому ринок будь-якого товару є повноцінним тільки при наявності в ньому біржового сектора.

    Однією з умов якнайшвидшого розвитку ринку дорогоцінних металів в Російській Федерації, передбаченого проектом урядової програми з виробництва золота і срібла на період до 2000 року, є створення біржового ринку. Про його необхідність вже неодноразово згадувалося в нормативних актах, що видаються урядом, але на даний момент мало хто уявляє собі, як він повинен і реально може функціонувати. У цій ситуації досвід банків не тільки проводять операції з золотом, а й беруть участь у біржовій торгівлі іншими валютними інструментами, включаючи термінові, що беруть участь у створенні нових біржових майданчиків з проведенням клірингових операцій, може бути надзвичайно корисний.

    Асоціація Російських Банків в результаті проведення кількох міжбанківських нарад сформувала і пропонує на розгляд концепцію створення та розвитку біржового ринку дорогоцінних металів з аналізом його структури і освітленням основних проблем його формування, з можливими варіантами вирішення цих проблем.

    Існують два шляхи формування біржового ринку. Можна створити окрему біржу дорогоцінних металів, що включає в себе кілька секцій: Секцію золотого ринку, Секцію срібного ринку, Секцію платинового ринку, Секцію термінового ринку і т. Д. Але можна піти й іншим шляхом і організувати Секцію дорогоцінних металів в рамках Московської міжбанківської валютної біржі.

    Перший шлях є більш фундаментальним, але і більш дорогим і тривалим. Відволікання серйозних коштів буде пов'язано з необхідністю оренди або купівлі приміщення, набору персоналу, закупівлі апаратури, створення програмних продуктів, які обслуговують торги, і т.д. Тривалість цього процесу буде обумовлена ​​необхідністю отримання біржової ліцензії і ліцензії на роботу з дорогоцінними металами, формуванням правової бази та внутрішньої документації, створенням розрахункового центру, депозитарію і т.д.

    Другий шлях видається більш доступним і швидким, однак і тут існує ряд проблем, які змальовані нижче.

    Якщо говорити про структуру біржової торгівлі, то її можна представити в такий спосіб: учасниками ринку є уповноважені комерційні банки і біржа як сторона по угоді. Торгівля ведеться стандартним біржовим товаром з розрахунками на наступний день.

    Система встановлення біржової ціни може бути різною. Рішення про те, чи використовувати подвійний аукціон (вибір кращої заявки на покупку і кращої заявки на продаж, проведення операції при перетині цін, усереднення цін угод і виведення фіксінговой ціни) або систему єдиного фіксингу аналогічну визначення ціни у валютній секції може бути запропоновано біржею в результаті спільного обговорення з фахівцями банків.

    Фахівцям видається, що на першому етапі більш прийнятним є другий варіант визначення ціни, так як на першому етапі біржовий ринок золота навряд чи буде дуже ліквідним. Можуть бути запропоновані й інші варіанти визначення ціни (наприклад, аналогічно Лондонському фіксингу), але в даний момент це питання не представляється нам принциповим.

    Торгівля ведеться стандартним біржовим товаром з розрахунками на наступний після торгів день. Найбільш важливими і цікавими предметами біржової торгівлі нам видаються такі біржові інструменти.

    1. Реальне золото.

    Звернення цього інструменту є самим простим і відносно швидко реалізованим. Цей ринок можна організувати аналогічно валютному біржовому ринку, використовуючи досвід Московської міжбанківської валютної біржі.

    2. Термінові контракти.

    Цей інструмент також є важливою складовою частиною цивілізованого ринку. Його використання дозволяє учасникам ринку страхуватися (хеджуватися) від зміни ціни дорогоцінних металів. Однак організація цього ринку дещо складніше, ніж спотового, тому з ним поки можна почекати.

    3. Ринок цінних паперів, забезпечених золотом.

    Торгівля в цьому секторі є досить цікавою з точки зору золотодобувних підприємств. Її організація дозволить знайти необхідні їм для авансування видобутку кошти.

    Основною проблемою при організації біржової торгівлі є відсутність в нашій країні відповідної правової бази, що визначає, яка регламентує і надає законність біржовими угодами. Наприклад, договір, укладений між юридичними особами, за нашим законодавством повинен бути оформлений на паперовому носії, скріплений печатками і підписами сторін. Біржова ж торгівля в силу необхідності формування ліквідного ринку, характеризується дуже великою кількістю укладених угод, отже, оформити всі їх встановленим чином на папері часто не представляється можливим. Отже, необхідно чітко визначити форму реєстрації біржових угод і зробити її однозначної для судових органів. Частково такі спроби вже зроблено в новому Цивільному Кодексі шляхом визначення поняття оферти, її акцепту і т. Д. Нам здається необхідним не обмежуватися напівзаходами в настільки політично важливому і фінансово-ємному справі. Державною Думою прийнятий в першому читанні Закон «Про біржах і біржовий діяльності». Однак він вимагає серйозного доопрацювання, так як багато принципових питань, що стосуються біржової діяльності, не отримали в ньому свого відображення.

    Важливим є питання про сертифікацію програмних продуктів, що встановлюються на біржах. Проблема полягає в тому, що механізм подачі заявок в торговельну систему, механізм їх зняття, вибір найкращих за рядок укладення угод є різними для різних систем комп'ютерної торгівлі. У зв'язку з цим законність цих дій в системі, правильність їх виконання часто сумнівні, і оскаржити в судовому порядку результати або помилки цих операцій не представляється можливим. З практики відомо, що ця проблема не є специфічною для нашої країни і гостро стоїть на світовому ринку програмних продуктів. Наприклад, багато діючих операційні системи не сертифіковані, так як для цього необхідно протягом п'яти років перевіряти і випробовувати програмний продукт з метою виявлення помилок. Це призводить до того, що система застаріває, не встигнувши отримати сертифікат.

    У зв'язку з цим, можливо, на першому етапі формування біржового ринку дорогоцінних металів немає необхідності застосовувати комп'ютерну систему торгів і в умовах невеликого ринку більш прийнятним є укладання угод «з голосу».

    Крім того, в законі про біржі необхідно обумовити питання про те, як кого повинна або може виступати біржа: як сторона у біржовій угоді або в якості інформаційної системи, в завдання якої входить організація торгів, реєстрація угод і гарантія виконання зобов'язань сторін за біржовими операціях. Це питання в валютному законодавстві обумовлений неоднозначно. Там сказано, що угоди з валютою відбуваються між уповноваженими банками або через біржу. Слово «через» тлумачиться неоднозначно.

    В даний момент проблема полягає в тому, що ММВБ, збираючись виступати стороною по угоді, не має ліцензії на проведення операцій з дорогоцінними металами. Вирішення цієї проблеми можливе шляхом створення спеціальної кредитної організації з обмеженою банківською ліцензією або залучення великого банку в якості неї.

    У процесі створення основних нормативно-правових документів, що регламентують біржову торгівлю, можуть бути виявлені і інші проблеми, характерні як для ринку дорогоцінних металів в цілому, так і для специфічної складності біржової торгівлі, які будуть розроблятися спільно Міністерством фінансів Російської Федерації, Міністерством юстиції Російської Федерації , Гохраном Росії і Центральним банком Російської Федерації.

    Збільшення виробництва золота і срібла в Росії багато в чому залежить від цивілізованого розвитку ринку дорогоцінних металів. Більшість уповноважених комерційних банків занепокоєння сьогоднішнім станом ринку. Проблеми обумовлені, в основному, відсутністю правової бази, що дозволяє розширити спектр операцій, що проводяться банками, і регламентує існуючі.

    Для нормального функціонування ринку необхідне створення торгового майданчика, що дозволяє котирувати дорогоцінні метали з метою встановлення реального рівня цін, за яким на ринку можуть проводитися розрахунки.

    У ситуації, що склалася створення секції дорогоцінних металів на ММВБ (тим більше окремої біржі) представляється справою трудомістким, тривалим і дорогим.

    Тому пропонується при новостворюваної Асоціації учасників ринку дорогоцінних металів (Московському Золотому Клубі) створити якийсь аналог Лондонського фіксингу по золоту (Московський фіксинг) за участю основних операторів міжбанківського ринку готівкового золота.

    Розглянемо більш докладно можливий механізм проведення фіксінговой торгівлі золотом. У встановлений час представники уповноважених банків збираються в залі фіксингу. Всі представники мають при собі доручення на підписання договорів купівлі-продажу золота.

    Кожному з представників надається вільна телефонна лінія для оперативного зв'язку зі своїм банком з метою з'ясування наявності замовлень клієнтів на покупку або продаж золота.

    Голова оголошує ціну попередніх торгів, з якої починаються нові торги. Після оголошення ціни протягом десяти хвилин представника доводять до відома своїх клієнтів про пропоновану ціну і з'ясовують їх побажання. Якщо після наради у представника виникає бажання купити або продати золото, він піднімає прапорець і після того, як голова дає йому слово, він може висловитися про бажаною ціною. Якщо через десять хвилин немає жодного піднятого прапорця, голова оголошує нову ціну. Якщо підняті прапорці є, голова не має право оголошувати нову ціну, і зобов'язаний дати можливість висловитися всім учасникам. Один раз висловився учасник має право тільки поліпшити свою заявку.

    Якщо при першому оголошенні ціни виявляються тільки продавці золота, то головуючий кілька знижується другий пробне значення ціни.Якщо на другому етапі про свої наміри заявлять тільки покупці золота, то буде названа третя пробна ціна, значення якої буде знаходитися в проміжку між першим і другим реченням.

    У тому випадку, якщо виявляється двосторонній інтерес між учасниками фіксингу до запропонованого значенням ціни, голова ставить питання про типорозмірах золотих злитків. Після цього учасники фіксингу заявляють про те, яка кількість злитків вони бажають купити або продати (по 2 типоразмерам злитків: стандартні злитки і кілограмові злитки) за даною ціною.

    У тому випадку, коли голова знаходить значення ціни, при якому кількість продаваного золота дорівнює кількості купується, він робить оголошення про те, що зафіксовано «збалансоване» значення, і, якщо підняті прапори відсутні, голова називає фіксовану ціну. Якщо домогтися балансу за обсягом не вдається, збалансована ціна називається виходячи з максимального задоволення заявок.

    Після визначення «фіксованою» ціни представник передає її значення в банк, і за цією ціною виконуються клієнтські заявки.

    За визначенням «фіксованою» ціни всі учасники укладених угод зобов'язані оформити їх договором, який підписується на підставі довіреностей.

    Проведення подібного фіксингу сьогодні має ряд незаперечних переваг для банків-учасників золотого ринку. Зокрема, це дозволить сформувати і розширити міжбанківський ринок, полегшити реалізацію і придбання золота, залучити додаткових клієнтів.

    Залежно від ступеня державного регулювання ринки золота поділяються на чотири основні категорії:

    Світові - в Лондоні, Цюріху, Франкфурті, Чикаго, Гонконгу.

    Внутрішні вільні - у Мілані, Парижі, Ріо-де-Жанейро.

    Місцеві контрольовані - в Афінах, Каїрі.

    "Чорні" ринки - в Бомбеї.

    Джерелом пропозиції золота на міжнародних ринках є розробка наявних і нових родовищ. Основними золотодобувними державами є ПАР, США, Канада, держави СНД, Австралія. Річний видобуток золота на Заході досягає в окремі роки 1800-2000 тонн.

    Лондонський ринок золота

    У своїй дійсній формі цей ринок існує з 1919 року. Основним його учасником залишається той же, що і раніше, клуб "фірм" - золоті брокери Лондона (London Bullion Brokers). Віхчісловходят: NMRotshild and Sons, Samuel Montague, Republic Mays London, Standart Chartered Bank, Mocatta Group, Deutsche Sharps Picksley.

    Саме на Лондонському золотому ринку сформувалася процедура фіксингу, яка проводиться з 1919 року двічі на день.

    Ціни Лондонського ринку вважаються найбільш представницькими і використовуються в якості довідкової бази для різного роду розрахунків, порівнянні, закладаються в довгострокові контракти. Об'єктом торгівлі на фіксинг є стандартизовані злитки ( "good-delivery-bars"). Кожен зливок повинен мати серійний номер, відмітку про пробі (чистоті), штамп виготовлювача.

    Досить довгий час Лондонський золотий ринок був ринком для нерезидентів, оскільки згідно з Актом валютного контролю резиденти Великобританії не мали права купувати золото, а професійні дилери повинні були отримати ліцензію у Банку Англії.

    У 1979 року уряд, очолюваний М.Тетчер, зняло ці обмеження. Однак це рішення було дещо запізнілим, оскільки швидко розвивалися ринки в США і Швейцарії, які дозволяли використовувати в операціях із золотом сучасні похідні фінансові інструменти.

    Ринок золота в Цюріху

    Найбільшим центром торгівлі золотом в 70-х роках став Цюріх. З початку 80-х років Швейцарія імпортувала в середньому від 1200 до 1400 тонн золота на рік, а експортувала від 100 до 1200 тонн. Звідси видно, що тільки відносно невелика частина дорогоцінного металу залишається в країні. Золото використовується в Раді національної вартовий і ювелірної промисловості в скромних обсягах: близько 25 тонн. Про велику роль Цюріха як європейського центру торгівлі свідчить те, що золотий імпорт Швейцарії становить 70% золота, що добувається в західних країнах, у тому числі 60% потім реекспортується в різні регіони світу. З початку 80-х років Цюріх став світовим ринком золота, через який проходить майже половина світового промислового попиту на золото. Швейцарія імпортує близько 40% загальної пропозиції золота в світі.

    Маркет-мейкерами цюріхського ринку є "велика трійка" банків (UBS + SBC, Credit Swiss), які дуже швидко адаптувалися до нових ринкових умов і змін у вимогах своїх клієнтів. Цим банкам належить велика брокерська фірма Premex AG, яка здійснює як угоди спот, а й працююча на форвардному і опційному ринках.

    Банки "великої трійки" ставляться до інноваційних банкам світу, до тих, які здійснюють дуже широке коло найбільш сучасних операцій із золотом.

    Прикладом може служити перелік таких операцій, що надається банком Credit Swiss своїм клієнтам:

    · Продаж спот на металеві рахунки;

    · Купівля спот, фізичне постачання золота;

    · Термінові операції (форвардні і опціонні), угоди своп;

    · Надання позик під заставу золота;

    · Структуровані на замовлення угоди на короткі і тривалі терміни виконання;

    · Угоди своп за місцезнаходженням металу;

    · Рахунки (металеві), з відстрочкою податкових платежів;

    · Афінаж, плавка, кінцева обробка золота з напівфабрикатів.

    Перевагою швейцарських банків перед іншими є їх широка присутність на світових ринках золота в різних регіонах світу. Вони представлені на ринках драг металів в Європі (Женеві, Цюріху, Лондоні), в США (Нью-Йорк), на Далекому Сході (Токіо, Сінгапур, Гонконг), в Австралії (Мельбурн). Це дозволяє їм здійснювати 24-годинне присутність на міжнародному ринку золота, здійснюючи операції з фізичним золотом і з "паперовим" металом. Клієнтам пропонуються різні за розміром золоті злитки і широкий спектр операцій, включаючи складні похідні фінансові інструменти.

    Ринок золота в США

    Демонетизація золота в 70-х роках уможливила скасування яке проіснувало протягом 40 років Акту золотого заборони, відповідно, з яким громадяни США не мали права на приватне володіння золотом в слитковой формі. Лібералізація торгівлі золотом призвела до швидкого перетворення Нью-йоркської товарної біржі (Commodity Exchange - COMEX) і Міжнародного Валютного Ринку (International Money Market - IMM) Чиказької товарної біржі (Chicago Mercantile Exchange - CME) у найбільші центри торгівлі золотими ф'ючерсними контрактами. Саме в цих центрах полягає більш 90% всіх ф'ючерсних контрактів на поставку золота.

    Поряд з ф'ючерсної біржової торгівлею золотом в Нью-Йорку існує ринок золота в слитковой формі, звідки оптові дилери поставляють золото виробничим і комерційним споживачам.

    У торгівлі золотом в останнє десятиліття поряд з біржами беруть участь провідні американські банки, які є в даний час маркет-мейкерами на міжнародному ринку золота, такі як: Дж. Р.Морган, Дж. Арон енд К о. Особливістю цих ринків є широке поширення угод переважно венчурного характеру. До них відносяться термінові угоди (форвардні і ф'ючерсні), які укладаються на 1, 3, 6 місяців і виконання яких здійснюється за ціною, зафіксованої в момент укладання угоди. Сума контракту суворо визначена обсягом в 100 унцій.

    Інші ринки золота

    Центром опціонної торгівлі стала Канадська золота біржа. З кінця 80-х інтенсивно відбуваються операції з золотом на Гонконгській ринку, де мають представництва великі золоті дилери з Цюріха, Лондона, Нью-Йорка і Франкфурта. З 1980 року Товарна біржа Гонконгу почала здійснювати торгівлю ф'ючерсними контрактами.

    Серед місцевих контрольованих ринків виділяється ринок золота в Саудівській Аравії, який забезпечує сировиною ювелірну промисловість за рахунок імпорту: наприклад, в 1993 році було закуплено 100 тонн золота.

    На місцевий золотий ринок Індії в 1993 році надійшло 257 тонн знову видобутого золота, що становить 11% загальносвітового видобутку.

    Висновок.

    Відповідно до поставленої на початку роботи мети, була вивчена основна особливість і тенденція розвитку ринку дорогоцінних металів і каменів, а також ринку золота.

    Таким чином, можна зробити наступні висновки:

    1. ринок золота є нестабільним ринку

    2. є перспективи розвитку ринку в світі

    3. ринок золота Росії переорієнтувався на експорт золота

    Ринок золота є нестабільним, в зв'язку з коливанням курсу долара на світових валютних курсах.

    Було проведено аналіз статистичних матеріалів, за якими можна сказати, що ринок дорогоцінних металів і каменів постійно розвивається. Головними ринками золота є Лондонський, ринок, ринок в Цюріху і США. Розвиваються також ринки Канади, Індії і Саудівської Аравії. У Росії був створений Московський Золотий Клуб, як аналог Лондонській біржі.

    Якість російського золота є досить високим, тому користується великим попитом. На російському ринку існують монополісти такі як, «Норільський нікель», переорієнтував внутрішній ринок золота на експорт.

    Список літератури.

    1. Балабанов І.Т. Дорогоцінні метали і дорогоцінні камені. - М.-Фінанси і статистика, 2003

    2. Борисов С.М. Регулювання російського ринку дорогоцінних металів: нові моменти .// Гроші і кредит, №12. - М., «Фінанси і статистика», 1998..

    3. Положення про здійснення кредитними організаціями операцій з дорогоцінними металами на території РФ і порядок проведення банківських операцій

    4. Підприємства на зовнішніх ринках: зовнішньоторговельне справу. Під ред. С.І. Долгова. М. Видавництво БЕК. 1998

    5. РІА «Новости»

    6. Російське золото обходитися занадто дорого, Е. Гуркіна, 22.09.2004 RBCdaily

    7. Ринок золота: надія на розвиток. Економіка і життя. - 1 999 №19

    8. Енциклопедія підприємця під ред. С.М. Синельникова - СПб. ТОВ «Олбіс», 2000.


    Y Енциклопедія підприємця (під ред. С. М. Сінелінікова) .erhst & youngСПб ТОО «Олбіс» 1996 .- с.-48

    Y Ito.T.Race to the Centre: Competition for the Futures trade || IMF Working paper 1996 # 117 p.23

    Y Y Російська газета +1991.-19 листопада

    Y YY Російська газета одна тисячу дев'ятсот дев'яносто дві -.14 січня

    X Ринок золота: надія на розвиток.-Економіка і життя.-1996 року № 19 с.7

    Y Росія на світових ринках // Коринф №17 1997 з 2

    Y Y Бартенєва А. Диявольські танці // Експерт № 13 6 квітня 1998 с.32

    YYYПо даними газети Фінансові новини №1-№24 1 998 с.4

    Y Свистунов С. золотошукачів залишається сподіватися на «монету тисячоліття» // Фінансові новини 26 березня №21 1 998 з .4

    Y Y Експерт № 13 6 квітня 1998 с.33

    Y Бартенєва А. Диявольські танці // Експерт № 13 6 квітня 1998 с.32

    Y Оцінка світового ринку золота в 1997 // БИКИ №16 10 лютого 1998 с.15

    Y Енциклопедія підприємця -М.- Ernst 1997 року з 23

    Y Балабанов І.Т. Валютний ринок і валютні операції в Росії -. М .: Фінанси і статистика 1994с.48

    Y Підприємство на зовнішніх ринках: Зовнішньоторговельне справа под.ред. С.І. Долгова.-М.-Изд-во БЕК, 1997..-С.-378

    Y Фінансові новини №19 13 березня 1998 с.4

    Y Економіка іжізнь.-1997 № 6

    Y Y Балабанов І.Т. Дорогоцінні метали і дорогоцінне каміння .- М.-Фінанси і статистика 1 998 с.-85

    Y Бартенєва А. Диявольські танці // Експерт № 13 6 квітня 1998 с.32

    Y Бартенєва А. Диявольські танці // Експерт № 13 6 квітня 1998 с.32

    Y Оцінка світового ринку золота в 1997 // БИКИ №16 10 лютого 1998 с.15