Дата конвертації29.07.2017
Розмір156.22 Kb.
Типдипломна робота

Скачати 156.22 Kb.

Вплив в короткостроковій і довгостроковій перспективі двох основних показників енергетичного ринку, ціни нафти і споживання нафтопродуктів на ВВП

Вступ

Економічним завданням більшості країн є підтримання економічного зростання країни і зниження коливань випуску в короткостроковій перспективі.

Багато дослідників звернули свою увагу на вивчення впливу енергетичного ринку на динаміку ВВП з огляду на особливу роль енергії в економіці. Споживання енергії необхідно для виробництва товарів і послуг, тому енергетична галузь є важливою для функціонування інших галузей економіки. Зміни в галузі енергії мають величезний мультиплікативний ефект.

Дана робота присвячена вивченню впливу в короткостроковій і довгостроковій перспективі двох основних показників енергетичного ринку, ціни нафти і споживання нафтопродуктів на ВВП. Аналіз проводиться для трьох розвинених країн з сильним промисловим сектором: Великобританії, Італії і Канади. При цьому в роботі робиться акцент на взаємозв'язку енергетичних факторів та інших макроекономічних показників для більш повного аналізу каналів впливу даного ринку на економіку. енергетичний ринок векторний авторегресія

У даної роботи є дві відмінні риси. По-перше, крім макроекономічних змінних, які часто використовуються дослідниками, були додані такі змінні, як темп зростання промислового виробництва, темп зростання будівельного сектора і темп зростання числа зареєстрованих легкових автомобілів. Буде розглянуто вплив цих змінних на ВВП і фактори енергетичного ринку. Також, буде вивчено вплив даних змінних на інші макроекономічні фактори.

По-друге, ступінь відкритості економіки і відсоток інвестицій в ВВП будуть використані в моделі. Емпірична значимість цих двох чинників була підтверджена в роботах по економічному зростанню. Однак начебто не було робіт, які розглядали можливість впливу енергетичного ринку на економіку через ці показники.

Дипломна робота має наступну структуру. У першій частині роботи буде представлений огляд робіт, присвячених взаємозв'язку ВВП та енергетичного ринку. У другій частині будуть вказані дані, які були використані в дослідженні, і буде проведений попередній аналіз часових рядів. У третій частині для визначення системи взаємозв'язку енергетичного ринку і ВВП будуть оцінені моделі векторної авторегресії. Потім, для оцінки короткострокової і довгострокової взаємозв'язку, буде використана векторна модель виправлення помилок. У заключній частині, будуть представлені основні висновки і пропозиції щодо поліпшення даної моделі.

1. Дослідження взаємозв'язку енергетичного ринку і ВВП

Валовий внутрішній продукт (ВВП) - це макроекономічний показник, що виражає сукупну вартість кінцевих товарів і послуг, створених протягом року на території країни.

ВВП може бути пораховано як сума всіх доданих вартостей в економіці; як сума доходів від використаних за рік факторів виробництва на території країни або як сума витрат на придбання товарів і послуг, створених в країні.

Дана робота приділяє особливу увагу відмінностям взаємозв'язку змінних в короткостроковому і довгостроковому періоді, тому варто згадати відмінності між короткостроковій і довгостроковій динамікою ВВП. Короткострокові коливання випуску зазвичай співвідносять до теорії ділових циклів. Дана теорія припускає, що економіки мають тренд зростання, але випуск економік не завжди збігається з випуском, відповідним тренду.

Сучасні вчені визначають економічне зростання як довгострокову тенденцію збільшення реального випуску на душу населення. Економічне зростання - це кількісний показник, який пов'язаний з ростом загального добробуту: зростанням тривалості життя, якості медичного обслуговування, рівня освіти, скорочення тривалості робочого дня і т. Д. (Віртуальний економічний словник URL: http://vslovar.ru дата звернення 20.05 .2011).

Енергетичний ринок має важливий вплив на динаміку ВВП. Ринки енергії відіграють особливу роль як в економіках окремо взятих країн, так і в світової економіки в цілому. Енергетична галузь є свого роду обслуговуючої галуззю, тому що вона забезпечує інші галузі необхідними матеріалами для їх функціонування. Тому зміни, що відбуваються в даній галузі, впливають на всі інші галузі.

Через особливу важливість енергетики, протягом значного інтервалу часу вона перебуває під пильним вивченням вчених. Багато дослідників намагаються зрозуміти, які чинники енергетичного ринку роблять позитивний або негативний вплив на ВВП, і як використовувати отримані знання для досягнення стабільного зростання ВВП.

Вчені досліджували вплив різних чинників енергетичного ринку на ВВП, але більша частина уваги приділено ціною на нафту в якості основного фактора впливу даного ринку на всю економіку. Також особливий вплив приділяється споживання енергетичних ресурсів. У даній роботі саме ці показники енергетичного ринку будуть використані, з огляду на їх емпірично підтвердженої значущості та наявності квартальних даних.

На початку розглянемо дослідження про вплив споживання енергії, потім - ціни нафти на ВВП.

Зв'язок між ВВП і споживанням енергії може бути односторонньої і двосторонньої, тому в дослідженнях перевіряють 4 гіпотези. По-перше, тестується гіпотеза збереження, яка передбачає одностороннє вплив економічного зростання на споживання енергії. При такого зв'язку даних факторів, економіка є відносно менш залежною від енергетичного ринку. Більш того, політики збереження енергії, які скорочують споживання енергії, не повинні призводити до зменшення темпу зростання економіки.

По-друге, перевіряється гіпотеза зростання, яка передбачає одностороннє вплив споживання енергії на економічне зростання. У такій ситуації падіння споживання енергії, наприклад через політик збереження енергії, призведе до скорочення темпів економічного зростання, так як споживання енергії є фактором виробництва. Отже, процвітання економіки залежить від стану енергетичного ринку.

По-третє, перевіряється гіпотеза двостороннього впливу між споживанням енергії та економічним зростанням. Наприклад, якщо цей зв'язок позитивна, тоді політика, спрямована на збільшення споживання енергії, призведе до прискорення зростання економіки. Також, будь-яка політика, що стимулює економічне зростання, буде приводити до збільшення споживання енергії.

Нарешті, економічне зростання і споживання енергії можуть не мати будь-якого зв'язку. У такій ситуації політики, спрямовані на зменшення споживання енергії, не вплинуть на темпи зростання економіки.

Chontanawat, Hunt, Pierse (2006) і Ozturk (2010) розглянули результати приблизно 100 досліджень і прийшли до висновку, що немає спільної думки щодо однобічності, двобічності або відсутності впливу ВВП і споживання енергії.

Chontanawat, Hunt, Pierse (2008) перевірив взаємозв'язок даних двох факторів для 30 країн ОЕСР і 78 країн, що не входять в ОЕСР. Вчені прийшли до висновку, що вплив енергії на ВВП характерно більше для країн ОЕСР.

В даному міні-дослідженні припущення про вплив споживання енергії будуть частково базуватися на ідеях автора Stern (2010). Stern (2010) стверджує, спираючись на закони фізики, що енергетичний ринок впливає на ВВП, тому що енергія необхідна для виробництва. Дослідник використав модель ВВП, в якій виробничими ресурсами є праця, капітал і енергія. Його результати показують, що енергія виступає в якості основного фактора виробництва. Тому можливість заміщення енергією інших факторів виробництва є обмеженою. Більш того, він стверджує, що брак енергії обмежує можливості економічного зростання країни, а її надлишок має слабкий вплив на ВВП. Наприклад, промислову революцію можна пояснити послабленням обмеження енергії на економічне зростання, так як в той час сталося розвиток галузі вугілля і були виявлені нові копалини енергетичні ресурси.

Також, в даній роботі буде використаний результат Stern (2010) про те, що країни з високим рівнем послуг в ВВП не є менш залежними від енергетичного ринку, ніж інші країни, при інших рівних умовах. Цей результат важливий, тому що в даній роботі будуть вивчені впливу енергетичних ринків трьох розвинених країн: Великобританії, Італії і Канади. Для цих країн характерний бурхливо розвивається сектор послуг.

Stern (2010) також згадує індикатор EROI, який показує відношення кількості енергії, отриманої з певного ресурсу, до кількості енергії, яке було витрачено, щоб отримати енергію з ресурсу. Неефективні енергетичні ресурси мають низькі значення даного показника. Вважається, що низькі значення даного індикатора вказують на невелику кількість енергії, яке може піти на інші потреби в економіці. В результаті, економіка більш неефективна або нерозвинена. Також падаючий EROI може свідчити про загрозу економічному зростанню країни. Варто зазначити, що для альтернативних джерел енергії EROI поліпшується з кожною інновацією в галузі, але через невеликої частки в енергетичному балансі, малоймовірно, що ці ресурси зможуть замінити нафту в балансі в найближчому майбутньому.

На жаль, квартальних даних по ефективності енергетичних ресурсів, використовуваних в економіці, не були знайдені. Тому в даній роботі немає зіставлення ефективності енергетичних ресурсів.

Рівень ВВП відіграє важливу роль у визначенні взаємозв'язку ВВП та енергетичного ринку згідно роботі Farhani, Ben Rejeb (2012). У даній роботі дослідники вивчали взаємозв'язок економічного зростання і споживання енергії для ряду країн в період 1971-2008, розділивши вибірку країн на 4 групи по доходу (з низьким, 2 групи країн із середнім і з високим рівнем доходу). Автори статті використовували панельні дані. Дослідники виявили одностороннє вплив ВВП на споживання енергії для країн з високим і низьким рівнями доходу і двосторонній зв'язок між ВВП і споживанням енергії для країн із середнім рівнем доходу.

Країни, які належать до вибірки в даній дипломній роботі, мають досить близькі місця за рівнем номінального ВВП, ВВП на душу населення і ВВП за паритетом купівельної спроможності в рейтингу країн світу. Тому, такий поділ країн не проводилося.

Вплив нафтового ринку можна також пояснити за допомогою еластичностей попиту на нафту за ціною та доходом. Багато дослідників виявили, що попит на нафту і пропозиція нафти є вкрай нееластичним. Це означає, що при зміні ціни на x%, кількість змінюється на менш ніж x%. Низька еластичність попиту показує відносну низьку можливість споживачами замінювати даний ресурс. Отже, навіть незначне збільшення ціни може призвести до значного падіння добробуту споживачів.

Що стосується ціни нафти, то після криз 70-х і 80-х років було багато досліджень, які намагалися виявити, чи дійсно зростання ціни на нафту був однією з причин цих рецесій. Наприклад, Burbridge, Harrison (1984) пишуть, що моделі, які використовуються у вивченні впливу екзогенних змін цін на нафту, зазвичай показують, що шоки ціни на нафту призводять до падіння реального випуску. Емпіричні результати також показують, що загальний рівень зарплати і ціни зросли через шоків ціни нафти, але амплітуда змін відрізняється по країнах. У своїй роботі вони приходять до висновку, що зростання ціни на нафту призводить і до зростання інфляції, і до поглиблення рецесії (падіння випуску).

Hamilton (1983) виявив, що в період з кінця Другої світової війни по 1973 шоки цін на нафту передували всім рецесій, крім однієї, в США.Багато вчених показали приблизно такі ж результати, використовуючи інші техніки, наприклад Tatom (1988). Також більш пізні дослідження показали, що зміни нафтових цін мають асиметричний ефект на економіку, тобто підвищення нафтових цін має зазвичай сильний негативний ефект на економіку, але зниження цін робить тільки незначний вплив. До аналогічного висновку прийшли Mork, Olsen, Mysen (1994). Наприклад, Bernanke (1983) показав, що фірми можуть порахувати хорошою стратегію відкласти незворотні інвестиції, якщо зростає невпевненість в майбутніх цінах на нафту.

Було запропоновано ряд пояснень, чому зв'язок між економічним зростанням і нафтовими цінами негативна. По-перше, канал реальних балансів стверджує, що зростання цін на нафту призводить до інфляції, яка потім викликає падіння реальних балансів. По-друге, вчені, такі як Bohi (1991), говорили про те, що з огляду на зростання цін на нафту, проводилася антиінфляційна монетарна політика, саме ця політика призводить до рецесії. Далі, канал попиту говорить, що зростання нафтових цін призводить до грошових трансфертів від імпортерів до експортерам нафти. Нарешті, зв'язок між зростанням і цінами на нафту можна пояснити через сторону пропозиції потенційного випуску. Такий канал пропонував Fischer (1985). Але у першого і останніх двох каналів є один недолік: вони все натякають на симетричну зв'язок між економічним зростанням і цінами на нафту.

A Ferderer (1996) приходить до висновку, що не тільки зміна цін на нафту, але і збільшення їх мінливості, впливають на макроекономіку. Більш того, його тести показали, що зростання мінливості негативно і сильно впливає на економічне зростання відразу ж і потім через 11 місяців. У той час як реальні ціни на ресурс починають значимо мати негативний вплив на випуск тільки приблизно через рік. Зміна мінливості ціни на нафту пояснює істотну частину змін у темпі економічного зростання. Його результати показали, що жодна змінна монетарної політики не може перевершити мінливість і ціну нафти в поясненні коливань випуску. Також Ferderer (1996) виявив і спробував пояснити асиметричне відношення між цінами на нафту і економічним зростанням, тобто зростання цін на нафту значно і негативно впливає на економічне зростання, в той час як вплив падіння ціни незначно. Деякі дослідники теж намагалися показати значимість мінливості ціни на нафту, але шляхом використання фіктивної змінної, яка визначала дві події: різке зростання (зміна) ціни на нафту і навпаки.

Bjornland (2000) аналізував динамічні ефекти сукупного попиту, пропозиції та нафтових шоків на ВВП і безробіття в Німеччині, Норвегії, Великобританії і США і спробував встановити роль різних шоків в поясненні коливань випуску. Вчений виявив, що несприятливий шок цін на нафту мав для всіх країн, окрім Норвегії, негативний ефект на ВВП в короткостроковому періоді і довгостроковий ефект для США. Для Німеччини, США і Великобританії шок нафтових цін 1973-74 пояснює рецесію в середині 70-х, в той час як на початку 80-х рецесія була викликана іншими шоками попиту і пропозиції. У Норвегії, ефект шоків нафтових цін на ВВП позитивний, але в довгостроковому періоді ефект може бути незначним. У США, Великобританії і Норвегії шок попиту - основна причина зміни випуску в короткостроковому періоді, але після 2-3 років шоки пропозиції більшою мірою відповідальні за зміни випуску. У Німеччині шоки пропозиції відіграють найважливішу роль в зміна випуску (Bjornland, 2000, с. 578).

У даній дипломній роботі буде використана світова ціна на нафту. Тому варто відзначити, що в роботах, присвячених впливу енергетичного ринку на ВВП, розглядався вплив показників світового енергетичного ринку, так і енергетичного ринку окремо взятої країни. Наприклад, світова ціна на нафту і внутрішня ціна нафти не завжди збігаються. Зміна світової ціни нафти може розглядатися як екзогенні шок, тому що багато країн мають незначну частку в світовому видобутку і споживання нафти і енергії в цілому, отже, не можуть надати сильного впливу на ринок.

Наприклад, Belke, Dreger, Dobnik (2010) розрізняють вплив загальносвітових і специфічних чинників економіки окремої країни для взаємозв'язку споживання енергії і реального ВВП для 25 країн ОЕСР в період 1981 по 2007. Автори статті дійшли висновку, що загальносвітові фактори роблять більш важливий вплив в визначенні довгострокової взаємозв'язку реального ВВП і ринку енергії.

Рівень значущості енергії в економіці залежить від енергетичного положення економіки. Peersman, Van Robays (2010) розглядали різні країни по ролі енергії в економіці. Євро зона, Японія і Швейцарія є імпортерами, в той час як США - чистим імпортером, незважаючи на наявність масштабної власного видобутку енергетичних ресурсів. Автори також досліджували Канаду і Норвегію, чистих експортерів енергії і нафти; Великобританію, чистого експортера нафти і імпортера енергії, і Австралію, чистого імпортера нафти і експортера енергії інших ресурсів.

Автори статті підкреслюють, що в результаті негативного шоку пропозиції на нафту, все Імпортери нафти відчувають падіння ділової активності на постійній основі. Однак дане негативний вплив енергетичних шоків на ВВП відносно менше в США і Швейцарії, які поліпшили свою енергетичну позицію на відміну від інших імпортерів. У той час як такий шок робить позитивний вплив або взагалі не впливає на економіку експортерів енергії. Також, для чистих експортерів енергії характерні більш слабкі ефекти інфляції, викликані подорожчанням їх валюти. Роль енергетичного ринку в країні відіграє важливу роль у визначенні наслідків шоків пропозиції нафти.

Варто зауважити, що динамічний вплив шоків попиту схоже по країнам. Реальний ВВП тимчасово зростає через світову підвищення ділової активності, але тимчасово падає після шоку попиту, викликаного змінами в енергетичному секторі. Інфляція значно зростає через світову підвищення ділової активності, але незначно змінюється після специфічного шоку попиту. Різна ступінь впливу одного типу шоку на ВВП по країнам не пов'язана з різним ступенем залежності економіки від нафти і / або всієї енергії.

Автори також зазначають, що вплив екзогенних шоків попиту та пропозиції на нафту пов'язане з замещаемості нафти іншими енергетичними ресурсами. А що стосується цін, то ціни на інші енергетичні ресурси, як правило, рухаються за ціною на нафту. Отже, країна, яка імпортує нафту і експортує інші енергетичні ресурси, теж може виграти в результаті негативного нафтового шоку через підвищення попиту на інші ресурси.

Фактори енергетичного ринку не є єдиними чинниками, які впливають на динаміку ВВП, тому в модель даної дипломної роботи були додані інші фактори.

У даній роботі було прийнято рішення додати ставку відсотка, відсоток інвестицій в ВВП, ступінь відкритості економіки і індекс, пов'язаний із загальним рівнем ціни в економіці (дефлятор ВВП і темп зростання споживчих цін) з наступних причин зазначеним нижче.

У статті Barro, Lee (1994) було показано, що високий відсоток інвестицій в ВВП має позитивний ефект на економічне зростання. Barro, Lee (1994) також виділяли умовний ефект конвергенції, негативні ефекти високої частки державних витрат на споживання, не включаючи витрати на армію і освіту, і втручання уряду в роботу ринку і політичної нестабільності. Дані ефекти не були включені до модель, з огляду на передумови про важливість енергії через промисловість і інвестиції в даній роботі і наявності квартальних даних. (Barro, Lee, 1994)

Що стосується відкритості економіки і інфляції, то Barro (2001) показує їх значимість. Він порахував міру відкритості економіки як відношення суми експорту та імпорту до ВВП, підправлені у відповідність з площею і населенням країни. Цей показник значимо позитивно пов'язаний з економічним зростанням, але ефект відкритості зменшується з багатством країни. Оцінки також показують, що поліпшення умов торгівлі (більш висока частка експортних цін до імпортних цін) збільшують темпи зростання.

Також, в роботі Barro (2001) темп інфляції показує гранично значимий негативний ефект на економічне зростання. Збільшення темпу інфляції в середньому на 10% в рік зменшує економічне зростання на 0,14% в рік.

У даній дипломній роботі також будуть додані змінні: темп зростання промислового виробництва, темп зростання числа зареєстрованих автомобілів і темп зростання будівельного сектора. Припущення щодо їх можливого впливу на інші фактори описані на стор. 13.

Що стосується методів дослідження, то в ранніх роботах дослідники використовували векторну авторегресії (VAR) і проводили тест причинності по Грейнджеру. Цей тест перевіряє, чи впливає один фактор на інший. За допомогою даного тесту можна дізнатися, чи присутній одностороння або двостороння зв'язок між змінними.

Стандартний VAR передбачає, що для вибірки характерна незмінна взаємозв'язок між ВВП і споживанням енергії, тому даний метод дає неправильні оцінки, коли відношення між змінними змінюється. В такому випадку, можна розділити вибірку на кілька підвибірок, яким характерно різна структурна зв'язок, а потім використовувати стандартну VAR. Дати, коли відбуваються структурні зрушення, визначаються відповідно до використовуваних даних. При такому методі виникає проблема того, що ці дати можуть не збігатися з датами, коли відбувається реальна зміна взаємозв'язку. Коли відбуваються структурні зміни, можна використовувати Markov Switching Vector Autoregression (MS-VAR). При використанні MS-VAR розділяти вибірку немає необхідності. Наприклад, такий метод використовується в роботі Bildirici (2012).

Також Hamilton (1989) запропонував використовувати просту нелінійну модель замість стаціонарної лінійної моделі для вивчення часових рядів з постійною і циклічної частинами.

Потім дослідники почали застосовувати векторну модель корекції помилками, щоб вивчати і довгострокове, і короткостроковий вплив факторів один на одного. З'явилися роботи, в яких використовується метод Toda, Yamamoto (1995). В останні роки вчені дуже часто використовують векторну модель корекції помилками в панельних даних. Ця методологія дозволяє вивчити загальні для всіх країн характеристики впливу чинників в довгостроковій і короткостроковій перспективі, а також побачити індивідуальні для країни особливості впливу факторів.

У даній роботі будуть застосовані векторні авторегресії (VAR) і векторні моделі корекції помилками (VECM) для трьох обраних країн. Потім, загальні риси і відмінності результатів будуть описані. Дані методи дозволять досить докладно вивчити довгострокову і короткострокову динаміку ВВП. Панельні дані не будуть використані через невеликого розміру вибірки країн.

2. Дослідження взаємозв'язку енергетичного ринку і ВВП у Великобританії, Італії та Канаді в короткостроковій і довгостроковій перспективі

У першій частині другого розділу будуть описані використовувані в роботі дані і буде приведений аналіз часових рядів. У другій частині глави для визначення системи взаємозв'язку енергетичного ринку і ВВП будуть оцінені моделі векторної авторегресії. У заключній частині глави, для оцінки короткострокової і довгострокової взаємозв'язку, буде використана векторна модель корекції помилками.

2.1 Вибір даних і попередній аналіз часових рядів

Мета даного дослідження - показати, як пов'язані між собою енергетичний ринок і ВВП в короткостроковому і довгостроковому періоді.

У даній роботі будуть використовуватися квартальні дані в період 1984-2011 для Великобританії і Канади і дані в період 1991-2011 для Італії.Джерелами даних послужили бази даних Energy Information Administration, OECD.Stat, World Bank, BP Statistical Review of World Energy June 2012. Нижче представлені дані, які були взяті для проведення дослідження, в дужках вказано джерело:

Oil price - покупна ціна сирої нафти (долар за барель) (Energy Information Administration)

Oil C - загальне споживання нафтопродуктів (тисяча барель в день) (Energy Information Administration)

GDP deflator - дефлятор ВВП, зважений індекс цін на всі товари і послуги, що формують ВВП; базовий рік - 2005 (OECD.Stat)

Exchange rate - обмінний курс в номінальному вираз; число одиниць іноземної валюти, необхідні для покупки одного долара (OECD.Stat)

Interest rate - трьох місячна міжбанківська ставка відсотка (OECD.Stat)

GDP - рівень ВВП в поточних цінах з усуненням сезонних коливань (OECD.Stat)

I_GDP - відсоток інвестицій в ВВП (OECD.Stat)

Open-to-trade - ступінь відкритості економіки, що чисельно дорівнює відношенню суми експорту та імпорту товарів і послуг на ВВП (OECD.Stat)

Consumer price growth - темп зростання ціни споживчого кошика в порівнянні з попереднім періодом (OECD.Stat)

Issues of dwellings - темп зростання будівельного сектора в порівнянні з попереднім періодом з усуненням сезонних коливань (OECD.Stat)

Industrial production growth - темп зростання промислового виробництва в порівнянні з попереднім періодом з усуненням сезонних коливань (OECD.Stat)

Passenger car registration - темп зростання числа зареєстрованих легкових автомобілів в порівнянні з попереднім періодом з усуненням сезонних коливань (OECD.Stat)

Причини вибору змінних, крім останніх трьох, були представлені в оглядовій частині диплома. Решта змінні були додані для більш повного вивчення зв'язку ВВП і енергетичного ринку з наступних причин.

Можливо, зростання ВВП призводить до зростання багатства громадян, і як наслідок, більше людей можуть дозволити собі купити легковий автомобіль. Якщо темп зростання числа зареєстрованих легкових автомобілів збільшується, більше машин використовується на дорогах. Отже, очікується зростання споживання палива і бензину.

Також, зростання ВВП може призводити до збільшення темпів будівництва. Збільшення темпу зростання будівельного сектора означає, що має використовуватися більше електрики і енергетичних ресурсів, необхідних для виробництва електрики. Отже, споживання нафти має збільшитися.

Аналогічно для темпу зростання промислового виробництва. З одного боку, якщо відбувається промислове зростання або зростають інвестиції, ймовірно, з'являється більше нових машин і устаткування. Отже, необхідне зростання споживання палива. Але з іншого боку, нові машини і обладнання можуть бути більш ефективними в споживанні енергії, тим самим приводячи до зниження попиту на паливо.

Що стосується вибору країн, то Великобританія, Італія і Канада були обрані за наступними критеріями. По-перше, нафта є важливим енергетичним ресурсом для цих країн. У балансі споживання енергії нафту займає перше місце в Канаді та Італії і друге місце у Великобританії, зовсім небагато поступаючись природному газу. На малюнку 1 наведено Енергетичний баланс по споживанню енергії в 2011 р

Італія

Великобританія

Канада

Малюнок 1. Енергетичний баланс по споживанню енергії в 2011 р

«Джерело даних: BP Statistical review of world energy full report 2012»

По-друге, ці три країни є важливими учасниками світового ринку нафти. Великобританія і Канада входять в першу двадцятку з експорту нафти. А по імпорту сирої нафти все три країни входять в першу двадцятку. Варто відзначити, що в даний період Канада є нетто експортером сирої нафти. А Великобританія була нетто експортером сирої нафти до 2006 року, тепер вона нетто імпортера. Італія є одним з найбільших імпортерів нафти в Європі.

Рейтинг країн з експорту та імпорту нафти (барель в день)

«Джерело даних: www.cia.gov. The World Factbook. Дата звернення: 13.06.2013. »

Таблиця 1

Рейтинг країн з експорту нафти (барель в день)

Місце

Економіка

рівень експорту

11

Канада

1,355,000 (оцінка 2009 року)

16

Великобританія

788,900 (оцінка 2009 року)

60

Італія

6,300 (оцінка 2010 року)

Рейтинг країн по імпорту нафти (барель в день)

Місце

Економіка

рівень імпорту

7

Італія

1,591,000 (оцінка 2010 року)

11

Великобританія

942,100 (оцінка 2009 року)

15

Канада

791,100 (оцінка 2009 року)

По-третє, всі три країни мають досить близькі позиції за рівнем ВВП в рейтингу країн світу.

Позиції Великобританії, Італії і Канади в рейтингу країн за рівнем ВВП 2011р. «Джерело даних: World Bank. Дата звернення: 05.06.2013. »

Таблиця 2

Рейтинг країн за рівнем ВВП (мільйон $)

Місце

Економіка

рівень ВВП

7

Великобританія

2,445,408

8

Італія

2,193,971

11

Канада

1,736,051

Рейтинг країн за рівнем ВВП за паритетом купівельної спроможності (мільйон $)

Місце

Економіка

рівень ВВП

9

Великобританія

2,233,587

10

Італія

1,983,986

14

Канада

1,393,846

Рейтинг країн за рівнем ВВП на душу населення ($)

Місце

Економіка

рівень ВВП

11

Канада

50,343.69

25

Великобританія

38,974.32

27

Італія

36,130.45

Нарешті, вибір був пов'язаний з наявністю та якістю представлених даних. Дані розвинених країн, як правило, мають досить високу якість.

За допомогою обмінного курсу, все номінальні величини були переведені в долари. Потім, номінальні величини були переведені в реальні з використанням дефлятора. Нарешті, був узятий логарифм всіх рядів, які не представлені у відсотках.

Також були проведені тести на одиничний корінь для кожного ряду (див. Табл.1,8,15, щоб встановити тип нестаціонарності ряду, якщо вона присутня. Для перевірки на стаціонарність був використаний розширений тест Діккі-Фуллера (ADF). В якості критерію для визначення числа лагов був застосований критерій Шварца (SIC), при цьому був включений автоматичний вибір лагів. Для ADF нульова гіпотеза говорить про нестаціонарності тимчасового ряду. Тести на одиничний корінь показали, що більшість рядів є стаціонарними в перших різницях, тобто ряд нест аціонарен, але різниця, є стаціонарною.

Темпи зростання промислового виробництва, числа зареєстрованих легкових автомобілів і будівельного сектора є стаціонарними рядами.

Можна відзначити певні труднощі, пов'язані зі збором даних. Спочатку планувалося використовувати викиди вуглекислого газу, відсоток альтернативних джерел енергії від загальної використовуваної енергії і відсоток нетто імпорту нафти від ВВП, але з огляду на проблеми з даними, вони не були використані в роботі. Річна вибірка з цими даними виявилася занадто невеликого розміру, в результаті, регресії були нестабільними і Коінтеграція рядів була відсутня.

Варто зазначити щодо квартальних даних, що на сайті OECD.Stat вони представлені вже очищеними від сезонних коливань за допомогою методів X12-ARIMA або TRAMO-SEATS. За допомогою додавання фіктивних змінних було перевірено, що сезонність дійсно відсутня в авторегресії дипломної роботи. Однак було б краще використовувати спочатку невиправлені квартальні дані, щоб розглянути можливу зміну зв'язку ВВП і енергетичного ринку за минулими сезонами року.

Проблема також виникла з ціною на нафту. Світова ціна на нафту і ціна на нафту всередині країни можуть відрізнятися. Зважаючи на обмеженість інформації про ціну на нафту всередині країни, для всіх країн була використана світова ціна.

2.2 Оцінка векторної авторегресії

Дана робота виходить з припущення про те, що взаємозв'язок всіх змінних являє собою систему рівнянь. Іншими словами, передбачається, що кожна змінна може впливати на всі інші і навпаки. Тому в даній роботі будуть використовуватися моделі векторної авторегресії.

Спочатку буде розписана процедура оцінки моделей з економетричної боку. Потім буде проведений аналіз моделей і будуть представлені загальні результати і відмінності по країнах.

Математична презентація моделі VAR:

, (1)

де yt - вектор ендогенних змінних,

xt - вектор екзогенних змінних,

A1, A2, ..., Ap, B - матриці оцінюваних коефіцієнтів,

еt - вектор залишків, які можуть мати кореляцію між собою, але не можуть мати кореляцію зі своїми лагами і всіма змінними правій частині рівняння.

Перш ніж приступити до оцінки векторних авторегресії, були взяті різниці всіх нестаціонарних рядів.

Також, відразу після оцінки авторегресії проводилися тести на виключення лагов. Оптимальне число лагов визначалося за допомогою критерію Шварца. Цей критерій вибирає більш прості (parsimonious) моделі в порівнянні з критерієм Акаіке. Потім, проводився тест на виключення лагов певного ряду або всіх рядів з системи. Якщо ряд опинявся незначним, то ряд більше не використовувався в якості залежної змінної. Також, в разі виявлення ознак мультіколлінеарності, модель була змінена.

Після визначення числа лагов і важливих змінних, були проведені тести причинності по Грейнджеру. Ці тести дозволяють дізнатися, які змінні роблять значущий вплив по Грейнджеру на кожну окремо взяту змінну.

Перша оцінена модель розглядала взаємозв'язок ВВП, ціни на нафту, споживання нафтопродуктів, ставки відсотка, відсотки інвестицій в ВВП і ступеня відкритості економіки. Потім, в модель були додані темпи зростання промислового виробництва, будівельного сектора і числа зареєстрованих автомобілів. Тести на виключення лагов показали, що в більшості випадків темпи зростання промислового виробництва і будівельного сектора є значущими, а темп зростання числа зареєстрованих автомобілів незначущими. Тому, число зареєстрованих автомобілів було часто виключено в моделях.

Спочатку, в моделях не було додано загальний індекс цін або інфляції, щоб уникнути можливої ​​мультіколлінеарності, яка могла бути викликана зв'язком між ціною нафти і інфляцією. Але авторегресії часто вказували на взаємозв'язок ціни нафти, споживання нафтопродуктів і ставки відсотка в країнах. Було зроблено припущення, що такі результати відбуваються через зв'язок ціни нафти з інфляцією. Тому дефлятор ВВП був доданий в авторегресії. Для закріплення твердження про зв'язку ціни нафти з інфляцією, замість дефлятора ВВП в авторегресії був доданий зростання споживчих цін.

Далі в роботі представлені узагальнені результати про вплив змінних на інші фактори по відношенню до попереднього періоду (див. Додатки 2,3,5,6,7 по Італії; 9,11,12,13,14 по Канаді; 16,18,19 , 20,21 по Великобританії).

У всіх специфікаціях оптимально було включати один лаг змінних. За допомогою тестів по Грейнджеру було визначено, які змінні роблять значущий вплив на інші. Потім за коефіцієнтом визначалося напрямок впливу на інші змінні.

Вплив змінних на ВВП досить сильно відрізняється по країнах. У Канаді темп зростання споживання палива і індекс цін позитивно впливають на ВВП і темп зростання заробітної плати негативно впливає на ВВП. Виходить, що чим більше економіка споживає палива, тим більше ВВП. Зростання заробітної плати впливає негативно, ймовірно, праця є важливим ресурсом виробництва. Зв'язок ціни на нафту і інфляції схоже призводить до позитивного зв'язку ВВП з інфляцією і відсутністю значущості впливу ціни нафти на ВВП.

Для Великобританії темп зростання відсотка інвестицій в ВВП і темп зростання промислового виробництва позитивно впливають на ВВП. Ставка відсотка і дефлятор ВВП негативно впливають на темп зростання ВВП. А темп росту споживання нафтопродуктів і ціна нафти незначимо впливають на темп зростання ВВП. Виходить, що для цієї країни інвестиції і промисловий сектор є важливими джерелами зростання ВВП. Зростання ставки відсотка, ймовірно, означає зростання реальної ставки через рівняння Фішера, і як наслідок падіння інвестицій і ВВП в цілому. Ціна на нафту незначущі через зв'язку з інфляцією, і як наслідок, з дефлятором ВВП і ставкою відсотка.

Для Італії темп зростання відсотка інвестицій в ВВП негативно впливає на ВВП і на зростання промислового виробництва. Ймовірно, зростання інвестицій відбувається за рахунок фінансування непривабливих проектів.

Енергетичний ринок впливає на економіку Канади та Італії через відсоток інвестицій в ВВП. У більшості специфікацій для Канади ціна на нафту позитивно впливає на відсоток інвестицій в ВВП. Можливо, зростання ціни нафти призводить до збільшення грошових ресурсів, які використовуються для фінансування інвестицій. Також можливо зростання ціни на нафту пов'язане зі збільшенням інфляції, тоді через рівняння Фішера реальна ставка повинна падати, а інвестиції рости.

Цікаво те, що в Канаді значимість впливу темп зростання ціни нафти на інвестиції пропадає, тільки коли і зростання промислового виробництва, і індекс інфляції присутні в специфікації моделі. Можливо, зростання промислового виробництва пов'язаний з доходами від нафтових підприємств. Також зростання промислового виробництва призводить до зростання інвестицій.

А в Італії темп зростання споживання палива позитивно впливає на інвестиції. Можливо, зростання споживання палива викликаний збільшенням виробництва товарів і послуг. А дохід від цього додаткового виробництва може піти на фінансування інвестицій.

У порівняння з Канадою та Італією, в Великобританії жодна змінна енергетичного ринку не впливає по Грейнджеру значимо на темп зростання відсотка інвестицій в більшості регресій.

У Канаді і Великобританії спостерігається зв'язок між показниками енергетичного ринку і заробітної плати. У Канаді споживання палива негативно впливає на зростання заробітної плати. Можливо, чим більше споживання палива, тим більше зайнятість населення. Профспілкам стає важче домагатися більш високої заробітної плати через низьку безробіття.

А в Великобританії темп зростання ціни на нафту позитивно впливає на зростання заробітної плати. До 2006 року Великобританія - нетто експортер нафти, значить, зростання ціни на нафту призводить до поліпшення економічної ситуації. В результаті, повинен рости попит на робочу силу, і як наслідок, повинна підвищитися заробітна плата.

В Італії та Великобританії присутній зв'язок між енергетичним ринком і ступенем відкритості економіки. У Великобританії темпи зростання ціни нафти і споживання палива позитивно впливають на ступінь відкритості економіки. А в Італії тільки ціна на нафту позитивно впливає на темп зростання ступеня відкритості економіки. Ступінь відкритості економіки визначається як відношення суми експорту та імпорту до ВВП. До 2006 року Великобританія є експортером нафти, тому зростання ціни на нафту призводить до зростання експорту і ВВП. В результаті теоритически ступінь відкритості може вирости або впасти в короткостроковому періоді. Емпіричні результати показують, що ефект позитивний. А в Італії якщо зростає споживання нафтопродуктів, то відбувається зростання імпорту і падіння ВВП. В результаті, ступінь відкритості економіки збільшується.

Що стосується ставки відсотка, то простежується зв'язок між ціною нафти і ставкою відсотка через інфляцію у всіх країнах. Також можливо, присутній стабілізуюча політика. Коли ВВП зростає або є поліпшення економічної ситуації, ставку збільшують. В результаті, відбувається зростання реальної ставки, припускаючи незмінні очікування інфляції, і як наслідок, падіння інвестицій і ВВП.

У Канаді темп зростання споживання палива позитивно і темп зростання ступеня відкритості економіки негативно впливають на темп зростання ціни нафти. Споживання палива росте, отже, збільшується попит на сиру нафту. В результаті, ціна сирої нафти росте. Зв'язок ціни нафти і ступеня відкритості економіки, можливо, виникає через експорт нафти.

У Великобританії темп зростання інвестицій - позитивно, а темп зростання ставки відсотка - негативно впливають на ціну нафти. А в Італії зростання промислового виробництва позитивно впливає на ціну нафти. Можливо, рівень інвестицій і промисловий сектор можуть впливати через попит сирої нафти. Також, не можна виключати випадковість отримати значимість впливу даних змінних.

У всіх країнах різні змінні впливають на темп зростання споживання палива. У Канаді ставка відсотка негативно і індекс ціни позитивно впливають по Грейнджеру на споживання нафтопродуктів. Ймовірно, збільшення темпу зростання ставки відсотка чинить негативний вплив на економіку, і як наслідок, в наступному періоді менше коштів може бути спрямована на споживання палива. Що стосується індексу цін, інфляція і зростання ціни на нафту пов'язані. Так як Канада є великим експортером нафти, то зростання ціни ресурсу - це позитивний шок для всієї економіки. Поліпшення економічної ситуації може призвести до зростання споживання палива в наступному періоді.

У Великобританії на 5% рівні значущості жоден фактор не впливає по Грейнджеру на споживання нафтопродуктів. Можливо, економіка Великобританії споживає стабільний рівень нафтопродуктів.

В Італії темп зростання ціни сирої нафти негативно впливає на споживання нафтопродуктів. Ця стандартна ситуація. Сира нафта використовується для виробництва нафтопродуктів. Чим вище ціна нафти, тим дорожче виробляти паливо, а значить вище ціна палива. Згідно із законом попиту, в такій ситуації буде менше кількість попиту на паливо.

У попередньому розділі роботи передбачалася, що додаткові змінні будуть впливати на фактори енергетичного ринку. Дане припущення швидше спростовується. У всіх країнах темп зростання зареєстрованих легкових автомобілів був часто незначну в регресії. Виходить, що зміна темпу зростання числа легкових автомобілів не надає значного впливу на попит палива.

У Канаді і Великобританії темпи зростання промислового виробництва і будівельного сектора не надають значного впливу по Грейнджеру на показники енергетичного ринку. Виходить, що ці змінні не повинні призводити до зміни ціни нафти або споживання палива. Але можливо, вони впливають на показники нафтового ринку через інші змінні.

Для порівняння даних по будівельному сектору для Італії не було. А зростання промислового виробництва позитивно впливає на ціну нафти. Можливо, зростання промислового виробництва призводить до зростання попиту на нафту, і як наслідок, до зростання ціни нафти.

У дипломній роботі для Італії також були введені фіктивні змінні: землетрус і євро. Зважаючи на специфіку географічного положення, в Італії землетрусу не є рідкістю. Так як Італія є досить невеликою країною, землетруси можуть мати ефект на досить великій території. Введення даної фіктивної змінної принципово не змінило взаємозв'язку ВВП та енергетичного ринку.

Фіктивна змінна євро була введена, щоб врахувати ефекти від приєднання Італії до Єврозони. Введення цієї фіктивної змінної також принципово не змінило взаємозв'язку ВВП та енергетичного ринку. Можливо, ефекти землетрусів і введення євро впливають на Італію більш складно, ніж припускають звичайні фіктивні змінні.

Що стосується відгуків на імпульси, то векторна авторегресія є AR модель в багатовимірному просторі. Тому аналогічно AR моделі векторна авторегресія може бути записана у вигляді векторної моделі змінного середнього.

Наприклад, для простої системи з двома часовими рядами:

(2)

Якщо провести ряд перетворень, то можна отримати такий вираз:

(3)

В даному прикладі відгуками на імпульси прийнято називати,, і. Фактично, відгуки на імпульси показують реакції часових рядів на різні шоки. Наприклад, показує миттєву реакцію yt в результаті збільшення еx, t на одиницю.

На жаль, без введення додаткових обмежень неможливо отримати відгуки на імпульси. У даній дипломній роботі будуть проаналізовані узагальнені реакції (Generalized Impulses) і відгуки на імпульси по розкладанню Холецкого. Варто зазначити, що порядок змінних важливий для розкладання Холецкого, але не важливий для побудови узагальнених реакцій. Також, для розкладання Холецкого буде введена поправка на ступені свободи в невеликій вибірці.

Далі, в роботі будуть наведені узагальнені реакції на імпульси трьох основних змінних: ВВП, ціни нафти і споживання нафтопродуктів.У додатку 22 представлені реакції на імпульси згідно розкладу Холецкого за деякими з перевірених комбінацій порядку змінних. В цілому, обидва методи вказують на схожі реакції змінних на шоки.

Далі на малюнку 2 приведені діаграми узагальненої реакції темп зростання ВВП на шок темпу зростання ціни сирої нафти в досліджуваних країнах.

Італія

Великобританія

Канада

Малюнок 2. Узагальнена реакція темпу зростання ВВП на шок темпу зростання ціни сирої нафти

«Джерело: розрахунки автора»

На малюнку 2 наведено діаграми порівняння у досліджуваних країнах реакції ВВП на шок темпу зростання ціни сирої нафти. У Канаді і Великобританії шок темпу зростання ціни сирої нафти призводить до збільшення темпу зростання ВВП, а в Італії шок ціни нафти в цілому призводить до зменшення ВВП. Це не дивно для експортерів та імпортера нафти відповідно.

Варто звернути увагу, що у всіх країнах шок ціни нафти може привести до падіння ВВП. Далі розглянемо узагальнену реакцію темпу зростання ВВП на шок темпу зростання споживання нафтопродуктів.

Італія

Великобританія

Канада

Малюнок 3. Узагальнена реакція темпу зростання ВВП на шок темпу зростання споживання нафтопродуктів

«Джерело: розрахунки автора»

На малюнку 3 наведені діаграми узагальненої реакції темпу зростання ВВП на шок темпу зростання споживання нафтопродуктів у досліджуваних країнах. Зважаючи на збільшення темпу зростання споживання нафтопродуктів темп зростання ВВП миттєво змінюється, в Канаді реакція змінюється тільки в другому періоді. Очікується, що темп зростання ВВП впаде в Канаді і виросте в Італії і Великобританії через збільшення темпу зростання споживання, але в цілому у всіх країнах шок темпу зростання споживання нафтопродуктів може призвести до зменшення, збільшення або незначного зміни темпу зростання ВВП.

Далі розглянемо узагальнену реакцію темпу зростання ціни сирої нафти на шок темпу зростання ВВП.

Італія

Великобританія

Канада

Малюнок 4. Узагальнена реакція темпу зростання ціни сирої нафти на шок темпу зростання ВВП

«Джерело: розрахунки автора»

На малюнку 4 наведено діаграми узагальненої реакції темпу зростання ціни нафти на шок темпу зростання ВВП. У всіх досліджуваних країнах шок темпу зростання ВВП може привести до зменшення, збільшення або незначного зміни темпу зростання ціни на нафту. Можливо, ефект невизначений, так як є і інші важливі гравці на світовому ринку енергії. Далі розглянемо узагальнену реакцію темпу зростання ціни сирої нафти на шок темпу зростання споживання нафтопродуктів в досліджуваних країнах.

Італія

Великобританія

Канада

Малюнок 5. Узагальнена реакція темпу зростання ціни сирої нафти на шок темпу зростання споживання нафтопродуктів «Джерело: розрахунки автора»

На малюнку 5 наведено діаграми узагальненої реакції темпу зростання ціни сирої нафти на шок темпу зростання споживання нафтопродуктів. В Італії та Великобританії темп зростання ціни на нафту падає через шок темпу зростання споживання нафтопродуктів, а в Канаді споживання нафтопродуктів майже не впливає на темп зростання ціни нафти. Знову ефект невизначений, тому, потрібно врахувати вплив інших важливих гравців на світовому ринку енергії. Далі розглянемо узагальнену реакцію споживання нафтопродуктів на шок ВВП в досліджуваних країнах.

Італія

Великобританія

Канада

Малюнок 6. Узагальнена реакція темпу зростання споживання нафтопродуктів на шок темпу зростання ВВП «Джерело: розрахунки автора»

На малюнку 6 наведено діаграми узагальненої реакції темпу зростання споживання нафтопродуктів на шок темпу зростання ВВП. У Канаді і Великобританії реакція темпу зростання споживання нафтопродуктів на шок темпу зростання ВВП майже однакова. У порівняння, в Італії темп зростання споживання спочатку росте, потім падає, а з четвертого періоду незначимо відрізняється від початкового рівня. Далі розглянемо узагальнену реакцію темпу зростання споживання нафтопродуктів на шок темпу зростання ціни сирої нафти в досліджуваних країнах.

Італія

Великобританія

Канада

Малюнок 7. Узагальнена реакція темп зростання споживання нафтопродуктів на шок темп зростання ціни сирої нафти «Джерело: розрахунки автора»

На малюнку 7 наведено діаграми узагальненої реакції темпу зростання споживання нафтопродуктів на шок темпу зростання ціни сирої нафти в досліджуваних країнах. Очікується, що у Великобританії та Італії темп зростання споживання нафтопродуктів спочатку впаде, потім виросте, а в Канаді споживання зросте. Але в цілому, в усіх країнах зміна споживання нафтопродуктів в результаті шоку ціни нафти може бути як позитивним, так і негативним в межах двох стандартних відхилень. Далі розглянемо узагальнену реакцію темпу зростання дефлятора ВВП на шок темпу зростання ціни сирої нафти в досліджуваних країнах.

Італія

Великобританія

Канада

Малюнок 8. Узагальнена реакція темпу зростання дефлятора ВВП на шок темпу зростання ціни сирої нафти

«Джерело: розрахунки автора»

На малюнку 8 наведено діаграми узагальненої реакції темпу зростання дефлятора ВВП на шок темпу зростання ціни сирої нафти. В Італії та Великобританії темп зростання дефлятор ВВП може вирости, впасти або не змінитися, а в Канаді темп зростання дефлятор ВВП виросте.

2.3 Оцінка векторної моделі корекції помилками

Виконані раніше дії в попередньому пункті дозволили нам оцінити взаємозв'язок основних показників економіки і енергетичного ринку, але для економіки важливі не тільки довгострокові, але і короткострокові ефекти. Для того щоб врахувати ці ефекти можна використовувати векторну модель корекції помилками. Ця модель включає в себе перетворення первісної моделі з нестаціонарними рядами в модель зі стаціонарними рядами, при цьому можна вивчати короткострокові і довгострокові ефекти одночасно. Фактично, векторна модель корекції помилками є векторної авторегресії з обмеженнями.

У разі двох часових рядів, модель корекції помилками виглядає наступним чином.

Початкова модель ADL (1,1):

, (4)

де Xt, Yt - тимчасові ряди першої різниці і еt - залишок.

Вважаючи, що в довгостроковому періоді всі змінні досягають стаціонарного стану (тобто і т.д.), і, виконавши ряд перетворень, отримуємо довгострокове взаємовідношення:

(5)

Після ряду перетворень первинної моделі ADL (1,1), можна отримати наступне рівняння моделі виправлення помилок:

(6)

Векторна модель помилок має аналогічну презентацію і інтерпретацію, але для більшого числа рядів.

Для векторної моделі:

Модель корекції помилками має наступний вигляд:

де

і

Для оцінки моделі корекції помилками все стаціонарні ряди та фіктивні змінні не були використані. Тобто була оцінена модель з ВВП, ціною на нафту, споживанням нафтопродуктів, ставкою відсотка, відсотком інвестицій в ВВП і ступенем відкритості економіки.

Лінійна комбінація рядів буде мати порядком інтеграції, рівним найбільшому порядку інтеграції серед рядів. Але якщо у рядів є довгострокова зв'язок, їх лінійна комбінація може володіти меншим порядком. У даній роботі у більшості рядів порядок інтеграції дорівнює 1, отже, можливо існують їх стаціонарні лінійні комбінації.

Перевірки на Коінтеграція часових рядів здійснювалася за допомогою методу Йохансена. У програмі EViews треба вказувати специфікацію тесту серед 6 можливих варіантів передумов. Згідно з тестами Діккі-Фуллера (ADF) використовуються тимчасові ряди не є стаціонарними щодо тренда, тому можна припустити варіант 2, тобто наявність константи (відсутності тренда) у коінтегрірующего рівняння і відсутності константи у VAR.

Програма EViews проводить два тести Йохансена: trace test і maximum eigenvalue test. Іноді тести можуть давати різні результати щодо числа коінтегрірующіх зв'язків, тому в даній роботі число коінтегрірующіх зв'язків було визначено тільки з використанням статистики сліду.

У додатках 2, 9, 16 вказані оцінки векторної моделі за допомогою якої визначалося число коінтегрірующіх зв'язків для векторної моделі корекції помилками. У додатках 3, 10, 17 оцінки векторної моделі корекції помилками і оцінки значущості споживання нафтопродуктів і ціни нафти в довгостроковій взаємозв'язку.

Далі в роботі представлені графічні презентації узагальнених реакцій змінних на шоки і їх інтерпретація.

Італія

Великобританія

Канада

Малюнок 9. Узагальнена реакція темпу зростання ВВП на шок темпу зростання ціни сирої нафти

«Джерело: розрахунки автора»

На малюнку 9 наведені діаграми узагальненої реакції темпу зростання ВВП на шок темпу зростання ціни сирої нафти в досліджуваних країнах. Шок темпу зростання ціни сирої нафти призводить до збільшення темпу зростання ВВП для експортерів нафти, але в Великобританії ефект значно слабший, ніж в Канаді. Для Італії шок темпу зростання ціни сирої нафти призводить до зменшення темпу зростання ВВП.

Італія

Великобританія

Канада

Малюнок 10.Узагальнена реакція темпу зростання ВВП на шок темпу зростання споживання нафтопродуктів

«Джерело: розрахунки автора»

На малюнку 10 наведено діаграми узагальненої реакції темпу зростання ВВП на шок темпу зростання споживання нафтопродуктів. У Канаді шок темпу зростання споживання нафтопродуктів в країні призводить до збільшення темпу зростання ВВП, ефект стає помітнішою в часі в короткостроковому періоді. В Італії шок темпу зростання споживання нафтопродуктів в країні призводить до невеликого збільшення темпу зростання ВВП на початку, а потім незначних змін в короткостроковому періоді. У Великобританії шок темпу зростання споживання нафтопродуктів в країні призводить до зменшення темпу зростання ВВП.

Італія

Великобританія

Канада

Малюнок 11. Узагальнена реакція темпу зростання ціни сирої нафти на шок темпу зростання ВВП

«Джерело: розрахунки автора»

На малюнку 11 наведено діаграми узагальненої реакції темпу зростання ціни сирої нафти на шок темпу зростання ВВП. У Великобританії і Канаді шок темпу зростання ВВП призводить до збільшення темпу зростання ціни на нафту в короткостроковому періоді, але ефект загасаючий.

В Італії шок темпу зростання ВВП призводить до зменшення темпу зростання ціни на нафту. Ймовірно, чим менше темп зростання ВВП, тим менше темп зростання імпорту товарів, в тому числі і сирої нафти. Далі на малюнку 12 наведено діаграми узагальненої реакції темпу зростання ціни сирої нафти на шок темпу зростання споживання нафтопродуктів в досліджуваних країнах.

Італія

Великобританія

Канада

Малюнок 12. Узагальнена реакція темпу зростання ціни сирої нафти на шок темпу зростання споживання нафтопродуктів «Джерело: розрахунки автора»

На малюнку 12 наведено діаграми узагальненої реакції темпу зростання ціни сирої нафти на шок темпу зростання споживання нафтопродуктів. У Канаді темп зростання споживання нафтопродуктів позитивно впливає на темп зростання ціни нафти. А у Великобританії та Італії шок споживання нафтопродуктів негативно впливає на ціну нафти.

Італія

Великобританія

Канада

Малюнок 13. Узагальнена реакція темпу зростання споживання нафтопродуктів на шок темпу зростання ВВП «Джерело: розрахунки автора»

На малюнку 13 наведено діаграми узагальненої реакції темпу зростання споживання нафтопродуктів на шок темпу зростання ВВП. В Італії та Канаді темп зростання споживання зростає через збільшення темпу зростання ВВП в короткостроковому періоді. У Великобританії темп зростання споживання практично не змінюється через збільшення темпу зростання ВВП.

Італія

Великобританія

Канада

Малюнок 14. Узагальнена реакція споживання темпу зростання нафтопродуктів на шок темпу зростання ціни сирої нафти «Джерело: розрахунки автора»

На малюнку 14 наведено діаграми узагальненої реакції темпу зростання споживання нафтопродуктів на шок темпу зростання ціни сирої нафти. В результаті шоку темпу зростання ціни нафти темп зростання споживання нафтопродуктів збільшується в короткостроковому періоді в Канаді. У Великобританії і Італії навпаки падає.

Що стосується довгострокового впливу темпів зростання споживання нафтопродуктів і ціни на нафту, то значимість впливу цих факторів була визначена шляхом введення обмежень.

У Великобританії, Італії та Канаді ціна на нафту надає незначне вплив на економіку в довгостроковому періоді.

Що стосується споживання нафтопродуктів, то згідно з результатами тесту воно надає значущий вплив в довгостроковому періоді в Італії. Згідно з оцінками коінтегрірующего рівняння, споживання нафтопродуктів позитивно впливає на ВВП. Виходить, що чим більше споживання нафтопродуктів, тим більше товарів і послуг виробляється в країні.

У Канаді на 1 відсотковий рівень значущості, але не 5% рівні значущості, споживання нафтопродуктів не надає значного впливу на економіку. У Великобританії споживання нафтопродуктів надає значущий вплив в довгостроковому періоді.

У додатку 22 представлені відгуки на імпульси по розкладанню Холецкого згідно з кількома варіантами порядку змінних.

Далі в роботі представлені узагальнені результати про вплив змінних на інші змінні по відношенню до попереднього періоду (див. Додатки 3, 6, 10, 17).

У Канаді і Великобританії в наступному періоді ефект на економіку робить темп зростання ціни на нафту, але ефект в цілому незначний. Більш того, в Канаді темп зростання ціни нафти - це єдиний показник який має вплив для наступного періоду.

У всіх країнах спостерігається зв'язок між темпом зростання енергетичних факторів і темпом зростання ступенем відкритості економіки. У Канаді і Великобританії темп зростання ціни на нафту впливає на темп зростання ступеня відкритості економіки. Ці країни є експортерами нафти на більшій частині розглянутого періоду, тому збільшення темпу зростання ціни на нафту призводить до прискорення зростання експорту і ВВП. Ступінь відкритості економіки визначається як відношення суми експорту та імпорту до ВВП. В результаті теоретично ступінь відкритості може вирости або впасти в наступному періоді. Емпіричні результати показують, що ефект все таки позитивний, але загальний ефект всіх змінних на темп зростання ступеня відкритості економіки незначну. Ймовірно, в короткостроковому періоді країна не може збільшити виробництво нафти, щоб ефект від темпу зростання ціни на нафту був більш значним.

В Італії тільки темп зростання споживання нафти робить позитивний вплив на ступінь відкритості економіки в порівнянні з попереднім періодом. Якщо зростає темп зростання споживання нафтопродуктів, то відбувається збільшення темпу зростання імпорту і падіння темпу зростання ВВП. В результаті, темп зростання ступінь відкритості економіки збільшується.

Результати авторегресії часто вказують на зв'язок між ціною на нафту або / і споживанням нафтопродуктів і ставкою відсотка. Ймовірно, так як зміна ціни на нафту є шоком пропозиції, є зв'язок між ціною нафти і інфляцією. В результаті, через рівняння Фішера виникає зв'язок між ціною на нафту і ставкою відсотка.

Також можливо інше пояснення зв'язку між темпами зростання ціни на нафту і ставки відсотка. У Канаді на темп зростання ціни нафти позитивно впливає на темп росту ставки по відношенню до попереднього періоду. Ймовірно, присутній стабілізуюча політика. Зростання ціни на нафту призводить до позитивного шоку економіки. Щоб повернути випуск на стабільний рівень, ставку відсотка збільшують.

У Канаді та Італії енергетичний ринок також пов'язаний з темпом зростання відсотка інвестицій в ВВП. У Канаді темп зростання ціни нафти впливає на темп зростання відсотка інвестицій в ВВП по відношенню до попереднього періоду. Зазвичай очікується, що зростання ціни на нафту призводить до зростання витрат фірм, так як нафта є важливим виробничим ресурсом. В результаті інвестиції повинні падати (Jimйnez-Rodrнguez, Sanchez, 2004, p.8). Але можливо ціна на нафту призводить до зростання грошових ресурсів, які йдуть на інвестиції в даній країні.

У порівняння в Італії темп зростання відсотка інвестицій в ВВП негативно впливає на темп зростання споживання палива по відношенню до попереднього періоду. Можливо, прискорення зростання інвестицій відбувається за рахунок грошей, які могли бути витрачені на споживання палива.

Що стосується Великобританії, то показники енергетичного ринку не впливають на темп зростання відсотка інвестицій в ВВП. По відношенню до попереднього періоду в цій країні тільки ВВП і дефлятор ВВП впливають на відсоток інвестицій в ВВП. Це може свідчити про те, що джерела коштів на інвестиції не залежать від динаміки ціни нафти і споживання нафтопродуктів в попередньому періоді. Також, зміна темпу зростання відсотка інвестицій не призводить до зміни темпу зростання споживання нафтопродуктів по відношенню до попереднього періоду.

Що стосується впливу показників економіки на енергетичні показники, то по відношенню до попереднього періоду жодна змінна не впливає суттєво на темп зростання ціни нафти у всіх країнах.

У Канаді і Великобританії жодна змінна не надає значного впливу на темп зростання споживання нафтопродуктів. Ймовірно, важко підприємствам і іншим економічним агентам значно зменшити або збільшити споживання нафтопродуктів в порівняно невеликому проміжку часу.

3. Результати дослідження та можливі шляхи подальшого вивчення моделі

У даній роботі було проведено дослідження за допомогою моделі векторної авторегресії і векторної моделі виправлення помилок. Були виявлені загальні риси і відмінності впливу енергетичного ринку на ВВП та інші макроекономічні фактори.

Згідно узагальненим реакцій на шоки, в більшості випадків у всіх країнах шоки ціни нафти, споживання нафтопродуктів і ВВП можуть приводити до позитивного, негативного чи незначного зміни один одного в довгостроковій перспективі.

Вплив змінних енергетичного ринку на ВВП досить сильно відрізняється по країнах.

У Канаді в короткостроковому періоді шок темпу зростання споживання нафтопродуктів впливає на темп зростання ВВП і ефект стає помітнішою в часі. У довгостроковому періоді шок споживання нафтопродуктів не надає значного впливу на економіку на 5% рівні значимості.

Виходить, що в Канаді вплив споживання енергії на ВВП відрізняється в короткостроковому і довгостроковому періоді.

Згідно емпіричним результатами, в Канаді шок темпу зростання ВВП призводить до збільшення темпу зростання споживання нафтопродуктів в короткостроковій перспективі.

У Великобританії шок темпу зростання споживання нафтопродуктів призводить до уповільнення зростання ВВП в короткостроковому періоді. У порівняння, темп зростання ВВП не впливає на темп зростання споживання нафтопродуктів. У Великобританії споживання нафтопродуктів надає значущий вплив на економіку в довгостроковому періоді.

В Італії в короткостроковому періоді ВВП збільшиться в результаті шоку темпу зростання споживання нафтопродуктів, але незначно. Шок темпу зростання ВВП призводить до збільшення темпу зростання споживання нафтопродуктів в короткостроковому періоді. У довгостроковому періоді споживання нафтопродуктів надає значущий вплив на економіку. Споживання нафтопродуктів позитивно впливає на ВВП в довгостроковому періоді. Виходить, що чим більше споживання нафтопродуктів, тим більше товарів і послуг виробляється в країні.

У Канаді і Великобританії шок темпу зростання ціни сирої нафти призводить до збільшення темпу зростання ВВП в короткостроковому періоді, але в Великобританії ефект значно слабший, ніж в Канаді.Канада є більш великим експортером нафти. До того ж, Великобританія з 2006 року стає нетто-імпортером нафти.

Для Італії шок темпу зростання ціни сирої нафти призводить до зменшення темпу зростання ВВП. Напрямки впливу зміни ціни нафти на ВВП не дивні для експортерів та імпортера нафти відповідно.

У Великобританії, Італії та Канаді ціна на нафту надає незначне вплив на економіку в довгостроковому періоді.

Також можлива зміна ціни на нафту пов'язане зі зміною інфляції, і як наслідок, з реальною ставкою. Результати авторегресії вказують на зв'язок між ціною на нафту або / і споживанням нафтопродуктів і ставкою відсотка. Так як зміна ціни на нафту є шоком пропозиції, є зв'язок між ціною нафти і інфляцією. В результаті, через рівняння Фішера виникає зв'язок між ціною на нафту і реальною ставкою відсотка, і як наслідок, між ціною нафти і відсотком інвестицій.

Варто зазначити, що енергетичний ринок впливає на економіки Канади та Італії через відсоток інвестицій в ВВП. Зростання енергетичних факторів може бути пов'язаний зі збільшенням грошових ресурсів, які використовуються для фінансування інвестицій.

У короткостроковій перспективі присутній зв'язок між енергетичним ринком і ступенем відкритості економіки у всіх країнах. Цей зв'язок відбувається за рахунок зміни імпорту або експорту нафти.

У короткостроковому періоді в Канаді і Великобританії жодна змінна не надає значного впливу на споживання нафтопродуктів. Ймовірно, важко підприємствам і іншим економічним агентам значно зменшити або збільшити споживання нафтопродуктів в порівняно невеликому проміжку часу.

У всіх країнах темп зростання зареєстрованих легкових автомобілів був часто незначну в регресії. Виходить, що особливого впливу на економіку даний показник не має.

У Канаді і Великобританії темпи зростання промислового виробництва і випуску дозволів на приміщення не надають значного впливу по Грейнджеру на показники енергетичного ринку. Виходить, що ці змінні не повинні призводити до зміни ціни нафти або споживання палива. Але можливо, вони впливають на показники нафтового ринку через інші змінні.

Для Італії даних на діяльність будівельного сектора не було, щоб провести порівняння. А зростання промислового виробництва впливає на ціну нафти. Можливо, зростання промислового виробництва призводить до зростання попиту на нафту, і як наслідок, до зростання ціни нафти.

Робота може бути схильна до проблеми неправильної специфікації моделі. Неможливо врахувати всі пояснюють чинники, тому завжди є ризик отримання неправильної специфікації моделі. Наприклад, Барро (2001) розглядав вплив освіти на ВВП.

Було б цікаво перевірити зв'язок між енергетичним ринком і освітою. Якщо в регіоні розвинена енергетична галузь, то підприємства можуть надавати матеріальну допомогу школам і вищим навчальним закладам, що спеціалізуються в інженерії.

Також багато вчених показали важливість зв'язку економічного зростання і нерівності. Наприклад, Alesina, Rodric (1994) припускають, що нерівність впливає на зростання, тому що нерівність викликає соціальне занепокоєння і вимога в перерозподілі доходу.

Можна було б перевірити для експортерів нафти, наприклад, не призводить чи зростання ВВП в результаті розвитку нафтової галузі до більш нерівномірного розподілу доходів і не призводить чи поглиблення нерівності доходів до зниження ВВП, яке може частково зменшити позитивні ефекти розвитку галузі на ВВП.

У даній роботі не враховані специфічні характеристики законодавчої бази та податкової бази кожної країни. Законодавчі бази можуть містити в собі закони, що забороняють використання палив з низькою якістю або обмежують викиди в навколишнє середовище. Також, не тільки наявність подібних законів, але точність їх дотримання і жорсткість покарання в разі їх порушення, впливають на енергетичний ринок і економіку в цілому. Більш того, емпірично підтверджено значимість сильної законодавчої системи для економічного зростання в статті Barro (2001).

Можливо, також варто враховувати відмінності менталітету людей з різних країн. Наприклад, різні уподобання до видів палива, ставлення до збереження навколишнього середовища та енергозбереження можуть призводити до різних функцій попиту по країнам.

На жаль, не вийшло знайти даних про ефективність використовуваних енергетичних ресурсів або технологій на енергетичному ринку. Споживання може бути відносно невисоким в економіці, тому що однакова кількість енергетичного ресурсу може генерувати більше вихідний енергії, наприклад, електрики, або може бути використано для отримання більш якісного палива.

Варто також відзначити, що певні недоліки моделі пов'язані з вибором економетричних методів. По-перше, в моделях з системами, наприклад, VAR і VECM, економетричні результати сильно залежать від вибору змінних.

По-друге, так як більшість змінних є ендогенними, в векторної авторегресії кожна нова змінна додає відразу кілька коефіцієнтів, тим самим, зменшує ступеня свободи більшою мірою, ніж в стандартних моделях. Тому, тільки найважливіші змінні енергетичного ринку і економіки використовувалися. Щоб врахувати вплив більшого числа змінних можна використовувати панельні дані, так як вони помітно збільшують розмір вибірки.

Якби вибірка з річними даними стала б більше, то тоді можна було б використовувати дані щодо викидів вуглекислого газу, частки нетто імпорту нафти в ВВП або в загальному нетто імпорті. Тим самим, аналіз взаємозв'язку енергетичного ринку і ВВП був би більш детальним.

Панельні дані також дозволили б використовувати ряди, за якими відсутні дані по всіх роках або кварталах.

Нарешті, використання панельних даних дозволило б провести аналіз і виявити загальні риси і відмінності у взаємозв'язку ВВП та енергетичного ринку для великого числа країн. Також, можна було б вивчати взаємозв'язок ВВП і енергетичного ринку по різних групах країн, наприклад, окремо для розвинених і країн, що розвиваються, експортерам та імпортерам нафти.

висновок

Дана робота оцінює взаємозв'язок між ВВП і енергетичним ринком. Аналіз був проведений для Великобританії, Італії і Канади.

Основні результати про вплив ціни нафти на ВВП були наступними. У Канаді і Великобританії шок темпу зростання ціни сирої нафти призводить до збільшення темпу зростання ВВП в короткостроковому періоді. Однак у Великобританії ефект значно слабший, ніж в Канаді, тому що Канада є більш великим експортером нафти.

Для Італії шок темпу зростання ціни сирої нафти призводить до зменшення темпу зростання ВВП. Напрямки впливу на ВВП не дивні для експортерів нафти, Великобританії і Канади, і імпортера нафти, Італії.

У Великобританії, Італії та Канаді ціна на нафту надає незначне вплив на економіку в довгостроковому періоді.

У короткостроковому періоді шок темпу зростання споживання нафтопродуктів впливає на темп зростання ВВП в Канаді і ефект стає помітнішою в часі. У довгостроковому періоді шок споживання нафтопродуктів не надає значного впливу на економіку на 5% рівні значимості.

У Великобританії шок темпу зростання споживання нафтопродуктів призводить до уповільнення зростання ВВП в короткостроковому періоді. У Великобританії споживання нафтопродуктів надає значущий вплив на економіку в довгостроковому періоді.

В Італії в короткостроковому періоді ВВП збільшиться в результаті шоку темпу зростання споживання нафтопродуктів, але незначно. У довгостроковому періоді споживання нафтопродуктів позитивно впливає на ВВП в довгостроковому періоді. Виходить, що чим більше споживання нафтопродуктів, тим більше товарів і послуг виробляється в країні.

Модель даної роботи може стати основою для майбутніх досліджень взаємозв'язку енергетичного ринку і ВВП. Надалі, можна ускладнити роботу, розглянувши більше число каналів впливу енергетичного ринку на економіку. Також, можна поліпшити роботу за рахунок використання більш просунутих економетричних методів.

Список використаної літератури

Alesina A., Rodric D. Distributive politics and Economic Growth [online]. The Quarterly Journal of Economics, Vol. 109, № 2 [May 1994]. Available from www.jstor.org: .

Asghar Z. Energy-GDP Relationship: A Causal Analysis for the Five Countries of South Asia [online]. Applied Econometrics and International Development, Vol. 8, No. 1, 2008 (November 27, 2008). Available from Social Science Research Network: .

Baranzini A., Bareit M., Weber S., Mathys NA The Causal Relationship between Energy Use and Economic Growth in Switzerland [online]. Genіve: Haute Ecole de Gestion de Genіve, 2011. 20 p. Cahier de Recherche No HES-SO / HEG-GE / C - 11/1/1 - CH [June 1, 2011]. Available from Social Science Research Network: or

Barro RJ Determinants of economic growth: A cross-country empirical study. Cambridge, MA: MIT Press, 1997..

Barro RJ Human Capital and Growth [online]. American Economic Association: The American Economic Review, Vol. 91, No. 2, Papers and Proceedings of the Hundred Thirteenth Annual Meeting of the American Economic Association [May, 2001], p. 12-17. Available from www.jstor.org: .

Barro RJ, Lee JW Sources of economic growth // Carnegie-Rochester Conference Series on Public Policy 40. 1994

Belke AH, Dreger C., Dobnik F. Energy Consumption and Economic Growth - New Insights into the Cointegration Relationship [online]. Ruhr Economic Paper No. 190; DIW Berlin Discussion Paper No. 1017 [June 1, 2010]. Available from Social Science Research Network: or .

Bernanke BS Irreversibility, Uncertainty, and Cyclical Investment // Quarterly Journal of Economics. February 1983. № 98 (1). p. 85-106.

Bildirici M. Economic growth and electricity consumption in Africa and Asia: MS-VAR and MS-Granger causality analysis [August 14, 2012]. Available from Social Science Research Network: or

Bjornland HC The Dynamic Effects of Aggregate Demand, Supply and Oil Price Shocks - A Comparative Study // The Manchester School. 2000. № 68 (5). p. 578 - 607.

Bohi DR On the Macroeconomic Effects of Energy Price Shocks // Resources and Energy. June 1991. № 13 (2). p. 145-162.

Burbridge J., Harrison A. Testing for the effects of oil price rises using vector autoregressions // International Economic Review. 1984. № 25 (2). p. 459-484

Chontanawat J., Hunt LC, Pierse R. Causality between energy consumption and GDP: Evidence from 30 OECD and 78 Non-OECD countries // Surrey Energy Economics Discussion Paper. 2006.

Chontanawat J., Hunt LC, Pierse R. Does Energy Consumption Cause Economic Growth ?: Evidence from Systematic Study of over 100 Countries // Journal of Policy Modeling. 2008. №30 (2). p. 209-220.

Enders W.Applied Econometric Time Series // Wiley. 2004. 2nd edition. p. 156-387

EViews 7 Users Guide II // Quantitative Micro Software, LLC. 1994-2009. ISBN: 978-1-880411-41-4. p. 459-486, 685-703

Farhani S., Ben Rejeb, J. Link between Economic Growth and Energy Consumption in Over 90 Countries [online]. Interdisciplinary Journal of Contemporary Research in Business (IJCRB). Vol. 3. № 11. p. 282-297. 2012. [1 March 2012]. Available from Social Science Research Network: .

Ferderer JP Oil Price Volatility and the Macroeconomy // Journal of Macroeconomics. 1996. Vol. 18. №1. p.1-26

Fischer S. Supply Shocks, Wage Stickiness, and Accommodation // Journal of Money, Credit and Banking. February 1985. № 17 (1). p. 1-15.

Hamilton JD Oil and the Macroeconomy since World War II // Journal of Political Economy. 1983. vol. 91. № 2. p. 228-248

Hamilton JD A New Approach to the Economic Analysis of Nonstationary Time Series and the Business Cycle // Econometrica. vol. 57. № 2. 1989. p. 357-84.

Jimйnez-Rodrнguez R., Sanchez M. Oil Price Shocks and Real GDP Growth: Empirical Evidence for Some OECD Countries [online]. ECB Working Paper № 362 [May 2004]. Available from Social Science Research Network: .

Mork KA, Olsen O., Mysen HT Macroeconomic Responses to Oil Price Increases and Decreases in Seven OECD Countries // Working Paper 1994/13, The Norwegian School of Management, 1994.

Ozturk I. A literature survey on energy-growth nexus // Energy Policy. 2010. №38 (1). p. 340-349.

Peersman G., Van Robays I. Cross-Country Differences in the Effects of Oil Shocks [online]. CESifo Working Paper Series No. 3306 [December 30, 2010]. Available from Social Science Research Network: .

Sims CA Money, income, and causality // American Economic Review. 1972. № 62 (4). p. 540-552.

Додаток 1

Результати тесту на одиничний корінь для Італії

«Джерело: розрахунки автора»

Італія

Мінлива

Модель з константою

Модель з константою і трендом

Модель перших різниць

lg_gdp

-2.06

-2.12

-8.73 *

Interest

-1.52

-2.45

-6.60 *

lg_oil_price

-0.59

-3.38

-7.31 *

lg_oil_c

1.83

-0.62

-13.74 *

i_gdp

-2.56

-2.56

-7.51 *

open_to_trade

-1.90

-3.48 *

-5.48 *

hourly_earnings

-7.94 *

-8.20 *

-8.56 *

ind_prod_gr

-4.62 *

-4.92 *

-7.56 *

pass_car_reg

-10.03 *

-9.98 *

-10.55 *

gdp_deflator

-2.72

-1.03

-14.95 *

* - коефіцієнт значущий при 5% рівні значимості

Додаток 2

Оцінки векторної авторегресії Var1 по Італії

«Джерело: розрахунки автора»

Log ВВП

ставка

Log Pнефть

Log З

% I_GDP

Open-to-trade

Log ВВП (-1)

0.76

1.11 *

-0.07 *

0.06 *

-0.29 *

4.15

Ставка (-1)

-0.0001 *

0.97

-0.02

0.004 *

-0.04 *

-0.11 *

LogPнефть (-1)

-0.02 *

0.22 *

0.88

-0.055

0.23 *

2.55

Log С (-1)

0.08 *

-1.21 *

-0.42 *

0.40

2.73

4.68 *

% I_GDP (-1)

-0.030

0.15 *

0.02 *

0.005 *

0.79

-0.16 *

Open-to-trade (-1)

0.001 *

-0.02 *

-0.005 *

0.0005 *

-0.004 *

0.79

Константа

6.36

-23.22

5.37

2.85

-8.71

-140.61

* - коефіцієнт значущий при 5% рівні значимості

додаток 3

Оцінки векторної моделі виправлення помилок VECM1 по Італії

«Джерело: розрахунки автора»

Cointegrating Eq:

CointEq1

LG_GDP (-1)

1.000000

INTEREST (-1)

0.034190

(0.01185)

[2.88575]

LG_OIL_PRICE (-1)

-0.384253

(0.11804)

[-3.25527]

LG_OIL_C (-1)

-5.096184

(0.66270)

[-7.69002]

I_GDP (-1)

0.184680

(0.03331)

[5.54448]

OPEN_TO_TRADE (-1)

-0.009012

(0.00808)

[-1.11594]

C

9.277801

(4.85764)

[1.90994]

dLog ВВП

dСтавка

dLog Pнефть

dLog З

d% I_GDP

dOpen-to-trade

CointEq1

-0,005

-0.06

-0.02

0.03

-0.17

0.04

dLog ВВП (-1)

0.01

-0.10 *

0.05 *

0.03 *

1.41 *

4.28 *

dСтавка (-1)

-0.009 *

0.27

-0.03 *

0.02

0.20

0.18 *

dLogPнефть (-1)

0.05 *

1.08

0.31

0.06 *

0.51 *

3.00

dLog С (-1)

0.14 *

-3.44

-0.56 *

0.39

0.99 *

4.54 *

d% I_GDP (-1)

-0.01 *

0.05 *

0.05 *

-0.04

-0.19

-0.18 *

dOpen-to-trade (-1)

-0.002 *

0.05 *

-0.006 *

-0.001 *

0.06 *

0.34

* - коефіцієнт значущий при 5% рівні значимості

Результати тестів на наявність значущості факторів в довгостроковому співвідношенні

«Джерело: розрахунки автора»

Ціна на нафту

споживання нафтопродуктів

Chi-square (1)

3.157925

19.07652

Probability

0.075559

0.000013

додаток 4

Оцінки векторної авторегресії Var2 по Італії

«Джерело: розрахунки автора»

dLog

ВВП

dСтавка

dLog Pнефть

dLog З

d%

I_

GDP

dOpen-to-

trade

dHourly earnings

dInd_

Prod

_gr

dLog ВВП (-1)

0.76

-0.47 *

-0.24 *

0.02 *

-1.42 *

1.29 *

0.72 *

-2.12 *

dСтавка (-1)

-8.43E-05 *

0.96

-0.02

0.004 *

-0.05 *

-0.12

0.04 *

-0.19

dLogPнефть (-1)

-0.02 *

-0.22 *

0.83

-0.07

-0.11 *

1.76

0.35 *

-0.54 *

dLog С (-1)

0.07 *

-2.09 *

-0.54 *

0.38

2.34 *

3.09 *

-0.81 *

0.65 *

d% I_GDP (-1)

-0.03

0.14 *

0.03 *

0.004 *

0.75

-0.19 *

0.11

-0.45

dOpen-to-trade (-1)

0.001 *

-0.006 *

-0.004 *

0.001 *

0.02 *

0.83

-0.04

-0.07 *

Hourly earnings (-1)

-0.009 *

-0.12 *

-0.04 *

0.0005 *

0.08 *

-0.21 *

0.08

0.24 *

Ind_prod_gr (-1)

0.0006 *

0.18

0.02

0.005 *

0.12

0.33

-0.02 *

0.59

Константа

6.4

26.62

10.90

4.32

25.21

-50.38

-14.30

67.45

* - коефіцієнт значущий при 5% рівні значимості

додаток 5

Оцінки векторної авторегресії Var3 по Італії

«Джерело: розрахунки автора»

Log ВВП

ставка

Log Pнефть

Log З

% I_GDP

Open-to-trade

GDP deflator

Log ВВП (-1)

0.76

-0.48 *

-0.02 *

0.02 *

-1.08 *

2.71 *

-0.002 *

Ставка (-1)

-0.0003 *

0.74

-0.01 *

-0.002 *

-0.15

-0.31

-0.0001 *

LogPнефть (-1)

-0.02 *

0.81

0.86

-0.04 *

0.52 *

3.09

-0.001 *

Log С (-1)

0.08 *

-1.67 *

-0.40 *

0.39

2.51

4.26 *

-0.009 *

% I_GDP (-1)

-0.03

0.04 *

0.027 *

0.002 *

0.73

-0.27 *

0.0008 *

Open-to-trade (-1)

0.001 *

0.05 *

-0.008 *

0.003 *

0.03 *

0.87

0.0005 *

GDP delator (-1)

0.0002 *

-11.07

0.38 *

-0.29 *

-5.49

-10.03

0.97

Константа

6.36

30.49

3.51

4.30

17.93

-91.96

0.11

всі змінні

значущий

значущий

значущий

значущий

значущий

значущий

незначну

* - коефіцієнт значущий при 5% рівні значимості

додаток 6

Оцінки векторної моделі виправлення помилок VECM3 по Італії

«Джерело: розрахунки автора»

dLog

ВВП

dСтавка

dLog Pнефть

dLog З

d% I_GDP

dOpen-to-trade

dGDP deflator

dLog ВВП (-1)

0.04

-0.67 *

0.12 *

0.04 *

1.10 *

3.89 *

0.01 *

dСтавка (-1)

-0.007 *

0.26

-0.04 *

0.02 *

0.18 *

0.23 *

-0.0002 *

dLogPнефть (-1)

0.07 *

0.73 *

0.40

0.06 *

0.44 *

2.44

-0.002 *

dLog С (-1)

0.17 *

-3.35

-0.44 *

0.41

1.31 *

3.70

-0.01 *

d% I_GDP (-1)

-0.02 *

0.06 *

0.04 *

-0.03

-0.19

-0.09 *

0.003

dOpen-to-trade (-1)

-0.002 *

-0.02 *

0.02 *

-0.003 *

0.06 *

0.22

-0.001 *

dGDP deflator (-1)

-2.47

-10.24 *

1.05 *

0.29 *

-0.09 *

24.68 *

-0.52

* - коефіцієнт значущий при 5% рівні значимості

додаток 7

Оцінки векторної авторегресії Var4 по Італії

«Джерело: розрахунки автора»

dLog ВВП

dСтав-ка

dLog Pнефть

dLog

З

d%

I_

GDP

dOpen-to-trade

Hourly ear

nings

Ind_

Prod

_gr

dGDP

def

lator

dLog ВВП (-1)

0.76

-1.02 *

-0.16 *

0.002 *

-1.60

1.20 *

0.62 *

-2.46 *

-0.002 *

dСтавка (-1)

-6.00E-05 *

0.80

0.003 *

1.21E-05 *

-0.10 *

-0.15 *

0.005 *

-0.29 *

-4.93E-05 *

dLog

Pнефть (-1)

-0.02

0.37 *

0.74

-0.05 *

0.09 *

1.86

0.47 *

-0.18 *

-0.001 *

dLog С (-1)

0.07 *

-2.22

-0.52 *

0.37

2.29 *

3.07 *

-0.84 *

0.57 *

-0.002 *

d% I_GDP

(-1)

-0.03

0.08 *

0.03 *

0.003 *

0.73

-0.20 *

0.10 *

-0.49

0.001 *

dOpen-to-trade (-1)

0.0001 *

0.04 *

-0.01 *

0.002 *

0.03 *

0.84

-0.03 *

-0.05 *

0.0004 *

Hourly earnings (-1)

-0.009 *

-0.16 *

-0.03 *

-0.001 *

0.07 *

-0.22 *

0.07

0.21 *

-0.001 *

Ind_prod_gr (-1)

0.001 *

0.12

0.03

0.004

0.10

0.32

-0.03 *

0.55

0.0002 *

dGDP deflator (-1)

0.001 *

-7.85

1.19 *

-0.19 *

-2.62 *

-1.29 *

-1.52 *

-4.86 *

0.97

Констан-та

6.40

47.41

7.73

4.83

32.15

-46.97

-10.27

80.32

0.13

* - коефіцієнт значущий при 5% рівні значимості

додаток 8

Результати тесту на одиничний корінь для Канади

«Джерело: розрахунки автора»

Канада

Мінлива

Модель з константою

Модель з константою і трендом

Модель перших різниць

lg_gdp

-0.12

-2.01

-10.38 *

interest

-1.62

-3.69 *

-8.86 *

lg_oil_price

-0.93

-2.90

-8.96 *

lg_oil_c

-1.34

-2.26

-5.10 *

i_gdp

-1.82

-2.04

-9.73 *

open_to_trade

-1.32

-0.98

-7.92 *

hourly_earnings

-9.76 *

-9.95 *

-12.33 *

ind_prod_gr

-5.61 *

-5.67 *

-12.17 *

pass_car_reg

-12.40 *

-12.34 *

-9.83 *

issues_of_dwellings

-7.70 *

-7.70 *

-9.15 *

gdp_deflator

0.26

-1.75

-9.28 *

cons_pr_gr

-4.56 *

-8.23 *

-11.93 *

* - коефіцієнт значущий при 5% рівні значимості

додаток 9

Оцінки векторної авторегресії Var1 по Канаді

«Джерело: розрахунки автора»

Log ВВП

ставка

Log Pнефть

Log З

% I_GDP

Open-to-trade

Log ВВП

(-1)

0.92 *

-1.34

0.05 *

0.04 *

-1.59

-0.57 *

Ставка (-1)

-0.001 *

0.87 *

0.002 *

-0.004

-0.10

-0.17 *

LogPнефть (-1)

0.01 *

-0.25 *

0.87 *

-0.004 *

0.53

-0.19 *

Log С (-1)

0.12 *

-0.24 *

0.65

0.78 *

0.08 *

-1.57 *

% I_GDP (-1)

0.0006 *

0.19

-0.006 *

0.005 *

0.91 *

-0.13 *

Open-to-trade (-1)

-0.0007 *

-0.008 *

-0.004 *

0.001 *

-0.007 *

0.96 *

Константа

1.28

34.75

-5.23

0.52

42.15

33.71

всі змінні

незначну

значущий

значущий

значущий

значущий

незначну

* - коефіцієнт значущий при 5% рівні значимості

додаток 10

Оцінки векторної моделі виправлення помилок VECM1 по Канаді

«Джерело: розрахунки автора»

Cointegrating Eq:

CointEq1

CointEq2

CointEq3

LG_GDP (-1)

1.10E-16

1.85E-15

1.000000

INTEREST (-1)

2.57E-17

8.74E-16

0.056936

LG_OIL_PRICE (-1)

1.56E-16

1.02E-14

1.009601

LG_OIL_C (-1)

1.09E-16

-2.73E-15

-3.064582

I_GDP (-1)

-5.67E-17

-3.29E-15

-0.336382

OPEN_TO_TRADE (-1)

1.54E-18

6.37E-17

0.015716

C

-3.25E-15

4.23E-17

-0.410995

додаток 11

Оцінки векторної авторегресії Var2 по Канаді

«Джерело: розрахунки автора»

dLog ВВП

dСтав-ка

dLog Pнефть

dLog З

d%

I_

GDP

dOpen-to-trade

Hourly earnings

Ind_

prod_

gr

Issues of dwel

lings

dLog ВВП

(-1)

0.91

-1.03 *

0.08 *

0.042 *

-1.23

0.02 *

-0.37 *

-1.27 *

-15.95

dСтавка (-1)

0.0002 *

0.91

0.007 *

-0.004 *

-0.042 *

-0.10 *

0.20

-0.23

-1.72

dLogPнефть

(-1)

0.01 *

-0.37 *

0.86

-0.005 *

0.37

-0.41 *

-0.21 *

-0.22 *

1.47 *

dLog С (-1)

0.15

1.02 *

0.77

0.78

1.76 *

0.65 *

6.79

-1.6 *

-15.53 *

d% I_GDP

(-1)

0.001 *

0.18

-0.007 *

0.005 *

0.90

-0.15 *

-0.10 *

-0.04 *

-0.08 *

dOpen-to-trade (-1)

-0.001 *

-0.02 *

-0.005

0.001

-0.02 *

0.95

-0.05

-0.03 *

-0.12 *

Hourly earnings

(-1)

-0.009

-0.02 *

-0.001 *

0.0002 *

-0.09 *

-0.02 *

-0.12

0.18 *

0.61 *

Ind_prod_gr (-1)

-0.003 *

0.17

0.02 *

-0.002 *

0.16

0.30

0.19

0.46

-1.81

Issues of dwellings

(-1)

0.001 *

0.003 *

0.001 *

0.0005 *

0.01

0.008 *

0.02 *

0.03

0.07

Константа

1.21

17.95

-7.10

0.46

20.96

2.96

-36.29

49.90

550.54

* - коефіцієнт значущий при 5% рівні значимості

додаток 12

Оцінки векторної авторегресії Var4 по Канаді

«Джерело: розрахунки автора»

dLog ВВП

dСтавка

dLog Pнефть

dLog З

=

d%

I_GDP

dOpen-to-trade

Hourly ear

nings

Ind

_prod_gr

Pass

_car _reg

Issues of dwel-lings

dGDP def-lator

dLog ВВП (-1)

0.78

0.66 *

0.26 *

-0.16

-0.87 *

-0.94 *

1.47 *

1.99 *

8.12 *

6.63 *

0.01 *

dСтавка (-1)

0.003 *

0.90

0.008 *

-0.001 *

-0.04 *

-0.04 *

0.16

-0.25

-0.64

-1.85

-0.0002 *

dLog Pнефть (-1)

0.003 *

-0.42

0.84

-0.007 *

0.33 *

-0.67 *

-0.11 *

-0.33 *

2.40 *

0.65 *

0.0003 *

dLog С (-1)

-0.07 *

3.60

1.03

0.47

2.28 *

-1.17 *

9.79

3.34 *

16.75 *

18.70 *

0.07

d% I_GDP (-1)

0.001 *

0.17

-0.008 *

0.006

0.90

-0.14 *

-0.12 *

-0.06 *

-0.10 *

-0.20 *

-0.0002 *

dOpen-to-trade (-1)

-0.001 *

-0.02 *

-0.01

0.001

-0.02

0.94

-0.04

-0.03 *

0.11 *

-0.17 *

-0.0002 *

Hourly ear nings (-1)

-0.01

-0.05 *

-0.01 *

0.001 *

-0.11

-0.08 *

-0.10

0.11 *

0.89 *

0.16 *

0.001 *

Ind_ Prod _gr (-1)

-0.001 *

0.16

0.01 *

-0.0002 *

0.16

0.33

0.17

0.44

-0.83

-1.94

0.0001 *

Pass_car_reg (-1)

0.002

0.03

0.01

-0.001 *

0.02 *

0.10

-0.03 *

0.07

-0.27

0.49

0.0002 *

Issues of dwel lings (-1)

0.0004 *

-3.60E-05 *

0.0003 *

0.0006 *

0.01 *

-0.0006 *

0.02 *

0.02 *

0.04 *

0.02

9.67E-05 *

dGDP defla-tor (-1)

0.46

-4.73 *

-0.39 *

0.62

-0.77 *

5.04 *

-6.45 *

-8.94 *

-48.06

-61.70 *

0.93

Кон-Стант

5.82

-40.99

-13.20

7.42

8.40

38.33

-101.34

-63.40

-307.58

-234.78

-0.81

* - коефіцієнт значущий при 5% рівні значимості

додаток 13

Оцінки векторної авторегресії Var5 по Канаді

«Джерело: розрахунки автора»

dLog ВВП

dСтавка

dLog Pнефть

dLog З

d% I_GDP

dOpen-to-trade

Cons_pr_gr

dLog ВВП (-1)

0.92

-1.29 *

0.06 *

0.05 *

-1.46

-0.51 *

-0.69 *

dСтавка (-1)

-0.002 *

0.87

0.001 *

-0.005

-0.11

-0.18 *

0.06 *

dLogPнефть (-1)

0.01 *

-0.29 *

0.86

-0.01 *

0.44

-0.23 *

0.10 *

dLog С (-1)

0.13 *

-0.16 *

0.67

0.80

0.26 *

-1.49 *

1.48 *

d% I_GDP (-1)

0.0004 *

0.19

-0.01 *

0.004 *

0.91

-0.13 *

0.01 *

dOpen-to-trade (-)

-0.001 *

-0.01 *

-0.01 *

0.001 *

-0.01 *

0.96

-0.01 *

Cons_pr_gr (-1)

0.01 *

0.09 *

0.02 *

0.02 *

0.21 *

0.10 *

0.12

Константа

1.13

32.85

-5.67

0.16

37.79

31.73

7.06

* - коефіцієнт значущий при 5% рівні значимості

додаток 14

Результати тесту на одиничний корінь для Великобританії

«Джерело: розрахунки автора»

Великобританія

Мінлива

Модель з константою

Модель з константою і трендом

Модель перших різниць

lg_gdp

-4.20 **

-1.14

-3.52 **

interest

-0.92

-2.86

-8.81 *

lg_oil_price

-1.11

-2.73

-8.87 *

lg_oil_c

-2.16

-1.85

-11.41 *

i_gdp

-2.11

-2.88

-11.85 *

open_to_trade

-1.03

-3.20

-8.58 *

hourly_earnings

-1.86

-12.52 *

-12.51 *

ind_prod_gr

-5.60 *

-7.48 *

-15.43 *

pass_car_reg

-10.35 *

-10.37 *

-9.52 *

issues_of_dwellings

-10.95 *

-10.91 *

-12.77 *

gdp_deflator

-1.26

-1.54

-13.11 *

cons_pr_gr

-1.95

-1.79

-18.29 *

* - коефіцієнт значущий при 5% рівні значимості

додаток 15

Оцінки векторної авторегресії Var1 по Великобританії

Джерело: розрахунки автора »

Log ВВП

ставка

Log Pнефть

LogС

% I_GDP

Open-to-trade

Log ВВП (-1)

0.98

-1.27 *

0.01

0.004

-0.69

-1.14

Ставка (-1)

-0.002 *

0.74 *

-0.03 *

-0.002

-0.09

-0.39 *

LogPнефть (-1)

0.002

0.37 *

0.96

-0.003

0.035

1.38 *

Log С (-1)

0.006

2.58 *

0.16

0.63

-0.02

7.26 *

% I_GDP (-1)

0.002 *

0.34 *

0.035 *

0.001

0.93

0.21

Open-to-trade (-1)

-0.0004

-0.02

-0.01

-0.003

-0.026

0.77

Константа

0.40

10.60

-1.45

2.78

21.88

-16.33

всі змінні

значущий

значущий

значущий

незначну

незначну

значущий

* - коефіцієнт значущий при 5% рівні значимості

додаток 16

Оцінки векторної моделі виправлення помилок VECM1 по Великобританії

«Джерело: розрахунки автора»

Cointegrating Eq:

CointEq1

CointEq2

CointEq3

CointEq4

LG_GDP (-1)

-1.736546

-2.023121

-2.637805

0.896193

INTEREST (-1)

-0.069825

-0.199548

-0.684721

0.154058

LG_OIL_PRICE (-1)

0.000000

0.000000

0.000000

0.000000

LG_OIL_C (-1)

-1.081981

14.32517

-4.430713

-7.410965

I_GDP (-1)

0.130031

0.459119

0.722059

0.483254

OPEN_TO_TRADE (-1)

-0.035922

0.174101

-0.152108

0.102150

C

57.80919

-68.32215

105.2582

15.94083

* - коефіцієнт значущий при 5% рівні значимості

додаток 17

Оцінки векторної авторегресії Var2 по Великобританії

«Джерело: розрахунки автора»

dLog ВВП

dСтав

ка

dLog Pнефть

dLog З

d%

I_GDP

dOpen-to-trade

Hourly earnings

Ind

_prod _gr

Issues

of dwel lings

dLog ВВП (-1)

0.99

-1.12 *

0.05

-0.004

-0.65

-1.16

-1.09 *

-1.73 *

-3.89

dСтавка

(-1)

-0.001 *

0.74

-0.02

-0.004

-0.07

-0.41 *

-0.005

-0.22 *

-0.61

dLog

Pнефть

(-1)

0.002

0.33

0.96

-0.006

0.080

1.34 *

0.43 *

0.12

-1.17

dLog З

(-1)

0.005

2.58 *

0.18

0.63

0.004

7.11 *

0.87

6.14 *

-5.36

d% I_GDP (-1)

0.002 *

0.32 *

0.03 *

0.002

0.93

0.19

0.11 *

0.07

-1.41 *

dOpen-to-trade (-1)

-0.0004

-0.01

-0.003

-0.003

-0.03

0.77

-0.058 *

-0.039

-0.39

Hourly earnings (-1)

-0.0005

0.20

0.034

0.005

-0.12

0.14

-0.36

0.042

-0.36

Ind_prod_gr (-1)

0.002 *

0.008

0.004

-0.006

0.06

-0.007

0.06

0.23

1.33

Issues of dwellings (-1)

-8.60E-06

-0.001

0.002

-0.001

0.007

-0.02

0.002

0.01

-0.21

кон

стант

0.34

6.36

-2.86

3.06

20.69

-13.79

24.52

3.24

200.29

* - коефіцієнт значущий при 5% рівні значимості

додаток 18

Оцінки векторної авторегресії Var4 по Великобританії

«Джерело: розрахунки автора»

dLog ВВП

dСтавка

dLog Pнефть

dLog

З

d% I_GDP

dOpen-to-trade

dHourly earnings

dInd_prod

_gr

dIssues of dwellings

dGDP deflator

dLog

ВВП (-1)

1.02

-2.40

-0.59

0.051

4.56

-11.17 *

-1.06

-2.28

10.58

0.02

dСтавка (-1)

-0.001 *

0.74

-0.03 *

-0.004

-0.05

-0.46 *

-0.005

-0.22 *

-0.54

0.0004

dLog

Pнефть (-1)

0.003

0.32

0.95

-0.006

0.13

1.25 *

0.43 *

0.11

-1.04

0.002

dLog С (-1)

0.0006

2.72 *

0.25

0.62

-0.56

8.18 *

0.86

6.20 *

-6.91

-0.005

d% I_GDP (-1)

0.0006

0.36 *

0.05 *

-2.70

E-05

0.78

0.48 *

0.11

0.09

-1.83 *

-1.96E-05

dOpen -to- Trade (-1)

-0.0002

-0.02

-0.01

-0.003

-0.01

0.73

-0.06 *

-0.04

-0.34

-0.0001

Hourly ear

Nings (-1)

-0.0002

0.19

0.03

0.006

-0.08

0.068

-0.36

0.037

-0.25

-0.0004

Ind_

Prod _gr (-1)

0.002 *

0.009

0.004

-0.006

0.05

0.004

0.06

0.23

1.31

0.001

Issues of Dwel lings (-1)

-2.10

E-05

-0.0004

0.003

-0.001

0.006

-0.02

0.002

0.01

-0.22

-0.0002

dGDP defla tor (-1)

-0.10 *

3.32

1.67

-0.14

-13.49

25.87 *

-0.06

1.41

-37.38

0.96

кон стант

-0.57

37.05

12.59

1.73

-104.08

225.61

23.98

16.28

-145.67

-0.37

* - коефіцієнт значущий при 5% рівні значимості

додаток 19

Оцінки векторної авторегресії Var5 по Великобританії

«Джерело: розрахунки автора»

dLog ВВП

dСтавка

dLog Pнефть

dLog З

d% I_GDP

dOpen-to-trade

Cons_pr_gr

dLog ВВП (-1)

0.98

-1.29 *

0.007

0.004

-0.68 *

-1.12

-0.29

dСтавка (-1)

-0.002 *

0.71

-0.03 *

-0.002

-0.08

-0.34 *

0.11 *

dLogPнефть (-1)

0.001

0.33

0.96

-0.003

0.05

1.45 *

0.56 *

dLog С (-1)

0.007

3.08 *

0.23

0.63

-0.16

6.45 *

2.27

d% I_GDP (-1)

0.002 *

0.35 *

0.04 *

0.001

0.92

0.19

0.002

dOpen-to-trade (-1)

-0.0004

-0.02

-0.006

-0.003

-0.02

0.78

0.01

Cons_pr_gr (-1)

0.0004

0.20 *

0.03

-0.0003

-0.06

-0.33

-0.28

Константа

0.39

7.48

-1.87

2.78

22.76

-11.28

-11.32

* - коефіцієнт значущий при 5% рівні значимості

додаток 20

Реакції на відгуки з розкладання Холецкого

«Джерело: розрахунки автора»

Італія

Порядок змінних 1

d_lg_gdp d_interest d_lg_oil_price d_lg_oil_c d_i_gdp d_open_to_trade d_gdp_deflator ind_prod_gr pass_car_reg

Порядок змінних 2

d_lg_oil_price d_lg_oil_c ind_prod_gr d_i_gdp pass_car_reg d_open_to_trade d_lg_gdp d_gdp_deflator d_interest

Порядок змінних 3

d_lg_oil_price d_open_to_trade d_gdp_deflator pass_car_reg d_lg_gdp d_interest ind_prod_gr d_i_gdp d_lg_oil_c

Великобританія

Порядок змінних 1

d_lg_gdp d_interest d_lg_oil_price d_lg_oil_c d_i_gdp d_open_to_trade d_gdp_deflator ind_prod_gr pass_car_reg

Порядок змінних 2

d_lg_oil_price d_lg_oil_c ind_prod_gr d_i_gdp pass_car_reg d_open_to_trade d_lg_gdp d_gdp_deflator d_interest

Порядок змінних 3

d_lg_oil_price d_open_to_trade d_gdp_deflator pass_car_reg d_lg_gdp d_interest ind_prod_gr d_i_gdp d_lg_oil_c

Канада

Порядок змінних 1

d_lg_gdp d_interest d_lg_oil_price d_lg_oil_c d_i_gdp d_open_to_trade d_gdp_deflator ind_prod_gr pass_car_reg

Порядок змінних 2

d_lg_oil_price d_lg_oil_c ind_prod_gr d_i_gdp pass_car_reg d_open_to_trade d_lg_gdp d_gdp_deflator d_interest

Порядок змінних 3

d_lg_oil_price d_open_to_trade d_gdp_deflator pass_car_reg d_lg_gdp d_interest ind_prod_gr d_i_gdp d_lg_oil_c

Італія

Порядок змінних 1

lg_gdp interest lg_oil_price lg_oil_c i_gdp open_to_trade

Порядок змінних 2

lg_oil_price lg_oil_c i_gdp open_to_trade lg_gdp interest

Порядок змінних 3

lg_oil_price open_to_trade lg_gdp interest i_gdp lg_oil_c

Великобританія

Порядок змінних 1

lg_gdp interest lg_oil_price lg_oil_c i_gdp open_to_trade

Порядок змінних 2

lg_oil_price lg_oil_c i_gdp open_to_trade lg_gdp interest

Порядок змінних 3

lg_oil_price open_to_trade lg_gdp interest i_gdp lg_oil_c

Канада

Порядок змінних 1

lg_gdp interest lg_oil_price lg_oil_c i_gdp open_to_trade

Порядок змінних 2

lg_oil_price lg_oil_c i_gdp open_to_trade lg_gdp interest

Порядок змінних 3

lg_oil_price open_to_trade lg_gdp interest i_gdp lg_oil_c


Головна сторінка


    Головна сторінка



Вплив в короткостроковій і довгостроковій перспективі двох основних показників енергетичного ринку, ціни нафти і споживання нафтопродуктів на ВВП

Скачати 156.22 Kb.